基于企业战略视角的财务报表分析-以洽洽食品为例

[8]。洽洽食品的货币资产突出，从2019年至2023年，洽洽食品的货币资金快速增长，2019年货币资金为2.61亿元，到了2023年，这一数字上升至44.78亿元，2023年为44.78亿元，占总资产的47.6%，实现了接近十八倍的增长，反映了洽洽食品的流动性储备充足。尽管整体趋势向上，但每年的增长速度并不稳定，波动较为明显。2020年，增长率达到了385.44%，这是因为2020年营业收入增长了9.35%，为货币资金的增长提供了保障，2021年至2023年，增长率有所放缓，但仍然保持在比较高的水平。与企业战略密切相关的资产主要是固定资产和无形资产，固定资产是企业生产能力的基础，固定资产规模越大，一般来说企业的生产能力越强，反之，则企业生产能力越弱REF_Ref23165\r\h[9]。洽洽食品的固定资产略有上升，表明洽洽在生产设施方面的投入较为稳定，持续完善供应链，推动海外工厂和国内子公司的建立，无形资产增减变动幅度不大，基本保持在2.5亿上下，表明洽洽持续推动品牌建设和技术创新。洽洽食品的存货2019年到2020年增加，2020年至2022年减少，2023年再次增加，2020年洽洽食品提出百亿营收战略，这需要加大存货，增加在产品、原材料、产成品增加，保证产品的生产和供应，以此来支持扩充业务、拓展市场。利润表销售费用（亿）6.665.166.047.016.17管理费用（亿）2.492.432.663.422.89财务费用（亿）-0.69-0.12-0.31-0.25-0.16研发费用（万）30643624450953566460营业利润（亿）7.079.2310.2811.218.96利润总额（亿）7.789.97211.2712.219.95净利润（亿）6.168.059.39.798.03表STYLEREF1\s四-SEQ表\*ARABIC\s122023年2022年金额（亿）占营业收入比重（%）金额（亿）占营业收入比重（%）葵花子42.7162.7545.1265.56坚果类17.5325.7516.2323.58其他产品7.1510.527.0510.24其他业务收入0.660.980.430.62表STYLEREF1\s四-SEQ表\*ARABIC\s13洽洽食品的营业总收入在2019年至2023年间呈现稳步增长趋势，这表明洽洽食品在市场上表现良好，业务扩展稳步前进。洽洽食品的营业成本也呈现递增趋势，葵花子是洽洽食品的核心业务，2019年至2023年期间，葵花子原料采购价格持续上涨，导致营业成本上，对毛利率产生了显著影响。洽洽食品毛利率2019年为33.26%，2020年至2022年较为稳定，2023年为27%，总体呈现下降趋势。我们也可以通过观察企业的营业收入结构对企业的经营战略进行判断，如果企业的营业收入主要来源于单一产品或产业，说明企业实施的是专业化战略，企业试图通过专业化经营，谋求获得核心竞争力，如果企业的营业收入来源于多个产品、产业或地区，说明企业实施的是多元化战略，企业试图通过多元化经营，分散企业的风险REF_Ref23165\r\h[9]。洽洽食品的毛利率下降与其多元化产品战略有关，其推出的坚果类新品的毛利率相对较低，对整体毛利率产生了负面影响。洽洽食品的销售费用保持的比较稳定，反映了其市场拓展和品牌建设的战略重点。洽洽食品在广告和市场推广方面投入了大量资源，通过与分众传媒等合作，进行品牌升级和差异化竞争。洽洽食品的管理费用在2019年到2023年变化不大，反映了其坚持“百万终端”战略，继续渠道精耕，提高终端覆盖率，通过数字化平台管理超过20万家终端网点，在强势区域推进渠道深耕，实现了对渠道的精准掌控和高效管理。洽洽食品的研发费用逐年增加，表明其在新品开发和技术开发方面的投入不断加大，通过对产品和技术改造升级，推动差异化战略，增加品牌的附加值。洽洽食品的净利润在2019到2020年快速增长，洽洽食品在2017年开始发展坚果品类，在2020年已取得成效，坚果类已经成为洽洽食品第二品类，为企业的营业收入做出大贡献，2021年到2022年净利润增长放缓，这一阶段洽洽食品大力推动多元化战略，但是战略刚刚起步，各种新品类还在探索阶段，对净利润增长的帮助效果有限。