中国责任投资年度报告2025

中国责任投资年度报告研究机构：支持机构：商道融绿 中国责任投资年度报告20251摘要2025年,全球地缘政治和经济格局的不确定性加剧,世界贸易和投资的增长出现进一步分化。气候变化和人工智能等新技术的出现进一步增加了公正转型的风险。发达市场面临着越来越大的经济增长压力,而新兴市场则表现出更多的韧性和活力。在双碳目标的引领下,绿色经济已成为中国经济的新增长点。2025年距离中国提出绿色金融的理念已满10年,也是《巴黎协定》的十周年纪念,能源转型的成果已经开始助推全球的可再生能源应用的增长。虽然受政治因素影响,部分发达市场对责任投资和气候金融出现"绿色沉默(greenhushing)",但是全球在可持续目录和信息披露标准的推动方面仍保持快速进展。在中国市场,新的责任投资产品数量继续保持增长势头,ESG、可持续投资和气候风险与机遇管理等理念正在逐步落实到市场实践。《中国责任投资年度报告2025》采集公开信息,梳理了中国责任投资发展现状及规模根据整理,截止2025年第三季度,我国可统计绿色信贷余额43.5l万亿元人民币,ESG公募证券基金规模5344.57亿元人民币,绿色债券市场存量2.46万亿元人民币,可持续发展挂钩债券市场存量l,517亿元人民币,社会债券市场存量3,713亿元人民币,可持续发展债券市场存量l60亿元,转型债券市场存量714亿元,可持续理财产品市场存量近3000亿元,ESG股权基金规模约为6,128亿元1,绿色产业基金约5,915亿元。注:各类型数据统计口径不完全相同,详情请见附录1。因部分债券具有多个可持续标签,故可持续债券总额并非各类债券规模的加总。1中国责任投资论坛根据公开数据估算,估算方法请见附录1.2本报告总结了国际责任投资发展趋势,回顾了近年中国责任投资政策进展,梳理了已有的考虑了ESG因素的股票指数和公募基金。·全球披露采用可持续投资策略的全球基金资产总额已达16.7万亿美元,较2022年增长约5.5万亿美元,增幅达49%·2025年上半年,可持续发展主题类(GSS+)债券的交易量达到5,558亿美元,比2021年以来的平均半年量(4,749亿美元)增长了17%。中国绿色债券交易量达到483亿美元,位列.联合国负责任银行原则(PRB)签署银行数量已达356家,总资产约占全球银行资产规模的一半以上;联合国可持续证券交易所倡议(UNSSEi)成员交易所达137家。.全球已有36个司法辖区宣布采纳或正在将国际可持续披露准则(ISSB准则)纳入本国法律监管框架,涵盖全球60%以上GDP、超过75%的市值(除美国外)。·超过620家组织明确承诺进行符合自然相关财务信息披露工作组(TNFD)标准的披露,并且已发布超过500份符合TNFD标准的第一代和第二代报告。·中国宣布新一轮的国家自主贡献目标(NDC),首次提出了绝对量减排目标,即到2035年全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%10%.沪深北三大证券交易所发布首批编制指南,包括《总体要求与披露框架》和《应对气候变化》两个具体指南,并对第二批编制指南公开征求意见,涵盖污染物排放、能源利用、水资源利用三个议题。财政部等部门去年发布《企业可持续披露准则—-基本准则(试行)》后,今年又发布了《企业可持续披露准则第1号—气候(试行)(征求意见稿)》人民银行牵头制定的钢铁、煤电、建材、农业四大行业转型金融标准,已在20多个省市开展试用,第二批冶金、石化等七个行业的转型金融标准正加快研制。.全国碳市场首次扩容,新纳入钢铁、水泥、铝冶炼三大行业,覆盖碳排放量占全国总量的60%以上。贸易合规驱动地方支持ESG发展,国内多地政府发布ESG政策,推动外向型企业提升ESG的能力和水平,并推出支持政策,企业ESG发展走上由虚向实变化的新趋势。近一半上市公司发布可持续发展报告,上市公司总体ESG绩效快速提升,获得较高评级的公司比例逐年翻倍。·上市公司中已有74.01%的公司披露了温室气体排放管理相关的目标及政策等定性信息。但仅有37.80%的上市公司主动披露温室气体排放的定量绩效获得优秀评级的公司比例逐年实现数倍增长,头部上市公司更加关注ESG发展。·截至2025年9月底,国内主要的指数公司共发布了279只涉及使用环境(E)、社会(S)、或公司治理(G)因素筛选成分股的A股股票指数,增幅趋于缓和·截至2025年9月底,共有102家基金公司发布了l003只ESG公募基金产品,较去年底增加1l.94%。随着国内市场行情的好转,ESG基金的规模开始止跌回升,但在整体基金市场的占比并未显著增加。 中国责任投资年度报告20253关于本报告41.全球责任投资的趋势和进展62.2025年ESG政策进展123.上市公司和债券发行人的ESG表现14气候相关信息披露现状15 附录3ESG指数28附录4跟踪ESG指数的基金28附录5ESG基金284关于本报告本报告中,责任投资是指在传统投资的基础上,加入对投资对象环境、社会和公司治理(Environmental,social,Governance,简称ESG)情况的考量。本报告中的责任投资一词,涵盖了可持续金融、ESG低碳金融、气候金融、绿色金融等概念。本报告中责任投资主要包括以下策略:正面筛选(positive/best-in-classscreening):选择相较于同业ESG绩效较好的行业、公司或项目作为投资对象;负面筛选(Negative/exclusionaryscreening):根据特定的ESG标准,从投资组合中剔除相应的投资对象;资产,如气候变化、食物、水、可再生能源、清洁生产技术、农业等;资对象沟通(corporateengagement)、提交或共同提交股东建议(shareholderproposal)和代理投票(proxyvoting)来影响投资对象ESG相关行为。以上策略分类及定义与全球可持续投资联盟(GlobalsustainableInvestmentAlliance,简称GSIA)2保持—致。GSIA定义的责任投资策略包括负面筛选、正面筛选、基于规范(nor)的筛选、ESG整合、可持报告范围中国的责任投资早期主要体现在银行信贷业务上,近年来逐步发展到证券投资、股权投资和产业基金实践本报告主要聚焦可持续证券投资指数和基金。报告对投资者采用的责任投资策略不设限。ESG股票指数、基金部分的统计对投资者所考量的ESG因素也不设限,考量一个或一个以上E、S、G因素的产品均被纳入统计范围。 