2024年CFA二级考试个人总结

统计

多元回归

出现问题现象影响检查措施处理措施

异方差残差方差参数标准差Breusch-Pagan检1.robust

变化与自偏小，T偏查standarderror

变量有关大，过多拒2.generalized

绝原假设，leastsquares

第一类错误

序列正有值偏大，第检查（接近法

Ut与Ui”正TDWDW2Hansen

关负号一致一类错误没有序列有关，DW

远小于2正有关）

序列负有检查（接近法

Ut与UE正T值偏小，第DWDW2Hansen

关负号相反二类错误没有序列有关，DW

远不小于2负有

关）

多重共线自变量问T值偏小，第Y高，F检查明显，逐渐回归法

性线性有关二类错误但T检查不明显

时间序列

模型公式备注

趋势模型

H=%+2，

或ln(y,)=%+卬

自回归模型（AR）要求序列是协方差稳

茗=%+优~t+3.2+…

定的，检查

T常…否

明显以判断应当用几

阶自回归

均值回归

X,围绕均值扰动

AX.----%-------

i

随机过程通过Dickey-Fuller检

匕=Vi+J

查检查是否有单位根，

假如有序列不是协方

差稳定的，应当用一阶

差分法处理

MA模型利用均值平滑模型

a二与+4£一十。2与-2+

季节模型

茗=%+仇%T+M-4

ARCH模型（异方差自

£；=a+a^_假如四不为0,则能够

回归模型）Q.

用ARCH模型

多于一个时间序列先利用单位根检查。假

如都没有单位根，则能

够用时间序列进行线

性回归。假如一个序列

有，一个没有，则不能

用线性回归。假如两个

都有单位根，再利用

DF-EG检查，检查是否

协整。假如不协整，则

不能用线性回归。假如

协整，则能够对长期趋

势使用线性回归。

经济学

汇率

模型意义公式

coveredinterested在本国和外国无风1+七(酗)

rateparity险投资取得的收益F,3605

相同.o(days°

uncoveredinterested将来预期汇率是目

rateparity前汇率的无偏估量

InternationalFisher一国的通胀率上升R_R_

1Vmmin叫八〃“mina/g—

relation导致存款利率上升

E(inflationA)-E(inflationH)

RelativePPP

S=,1+i»flationA,

1+inflation^

Ex-AntePPP1+expectedinflation,

JJ—1.A1

1+expectedlationH

货币财政政策对汇率的影响（Mundell-Fleming模型）

货币/财政政策资本流动性

高低

扩张/扩张不确定贬值

扩张/紧缩贬值不确定

紧缩/扩张升值不确定

紧缩/紧缩不确定升值

经济增加

1.Outputperworker=Y7L=T(K/L)47表示能够通过capitaldeepening

(capital-to-labor,RPK/L)的增加和TFP(技术进步)来提升outputperworker

(laborproductivity)o

2.(1)growthrateinpotentialGDP=long-termgrowthrateof

technology(totalfactorproductivity)+a*(long-termgrowthrateof

capital)।(1a)*(longtermgrowthrateoflabor)

财务报告

存货

LlFOinvenOry+L/FOresene=FiFOinvenbiy

LIFOCOGS-breserve=FIFOCOGS

LIFONI+\resetyex(\-t)=F1FON1

LIFORE+resetvex(\-t)=FIFORE

Inflationandincreasingquantities

LIFOFIFO

COGS高低

Tax低高

NI低高

Inventory低高

Workingcapital低高

Cashflow高（因为税低）低

Net/grossmargin低高

Currentratio低高

Inventoryturnover高低

D/E高（留存收益低，权益低）低

Cashratio高低

长期资产

资本化费用化

assets高（因为利润高、权益高）低

equity高低

Liability相同相同

Incomevariability低高

NT、ROA、ROE（第一年）高低

NI、ROA、ROE（之后）低高

CFO高（因为资本化费用一般低（因为费用化一般计入

计入investingactivityoperatingactivities流

流出）出）

CF1低高

总CF相同相同

D/E低高

Interestcoverage(第高低

一年)

