期货人员从业资格考试cfa及答案解析

第第PAGE\MERGEFORMAT1页共NUMPAGES\MERGEFORMAT1页期货人员从业资格考试cfa及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部门/班级：得分：题型单选题多选题判断题填空题简答题案例分析题总分得分一、单选题（共20分）

（请将答案填写在括号内）

1.期货交易中，以下哪种市场行为不属于“内幕交易”？（）

A.利用未公开的利好信息进行买入操作

B.通过分析公开数据预测价格趋势并交易

C.向他人泄露可影响价格的重大非公开信息

D.基于分析师公开发布的研究报告进行交易

2.根据国际证监会组织（IOSCO）的准则，以下哪项监管目标不属于期货市场监管的核心内容？（）

A.保护投资者利益

B.维护市场公平透明

C.防止市场操纵

D.规定交易者的最低资金门槛

3.期货合约的“保证金制度”主要解决的核心问题是？（）

A.降低交易者的风险敞口

B.确保交易者有充足的履约能力

C.减少市场波动幅度

D.提高期货公司的盈利能力

4.在股指期货套期保值中，若现货资产价值下降10%，同时期货价格下降9%，则套期保值的效果表现为？（）

A.完全对冲，损益平衡

B.存在正向套利机会

C.存在负向套利机会

D.仍有1%的基差风险

5.以下哪种交易策略属于“多头跨期套利”？（）

A.同时买入近月和远月股指期货合约

B.同时卖出近月和远月股指期货合约

C.买入近月股指期货，卖出远月股指期货

D.买入股指期货，同时做空对应的现货指数

6.根据《期货交易管理条例》，期货交易所的总经理由以下谁提名？（）

A.中国证监会

B.期货交易所理事会

C.期货交易所会员大会

D.中国期货业协会

7.期货价格发现功能的核心体现是？（）

A.价格形成基于供需关系

B.价格反映市场预期

C.价格具有权威性和导向性

D.价格波动受到政策干预

8.在程序化交易中，以下哪种算法策略最可能被用于“趋势跟踪”？（）

A.基于波动率套利

B.基于成交量加权平均价（VWAP）

C.基于移动平均线突破信号

D.基于市场冲击成本优化

9.根据CFA协会道德准则，若分析师同时为多家期货公司提供服务，以下哪种行为可能违反“利益冲突”原则？（）

A.向不同客户披露相同的研究方法

B.在公开报告中标注数据来源

C.因竞争关系拒绝为某公司提供交易数据

D.同时担任两家公司的独立董事

10.期货公司开展自营业务时，其持仓限额主要由以下哪个机构审批？（）

A.中国期货业协会

B.中国证监会

C.期货交易所

D.中国外汇交易中心

11.以下哪种金融工具的套期保值效果最适合用于对冲商品价格波动风险？（）

A.股票期权

B.货币互换

C.商品期货合约

D.利率互换

12.在期货市场做市商的盈利模式主要依赖？（）

A.买卖价差

B.套利交易

C.跨期套利

D.趋势跟踪

13.根据《期货公司监督管理办法》，期货公司风控指标体系中的“风险覆盖率”是指？（）

A.净资本与净资产之比

B.净资本与风险准备金之比

C.净资本与负债总额之比

D.净资本与客户权益之比

14.期货交易中，“基差”是指？（）

A.现货价格与期货价格的差值

B.近月合约与远月合约的价差

C.交易手续费与保证金之比

D.开仓价与平仓价之差

15.在期货结算中，若某交易者持有的多头合约在交割时价格上涨，则其需要？（）

A.支付现金保证金

B.提交实物交割

C.减少持仓量

D.等待价格继续上涨

16.根据《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》，以下哪种情况属于“无效的期货交易合同”？（）