中国责任投资年度报告20255报告主要数据3来源如下:责任投资政策:该部分数据主要来自商道融绿uc中国绿色金融政策数据库"。责任投资产品:可统计的涉及ESG考量的股票指数、公募证券基金、理财产品的数据由中国责任投资论坛根据公开信息收集整理。《中国责任投资年度报告2025——————————————————————————6采用可持续投资策略的全球基金资产总额较2022年增加近50%在全球可持续投资联盟(GSIA)于2025年发布的最新报告4中,全球责任投资的统计方法和口径发生了重大变化。GSIA宣布将不再提供全球责任投资资产管理规模(AUM)的加总数值,标志着全球责任投资的监测方式正从规模导向转为实践导向。GSIA在报告中指出,停止发布总规模数据的主要原因包括以下四点:(1)各国责任投资论坛的统计方法异质性上升,欧洲和美国等主要市场已不再以资产规模作为核心采集指标;(2)全球监管与信息披露要求快速变化,责任投资的定义、标准和分类方式趋于分化;(3)投资者的可持续投资实践往往未在法律文件中充分体现,导致披露信息与实际投资意图之间存在显著差异;(4)主权财富基金、保险资金、企业年金等大规模资产通常不通过基金产品进行管理,未被现有基金类数据所覆盖。上述变化也反映在不同责任投资数据库对可投资市场的覆盖范围上。从可持续投资主要数据库的资产覆盖范围来看,不同数据源之间存在显著差异,进一步加剧了可比性缺失的问题。根据晨星统计数据5,截至目前,披露采用可持续投资策略的全球基金资产总额已达l6.7万亿美元,较2022年增长约5.5万亿美元,增幅达49%。该类基金在全球基金市场中的占比已由2018年的3%上升至2024年的27%。这一增长趋势主要受到欧洲地区政策监管(如欧盟可持续金融披露条例,简称SFDR)的驱动,披露数量和质量显著领先于其他市场。5GSIA,2025,GlobalsustainableInvestmentReview2024. 中国责任投资年度报告20257图3各地区基金资产中披露责任与可持续投资策略的比例(2024年)(单位:十亿美元)欧洲l4,34581%澳大利亚和新西兰63936657%420l,467l,602总计(十亿美元)l6,75427%全球可持续债务市场累计交易量突破6万亿美元,中国成为绿色债券最大来源国气候债券倡议组织(CBl)统计S显示,截至2025年上半年末,符合气候债券倡议组织(CBl)数据库方法学的全球绿色、社会、可持续发展、可持续发展挂钩(SLBS)和转型债券(统称GSS+债券)市场的累计发行量已达到6.2万亿美元。2025年上半年,GSS+债券的发行量达到5,558亿美元,比2021年以来的平均半年量(4,749亿美元)增长了17%。其中,绿色债券发行量约3,413亿美元,占比61.4%。中国绿色债券发行量达到483亿美元,位列世界第一。其次,社会债券发行量约984亿美元,创下疫情后最高半年发行量,占比17.7%;可持续发展债券发行量约l,064亿美元,创下发行量最高记录,占比19.1%图4全球可持续债券(GSS+)发行量(十亿美元)6气候债券倡议组织(CBl)发布《2025年上半年可持续债务市场概览》。8发达国家金融机构深度参与责任投资,标准日渐成熟统一截至2025年月末,联合国负责任银行原则(PRB)签署银行数量已达356家,覆盖87个国家。签署银行总资产规模达98万亿美元,超过全球银行资产规模的一半。2025年3月,江苏银行入选联合国环境规划署金融倡议组织(UNEPFl)《PRB全球优秀案例》,成为国内首家参与该案例研究系列的银行。图5全球联合国负责任银行原则(PRB)签署成员分布数据来源:PRB,2025在经历了多年的高速增长后,联合国负责任投资原则(PRI)已在多数发达市场实现了高度覆盖与深度参与。344家。拉丁美洲北美洲大洋洲数据来源:PRI,2025 中国责任投资年度报告20259截至2025年9月末,联合国可持续证券交易所倡议(UNSSEi)成员交易所已有137家ESG相关机制在各交易所持续推进:ESG指数、上市规则、指导文件和ESG债券等工具自2015年以来增长显著,尤其ESG债券和信息披露规则的增长自2020年后加速。这表明交易所从单一指数发布,逐步向政策引导与市场产品供给双重路径推进,在全球推动责任投资和可持续金融体系建设中扮演重要角色。截至2025年10月,CBI统计全球已有50余个国家或地区启动绿色/可持续金融分类标准建设流程(包级绿色金融分类体系。尽管尚无机构公布统一的"已制定标准国家总数",但基于CBI与UNEPFl的监测,全球绿色分类标准建设正进入加速阶段。相比2024年,当前虽未发现显著的量化增长,但多国由"制定中"向"已发布"转变,体现体系从草创期向成熟期迈进。全球ISSB采纳组织数量迅速扩张,增幅超过50%截至2025年9月,已有37个司法辖区宣布采纳或正在将国际可持续披露准则(ISSB准则)纳入本国法律监管框架,涵盖全球60%以上GDP、超过75%的市值(除美国外),以及全球一半以上的温室气体排放量以上ll。数据包括已采纳、已决定采纳和实施路径已公布三类状态。IFRS基金会还于2025年发布新版《司法辖区采纳概况指南》(Jurisdictionprofiles),明确ISSB的三种使用方式:强制采纳、允许使用、自愿对齐,增强了各国制度兼容性。以中国为例,财政部于2025年9月发布《〈企业可持续披露准则基本准则(试行)〉应用指南》,提出以ISSB为基础,融合中国特色,推动建立统一的国家可持续披露标准。香港、新加坡、新西兰则已将《国际财务报告可持续披露准则第2号气候相关披露(IFRSS2)》纳入气候信息强制披露体系,并设定2025年底为正式生效期。从趋势上看,ISSB标准正在从"多边共识"迈向"本地落地"。相较2024年底的22个司法辖区,2025年实现巨大增长,表明其在新兴市场与发达经济体中均获得广泛接受。随着各国立法与监管落地,ISSB准图8全球ISSB准则采纳进展数据来源:IFRS?S&P整理根据自然相关财务信息披露工作组(TaskforceonNature-relatedFinancialDisclosures,简称TNFD)发布的报告,截至2025年7月31日,已有超过1S00家机构通过加入TNFD论坛,表明其对自然相关问题的参与意愿。超过620家组织明确承诺进行符合TNFD标准的披露,并且已发布超过500份符合TNFD标准的第一代和第二代报告,他们所覆盖的资产管理总规模(AUM)超过2万亿美元,相关上市公司市值合计超过7万亿美元。