2024年金融危机对金融风险管理的启示

金融危机对

金融风险管理的启示

专业：金融研究生

姓名：段润润

学号：

金融危机对金融风险管理的启示

一、引言

年暴发于美国的次级债危机将金融机构之间由过去的资源探索型竞争转变

为目前的内部管理与方式创新型竞争的根本性转变展现得淋漓尽致，这场风暴激

发或加剧了金融机构内部经营管理方式的变革，使得加强金融创新监督和全面金

融风险管理日益成为当代金融机构的核心业务。

二、金融危机的产生与传导

当人们享受次级抵押贷款和次级债券带来的巨大收益时，一场席卷全球的大

风暴正在悄然酝酿。伴随房地产价格的回落，投资风险逐渐显现，投资者遭受了

无法填补的损失，金融危机已不可防止。

（一）次级贷款危机

年4月，美国第二大抵押贷款企业新世纪金融企业向法院申请破产保护，

拉开了次贷危机的序幕。因为利率上升和房地产价格回落，某些贷款购房者无力

还贷而纷纷放弃还款，使得新世纪金融企业发放的次级贷款违约率猛增，导致企

业没有足够的现金流应对即将到期的84亿美元巨额债务，最后破产。

本次房地产市场突变，要追溯到年。在美国经历了震惊世界的恐怖袭击后,

为预防美国经济因公众心理恐慌而出现衰退，美国政府采取了减税和减少利率等

措施。美国基准利率最低水平曾达成年的1%。低利率极大减少了美国人的贷

款成本，促进了房地产市场的升温与繁荣。因为易得性，次级抵押贷款市场也得

到迅猛发展。许多人超出自身消费能力，盲目贷款买房，或贷款进行房地产投机

活动，深入抬高了房价，形成“泡沫二

然而年到年之间美国的货币政策忽然转向，美联储连续17次加息，将

联邦基金利率从最低时期的1%提升至年6月的5.25%o次级抵押贷款采取

浮动利率，每年贷款利率将依照基准利率进行调整。尽管浮动利率使贷款者在连

续降息的时期得到了好处，不过利率的升高也骤然加重了贷款者的还款负担，超

出了他们所能负担的程度。于是大量贷款购房者急于在市场上出售他们的房屋用

来还款，出现了供不小于求的情况，最后的成果就是房价迅速下跌。（二）次贷

危机向次债危机的传导

新世纪金融企业的破产和房地产市场的动荡只是更大危机的开始。贝尔斯登

的两支对冲基金宣布巨额亏损，预示着房贷市场的次贷危机开始向金融市场全面

转移。

除了贝尔斯登，美国的金融机构普遍遭受巨额亏损，首先因为自身购置的担

保债务凭证价值下降，另首先囚商业银行要求对冲基金增加确保金或提前还款，

基金投资者也要求提前赎回份额。伴随美林银行被美国银行收购，雷曼弟兄银行

申请破产保护，人们开始意识到本次金融危机的连带效应和严重后果，金融市场

上立即出现异常的恐慌。

次贷危机之因此向金融领域蔓延，是因为贷款机构为了分散他们所负担的次

级贷款风险、融资和加速资金周转，借助投资银行，通过一系列金融创新的伎俩

将高风险的贷款证券化，打包卖给债券市场的投资者。因为债券市场上出售的债

务担保凭证己经通过层层包装，投资者根本不了解支持这些债券的实体资产价

值，市场上出现严重的信息不对称，因此对于大多数债券投资者，只能依照投资

银行的信用来判断债券的信用和价值，以至于投资的实质由对资产的投资转化为

对投资银行信用的投资，即实体投资已完全转变为概念投资。

假如借款者能够按期还本付息，次级贷款就能够产生稳定的现金流收入来确

保次级债券的收益，得以支持次级债的发行和流通，无论是房贷企业、投资银行,

还是债券投资者，都能够从贷款收益中获取可观的利益。借款人违约意味着次级

贷款利益链条从源头上发生了断裂，风险沿着利益链条开始蔓延，必然牵动整条

资金链。投资者发觉所投债券不再能产生收益，债券不再有价值，便急于收回缩

水的资本，流动性偏好猛然增加，导致市场流动性严重不足，加剧了房价和股市

的下跌。

正是这些通过资产证券化的次级抵押贷款将次贷市场和债券市场紧密关系

起来，使得原本范围不大的次贷危机转化为影响广泛的金融危机

三、金融风险管理所面临的形势

（一）管理风险管理的的全球形势

金融危机形势下，全球都面临信贷危机及将来经济不确定性的挑战，金融产

品定价和金融风险管理更是成为热门话题。有效和可靠的金融风险管理，是以金

融机构或企业对金融衍生品可靠的估值系统能力为根基的。对于任何一个投资组

合，其价值的变化，就是我们一-般讲的投资风险。因此，任何投资组合都存在两

种也许的风险：假如投资组合的损益值是正数，我们称之为好的风险值；假如投

资组合的损益值是负数，我们称之为坏的风险。在金融风险管理中，我们重要考

虑的是坏的风险，即损益值是负值的情况。当今普遍流行用精准数据测量和分析

风险，这首先有利于将风险精准化，度量化，有利于对精准研究复杂的经济/境。

金融产品选择越来越多样化，复杂化。今年的金融危机风波中，国内大企业纷纷

落马，因此企业要想取得发展，必须懂得怎样合理投资，分散资产风险。因此，

一个金融机构或企业假如没有对金融衍生品可靠的定价能力，其投资组合价值的

变化不也许被有效地披露。因此能够想象，其投资组合的风险披露不也许充足。

也就是说，在没有可靠的定价能力情况下，其风险价值的暴露往往是不充足的C

