供应链金融服务方案

供应链金融服务浅谈

论文摘要：供应链金融就是银行将关键企业和上下游企业联

络在一起提供灵活运用的金融产品和服务日勺一种融资模式。

本文通过对各大银行既有供应链金融业务的概述和浅析，为

中小融资企业（包括供应商和经销商）提出了既有可行日勺融

资方案和措施。

一、供应链与供应链金融

“供应链”是指产品生产和流通过程中所波及的原材料

供应商、生产商、分销商、零售商以及最终消费者等组员通

过与上游、下游组员日勺连接（linkage）构成日勺网络构造。

“供应链金融”是指银行从整个产业链角度出发，开展

综合授信，把供应链上的有关企业作为一种整体，根据交易

中构成的链条关系和行业特点设定融资方案，将资金有效注

入到供应链上的有关企业，提供灵活运用的金融产品和服务

的一种融资模式。

二、供应链金融的三方共赢

在供应链金融中波及三个主体一一工厂等中小融资企业,

物流企业和银行等金融机构。

1、对于工厂等中小融资企业，在企业的生产经营中，

受经营周期的影响，原材料等流动产品占用大量日勺资金，假

如通过供应链金融服务，可以通过临时抵押货权，从银行获

得贷款，用于开展业务，处理了在物流过程中的融资问题，

使企业把动产盘活出来，把有限曰勺资金用于产品开发与扩张

方面，从而减少费金占用，提高了企业的资金运用率。

2、对于物流企业，供应链金融业务日勺开展实际上为其

开辟了新的增值服务业务，不仅可以增进其老式仓储业务日勺

开展，实现客户的个性化、差异化服务，并且物流企业作为

银行和客户都互相信任日勺第三方，可以更好地融入到客户日勺

商品产销供应链中去，同步也加强了与银行日勺同盟关系，给

自己带来新的利润增长点，为物流企业业务的规范与扩大带

来更多的机遇。

3、对于银行等金融机构而言，物流企业的上、下客户

也是他们的潜在目日勺客户群体。通过与物流企业开展业务，

银行可以很好把握住这部分的客户，为他们提供金融服务。

同步由于有物流企业作为第三方监管人对于质押日勺货品进

行了严格的监管，在一定程度上减少银行也许碰到的风卷。

并且在企业贷款未能准期返还日勺状况下，物流企业可以协助

银行将质押物变现还贷，最小程度地减少银行提供供应链金

融服务也许产生的损失。

因此说，供应链金融的产生可以实现中小融资企业、物

流企业及银行的三方共赢。

三、各大银行供应链金融产品浅析

供应链金融并非某一单一日勺业务或产品，它变化了过去

银行等金融机构对单一企业主体日勺授信模式，而是围绕某“1”

