技术经济学课程设计-工业项目财务评价分析

案例分析

一、项目概况

某新建项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件

和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案

比较。项目财务评价在此基础上进行。项目基准折现率为12%,基准投资回收期为8.3年。

二、基础数据

(1)生产规模和产品方案。生产规模为年产1.2万吨某工业原料。产品方案为A型及

B型两种，以A型为主。

(2)实施进度。项目拟两年建成，第三年投产，当它生产负荷达到设计能力的70%,

第四年达到90%,第五年宏到100%。生产期按8年计算，计算期为10年。

(3)建设投资估算。建设投资估算见表1o其中外汇按1美元兑换8.30人民币计算。

(4)流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为3111.02万元。流动资

金借款为2302.7万元。流动资金估算见表2。

(5)资金来源。项目资本金为7121.43万元，其中用于流动资金808.32万元，其余为

借款。资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资3000万元，从还完建设投资长期借

款年开始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。外汇全部通过中国银行向

国外借款，年利率为9%；人民币建设投资部份由中国建设银行提供贷款，年利率为6.2%：

流动资金由中国工商银行提供贷款，年利率5.94%。投资分年使用“划按笫一年60%,笫二

年40%的比例分配。资金使用计划与资金筹措表见表3o

(6)工资及福利费估算。全厂定员500人，工资及福利费按每人每年8000元估算，全

年工资及福利费估算为400万元(其中福利费按工资总额的14%计算)。

(7)年销售收入和年第售税金及附加。产品售价以市场价格为基础，预测到生产期初

的市场价格，每吨出厂价按15850元计算(不含增值税)。产品增值税税率为17%o本项目

采用价外计税方式考虑增直税。城市维护和建设税按增值税的7%计算，教育费附加按增值

税的3%计算。年销售收入和年销售税金及附加见表4。

(8)产品成本估算。总成本费用估算见表5。成本估算说明如下：

①固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、豫备费用以及其他费用中的土地费

用。固定资产原值为19524.29万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为8年，残值率为

5%,折旧率为11.88%,占折旧额为2318.51万元。固定资产折旧费估算见表6。

②其他费用中其余部份均作为无形资产及递延资产。无形资产为368.90万元，按8年

摊销，年摊销额为46.11万元。递延资产为400万元，按5年摊销，年摊销额为80万元。

无形资产及递延资产摊销费计算见表7。

③修理费计算。修理费按年折旧额的50%提取，每年1159.25万元。

©f昔款利息计算。流动资金年应计利息为136.78万元，长期借款利息计算见表8-21o

生产经营期间应计利息计入财务费用。

⑤固定成本和可变成本。可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费以及流动资金借

款利息。固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。

(9)损益和利润分配，损益和利润分配表见表11o利润总额正常年为3617.36万元。

所得税按利润总额的33%计取，赢余公积金按税后利润的10%计取。

三'财务评价

(1)全部资金财务现金流量表，见表8o根据该表计算的评价指标为：全部资金财务

内部收益率(FIRR)为17.62%,全部资金财务净现值2%时)为4781.34万元。全部资

金财务内部收益率大于基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求，全部资金财务净现

值大于零，该项目在财务上是可以接受的。全部资金静态投资回收期为6.17年(含建设期)，

小于行业基准投资回收期8.3年，表明项目投资能按时收回。

（2）资本金现金流量表见表9,根据该表计算资本金内部收益率为18.22%。

（3）甲方财务现金流量表见表10,根据该表计算甲方投资内部收益率为9.80%o

（4）根据损益及利润分配表（表11）、建设投资估算表（表1）计算以下指标：

投资利润率=年利润息额-仰％=36眸.jiOOJo=17.83%

总黄金2029319

该项目投资利润率大于行业平均利润率8%,说明单位投资收益水平达到行业标准。

表1建设投资估算表单位：万元

估算价值

序

工程或者费用名称占总值比（％）

号其中外汇

建造工程设备费用安装工程其他费用总值

（万美元）

1建设投资（不含建设期利息）1559.2510048.953892.953642.3019143.45976.25100%

1.1第一部份工程费用1559.2510048.953892.950.0015501.1581%

1.1.1主要生产项目463.507849.353294.0011606.85

其中：外汇639.00179.25818.25818.25

1.12辅助生产车间172.35473.4022.95668.70

1.1.3公用工程202.051119.60457.651779.30

1.1.4环境保护工程83.25495.00101.25679.50

1.1.5总图运输23.40111.60135.00

1.1.6厂区服务性工程117.90117.90

1.1.7生活福利工程496.80496.80

1.1.8厂外工程17.1017.10

1.2第二部份其他费用1368.901368.90158.007%

其中：土地费用600.00600.00

第一、第二部份合计1559.2510048.953892.951368.9016870.05