Interestcoverage(之低高

1.对于利息资本化的调整:

当年被资本化的利息要加到利息费用里。

资本化后的折旧费用要从总折旧中减去。

费本化利息要加回到CFI而减少CFOo

重新计算利息保障倍数和盈利比率，未考虑资本化利息的情况下二者会较高。

2.计算长期资产减值

例了：资产减值

Brownfield公司训，的机器的信息如卜：

初始成本S900,(KKJ

累计折III$100,000

假期未未现金流$825,000

公允价值$790,000

销售费用$30,()00

假次公司还将继续使川该机器,讨论在IFRS和GMP资产的减值测试和结果.

解答：

机器的账ifii价值是$800,000($900,000-100,000)./£1ERS卜二可网收金额是$785,000-(W

IFRS卜，资产被减记至$785.000,在利涧表中确认$15,000(S800,000-$785,000).

/tGAAP卜.，闪为预期东来现金流5825,000超过账而价值是$800,000,故无减值发生.

资产减值减少资产、净利润和所有者权益，ROA和ROE也会在减值当期减少，之

后再上升。

3.承租人融资租赁的计算

例遨：融资性租货的影响

A「「cnhihl。利赁公，，1机入台机器.使川期为四打.和贷资产的昨付款稳为$10.000：6111

以期木，资产仍外出桃人所。，他川人拉线侨将乂出但，；1例人内畲的利贾收瑞率为•西

MTcnhiblc和赞公司的新增借款利率为7-ilD机员对A「r＜）id“bk租赞公川资产仇仙&

和利川我的影响，包乩根优八始11的注州和四小中行牛的MTunMblc公司按仃我法

对资产计提师11.假设和成在得华木付款.

