财务杠杆效应在电力行业中的应用-以文山电力为例

财务杠杆效应在电力行业中的应用—以文山电力为例TheApplicationofFinancialLeverageEffectinPowerIndustry—ACaseStudyofWenshanElectricPower摘要本文对国内外学者的财务杠杆效应研究成果方面进行了分析和总结，之后选择文山电力公司作研究。运用财务杠杆相关理论对公司财务杠杆效应问题展开研究分析，找出文山电力财务杠杆效应存在的问题，基于理论，综合我国市场经济发展实际，得出有效运用财务杠杆效应的措施。文章具体分析了文山电力财务杠杆效应发挥欠缺、盈利能力不强、资金利用率不强、财务风险监控不足、应收账款管理不到位这四个财务杠杆效应方面的主要问题，最后，提出了公司有效发挥财务杠杆效应、增强盈利能力、提高资金的使用效率、提高应收账款回收、融资渠道多样化、重视经营管理、提升财务风险控制监控水平等相应的解决措施。[关键词]财务杠杆；财务管理；财务杠杆效应；电力行业AbstractInthispaper,theresearchresultsoffinancialleverageeffectofscholarsathomeandabroadareanalyzedandsummarized,andthenWenshanElectricPowerCompanyisselectedforresearch.Thispaperstudiesandanalyzesthefinancialleverageeffectofthecompanybyusingthetheoryoffinancialleverage,andfindsouttheproblemsexistinginthefinancialleverageeffectofWenshanElectricPower.Basedonthetheoryandthedevelopmentpracticeofthemarketeconomyinourcountry,themeasuresofeffectivelyusingthefinancialleverageeffectareobtained.ThispaperanalyzesthefourmainproblemsoffinancialleverageeffectofWenshanElectricPower,suchaslackoffinancialleverage,weakprofitability,weakutilizationrateoffunds,insufficientmonitoringoffinancialriskandinadequatemanagementofaccountsreceivable.Finally,Thispaperputsforwardsomecorrespondingmeasures,suchasgivingfullplaytothefinancialleverageeffect,enhancingtheprofitability,improvingtheefficiencyoftheuseoffunds,improvingtherecoveryofaccountsreceivable,diversifiedfinancingchannels,attachingimportancetomanagement,andimprovingtheleveloffinancialriskcontrolandmonitoring,andsoon.[Keywords]Financialleverage;financialmanagement;financialleverageeffect；Powerindustry目录TOC\o"1-2"\h\u1文山电力简介 财务杠杆效应在电力行业中的应用-以文山电力为例1文山电力简介文山电力成立于1997年12月29日,公司坐落于云南省文山壮族苗族自治州文山县，东与广西相邻，南与越南相邻。云南文山电力有限公司主营业务有供电业务、发电业务、电站、水力发电、电网设计业务还有文山州的地方电网、电网调度自动化技术等。分支机构有砚山供电公司，东方红发电厂，电力工程公司等七个分支机构。我国电能消耗大,电能消耗约占全国能源消耗的30%左右,已成为国民经济和人民生活不可缺少的能源。能源工业的发展要以电力为中心，到2005年为止,文山州已开发水电总容量约50.243万kW,约占全州可开发总量的27%,可开发潜力还相当巨大。