财务报表分析-以深圳赤湾港航股份有限公司为例

财务报表分析—以深圳赤湾港航股份有限公司为例上市公司财务报表分析——以深圳赤湾港航股份有限公司为例目录一、财务报表分析的依据及基本方法 1（一）财务报表分析的依据 11.资产负债表 12.利润表 13.现金流量表 1（二）财务报表分析的基本方法 21.比较分析法 22.比率分析法 23.趋势分析法 24.连环替代法 3二、杜邦财务分析体系 3（一）杜邦财务分析法 3（二）杜邦财务分析体系结构图 4三、财务报表分析存在的问题 5（一）财务报表本身的局限性 5（二）财务分析的局限性 5四、深圳赤湾港航股份有限公司介绍 6（一）深圳赤湾港航股份有限公司简介 6（二）深圳赤湾港航股份有限公司背景 6（三）深圳赤湾港航股份有限公司经营范围 6（四）公司当前经营状况浅析 7（五）公司当前面临的机遇和挑战 71.机遇 72.挑战 8五、深圳赤湾港航股份有限公司财务报表分析 8（一）深圳赤湾港航股份有限公司资产负债表分析 81.资产负债表流动资产项目分析 92.资产负债表非流动资产项目分析 103.企业流动负债变动情况分析 114.企业非流动负债变动情况分析 12（二）深圳赤湾港航股份有限公司利润表分析 121.净利润分析 132.毛利率分析 135.期间费用分析 136.财务比率分析 14（三）深圳赤湾港航股份有限公司现金流量表分析 161.现金流量表总体分析 162.现金流量总结构分析 17六、财务报表综合分析—杜邦分析法 18结论 19参考文献 21致谢 22财务报表分析—以深圳赤湾港航股份有限公司为例摘要企业的财务报表反映的是企业一段时间内的财务状况，是企业生产经营活动所产生的结果的集中体现。当今世界，经济发展迅速，财务报表分析在企业的生产管理过程中的作用越来越重要。财务报表分析是以企业的三大报表等及有关的财务信息和数据为基础和依据，运用特定的方法和工具，系统的对企业过去及现在的经营成果、财务状况及其变动情况进行分析，同时根据得出的结论对公司未来的发展做出判断，预测企业可能存在的风险并为该风险做出合理的应对对策，以便企业管理层可以做出决策。一般企业的会计报表由资产负债表、利润表、现金流量表以及所有者权益变动表组成，但如果仅靠这几大报表中的数据进行分析的话无法全面、明确的评估企业的经营成果等，所以，财务报表分析过程中，还可以借助其他常用的财务分析方法：如比较分析法、比率分析法、因素分析法等方法对公司的经营成果等方面进行全面的分析和评估。本文以深圳赤湾港航股份有限公司2013年到2017年的财务数据为基础，运用比较分析、趋势分析、因素分析、比率分析、等方法，主要对深圳赤湾港航股份有限公司的偿债、盈利及营运三方面的能力等进行分析，并结合杜邦财务分析体系对该公司的生产经营和财务状况进行全面分析，对公司未来发展做出预测、评估风险、提出问题，最后得出相关结论并给出相应的财务建议。【关键词】财务报表财务报表分析深赤湾AbstractThefinancialstatementsofanenterprisecanreflectthefinancialsituationoftheenterpriseforacertainperiodoftime,andaretheconcentratedembodimentoftheresultsofthebusinessmanagementactivitiesoftheenterprise.Intoday'sworld,withrapideconomicdevelopment,theanalysisoffinancialstatementshasanincreasinglyimportantimpactonthefinancialmanagementofenterprises.Theanalysisoffinancialstatementsisbasedontheaccountingstatementsandrelatedfinancialdataoftheenterprise,andaseriesofspecialmethodsandtoolsareusedtosystematicallyanalyzethepastandpresentoperatingresults,financialpositionandchangesoftheenterprise,andmakepredictionsonthefuturebusinessdevelopmenttrendoftheenterpriseaccordingtotheconclusionsoftheanalysis.Assessthepotentialrisksinthefutureandrespondappropriatelytothemsothatmanagementcanmakedecisions.Thefinancialstatementsofgeneralenterprisesaremainlybasedonbalancesheet,profitstatement,cashflowstatementandowner'sequitychangestatement,buttheanalysisofthedatainthesefourstatementsalonecannotbeacomprehensiveandclearassessmentoftheoperatingresultsoftheenterprise,sointhefinancialstatementanalysis,wealsoneedtousethefinancialanalysiscommonlyusedanalysismethods:ratioanalysis,ratioanalysis,Comparativeanalysis,trendanalysis,factoranalysisandothermethodsofenterprise'soperatingconditionstoconductacomprehensiveandsystematicanalysis.BasedonthefinancialstatementdataofShenzhenChiwanPortCo.,Ltd.for2013-2017,thispapermainlyanalyzesthesolvency,profitabilityandoperationalcapacityofShenzhenChiwanPortAirlinesCo.,Ltd.bymeansofratioanalysis,comparativeanalysis,trendanalysis,factoranalysis,etc.Atthesametime,combinedwithDuPontanalysismethodtoconductacomprehensiveanalysisofthecompany'sfinancialandoperatingconditions,thecompany'sfuturedevelopmenttomakepredictions,assessrisks,askquestions,andfinallydrawrelevantconclusionsandgivecorrespondingfinancialrecommendations.[Keywords]FinancialStatementAnalysisDeepChiBay财务报表分析的依据及基本方法财务报表分析的依据上市公司的财务报表主要反映该公司一段时间内的生产经营成果和营业状况等。公司的财务报表一般包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表及附表和附注这几个部分。资产负债表资产负债表是反映公司一定期间的财务状况（包括资产、利润、负债以及股东权益）及其生产经营成果的会计报表，是三大会计报表之一。资产负债表根据会计恒等式：负债+所有者权益=资产，对企业相关财务信息进行分类反映。同时根据我国会计准则，将不同的交易科目进行不同的分类，从而反映该企业某一会计期间的财务状况。资产负债表是一张静态报表。利润表利润表（即损益表）反映的是企业在一定时期内的盈利状况、经营成果及其构成。利润表是动态报表，它将企业一定会计期间内实现的各项收益、所发生的各项费用等通过不同科目进行分类后编制而成。3.现金流量表现金流量表是企业在一定时期内现金的流入及流出情况，即反映企业一定时期内的流动资金增减变动情况的报表。同时反映了企业资产负债表中的项目对其现金流量在一定会计期间内的影响。4.财务报表分析财务报表分析则是指通过对企业的各项财务指标进行系统、全面的分析和评估评判，将企业提供的财务数据、财务指标等转换为能给企业决策提供帮助的财务信息，进而对企业的偿债及营运能力、生产经营能力及盈利能力等进行分析预测，最后得出对企业决策有效的信息，同时预测企业的未来经营方向或对企业可能存在的风险进行规避，是为企业提供经营决策、预测经营活动和规避经营风险的一种经济分析方法。财务报表分析的基本方法1.比较分析法比较分析法是指对企业的一项财务指标近几年的数据变动进行对比分析，并记录该指标的数值变动情况，从中分析企业经营状况的一种方法。比较分析法在企业财务报表分析中是最常用的方法，也是其他分析方法的基础。比较分析法主要有以下两种方式：（1）百分率比较分析法，百分率的计算一般分为完成百分率和增减百分率两部分。其计算公式如下：完成百分率=指标的实际值/指标的标的值*100%增减百分率=（指标的实际值-指标的标的）/指标的标的值*100%（2）绝对数比较分析法，将一项指标的实际数与其标的值进行对比。例如：与前期数、计划数、或同行业的先进水平等相比较。运用比较分析法时，使用的指标要是同一会计期间的数据，并且各项指标之间要有可比性，同时也要保持计算口径的一致才能进行比较分析。2.比率分析法比率分析法是运用同一报表中的不同项目或不同报表中的相同项目进行对比分析，对数据进行计算从而得出有关比率，以此来分析企业的营运能力和生产经营状况等。主要有以下两种方式：（1）相关比率分析，是指将报表项目中两个相关但性质不同的指标对比，得出一个新的财务指标，以此对企业财务状况进行分析判断。（2）结构比率分析，通过对比报表中的个体指标和总体指标，得出个体占总体的比重，进而对报表项目做出分析。运用比率分析法，可以将复杂的财务数据简化，为报表使用者提供企业财务的相互关系。3.趋势分析法趋势分析法通过对比企业几个连续的不同的会计期间报表数据，通过对比财务数据的变动趋势，得出不同项目各自的变动规律及其发展趋势。趋势分析法一般是针对企业财务报表的横向及纵向比较，横向比较是企业不同财务报表的各个项目于不同时期的对比；纵向比较是将企业财务报表的项目转换为百分比的形式，分析这些项目在不同会计期间的占比情况。杜邦财务分析体系杜邦财务分析法杜邦财务分析体系是由美国杜邦公司的经理所创造的，简称杜邦体系。杜邦分析法是指利用几种主要的财务指标的比率间的相互关系来对企业的经营状况进行系统的综合分析的一种方法。运用比较、比率分析或趋势分析等常用方法虽然可以得出企业各方面的财务状况，但其分析结论难以体现企业各项财务指标之间的相互关系。