股权激励对企业财务绩效的影响-以宁德新能源科技有限公司为例

PAGEIII股权激励对企业财务绩效的影响——以宁德新能源科技有限公司为例摘要：在当下，伴随着现代企业制度的发展，企业所有权与经营权彼此分离的态势愈发显著，股东与高管之间委托代理矛盾日益突出。在此情形下股权激励逐步成为公司治理的不可或缺的部分。股权激励能够充分调动员工积极性，努力工作，进而有效削减委托代理成本，为企业的长远发展注入强劲动力。股权激励作为一种管理激励手段，在企业运营与发展进程中的重要价值毋庸置疑。股权激励在普遍频繁的使用情况下，学术界对股权激励的研究也更加深入，但在实施过程中仍有不足需要改进，所以股权激励的研究对企业绩效的影响研究有着重要理论和实践意义。我国企业在股权激励的实践中积累了丰富的经验，同样也面临着一些问题和挑战。本文以宁德新能源科技有限公司为例从财务绩效的综合性评价指标出发，通过综合性评价指标横向纵向评价，探讨股权激励对企业财务绩效的影响，总结企业不足与问题提出相应建议，推动企业股权激励方案的完善，从而实现提升的业绩，也为同行业实施股权激励提供参考。关键词：宁德公司；股权激励；财务绩效

目录1引言 11.1研究背景 11.2研究意义 11.2.1理论意义 11.2.2实践意义 21.3研究思路、主要内容及研究方法 21.3.1研究思路 21.3.2研究内容 21.3.3研究方法 32国内外文献综述 32.1国内文献综述 32.1.1关于股权激励 32.1.2关于财务绩效 42.1.3关于股权激励对财务绩效影响的机理 42.2国外文献综述 42.2.1关于股权激励 42.2.2关于财务绩效 42.2.3关于股权激励对财务绩效影响的机理 52.3文献评述 53概念界定和理论基础 53.1概念界定 53.1.1股权激励 53.1.2财务绩效 63.2理论基础 63.2.1委托代理理论 63.2.2人力资本理论 73.2.3激励理论 74宁德新能源科技有限公司案例介绍 74.1宁德新能源科技有限公司简介 74.2宁德新能源科技有限公司股权激励实施方案 85宁德新能源科技有限公司案例分析 125.1股权激励对财务绩效影响的机理 125.2股权激励对财务绩效的影响 135.2.1盈利能力分析 135.2.2营运能力分析 145.2.3发展能力分析 145.2.4偿债能力分析 155.3宁德新能源科技有限公司财务绩效的行业分析 165.3.1盈利能力行业分析 165.3.2营运能力行业分析 165.3.3发展能力行业分析 175.3.4偿债能力行业分析 176问题与建议 186.1宁德新能源科技有限公司存在的问题 186.2对宁德新能源科技有限公司的建议 197结论 19参考文献 20PAGE101引言1.1研究背景随着数字经济全球化深入发展，企业制度持续革新。在此背景下，股权激励作为优化企业激励模式、增强市场竞争力的重要制度创新，正逐步成为经济管理领域的前沿研究方向。从企业治理层面来看，企业所有权和经营权分离，委托代理问题日益严重。在此背景下，公司通过赋予股权或期权，共享企业利益，有效解决治理层面的结构性矛盾。从理论层面来看，理论发展为股权激励实践提供了学术支撑。委托代理理论揭示了信息不对称导致的代理成本问题，而股权激励可以降低成本、平衡利益。人力资本理论强调知识型员工对企业价值创造的关键作用，股权激励则是实现人力资本市场化定价的重要手段，在人才竞争中发挥着吸引和保留作用。从政策环境来看，2014

年，国务院发布新“国九条”

，第一次提出鼓励上市公司建立市值管理制度。2018至2022年，在证监会和国资委等部门股权激励相关政策支持下，越来越多企业将股权激励作为内部结构治理中有效中长期激励手段之一，推动其对企业财务绩效的作用。同时，大量企业的实践探索积累了丰富案例，为理论研究提供实证依据，推动股权激励理论与实践的双向发展