相比2024年同期的416家组织,数量实现大幅增长,新增超过200家。中国企业在全球披露自然相关指标的公司中占比9.2%,位居全球首位。同时,技术推进由"推荐披露"向"标准设定"阶段转移:1SSB开始将自然相关披露纳入其标准化议程,标志着TNFD从市场倡议向制度化转型。2025年4月,IFRSFoundation与TNFD签署合作备忘录(MOU),明确1SSB将在其制定可持续披露标准时参考TNFD框架。根据2025年11月初报道14,TNFD宣布其技术工作将于2026年第三季度结束,然后配合ISSB推进"自然相关披露"标准化。12统计口径基于ISSB官网及S&PGlobal整理13TNFD,2025.TNFD2025statusReport.14FilipeAlbuquerque,2025.TNFDtoconcludeasISSBTakesoverNature. 中国责任投资年度报告2025图9TNFD框架的全球参与与披露进展(截至2025年7月)数据来源:TNFD,2025《中国责任投资年度报告2025——————————————————————————《2.2025年ESG政策进展2025年,中国ESG政策发展延续了稳中向上的态势,呈现从虚向实的显著转变,即从最初侧重于绿色金融和资本市场,逐步深化至与实体经济的产业转型和高质量发展紧密结合。下文简要回顾2025年中国ESG政策发展,并展望未来趋势。双碳引领:应对气候变化仍是重中之重应对气候变化、实现双碳目标始终是中国ESG政策的核心议题。2025年,中国宣布了新一轮的国家自主贡献目标(NDC),首次提出了绝对量减排目标,即到2035年全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%~l0%。这一目标意味着双碳引领ESG发展的格局仍将持续数年。人民银行等金融监管部门继续推动转型金融的发展。碳减排支持工具自202l年创设以来,累计引导金融机构发放碳减排贷款超过l.38万亿元。人民银行牵头制定的钢铁、煤电、建材、农业四大行业转型金融标准,已在20多个省市开展试用,第二批冶金、石化等七个行业的转型金融标准正加快研制。2025年,全国碳市场首次扩容,新纳入钢铁、水泥、铝冶炼三大行业,覆盖碳排放量占全国总量的60%以上。8月发布的《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》提出,2027年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业,全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖。信披备考:上市公司积极应对报告新规2024年是中国可持续发展披露规则的制定之年,而2025年则成为规则筹备实施之年,标志着中国ESG信息披露体系进入了从有到优、从自愿到强制的过渡期。2025年3月,中国证监会修订《上市公司信息披露管理办法》,明确uc上市公司按照证券交易所的规定发布可持续发展报告"。为配合2024年发布的《上市公司可持续发展报告指引》,沪深北三大证券交易所在2025年发布多份编制指南及征求意见稿。1月,三大证券交易所发布首批编制指南,包括《总体要求与披露框架》和《应对气候变化》两个具体指南。9月,第二批编制指南公开征求意见,涵盖污染物排放、能源利用、水资源利用三个议题。财政部也在加快推进信披标准体系工作。2025年4月,财政部、生态环境部联合发布《企业可持续披露准则第1号—气候(试行)(征求意见稿)》。2025年7月,中国注册会计师协会发布了《可持续信息鉴证业务准则第X号—基本准则(征求意见稿)》,标志中国本土ESG报告的鉴证(审验)迈入规范发展新阶段。继2024年北京、上海、苏州率先行动后,2025年,地方政府推动ESG的局面呈现燎原之势。深圳、厦门、常州等地相继出台ESG促进政策:3月,深圳市发布《深圳市推动ESG体系建设助力打造可持续发展先锋城市工作方案(2025-2027)》;4月,厦门市发布《厦门市ESG发展行动方案(2025-2027)》;7月, 中国责任投资年度报告2025常州市发布《常州市推动ESG体系建设助力城市可持续发展行动方案(2025-2027年)》。这些地方政策的共同特征是聚焦于营商环境和企业国际竞争力,强调构建良好的ESG生态体系,引进评级、认证和碳核算等专业服务机构。这些政策反映出ESG由虚向实的发展趋势,提升出口竞争力成为实体企业拥抱ESG的重要驱动力。在此背景下,商务部在2025年10月发布了《关于拓展绿色贸易的实施意见》,提出了16项具体举措,精准聚焦企业绿色低碳发展能力短板、物流环节降碳潜力挖掘等问题。这是中国在绿色贸易领域的首个专项政策文件。2025年,中国继续在多边和双边框架下积极参与可持续发展和绿色金融领域的国际合作。首先,中国在联合国、G20、COP30等重要国际平台继续积极发声,呼吁加强可持续发展特别是气候变化领域的国际合作。在4月的联合国气候和公正转型领导人峰会上,中国强调要坚守多边主义、深化国际合作。9月,商务部与联合国开发计划署(UNDP)宣布将在上海共建UNDP全球可持续发展中心。双边合作方面,中国与多个国家在绿色金融的合作持续深化。2025年1月,中英举行第十一次经济财金对话,两国表示将进一步加强绿色金融领域的合作,新成立转型金融和自然和生物多样性金融两个工作组。7月,中国与新加坡召开第三次绿色金融工作组会议,讨论可持续金融标准互操作性、绿色与转型金融产品创新、科技助力绿色金融及碳市场发展等三个议题。ll月,中德举行第四次中德高级别财金对话,两国然相关风险管理。在市场层面,上海期货交易所及上海国际能源交易中心于2025年5月正式获批加入联合国可持续证券交易所(UNSSE)行动。这是中国首批加入该倡议的衍生品交易所,标志着中国大宗商品市场在推动ESG方面迈出重要一步。《中国责任投资年度报告2025——————————————————————————本章节聚焦中国企业ESG信息披露现状的ESG绩效的变化情况。其中ESG信息披露主要包括ESG相关报告15的发布情况及关键ESG指标的信息披露情况。ESG绩效指的是基于企业的公开ESG信息和ESG风险事件进行综合评估后得出的ESG评级结果。本章节所分析的公司范围包括中国A股上市公司司和公募信用债发行人共5,129家公司,共计10,565家公司16。