2025年金融学试卷及答案

2025年金融学试卷及答案一、单项选择题（每题1分，共15分）1.数字人民币的双离线支付功能（交易双方在无网络环境下仍可完成支付）主要体现了货币的哪项职能？A.价值尺度B.流通手段C.贮藏手段D.支付手段2.2024年美联储结束加息周期并启动降息，若其他条件不变，根据利率的风险结构理论，以下哪种债券的收益率降幅最大？A.3年期国债B.3年期AAA级企业债C.3年期BBB级企业债D.3年期地方政府专项债3.某公司发行可转换债券，面值1000元，转换价格25元，当前公司股价28元。若投资者立即转换，每手（10张）可转债可获得的股票价值为？A.10800元B.11200元C.11520元D.12000元4.根据2023年修订的《商业银行资本管理办法》，以下哪类资产的风险权重最高？A.对我国政策性银行的债权B.对符合条件的小微企业的债权C.对评级AA-的境外主权国家的债权D.商业银行对非自用不动产的资本性投资5.某基金的夏普比率为1.2，同期无风险利率3%，市场组合收益率8%，标准差15%。该基金的标准差为？A.10%B.12%C.15%D.18%6.2024年某国M2同比增长12%，GDP实际增长5%，CPI上涨3%。根据费雪方程式（MV=PT），若货币流通速度V不变，则该国货币供应（M）的超额增长部分约为？A.4%B.5%C.6%D.7%7.以下哪项操作会同时增加基础货币和货币乘数？A.央行降低法定存款准备金率B.商业银行减少超额准备金率C.公众将定期存款转为活期存款D.央行在公开市场卖出国债8.某公司β系数为1.5，无风险利率4%，市场风险溢价6%。若该公司预期股利增长率5%，当前每股股利2元，根据CAPM和股利贴现模型，其合理股价应为？A.25元B.30元C.35元D.40元9.2024年人民币对美元即期汇率为7.0，1年期远期汇率7.14。若中美1年期无风险利率分别为2.5%和5%，根据抛补利率平价理论，市场存在的套利空间约为？A.0.5%B.1.0%C.1.5%D.2.0%10.下列哪项属于表外业务中的或有负债？A.贷款承诺B.货币互换C.信用证D.代理收付11.根据优序融资理论，企业融资顺序通常为？A.内源融资→股权融资→债务融资B.内源融资→债务融资→股权融资C.债务融资→内源融资→股权融资D.债务融资→股权融资→内源融资12.2024年某银行净利息收入100亿元，非利息收入50亿元，营业支出80亿元，资产总额5000亿元，资本净额400亿元。其资产收益率（ROA）和资本收益率（ROE）分别为？A.2.4%；30%B.3.0%；37.5%C.3.6%；45%D.4.0%；50%13.若某期权的Delta为0.6，Gamma为0.05，当标的资产价格上涨2元时，Delta的近似变化为？A.增加0.05B.增加0.10C.减少0.05D.减少0.1014.以下哪种情形会导致IS曲线斜率更平坦？A.投资对利率更敏感B.边际消费倾向降低C.税收占收入比例提高D.进口对收入更敏感15.2024年某新兴市场国家因资本外流引发本币贬值，央行通过外汇市场干预稳定汇率。若该国实行浮动汇率制且资本完全流动，根据蒙代尔-弗莱明模型，干预会导致？A.货币供应量减少，利率上升B.货币供应量增加，利率下降C.货币供应量不变，利率不变D.货币供应量波动，利率不确定二、简答题（每题8分，共40分）1.简述利率市场化对商业银行经营的影响路径。2.说明资产证券化（ABS）的运作流程及其对金融体系的双重效应。3.结合2024年全球经济背景，分析蒙代尔“不可能三角”在新兴市场国家的现实挑战。4.比较CAPM模型与APT模型的核心差异，并说明APT的优势。5.金融科技如何改变商业银行的信用风险评估模式？举例说明。三、计算题（每题10分，共30分）1.某投资者计划5年后购房，需储备资金100万元。若年利率4%，按年复利计算：（1）若每年年末等额存款，年存款额应为多少？（2）若每年年初等额存款，年存款额应为多少？（计算结果保留两位小数）2.某公司资本结构为：长期债券4000万元（票面利率6%，税后成本4.5%），优先股1000万元（股息率8%），普通股5000万元（β=1.2，无风险利率3%，市场风险溢价5%）。公司所得税率25%，计算加权平均资本成本（WACC）。3.某股票当前价格50元，无风险利率3%，波动率25%，6个月后到期的欧式看涨期权执行价55元。使用Black-Scholes模型计算期权价值（N(d1)=0.35，N(d2)=0.28）。