A.未按规定进行书面确认的交易

B.交易价格明显低于市场正常水平

C.交易者未缴纳保证金

D.交易时间不符合交易所规则

17.期货市场中的“持仓报告制度”主要目的是？（）

A.监控大户交易行为

B.提高市场透明度

C.规范交易者操作

D.防止市场操纵

18.在期权交易中，以下哪种策略属于“保护性看跌期权”？（）

A.买入看涨期权，卖出看跌期权

B.买入标的资产，同时买入看跌期权

C.卖出看涨期权，买入看跌期权

D.买入看跌期权，同时卖出看涨期权

19.根据CFA协会《道德与专业标准》，若分析师的亲属在期货公司担任高管，以下哪种做法可能违反“客观性”原则？（）

A.在报告中披露亲属关系

B.避免参与涉及亲属公司的交易决策

C.因亲属影响调整研究报告结论

D.向监管机构报告潜在利益冲突

20.期货市场的“价格发现功能”对实体经济的主要作用是？（）

A.为企业提供套期保值工具

B.引导资源配置

C.规避交易风险

D.降低市场波动

二、多选题（共15分，多选、错选不得分）

（请将答案填写在括号内）

21.期货公司客户开户时，必须向客户提供哪些文件？（）

A.《期货交易风险说明书》

B.《客户交易指令授权书》

C.《证券公司客户身份识别和客户身份资料管理操作指引》

D.《期货公司内部控制制度》

22.根据美国CFTC的规定，以下哪些行为属于市场操纵？（）

A.合约持有量异常集中

B.通过虚假申报影响价格

C.与他人串通买卖

D.利用信息优势进行交易

23.期货交易中的“基差风险”主要来源于？（）

A.现货价格与期货价格走势不一致

B.近月合约与远月合约的基差变动

C.交易者持仓量过大

D.保证金比例调整

24.在股指期货套利中，以下哪些因素可能导致套利失败？（）

A.市场流动性不足

B.基差突然扩大

C.交易手续费过高

D.交易所临时调整交易规则

25.根据《期货交易管理条例》，期货交易所可采取哪些监管措施？（）

A.暂停特定合约交易

B.对违规交易者实施罚款

C.限制会员持仓量

D.责令会员提供履约担保

26.期货市场中的“流动性风险”主要体现在？（）

A.买卖价差过大

B.大额交易难以成交

C.保证金追缴频繁

D.交易指令无法及时执行

27.在期权交易中，以下哪些策略属于“风险对冲”类型？（）

A.买入看涨期权

B.卖出看跌期权

C.买入标的资产，同时买入看跌期权

D.卖出看涨期权，同时卖出看跌期权

28.根据CFA协会道德准则，分析师在撰写研究报告时，必须披露哪些利益关系？（）

A.与被研究公司的股权关系

B.来自该公司的服务费

C.近期交易记录

D.依赖的数据供应商

29.期货市场中的“强制平仓”适用于以下哪些情况？（）

A.保证金不足且未及时追加

B.持仓量超过交易所规定

C.出现市场操纵行为

D.交易者违反交易规则

30.在程序化交易中，以下哪些算法可用于“市场冲击控制”？（）

A.分批成交

B.限价订单优化

C.基于交易量的动态调整

D.滑点限制

三、判断题（共10分，每题0.5分）

（请将答案填写在括号内，√表示正确，×表示错误）

31.期货交易所的会员可以委托非会员进行交易。（×）

32.股指期货的保证金比例通常低于商品期货。（√）

33.期货市场的“套期保值”可以完全消除价格风险。（×）

34.期货公司开展资产管理业务时，必须持有期货投资咨询牌照。（√）

35.期货价格发现功能主要依赖市场参与者的专业判断。（×）

36.期权交易中的“虚值期权”指行权价高于当前标的资产价格。（√）

37.期货市场的“持仓限额制度”主要目的是保护散户投资者。（×）

38.期货公司风控指标体系中的“流动性覆盖率”要求净稳定资金至少覆盖1倍的短期偿付需求。（×）

39.期货交易所的理事会成员必须全部由交易所会员选举产生。（×）

40.期货市场中的“做市商”可以通过提供流动性来赚取买卖价差。（√）

四、填空题（共10空，每空1分，共10分）

（请将答案填写在横线上）

41.根据《期货交易管理条例》，期货公司接受客户委托从事期货交易，必须事先向客户出示________，明确告知期货交易风险。

42.期货市场中的“基差”是指________与期货价格的差值，其变化会影响套期保值的实际效果。

43.在股指期货套期保值中，若现货指数下跌5%，同时期货价格下跌6%，则基差________，套期保值存在________风险。

44.根据CFA协会道德准则，分析师在发布研究报告前，必须确保信息来源的________和________。

45.期货公司客户开户时，必须签订________，约定双方的权利义务。

46.期货交易所的“持仓限额制度”是指对特定合约的________或________进行限制，以防止市场操纵。

47.期货交易中的“保证金制度”要求交易者必须缴纳不低于合约价值________的保证金。

48.期权交易中，若行权价等于当前标的资产价格，该期权属于________期权。

49.期货市场的“价格发现功能”是指期货价格能够反映________和________的综合预期。

50.根据《期货公司监督管理办法》，期货公司净资本不得低于________的8%。

五、简答题（共3题，每题5分，共15分）

（请将答案填写在横线上或下方空白处）

51.简述期货市场“保证金制度”的核心作用及其对市场流动性的影响。

52.结合实际案例，说明期货市场“套期保值”的基本原理及其适用场景。

53.根据CFA协会道德准则，分析师在处理利益冲突时应遵循哪些基本原则？

六、案例分析题（共1题，共25分）

（请将答案填写在横线上或下方空白处）

案例背景：

某农产品贸易公司（以下简称“甲公司”）持有1000吨大豆库存，计划在3个月后销售。由于近期天气异常，市场预测大豆价格可能上涨，甲公司担心库存贬值。同时，甲公司财务部门发现公司现金流紧张，短期内无法承受价格上涨带来的损失。经过调研，甲公司了解到当前大豆期货主力合约价格为4000元/吨，保证金比例为10%，交易所规定持仓限额为500吨。