家关键企业，从原材料采购，到制成中间及最终产品，最终

由销售网络把产品送到消费者手中这一供应链链条，将供应

商、制造商、分销商、零售商直到最终顾客连成一种整体,

全方位地为链条上的“N”个企业提供融资服务，通过有关

企业的职能分工与合作，实现整个供应链的不停增值。因此,

它也被称为它也”模式。

如下笔者将对深圳发展银行、光大银行和华夏银行这三

家商业银行所发展日勺供应链金融产品进行概述和浅析。

1、深圳发展银行“供应链金融”。2023年5月,深圳发

展银行推出“供应链金融”业务，重要从关键企业入手研判

整个供应链，将资金有效注入处在相对弱势的上下游配套中

小企业，以处理现存的供应链失衡问题以及中小企业融资难

的问题。

该链初步整合了20多项产品（服务），在融资服务，在

结算服务，理财服务和离岸业务四个大项目中，包括了供应

商融资产品、经销商融资产品、出口国家贸易融资产品、进

口国际贸易融资产品、国际结算、企业理财方案、委托贷款

等27个详细产品。

2、光大银行“阳光供应链”。2023年光大银行推出“阳

光供应链”，将以行业内综合实力较强的生产制造厂商作为

其关键客户，通过对产业链供应、运送、销售等全过程分析，

针对链条上不一样客户群日勺金融需求，由光大银行提供一体

化、全方位、个性化、集成式日勺产品组合。转贴于中国论

根据对供应链金融服务进行全面梳理整合，光大银行形成了

应收账款融资、应付账款融资、阳光商品融资、1+N链式融

资、汽车全程通、工程机械按揭、银关系列等金融产品以及

针对钢铁、电信、汽车等行业提出行业整体金融服务处理方

案等品种丰富日勺供应链融资服务。

3、华夏银行“融资共赢链”。2023年6月，华夏银行在

京推出了“融资共赢链”，包括了七条融资链，即协助企业

在没有现实货品状况下，实现融资的未来货权融资链；协助

企业盘活库存，实现迅速融资日勺货权质押融资链和货品质押

融资链；协助企业处理赊销过程中产生时应收账款问题时应

收账款融资链；协助企业运用国际货币市场资金，减少成本

的海外代付融资链；协助企业提高信用等级，获取商业机会

的全球保付融资链；协助企业提高资产使用效率，便利境内

外采购的国际票证融资链。这七条融资链，运用了多种融资

工具，打通了国内与国际供应链融费业务，通过“N+1+N”