四、论述题（每题12.5分，共25分）1.2024年美联储开启降息周期，结合国际资本流动理论，分析其对新兴市场国家汇率、货币政策及金融稳定的影响机制。2.中国提出“健全资本市场功能，提高直接融资比重”的政策目标，论述当前我国发展直接融资面临的主要障碍及解决路径。参考答案一、单项选择题1.B2.C3.B4.D5.A6.A7.B8.D9.B10.C11.B12.A13.B14.A15.A二、简答题1.利率市场化对商业银行的影响路径：（1）定价压力：存贷利差收窄，倒逼银行提升差异化定价能力（如基于客户信用风险的定价模型）；（2）盈利结构转型：利息收入占比下降，推动中间业务（理财、投顾）和综合化经营；（3）风险暴露：利率波动加剧，利率风险（重定价风险、基差风险）和流动性风险上升，需强化利率敏感性缺口管理；（4）竞争格局变化：中小银行因定价能力弱可能面临客户流失，大型银行通过金融科技巩固优势。2.资产证券化流程：（1）基础资产池构建（如房贷、车贷）；（2）设立特殊目的载体（SPV）实现风险隔离；（3）信用增级（内部/外部）；（4）发行证券（优先级/次级）；（5）现金流归集与分配。双重效应：积极：提高资产流动性，分散信用风险，拓宽融资渠道；消极：信息不对称可能引发“道德风险”（如贷款发放标准放松），证券化链条过长加剧系统性风险（如2008年次贷危机）。3.2024年新兴市场面临“不可能三角”挑战：（1）美联储降息导致全球流动性宽松，但地缘政治冲突（如俄乌、巴以）推高避险情绪，资本流动波动性加剧；（2）若选择汇率稳定（固定汇率）和资本自由流动，需放弃货币政策独立性（如跟随美联储降息可能引发通胀）；（3）若选择货币政策独立（如为抑制通胀加息）和资本自由流动，本币可能升值冲击出口；（4）现实中多采取“中间汇率制度”（如爬行钉住）和资本流动管理（托宾税），但政策协调难度大（如土耳其2024年大幅加息仍面临里拉贬值）。4.CAPM与APT差异：（1）假设：CAPM基于市场组合有效、投资者同质预期；APT仅要求无套利，允许多因素；（2）模型形式：CAPM是单因素（市场风险）线性模型；APT是多因素（如利率、通胀、GDP）线性模型；（3）应用：CAPM依赖市场组合数据（难以观测）；APT可自定义因素（如行业、风格因子），更灵活。APT优势：更贴近实际市场（多驱动因素），减少对市场组合的依赖，适用于多资产定价。5.金融科技对信用评估的改变：（1）数据维度扩展：从财务报表（传统）到电商交易、社交行为、设备信息（如网商银行“310”模式）；（2）模型升级：机器学习替代传统逻辑回归（如XGBoost预测违约概率）；（3）实时动态评估：通过API对接企业ERP系统，实时监控现金流（如微众银行供应链金融）；（4）成本降低：自动化审批替代人工尽调（如招联金融纯线上信贷）。三、计算题1.（1）普通年金终值：F=A×[(1+r)^n-1]/r→100=A×[(1+4%)^5-1]/4%→A≈18.46万元（2）先付年金终值：F=A×[(1+r)^n-1]/r×(1+r)→100=A×18.46×1.04→A≈17.75万元2.WACC=（4000/10000）×4.5%+（1000/10000）×8%+（5000/10000）×(3%+1.2×5%)=1.8%+0.8%+4.2%=6.8%3.B-S公式：C=S×N(d1)-K×e^(-rt)×N(d2)=50×0.35-55×e^(-3%×0.5)×0.28≈17.5-55×0.9851×0.28≈17.5-15.13≈2.37元四、论述题1.美联储降息对新兴市场的影响机制：（1）汇率层面：美元走弱，新兴市场货币面临升值压力（如韩元、印度卢比）；但资本流动的“突然停止”风险仍存（若市场预期降息幅度不及通胀回落速度）。（2）货币政策：降息释放全球流动性，新兴市场央行可降低利率刺激经济（如巴西、印尼2024年已跟进降息）；但需平衡通胀（如阿根廷高通胀下仍维持高利率）。（3）金融稳定：①资本流入推高股市、债市（如2024年MSCI新兴市场指数上涨15%），但可能催生资产泡沫；②企业外债成本下降（以美元计价的债务利息减少），但汇率波动可能导致偿债压力（如土耳其企业美元债务占比高）；③银行体系：流动性过剩可能引发信贷扩张，推高杠杆率（需警惕房地产贷款风险）。2.我国直接融资发展障碍及路径：障碍：（1）市场结构失衡：债券市场以利率债为主（国债、政策性金融债占比超60%），信用债市场违约处置机制不完善；（2）投资者结构单一：个人投资者占比过高（A股个人持仓占比约25%），长期机构投资者（养老金、保险）参与不足；（3）信息披露质量：部分企业财务造假（如康美药业事件）损害市场信心；（4）法律