2023年净利润下滑，2023年葵花子营业成本上升，洽洽提高了葵花子价格，导致毛利率下降。现金流量表表STYLEREF1\s四-SEQ表\*ARABIC\s14现金流量表反映公司一定时期从事经营活动、投资活动、筹资活动获得的净现金流量,报告了企业活动对于现金状况的影响。现金流量是企业战略和经营活动、投资活动、筹资活动相互联系的纽带,使企业的业务持续有效的进行,反映了公司资金来源的主要渠道REF_Ref2310\r\h[7]。2019年至2023年，洽洽食品的销售商品和提供劳务收到的现金是经营活动现金流入主要来源，每一年都在增加，表明洽洽食品在这一时期内不断拓展市场，扩大销售规模，这与公司持续巩固瓜子、拓展坚果等核心业务的战略目标相契合。洽洽食品通过推出多种口味的瓜子产品以及每日坚果等新品，满足了不同消费者的需求，推动了销售增长，进而带来了经营活动现金流入的增加。2019年至2023年，洽洽食品的购买商品、支付职工薪酬及各项税费等呈现上升趋势。这些支出是企业日常运营的必要投入，确保了原材料的稳定供应和员工队伍的稳定，为企业的稳定生产提供了保障，体现了洽洽食品在战略实施过程中对运营稳定性的重视。2019至2021年，洽洽食品正处于扩张阶段，投资活动现金流出较大，2019年洽洽在泰国建立工厂，投资额约为5亿元。2022年投资活动产生的现金流量净额为3.13亿元，而2023年为11.12亿元，2023年包头工程投资约为3.5亿元，随着部分投资项目的推进，现金流出减少，一些投资开始产生回报。2019到2023年间洽洽筹资活动现金流量净额变化幅度很大，在2023年筹资活动产生现金流量净额是-2.03亿，但在2020年为5.17亿，说明了洽洽在不同时期对资金的需求情况及相应的融资策略有所差异;当企业发展需要大量资本投入或是进行新的投资项目时，往往会选择借入款项来弥补资金不足的问题，而当企业处于发展稳定时期且现金流较为充足的时候，就会选择归还借款或者缩减借贷金额从而规避一定的财务风险，这也符合洽洽食品根据自身发展战略灵活调节资金结构的变化规律。财务指标分析营运能力分析应收账款周转率(次)107.54125.10109.0071.4958.20总资产周转率（次）0.920.840.80.830.76表STYLEREF1\s四-SEQ表\*ARABIC\s15图STYLEREF1\s四-SEQ图\*ARABIC\s12总资产周转率是衡量企业资产利用效率的指标，总资产周转率越高，说明企业的资产利用效率更高。从2019年到2023年，洽洽食品的总资产周转率从0.92次下降为0.76次，说明其在使用总资产产生销售收入方面的效率在降低，这是因为2023年竞争加剧，成本上升等影响，营业收入下滑，公司业绩受到影响。流动资产率该指标反映了企业流动资产的周转速度，洽洽食品的流动资产周转率从2019年的1.32次下降到2023年的0.94次，表明公司在流动资产的使用效率方面有所下降。洽洽食品可能在市场扩张过程中增加了流动资产的投入，但未能实现相应的收入增长有关。为了支持市场扩张和产品多元化战略，洽洽食品可能增加了流动资产的投入，如增加原材料采购、扩大销售渠道等。然而，短期内未能实现相应的收入增长，导致流动资产周转率下降。存货周转率反映了企业存货的销售速度。洽洽食品的存货周转率从2019年的5.54次上升到2023年的6.47次，表明公司在存货管理效率方面有所上升。洽洽食品在市场扩张过程中增加了存货储备，且市场需求同步增长。公司通过创新产品和优化营销策略，提升了产品的市场竞争力，进一步促进了存货的快速周转。洽洽食品推出的“小黄袋”每日坚果等新产品，受到了消费者的广泛欢迎，推动了存货的快速销售。此外，洽洽食品的供应链优势，确保了原材料的稳定供应和产品的及时交付。盈利能力分析表STYLEREF1\s四-SEQ表\*ARABIC\s16图STYLEREF1\s四-SEQ图\*ARABIC\s13净资产收益率反映了企业利用股东权益获取利润的能力，净资产收益率越高，在同等净资产投入下获得的净利润更高。2019至2021年，洽洽食品的净资产收益率由17.35%上升到20.19%，表明洽洽通过有效利用公司自有资本来赚取利润的能力在不断提高。而2022、2023年这两年，洽洽食品的净资产收益率不断下滑。这可能与公司增加债务融资、扩大资产规模等因素有关。