【《M家电集团智力资本价值创造效果评价计算案例分析》9600字】

M家电集团智力资本价值创造效果评价计算案例分析目录TOC\o"1-3"\h\u7045M家电集团智力资本价值创造效果评价计算案例分析 174481.1智力资本各要素价值创造效果评价 1202931.1.1培养人力资本以提高员工创利能力 192751.1.2管理结构资本以提高企业运营效率 4292671.1.3维护关系资本从而节约成本扩大市场 6130101.2智力资本整体价值创造效果评价 9317311.2.1企业剩余价值稳定增长 1081661.2.2企业市场价值持续增长 1662661.3美的集团智力资本价值创造中存在的问题 1766921.3.1人力资本核心研发能力低 17186651.3.2企业存货周转速度较慢 17326441.3.3主要客户销售关系度低 18智力资本各要素价值创造效果评价本章节主要分析智力资本各要素价值创造效果，从财务和市场两个层面来评价智力资本各要素的效用，在人力资本方面选择了人均培训费、员工教育水平与人均创利能力、研发人员数量与企业专利数量等指标；在结构资本方面选取了企业管理费用率与资产周转率等指标；在关系资本方面选取了供应商采购比例与采购资金成本、销售费用率与市场份额等指标。培养人力资本以提高员工创利能力（1）通过员工培养提高员工创造利润的能力人力资本开发和管理的目的就是充分利用员工的知识和技能，使其为企业创造更多的利润。当企业员工的创利能力越来越低时，意味着员工的知识与技能已经落后于企业发展要求的水平，那么企业必须引进优秀的人才，对现有员工加强培训，更新其知识，提高其技能。表4-1美的集团员工人均培训费、平均薪酬、教育水平与创利情况项目2013201420152016201720182019员工人均培训费（元）417.73533.41697.31851.93920.21,041.561,007.92员工教育水平（本科及以上占比%）13.46%14.76%17.20%18.43%21.12%22.18%23.19%员工人均创利（元）91,780129,400172,042196,173214,629224,572221,866数据来源：美的集团2013年-2019年年报通过表4-1，可以观察到，美的集团员工人均培训费自2013年至2018年逐年增加，2019年略微下降。美的集团在员工入职上岗前，组织专门岗位的技能培训；为在职员工提供不定期的岗位技能提升的培训机会，截至2019年末，美的集团人均培训费由2013年的417.73元涨到了1007.92元，增长了1.5倍，人均培训费的大幅增加，可以看出集团十分重视人力资本的培养。企业对员工加大培养力度，可以提高员工专业水平与综合能力，进而提高员工创利能力。图4-1美的集团员工人均培训费与人均创利趋势图由图4-1，可以看出，企业人均创利水平与员工人均培训费变动趋势一致，均在2013年至2018年期间保持上涨，于2018年达到最高值，2019年略微下降。二者变动趋势十分契合，验证了企业员工培训会影响其创造利润的能力，美的集团重视员工培训，提高了员工的创利能力。图4-2美的集团员工教育水平与员工人均创利趋势图由表4-1可以看出，美的集团员工本科及以上学历人数占比从2013年开始13.46%逐渐增加，至2019年，美的集团本科及以上学历人数占比达到23.19%，员工学历水平整体大幅度提高。通常，高学历的员工具备更加完善的知识体系与更强的学习能力，能够为企业创造更大的价值。同时，美的集团设立了员工交流平台，关注员工在工作生活中的问题，也方便员工之间相互交流学习，进行信息共享，提升员工整体知识水平。由图4-2可以看出，员工教育水平与员工人均创利水平二者变动趋势基本一致，企业员工教育水平的提高可以提升企业员工的创利能力。（2）增加研发人员提高员工创新能力美的集团由传统的家电制造企业转变成业务范围覆盖全球的科技集团，离不开技术创新。集团实行“产品领先”战略，对企业创新型知识产权的要求较高，通过对人力资本的进一步开发管理，增加技术研发人员，提高创新能力，创造了全球领先的知识产权。表4-2美的专利申请授权情况年份专利申请数（个）总专利授权量（个）研发人员数量20147,37816,1456,917201510,52321,5818,672201613,54626,0008,741201716,93435,00010,520201815,89544,00012,321201913,52557,00013,727资料来源：美的集团2013年-2019年年报美的集团研发技术人员通过不断的学习与创新，在专利和其他知识产权上取得巨大的成就，助力企业增强核心竞争力。