1.1文山电力近五年的财务状况表一文山电力2014-2018年的财务状况单位：万元2014年2015年2016年2017年2018年资产总额288476285978263572264479274679负债总额1489621392671042739429679666所有者权益139515146711159299170183195013数据来源于网易财经网从资产、负债、所有者权益近五年的数据来看文山电力近几年的财务状况，发现近五年所有者权益从2014年开始逐年升高，2017年同比增加6.8%，2018年同比增加14.6%，2018年增加最高。自2014年来负债呈现逐年减少的趋势，2016年幅度进一步加大，减幅达到了25%，截至2018减少百分比相较于2017年减少15%。资产2014年开始减少，到2017年回增907万元，2018年增加10200万元。2017年开始资产的增加说明企业拥有更多财产、债券、其他权利，企业拥有或可支配的、具有一定价值的经济资源增加，能为企业带来更多经济利益。说明文山电力发展稳定，但负债的逐年减少说明公司债务减少，可利用资金也减少了，公司发展新业务，扩展规模的可能性也减少了。我国电力行业是国民经济的主要支柱，并且电力行业普遍存在这样的情况，因此研究电力行业的财务杠杆效应是极为重要的。从上表看文山电力所有者权益也在逐年增加，说明了公司的净资产也会呈现逐年增加，资产减去负债等于所有者权益，由此可以看出，如果负债减少，而所有者权益有所增加，那么资产一定会增加，所以，公司在负债方面还有发展空间，因此可以有效利用财务杠杆效应提高公司效益。1.2文山电力近五年的盈利情况表二文山电力2014-2018年的盈利情况单位：万元2014年2015年2016年2017年2018年主营业务收入201603195384183627203466202533利润总额1333212411187231989134769净利润1038010316159381567029615数据来源于网易财经网文山电力2014-2018年主要财务数据与盈利指标从表中可以看出，文山电力主营业务收入从2014-2016年持续下降，但2017年却突然上升，2018年又下降了，较2017年减少933万元，下降0.46%。文山电力2015年报指出主营业务收入下降原因即，文山州全年社会累计用电量呈下降趋势，与上年相比较下降了9.6%，与第二产业相比下降14.2%，占全社会用电比重高达72.3%，，第二产业降幅较大是全社会用电大幅下降的主要原因。2017年财务报告指出因参与电力市场化交易导致销售电价下降，形成大额亏损，导致盈利下降。其中利润总额也是2015和2017有所下降。其净利润2015年也略有下降较2014年减少64万元，下降0.6%，降幅较小，2015年以后持续上升。说明文山电力从2015年后经营状况才小幅提升。说明我国电力行业要想提高效益在财务管理方面的问题还很多，本文采用个案法，以文山电力为例，对电力行业在融资渠道、盈利能力、风险监控等方面给出参考性意见。2文山电力财务杠杆存在的问题及原因分析不少学者认为，资产负债率能在一定程度上增强债务融资综合效应，对于债务不同行业有不同的处理，资产负债率一般在30%-50%为平均水平60%-70%极以上为较优水平，我国电力行业的资产负债率大部分都未在较优水平，因此在财务杠杆效应方面问题极为严重。下表以文山电力与华能水电的近五年资产负债率比较证实。表三文山电力与华能水电2014-2018年的资产负债率比较2014年2015年2016年2017年2018年文山电力资产负债率(%)51.6448.739.5635.6529华能水电资产负债率(%)80.277.9478.2375.5972.81数据来源于网易财经网由上表可见文山电力近五年资产负债率平均水平为40.91%，华能水电近五年资产负债率平均水平为70.954%，相差36.044%，如此大的差距可见文山电力的资产负债水平有待提高，对于公司财务管理有效发挥财务杠杆效应是大部分电力公司必须要做的，这样才能提升公司的绩效水平。资产负债率高一是因为财务杠杆效应能使股东的实际报酬率提升，二是因为企业控制权的取得只需要较低的资本，且将企业的部分风险转移到债权人身上，对于公司来说资金成本降低，所以有效利用财务杠杆效应有利于公司发展。然而资产负债率高，资金结构占比高的同时，债务占比也高，有债务必然有风险，对企业偿债能力要求增加，财务风险也会增加，公司也必须加强财务风险的控制。