解析：

龙川断机债为融资性利赁.囚为伊川期木资产即按残值:M%那么出队则限•定山到「资产

使用期限的75%以上（至少为7.3,评估租仄价值的折现率应为嬷（址出租人内含收益率利

AffordabIe租赁公司新坨借款利率的较低%）按6对斤现的租赁付款袖的现值为$34,6510

年数4,利率=6,年金=10,（）00:12=0,计算现值=$34,651・

这一数值即为资产负债我（：贫产利负债的入账价侑。

未来四年中，每年的折111费川为$M651〃=$8,663

资产余M每年减少（由J计提川III），木火四年每年年木的氽额为

$25,988,$17,326,$8,663.$0。­

利息费用和做债余额如卜太所以。注意木金偿还”「年期付款额利息费用

（5）

（1）(2)（1）

年（3）租赁资产

年初应付融资利息费川年末应付融贯租赁款余额

份机货付款颛的账向价

租赁款余额(1)*6%⑴+（2）一⑶

他

0$34,651$34,651

1$34,651$2,07910,00026,73025,988

226,7301.60410,000.18,33|17,326

318,3341,10010,0009.4348,663

49,43456610,00000

4.融资性租赁和经营性租赁的比较（承租人）

融资性经营性

资产高低

负债高低

NI（早期）低（因为折旧和利息费用高（只有租赁费用）

之和在早期较高）

NI（后期）高低

总NI相同相同

EBTT高（因为只扣除了折旧费低（要扣除所有的租赁费

用）用）

CFO高（利息费用流出计入）低（所有租赁费用流出计

入）

CFF低（本金偿还计入）高

总CF相同相同

Currentratio低（初始计入固定资产和高

流动负债）

Workingcapital低高

Assetturnover低高

ROA（早期）低高

ROE（早期）低高

D/A高低

D/E高低

5.融资性租赁对于出租人的比较

特点

出售性(PVoflease视为以公允市价出售，计出售利润，再以

payment>carryingvalue)市价购入资产并出租（原有资产移出），在

资产负债表以leasereceivable计入。之

后每期计入利息收入（期初receivable*

利率），并在期末调整leasereceivable

（用期初rcceivable+利息收入-租赁收

入）。利息收入计入CF0流入，本金计入CFI

流入。

直接性(PVoflease原有资产移出，在资产负债表以lease

payment=carryingvalue)receivable计入。之后每期计入利息收入

（期初rocoivablo*利率）,并在期末调整

leasereceivable（用期初receivable+

利息收入-租赁收入）。利息收入计入CFO

流入，本金计入CFI流入。

6.融资性租赁和经营性租赁的比较（出租人）

融资性经营性

NI（早期）高（早期利息收入高）低

NI(后期)低高

总N1相同相同

CFO低（只计入利息收入）高（所有租赁收入）

CFT高（计入本金收入）低

总CF相同相同

企业间投资

参股百分影响会计措施

比

Tnfinancialasset<20%无Heid-to-matnrit.y

Available-for-sale

Held-for-trading

Inassociates20%-50%有Equitymethod

Businesscombinations>50%有Consolidation

Injointventures50%/50%有IFRS：proportionate

consolidation

GAAP：equitymethod

金融资产投资总结

Held-to-maturityHeld-for-tradingAvailable-for-sale

资产负债表已摊销成本公允价值公允价值、未实现利

润/损失

利润表利息、确认损失/利息、股息、确认和利息、股息、确认的

收益未确认的收益/损失收益/损失

金融资产投资的重新分类

原类型现类型未实现利润/损失

Held-for-tradingAny利润表

Held-to-maturityHeld-for-trading（只在利润表

GAAP下）

Held-to-maturityAvailable-for-saleOthercomprehensive

income

Available-for-saleHeld-to-maturityAmortizeoutofother

comprehensiveincome

Available-for-saleHeld-for-trading（只在Transferoutofother

GAAP下）comprehensiveincome

联营企业投资计算

权益法的使用举例

假及：

a、2005年12月31日公4P公用向S公司投资金额为1仅0,换得S公用股30%的普通股;

b、2006年S公司盈利400,并支付股息100：

c、2006年S公司抬利600,并支付股息150

请计算这项投资对P公F的2006年和2007年的资产负债表、报告的收益和现金流有什么影

响，

答案：.

用权益法.2006年.P公司的计算为：

a、损益表中确认对S公司400X30%=120的投资收益：

b、资产负债表中将对S公司的投资金额增加到1000+120=1120，以此反映出对S公司净

资产份额：

c、收到100X30%=30的现金股息，将30的股息从对S公司投奥额中减去，即1120-30

=1090,以此反映由丁•股息支付而降低的对S公司投资额.

在2007年底，P公司资产负债表中对S公司的投资帐面价值为1090。

2006年，P公司确认收益为600X30%=180,从而投资额也增加180；从S公司获得的股

息是150X30%=45,从而投资额降低45；2006年底，P公司对S公司的投资额为：

1090（2006年底余额）+180（2007年投资收益1-45（2007年股息）=1225.

购置价格不小于账面价值部分

例子，分配购买价格大r账面价值的部分

年初,红公司以80,000的价格购买了低公司30%的股份,在购买行天，蓝公司净资产的账

而价俏为200000。JI?P.蓝公司设备的账1仙价值为25,000,公允价值为75.000.凡他资产

和负债的账面价他和公允价值相等.蓝公司的设备按照H线法企10年内让提折III.年木,

蓝公司报告净收益为100000,支付股利60,000.