1.3豫备费用2273.402273.4012%

2建设期利息1149.7499.02

合计（1+2）1559.2510048.953892.953642.3020293.19107527

表2流动资金估算表单位：万元

投产期达到设计生产能力期

序份

坡低周转天数周转次数

号

项目3456

1流动资产2925.503645.154001.224001.22

1.1应收账秋3012769.17951.031040.031040.03

1.2存货2117.992655.782922.852922.85

1.3现金152438.3438.3438.3438.34

2流动负债622.80800.93890.20890.20

2.1对付账款3012622.80800.93890.20890.20

3流动资金（1-2）.2302.702844.223111.023111.02

4流动资金增加额2302.70541.52266.800.00

126

为m监令他HH卜切与盗金箍措去她侍，万元

合计

序«

号人民币小计外币折人民人民币析人民节人民币小计折人民币人民币小计外币折人民币人民而小计

凰1人任市外币折人民币H小计外H外"

1总投成23404.2612.11508050的211792.78463.163844.2546561(8500.41O.CX0.002302.7(2302.7o.a0.00541.52541.520.000.00266加266.80

1.1社设投资（木含刊恩）191434585.754851.733243511侬07390503241.154416.237657.38

12促设期利息1U9.7426%218.7887933057172.66603.10Z3993843.03

13液动侨金31”0223027(23027(I5415?川”2668026680

2资金第指23404.2

21白在资金7121.433/8%379737空及242525.24938.32806.32

M中:用于就动资金0.00侬&806.32

2.11皆本金7121.4337S7B73787872525.242525.24&3B32806.32

2.12资率出价0.00Q000.000.00

22借款162827612.1150805029244'gX491463.163844^521X925978170000.0014外3814943OCO0.005415254152OCO0.0026680统80

221长网性次12830.3E7「4361.73国就4R769620R0503241.151890995132.14

2.22津动资金倍收2302.70149L3814M.3854152541.52O.CO0.00而明266.80

2.2?城设咫“£11149.74冬犯218.78679230G7172%60G102398843.030000.00000000

23IFE

it：各年流动资金在年初投入

表4销件收入、销竹税金及附加和增值税估算表

生产鱼桁（第年）生产倒荷《第年，

序攻4y黄荷An《筑3的m410W5-10

号单价阮）

II曲竹敬（即金软《万元》渐竹吊低）公演（万元）笛科用（吨）金筋（力元）

1产—收入1583).008400.0013314.0010900.0017118.0012030.819O2O.X

2精曾现金及加解99.2512760141.73

加侑税精取22633829100632334

短值税进取1270级163404181540

增位校992.461276021417M

2.1地市雄护渡税校（期竹校,7%）69.4789.3299N

2.2就r［费附加297738.2842.53

H.：1.墙小花仅为V算城市部护让&校和依力士阳M的依也：2本报表校吩的“算方法米用不会增竹模的H旗方法.

127

表5总成本费用估算表单位：万元

序如也由

份合计

号ffiElA■A7aQ1A

生产负荷（%）7090100100100100100100

1外购原材料71811.006614.408503.809448.809448.809448.809448.809448.809448.80

2外购燃料、动力9357.00861.601108.201231.201231.201231.201231.201231.201231.20

3工资及福利费3200.00400.00400.00400.00400.00400.00400.00400.00400.00

4修理费9274.041159.251159251159.251159.251159.251159.251159.251159.25

5折旧费18548.072318.512318.512318.512318.512318.512318.512318.512318.51

6捶销费768.90126.11126.11126.11126.11126.1146.1146.1146.11

财务费用

73820.301205.421017.02702.06343.68136.78136.78136.78136.78

（利息、汇兑损失）

7.1其中:利息支出3820.301205.421017.02702.06348.68136.78136.78136.78136.78

8其他费用4161.60520.20520.20520.20520.20520.20520.20520.20520.20

总成本费用

9120940.9113205.5015153.0915906.1415552.7615340.8615260.8615260.8615260.86

(1+2+3+4+5+6+7+8)

其中：固定成本35952.614524.084524.084524.084524.084524.084444.084444.084444.08

可变成本84988.308681.4210629.0211382.0611028.6810816.7810816.7810816.7610816.78

经营成本

1097803.649555.4511691.4512759.4512759.4512759.4512759.4512759.4512759.45

(9—5—6—7.1)