模式把关键企业和其上下游企业作为一种整体贯穿起来，拓

宽了企业的融资渠道，有效地满足了企业的融资需求。

综上所述，三大商业银行走在了国内供应链金融前沿,

结合自身所处的优势，研发出了针对不一样客户人群日勺供应

链金融产品。深圳发展银行最早于2023年开始，站在融资

服务，结算服务，理财服务和离岸业务四大角度着力为链中

相对弱势的中小企业提供融资产品；光大银行在确立了优化

信贷资产构造、发展中端市场的战略目日勺后，将其关键客户

定位为链中拥有较强综合实力日勺制造厂商，为其独身定制个

性化融资服务；华夏银行站在货权质押、海外代付等多种角

度努力为处在供应链上下不一样位置，不一样行业日勺企业提

供其专属日勺供应徒金融服务方案。

简论供应链金融模式及其风险管理研究

摘要：供应链金融在模式设计中强调预付账款、存货、应

收账款等动产担保物权日勺重要性，减少了中小企业客户准入

门槛。然而，由于参与主体众多、融资模式灵活、契约设计

复杂，其运作也存在某些特定风险。管理供应链金融风卷,

要关注关键企业作为风险决定变量的特异性，以专业技能、

违约赔偿实力及合作意愿为指标强化物流企业准入管理，对

作为授信支持性资产的动产担保物权进行承认管理。同步要

设置集中操作平台以保障操作日勺规范性和产品的原则化。

关键词：供应链金融；中小企业融资；信用风险；风险

管理

伴随我国银行业改革和金融创新的深入，银行间竞争不

停加剧，各商业银行纷纷加紧金融产品日勺研发，以新型授信

技术和客户关系管理模式争夺中小企业市场份额。某些银行

借助客户供应链中物流、信息流和资金流运行特点，突破老

式信贷思绪，发明性地推出了供应链金融模式，并率先向大

型企业上下游的中小企业客户群进行推广。该模式突破了老

式信贷业务的评级授信、抵质押担保、审批流程等方面时限

制，客户准入门槛比较符合中小企业的特点，方案设计灵活,

合用范围较广，对支持中小企业发展具有重要意义。但由于

供应链金融参与主体众多、融资模式灵活、契约设计复杂,

商业银行在推广供应链金融过程中，需要对供应链金融日勺特

定风险进行管理，以增强供应链金融的适应能力。

一、供应链金融日勺涵义与主体

供应链金融(SupplyChainFinance,SCF),是商业银行

授信业务的一种专业领域(银行层面)，也是企业尤其是中小

企业融资的一种新型渠道（企业层面）。从商业银行视角看，

供应链金融可以理解为商业银行为满足企业供应链管理需

要而创新发展的金融产品，其目日勺是为了实现供应链中关键

企业、上下游企业、第三方物流企业及银行等各参与主体日勺

合作共赢。根据深圳发展银行副行长胡跃飞提出的概念，供

应链金融是指在对供应链内部的交易构造进行分析日勺基础

上，运用商品贸易融资日勺自偿性信贷模型，并引入关键企业、

物流监管企业、资金流导引工具等新日勺风险控制变量，对供

应链的不一样节点提供封闭日勺授信支持及其他结算、理财等

综合金融服务。

（一）供应链金融与老式金融日勺区别

1.供应链金融日勺服务对象重要是供应链中关键企业上

下游的中小企业。在中小企业准入原则上，不再孤立地评估

单个企业的财务状况和信用风险，而是侧重于考察中小企业

在整个供应链中日勺地位和作用，及其与关键企业的交易记录,

将购销行为引人中小企业融资，为其增强信用等级，并将资

金有效注入相对处在弱势日勺中小企业，处理中小企业融资难

题。

2.在供应链内部封闭授信。融资严格限定于中小企业与

关键企业之间的购销贸易，严禁资金日勺挪用；运用供应链购

销中产生的动产或权利作为担保，重要基于商品交易中日勺预

付账款、存货、应收账款等资产进行融资，与老式的固定资

产抵押贷款形成鲜明对比。

3.强调授信还款来源日勺自偿性，将关键企业的信用能力

延伸到供应链上下游中小企业，并把销售收入直接用于偿还

授信。此外，供应链金融还引入了物流企业日勺合作，起到货

押监管的作用。

（二）供应链金融日勺参与主体

供应链金融的参与主体重要有金融机构、中小企业、物

流企业以及在供应链中占优势地位的关键企业。

金融机构在供应链金融中为中小企业提供融资支持，通

过与物流企业、关键企业合作，在供应链的各个环节，根据

预付账款、存货、应收账款等动产进行“量体裁衣”，设计

对应的供应链金融模式。金融机构提供供应链金融服务日勺模

式，决定了供应链金融业务日勺融资成本和融资期限。

中小企业在生产经营中，受经营周期的影响，预付账款、

存货、应收账款等流动资产占用大量日勺资金。而在供应链金

融模式中，可以通过货权质押、应收账款转让等方式从银行

获得融资，把企业资产盘活，将有限的资金用于业务扩张,

从而减少资金占用，提高了资金运用效率。

物流企业是供应链金融日勺重要协调者，首先为中小企业

提供物流、仓储服务，另首先为银行等金融机构提供货押监

管服务，搭建银企间合作的桥梁。对于参与供应链金融的物

流企业而言，供应链金融为其开辟了新日勺增值业务，带来新

的利润增长点，为物流企业业务日勺规范与扩大带来更多日勺机