。从宏观经济环境来看，在全球经济竞争日益激烈的背景下，企业面临更多的困难和挑战。股权激励不仅能够激发员工的创新意识与创造潜能，助力企业突破技术瓶颈、提升市场竞争力，而且随着资本市场的不断完善与融资渠道的日益多元化，股权结构的灵活调整为股权激励计划的设计与实施创造了有利条件。1.2研究意义1.2.1理论意义我国股权激励领域的研究起步相对较晚，早期研究主要聚焦于财务指标和企业技术创新能力。针对特定案例中股权激励对财务绩效影响的研究仍然存在欠缺。以往的研究存在片面性，所采用的数据大多也已过时，急需更新迭代。因此，本文展开系统性研究与深度剖析。一方面，提供丰富详实的案例，深入探讨股权激励对财务绩效的影响；另一方面，探索绩效评价方式的改进与创新路径，拓展绩效评价理论与应用的边界。通过这些研究，本文致力于为相关行业未来发展筑牢理论根基、提供实践指引，推动行业迈向持续、健康的发展轨道。1.2.2实践意义本文针对宁德新能源科技有限公司的股权激励对财务绩效的影响展开探究，主要具有三方面实践价值。首先，能帮助宁德新能源科技有限公司总结经验和不足。具体分析宁德新能源科技有限公司股权激励实施后给企业带来财务绩效所受到的影响，从中找出其存在的问题，为后续设计更为完善的股权激励方案提供有力支撑，以此提升方案实施的有效性。其次，有益于宁德新能源科技有限公司加强内外部监督力度。通过对具化案例剖析，提升了该公司股权激励信息披露质量，便于加强对高级管理人员和外部中介机构的监管，合理限制管理层的权力，充分发挥股权激励政策的激励效果。最后，有利于宁德新能源科技有限公司吸引人才并留住人才。通过对当前股权激励计划吸取的经验，制定更加合理的激励方案，为激励对象建立更加长期、高效的激励机制，从而帮助企业留住人才，激发企业核心竞争力，提升企业绩效，推动企业蓬勃发展。1.3研究思路、主要内容及研究方法1.3.1研究思路本文选取宁德新能源科技有限公司盈利能力、营运能力、发展能力以及偿债能力等企业财务绩效评价关键指标，深入剖析股权激励给其财务绩效带来的影响。分析得出宁德新能源科技有限公司股权激励实施后效果，并发现股权激励实施过程中存在的问题。针对存在的这些问题，分析给出相应建议。致力于通过本文的研究能够给相关企业股权激励以思考和借鉴。1.3.2研究内容本文研究的主要涵盖六个部分。第一部分主要为引言。主要阐述研究背景、论述研究意义，以及介绍研究思路内容和方法。第二部分为国内外研究综述，汇总国内外股权激励与财务绩效的研究成果，呈现研究动态与发展脉络。第三部分对股权激励的概念、方式及意义予以阐述，同时明确财务绩效的概念与意义，为后续研究奠定基础。第四部分为案例分析部分。以宁德新能源科技有限公司作为例，借助盈利能力等财务绩效指标，探讨股权激励对其财务绩效的影响。第五部分立足案例企业，找出股权激励存在的问题，并分析背后原因。第六部分针对上述问题，提出建议，帮助企业完善股权激励、提升财务绩效。第七部分总结全文研究成果，明确核心观点，并对未来研究方向作简要展望。1.3.3研究方法文献综述法。利用互联网资源、图书馆书籍和电子数据库广泛收集，并深入分析相关领域的文献，旨在全面了解股权激励的最新研究成果及理论框架。此过程不仅为课题设计提供了坚实的理论支撑，还确保了研究的科学性和前沿性。案例分析法。以宁德新能源科技有限公司为典型案例，探究股权激励对其财务绩效的影响。在研究现有案例的过程中，注重理论与实践相结合，从财务绩效指标中的盈利能力、营运能力、偿债能力等多维度入手，归纳总结出具有广泛适用性的经验与启示。2国内外文献综述2.1国内文献综述2.1.1关于股权激励国内学者研究针对股权激励展开了深入研究。他们发现，股权激励作为一种被众多企业采用的长期激励机制，在公司运营中优势显著，但也存在一定弊端，所以完善股权激励制度显得尤为重要。石消，王琳蓓，索安娜（2024）通过剖析股权激励的背后动因，并结合具体案例深入分析，发现股权激励在实施过程中存在一系列问题，这些问题使得股权激励未能如预期般对企业绩效产生正向推动作用，基于此，他们对行业股权激励提出采用混合的股权激励模式、以此丰富激励手段，提升激励效果，完善考核条件，让激励机制更加科学合理，确保激励能够精准地作用于企业发展的关键环节，从而推动企业更好地发展。[1]2.1.2关于财务绩效财务绩效集中反映了企业经营决策的落实情况，以及对最终经营成果的影响力度。它具体表现为企业在特定经营期间内，于财务成果与经营效益层面的展现。例如，企业的盈利水平，即扣除各项成本后能否收获丰厚利润；资产运营效率，也就是能否高效运用资产以创造价值，这些均是财务绩效的关键体现。