企业的财务状况应该是一个完整的结构体系，其内部的各个项目是相辅相成的，任何一个项目指标出现变动，都会导致整个财务体系出现变动。在对企业财务数据进行综合分析时，财务人员要先深入了解企业财务报表中各个项目指标之间的相互关系。这位经理就是考虑到影响企业的各项财务指标之间的相互联系及互相之间的影响，利用财务指标的内部联系，将各项财务指标相结合，形成一个系统的、完整的财务综合分析体系，即杜邦财务分析体系。杜邦财务分析体系有如下公式：股东权益报酬率=总资产周转率*销售净利率*权益乘数杜邦财务分析体系结构图图2.1杜邦财务分析体系结构图根据杜邦财务分析体系结构图，对企业的总体生产经营成果及财务状况、营运能力等可以有明确直观的了解。资产报酬率，主要反映企业的盈利能力。资产报酬率越高，则企业的资产利用率越高，企业的生产效率也越高；资产报酬率越低，则企业的资产利用效率越低。此时企业就要适当转变生产经营方式以提高资产利用率。股东权益报酬率（净资产收益率），是杜邦财务分析体系的核心，是该体系中最主要的财务比率，反映的是企业生产经营活动的现状以及企业的偿债能力、盈利能力、营运能力等财务信息。所以当股东权益报酬率越大时，就说明该企业的盈利能力越强。如果企业的资产报酬率不变，可以通过节约开支等手段，提高企业资产利用率，从而提高股东权益报酬率；如果资产报酬率高于负债利息率，则可以增加权益乘数，使股东权益报酬率提高。销售净利率，反映的是企业的销售收入及净利润之间的关系。当企业的销售收入提高时，企业的净利润就会提高。同时节约企业的成本及费用，使销售净利率提高。所以，企业的销售净利率得提高要从两方面着手。第一，增加企业的销售收入。通过提高企业自身竞争优势、开发新产品、开拓市场等手段来增加销售收入；第二，控制企业的成本、费用等支出，将企业的成本控制在一定程度，减少不必要的费用支出以增加利润。权益乘数，反映企业的负债程度，是股东权益比率的倒数，即所有者权益总额对资产总额的占比比率。权益乘数越大，股东投入的资本总额占资产总额的比重就越小，说明负债程度越高。财务报表分析存在的问题财务报表来源于企业提供的财务数据，当前社会经济发展迅速，加之报表提供者自身的问题，可能导致财务报表的缺陷，也就是说财务报表并非完美或是万能的，财务报表的信息产生于会计核算，基于会计假设，所以自身可能存在局限。财务报表本身的局限性财务报表的编制通过企业提供的资产负债表、利润表、现金流量表等会计报表，这些报表反映了企业过去的交易或事项，所以在编制财务报表时，会计人员使用的财务信息就是企业已经发生的事项提供的，这就导致财务报表本身存在一定的滞后性，而这种滞后会影响企业对未来发展的预测，甚至会导致企业管理层错过机会，出现难以规避的风险。财务报表自身的数据真实性。企业在经营过程中为了获得更多的银行贷款或是投资人的投资，其使用者可能会在财务报表中对某些项目数据进行夸大，例如自身的收入。也就是说企业的财务数据可能会因为使用者的需求出现偏差。根据我国的《企业会计准则》相关规定，企业在日常经营活动中，可以自行选择会计处理方法，而不同的会计处理方式，得到的财务报表也会有不同的结论。使用者就可能据此调整方法以获取更多利益。财务报表的编制由企业的会计人员完成，因此其客观性及真实性会受到人为因素的影响财务分析的局限性1.可比性的缺失。在对企业的财务状况进行分析时，对数据的分析最为关键，因此相较的双方必须具有可比性得出的结论才能为财务信息使用者提供帮助。而目前我国的财务分析缺乏一套统一使用的标准，这就导致报表使用者难以较为明确的对财务信息进行比对分析。2.财务分析方法的局限性。财务分析有多种方法可供使用，而这些方法本身也都存在一些不足。比较分析法：比较分析法对财务指标的相关性及可比性要求较高，两个指标之间的内容、范围、计算口径、计算方法等大部分方面都要求一致，这对该方法是很大的限制；比率分析法：比率分析法的结果为相对数，同时，若果两个对比项目之间的财务比率不同，二者就丧失了可比性，无法完成比较；趋势分析法：趋势分析法的财务信息由不同时期产生，而如今社会经济环境多变，企业财务信息很容易受到各种因素的影响，这就导致得到的财务信息不能准确反映企业的经济情况；因素分析法：因素分析法基于对某一因素不变的假定，而影响企业经营成果的因素并不是单一的，多个因素很难完全保证财务信息的准确性。深圳赤湾港航股份有限公司介绍深圳赤湾港航股份有限公司简介赤湾港区码头于1982年创建，在1993年的股份制改革后，整合成为深圳赤湾港航股份有限公司，属于水上运输业，在深交所挂牌上市。公司注册资本179,341.2378万元。法定代表人白景涛。深圳赤湾港航股份有限公司主要业务为码头、港口的建设及管理；集装箱的制造、修理及租赁；进出口货物保税仓储业务等方面。（二）深圳赤湾港航股份有限公司背景深圳赤湾港航股份有限公司由中国南山开发(集团)股份有限公司于1982年投资设立,于1990年7月正式注册为中外合资经营企业。1993年1月,经深圳市人民政府办公厅以深府办复[1993]357号文批准,改组为股份有限公司,于1993年5月,发行的境、内外社会公众股同时在深圳证券交易所挂牌上市。2018年12月14日,公司名称由“深圳赤湾港航股份有限公司”变为“招商局港口集团股份有限公司”。（三）深圳赤湾港航股份有限公司经营范围深圳赤湾港航股份有限公司主要经营范围是港口设施、设备和港口机械的租赁、维修服务；港口码头投资、建设、管理和经营；国际、国内货物的装卸、中转、仓储、运输,货物加工处理；国际货运代理；进出口各类货物的保税仓储业务；船舶拖带；港口配套园区的开发、建设和营运；集装箱制造、修理和租赁；为船只提供燃料、物料等船舶港口服务；自营和代理销售各类货物的进出口,其中国家限制或禁止进出口的除外；租车租船业务；港口物流及港口信息技术咨询服务；工程项目的管理、物流方案设计；现代物流信息系统的开发及服务等等。