A计算商誉

B计算年本红公司从对蓝公司的投资中获得的收益

C计算红公司投资项卜的期末余额

答案：

A购买价格■80000

战：净资产账面价俏按比此分配额60000(200000*30%)

超额部分20000

减：分配给设备的超额部分J5000{(75OOOFV-25OOOBV)*3O%}

商誉5000

B价公司按比率分得的蚯公司的净收益30000([(X)000NI*30%)

减：由超额部分分配产生的额外的折IH1500(15000excess/10年)

资产收益28500

C期初投资额80000(购买价格)

资产收益28500(源门8)

减：股利18000(60000*30%>

朗木余额90500

物钻娼钟；另种计算期末余额的方法是：

所仃权比率.*(净资产的肌初账面价值+净收益•股利)+为分配的超颛部分=0.3*

(200()00+100000-60000»+(20(X)0-15000)=90500

企业合并兼并法和权益法

衰3：收购前资产负债表

收购前资产负债&

P公司,S公司

2009年1月1II

流动资产48,00016,000

共他资产32,000X.000

介计16,00024.000

流即位债40.0(H)14.000

泮通股2X,0(X)6.000

小什收靛12、0()04.000

|介计_______________________80.00024.000

及4：照并法。权益法

收购后P公司的资产负债&

莪并法权益法

2009年1Jj1日

流动资产56,00040.000

对S公司的投资额8.000

n：他资产40,00032.000

合冲96,000X(),000

流动负债54.00040.000

少数股权2.000

普通股28.00028,000

m4收益12,00012,000

合计96,00080,000

及6：M公司和N公司的收益数据

2009年12月P公司S公司

31H

收入60,00020,000

费川40,00016,000

净收益20,0004.000

总______1.000

衣6列不兼并法和权益法卜的损益我

P公司损益表2009年12月兼并法权益法

31日

收入80,00060,000

费川56.00040,000

运营收入•24,00020,000

时N公司的股权收入3.200

少数股权(800)

净收益23.20023,200

计算商誉的例子

wood公司以6亿元的价格获得「pine公司全部流通在外的股份,：仔并当天pine公司的资产

负倚灰如卜:

败向价值"1")

流动资产80

J环和设备760

lid得；0

仇仙40()

所仃齐权就470

厂房和收备的公允价值为120仃力儿,要人「资产的账而价俏。其他资产和仇债的账血价值

等「5公允价优计算wood公司住合并财务报/中脚该报告的商誉.

答案(按照。万计试)

购买价格600

流动资产80

厂历和设备880

负债(400)

求:净资产的公允价值560*

而昔40

厂厉和设备上调120百万元反映公允价值的变化。Pine公司的资产负债表上的商誉是不确定

的资产，故在计算wood公司的商誉是忽监.

商誉减值的例子

去年，母公司按照1,000,000的收购了于公通收购当大，子公司的公允价值是800,000。所

以母公司确认的商誉为200,000(1,000,000-800,000)元。

年末，夕公司的公允依侑为95。,000,子公司可确认资产的公允价值为7?5,000。假设子公司

的账面价值为980,000,确认是否存在减值，如果存在，按照美国GAAP的规定计算减值损

失・

答案：

因为「公司的公允价值950,000小「•其账面价值980,000,所以存在减值。

年末减值测试时，而誓的公允价值为175,000(950,000-775,000)•商誉的账面价值超过了它

的公允价值,成值损失为25,000(200,000/75000),公允价俏M少到175.000

在IFRS下，因为95000(X980000,直接减少98=30000o

共担风险投资的比率合并法和权益法

衰3：收购前资产负债表

收购前资产负债&

P公司S

2009年)月1II

流动资产48,00016,000

其他资产32,000X.000

介计16,00024.000

流动仪债40.0(H)14.000

普通股2a0006.000

留〃收费12,0()04.()0。

介计_______________________80.00024,000

回刽旋并的例rp公司住200901月1H.以8000元现金获得rs公司&)%的般价&

7兼力后,比率介”法卜和权益会"法卜的P公司的资产负债表.