2.1财务杠杆效应发挥欠缺为了增强企业的竞争力，不少企业开始运用财务杠杆，但是财务杠杆的正负效应使得企业实际运用财务杠杆的过程容易出现失误，某些企业采用过高的负债政策，强调财务杠杆的正效益而忽略了风险，而且企业一味追求负债，从而限制了其发展的规模及速度。对于文山电力来说，他的近五年的财务杠杆平均水平在40%左右，说明负债占比较低，属于低于平均水平的范围，因此得出公司财务杠杆效应发挥不足。2.2盈利能力不强，资金利用率不强文山电力盈利来源有以下方面，来源发电业务、电力设计业务、竞争性配售电业务、对外投资业务等。主要来源发电业务，与华能水电公司作对比，华能水电2018年完成发电量817.22亿千瓦时，占云南省调发电量的31.12%；文山电力2018年完成发电量99.02亿千瓦时，占云南省调发电量的3.8%，由此可见，文山水电应该提高自我发电量，增加业务，提高盈利能力。表四文山电力2014到2018年的财务杠杆数据年度2014年2015年2016年2017年2018年净利润1038010316159381567029615所得税费用29522095278542225155利息支出58645458346125151802息税前利润（EBIT）1919617897221842240736572EBIT年变动率（%）--6.723.9138.7财务杠杆系数（DFL）1.440.690.840.890.95DFL年变动率（%）--52.0821.745.956.74数据来源于网易财经网由上图财务杠杆数分析文山电力2014年到2018年的财务能力，文山电力利息费用逐年减少，自2015年来息税前利润逐年增加，文山电力的财务杠杆系数近五年的平均值接近于1，不在财务杠杆效应期间，财务杠杆效应期间即（1＜DFL≦2），因此应该增加公司的财务杠杆效应。在保证债务比在安全范围内的前提下，公司应该合理的利用负债经营结合企业经营内外部因素，以此为基础确定相对适合的负债比重，适度增加负债，充分利用资金，在确保企业能够承担的风险范围内，实现负债带来的财务杠杆正效应。2.3财务风险监控不足首先公司的管理人员风险意识不够强烈，对采购中物资短缺和库存积压现象不敏感，其次电力行业长期处于国有垄断地位，财务风险机制不完善，公司风险监控体制不成熟，缺乏有效应对竞争市场风险的能力，最后，公司由于主要精力都在供电售电业务上，对于其他业务收入中发生的财务风险有所忽略，对财务风险的监控更是不足。随着电力经济的发展和竞争的加剧，公司在通过多渠道获得收入时，难免伴随着风险。一般来说，风险与收益的大小成正比，风险越大利润就越大，但是成功的机会越小，失败的风险就越小。由此公司的管理者将盲目追求利润而不考虑风险，这种方法本身具有巨大的风险。由此，在激烈的市场经济中选择激进的政策会增加金融风险，公司的经营者应提高其风险承受能力，增强财务风险监控。在某些情况下，当公司在早期或成长阶段资金链尚未成熟时，公司盈利资金处于最低阶段，尚未形成规模经济，此时它的债务利率远大于税前利润率。但是，从公司发展前景来看，即使公司未来带来的回报是巨大的，此时出现暂时损失时也应考虑财务风险，因为提高公司的财务风险监控才能抵御财务风险的悄然渗透。所以公司无论在哪一个时期都应该增强财务风险的监控。2.4应收账款管理不到位首先，分析了公司2014年到2019年的应收账款数据，发现仅2016年有所减少，2014-2015有所增加，2017-2019也逐年增加；其次，据年报中发现应收票据除2016呈逐年增加趋势，收到银行承兑汇票也相应减少，都体现了应收账款管理不足。最后，公司存在催收机制的建立不全面，催收人员的不专业，催收工作的落实不到位的现象，导致电费无法及时清收；并且对追债责任和制定奖励政策方面不够重视，以上方面都体现公司应收账款管理不足。应收账款影响公司的未来发展，同时制约着公司的资金流动情况，从文山电力公司的以上实际情况来看，公司未收回拖欠账款，使得该公司的流动资金被占用，使公司向银行的贷款增加，同时应收账款回收力度不足，会导致公司存在应收账款恶性循环的问题，从而影响资金的使用效率。电力公司有许多的应收账款、账实不符、收不回来形成坏账的情况，主要原因是没有明确应收账款的具体管理部门，职责不够明确，执行不力，管理监督不到位，导致对损失的应收账款无法追究责任。3文山电力财务措施通过充分发挥财务杠杆的作用，积极推动公司的财务融资，从而提高公司的经营业绩，才能增加公司的市场价值。