截止2025年9月30日,中国A股上市公司和公募信用债发行人共有2,992家公司发布ESG报告,较2023年增长13.1%,其中,上市公司的ESG报告披露比例及增长率均高于债券发行人(图10)。2025年,上市公司中共有46.58%的公司公开披露了ESG报告,比例较2024年上升了4.44%,而债券发行人中仅有22.79%的公司披露ESG相关报告,同比提升了1.27%。整体来看,在2025年ESG信披政策持续发力的背景下,上市公司的ESG报告披露率持续稳步提升,且高于债券发行人。50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%47%42%34%29%23%19%22%20%上市公司债券发行人上市公司u2022u20232024w202515ESG相关报告包括命名为"社会责任报告"、"可持续发展报告"、"环境、社会及管治报告"、"ESG报告"、"CSR报告"等不同名称的,披露ESG和其他非财务信息的报告。16其中有1,016家公司既是上市公司又是债券发行人。 中国责任投资年度报告2025截至2025年9月30日,上交所A股上市公司共计2,284家17,深交所A股上市公司共2,875家18,北交所A股上市公司共277家19,三市上市公司共5,436家2025年共有2,532家上市公司发布了2024财年的ESG报告。发布报告的公司数量占A股全部上市公司46.58%,其中有l,318家上交所公司、l,174家深交所公司和40家北交所公司、l63家A+H股公司(图ll)。整体来看,2025年A股上市公司披露ESG相关报告的公司数量和披露率均实现新高,然而同比增量和增长率有放缓的趋势。在政策引导下,A股市场ESG报告披露率有望在短时间内突破50%。上交所n深交所n北交所今年是"双碳"目标提出后的第5年,中国企业对于气候变化相关议题的重视程度持续攀升,从企业的信息披露情况来看(图12),上市公司中已有74.01%的公司披露了温室气体排放管理相关的目标及政策等定性信息,该比例相较2024年(66.56%)上升了7.45%。但是债券发行人中,仅有27.59%的公司主动披露相关信息。图122022-2025年上市公司和债券发行人披露温室气体排放管理相关信息的情况上市公司n债券发行人数据来源:商道融绿STaRESG数据平台除了气候相关定性信息之外,定量信息更能反映企业的重视程度,也是投资者普遍关注的维度,尤其是温室气体排放量、减排量等数据。相较定性信息,中国企业对于气候定量信息的披露还较为落后,尤其是非上市企业。总体来看(图13),仅有不足30%的中国企业主动披露温室气体排放的定量绩效,其中,上市公司中有37.80%的企业主动披露,而债券发行人中仅有18.35%披露该数据。从同比变化趋势来看,越来越多的企业积极响应政策要求,主动对外披露温室气体排放或减排情况的定量绩效数据,上市公司在此过程中持续扮演者"领头羊"的角色。图132022-2025年上市公司和债券发行人披露温室气体排放量减排量的情况上市公司债券发行人 中国责任投资年度报告2025商道融绿ESG评级体系将企业的ESG评级结果从低到高(D~A+)分为10档,整体来看(图14),有超过50%的公司获得B-(含)及以下的评级,这表明大部分企业的ESG绩效还处在较落后的水平。从评级分布的头部和尾部来看,ESG评级在尾部(C+及以下)的公司明显超过头部(A-及以上)公司。图142025年中国企业ESG评级分布上市公司债券发行人数据来源:商道融绿STaRESG数据平台上市公司和债券发行人的ESG绩效表现出了不同的分布结构和变化趋势。2025年,ESG评级头部(A-及以上)和尾部(C+及以下)的上市公司比例均有所上升,B-级仍为公司数量最多的评级,这表明大多数上市公司ESG表现仍处于中等偏下的水平。纵观近三年的评级变化趋势,获得A级的公司比例逐年实现数倍增长,头部上市公司更加关注ESG发展。而在债券发行人中,仅有7l.2%的公司获得B-及以上的评级,约30%的公司评级分布在C档(C+、C和C-),债券发行人仍展现出较高的ESG风险,获得A-及以上评级的公司占比9.6%,这表明ESG实践中取得实质性进展的公司还较少。然而对比2024年的评级分布可以发现,评级在头部及尾部的债券发行人比例分别表现出上升和下降的趋势,整体ESG绩效仍在缓慢改善中。20ESG绩效指的是基于企业的公开ESG信息和ESG风险事件进行评估后得出的ESG评级结果,商道融绿的ESG评级方法论图152022-2025年A股上市公司Eu2022u2023u2024w2025u2022u20232024w2025中国上市公司与债券发行人ESG评级分布及发展趋势的差异表明上市公司与非上市公司的ESG发展水平仍有较大差距。长期来看,随着中国沪深北交易所《上市公司可持续发展报告指引》和财政部《企业可持续披露准则—-基本准则(试行)》的推进及影响力的扩大以及各地ESG信息披露和评级激励政策的推出,中国企业的ESG信息披露将持续朝着更加标准化、透明化的方向发展,信息披露的提升也将进一步促进上市公司和债券发行人ESG相关实践的落地,最终推动公司ESG绩效的提升。 中国责任投资年度报告2025《4.ESG指数与基金ESG指数根据中国责任投资论坛统计,截至2025年9月底,国内主要的指数公司r共发布了279只ESG指数,相成分股的股票指数。其中包括ESG优选类103只,公司治理优选类8只,绿色低碳优选类21只,社会优选类6只,节能环保行业类113只,海洋经济主题类1只,社会发展主题类4只,ESG剔除类21只,绿色低碳剔除类2只。"ESG优选":同时使用环境、社会和公司治理(ESG)三个因素作为筛选成分股的方法。"公司治理优选":使用公司治理因素作为筛选成分股的方法。"绿色低碳优选":使用环境因素作为筛选成分股的方法。"社会优选":使用社会因素(如员工薪酬、税收贡献等)作为筛选成分股的方法。"ESG剔除":排除环境、社会和公司治理(ESG)表现较差的成分股的筛选方法。"绿色低碳剔除":排除在环境方面表现较差的成分股的筛选方法。主题类"节能环保行业":指数成分是以节能环保相关行业为业务的上市公司。"社会发展主题":指数成分是与乡村振兴、数据安全等相关行业为业务的上市公司。"蓝色经济主题":指数成分与海洋经济相关的上市公司。截至2025年9月底,共有37只ESG指数被公募基金跟踪,对应被动型指数基金产品共计250只(详情见附录4)。