截至2019年末，美的累计申请专利14万余项，授权维持量5.7万，包括发明专利1.8万余个。根据表4-2，美的集团专利申请数在2014-2017年逐年增加，从2018年开始下滑。2014-2017年，研发人数变动趋势与专利申请数变动趋势一致，均呈上升趋势，由此可推出研发人员增加对企业的技术创新有一定的推动作用。2018-2019年，研发人数持续增加，但专利申请数呈下降趋势，主要是因为专利的申请需要一定的资本积累，同时美的集团在专利质量提升工程的政策背景下，扎实推进“提升质量”工作，优化申请结构，提高创造质量，所以专利申请数略微下降。自美的集团整体上市以来，一直推行“人才第一”战略，企业研发人员持续增加。截至2019年末，企业研发人数是2014年的2倍，与此同时2019年末的专利授权量是2014年专利授权量的3倍多，说明企业研发人员的增加对企业知识产权的创造有一定的积极作用，企业创新能力大幅提升。综上，美的集团对人力资本开发利用，提高了员工的创利能力与企业的创新能力，更好的为企业创造价值。管理结构资本以提高企业运营效率企业对结构资本进行管理，最主要的目的就是提高企业的经营效率，使企业主体在更有效率的环境中创造价值。如果企业的经营效率越来越慢，意味着企业管理水平越来越低，那么企业应该重视管理，提高其管理水平，加快企业经营效率。企业管理费用率=管理费用/主营业务收入，美的2013年-2019年管理费用率趋势，如图4-3。图4-3美的集团2013年-2019年管理费用率这个指标反映了企业经营管理水平。如果这个指标过高，则意味着企业进行组织管理的过程中消耗了太多的利润，必须加强组织管理，企业才能更有效率的创造价值。美的集团2013年-2015年，管理费用率呈下降趋势，主要是由于集团进行结构调整完善，统一了流程、IT系统和数据等，提高了企业的管理效率。集团2016年-2018年，管理费用率上升，主要是由于企业进行收购、海外扩张导致企业管理费用增加，但是企业主营业务收入增长速度低于管理费用增长速度，企业管理水平有待提高。2019年，企业进行海内外资源整合，加强信息系统建设，提高了企业管理水平。集团2013年-2019年周转率，见图4-4。图4-4美的集团2013年-2019年资产周转率情况为了更直观的体现企业管理水平对企业运营效率的影响，本节选择了存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率三个评价指标进行分析。如图4-4，企业存货周转率在2013年-2016年呈上升态势，在2016年达到最大值8.87，在这期间企业管理费用率较低；在2017、2018年开始下降，降至6.37，与此同时企业管理费用率一直上升，在2018年达到最高值3.97%，二者呈反向变化；在2019年存货周转率略微上升，管理费用率下降，趋势反向变动。可以推出，企业管理费用率较低时，企业管理水平较高，企业存货周转水平好；管理费用率较高时，企业管理水平较低，存货周转水平较低，美的集团近几年存货管理能力下降。企业固定资产周转率在2013年-2016年缓慢上升，在这期间企业管理费用率较低，企业固定资产管理水平良好，充分利用了厂房、设备等固定资产。虽然企业管理费用率在2017年-2019年较高，管理水平较低，但企业固定资产周转率仍然呈上升趋势，主要是由于企业进行并购，导致销售收入在2017年大幅增加，国外收入较上年同比增长了62.18%。企业总资产周转率在2013年-2016年呈下降趋势，虽然在这期间企业管理水平较高，但这期间企业开始进行“双智”战略布局，在研发、系统构建等方面加大投入，这些新增资产正处于建设期，导致企业总资产周转率下降。在2017年-2019年期间，企业管理费用率较高，企业管理水平较低，总资产周转率虽然在2017年升高至1.16，但在2018、2019年总资产周转率又下降至0.99。主要是在2017年并购了东芝白色家电以及德国库卡集团导致2017年营业收入大幅增加，但并购后没有完全发挥出协同效应，后续相关收入没有大幅提升。综上，集团在2013年-2016年之间，企业管理水平较好，企业运营效率较快。2017年至2018年间，企业组织管理不协调，影响了企业运营效率。2018年后，企业迅速调整，加强组织管理，企业运营效率略有改善。企业对结构资本进行管理，加速了企业的周转速度，提高企业的经营效率。维护关系资本从而节约成本扩大市场（1）维系供应商关系节约采购成本美的集团作为家电制造业企业，原材料的采购成本十分巨大，与供应商建立良好的关系可以保证原材料的及时供应、以及增加企业的议价能力，降低企业的采购成本。但是也不可过分依赖于大供应商，否则会增加企业的采购成本。美的集团主要供应商采购情况，见图4-5。