&7：比率台H法胃权而］

收购后P公司的资产负债人

比率合并法权前法

2009年1月111

流动资产52,80040,000

对S公司的投资液8,000

其他资产38,40032.000

合计91.20080.000

流动负债51,20040,000

普通股28,00028.000

用"收耕12,00012,000

色t___________91,20080,(XX)

及6：M公司和N公司的收益数据

2009年12月P公司S公司

31H

收入60,00020,000

费川40,00016,000

净收益20,0004.000

1____1.000

&8列示比率合弁法和权益法卜的损益&

P公词损益表2009年12司比率合并法权益法

31日

收入76,00060,000

费用52,80040,000

运营收入23,20020,000

时N公司的股权收入3,200

净收靛23,20023.200

会计措施选择对财务报表的影响

双益法比率合并法兼并法

Leverage低，因为资产不变，负债更低中高

Netprofitmargin高，因为收入低，但NI相同中低

ROE高，因为NI相同，但权益低与权益法相同低

ROA高，因为NI相同但资产更低中低

资产低中高

权益低与权益法相同高

NI相同相同相同

流动资产低中£

长期资产低中高

流动负债相同相同相同

养老金

养老金费用组成部分在不一样会计准则下的计量

组成部分GAAPIFRS

CurrentserviceIncomestatementIncomestatement

cost

pastservicecostOCT,amortizedoverserviceIncomestatement

life

InterestcostIncomestatementIncomestatement

ExpectedreturnIncomestatementIncomestatement

ActuarialAmortizedportioninincomeInOCI-notamortized

gain/lossesstatement,unamortizedin0C1

精算假设对balancesheetliability和pensionexpense的影响

IncreaseDecreaserateofIncreaseexpected

discountcompensationgrowthrateofreturn

rate

balancesheetDecreaseDecreaseNoeffect

liability

pensionexpenseDecreaseDecreaseDecrease

对现金流的调整

Totalperiodicpensioncost二

contributions-[endingfundedstatus-beginningfundedstatus]

假如Totalperiodicpensioncost>contributions,CFO要减少二者差值*

(1-t),而CFF要增加相同的值。

Stockoptions

Compensationexpense基于授权日期权的公允价值，分摊到服务年限中。

跨国企业运行分析

Temporalcurrent

Monetaryassetsand目前汇率目前汇率

liabilities（现金、应

收账款、应付账款、短期

和长期债务）

Nonmonetaryassetsand历史汇率目前汇率

liabilities

Commonstock历史汇率历史汇率

非货币费用（COGS,折旧、历史汇率平均汇率

摊销）

收入和其他费用平均汇率平均汇率

ExposureNetmonetaryassetsNetassets

ExchangerategainorIncomestatementEquity(cumulative

losstranslationadjustment)

股利历史汇率历史汇率

留存收益资产-负债-一般股权益上年末留存收益+NI-股利

NI用（留存收益=上年末留平均汇率

存收益+NI-股利）反推

两种转换措施的差异

(1)incomebeforetranslationgain/loss：重要是因为COGS和折旧不一样

(2)translationgain/loss：因为在current下，netassets/liabilities

的升值或贬值反应了汇率转换的盈利或者损失，计入资产负债表的权益

项。在temporal下，netmonetaryassets/liabilities的升值或贬值

反应了汇率转换的盈利或者损失，计入利润表。

(3)netincome：因为在temporal下，汇率转换的盈利或者损失计入利涧表，

因此该措施NI的更大。

(4)totalassets：重要是因为存货和固定资产不一样

评定财务报告质量

Cashcollected=revenue-increaseinreceivables+increaseinunearned

revenue(用来检查是否有加速确认收入，一般情况下revenue和Cashcollected

关系紧密)