问题：

1.甲公司应采取何种交易策略来对冲价格风险？请说明理由。

2.若甲公司选择做空3个月大豆期货合约进行套期保值，计算其需要的初始保证金金额，并说明该策略可能存在的风险。

3.结合案例场景，分析甲公司在套期保值操作中应注意哪些合规性问题。

参考答案及解析

一、单选题

1.B

解析：内幕交易要求利用“未公开的重大信息”，B选项基于公开数据，不属于内幕交易。A、C属于内幕交易行为，D选项因公开报告披露，不涉及信息未公开。

2.D

解析：IOSCO监管目标包括保护投资者、维护市场公平透明、防止市场操纵等，但未规定最低资金门槛，该要求属于各国具体法规。

3.B

解析：保证金制度的核心是确保交易者有履约能力，防止违约风险，A、C是其作用而非问题，D与公司盈利无关。

4.D

解析：套期保值效果取决于基差变化，此处基差扩大1%，存在1%基差风险，A错误；B、C属于跨期套利策略。

5.A

解析：多头跨期套利是买入近月、卖出远月，A符合，B为空头跨期套利，C、D属于单边交易。

6.B

解析：根据《期货交易所管理办法》，总经理由理事会提名，证监会批准。

7.C

解析：价格发现功能的核心是期货价格具有权威性和导向性，A、B是基础，D是政策影响。

8.C

解析：趋势跟踪基于均线突破，A是套利，B是成交量算法，D是冲击成本控制。

9.C

解析：拒绝提供交易数据可能因竞争关系影响客观性，A、B、D均符合利益冲突披露要求。

10.B

解析：持仓限额审批权属于中国证监会，交易所负责执行，CFTC和外汇交易中心不涉及。

11.C

解析：商品期货是直接对冲商品风险的工具，其他工具均需间接转换。

12.A

解析：做市商通过买卖价差盈利，其他选项是交易策略。

13.B

解析：风险覆盖率=净资本/风险准备金，其他指标定义错误。

14.A

解析：基差=现货价格-期货价格，A正确，B是月差，C是保证金比例，D是盈亏计算。

15.B

解析：交割时需提交实物，A是保证金追缴，C是持仓调整，D是价格预期。

16.A

解析：未书面确认属于无效合同，B是市场异常，C是保证金问题，D是规则违规。

17.A

解析：持仓报告制度主要监控大户行为，B、C、D是其他监管措施。

18.B

解析：保护性看跌期权是买入标的资产+买入看跌期权，A是跨式套利，C、D是其他策略。

19.C

解析：调整结论因亲属影响违反客观性，A、B、D均符合披露要求。

20.B

解析：价格发现引导资源配置，A是套期保值功能，C是风险管理，D是市场稳定作用。

二、多选题

21.ABC

解析：D属于公司内部制度，不属于客户必须获取的文件。

22.ABCD

解析：均属于市场操纵行为，根据美国CFTC法规。

23.AB

解析：基差风险源于价格走势不一致和基差变动，C、D是其他风险因素。

24.ABCD

解析：均可能导致套利失败，A、B是市场因素，C是成本因素，D是规则因素。

25.ABC

解析：D属于期货公司监管措施，交易所无权责令提供担保。

26.AB

解析：流动性风险表现为买卖价差过大和交易困难，C是保证金风险，D是执行风险。

27.AC

解析：A是风险对冲，B是风险承担，C是对冲，D是双向对冲策略。

28.AB

解析：CFTC要求披露股权关系和服务费，C是交易记录，D是数据来源。

29.AB

解析：A、B属于强制平仓情形，C是市场操纵处罚，D是违规处罚。

30.ABCD

解析：均为市场冲击控制算法，A是分批成交，B是限价优化，C是动态调整，D是滑点控制。

三、判断题

31.×

解析：期货公司会员必须自行交易或通过非会员交易，但非会员不能直接委托会员。

32.√

解析：股指期货保证金比例通常低于商品期货，因后者波动性更大。

33.×

解析：套期保值可对冲价格风险，但不能完全消除，仍存在基差风险。

34.√

解析：根据《期货公司监督管理办法》，资产管理业务需持期货投资咨询牌照。

35.×

解析：价格发现依赖市场集体智慧，而非个人判断。

36.√

解析：虚值期权指行权价高于当前标的资产价格，如看涨期权。

37.×

解析：持仓限额主要防止市场操纵，而非保护散户。

38.×

解析：流动性覆盖率要求净稳定资金覆盖1倍的30天短期偿付需求。

39.×

解析：理事会成员可由会员选举或证监会提名。

40.√

解析：做市商通过买卖价差盈利，流动性提供是其核心功能。

四、填空题

41.期货交易风险说明书

解析：根据《期货交易管理条例》第21条，必须向客户出示该文件。

42.现货价格

解析：基差=现货价格-期货价格，是核心概念。

43.扩大；基差

解析：基差从0扩大到1%，套期保值存在基差风险。

44.客观性；完整性

解析：CFA道德准则要求信息来源客观且完整。

45.期货交易指令授权书

解析：根据《期货公司监督管理办法》，必须签订该文件。

46.交易者；持仓量

解析：交易所限制大户交易者或持仓量。

47.10%

解析：根据交易所规定，保证金比例不得低于10%。

48.平值

解析：行权价等于标的资产价格，期权价值等于