图4-5美的集团2013-2019年前五大供应商情况由图4-5可以看出，美的集团在2013年-2014年，采购总成本下降，前五大供应商采购比例由6.3%提高至7.37%。但从2015年起，前五大供应商的采购比例开始下降，均在6%以下，可以看出集团与供应商保持了恰当的关系。由于美的集团采用集中采购的模式，这就要求集团不能够对大供应商过分依赖，否则将被供应商左右价格，集团会产生极大的采购压力，所以美的集团应该控制对供应商的采购比例，降低企业的采购成本。表4-3美的集团2013年-2019年采购资金单位：万元项目原材料存货预付账款应付账款应付票据采购营运资金2013281,929243,1421,750,810630,848-1,856,4872014245,351141,4472,013,7451,264,850-2,891,7972015164,86398,8631,744,8681,707,852-3,188,9952016285,200158,7372,535,6961,848,494-3,940,2542017568,013167,2253,514,4782,520,779-5,300,0192018518,192221,5893,690,1632,332,512-5,282,8942019500,920224,6184,253,5782,389,160-5,917,200数据来源于：美的集团2013年-2019年年报企业采购营运资金=（原材料存货+预付账款）-（应付账款+应付票据）。由表4-3，自2013年以来，美的集团的采购营运资金均为负值，但从企业现金流量表中，可以看出企业经营活动营运资金总额均为正值，表明了企业占用了供应商资金。美的集团采购营运资金总体呈下降趋势，甚至在2019年企业采购营运资金的绝对值是2013年的3倍以上，表明企业对供应商资金的占用呈现扩大趋势，美的集团与供应商维持了良好的关系，且企业处于有利地位，节约了资金的使用成本。美的集团应付账款周转天数，如图4-6。图4-6美的集团2013-2019应付账款周转天数如图4-6，可以看出美的集团应付账款周转天数在2013年-2016年略有上升，集团与供应商关系稳定，并趋向利好状态。2017年又降至66.08天，主要是由于2017年原材料价格上涨，导致企业主营业务成本大幅增加。美的集团在2018、2019年，开始筹备供应商云平台，全面梳理业务体系，加强与供应商的联系，获得了更宽松的信用政策，应付账款周转天数持续增加，企业占用供应商资金时间更长，节约了更多成本。（2）维系客户关系增加企业收入及扩大市场份额企业进行关系资本开发管理，最主要的目的就是想通过良好的关系网络为企业创造收益，提高市场份额。其中，获取收益最主要、最直接的方式就是通过企业的经销商与产品用户。图4-7美的集团2013年-2019年客户维系投入水平与主营业务收入客户维系投入程度=销售费用/营业收入，主要反映了企业对于客户维系的投入程度。由图4-7，可以看出美的集团在2013年-2019年，销售费用率大体呈上升态势，客户维系投入水平逐渐升高，截至2019年末达到12.44%。为了扩大销售额，实现全渠道销售，美的集团建设旗舰店、连锁店、以及电商等平台，加大销售投入力度。同时，集团减少多层级销售，只保留一级经销商进行合作，既方便管理，减少不必要的销售成本，又提高了销售效率。企业主营业务收入在2013年-2019年期间，基本呈上升趋势，收入增加。2015年主营业务收入略微下降，主要是由于受宏观环境“新常态”及住宅产业低迷影响；2017年集团进行并购扩张，导致主营业务收入剧增；2018年、2019年主营业务收入持续增加。截至2019年末，主营业务收入高达25705973万元。企业客户维系投入水平与主营业务收入二者趋势基本一致，加大客户维系投入力度，增加企业收入。表4-4美的集团部分产品线下零售额市场占有率情况品类2013年2019年市场占有率（%）排名市场占有率（%）排名空调21.6%228.9%2冰箱7.3%612.6%2洗衣机16.8%227.4%2电饭煲42.9%143.9%1电磁炉47.4%148.5%1电压力锅41.3%144.3%1电风扇34.2%139.3%1油烟机6.6%48.7%4热水器8.5%320.7%3灶具65--数据来源于：美的集团2013年-2019年年报企业增加对客户维系的投入力度，也可以增加企业产品所占的市场份额，实现价值增值。由表4-4可以看出，自美的集团上市以来，产品线下市场占有率均实现了不同程度的提升，尤其是冰箱市场占有率的排名由2013年的第6位提高至2019年的第2位，市场表现十分优秀。同时，2019年美的集团网络销售规模将接近700亿元，在天猫、苏宁易购等主流平台上保持着家电行业第一的地位，这与美的集团加大销售投入力度是密不可分的。