为了充分发挥其财务杠杆作用。首先公司应该有效实施项目融资，拓宽融资渠道，多元化融资和市场化融资是基础。然后，确保优质融资，通过银行或者其他担保机构来实施融资，有效地分担风险。最后，公司要考虑融资行为带来的收益和成本，以这两方面为基础综合衡量风险。3.1充分发挥财务杠杆效应企业可以利用财务杠杆为企业所有者带来额外的利益，从而增加企业的价值，但是所有者权益的减少也会使企业处于财务风险中，甚至面临破产危机。因此，财务杠杆是一把双刃剑。利弊兼备，需要合理使用。公司首先应拓宽融资渠道，更新相关金融部门的经营理念，发展不同形式的金融机构，与多个金融融资部门相互学习，充分调动外资市场，最后整合中国的政策管理与外部环境使公司在不同融资渠道水平下的资本投资是有机结合的，以达到拓宽融资渠道，提高公司融资效率，促进公司快速发展的目标。进而综合考虑股票融资方式，债券融资方式，外资融资方式，应收账款融资方式，保险资金融资方式，信托融资方式等取长补短，并根据公司制定适当的融资计划。最后，充分把握公司债务管理的目的和动机，公司还需要通过相应的担保机构进行融资，确保融资的有效性。3.1.1拓宽融资渠道电力产业需求大，需求资金量也就越大，仅靠部分财政资金肯定是不能满足它的需要，所以，公司必须从单一化的融资渠道向多元化发展。电力企业应该拓宽融资渠道，比如利用股票融资方式，广范围筹集，可以是公司的工作人员，可以是社会合法公民，保证筹集迅速，筹集质量高，效益也高。债券筹集方式，发行债券融资，一般为公司大型基建项目上使用，筹集债券期限一般较长，相比于普通商业银行的贷款利率低，可以减轻公司压力。但发行债券对公司要求一定的条件，过程复杂，手续复杂，公司要综合考虑。也可通过应收账款融资方式、外商投资融资方式、保险资金融资方式、信托融资方式等进行融资。具体融资方式还要根据公司本身具体定制。从公司对大型基础设施建设贷款投放上来看，应该积极借鉴国外的方法，即项目融资的方式，建立相应的财务组织等方式。就我国来看，电力公司建设主体大部分是以企业为主要部分来进行的融资，融资措施往往就是同时开发几个电站，対于项目资金的融资、运营，项目设备的筹集管理等，都集中给一个部门管理，这无疑会引起公司管理层权利过于集中于某部门的情况。就西方发达国家对电力系統改革方案的一些成功经验来看，公司应该借鉴，对于拓宽本企业的融资渠道必须有效实施，公司应该制定一套适应自己的管理体系，并且根据目前企业其自身的一些发展需要以及融资要求，针対企业的相关政策法规进行不断的完善与修改，从而使我企业的金融体系更加完善。3.1.2确保优质融资为了确保高质量的融资，与专业的融资担保机构或者银行合作是有必要的，公司可以通过相应的担保机构进行融资，可以有效分担风险，确保优质融资。公司应对融资风险时，毫无疑问必须具有敏锐的洞察力，例如，公司在应对一个项目融资时，对于该项目可能存在的风险问题，必须作好足够的分析预测，把可能发生的风险以及应对措施分析在册，以防万一，也不至于措手不及，不知如何应对。比如政治风险，在项目融资之前就项目所在地的国情政策都了解透彻，给出一个稳定系数较高的预测来把控风险程度。最后有效利用银行与地方商业银行通过一定的合作创建起来的一条很便捷的融资服务通道，确保公司优质的融资。3.1.3提高公司融资效率公司要提高融资效率，首先要综合分析公司的融资能力，融资行为能给公司带来多少利益。融资多少给公司带来的成本和风险是多少，综上可以说融资效率就是公司要考虑融资行为带来的收益和成本，从这两方面综合衡量。然而，为了提高公司融资效率，就要从以下评价体系指标来衡量分析，比如成本方面：债务筹资费用率、财务费用比率；资金配置效率方面：总资产周转率、资产净利率等；公司治理效率方面：资产负债率、流通比例等；抗风险能力方面：财务杠杆、流动比率、速冻比率、利息保障比率等；从以上四个方面入手，为公司提升融资效率作为指标，为融资行为提供支撑。3.2增强盈利能力全面加强党的建设采取多项措施提升员工岗位胜任能力；多措并举，抓好增供扩销，优化电力营商环境；调整购电结构，同比降低购电成本，保证了公司销售毛利；积极开拓竞争性售电市场，积极主动应对电力体制改革。3.2.1全面加强党的建设提升员工岗位胜任能力从员工抓起，首先应该不断把党委研讨作为重大决策的前置程序，不断统筹协调制度改革和公司发展各项工作之间的矛盾，接着推进管党治党，落实各级责任，使党的领导更加坚强有力。第三积极开展利于机关建设的活动，以机关带动基层，促使各层各级作风改变。