这也是我们从这次金融危机中看到的实际现象。

（二）我国金融风险管理现实状况

有效的金融风险管理是实现金融安全与经济发展均衡的重要伎俩。对风险认

识和管理缺乏社会共识，是导致我国直接金融产品和衍生金融产品发展滞后于实

体经济发展需要的重要原因。目前，复杂性、隐蔽性、边界含糊性以及主权信用

与商业信用的风险观念错位愈演愈烈，我国的金融风险管理也遇到某些重要障

碍。

第一，资我市场信息不透明。按照巴塞尔银行监管委员会的定义，信息透明

度是指信息公布者及时地向全社会公开披露全面、可靠的有关信息，这些信息应

当有利于信息使用者准确评价一家企业的经营活动、财务情况和业绩以及风险分

布与风险管理实务。从某种角度而言，我能够以为在资我市场上交易的资产本质

上是一个由信息的集合体所组成的资讯产品。假加信息不够透明，那么这些混沌

信息将会导致上市企业财务信息和重大事件信息严重失真、内幕交易频繁形成操

纵市场，这些伴伴随宏观信息的不确定性引起了市场混乱并导致了市场的急剧震

荡。

第二，资我市场不够完善规范，投机气氛浓厚。因为非流通的国家股、法人

股具备控股性质以至于他们能够较轻易地对股市供求关系进行控制，这使得股份

企业徐徐偏离了个人股东的支持，加之市场运作过程缺乏有效监管、机构或个人

投机心理严重，这些从根本上决定了资我市场的价格具备较大的随意性，从而整

个市场的大幅度波动和激烈震荡也是情理之中的难以防止的事件。

第三，金融机构资产质量不停恶化。依照有关统计数据，我国仅四大行的不

良资产就高达约2万亿元人民币，不良贷款所占比重达20%,尽管近年来部分

银行不良贷款比重增加趋势有所减缓（有的呈下降趋势），但因为金融压抑的长

期积累，银行不良贷款比重仍然较大且展现逐年增加的趋势。在金融自由化、金

融全球化和金融创新不停发展的今日，银行体系的这些不良资产的背后隐藏着巨

大的潜在风险，面对“三位一体”的经典特性，若稍有不慎而引起深入恐慌，给

本已遭受重创的系统带来难以想象的动荡并非是件杞人忧天的事情。

第四，金融产品发展滞后制约了实体经济的发展。目前.，我国金融产品品种

单一，在数量上也不能很好地满足投资者的有效需求，形成了广度上的金“二位

一体”，共同揭示了我们今日所面临的风险重要是以资我市场波动为代表的当代

金融风险，它体现了当代金融风险的新变化，标志着“有效性冲突”成为当代金

融风险的新特性。

四、应对金融风险之有效对策

首先，加强政府职能部门的金融监管力度，予以风险管理部门一定职权。风

险管理是政府为确保经济平稳有序进行，通过金融主管机关，依照法律程序，对

金融机构及金融市场进行检查和组织协调的过程。监管部门要积极激励和支持银

行业金融机构的创新，提升风险监管水平同时，在控制好风险的前提下简化准入

审批程序和审批步骤，还要深入制定和完善一系列法规和部门规章，创造有利于

创新发展的法制环境，促进新业务走上良性循环的轨道。建立一个权责利相互匹

配的风险管理组织管理系统，并予以一定权力和负担对应的责任，取得相称的利

益收益。若没严格有力的风险管理机构，间断和片面的管理将导致风险管理者无

法从整体上准确获知和深入控制风险。因此，风险管理组织结构框架，应具备完

整性和连贯性，从而确保管理没有疏漏且能落到实处。

其次，积极建设交易市场及深化交易机制市场化改革，为金融创新创造良好

的金融环境。在金融危机中，OTC（场外交易市场）成为这场危机暴发的催化剂,

加上在场内交易的衍生品为标准化产品，能够有效地掌控风险。在金融市场强烈

的动荡中，美国几大期货交易所的金融期货交易仍能顺利进行，因此积极探索学

习国际经验，建设交易市场及深化交易机制市场化改革，逐渐建立全方位高效的

金融监管体制。我国市场主体还不够成熟，法律体系还不够健全，决定了我国不

能贸然发展场外交易市场。因此应当坚持场内优先发展、进而实现场外集中统一。

本次危机中，我国金融业受到的影响较小，得益于我国金融市场尚不发达对外开

放程度较小和相对严格的金融监管。另外，作为金融监管的重要辅助力量，行业

自律组织的作用不容忽视，政府应规范行业自律组织建设，充足发挥其督促会员

机构履行国家金融法律法规、协调同业竞争等作用。

再次，加强对银行业资产的监管，为金融机构准备充足的确保金和准备金。

近些年来，国内银行业的不良贷款率一直居高不下，近几年，国家加大金融监管

力度，通过清收剥离盘活核贷等措施，不良贷款座明显减少，己降至目前的不足

10%,为中资银行和国际金融接轨奠定了扎实的基础，为金融创新创造了愈加好

的条件。从目前看，金融监管虽然取得了一定成效，但国有银行还背负着不良贷

款的沉重包裹，这极大地妨碍了它们与国际金融的接轨，实现全球的经济发展战

略。因此银行资产的监管是一项长期的任务，只有实既有效监管，才能减少不良

贷款率，为金融机构实现全球战略准备充足的确保金和准备金。

最后，强化息技术风险管理，制定切实可行的投资战略。伴随信息科技的迅

猛发展，信息技术在银行业发展中发挥着越来越重要的作用，这就对信息科技