综上，美的集团开发管理关系资本，与供应商保持恰当良好的关系，节约企业资金成本；加强销售投入，提高客户维系水平，进一步扩大企业主营业务收入，扩大市场占有率。智力资本整体价值创造效果评价本节主要是分析美的集团智力资本整体价值创造的效果的评价。主要从两个方面分析智力资本价值创造的效果：第一点是从美的集团2013年-2019年经济增加值的变化角度，反映了企业在资本投入过程中财务价值的变化；第二点是从集团市场增加值变化的角度，衡量企业未来的发展状况。企业剩余价值稳定增长本文选取经济增加值（EVA）作为企业的剩余价值，该指标是企业税后净营业利润在充分考虑债务资本以及权益资本的成本之后的收益。该收益体现的是企业的实际剩余收益，而不是财务报表上的收益。不仅考虑了债务资金具有使用成本，还考虑了股权资金的占有成本，兼顾了营利性与经营效率。企业所有的资本都具有成本，只有在扣除总资本成本之后剩余利益仍然为正，公司才算真正盈利。在EVA看来，企业真正的财务绩效，是要充分考虑资本成本，并需经过适当调整，计算出来的结果可以真实反应企业的财务绩效水平。其计算公式：EVA（经济增加值）=NOPAT-TC*WACC其中：NOPAT-税后净营业利润TC-资本总额WACC-加权平均资本率（1）税后净营业利润（NOPAT）税后净营业利润（NOPAT）是指，企业对会计报表上呈现的会计利润进行一定的调整之后得到的，将与日常经营活动无关的项目剔除，将在此范围但是没有纳入计算的会计数据加上。主要是营业利润减去所得税费用，再加上一系列EVA调整项目之后的数额，用以反映企业的真实利润。在这里我们选择财务费用、非经常性收支项目进行调整，主要是由于这些项目与企业日常经营活动无关，且金额较大。选择资产减值损失、递延所得税项目进行调整，主要是出于谨慎性与可靠性的原则。税后净营业利润=税后净利润+财务费用调整额+资产减值损失调整额+非经常性收支调整额+递延所得税调整额。表4-5美的集团税后净营业利润计算表单位：万元项目2013201420152016201720182019净利润829,7501,164,6331,362,4661,586,1911,861,1192,165,0422,527,714财务费用调整35,6595,913901-101,34058,357-164,659-203,604其中：利息支出65,12518,37523,19437,09496,72170,39988,070利息收入80,20834,83955,662100,550114,384215,586380,714汇兑损益57,03523,42033,528-55,76986,319-48,53053,109非经常性收支调整-104,9229,571-103,367-135,660-17,15951,127-136,610其中:营业外支出31,71051,68957,25634,03824,02822,58136,729营业外收入100,522105,707170,704181,90146,72043,47661,331公允价值变动损益54,627-65,2798,16111,738-2,505-81,045136,116资产减值准备调整10,43029,73440532,36922,87438,06874,112递延所得税调整-173,735-131,066157,05398,512114,7895,127-121,375税后净营业利润597.1811,078,7861,417,4571,480,0712,039,9812,094,7052,140,236数据来源于：美的集团2013年-2019年年报（2）资本总额（TC）企业资本总额包括内部的权益资本以及需要付息的债务资本。除了与税后经营净利润相关调整的项目之外，还要在资本总额中调整在建工程这一项目。主要是由于在建工程在发生与建设期间金额较大，但在当期并不会产生经济利益，无法准确表现资本在运营过程中产生的效益，所以对其进行调整。表4-6美的集团2013-2019年总资本成本单位：万元项目2013201420152016201720182019所有者权益资本3,909,0564,573,1455,603,1626,897,6708,292,5179,245,45210,749,610短期借款887,217607,088392,093302,443258,41087,039570,184长期借款71,1461,9219,006225,4353,298,6333,209,1444,129,838应付债券15,27215,303-481,877455,305479,764-长期应付款36,68825,0548,8893,365一年