表6固定资产折旧费估算表单位：万元

达到设计生产他力期

序年份折出率投产期

合计

号

项目（%）345678910

1固定资产合计

1.1原值19524.29

11.88%

1.2折旧费18548.072318.512318.512318.512318.512318.512318.512318.512318.51

净值17205.7814887.2712568.7610250.257931.745613.233294.72976.21

128

表7无形资产及递延资产摊销费估算表单位：万元

年份投产期达到设计目匕产能力期

序

推销年限原值

号

项目345678910

1无形资产8368.90

1.1摊销46.1146.1146.1146.1146.1146.1146.1146.11

1.2净值322.79276.68230.56184.45138.3492.2246.110.00

递延资产

25400.00

（开办费）

2.1摊销80.0080.0080.0080.0080.00

2.2净值320.00240.00160.0080.000.00

无形及递延

3768.90

资产合计

3.1摊销126.11126.11126.11126.11126.1146.1146.1146.11

3.2净值642.79516.68390.56264.45138.3492.2246.110.00

表8全部资金财务现金流量表单位：万元

建设期投产期达到设计生产能力期

序年份

合计

号

项目12345678910

生产负荷（％）7090100100100100100100

1现金流入148639.230.000.0013314.0017118.0019020.0019020.0019020.0019020.0019020.0023107.23

1.1产晶销仰收入144552.0013314.0017118.0019020.0019020.0019020.0019020.0019020.0019020.00

1.2回收固定资产余值976.21976.21

1.3回收流动资金3111.023111.02

2现金流出121135.6411486.077657.3811957.4012360.5813168.0312901.2312901.2312901.2312901.2312901.23

建设投资（不含建

2.119143.4511486.077657.38

设期借款利息）

2.2流动资金3111.022302.70541.52266.80

2.3经营成本97803.649555.4511691.4512759.4512759.4512759.4512759.4512759.4512759.45

2.4销售税金及附加1077.5399.25127.60141.78141.78141.78141.78141.78141.78

3净现金流量27503.60-11486.07-7657.381356.604757.425851.976118.776118.776118.776118.7710206.00

4累计净现金流量-11486.0719143.4517786.85-13029.43-7177.46-1058.705060.0711178.8317297.6027503.60

计算指标：全部资金财务内部收益率（FIRR）=17.62%；全部资金财务净现值（FNPV）（i=[2%）=¥4,781.34万元:

全部资金静态投资回收划（从建设期算起）=6.17年

129

表9资本金财务现金流量表单位：万元

建设期投产期达到设计生产能力期

序年份

合计

号

项目12345678910

生产负荷（％）70.0090.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00

1现金流入148639.230.000.0013314.0017118.0019020.009020.009020.0019020.0019020.0023107.23

1.1产品销华收入144552.001J314.0017118.009020.009020.009020.0019020.0019020.0019020.00

12回收固定资产余值976.21976.21

1.3回收流动资金3111.023111.02

2现金流出133541.753787.872525.244122.327118.009020.00I7765.0414205.3414231.7414231.7414231.74

2.1资本金7121.433767.872525.24808.32

2.2借款本金偿还16282.782450.823675.624435.923417.722332.70

2.3借款利息支付3820.30205.421017.02702.06348.68136.78136.78136.78136.78

2.4经营成本97803.649>55.451691.451?759.452759.452759.4512759.4512759.4512759.45

2.5销隹税金及附加1077.5399.25127.60141.78141.78141.78141.78141.78141.78

2.6所得才兑7436.073.05>06,31)80.79397.40167.331193.731193.731193.73

3净现金流量15097.48-3787.87-2525.2-4-808.320.000.001254.964814.664788.26478s.266572.70

计算指标：资本金内部收益率：18.22%

表10甲方投资财务现金流量表单位：万元

建设期投产期达到设计生产能力用

序年份

合计

号

项目12345678910

生产负荷（％）7090100100100100100100

1现金流入GOOO600GOOG00GOO3600

1.1股利分配60006006006006003600

1.2资产处置收益分配

1.3租赁费收入

1.4技术转让收入

1.5其他现金流入

2现金流出300015001500

2.1股权投资300015001500

2.2租货资产支出

2.3其他现金潦出

3净现金流量1800•1500-15006006006006003600

计经指标：甲方投资内部收益率：9.80%

130

表11损益和利润分配表单位：万元

投产期达到设计生产能力期

序年份

合计

号

项目345678910

生产负荷（％）7090100103100100100100

1产品销售收入144552.0013314.0017118.0019020.0019020.0019020.0019020.0019020.0019020.00

2销售税金及附加1077.5399.25127.60141.78141.78141.78141.78141.78141.78

3总成本费用120940.9113205.5015153.0915906.1415552.7615340.8615260.8615260.8615260.86

4利润总额（L2T）22533.569.251837.312972.0«225.463537.363617.363617.363617.36

5所得税（33%）7436.073.05606.31980.791097.401167.331193.731193.73•193.73

6税后利润（8-5）15097.486.201230.991991.302228.062370.032423.632423.632423.63

7可供分配利润15097.486.201230.991991.302228.062370.032423.632423.632423.63

7.1减余公积金（10%）964.09237.00242.36242.36242.36

7.2对付利润0.00

7.3未分配利润14133.396.201230.991991.302228.062133.032181.272181.272181.27

累计未分配利涧6.201237.193228.495456.557589.589770.8511952.1214133.39

表12资金来源与运用表