谢梅花，张瑶（2023）提出，可通过剖析案例公司的盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力等财务指标，来评估财务绩效，其中主要选取净利率、销售毛利率和净资产收益率，用以分析对企业盈利能力的影响。[3]2.1.3关于股权激励对财务绩效影响的机理崔杰（2022）指出针对企业员工和管理层的股权激励，它都可以显著地正向促进企业财务绩效。[10]李思雨（2024）论证案例公司股权激励对财务绩效有积极影响。[8]陈虹颖（2023）以核心员工股权激励对财务绩效影响作用为切入点，对沪深A股上市企业财务数据分析整理后，通过实证研究发现核心员工股权激励可以有效推动企业创新产出的进程，企业创新研发为企业带来收益促进财务绩效的增长。[13]整体来看，股权激励对财务绩效的影响主要有两方面，一方面减少代理成本，直接影响企业财务绩效，另一方面吸引并留住人才，推动企业创新产出，为企业带来收益，间接影响企业财务绩效。2.2国外文献综述2.2.1关于股权激励Jensen&Meckling（2023）认为股权激励能够有效化解因所有权与经营权分离而衍生的代理问题。在企业运营中，所有者与经营者角色不同，利益诉求也常存在差异。若将两者利益紧密相连，借助股权激励，让经营者也能从企业良好发展中获取丰厚回报，其便会更积极、主动地为企业长远利益谋划，像全力以赴提升业绩、精心制定战略决策等。如此一来，企业发展便能获得更强劲的动力，得以实现更好的发展。[17]2.2.2关于财务绩效在国外，股权激励考核注重财务与非财务指标双管齐下。投资现金回报率是衡量投资效率的一把标尺，它直观展现出投入资金究竟能带来多少现金回报，让企业对投资成效一目了然。经济增加值则聚焦于经营增值水平，精准衡量企业在扣除全部成本后，真正为股东创造出的价值增量。现金增加值从股东视角出发，持续追踪公司价值，确保企业运营始终围绕股东利益最大化。这些方法在企业财务绩效评价里得到广泛应用，全方位助力企业精准把控经营状况，为股权激励决策提供有力支撑。2.2.3关于股权激励对财务绩效影响的机理焦庆林（2024）经研究股权激励案例后指出，企业股权激励与财务绩效间并非单纯的正相关或负相关关系。[15]XiaH.(2023)以2011年-2020年期间试试的股权激励的A股上市公司为样本，探究股权激励对象对财务绩效的影响，发现不同的股权激励机制，对公司财务绩效的影响各异，进而提出应针对不同激励对象量身定制股权激励计划。[16]2.3文献评述梳理国内外文献发现，在针对股权激励对公司财务绩效的影响展开研究时，大多数国内外学者均运用案例分析法。对于股权激励究竟会产生怎样的影响，学者们的见解存在分歧，但绝大多数人认可股权激励对财务绩效的积极作用。学者们结论不同，原因主要有：选取的数据有差异，数据来源、范围和时间不一致，分析结果自然不同；研究的出发点和落脚点不一样，有的关注短期盈利，有的着眼长期战略，这会造成结论偏差；使用的研究方法有别，不同的分析模型与计算方式，也会导致结论各异。总体而言，股权激励对企业财务绩效的影响呈积极态势，完善股权激励机制是企业发展的必然趋势。3概念界定和理论基础3.1概念界定3.1.1股权激励股权激励源自于公司制企业经营权与所有权分离。企业为激励为了能够有效激励和留住核心人才，当员工达到设定的激励标准后，公司给予员工一定股权或者一部分股票。股权激励的关键在于借助股票期权等手段，促使员工与公司利益一致，风险共担。激励员工更加努力的为公司发展做出贡献。股权激励的方式主要有以下几种：1.员工持股计划(ESOP）。员工能通过买公司股票或参加持股计划，变身公司股东，进而享有股票分红与增值收益，这种方式在企业里很常用。2.股票期权。企业给予员工的一种权利，允许在未来特定时间内按事先商定的价格购买公司一定数量股票。3.股权奖励。公司直接零成本地给予激励对象一定数量股权或者股份。4.限制性股票。按照预先设定的条件向激励对象授予一定数量的本公司股票当满足条件后，员工才能出售限制性股票并获取收益。表3.1股权激励方案的基本要素基本要素概念解析激励对象股权激励计划的具体应用对象，通常为公司高管和核心研发人员激励数量公司拟授出权益的种类、来源和数量行权价格公司授予激励对象在达到行权条件后以该价格购买一定数量的股权行权条件激励对象取得股权的条件（一般为绩效考核指标）激励模式授予股权的模式股权激励的意义在于给员工一定数量的股票和期权，可让员工享受公司的增值收益，激发员工的工作热情和创新精神。可以降低人力资本现金支出，可以减少代理成本。也有利于留住核心员工，股权激励可以增加员工的归属感和忠诚度，降低员工的流动性，保持公司的稳定性和竞争力。