第四使监督体系更加完善，更加规范各个领域，时时监督各部门责任。第五公司应落到实处，通过志愿者服务工作、先进工作者荣誉评选等方法，加强员工思想政治知识认知，引领员工在岗位上建功功勋，积极完成工作任务，采取各方面技术培训、“应知应会”考试、跟班学习等有效措施，员工岗位胜任能力才能得到不断提高。3.2.2多措并举，抓好增供扩销，优化电力营商环境公司首先应该进一步优化电力营商环境，压缩用户平均办电时间，适度扩宽投资面。第二市场化交易落到实处，比如采用电价套餐、政策调价等措施。释放社会用电需求，使主要行业开工率到达70%以上，保证公司售电量稳定提升。第三不断优化云南省文山州内电力供应形势，全面分析，合理运用，及时灵活的掌握控制购电结构，同时降低购电成本，保证了公司销售利润。3.2.3积极开拓竞争性售电市场促进市场化售电业务整合，文电能投公司完成代理交易电量3.78亿千瓦时，主营业务收入398.07万元。建立报账系统，每日清算电费收入。严谨分析确定融资结构，资金的管理不断强化，使财务费用支出比上年减少了28.2%。按标准安全生产，杜绝不必要的风险，保障设备和电网持续的安全的稳定运行，实现连续安全生产两千多天，主设备综合可用系数接近百分百，认对于重大停电事项严格审批，严格控制非计划的停电事项，面对配网线路故障的治理有序高效。3.2.4积极主动应对电力体制改革首先应积极与有关部门时时沟通按实汇报，努力争取电力市场化交易指导并且强化服务，。努力扩大电力销售范围，促进市场占有率持续提升。有效提高资产清查工作和公司资产产权证明清理工作，积极督促高效完成。积极构建运作流畅、稳定安全、服务高效的管理机制和组织架构，职能管理方面进一步增强，初步实现了财务管理有度，调度有方，电力相关专业化业务有技术有方法，主要业务保障专业化服务。3.3多方面应对财务风险并进行控制首先应对财务风险应该先对财务风险有准确的衡量，通过方法一杠杆系数衡量，或者方法二负债经营相关系数指标方法。再通过优化资本结构，首先把企业的综合成本降到合理最低水平，使企业达到总价值最大的资本结构；债务规模合理安排，利息支出降到最低，债务结构合理分析确定，在保证公司利润最大化的同时使财务风险降到最低，增强营运能力，确保资金偿还债务。3.3.1加强财务风险监控第一，应该对财务风险有准确的衡量。第二，财务风险是客观存在的，公司必须加强财务风险防范意识，应对某方面风险时，应该如何应对，化解或者降低风险至公司可接受范围，对财务风险监控，进行事前控制、事中控制、事后控制。对于衡量风险方法建议公司采用负债经营相关系数指标方法，即从企业负债经营的效果角度来衡量企业财务风险程度，该方法数据易取得易理解适合本公司。第三，从资产负债状况来分析财务风险时，资产负债表中若发现累计结余是红字，则说明有亏损，自有资本比重降低，出现财务危机，因此要重点防范。第四，加强银行与企业之间的合作，增加银行的信贷额度，为了更好的确保债务到期以后公司接连再进行的融资，并且增强融资的效率。以集团财务公司为平台，通过集团内部统一资金管理，加强集团内部资金的借贷，降低融资成本，确保资金安全。3.3.2优化资本结构文山电力公司以电力经营为主业，第一，增加产品结构；因为电力产品结构单一，近年来电力经营环境日趋激烈，管理者调增电力产品，多种电力产品组合供给，提高新能源发电比重，努力拓展自己的发展空间，努力提升为综合型能源企业，才能为公司提升效益。第二，择优选择电源项目，电源项目的选择只关注宏观要，在保持优质的同时更要保证合理的规模形式。第三，增强电力产品结构弹性，电力产品的影响因素多，比如煤价、天气等等会有重要影响，因此，公司要分别制定短期销售计划和长期销售计划，并且取长补短，根据公司成本涨落或市场需求情况综合制定销售策略。第四，积极发展新能源以及核电项目，提高新能源发电比重，保证电源结构得到优化，提高效益。综合以上当企业的综合成本最低，产品质量得到提高，综合效益提升时，企业总价值才最大，由此得来的资本结构才最有利于公司的发展。3.3.3确定适度负债结构企业债务的形成方式有很多种，但影响公司利益的原因就是两方面，第一，债务资金数量过少，导致企业不能正常运营；第二，债务资金数量过多，导致资金浪费，还需要支付较高的利息，财务风险也会提高。公司应该制定合理的资金计划，实施合理的负债结构，降低利息支出。公司应该从以下两方面确定适度负债结构，考虑借入资金的期限结构和借入资金的来源结构。