财务报表分析技术汇总

杜邦分析法：

NIEBTEBITrevenueaverageassets

ROE=------x-------x----------x--------------------x----------------；---

EBTEBITrevenueaverageassetsaverageequity

税收负担债务负担收益边际总资产周转率财务杠杆

企业财务

资本预算

资本预算的标准

（1）决议的基础是现金流而不是会计收益（增值现金流）。淹没成本不考虑在

内，但外部性（因为实行新项目而对既有项目标影响）要考虑。

（2）现金流要包括机会成本。

（3）现金流的时间很重要。

（4）现金流分析基于税后现金流。

（5）项目标融资成本体目前收益率中，而不是现金流中。只有预期收益不小于

预期成本的项目才能增加企业的价值。

折I日的基础是purchaseprice+shippingcosts+handlingcosts+installation

COStSo

扩张性项目和重置性项目现金流的计算

扩张性项目重置性项目

早期现金流流出

FCInv+NWCInvFCInv+NWCInv-Sal0+(Salo-Bo)*T

税后运行现金流(S-C-D)*(l-T)+D(AS-AC-AD)*(1-T)+AD

(S-C)*(l-T)+D*T(AS-AC)*(1-T)+AD*T

期末税后净运行现Sall+NIVCInv-(Sal-B,)*TSaL+NWCInv-(Sal-BJ*T

金流

项目投资中的风险分析措施

分析措施特点

敏感度分析分析单个因子的变化对项目标影响

情景分析一次分析多个因子（不一样情景）对项目标影响

蒙特卡洛分析分析在所有情景下项目标情况

资本结构

MM理论

无税有税

Proposition1

5%+也

Proposition1/、D

EE

比较三种资本结构理论

理论特点

MM无税理论企业的价值与资本结构无关

便宜债务的增加会增加企业的股权成本，但WACC不变

MM有税理论负债能够增加节税利益，当100$负债时，企业价值最大，WACC

最小。

Peckorder理投资的次序是内部留存收益、债务、股权投资

论

静态支付理论当节税收益与财务危机成本平衡时，企业价值最大，WACC最小。

最优资本结构与实际资本结构的关系

(1)管理者能够利用短期的机会取得有利的融资，此时实际资本结构超出目标

结构。

(2)市场价值的波动导致实际资本机构短期偏离目标资本结构。

宏观经济原因对资本结构的影响

国别原因D/E比率债务期限

制度和法律原因

完善的法律制度低长

较少的信息不对称性低长

优惠的股利税率低不确定

金融市场原因

愈加流动的资本和债券不确定长

市场

对银行的依赖性强高不确定

强大的机构投资者低长

宏观经济原因

高通胀率低短

高GDP增加率低长

分红与股票回购

不一样税收制度下的有效税率

税收制度有效税圣

双重税收体制企业税交+（1-企业税率）*个人税率

分割税收体制针对企业股息税率+（1-针对企业股息

税率）*个人税率

归集税收体制有效税丞二个人税率

三种股利支付政策

支付措施

Stabledividendpolicy预测长期盈利，使股利的增加率与企业增加率基本一

致O

目蔡支付率：预期股息二前期股息+预期EPS增加*目

标支付率*（1/距离调整的期限）

Constantdividend恒定的目标支付率

payoutratiopolicy

ResidualdividendL决定最优资本预算

policy2.在目标资本结构下决定资本预算需要的股权融资

数量

3.尽也许使用留存收益满足股权融资数量

4.将剩余的利润所有分派给股东

企业治理

分析董事会的重要原因

原因错误做法正确做法

董事会组员独立性此前企业的雇员（包括建最少有3/4组员独立

立者、执行官等）

有商业贸易的企业

个人关系

董事长是否独立CEO与董事长要分开

选举董事会组员每年一次，能够

straggeredelection（每

年只选一部分）

独立董事单独会晤频率在经理人不在场的晴况

下，最佳每季度一次

提名委员会只有独立董事担任提名

委员会

薪酬委员会用其他类似企业的薪酬将基本薪水和补贴最为

作为参考，而不是与企业小部分薪酬，而将企业红

经营挂钩利、股票期权和股票授予

将股票期权重新定价，使作为大部分薪酬

经理人在股价下跌时能

够赔偿损失

法律顾问使用内部法律顾问独立的外部法律顾问

内部交易和关联交易通过董事会同意

胜任能力董事会组员只担任2-3个

职位

企业并购

行业周期与企业并购

行业周期并购方式

市场发展阶段