基金数量较去年年底增幅约为7.8%,大部分基金追踪的为绿色电力、新能源、光伏产业指数等主题型指数,"双碳"政策对市场发挥着极大的驱动力。2019年4月,中证光伏产业指数(931151.CSI)发布,该指数跟踪的基金产品总数最多,截至到2025年9月底,共有48只基金跟踪该指数,其中,2025年新增3只。21包括深圳交易所、中证指数有限公司、深圳证券信息有限公司、上海华证指数信息服务有限公司。ESG基金回溯中国ESG公募基金的发展历程,其起步时间可追溯至2005年,与ESG投资理念在国内的萌芽保持同步。然而,在发展的最初十年(即2015年之前),市场扩容步伐较为迟缓,年均新增产品数量长期维持在个位数水平。转折点出现在被誉为"绿色金融元年"的2015年,此后该类基金发行明显提速,年均新增数量均突破10只,并于2019年实现了总数破百的里程碑。特别是随着"双碳"战略目标的提出,2020年至2022年期间,ESG基金迎来了史上最为迅猛的爆发期,连续三年的数量增长幅度均超过50%。2023年及2024年,随着市场的波动,ESG基金的数量增幅开始放缓。2025年市场继续了逐步放缓的增长势头,截止9月底,ESG基金共计l003只,较去年年底增长11.9%;ESG基金规模为5,344.6亿元,较2024年底增长43.0%。期基金)。其中,债券型基金89只,股票型基金385只,混合型基金472只,FOF基金44只,国际(QD基金13只。在1003只ESG公募基金中,有138只使用了ESG优选理念,8只使用了公司治理优选理念,37只使用了绿色低碳优选理念,4只使用了社会优选理念,142只使用了ESG整合方法,193只ESG剔除类基金使用了剔除在ESG方面有重大瑕疵的股票的筛选方法,481只主要根据是否属于该基金定义的节能环保行业来选成分股。 中国责任投资年度报告2025节能环保行业ESG优选ESG整合ESG剔除公司治理优选绿色低碳优选社会主题规模ESG基金在整个基金市场上的数量占比和影响力也有了一定幅度的提升。根据中国证券投资基金业协会2025年9月30日公募基金市场数据,截至2025年9月底,ESG公募基金占市场所有基金的数量比例为8.26%,较去年提升了2.61%;ESG公募基金占市场所有基金的规模比例为2.84%。基金类型2023/12/312024/12/312025/9/30数量(只)规模(亿元)数量(只)规模(亿元)数量(只)规模(亿元)3001732.183381447.97388.002025.604072064.074481784.09472.002216.6931219.4559433.3389.00961.233.359.5513.0025.18全部股票型基金227426,485.14264544,527.833262.0059548.42全部混合型基金494236,503.68510335,094.725262.0043117.48全部债券型基金230647,680.04259868,442.022766.0072046.672815,220.363096,113.18322.009106.21ESG基金占市场比重7.64%3.47%8.05%2.38%8.26%2.84%《中国责任投资年度报告2025——————————————————————————《5.总结与展望2025年,世界经济格局继续向多极化发展,但中国的责任投资规模在绿色信贷强势增长的引领下,总体规模依然维持快速上涨。可持续证券类责任投资产品的数量突破千只,规模亦随市场行情显著上涨。但在市场回暖的背景下,ESG基金的市场占比并未同步提高,这说明ESG投资产品距离获得市场的真正认可还有一定的差距。2026年将是上市公司ESG报告强制披露的第一年,对被纳入强制披露范围的上市公司来说,这是对其ESG信息披露能力的全面考察,预计监管部门也会特别关注这一年的ESG报告质量。这将为投资者进行ESG和气候分析提供更加丰富和可信的数据来源。资管机构对责任投资策略的运用和对气候相关风险和机遇的分析能力,有望得到进一步提升。此外,转型金融预计仍将持续发展,相关标准建设和应用将进一步加速,可持续挂钩金融产品的数量预计会有显著增长。金融机构需要构建进行气候相关风险分析和投资组合碳足迹计算等方面的能力,提前布局转型金融的评价方法和应对策略,为转型金融标准的正式出台做好准备。地方政府推动ESG政策的趋势将会持续,预计还有更多地方政府跟进,以提升企业出口竞争力金融机构应对发达市场在可持续方面的进出口政策持续关注,并对企业的相关表现进行评估和跟踪,以避免可持续供应链方面的风险。2026年将是"十五五"的开局之年。四中全会对"十五五"的定位是"承前启后",是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》,绿色低碳转型、乡村振兴、共同富裕仍将是ESG的重点议题。与此同时,"十五五"特别强调新质生产力,坚持智能化、绿色化、融合化方向,如何在数智化时代做好ESG工作将会成为"十五五"ESG的重要课题。金融机构还需要进一步修炼内功,完善自身可持续投研体系建设,搭建基于ESG数据及研究的可持续解决方案,加强尽责管理,提升责任投资产品供给数量、范围和深度,加大可持续金融产品创新和数智化水平,在防范气候相关风险的同时,抓住绿色和低碳转型投资机遇。从而做好金融五篇大文章,赋能投资者和实体企业,实现自身的高质量发展。 中国责任投资年度报告2025附录1中国的责任投资规模碳经济、循环经济的支持,在贷款业务管理中增加对环境和社会风险的,提升自身的环境和社会表现。(根据原银监会2012发布的《绿色信贷指引》整理)43.51万亿元·2025年三季度末,本外币绿色贷款余额43.51万亿元22(中国人民银行统计数可持续证券/理财产品绿色可持续 (证券)投资基金资产管产业和减少环境风险为目标,采用系统性绿色投资策略,对能够产生环境效益、降低环境成本与风险的企 (中国证券投资基金业协会,2018.《绿色投资指引 基金5344.57亿元·28家公募基金签署负责任投资原则·截至2025年9月30日,102家基金公司发布1003只ESG基金·2025年9月30日,ESG公募基金规模论坛根据wind数据终端整理)证券基金·绿色债券指募集资金专门用于支持符合济活动,依照法定程序发行并按约定还本付息的有价证券。(绿色债券标准委员会·碳中和债券是指募集资金专项用于具有碳减排效益的绿色项目的债务融资工具,等四大核心要素,属于绿色债务融资工具的子品种。