为了支持市场扩张和产品多元化战略，洽洽食品可能增加了债务融资，导致股东权益占比相对下降，从而影响了净资产收益率。总资产净利率是衡量企业利用资产获取利润的能力，总资产净利率越高，企业的资产运营越有效。洽洽食品的总资产净利率在2020年有所上升，之后连续下降。尤其在2022年至2023年间下降幅度最大，表明洽洽食品面临了较大的经营压力，在资产利用效率方面有所下降。为了支持市场扩张和产品多元化战略，洽洽食品可能增加了固定资产投资和原材料储备，导致资产规模扩大，但短期内未能实现相应的利润增长，导致总资产净利率下降。销售净利率反映了企业销售收入的获利能力，销售净利率越高，企业盈利能力越强。洽洽公司的销售净利率，在2019至2021不断增高，在此期间盈利能力增强，从2022开始下降，表明洽洽食品盈利能力有所下降，没有能很好的控制成本和费用，这与原材料成本上升、市场竞争加剧等因素有关。偿债能力分析短期偿债能力表STYLEREF1\s四-SEQ表\*ARABIC\s17图STYLEREF1\s四-SEQ图\*ARABIC\s14从2019年到2023年，洽洽食品的流动比率经历了先上升后下降的趋势，但总体保持在2以上，说明洽洽食品的短期偿债能力比较强，流动资产能够较好地覆盖短期债务。洽洽食品的速动比率也保持在较高的水平，2020年最高达到2.34，2023年为2.41，均显著高于1:1的安全水平。洽洽食也有足够的现金和易于转换为现金的资产来偿还其短期债务，进一步证明了其良好的短期偿债能力。洽洽食品的现金比率在2019年至2023年间呈现显著增长趋势，从2019年的0.15增长到2023年的1.92，显示出企业现金及现金等价物的持有量在不断增加，进一步增强了其短期偿债能力。现金比率的显著提高可能意味着洽洽食品在现金流管理方面取得了积极成效，或者其业务运营产生的现金流入量在增加。总体来看，洽洽食品的流动比率、速动比率和现金比率在2019年至2022年保持稳定且高水平，其短期偿债能力比较强，拥有稳健的财务状况和较强的资金流动性，这表明企业在短期内能够轻松地偿还其债务，减少了因流动性不足而引发的财务风险。2023年，洽洽食品受葵花籽原材料价格上涨影响，毛利率下降，利润总额下降。在这种情况下，公司需要保持较强的短期偿债能力，以应对原材料价格波动带来的成本压力。长期偿债能力20192020202120222023资产负债率31.46%39.70%40.51%38.33%41.13%产权比率0.480.660.680.620.7表STYLEREF1\s四-SEQ表\*ARABIC\s18图STYLEREF1\s四-SEQ图\*ARABIC\s15图STYLEREF1\s四-SEQ图\*ARABIC\s16洽洽食品的资产负债率和产权比率在2019年至2023年间有所上升。洽洽食品在2019年至2023年期间实施了市场扩张战略，包括拓展坚果业务、优化产品结构、拓展下沉市场等。这些战略举措需要大量的资金支持，而公司通过保持较低的资产负债率和产权比率，确保了财务结构的稳健性，为市场扩张提供了坚实的资金保障。洽洽食品的主要原材料价格波动较大，这对公司的成本控制和盈利能力提出了挑战。通过保持较低的资产负债率和产权比率，公司能够更好地应对原材料价格波动带来的成本压力，确保财务稳健。战略实施效果实施效果“双百战略”尚未实现2023年实际营收为68.06亿元，百亿营收”目标未达成。主营业务葵瓜子受成本上涨和竞品冲击，核心品类承受较大压力，销量与价格提升均未达预期。截至2023年12月31日，洽洽终端网点数量超32万家，“百万终端”目标尚未达成。多元化战略成效有限截止到2023年，产品线日趋丰富，公司产品有洽洽红袋香瓜子、洽洽蓝袋风味瓜子、洽洽小黄袋每日坚果、洽洽小蓝袋益生菌每日坚果等等。坚果类业务已经成为洽洽的第二增长曲线，满足了消费者多样化的需求，提高了消费者满意度，在一定程度上实现了市场扩张和产品多元化。坚果品类虽然保持增长，但是2023年坚果类收入仅占营业收入的25.75%，较2022年增长2.17%，整体规模还是比较小，没有能够完全弥补瓜子业务下滑带来的损失。渠道深耕战略2021年，洽洽食品通过渠道数字化管理平台覆盖了将近12万家终端网点。在传统渠道深化的基础上，洽洽通过联名产品、场景化营销等方式，强化品牌与年轻群体的互动。