第一，分析公司负债的期限结构时，在公司负债总额一定的情况下，怎样合理分配流动负债，长期负债，需要从企业的销售状况，资产结构，企业规模，利率状况来综合考量。具体根据销售稳定情况，可提供现金流多少，长期资产用长期负债，流动性低的资产用短期负债；项目规模情况，公司规模情况；利率低时借款规模可大，利率高时则相反。第二，分析借入资金的来源结构时，企业应根据资金使用时间的长短和借款数额的多少，还有可承受利率的大小，分别选择银行借款，发行债券，向资金市场拆借，或是引进外资。再或者是综合几方面合理分配，这样确定出的负债结构才是有利于公司的负债结构。3.3.4重视应收账款管理应收账款作为企业的一种信用手段，在一定程度上增加了销售量、促进了利润增长，同时也提高了企业竞争力。不过，如果不能保证足额、及时收回应收账款，就会增加信用风险。若形成坏账，还会给企业带来经济损失。公司必须重视应收账款管理，第一方面；建立应收账款回款激励机制，影响相关负责人的催款积极性，相关人员的工作热情，给及时回款带来了希望。第二方面；针对应收账款的日常管理工作认真落实；公司应该制定较完整的应收账款制度，加强应收账款的日常管理，设置应收账款明细分类账，实行严格的坏账核销制度，上下级管理部门之间就经济往来中的未了事项要进行定期对账，真正落实客户信息，认真调查、对账及时、考核措施等。第三方面；针对赊账情况，实行严格的内审和内部控制制度，可靠的人事和明确的责任，对形成的逾期应收账款能否收回、收回多少有定数，责任分离与岗位替换，核销凭证完备，要有完整的程序，对赊销的权限进行监督。4总结杠杆原理在财务杠杆再发挥着巨大的作用，它像一把双刃剑，可以为企业带来利益，也可以将企业推入深渊。本文就电力行业中的文山电力进行详细分析，为正确合理的利用财务杠杆正效应，从以下重要方面进行分析，首先对公司的资金状况，盈利状况进行详细了解，发现公司存在的财务杠杆问题主要有以下方面：财务杠杆效应发挥欠缺、盈利能力不强、资金利用率不强、财务风险监控不足、应收账款管理不到位。因此，公司应通过充分发挥财务杠杆效应、拓宽融资渠道、设立整套融资的服务体制、增强盈利能力、积极主动应对电力体制改革、积极开拓竞争性售电市场、多方面应对财务风险并进行控制、加强财务风险监控、优化资本结构、重视应收账款管理等措施应对。帮助企业取得竞争优势，回避财务风险，借助杠杆收益，实现企业价值最大化。为其他公司的财务杠杆在财务管理中的应用给予参考建议，但还是有不足之处，是因为条件有限制，无法进行实地调研，因此存在不足。参考文献李盼盼.武钢财务杠杆效应研究[D].安徽工业大学,2018.李文勤.房地产企业财务杠杆对企业投资决策的影响[J].经济管理科学.宏观经济管理与可持续发展,2015(02):11-31.潘婷婷.财务杠杆在M房地产公司中的应用[J].经济管理科学.宏观经济管理与可持续发,2015.(29):29-32.谢志琴.财务杠杆在企业经营管理中的应用[J].经济论坛,2007(01):55-59白亚娟.西安工业大学.[D].JT股份有限公司资本结构的分析与优化研究,2018.(15):21-30.陈小英.企业财务杠杆应用中存在的问题及对策探究[J]经济管理科学.企业经济,2017.(08):55-59.傅若惠.论杠杆原理在财务管理中的应用[J]湖北经济学院报社,2018.(07):47-49.高伟.杠杆原理在企业财务管理中的应用[J].现代商业企业,2015.(03):201-202.黄佑军.财务杠杆原理及其应用[J].经济论坛,2014.(15):19-22.李超.基于财务杠杆效应的企业资本结构优化研究-以汽车行业上市公司为例[D].安徽工业大学,2018.李蕾.中国上市公司财务杠杆总体水平实证研究[J].山东工商学院学报,2009(04):66-69刘瑞红.杠杆原理在企业财务管理中的应用[J]经济与管理科学.企业经济,2014.(04):44-46孙丹.财务杠杆原理在企业财务管理中的应用[J]经济管理科学企业经济,2014.(04):69-72佟文利.企业应用财务杠杆存在的问题及对策研究[J]经营管理者,2015.(04):45-49王晨.中国房地产上市企业财务杠杆的影响因素的实证研究[D].2017.06王欣.我国建筑业上市公司财务杠杆水平及合理值域实证分析[D]2017.02张策.H钢铁公司财务杠杆效应分析[J]2018.(04):23-26张红燕.杠杆原理在企业财务杠杆原理中的运用[J].经济与管理科学.企业经济.2015.(