（四）公司当前经营状况浅析1.根据图4.1公司近五年的成长性分析柱状图，近五年深圳赤湾公司资产先有下降，随后增加；净利润先有下降，随后增加；收入先有下降，随后增加。从图中可以看出，公司的收入增长率和净利润增长率变动较明显，净利润增长率在2015年达到五年最高值，收入增长率在2017年达到最高值。总体来说2017年的经营状况相对较好。图4.1深圳赤湾港航股份有限公司成长性分析图2.根据图4.2公司的利润变动情况，可以从中看出，近五年来公司的经营效益相对良好，总体趋势平稳，除去2013年到2014年有相对降低趋势，自2014年开始，公司利润开始平稳增长，效益开始慢慢变好，公司盈利能力增强。同时根据公司利润表数据可以看出深赤湾公司2017年净利润增加的主要有利因素有：收入增加、损失减少、支出减少;主要不利因素有：财务费用、管理费用增加，收入、投资收益减少、税金增加。图4.2深圳赤湾港航服份有限公司2013-2017年净利润增长变化（五）公司当前面临的机遇和挑战机遇我国拥有1.8万千米海岸线，水运发展前景广阔。改革开放初期，我国港口泊位只有百余个，内河港口基本没有，而现在万吨及以上的港口已达到两千个以上，内河港口也已有四百多个。我国近些年来对外贸易频繁，进出口货物种类多、数量大，而公司经营范围包括有进出口货物保税仓储业务，这对公司也是一项机遇。同时，货物或一些机械设备的进出口需要使用集装箱，这也是公司的经营范围之一。公司位于深圳市南山区，南边与蛇口港、内伶仃岛、大铲岛相邻，总体滨临我国南海，地势条件优越，对水运发展提供了极大的便利。并且近年来大批劳动力涌入深圳，减小的公司对人才需求的压力。挑战由于公司的经营活动以水上运输为主，因此日常经营活动会受到自然条件的制约，例如遇到台风洋流等天气状况或是地形地势因素、水文气象等因素都会对公司的海上运输会造成一定影响。其次，水运在速度方面对自身也是一项不利因素，相比其他运输方式，如航空运输、铁路运输等，水运在速度上优势不够明显，而速度对于运输行业又是关键因素。五、深圳赤湾港航股份有限公司财务报表分析（一）深圳赤湾港航股份有限公司资产负债表分析表5.1深圳赤湾港航股份有限公司资产负债表单位:万元报告日期2017年2016年2015年2014年2013年货币资金81,819.3742,603.6768,31446,86471,554应收票据505033325020应收账款25,70817,39318,90220,36422,344预付款项435264268198169应收利息118071898应收股利0000333其他应收款2,1212,6651,4914,2321,258存货2,1861,4771,7301,9092,125其他流动资产3,3491,6831,2891,6891,567流动资产合计115,78666,13692,33375,52599,470验证流动资产115,78666,13692,33475,52499,468可供出售金融资产2,3762,2462,2662,121558长期股权投资115,262149,043144,702149,334157,460投资性房地产2,2822,3652,6753,1033,225固定资产392,936303,681321,318331,984282,848在建工程8,63216,4602,2223,45861,506无形资产135,022101,077104,69095,00298,604商誉1,0861,0861,0861,0861,086长期待摊费用9,8285,4945,7245,8085,603递延所得税资产1,1031,2221,1272,6946,826其他非流动资产13,23313,23713,23323,46717,467非流动资产合计681,760595,911599,044618,057635,183验证非流动资产681,760595,911599,043618,057635,183资产总计797,547662,048691,377693,582734,653验证资产总计797,547662,047691,377693,581734,651短期借款0014,161055,034应付账款13,1848,9449,1457,74513,953预收账款5,6573,0674,0503,18279应付职工薪酬9,5368,8587,7086,9437,252应交税费9,6454,8504,8136,6376,128应付利息3682571,8523,3783,681应付股利26,33808,87219,9837,721其他应付款13,8017,4597,6718,5565,914一年内到期的非流动负债00531500468其他流动负债10,00025,00050,00040,00050,000流动负债合计88,52958,435108,80496,923150,232报告日期2017年2016年2015年2014年2013年应付债券29,89329,83349,77699,51199,351长期应付款2,5000000专项应付款3,2563,4333,4994,7007,292长期递延收益15,6056,4616,1764,7340递延所得税负债1,058186191155112其他非流动负债00004,859非流动负债合计52,31239,91359,642109,100111,614验证非流动负债52,31239,91359,642