3.1.2财务绩效企业日常发展里，管理战略极为关键，它对经营业绩的作用体现为财务绩效。财务绩效通过分析公司财务指标来反映经营情况，一般从营运、偿债、盈利和发展这四个能力入手，能较好展现公司经营状态。相比非财务绩效考核，选取恰当财务指标并考核，能更精准呈现企业经营与财务状况。提升公司财务绩效的途径多样，而股权激励作为企业长期激励机制，会对企业财务绩效提升产生影响。3.2理论基础3.2.1委托代理理论20世纪70年代左右，企业经营频现利益冲突、信息不对称等问题。委托代理理论随之诞生，主张按契约，企业决策者依被雇佣者服务质量评估结果，给予不同报酬与决策权，以此形成委托代理关系，雇主为委托人，雇员为代理人。这一理论意在提升雇员积极性、完善薪酬制度，推动企业长远发展与绩效提升。但委托代理存在弊端。管理人员因不是资产所有者，管理时难尽全力。同时，经营者为私利损害公司利益的情况并不少见，加之双方信息有差，存在信息不对称问题。理想状态下，既要经营者全力提升公司利益，又需股东时刻监督，这就产生了代理成本。3.2.2人力资本理论1990年，舒尔茨基于美国公司情况，创立人力资本理论。该理论表明，人力资本与非人力资本相互依存，共同构成新体系。非人力资本包括机械、设备等有形资产，人力资本涵盖员工的经验、知识等。二者构成的人力资源体系，是公司经营的重要部分，其中管理层作用关键，他们能调配资产，决定企业经营走向。引入人力资源管理体系，对满足企业人力需求、实现可持续发展意义重大。1906年，费雪率先将“人力资本”概念引入公司领域，舒尔茨和贝克尔在此基础上进一步发展。他们认为，人力资本是劳动者后天习得的知识技能。企业经营者要清楚，员工是公司发展基础，合理激励员工，让其持股，能有效提升员工积极性，这便是人力资本理论的核心要点。3.2.3激励理论激励理论旨在探讨怎样激发人的积极性，主要涵盖三个类别，分别是内容型理论、过程型理论和强化型理论。激励理论体现在股权激励中，像个助推器，能激发员工工作热情和创造力。同时，它帮助企业优化内部管理，让企业发展得更好。激励理论还证明了股权激励的激励作用。根据激励理论，股权激励能最大程度发挥激励效果。通过把员工和企业利益绑在一起，促使员工努力提升企业价值，推动企业持续进步

。4宁德新能源科技有限公司案例介绍4.1宁德新能源科技有限公司简介宁德新能源科技有限公司于2011年在福建正式创立，作为一家大型企业，其专注于新能源电池的研发与制造。2018年6月，公司在深交所A股创业板挂牌上市。

宁德新能源科技有限公司是由多个专业集团组成，其业务主要包括高功率启动电源、特种动力电池、储能基站、自动化机器人电池组、锂电池系统、多路电池保护仪以及超低温电池组等，集开发、制造与服务于一体。随着中国清洁能源汽车行业的迅速发展，宁德新能源科技有限公司把握机遇，规模迅速扩大，逐步成长为行业的领军企业。

2024年宁德新能源科技有限公司的研究报告显示，该公司在全球电池领域的领先地位稳固，依靠技术创新引领电动时代的趋势。其盈利能力位居前列，股权结构较为集中，实际控制人为曾毓群和李平。截止到2023年三季度财报，曾毓群经由瑞庭投资持有23.31%的股份，核心创始人为曾毓群、李平、黄世霖，这三位总共持股38.49%。此外，公司不断增加研发投入，高度重视研发团队的建设。4.2宁德新能源科技有限公司股权激励实施方案2015年12月，尚未上市的宁德新能源科技有限公司启动员工持股计划，总激励规模7059万股，增资价每股2.13元。公司要求被激励员工需满足5年最低服务期，若期间提前离职，就会丧失相应股权激励份额。宁德新能源科技有限公司自2018年上市以来，坚持每年推出一期股权激励计划。上市当年，首次推出该计划，规划授予总量3083.53万股，授予价为每股35.15元，覆盖1628名中层管理人员及核心骨干。股票期权行权条件方面，限制期分为5个阶段解除，每个阶段解除比例均为20%。具体解锁要求如下：第一个解锁期对应的年份为2018年，当年营业总收入下限设定为220亿元。第二个解锁期为2018

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2019年，此两年累计营业收入需超460亿元。第三个解锁期在2018

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2020年，三年累计营收应跨越720亿元门槛。第四个解锁期截止2021年，四年总营收不得少于1000亿元。第五个解锁期从2018年至2022年，五年营收总额务必高于1300亿元