(中国银行间市场交易商协会,知》)2.46万亿元截至2025年9月30日,绿色债券的市场存量规模为2.46万亿元,其中包括碳中和债券3673亿元(根据vwind终端 绿色债券"板块统计)可持续发展挂钩债券是指将债券条款与发行人可持续发展目标相挂钩的债务融资工具。挂钩目标包括关键绩效指标 (KP)和可持续发展绩效目标(SPT),营有核心作用的可持续发展业绩指标;可持续发展绩效目标(SPT)是对关键绩效指标的量化评估目标,并需明确达成时限。 (中国银行间市场交易商协会,202l年,《交易商协会推出可持续发展挂钩债券--可持续发展挂钩债券(SLB)十问十答》)l,517亿元截至2025年9月底,可持续发展挂钩债来源wind数据终端,中国责任投资论坛·转型债券是指为支持适应环境改善和应对气候变化,募集资金专项用于低碳转型领域的债务融资工具。(中国银行间市场交易商协会,2022年,《关于开展转型债714亿元截至2025年9月底,转型债券的市场存量规模为714亿元。(数据来源wind数据终端,中国责任投资论坛整理)22中国人民银行,2025年三季度金融机构贷款投向统计报告,2025年10月24日。·社会债券是指募集资金全部用于为新增或部分融资或再融资的任何债务工具。 (国际资本市场协会,2018.《社会债券社会责任债券是指发行人在全国银行间市场发行的,募集资金全部用于社会责任项目的债券。(中国银行间市场交易商协会,2021年,《关于试点开展社会责任债券和可持续发展债券业务的问答》3713亿元截至2025年9月底,以下债券的市场存2469亿元革命老区债:316亿元一带一路:745纪元社会事业:524纪元疫情防控:98亿元可持续发展债券是指发行人在全国银行间市场发行的,募集资金全部用于绿色项目和社会责任项目的债券。可持续发展债券募集资金用于绿色项目部分应遵守适用于绿色债务融资工具的有关规定,用于社会责任项目部分应遵守社会责任债券亦可用于同时具备环境和社会双重效益的项目。160亿元截至2025年9月底,可持续发展债券的wind数据终端,中国责任投资论坛整可持续理财产品近3000亿元截至2025年9月末,ESG主题理财产品存续规模达近3000亿元(银行业理财登记托管中心数据)可持续股权投资绿色股权投资(概念可参考绿色(证券)投资")约6,128亿元(2024)》,304家样本私募股权机构绿色投资自评表填写结果显示,其中52家机构共发行74只以绿色投资为目标的产品23,估算这74只基金的规模合计约160.5亿元。私募基金管理人登记及产品备案月报(2025年9月)显示,截至2025年9月末,存续私募股权、创业投资基金管理人1l,607家。估算私募股权基金对绿色产业的投资规模约为6,128亿元。绿色产业基金约5,915亿元中国责任投资论坛根据清科数据库信息统计,截至2025年9月末,投向绿色节源等方向的政府引导基金的目标规模为5000万元34只;(5000-10000万元22只;(1000o-20000万元5只;(20000-50000万元14只;(50000-100o00万元8只;(100ooo-200000万元3只;(200000-500000万元2只。 中国责任投资年度报告2025附录2中国的责任投资政策责任投资直接相关2016年原保监会意见》明确了证券市场支持绿色投资的重要作用,要求统一绿色债券界定标准,积极支持符合条件的绿色企业上市融资和再融资,支持开发绿色债券指数、绿色股票指数以及相关产品,逐步建立和完善上市2018年协会界定了绿色投资的内涵,明确了绿色投资的目标、原则和基本方2020年改委、中国人民银监会以实现国家自主贡献目标(NDC)和低碳发展目标为导向,以政策标准体系为支撑,以模式创新和地方实践为路径,推进应对气候变2022年原银保监会《银行业保险业绿色金融指引》要求银行保险机构应当从战略高度推进绿色金融,加大对绿色、低碳、循环经济的支持,促进经济社会发展全面绿色转型。2022年证监会指引》落实新发展理念的要求,在沟通内容中增加上市公司的环境、社会和治理(ESG)信息。2022年协会管理倡议书》倡议保险资管机构积极推动绿色转型,从尽责管理职责出发,引导2024年局要求银行业保险业丰富绿色金融产品和服务,强化对客户环境、社会和治理风险的分类管理与动态评估,纳入业务管理流程和全面风险管理体系,采取差别化管理措施。2025年局办公厅中国人民引导银行业保险业大力发展绿色金融,加大对绿色、低碳、循环经济的支持,防范环境、社会和治理风险,提升自身的环境、社会和2025年文章"的实施意见积极发挥资本市场功能,着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融"五篇大文章"。推动完善资本市场绿色金融标准体系,丰富资本市场绿色金融产品。2025年关于做好金融"五篇大文章"的推动做好科技金融、绿色金融、普惠金融、"五篇大文章",加快建设金融强国。健全绿色金融标准体系,为金融精准支持提供依据。引导金融机构将绿色低碳转产组合管理考量,丰富绿色金融和转型金融产品服务。推动金融机2025年金融"五篇大文章"总体统计制重点对金融"五篇大文章"领域的统计对象及范围、统计指标及口径、统计认定标准、数据采集、共享及发布、部门分工等作出统一规定。现统计对象和业务的全覆盖,为做好金融"五篇大文章"提供系统、全面的信息支持。实现金融"五篇大文章"重点统计指标及其标准和口径的统一、协同。建立统筹一致、分工协作的工作机制,形成工作合力。分类目录2019年《绿色产业指导目录(2019年版)》2019年2020年原银保监会细化了产业分类,进一步明确绿色金融支持方向和重点领域。2021年《绿色债券支持项目目录(202l年版)》统一了国内绿色债券市场标准,明确了绿色债券支持项目范围。2022年原银保监会《绿色保险业务统计制度》首次对绿色保险进行定义,进一步明确绿色保险内涵包括负债端和2023年版)》对绿色保险产品、保险资金绿色投资、保险公司绿色运营作出规2024年通运输部中国人民中国证监会国家能源局(2024年版)》在《绿色产业指导目录(2019年版)》基础上,结合绿色发展新形势、新任务、新要求,修订形成,对推动经济社会发展绿色低碳转型提供支撑,为各地方、各部门制定完善相关产业支持政策提供依2025年会年版)》为加强绿色金融市场流动性,提升绿色金融资产管理效率、降低识别成本,《绿色金融支持项目目录(2025年版)》统一适用于各类绿色金融产品。