2025年CPA《财管》专项突破

2025年CPA《财管》专项突破考试时间：______分钟总分：______分姓名：______一、单项选择题（本题型共10题，每题1分，共10分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个最合适的答案。)1.甲公司持有乙公司股票，预计乙公司未来两年不分红，第三年每股分红10元，第四年及以后每年每股分红增长率为5%。假设甲公司要求的必要收益率为12%，则乙公司股票的价值约为（）元。A.15.00B.16.67C.18.75D.20.832.某公司普通股的当前市价为40元/股，预计下一期每股股利为2元，股利增长率为6%。如果股东要求的收益率为10%，则该普通股的内在价值为（）元。A.34.00B.40.00C.42.00D.46.673.以下关于贝塔系数（β）的说法中，错误的是（）。A.贝塔系数衡量的是资产或投资组合相对于整个市场组合的风险敞口。B.贝塔系数为1表示资产的风险与市场平均风险相同。C.贝塔系数为0表示资产的风险低于市场平均水平。D.贝塔系数为负表示资产与市场呈正相关关系。4.某公司发行面值为100元的5年期债券，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。假设市场必要收益率为10%，该债券的发行价格（）。A.高于100元B.等于100元C.低于100元D.无法确定5.使用资本资产定价模型（CAPM）估计权益资本成本时，市场组合的预期收益率（Rm）的数据通常来源于（）。A.公司自身的历史平均收益率B.整个市场的历史平均收益率C.无风险收益率加上公司特有的风险溢价D.公司债券的到期收益率6.在进行资本预算时，一个项目的初始投资额为500万元，预计使用寿命为5年，期末无残值。项目每年产生的税前营业现金流为150万元。如果公司的所得税税率为25%，税法规定的该类资产折旧年限为4年，采用直线法计提折旧，则该项目的年折旧抵税额为（）万元。A.37.50B.50.00C.62.50D.75.007.以下关于净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和盈利指数（PI）的说法中，正确的是（）。A.对于任何投资项目，NPV、IRR和PI的结论总是相同的。B.当NPV大于0时，IRR一定大于投资者要求的折现率。C.当PI大于1时，IRR一定小于投资者要求的折现率。D.对于互斥项目，选择NPV较大的项目总是最优的，即使其IRR较低。8.某公司正在考虑是否购买一台新设备。已知购买成本为200万元，设备预计使用10年，期末残值为20万元。使用新设备后，预计每年可节约运营成本（税前）15万元。假设公司要求的折现率为10%，税法规定该设备使用年限为8年，残值同预计。不考虑其他因素，该项目的初始现金流量和第10年末的终结现金流量分别为（）万元。A.-200,20B.-200,40C.-180,20D.-180,409.在营运资本管理中，持有大量流动资产通常意味着（）。A.更高的流动性风险和更低的盈利性B.更低的流动性风险和更高的盈利性C.更高的流动性风险和更高的盈利性D.更低的流动性风险和更低的盈利性10.以下关于经营杠杆系数（DOL）的说法中，错误的是（）。A.经营杠杆系数衡量的是销售量变动对息税前利润（EBIT）变动的影响程度。B.经营杠杆系数越高，企业的经营风险越大。C.经营杠杆系数等于边际贡献除以息税前利润。D.经营杠杆系数仅与固定成本相关，与变动成本无关。二、多项选择题（本题型共5题，每题2分，共10分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出所有正确的答案。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。)11.以下关于风险的说法中，正确的有（）。A.风险是未来不确定性对目标实现的影响。B.风险只能被降低，不能被消除。C.风险是客观存在的，但其大小可以由投资者主观选择承担。D.风险和收益是成正相关关系的。12.影响公司加权平均资本成本（WACC）的因素包括（）。A.债务的利息率B.股东要求的权益收益率C.公司的所得税税率D.公司的债务比例13.在进行资本预算的敏感性分析时，通常需要考察（）。A.项目净现值对关键变量（如销售量、售价、折现率）变化的敏感程度。B.项目的内部收益率。C.项目对特定假设条件变化的反应程度。D.项目能否达到其预期目标。14.以下关于营运资本管理的说法中，正确的有（）。A.现金管理的主要目标是提高现金使用效率，并降低现金持有成本。B.应收账款管理需要在信用政策和收款效率之间取得平衡。C.存货管理的目标是在保证生产运营和销售需要的前提下，使存货总成本最低。D.存货周转率越高，说明企业的存货管理效率越高。15.以下关于成本管理的说法中，正确的有（）。A.标准成本法是成本管理的重要工具，可以用于成本控制、绩效评价和决策分析。B.变动成本法在短期决策中比完全成本法更有用。C.质量成本包括预防成本、鉴定成本和损失成本。D.管理会计信息的主要用户是外部投资者和债权人。三、计算分析题（本题型共3题，每题6分，共18分。要求列出计算步骤，每步骤骤得适当分数，除非有特殊说明。请按题目要求作答。无需列出文字说明，直接列出计算过程和结果。）16.A公司正在考虑投资一个新项目，预计项目初始投资额为100万元。项目运营期5年，每年预计产生销售收入80万元，付现成本30万元。