。在2019年，宁德新能源科技有限公司启动了第二轮股权激励规划。此次规划所涉股份总量为1395.56万股，占据当年总股本的0.64%。其设定的初始行权价格为35.53元，相较于上一年，价格变动程度较小。针对股票期权行权条件，限售期同样按五个阶段予以解除。首个解锁阶段设定在2019年，规定当年营业总收入务必不少于320亿元；第二个解锁阶段包含2019年与2020年，这两年营业总收入累计不能少于670亿元；第三个解锁阶段自2019年起至2021年止，要求这三年营业总收入需超过1060亿元；第四个解锁阶段截止到2022年，四年的营业总收入累计至少要达到1490亿元；最后的解除限售阶段是2018年至2022年的五年时间段，此期间营业总收入累计不得低于1960亿元。表4.1宁德新能源科技有限公司股权激励实施方案期数第一期第二期第三期发布时间2018年7月10日2019年7月3日2020年10月14日授予实施时间2018年8月30日2019年9月2日2020年11月4日方式限制性股票激励计划限制性股票激励计划第二类限制性股票激励计划价格35.15元/股35.53元/股231.86元/股授予对象中层管理人员和核心骨干人员共1628人中层管理人员和核心骨干人员共3106人中层管理人员和核心骨干人员共4573人授予数量3083.53万股1395.56万股452.06万股总占股本比例/%1.290.640.19表4.2宁德新能源科技有限公司股权激励实施方案期数第四期第五期第六期发布时间2021年10月27日2022年7月21日2023年7月25日授予实施时间2021年11月19日2022年9月8日2023年9月8日方式股票期权与第二类限制性股票股票期权与第二类限制性股票限制性股票激励计划价格股票期：612.08元/股，限制性股票：306.04元/份股票期权：526.46元/股，限制性股票：263.23元/份112.71元/股授予对象中层管理人员和核心骨干人员共4487人董事、高级管理人员、中层管理人员和核心骨干人员共4719人中层管理人员和核心骨干人员共438人授予数量股票期权189.82万股、限制性股票185.02万股股票期权163.77万股、限制性股票1317.13万股1259.56万股总占股本比例/%股票期权0.126限制性股票0.095股票期权0.0671限制性股票0.129940.28652020年，宁德新能源科技有限公司引入第二类限制性股票，价格为231.86元/股。授予人数为4573人，主要为公司中层管理人员与核心骨干，总共授予452.06万股，占总股本0.19%。股票期权行权条件方面，限售期分三个阶段解除：2020年为首个解锁期，要求营业总收入不低于400亿元；第二个解锁期覆盖2020-2021年，两年累计营收需达900亿元以上；第三个解锁期从2020年至2022年，三年累计营收不得低于1500亿元。2021年，宁德新能源科技有限公司实行组合激励方式，期权与第二类限制性股票。行权价股票期权为612.08元/份，限制性股票为306.04元/份。其中数量上股票期权为189.82万份，限制性股票为185.02万股。激励对象主要为4487名中层管理人员及核心骨干。股票期权行权条件限售期分四个阶段解除，具体见表4.3。表4.32021年激励计划对部分中层管理人员业绩考核目标归属期业绩考核目标第一个归属期2021年营业收入值不低于1050亿元第二个归属期2021至2022年累计营业收入不低于2400亿元第三个归属期2021至2023年累计营业收入值不低于4100亿元数据来源：企业公告2022年，宁德新能源科技有限公司推出由股票期权与第二类限制性股票构成的激励计划。股票期权行权价定在526.46元/份，限制性股票授予价为263.23元/份，数量分别为163.77万份和317.13万股。此次激励覆盖公司董事、高管、中层管理及核心骨干员工等4719人。股票期权具体行权条件，可查看附表4.4、4.5、4.6。