沪深北交易所上市及股票发行、新三板挂牌及股票上市公司ESG信息披露2006年《上市公司社会责任指引》要求上市公司积极履行社会责任,定期评估公司社会责任的履行情况,自愿披露企业社会责任报告。该规范于2010年被纳入《上市2008年《上市公司环境信息披露指引》要求上市公司加强社会责任承担工作,并及时披露公司在员工安全、产品责任、环境保护等方面承担社会责任方面的做法和成绩,2008年制指引》明确上市公司应披露的在促进环境及生态可持续发展方面的工作,例如如何防止并减少污染、如何保护水资源及能源、如何保证所在区域的适合居住性,以及如何保护并提高所在区域的生物多样性等。2013年规范运作指引》市公司规范运作指引》司规范运作指引》规定上市公司出现重大环境污染问题时,应当及时披露环境污染产生的原因、对公司业绩的影响、环境污染的影响情况2019年市规则》环境、保障产品安全、维护员工与其他利益相关者合法权益等履行2020年法》披露。2020年《上海证券交易所科创板上市公司自律监管规则适用指引第2号科创公司可在根据法律规则的规定,披露环境保护、社会责任履行情况和公司治理一般信息的基础上,根据所在行业、业务特点、治理结构,进一步披露ESG方面的个性化信息。2021年证监会内容与格式准则第2号-年度报告的内容与格式》内容与格式准则第3号-半年度报告的内容与格式》责任"。2021年《金融机构环境信息披露指南》2021年2022年生态环境部企业环境信息依法披露格式准则细化企业环境信息依法披露内容,规范环境信息依法披露格式。2022年(2022年1月修订)》首次纳入了企业社会责任相关内容,包括在公司治理中纳入社会责2022年(2022年修订)》 中国责任投资年度报告20252022年作方案》要求央企控股上市公司贯彻落实新发展理念、探索建立健全ESG体系。工作方案提出明确的目标,即推动更多央企控股上市公司披露ESG专项报告,力争到2023年相关专项报告披露全覆盖。2023年ESG专项报告编制研究>的通知》从ESG三个维度,构建了14个一级指标、45个二级指标、132个三级指标的指标体系,涵盖基础披露和建议披露两类指标,为央企2024年《上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号--可持续发展遵循双重实质性的原则,要求上市公司从治理、战略、影响风险和机遇管理、指标与目标四个核心方面对重要议题做具体披露。按照要求,上证180指数、科创50指数、深证100指数、创业板指数样本公司以及境内外同时上市的公司必须在2026年开始披露20252024年《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第17号--可持续发展2024年《北京证券交易所上市公司持续监管指引第11号--可持续发展报告(试行)》2024年指南》重点解读可持续发展报告整体及各个议题项下的具体披露要求,同时介绍境外主流可持续信息披露标准及规则的相关内容,并提供优秀披露案例,供上市公司参考。2024年息披露质量三年行动方案(2024-2026年)》ESG评价评级和投资等方面,形成17项具体工作安排。上交所将信息披露制度体系,积极推出数字化工具和培训服务,为上市公司2024年发展改革委工业和信息化部生态环境银行国务院国资委《企业可持续披露准则--基本性要求,统驭具体准则和应用指南的制定。2025年管指南第4号--可持续发展报自律监管指南第13号--可持续定,规范编制上市公司可持续发展报告。内容既包括披露要点提示和示例,也涵盖了重要概念解释、主要实施步骤、相关参考索引识,以更好的实践推动更好的披露。2025年管指南第3号--可持续发展报自律监管指南第3号--可持续定,规范编制上市公司可持续发展报告。内容既包括披露要点提示和示例,也涵盖了重要概念解释、主要实施步骤、相关参考索引识,以更好的实践推动更好的披露。2025年定,规范编制上市公司可持续发展报告。内容既包括披露要点提示和示例,也涵盖了重要概念解释、主要实施步骤、相关参考索引识,以更好的实践推动更好的披露。2025年《企业可持续披露准则第1号-稿)》与目标为核心的披露框架,要求企业全面识别并管理气候相关风险与机遇,并重点规范了温室气体排放等指标的核算与披露,同时引附录3ESG指数请访问:https:f/fproducts/csir2025附录5ESG基金请访问:https:f/fproducts/csir2025 中国责任投资年度报告2025致谢本报告的完成离不开上市机构的支持,如报告有不尽完善之处,均由报告研究机构负责。商道融绿是专注于绿色金融及ESG责任投资的专业机构,十余年来研发了ESG评级数据库、LEAP受评企业沟通平台、PANDA碳和气候数据库、BIRDS生物多样性风险数据库等,其数据产品及研究成果被广泛应用于投资决策、风险管理、政策制定、可持续金融产品的创新和研发。商道融绿以"将可持续因素纳入每一项决策"为愿景,努力承担ESG实践者、赋能者和倡导者的角色定位。商道融绿以ESG数据服务支持金融机构决策,通过发起中国责任投资论坛(chinaSIF)、联合发起中国气候联合参与平台(CCEl)、发布中国责任投资年度报告、创作ESG科普漫画并发起ESG学习平台等形式,广泛促进中国ESG生态可持续发展。中国责任投资论坛(chinasIF)是聚焦责任投资与可持续发展议题的国际交流平台,于2012年在北京发起,旨在推广责任投资与环境、社会和治理(ESG)理念,推动绿色金融,促进中国资本市场的可持续发展。作为全球责任投资倡导平台(GlobalsIFSNetwork)的一员,中国责任投资论坛自成立以来,每年举办年会、夏季峰会、中国责任投资周等旗舰活动,以及一系列的专题研讨交流会,邀请国内外专家、研究人员、责任投资领域的践行者、金融机构及上市公司代表分享其研究成果、工作经验以及经典案例,对责任投资及绿色金融展开多种形式的探索和倡导。中国责任投资论坛发布了一系列标志性的报告和研究成果,如《中国责任投资年度报告》等,并持续支持ESG学位论文竞赛,与合作伙伴和众多业内专家一起共同开发了"椰子鸡课堂"系列视频课程,推广ESG投资理念和实践。经过多年的积淀,中国责任投资论坛已经成为该领域的标志性活动。