2022年，渠道数字化平台掌控终端网点数量超20万家。2023年，洽洽食品持续深耕东南亚市场，渠道不断渗透深化，通过产品力持续提升，开展品牌创新推广等，总体海外销售有恢复性增长，截至12月公司渠道数字化平台掌控终端网点数量超32万家。存货周转率提升，供应链优化战略已有成效存货周转率从2019年的5.54次上升到2023年的6.47次，表明公司在存货管理效率方面有所提升，这主要得益于供应链优化战略，提升了产品的市场竞争力，促进了存货的快速周转。2020年疫情期间，洽洽食品自主制造模式的供应链优势发挥了重要作用。公司积极开展坚果全球直采，引入供应商竞争机制，同时加大研发投入，在生产加工、包装等环节进行技术革新，构建了关键保鲜技术体系。此外，洽洽通过设备智能化升级与技术创新，提升生产自动化水平，并优化工厂产能布局。随着滁州子公司的建成投产，产能显著提升，不仅保障了产品供应稳定性，也为企业后续业绩增长奠定了坚实基础。2022年，洽洽食品克服了物流受阻、高温限电的困难，保障市场的有序供应，公司供应链优势进一步凸显。滁州子公司二期项目投产，两期项目每年共增加近5.4万吨瓜子产能，提供了坚实的产能支持。2023年，洽洽食品开始注重供应链数字化建设，推动工厂经营管理数智化。通过在线化管理，使过程透明化，提高供应链的运营效率和管理水平，提升产品品质和运营效率，推动行业高质量发展。技术创新战略2020年，洽洽食品主动出击，从供应链源头到产品终端实施全方位升级。在原料供应上，公司启动坚果全球直采战略，与全球优质产区建立合作，同时引入供应商竞争机制，保障原料品质与成本优势。洽洽持续加大投入，围绕原料储存、生产加工、包装等核心环节展开技术攻关，成功构建起覆盖全流程的关键保鲜技术体系，极大提升了产品的保质期与新鲜度。洽洽食品还对产品配方和生产工艺进行精细优化，通过无数次的调试与改进，力求为消费者带来口感与品质俱佳的休闲食品。2021年，公司累计获得国家级荣誉27项，累计拥有专利222项，其中发明专利22项。截至2023年12月31日，公司累计授权286项专利，其中发明专利47项，海外实用新型专利2项。2023年，公司获中国食品工业协会科学技术奖2项。存在的问题营业收入和净利润下滑2023年，洽洽食品面临业绩增长压力，全年营收68.06亿元，较2022年减少1.13%，归属母公司的净利润同比降幅达17.77%，降至8.03亿元，营收与净利润双双下滑。主营业务毛利率下滑葵瓜子业务是洽洽食品的主营业务，葵瓜子业务在2023年实现营收42.7亿元，虽占总营收比重达62.75%，但同比下滑5.36%，毛利率同比下降7.92%。核心产品的营收与利润率双降，加剧了公司整体业绩的下滑。成本上升压力大由于葵花籽原料采购成本大幅上涨，洽洽食品的经营承受着较大压力。即使公司试图通过上调产品价格来应对成本上涨的冲击，但市场接受度不高，凸显成本控制与价格策略间存在矛盾。电商渠道布局不足洽洽食品在电商渠道的布局落后，在电商渠道的市场开拓和销售转化能力严重不足，未能充分把握电商行业的发展红利，其电商业务收入规模及占比长期处于较低水平。2023年洽洽食品的电商渠道的营业收入为7.2亿元，仅占营业收入的10.7%，较2022年减少了1.25%，显著低于休闲食品行业平均水平，三只松鼠2023年线上销售收入占总收入的69.73%，在电商领域的规模大大超过洽洽。洽洽食品电商收入增长乏力，一方面是由于缺乏线上营销的创新策略，难以吸引消费者关注，另一方面是在产品布局上未能针对线上消费群体的需求进行优化，导致产品竞争力不足。对策建议优化产品价格全面评估市场竞争态势、消费者价格敏感度以及成本变动情况，制定更加灵活、精准的价格体系。对于价格敏感型市场和渠道，可适当推出优惠套装、组合装产品，吸引价格敏感型消费者；对于品牌忠诚度较高的消费者，通过提供优质产品和服务，维持合理的价格水平，保证利润空间。同时，密切关注价格调整后的市场反应，及时进行动态优化。优化产品结构提高毛利率高的产品的销售占比，加大对毛利率相对较高产品的研发、生产和市场推广。通过优化产品配方、提升产品品质和包装设计，进一步提升坚果产品的附加值和市场竞争力。同时，对低毛利的葵瓜子产品进行精细化管理，通过推出高端系列产品，提升其单位利润贡献。细分口味和场景，开发对应的产品，比如开发年轻人喜欢的个性化口味，适应结婚场景的喜瓜子等等。