表4.42022年激励计划对首次授予核心骨干员工和部分董事、高级管理人员、中层管理人员绩考核目标归属期业绩考核目标第一个归属期2022年营业收入值不低于2300亿元第二个归属期2022至2023年累计营业收入值不低于5100亿元第三个归属期2022至2024年累计营业收入值不低于8500亿元数据来源：企业公告表4.52022年激励计划对高级管理人员、中层管理人员绩考核目标归属期业绩考核目标第一个归属期2022年营业收入值不低于2300亿元第二个归属期2022至2023年累计营业收入值不低于5100亿元第三个归属期2022至2024年累计营业收入值不低于8500亿元第四个归属期2022至2025年累计营业收入值不低于12600亿元数据来源：企业公告表4.62022年激励计划对部分高级管理人员、中层管理人员绩考核目标归属期业绩考核目标第一个归属期2022年营业收入值不低于2300亿元第二个归属期2022年营业收入值不低于2300亿元第三个归属期2022至2024年累计营业收入值不低于8500亿元第四个归属期2022至2025年累计营业收入值不低于12600亿元第五个归属期2022至2026年累计营业收入值不低于17500亿元数据来源：企业公告在2023年这一时期，推行了限制性股票激励计划，该次计划中授予价格为112.71元/股，人员数量总计为438人，主要为公司的高、中层管理人员，激励实施价格为112.71元/股。授予数量为1259.56万股,占总股本比例0.2865%。关于股票期权的行权条件详见附表4.7,表4.72023年激励计划对首次授予部分激励对象的限制性股票的归属业绩考核目标归属期业绩考核目标第一个归属期2023年营业收入值不低于3800亿元第二个归属期在2023-2024年这两年，累计营业收入值不少于8100亿元第三个归属期在2023-2025年三年，累计营业收入值不少于12900亿元第四个归属期在2023-2026年四年，累计营业收入值不少于18300亿元第五个归属期在2023-2027年五年，累计营业收入值不少于24300亿元数据来源：企业公告5宁德新能源科技有限公司案例分析5.1股权激励对财务绩效影响的机理股权激励对企业员工而言如同双刃剑，既是动力也是压力。它让员工与企业利益和风险休戚与共，促使员工增强责任感，自觉提升工作效率与水平，减少短视行为。员工致力于提升公司绩效的同时，股权激励还助利于吸引优秀人才，推动技术研发创新，提高产品质量，降低生产成本，最终增强企业盈利能力。从企业层面出发，股权激励能提高内部管理效率，大幅度降低委托代理成本。现金流和人才才是企业至关重要，通过股权激励政策持股经营和股份奖励，适度降低员工现金报酬，减轻企业成本压力，进而提升企业偿债能力。5.2股权激励对财务绩效的影响本文选取盈利能力、营运能力、发展能力、偿债能力等财务指标，剖析宁德新能源科技有限公司2018-2023年股权激励方案施行前后，在获利、发展、偿债等能力上的变化，以此探究股权激励对该公司整体绩效产生的影响。5.2.1盈利能力分析重点分析净资产收益率，又称股东权益收益率，其计算方式为，净利润除以平均股东权益，将结果再乘以100%。该指标可以表明宁德新能源科技有限公司股东权益的收益状况。如果销售利率越高，净资产收益率也会较高。相反，销售利率越低，说明净资产收益率越低。是衡量企业盈利能力的重要指标之一。从表5.1可知，净资产收益率自2018-2020年净资产收益率呈现下降趋势，2018年宁德新能源科技有限公司上市开始实施股权激励计划，之后几年内激励对象不断扩大，授予的股份数量较大，实施股权激励计划会增加公司股本数量，使得股本规模逐渐增加，本人认为主要是受2019-2020年疫情影响，公司净利润的增长速度跟不上股本扩张速度，导致每股收益被稀释，所以拉低了净资产收益率。自2021年之后，净资产收益率上涨且比较稳定维持在20%-25%，企业盈利比较平稳。可能因为宁德新能源科技有限公司通过股权激励提高了核心人才和管理层的积极性，为了使手中的股权增值，更积极提升企业业绩，使得企业盈利能力得到强化。表5.12020-2023年盈利能力指标一览表指标名称2018年2019年2020年2021年2022年2023年资产报酬率（%）6.45.74.98.37.57.4净资产收益率（%）12.1131122.124.823.6营业净利率（%）12.610.912.113.710.211.7营业毛利率（%）32.829.127.826.320.322.9数据来源：CSMAR国泰安数据库5.2.2营运能力分析重点分析总资产周转率，它通过全部收入除以总资产平均余额得出。这一指标数值越高，资产利用效率就越高。