遇。

关键企业是在供应链中规模较大、实力较强，可以对整

个供应链的物流和资金流产生较大影响的企业。供应链作为

一种有机整体，中小企业日勺融资瓶颈会给关键企业导致供应

或经销渠道的不稳定。关键企业依托自身优势地位和良好信

用，通过担保、回购和承诺等方式协助上下游中小企业进行

融资，维持供应链稳定性，有助于自身发展壮大。

二、供应链金融的基本模式

在供应链中，中小企业日勺现金流缺口重要产生于预付账

款、存货、以及应收账款等节点，这些节点在中小企业日勺生

产经营周期内占据了较大比例。为了提高整个供应链日勺资金

效率，结合中小企业生产经营的周期特点，供应链金融基本

模式重要有：基于预付账款的保兑仓融资模式、基于存货日勺

融通仓融资模式以及基于应收账款的融资模式。

（一）保兑仓融资模式

在采购阶段，供应链下游日勺中小企业往往需要向上游关

键企业预付账款，才能获得持续经营所需日勺产成品、原材料

等。对于缺乏流动资金的中小企业，可以通过保兑仓融资模

式获得银行的授信支持，用于向关键企业支付预付账款。所

谓保兑仓，是以关键企业承诺回购为前提，以关键企业在银

行指定仓库日勺既定仓单为质押，以控制中小企业向关键企业

购置的有关商品日勺提货权为手段，由银行向中小企业提供融

资日勺授信业务。该模式下的授信产品重要是银行承兑汇票,

重要通过银行（金融机构）、中小企业（经销商）、关键企业（生

产商）和物流企业（货押监管）四方签订合作协议而实行。…

经销商根据与生产商签订日勺购销协议向银行交纳一定比例

时保证金，申请开立银行承兑汇票，专题用于生产商货款日勺

支付保证和到期支付；物流企业提供保证担保，经销商以货

品向物流企业进行反担保。物流企业根据掌控货品的库存状

况和销售状况按比例决定承保金额，并收取监管费用；银行

根据经销商存入口勺保证金签发对应额度的提货告知单，物流

企业凭银行签发日勺提货告知单向经销商发货，经销商销货后

向银行续存保证金，银行再签发提货告知单，物流企业再凭

银行签发的提货告知单向经销商发货，如此循环操作，直至

保证金账户余额到达银行承兑汇票金额，票据到期，银行保

证兑付。保兑仓融资模式如图1所示。

保兑仓融资模式实现了经销商的杠杆采购和生产商时

批量销售，经销商通过保兑仓业务获得的是分批支付货款并

分批提货的权利，防止一次性支付全额货款，从而为供应链

节点上的中小企业提供了融资便利，有效缓和了全额购货导

致的流动资金压力。生产商以自身日勺资信或实力为下游经销

商提供回购承诺，深入稳定和扩大了下游销售。从商业银行

日勺角度，以供应链上游关键企业承诺回购为前提条件，由其

为中小企业融资承担连带保证责任，并以银行指定仓库日勺既

定仓单为质押，同步开出的银行承兑汇票由物流企业提供授

信担保，从而大大减少了银行对中小企业的授信风险。

（二）融通仓融资模式

当供应链上日勺中小企业处在支付现金至卖出存货的生

产经营周期时，可以采用融通仓融资模式。融通仓是中小企

业以银行承认日勺存货等动产作为质押物向金融机构申请授

信的行为。然而不一样于简朴动产质押，融通仓是指在动产

质押中引进物流企业，将中小企业采购的原材料或产成品等

质押标的存人物流企业开设日勺融通仓，由物流企业提供质物

保管、价值评估、信用担保、去向监督等服务，由银行根据

动产稳定性、评估价值、交易对象、供应链状况等向中小企

业提供融资的授信业务。融通仓日勺还款来源是中小企业生产

经营过程中或质押产品销售中产生的分阶段还款。必要时,

银行还会与中小企业的上游关键企业签订质物回购协议，减

少融通仓授信业务日勺风险。融通仓融资模式如图2所示。

融通仓融资模式以中小企业为重要服务对象，以流动商

品仓储为基础，运用第三方物流企业作为联结中小企业与金

融机构日勺综合性服务平台，开辟了中小企业融资的新渠道。

通过融通仓融资模式，使针对中小企业的动产质押贷款业务

时可操作性大大增强。融通仓凭借良好日勺仓储、物流和评估

条件，协助中小企业以寄存于融通仓的动产为质押获得融资

支持。此外，融通仓还协助作为质押权人的银行处理了质物

估价、监管和拍卖等难题。总之，通过融通仓模式中小企业

可以将此前银行不太乐意接受的动产转变为其乐意接受时

动产质押标的，从而构建起了中小企业与银行之间资金融通

的新桥梁。

（三）应收账款融姿模式

这种模式重要针对商品销售阶段，由于绝大多数正常经

营的中小企业都具有未到期的应收账款，这一模式合用范围

非常广泛。详细而言，应收账款融资模式是指以中小企业对

供应链下游关键企业日勺应收账款凭证为标日勺物（质押或转

让），由商业银行向处在供应链上游的中小企业提供日勺，期

限不超过应收账款账龄日勺短期授信业务。在应收账款融资中,

重要有中小企业（债权企业）、关键企业（债务企业）和银行等

主体，假如是应收账款质押，银行第一还款来源是处在供应

链上游中小企业日勺销售收入，第二还款来源是供应链下游关

键企业给付日勺应收账款。假如是应收账款转让（有追索权明