109,100111,614负债合计140,84198,348168,446206,022261,845验证负债合计140,84198,348168,444206,024261,844股本64,47664,47664,47664,47664,476资本公积16,74816,74816,55616,27016,614专项储备477415372222219其他综合收益19,800(804)(789)00盈余公积52,00752,00752,00752,00748,369未分配利润356,608338,139311,337279,452266,477归属于母公司股东权益合计492,297470,982443,960411,530394,785少数股东权益164,40792,71878,97176,03078,023股东权益合计656,704563,699522,931487,560472,808负债和所有者权益总计797,545662,047691,377693,582734,653验证权益总计797,545662,047691,375693,584734,652资产总计797,547662,047691,377693,581734,651图5.1深圳赤湾港航股份有限公司资产变动情况折线图（单位：万元）图5.2深圳赤湾港航股份有限公司资产结构图根据表5.1及图5.1，自2013年-2017年，深圳赤湾港航股份有限公司的资产规模呈现出较平稳的趋势，除2016年-2017年一年有相对较高的提升以外，其余四年发展趋势都较为平缓。根据图5.2看出，以2017年为例，企业的资产主要由固定资产、无形资产、长期股权投资和货币资金四部分构成，其中固定资产占比最高。从图中资产的各项变动中可以看出公司总资产的增加主要是由于流动资产有所增加以及非流动资产的相对稳定。流动资产2013-2015年发展都比较稳定，15年到16年出现小幅下降后，16到17年有相对较高的增长；非流动资产自13年开始到16年都处于小幅降低趋势，只有16到17年一年内有明显的增长，而17年主要资产是固定资产、货币资金、长期股权投资和无形资产四项，占资产总额的90.91%。总体来看，近五年来深赤湾公司资产先有下降，随后增加。表5.2深圳赤湾港航股份有限公司资产结构表单位:万元报告日期2017年2016年2015年2014年2013年流动资产115，78766,13692,33375,52599，470非流动资产681，760595,911599,044618,057635，183资产总计797,547662,048691，377693，582734，653从表5.2中可以看出，公司的非流动资产持有量较大，且大于流动资产持有量。总体看来，五年内流动资产的起伏比较明显。可以说明企业流动资产在总资产中占比小，说明企业属于风险型资产结构，在这种资产结构下，企业的资产流动性较差，因此风险就较高，但由于非流动资产在总资产中的占比大，能为企业带来利益，二者相结合下企业就是高收益和高风险并存的状态。1.资产负债表流动资产项目分析表5.3深圳赤湾港航股份有限公司流动资产项目结构表单位:万元报告日期2017年2016年2015年2014年2013年货币资金81,81942,60468,31446,86471,554应收票据505033325020应收账款25,70817,39318,90220,36422,344预付款项435264268198169应收利息118071898应收股利0000333其他应收款2,1212,6651,4914,2321,258存货2,1861,4771,7301,9092,125其他流动资产3,3491,6831,2891,6891,567流动资产总计115,78666,13692,33375,52599,470（1）货币资金：是企业所拥有的具有流动性的现金资产，包括库存现金、银行存款和其他货币资金三大类。其中，库存现金的流动性最强。当企业的货币资金拥有量太低，其资金将会出现周转困难，导致企业的生产经营活动及长远发展；而如果企业设置了过高的资金持有量，就会导致企业成本过高，造成资源浪费，同样不利于企业长远发展。从表5.2中看出该企业的货币资金在2013至2016年间基本为降低趋势，2015年相对增加，到2017年有大幅度的上升。通过计算得出企业近五年来货币资金对流动资产的占比比率平均在68.6%左右，占比相对较高。（2）应收票据和应收账款：根据表5.3，企业应收账款变动幅度较小，影响较小；而应收票据变动趋势较强烈，2013年到2015年有较大的增长，到了2016、2017年又出现较大的下降，但总体看来，应收票据在企业流动资产中占比较小，企业的利润质量相对较高。（3）预付账款：是指企业预付的款项。该项目前四年变动不大，2017年的变动相对较大，其原因主要是对中国人民保险集团股份有限公司47.76%的预付款。（4）存货：根据企业年度报告，企业的存货主要为备品备件及燃料，存货五年来变动相对平稳，2016年相对降幅较大，主要原因在于企业生产规模的扩大。2017年又有较大增长，主要原因在于企业的库存有所增加。2016年企业存货减少，2017年存货增加，说明企业在生产经营活动中的控制能力有所提高。2.