是衡量宁德新能源科技有限公司整体资产经营质量和使用效率的关键指标。表5.22020-2023年营运能力指标一览表周转率：次指标名称2018年2019年2020年2021年2022年2023年存货周转率1.7931.5012.9431.5974.4853.062总资产周转率0.4790.5230.3900.5620.7230.608应收账款周转率4.5066.2883.1267.4398.0426.573数据来源：CSMAR国泰安数据库根据表5.2可知，宁德新能源科技有限公司的总资产周转率除2020年有波动外，整体呈上升趋势。这可能是因为公司实施股权激励计划后，公司声誉有所提高，获得股权激励的管理层更加注重资源的合理利用，优化了应收账款回收政策，加快了应收账款转化为现金的速度，进而大幅减少了坏账准备的数量。这些举措使得公司资源得到更高效的配置，提升了总资产的运营效率。5.2.3发展能力分析发展能力指标，用于衡量企业在经营进程中的增长潜力，宁德新能源科技有限公司是技术创新型企业，以创新为发展根本。所以核心人员的稳定性有效保障企业发展能力，从而促进企业财务绩效的增长。宁德新能源科技有限公司实施股权激励计划，激励对象不断增加，主要涵盖了中高管理层和核心骨干人员，吸引力更多优秀人才加入公司。且针对不同人群设定补贴的锁定期限和行权条件，增强了人才的稳定性，对公司的长期发展战略规划和业务发展起到支撑作用。宁德新能源科技有限公司股权激励的客户目标主要为营业收入，这种方式促进员工为例完成业绩目标而努力工作，推动公司整体业绩的提升。根据表5.3可以看出，2018-2023年期间，三项指标增长率存在不同程度波动，但营业收入、净利润、总资产这三项增长率基本都在零以上，这表明公司呈正向增长态势，整体发展能力良好。可见，股权激励的业绩考核发挥了有力推动作用。表5.32020-2023年发展能力指标一览表指标名称2018年2019年2020年2021年2022年2023年总资产增长率（%）48.837.254.596.495.319.3净利润增长率（%）-10.934.221.8192.687.339.8营业收入增长率（%）48.154.69.9159.1152.122数据来源：CSMAR国泰安数据库5.2.4偿债能力分析偿债能力只管反映了其依靠自身资产偿还债务的实际水平。在衡量短期偿债能力时，流动比率和速动比率是广泛采用的核心指标。这两个比率的值越高，企业在短期内应对债务偿还的能力就越强，财务风险也就相应更低。对于长期偿债能力评估，资产负债率则是关键指标。从表5.4可见，宁德新能源科技有限公司速动比率在0.9

-1.9区间波动，这表明该企业短期偿债能力颇为可观。宁德新能源科技有限公司每年的股权激励计划的实施，员工成为股东，双方利益深度绑定。这极大激发员工积极性与创造力，促使他们更努力工作，有力推动公司业绩提升。公司业绩的提升会带来更多的现金来用于偿还短期债务，增强了短期偿债能力。股权激励也能提升公司的价值与声誉，使公司在融资过程中更具优势，提高了公司的短期偿债能力。表5.42020-2023年偿债能力指标一览表指标名称2018年2019年2020年2021年2022年2023年流动比率1.7341.5722.0531.1901.3111.567速动比率1.5071.3201.8120.9211.0521.409资产负债表率（%）52.458.455.866.970.669.3数据来源：CSMAR国泰安数据库5.3宁德新能源科技有限公司财务绩效的行业分析5.3.1盈利能力行业分析净资产收益率是杜邦分析法里综合性最强的核心财务指标。通过综合分析，将宁德新能源科技有限公司与新能源同行业对比。由表5.5可以看出，宁德新能源科技有限公司2019-2023年净资产收益率2019-2023年虽有起伏，但整体呈增长态势，且明显高于同行。根据调查，比亚迪公司仅在2022年实施了股权激励计划，并设置了三年锁定期。长城汽车在2021年和2023年实施了限制性股权激励计划。这五年，宁德新能源科技有限公司持续推行股权激励，成果突出。不仅自身收效良好，行业内其他企业在实施后，净资产收益率也大多呈现上升态势。作为衡量企业盈利能力的核心指标，净资产收益率的普遍提升表明，股权激励能够有力激发员工积极性，有力推动企业盈利能力稳步增强。