内到期非流动负债161,73761,190-15,85513,661232,507146,012在建工程61,26066,18895,47658,07387,958207,762119,465其他调整项目-272,489-266,468-237,117-140,358113,642213,201-30,680资本总额4,832,2005,058,3675,862,6217,877,68212,545,17813,683,75815,687,792数据来源：美的集团2013-2019年年报(3)加权资本成本率（WACC）表4-7权益资本成本率计算表项目2013201420152016201720182019Rf3.00%2.75%2.00%1.50%1.50%1.50%1.50%β1.040.851.011.091.661.471.2Rm-Rf7.70%7.43%7.04%6.85%6.95%6.75%5.95%k11.01%9.07%9.11%8.97%13.04%11.42%8.64%数据来源：中国人民银行与中国统计局其中，无风险收益率（Rf）选用了一年期定期存款利率作为标准，β系数直接选取Wind数据库中，市场组合收益率使用沪深300交易日流通市值加权的方法计算出来的数值。风险溢价（Rm-Rf）则按照大多数的学者的做法，选择中国GDP每年增长率。表4-8债务资本成本率计算表项目2013201420152016201720182019短期负债占比92.39%97.49%97.75%29.96%6.72%7.95%14.77%一年期银行贷款利率6.00%5.60%4.35%4.35%4.35%4.35%4.35%长期负债占比6.27%0.28%2.25%24.68%82.04%80.10%85.23%三年期银行贷款利率6.40%6.00%4.75%4.75%4.75%4.75%4.75%应付债券占比1.35%2.23%-45.36%11.24%11.94%-应付债券利率9.45%9.45%-2.74%2.74%2.74%-1-所得税税率85%85%85%85%85%85%85%债务资本成本率5.16%4.83%3.71%3.16%3.82%3.97%3.99%数据源于：中国人民银行与企业年报其中，企业短期负债以中国人民银行公布的一年期贷款利率为税前债务资本成本率；以三年期贷款利率为长期负债利率；集团于2012年、2016年分别发行债券，按照内插法计算出两次发行债券的实际利率为9.45%、2.74%。表4-9加权资本成本率计算表项目2013201420152016201720182019债务资本占比22.51%13.04%6.68%13.35%32.82%30.29%31.09%债务资本成本率5.16%4.83%3.71%3.16%3.82%3.97%3.99%权益资本占比77.49%86.96%93.32%86.65%67.18%69.71%68.91%权益资本成本率11.01%9.07%9.11%8.97%13.04%11.42%8.64%加权资本成本率9.69%8.51%8.75%8.19%10.01%9.12%7.19%数据来源：美的集团2013-2019年企业年报（4）计算EVA根据公式计算：表4-10美的集团经济增加值指标计算表单位：万元项目2013201420152016201720182019税后营业净利润597.1811,078,7861,417,4571,480,0712,039,9812,094,7052,140,236资本总额4,832,2005,058,3675,862,6217,877,68212,545,17813,683,75815,687,792加权资本成本率9.69%8.51%8.75%8.19%10.01%9.12%7.19%经济增加值128,860648,122904,518834,777783,861847,3751,011,723根据计算，绘制美的集团经济增加值趋势图，见图4-8。图4-8美的集团经济增加值趋势图根据计算得出，美的集团经济增加值自2013年整体上市以来，经济增加值大幅增加；2013年至2019年间，经济增加值虽然处于波动状态，但该指标一直处于正值状态，至2019年已经超过100亿元，企业剩余收益持续增加。在这期间，美的集团加大人力资源投入，从人员引进到培养，再到考核激励，完善了人才管理机制。员工知识水平稳健上升，知识型人才占比从13.46%上涨至23.19%；加大员工培训力度，2019年的员工人均培训费比2013年增长了1.5倍；员工专业程度稳步上升，技术型人才占比从5.7%上涨至10.7%；完善的薪酬制度以及股权激励，使得员工更加积极地为企业创造价值。