该公司适用的所得税税率为25%。假设项目不考虑残值。要求：（1）计算该项目的年税前利润。（2）计算该项目的年税后利润。（3）计算该项目的年营业现金流量。17.B公司发行面值为100元的5年期债券，票面利率为9%，每年付息一次。当前市场必要收益率为8%。要求：计算该债券的发行价格。18.C公司预计明年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额200万元。公司要求的税前利润率为20%。要求：（1）计算实现目标利润所需的边际贡献率。（2）计算实现目标利润所需的销售量。四、综合题（本题型共2题，每题10分，共20分。要求列出计算步骤，每步骤骤得适当分数，除非有特殊说明。请按题目要求作答。无需列出文字说明，直接列出计算过程和结果。）19.D公司正在评估两个互斥的资本投资项目（项目A和项目B），两个项目的初始投资额均为100万元，使用寿命均为5年，无残值。相关数据如下：|年份|项目A的年现金流量（万元）|项目B的年现金流量（万元）||---|---|---||0|-100|-100||1|30|20||2|35|25||3|40|30||4|45|35||5|50|40|假设公司要求的折现率为10%。要求：（1）计算项目A和项目B的净现值（NPV）。（2）计算项目A和项目B的内部收益率（IRR）。（结果用百分比表示，保留一位小数）（3）根据NPV和IRR，判断哪个项目更优。20.E公司是一家制造企业，现对其生产的一台设备进行更新决策分析。旧设备购置成本为80万元，已使用5年，预计尚可使用5年，剩余残值为0。采用直线法计提折旧。目前市场上可以出售旧设备，预计售价为20万元（变现时发生相关税费1万元）。新设备购置成本为100万元，预计使用5年，预计残值为10万元。采用直线法计提折旧。使用新设备后，预计每年可增加销售收入40万元，增加付现成本25万元。假设公司适用的所得税税率为25%，要求的折现率为12%。要求：（1）计算更新项目的初始现金流量。（2）计算更新项目每年（第1年至第5年）的运营现金流量。（3）计算更新项目的净现值（NPV）。试卷答案一、单项选择题1.C2.A3.D4.C5.B6.A7.B8.A9.A10.D二、多项选择题11.ABCD12.ABCD13.AC14.ABCD15.ABC三、计算分析题16.（1）年税前利润=销售收入-付现成本-固定成本=80-30-0=50万元（2）年税后利润=年税前利润×(1-所得税税率)=50×(1-25%)=37.5万元（3）年营业现金流量=年税后利润+年折旧=37.5+0=37.5万元（注：此处假设固定成本为0，否则需加上年折旧，即固定成本）17.债券价格=[面值×票面利率×(P/A,8%,5)]+[面值×(P/F,8%,5)]债券价格=[100×9%×3.9927]+[100×0.6806]=35.9343+68.06=103.9943≈104元18.（1）边际贡献率=(单价-单位变动成本)/单价=(50-30)/50=40%实现目标利润所需的边际贡献率=40%（2）目标税前利润=销售收入×税前利润率=销售收入×20%销售收入×(1-边际贡献率)=销售收入×20%销售收入×60%=销售收入×20%销售收入=固定成本/(1-20%)=200/80%=250万元实现目标利润所需的销售量=销售收入/单价=250/50=5万件四、综合题19.（1）项目ANPV=-100+30×(P/F,10%,1)+35×(P/F,10%,2)+40×(P/F,10%,3)+45×(P/F,10%,4)+50×(P/F,10%,5)项目ANPV=-100+30×0.9091+35×0.8264+40×0.7513+45×0.6830+50×0.6209项目ANPV=-100+27.273+28.924+30.052+30.735+31.045=22.029≈22万元项目BNPV=-100+20×(P/F,10%,1)+25×(P/F,10%,2)+30×(P/F,10%,3)+35×(P/F,10%,4)+40×(P/F,10%,5)项目BNPV=-100+20×0.9091+25×0.8264+30×0.7513+35×0.6830+40×0.6209项目BNPV=-100+18.182+20.66+22.539+23.905+24.836=12.222≈12万元（2）项目AIRR:设IRR为i,-100+30/(1+i)+35/(1+i)^2+40/(1+i)^3+45/(1+i)^4+50/(1+i)^5=0.使用计算器或插值法，得i≈14.1%项目BIRR:设IRR为i,-100+20/(1+i)+25/(1+i)^2+30/(1+i)^3+35/(1+i)^4+40/(1+i)^5=0.使用计算器或插值法，得i≈11.7%（3）根据NPV，项目A(22万)>项目B(12万)，项目A更优。根据IRR，项目A(14.1%)>项目B(11.7%)，项目A更优。（注：若采用NPV判断，且项目寿命相同，可直接选NPV大的。若采用IRR判断，需考虑规模差异或排序规则，此处两者结论一致）20.（1）更新项目初始现金流量=旧设备变现净额+新设备购置成本=(旧设备售价-变现税费)+新设备购置成本=(20-1)+100=119万元（2）每年增加的税前利润=增加销售收入-增加付现成本-增加折旧增加的年折旧=(新设备购置成本-新设备残值)/新设备使用年限=(100-10)/5=18万元每年增加的税前利润=40-25-18=-3万元（此处增加固定成本即