表5.5净资产收益率的行业比较净资产收益率：%项目2019年2020年2021年2022年2023年宁德公司131122.124.823.6比亚迪2.627.433.7316.1424.4长城汽车8.459.5811.2612.6610.61数据来源：新浪财经5.3.2营运能力行业分析营运能力主要选取总资产周转率进行行业比较，由表5.6可以看出宁德新能源科技有限公司近五年总资产周转率呈现波动，从2019年0.52次增加到2023年的0.61次，显示资产利用效率改善。在2020年下降至0.39，但总体来说指标处于行业居中水平，略低于长城汽车和比亚迪。通过对比可以看出宁德新能源科技有限公司营运能力和同行业两家公司有着差距，可能是近几年资产规模不断增大，在一定程度上，总资产周转率受到了影响。表5.6总资产周转率的行业比较周转率：次项目2019年2020年2021年2022年2023年宁德公司0.520.390.560.720.61比亚迪0.650.790.871.071.03长城汽车0.860.770.830.760.9数据来源：新浪财经5.3.3发展能力行业分析发展能力主要选取总资产增长率进行行业比较，由表5-7可见，宁德新能源科技有限公司在2019-2022年间总资产增长迅猛，尤其在2021年达到96.44%，相比同行业比亚迪和长城汽车增长明显。虽然前几年增长速度极高，近两年增速明显缓慢下来，同行业的的增速比较稳定且维持在较低的水平。本人认为，宁德新能源科技有限公司实施的股权激励带动公司营业收入和利润，公司将更多的资金用于扩大生产规模，投资新的项目和基数研发，从而促进总资产的增长。表5.7总资产增长率(%)的行业比较增长率：%项目2019年2020年2021年2022年2023年宁德公司37.1854.6396.4495.319.3比亚迪0.552.7547.1466.9737.6长城汽车1.1636.1818.895.678.59数据来源：新浪财经5.3.4偿债能力行业分析偿债能力主要选取资产负债表率进行行业比较，从表5.8。宁德新能源科技有限公司和同行业两个公司的资产负债表率都处于稳步增长趋势且相比较稳定，维持在60%左右。宁德新能源科技有限公司从2020年的58%上升至2023年70.1%，明显高于长城汽车。可能是宁德新能源科技有限公司股份回购导致资金不足，需要通过借款方式筹集资金，从而导致负债增加。表5.8资产负债表率的行业比较资产负债率：%项目2019年2020年2021年2022年2023年宁德公司585569.969.9270.1比亚迪6867.9464.7675.4277.86长城汽车51.9062.7764.6364.8265.96数据来源：新浪财经6问题与建议6.1宁德新能源科技有限公司存在的问题宁德新能源科技有限公司自上市后，几乎每年都推出股权激励计划，规模庞大、覆盖人群广泛。公司不断尝试多种激励工具组合，针对不同员工群体设置差异化锁定期限，在吸引并留住人才、增强员工凝聚力、提升公司竞争力等方面成效显著。不过，该计划也存在一些问题。经研究，主要问题集中在两方面。其一，考核指标太过单一，仅涉及营业收入，这容易造成对被激励者业绩的评估不够全面。其二，激励覆盖人群存在局限性。公司股权激励计划其覆盖对象主要集中在企业董事、高管以及核心技术人才，然而基层员工、销售人员与中级干部等同样重要人员未被纳入其中。这种安排不仅在公平方面存在欠缺，而且极有可能这些未受激励人员的工作积极性造成打击。尽管企业高层和核心人才贡献突出，但不可忽视的是基层员工、销售人员和中级干部在企业生产、销售和管理环节，同样发挥着至关重要的影响。忽视对他们的激励，很可能让这些员工滋生被企业忽视、遭受不公平对待的情绪，从而导致他们在工作中的积极性和投入程度大幅降低。6.2对宁德新能源科技有限公司的建议针对宁德新能源科技有限公司股权激励现存的问题，给出改进建议。第一，优化公司和个人层面的业绩考核指标，构建完备的业绩考核体系。考核指标能够同时将财务指标和非财务指标纳入其中，从而达成对公司绩效更为全面的评定。第二，完善股权激励监督体系。公司成立专门的监督机构，公平公正的监督机制能够提高考核的公正，可以增强激励对象对股权激励计划的信任，使股权激励发挥最大的效益。第三，扩大股权激励受众人群。公司的发展需要全体员工的努力，因此，宁德新能源科技有限公司扩大股权激励受众人群不仅能吸引更多的人才，也能将股权激励延伸到公司基层部门的核心岗位，