美的集团2013年重构企业文化，树立“一个美的”意识，增强员工集体意识；整合事业部，使组织结构扁平化；建设信息系统，加快信息传递效率，提高企业运行透明度；研发布局全面，为企业创新打下坚实的基础。美的集团注重维护关系资本，搭建了良好的关系网络。与供应商维持良好的关系，在保持独立性的同时，加深合作，提高企业的议价能力；加强客户维系投入水平，增加企业营业收入。集团在智力资本上不断投入开发，其效果最终会表现在企业的经济增加值上，经济增加值呈波动上升趋势，企业剩余收益持续增加。企业的剩余收益持续增加表明美的集团智力资本价值创造效果良好。企业市场价值持续增长企业的市场增加值与外部环境关系紧密，反映了企业在资本市场上的增值。美的集团以家电生产销售为主要业务，自公司2013年整体上市以来，大力推行“智能智造”，以满足用户需求的创新产品和“一站式”的贴心服务深受广大消费者信赖，产品市场占有率名列前茅。同时，集团极具环保意识，注意节能减排，2018年被联合国环保署认证为“为保护臭氧层做出宝贵努力和贡献”企业，绿色生产符合当下大众的生活要求。美的集团并且连年投入公益，回馈社会，“友好型”企业的印象深入人心。这些都能使得美的集团获得市场认可，市场附加值增加。表4-11美的集团市场附加值MVA单位：万元项目2013201420152016201720182019股票市场总值1,961,1947,027,7528,738,48718,171,83235,589,39224,556,59740,545,026净资产总值3,908,0564,573,1455,603,1626,897,6708,292,5179,245,45210,749,610市场附加值-1,946,8622,454,6073,135,32511,274,16228,396,87515,311,14529,795,416数据来源于：美的集团2013年-2019年年报通过分析表发现，美的集团市场增加值自2013年到2017年一直呈上升态势，2018年略微波动，2019年又增加至29795416万元。由于美的集团整体上市，披露了大量的净资产，导致集团2013年市场增加值为负。2016年、2017年的涨幅分别为260%、150%，主要是由于企业进行并购向投资者传递了经营良好的信号，导致市场增加值大幅度增加。2018年，为了在低迷的市场中维护全体股东的利益，公司决定进行部分社会公众股回购。公司进行回购，降低了被收购风险，同时向市场传递出股价低估的信号，最终增加公司价值。2019年，美的集团市场附加值增加，主要是由于美的集团吸收合并无锡小天鹅公司发行新股，导致股票市场总值增加。总之，通过智力资本的开发利用，美的集团在资本市场上得到了认可，市场价值持续增长。美的集团智力资本价值创造中存在的问题人力资本核心研发能力低根据前文对人力资本价值创造效果的分析，员工是企业进行价值创造的主体，随着员工培训强度的增加，员工的创利能力逐渐增强。美的集团作为制造业企业，在竞争激烈的市场上想要获得持续的发展能力，最主要依靠的就是创新。企业的创新研发能力主要取决于技术研发人员的创新能力和研发资金支持。美的集团研发资金投入逐年增加，甚至在2019年达到100亿元，所以影响美的集团创新的主要因素是技术研发人员的创新能力。表4-12美的集团2013年-2019年专利权及非专利技术增加情况单位：万元项目2013201420152016201720182019购置1,655.24,796.2810.410,084.27,538.73,944.2875.6企业合并增加--1,224.519,196.1149,687.42,430-其他1,792.5--2,179.3数据来源：美的集团2013年-2019年年报由表4-10可以看出，企业专利权及非专利技术的增加主要是由企业购置和企业合并导致的，企业内部研发形成的专利权及非专利技术占少数。虽然企业的研发人员逐年增加，专利申请数也逐年增加，但其多元化产品的核心技术大都是通过收购国外企业获得。例如：企业在2016年并购日本东芝获得了5000余项专利技术；并购意大利著名空调企业Clivet，实现生产线与技术协同；机器人系统与自动化业务板块也主要是依靠其并购的德国库卡集团。综上，可以看出美的集团研发水平略有欠缺，人力资本的创新能能力较低，核心研发能力较弱。企业存货周转速度较慢根据前文对美的集团结构资本价值创造效果分评价，可以知道企业管理水平影响企业资产的周转速度。一般企业的管理费用率越小，企业的管理水平就越高，企业的存货周转率就应该越大。存货周转率反映了企业内部管理效率以及组织协调能力，存货周转率越大，代表企业库存占用水平低，组织管理协调能力强。4-13美的集团2013年-2019年存货周转率项目2