资产负债表非流动资产分析表5.4深圳赤湾港航股份有限公司非流动资产项目结构表单位:万元报告日期2017年2016年2015年2014年2013年可供出售金融资产2,3762,2462,2662,121558长期股权投资115,262149,043144,702149,334157,460投资性房地产2,2822,3652,6753,1033,225固定资产392,936303,681321,318331,984282,848在建工程8,63216,4602,2223,45861,506无形资产135,022101,077104,69095,00298,604商誉1,0861,0861,0861,0861,086长期待摊费用9,8285,4945,7245,8085,603递延所得税资产1,1031,2221,1272,6946,826其他非流动资产13,23313,23713,23323,46717,467非流动资产681,760595,911599,044618,057635,183根据表5.4，企业的非流动资产主要由长期股权投资、固定资产、无形资产和其他非流动资产构成。其中，长期股权投资及固定资产五年来变动趋势不明显，说明企业注重对经营风险的规避；同时说明企业近五年对设备的投入较小，前期投入的设备仍在使用。无形资产近五年呈现增长趋势，其增加主要是由于企业每年均从南山集团取得泊位及堆场的土地使用权。企业流动负债变动情况分析表5.5深圳赤湾港航股份有限公司负债结构变动表单位:万元报告日期2017年2016年2015年2014年2013年流动负债合计88,52958,435108,80496,923150,232非流动负债合计52,31239,91359,642109,100111,614负债合计140,84198,348168,446206,022261,845根据表5.4,计算得出，深赤湾2013至2017年，流动负债占负债总额的比重分别为：57.4%、47%、64.6%、59.4%、62.9%，总体看来，变动趋势较小，说明企业短期偿债能力较强。表5.6深圳赤湾港航股份有限公司流动负债项目结构表单位:万元报告日期2017年2016年2015年2014年2013年短期借款0014,161055,034应付账款13,1848,9449,1457,74513,953预收账款5,6573,0674,0503,18279应付职工薪酬9,5368,8587,7086,9437,252报告日期2017年2016年2015年2014年2013年其他应付款13,8017,4597,6718,5565,914一年内到期的非流动负债00531500468流动负债合计88,52958,435108,80496,923150,232根据表5.6，企业五年内的应付账款呈现出先降低后增加的趋势，说明企业的生产销售规模既有缩减也有扩大。企业的预收账款五年来持续增加，说明企业销售货物及提供劳务等经营活动在增加，企业销售规模扩张，销量较高，竞争力大大增强。企业的应付职工薪酬五年来持续增加，说明对人才引进较为注重。企业非流动负债变动情况分析表5.7深圳赤湾港航股份有限公司非流动负债项目结构表单位:万元报告日期2017年2016年2015年2014年2013年应付债券29,89329,83349,77699,51199,351长期应付款2,5000000专项应付款3,2563,4333,4994,7007,292长期递延收益15,6056,4616,1764,7340递延所得税负债1,058186191155112报告日期2017年2016年2015年2014年2013年其他非流动负债00004,859非流动负债合计52,31239,91359,642109,100111,614根据表5.7，企业的非流动负债主要是应付债券，但五年内，应付债券也呈逐年下降趋势。以2017年为例，企业的净利润在这一年增加的主要有利因素为收入增加、损失减少、支出减少；主要不利因素为财务费用、管理费用的增加，收入、投资收益减少、税金增加。（二）深圳赤湾港航股份有限公司利润表分析净利润分析表5.8深圳赤湾港航股份有限公司利润表单位：万元报告日期2017年2016年2015年2014年2013年营业总收入245,622190,511187,261180,477178,077其中：营业收入245,622190,511187,261180,477178,077营业总成本165,526125,747124,532122,535112,355其中:营业成本144,523105,047100,27298,38991,013营业税金及附加1,0941,077755805676销售费用管理费用17,73517,45217,56415,57616,525财务费用2,7221,7025,9507,7634,096报告日期2017年2016年2015年2014年2013年资产减值损失-547469-9245加：公允价值变动收益投资收益6,432.1812,048.3910,0829,24510,205资产处置收益43其他收益184营业利润86,75576,81272,81067,18775,928加：营业外收入253570350543285减:营业外支出96316357476214利润总额86,91277,06672,80367,25475,999减:所得税费用15,52710,0817,53114,27511,751净利润71,385.8866,984.9765,27252,97964,248归属于母公司所有者的净利润50,45053,23852,77541,75950,289少数股东损益20,93613,74712,49711,22013,959每股收益（单位：元）基本每股收益0.780.830.820.650.78稀释每股收益0.780.830.820.650.78其他综合收益的税后净额综合收益总额根据表5.8，企业净利润呈逐年增长趋势，企业盈利能力越来越强。