成本控制深入开展内部成本控制活动，从生产、运营、管理等各个环节入手，引入智能化生产线，降低人工成本，挖掘降本潜力。通过技术创新和设备升级，提高生产自动化水平，降低人工成本，优化生产流程，减少原材料的浪费和次品率，加强费用管控，削减不必要的开支等。精简公司的组织结构，减少繁多的工作流程，将控制成本纳入员工绩效审核，激发全员参与到降本的过程当中，拓展电商渠道明确电商业务在公司整体发展战略中的定位和目标，制定详细的电商发展规划。加大在电商平台建设、运营团队组建、技术研发等方面的投入，构建完善的电商运营体系。确定电商业务的重点发展方向，如优先发展直播电商、社交电商，还是拓展跨境电商等，有针对性地进行资源配置。积极布局直播电商和社交媒体电商等新兴渠道。利用社交媒体进行产品推广，通过内容营销、社群运营等方式，吸引年轻消费群体关注，培养品牌粉丝，实现线上销售的快速增长。结论与展望研究结论通过对洽洽食品2019年至2023年的财务报表结合企业战略进行分析，得出以下结论：洽洽食品在这段时间内的企业战略对其财务表现产生了显著影响。在战略制定层面，洽洽食品提出的“双百战略”、产品多元化战略、渠道精耕战略、供应链优化战略以及技术创新战略，展现出企业在市场竞争中积极进取、谋求长远发展的决心。这些战略相互协同，涵盖了市场拓展、产品创新、渠道管理、供应链优化等多个关键领域，为企业发展构建了较为全面的规划框架。从财务分析结果来看，洽洽食品在2019至2023年间，资产规模整体呈增长态势，货币资金显著增加，显示出企业具备充足的流动性储备。固定资产投入稳定，无形资产保持相对平稳，反映企业持续推进生产建设与技术创新。在盈利能力方面，营业收入实现一定增长，但是受到原材料价格上涨、新品毛利率较低等因素影响，毛利率与净利润出现波动下滑。营运能力指标中，总资产周转率与流动资产周转率下降，表明资产利用效率有待提升，不过存货周转率上升体现出存货管理效率有所改善。偿债能力方面，短期偿债能力较强，长期偿债能力呈上升趋势。在战略实施效果上，部分战略取得了一定成效。渠道精耕战略通过数字化管理不断优化，终端网点数量持续增加，海外市场也实现恢复性增长，供应链优化战略促使存货周转率提升，产能布局更加合理，数字化建设提高了供应链运营效率。技术创新战略推动企业在专利获取与技术奖项方面成果显著。部分战略没有达到预期目标，“双百战略”未能达成，2023年的营业收入没有达到百亿的目标，百万终端覆盖也没有实现。多元化战略丰富了产品线，坚果业务成为第二增长曲线，但是规模比较小，没有弥补瓜子业务下滑带来的损失。研究展望本文在撰写时受到自身认知水平的制约，在研究过程中也存在一定局限性，虽然对洽洽食品2019年至2023年的公开披露的财务数据进行了分析，但这些数据只能够反映洽洽食品在这个时间段内的经营状况和财务状况，无法涵盖公司当前的情况，也无法获取详细运营数据和管理信息。企业战略的实施是一个复杂的过程，涉及到多方面的决策和行动，战略的实施效果不仅受公司内部因素的影响，还受到外部环境的制约，本文在分析洽洽食品的企业战略时，虽然考虑了宏观经济环境、行业竞争格局，但未能充分深入地探讨这些因素的变化及其具体影响。财务指标具有一定的局限性，本研究主要依赖于企业财务报表当中的数据，通过分析各种财务比率来评估洽洽食品的财务表现。但是这些财务指标只能反映企业的历史财务状况，无法预测企业的发展趋势。同时本研究没有充分考虑战略实施过程中的组织管理、人力资源管理这些非财务因素的作用，这些非财务因素对战略的实施同样重要，但其量化和评估相对较为困难，因此在本研究中未能进行深入探讨。未来的研究可以进一步讨论外部因素的动态变化对洽洽食品战略实施的具体影响，把量化分析和案例分析相结合，建立计量经济学模型，把外部因素和洽洽食品的战略的实施状况进行量化分析，并着重关注企业的典型时期的经济活动进行案例分析，研究企业在受到各种外部因素的影响下会采取什么样的战略行动，还可以通过大数据分析消费者的消费趋势分析，还可以引入更多的财务分析工具和方法，如经济增加值，可以衡量企业战略实施为股东们创造的真实价值，更全面地分析洽洽食品的财务情况和战略实施效果。

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