研究团队：吴艳静鞠鹏飞郭沛源李文清研究机构：中国责任投资论坛商道融绿支持机构：浦银安盛基金中国责任投资年度报告研究机构：支持机构：商道融绿1ESG剔除980078.CNI399436.SZ93ESG剔除980078.CNI399436.SZ931846.CSI500ESG优选ESG300成长优选970026.CNl970027.CNl100ESG970028.CNI中证A500A500现金流932154.CSIA500红利932255.CSIA500红利增长932422.CSIA500红利低波932465.CSIA500质量932476.CSIA500红利质量932494.CSIA500成长932495.CSIA500P成长932496.CSIA500R成长932497.CSIA500价值932498.CSIA500P价值932499.CSIA500R价值绿色低碳剔除A股能源100995l20.SSIESG优选399341.SZ000048.SH399369.SZ000970.CSI399378.SZESG300399550.SZ央视50399651.SZ000846.csl980079.CNl399555.SZ931088.csl180ESG995002.SSI华证阳光100931148.cslESG80全收益995006.SSI华证A股红利931169.csl证券30绿色价值100995009.SSI华证红利ESG931268.CSI931382.csl智选300ESG领先931463.CSI300ESG931465.CSI300ESG领先931476.cslESG120策略931466.csl华夏银行ESG999102.ssl华证ESG领先931525.csl兴业证券ESG盈利100931565.csl99202l.SSI华证DM大盘ESG992022.SSI华证DM中盘ESG931598.csl中银证券300ESG931648.CSI500ESG931649.csl931661.csl931735.csl931799.CSI国寿资产ESG绿色低碳100931809.csl高股息ESG950223.CSI50ESG950224.csl950225.CSI380ESG950226.csl950227.CSI999103.SSI2997703.997703.SSI997704.ssl中小盘ESG精选997705.ssl997709.SSIA指ESG精选997707.SSI997708.SSI970055.CNI深证国企ESG970056.CNl深证民企ESG970060.CNI97006l.CNI931686.csl931782.CSI1000ESG931987.CSI932421.csl公司治理优选399322.SZ深证治理2006/01/24000019.SH399650.SZ399554.SZ980058.CNI970058.CNI深证民企治理绿色低碳优选98301l.CNl995035.SSI碳中和995036.SSI碳中和300931755.CSI碳中和60995071.SSI300碳中和980021.CNI碳中和50低碳盈利100970029.CNI100ESG领先970032.CNl100ESG增强科创创业ESG997512.SSI科创创业ESG领先997612.SSI科创创业ESG优选997506.SSI997606.SSI新型电力系统ESG优选997706.SSI997521.SSI能源ESG领先997514.SSI信息技术ESG领先997520.SSI房地产ESG领先997516.SSI医药医疗ESG领先997523.SSI997517.SSI原材料ESG领先997513.SSI主要消费ESG领先997518.SSI可选消费ESG领先诚通央企ESG997501.SSI997502.SSI997503.SSI国新央企ESG成长100932050.CSI浦东绿色50ESG997505.SSI国企社会责任100997557.SSI997558.SSI中盘ESG领先997559.SSI小盘ESG领先997560.SSI中小盘ESG领先931253.CSI证券时报ESG百强大盘ESG优选997602.SSI997603.SSI小盘ESG优选997604.SSI997701.SSI997702.SSI中盘ESG精选3997207.SSI能效领先997207.SSI能效领先997208.SSIA股净零997209.SSI997710.SSIA指碳中和精选997712.SSI中盘碳中和精选997713.SSI999104.SSI社会优选995077.SSI影响力50共同富裕999107.SSI999105.SSI影响力乡村振兴ESG领先997200.SSI399358.SZ国证环保2008-01-02931798.CSI光伏龙头30000941.CSI000977.CSI399638.SZ深证环保980077.CNI980082.CNIH30218.CSIH30139.CSIH30141.CSI399412.SZ399556.SZ399806.SZ新能源车399976.SZcs新能车399419.SZ399438.SZ399808.SZ980027.CNl980032.CNI新能电池环保50931555.csl931746.csl储能产业930698.cslcs水利931800.SZ930757.csl930771.cslcs新能源930835.csl930853.csl930854.csl399695.SZ930956.csl930997.csl931022.csl983087.CNl931150.csl931151.csl光伏产业931554.csl995020.SSI931671.CSI新能源车优势30931672.CSI931673.cslSHS风电产业931733.CSI931528.csl399030.SZ碳科技30399060.SZ碳科技60931730.CSI931747.csl995068.ssl983160.CNl4931450.CSI新能车主题931450.CSI新能车主题932155.CSI931921.CSI932384.CSI983097.CNl970081.CNI创业板电池993219.SSI社会主题980065.CNI帮扶100970052.CNI980068.CNl蓝色100995073.SSI电力电气低碳995075.SSIA股绿色电力931792.CSI新能车15950220.CSI绿色电力50储能电池997202.SSI997203.SSI399266.SZ