企业日常经营活动中对成本的控制能力较稳定。2.毛利率分析毛利率是指毛利和营业收入之间的比率，毛利率越高说明企业可能获利越高。图5.3深圳赤湾港航股份有限公司毛利率趋势图根据图5.3，公司毛利率在2014年降低了3.41%，在2015年提高了0.97%，2016及2017年分别降低了1.59%、3.7%。五年内，公司的营业成本有逐年上升的趋势，但营业收入基本稳定，因此毛利率出现逐年递减趋势。期间费用分析表5.9深圳赤湾港航股份有限公司公司期间费用单位：万元报告日期2017年2016年2015年2014年2013年销售费用管理费用17,73517,45217,56415,57616,525财务费用2,7221,7025,9507,7634,096根据表5.9，企业这五年没有发生销售费用，说明企业的产品销售效果较好。管理费用五年内基本稳定，说明企业在这方面控制较好。财务费用增减变动较大，但在2016年明显降低后，基本保持在一个相对较低且稳定的水平。财务比率分析短期偿债能力表5.10深圳赤湾港航股份有限公司短期偿债能力指标分析表报告日期2017年2016年2015年2014年2013年标准值流动比率1.311.130.850.780.662倍速动比率1.281.110.830.760.651倍报告日期2017年2016年2015年2014年2013年标准值现金比率92.42%72.91%62.79%48.35%47.63%20%图5.4深圳赤湾港航股份有限公司现金比率趋势图根据表5.10，该公司流动比率大于速动比率，速动比率又大于现金比率，符合现金比率的一般标准。从表中还反映出该企业流动比率低于标准值，速动比率围绕标准值波动，但波动较小，现金比率高于标准值，且逐年增加。所以总体看来，该公司的短期偿债能力较强。长期偿债能力表5.11深圳赤湾港航股份有限公司长期偿债能力项目指标分析表2017年2016年2015年2014年2013年标准值资产负债率17.66%14.86%24.36%29.70%35.64%40-60权益乘数1.211.171.321.421.551.67-2.5利润总额86,91277,06672,80367,25475,999利润表利息支出2,342.724,411.526,422.658,973.97年报EBIT89,254.7281,477.5279,225.6576,227.97利息保障倍数38.1018.4712.348.49越大越好根据表5.11，企业的资产负债率和权益乘数均低于标准值，息税前利润（EBIT）和利息保障指数逐年增加。由此可得企业的长期偿债能力在提高，且2017年的长期偿债能力较强。营运能力表5.12深圳赤湾港航股份有限公司营运能力指标分析表2017年2016年2015年2014年2013年标准值应收账款周转率9.5510.959.918.867.97越大越好应收账款周转天数38.2033.3236.8441.1845.80越小越好存货周转率66.1171.1257.9651.5442.83越大越好存货周转天数5.525.136.307.088.52越小越好营业周期43.7238.4643.1448.2754.32越短越好固定资产周转率0.630.630.580.540.63越大越好总资产周转率0.310.290.270.260.241倍根据表5.12，企业的营运能力指标发展相对比较标准，总资产周转率偏低。分析得出：公司在资产管理方面优点是存货周转速度快；缺点是收款速度较慢；固定资产利用效率低；总资产利用效率低。盈利能力表5.13深圳赤湾港航股份有限公司盈利能力指标分析表2017年2016年2015年2014年2013年标准值毛利率41.16%44.86%46.45%45.48%48.89%30%期间费用率8.33%10.05%12.56%12.93%11.58%营业净利率29.06%35.16%34.86%29.35%36.08%10%资产净利率8.95%10.12%9.44%7.64%8.75%5%净资产收益率10.87%11.88%12.48%10.87%12.48%10%根据表5.13，企业毛利率均高于标准值，期间费用率逐年递减符合标准，营业净利率、资产净利率ROA和净资产收益率ROE均高于标准水平。分析得出：深赤湾总体盈利能力较强，其中2017年毛利率、营业净利润和净资产收益率较高，盈利能力最强。（三）深圳赤湾港航股份有限公司现金流量表分析现金流量表反映企业一定时期内生产经营、投资和融资等活动发生的现金流入及流出情况，企业的现金拥有情况是该报表编制的基础。现金流量表总体分析表5.14深圳赤湾港航股份有限公司现金流量表单位：万元报告日期2017年2016年2015年2014年2013年经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金241,301196,026194,012189,415185,956收到的其他与经营活动有关的现金14,6502,2887,1212,673829经营活动现金流入小计255,951198,315201,133192,088186,785购买商品、接受劳务支付的现金71,86758,38852,50555,90350,245支付给职工以及为职工支付的现金43,88935,16434,06732,17827,363支付的各项税费16,27912,48410,89914,10512,694支付的其他经营活动有关现金7,6899,5035,8778,0716,766报告日期2017年2016年2015年2014年2013年经营活动现金流出小计139,723115,539103,348110,25797,067经营活动产生的现金流量净额116,22882,77597,78581,83289,718投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金0011,09600取得投资收益所收到的现金6,3587,8873,90415,9686,705收到的其他与投资活动有关的现金27,7100000投资活动现金流入小计34,3628,16615,31216,0566,992购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金23,04317,15715,28222,36940,595支付的其他与投资活动有关的现金21,0000000投资活动现金流出小计44,04317,15715,28222,36940,595投资活动产生的现金流量净额(9,681)(8,990)29(6,313)(33,603)筹资活动产生的现金流量取得借款收到的现金13,00010,00013,38955,42492,760报告日期2017年2016年2015年2014年2013年发行债券收到的现金9,98585,00080,00039,88099,450收到其他与筹资活动有关的现金00000筹资活动现金流入小计22,98595,00093,38995,304192,210归还投资支付的现金偿还债务支付的现金62,127154,161120,000161,136171,598分配股利、利润或偿付利息所支付的现金37,95141,17850,46234,42436,292支付其他与筹资活动有关的现金402701752334筹资活动现金流出小计100,118195,609170,637195,582207,924筹资活动产生的现金流量净额(77,133)(100,609)(77,248)(100,278)(15,714)汇率变动对现金及现金等价物的影响(1,802)1,11488469(332)现金及现金等价物净增加额27,611(25,710)21,450(24,690)40,068加：期初现金及现金等价物余额54,20868,31446,86471,55431,486货币资金年初数42,60468,31446,86471,5540期末现金及现金等价物余额81,81942,60468,31446,86471,554货币资金年末数81,81942,60468,31446,86471,554附表：净利润71,38666,98565,27252,97964,248资产减值准备(547)469(9)245固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧27,55319,24919,73919,80118,021无形资产摊销4,8613,7673,9473,8374,283长期待摊费用摊销398208254291494处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失42247263436170财务费用4,0002,4175,6018,3723,693投资损失(6,432)(12,048)(10,082)(9,245)(10,205)递延所得税资产减少147(95)1,5674,132(29)递延所得税负债增加4210000存货的减11)经营性应收项目的减少2,5864344,294(1,289)3,408经营性应付项目的增加11,7167976,6442,1775,480经营活动产生现金流量净额116,22882,77597,78581,83289,718根据表5.14，以2017年为例，企业的收入质量不好（现金销售比率<116%），少收43621万元，资本购买准备率和现金流量充足率较低，企业的现金流量以生产经营活动为主，投资活动和筹资活动的现金流量净额都相对较低。现金流量总结构分析表5.15深圳赤湾港航股份有限公司现金流量结构报告日期2017年2016年2015年2014年2013年分析经营活动流量净额116,22882,77597,78581,83289,718正数好投资活动流量净额(9,681)(8,990)29(6,313)(33,603)负数，扩张；正数，收缩报告日期2017年2016年2015年2014年2013年分析筹资活动流量净额(77,133)(100,609)(77,248)(100,278)(15,714)可正可负。看财务预算汇率变动对现金及现金等价物的影响(1,802)1,11488469(332)净增加额27,612(25,710)21,450(24,690)40,069图5.5深圳赤湾港航股份有限公司现金流量总结构图根据表5.15，企业经营活动发展较好，近五年经营活动流量净额较稳定，说明企业对外销售的现金收回能力较强；投资活动发生的现金除了2015年为正数，其余年份均为负数，由此可得公司对外投资扩张速度一直比较缓慢。筹资活动产生的现金一般为企业的借款所得，近五年均为负数，说明五年来企业所吸收的资金金额小于偿还的债务，总体流出大于流入。根据图5.5，以公司2015到2017年为例，分析得出企业的现金流量总体结构较好。六、财务报表综合分析—杜邦分析法表6.1杜邦分析指标构成报告日期2017年2016年2015年2014年2013年评价①营业净利率29.06%35.16%34.86%29.35%36.08%缺毛利率41.16%44.86%46.45%45.48%48.89%不利报告日期2017年2016年20