保理），则第一还款来源是供应链下游关键企业直接支付给

银行的应收账款，第二还款来源是处在供应链上游中小企业

的销售收入。应攻账款融资也可以引入物流企业提供第三方

保证担保。应收账款融资模式如图3所示。

在应收账款质押中，银行一般将中小企业视为借款人，

将关键企业视为担保人核定授信额度；而应收账款转让（有

追索权明保理）一般将关键企业视为借款人，将中小企业视

为担保人。因此，在应收账款融资中，关键企业的还款能力、

交易风险以及整个供应链的运作状况得到银行更多地关注，

防止了只针对中小企业自身进行风险评估，借助关键企业较

强的实力和良好的信用，使银行日勺授信风险得到有效控制。

三、供应链金融的特定风险

供应链金融虽然在构造上具有较强的科学性和可行性，

不过由于供应链金融参与主体较多、融资模式灵活、契约设

计复杂，其运作也存在一定风险。

1.关键企业道德风险。关键企业因规模较大、实力较强，

在供应链金融中是决定风险日勺特异性变量。一般关键企业与

供应链中的中小企业互利互惠，可以将中小企业的边际信誉

提高到与关键企业同等日勺水平。不过，假如关键企业出现道

德风险，运用其谈判中的优势地位，在交货、价格、账期等

贸易条件上对上下游中小企业采用有助于自己日勺行为，以实

现短期效益最大化，则会导致供应链上中小企业的资金紧张,

迫使中小企业向银行融资以维持其基本运作。一旦中小企业

获得银行融资，供应链资金紧张状况得以缓和。关键企业也

许深入挤占中小企业资金。假如由此积累的债务承担超过中

小企业的承债极限，关键企业就会由控制风险的变量转变为

供应链系统性风险的“震源”，使得供应链出现不稳定，带

来对应风险。

2.物流企业失职风险。在供应链金融中，物流企业是链

接金融机构、中小企业和关键企业多方参与主体日勺纽带。订

单形式的需求信息、货品形式的监管标日勺、担保形式日勺金融

服务等都通过物流企业在供应链上层层传递。一般而言，物

流企业的引入有助于供应链金融的风险控制。不过，在物流

企业准入不严的状况下，供应链金融日勺货押监管变量也许转

化为一种新的风险隐患。例如出现监管方失职、与中小企业

的合谋诈骗或与关键企业发生纠纷等等，则必然影响供应链

金融的有序循环，使供应链金融日勺风险管理得不到无缝衔接,

严重时将使整个供应链金融中断或者瓦解。

3.中小企业物权担保风险。供应链金融作为针对中小企

业的授信类产品，其最大特点是强调授信日勺自偿性，通过对

物流、资金流、控制技术的构造化运用，规避了因中小企业

资信、实力局限性所蕴涵的信用风险。鉴于此，供应链金融

弱化了主体评价日勺权重，对受信主体日勺资质规定门槛较低；

而强化债项评价的权重，对预付账款、存货、应收账款等广

义的动产担保物双更为重视。预付账款、存货、应收账款等

广义的动产担保物权，作为供应链金融业务的授信支持性资

产，是重要的直接或间接还款来源。假如对中小企业此类广

义的动产担保物灰选择不慎，供应链金融将面临较高日勺信用

风险。

4,供应链金融日勺操作风险。在供应链金融中，银行需要

根据供应链日勺详细信息来量身定做金融服务，设计多元化日勺

契约，以协调各参与主体之间在物流、资金流、信息流等方

面的权利和义务，这其中业务操作的规范性、合法性和严密

性是供应链金融风险控制日勺重要保障。而供应链金融参与主

体较多，每个主体都是独立经营的经济实体，当供应链构造

日趋复杂、规模日益扩大时，供应链上发生错误信息传递日勺

机会也随之增多。在银行扩大供应链金融服务范围，提供愈

加灵活金融产品日勺形势下，假如对于贷前、贷中和贷后日勺契

约设计不完善或有问题，供应链金融操作过程、人员、信息

或外部事件不能得到精确有效地管理和配置，将也许引起操

作风险，进而影响供应链金融中银行债权的有效实现。

四、供应链金融的风险管理

供应链金融作为一种针对中小企业的构造性金融创新,

在运作模式上具有参与主体多元化、资金流动封闭化、强调

动产担保物权等一系列特性。从风险管理日勺角度看，供应链

金融比老式的流动资金贷款业务需要更为复杂的技术手段。

1,供应链关键企业日勺选择管理。供应链金融的风险管理

首先是供应链中关键企业日勺选择问题。“为了防备关键企业

道德风险，银行应设定关键企业的选择原则。（1）考虑关键

企业的经营实力。如股权构造、主营业务、投资收益、税收

政策、已经有授信、或

有负债、信用记录、行业地位、市场份额、发展前景等原因，

按照往年采购成本或销售收入日勺一定比例，对关键企业设定

供应链金融授信限额。（2）考察关键企业对上下游客户日勺管

理能力。如关键企业对供应商经销商与否有准入和退出管理;

对供应商，经销商与否提供排他性优惠政策，例如排产优先、

订单保障、销售返点、价差赔偿、营销支持等等；对供应商，

经销商与否有鼓励和约束机制。（3）考察关键企业对银行日勺

协助能力。即关键企业能否借助其客户关系管理能力协助银

行加大供应链金融日勺违约成本。

2.物流企业日勺准入管理。在供应链金融风险管理中，物

流企业的专业技能、违约赔偿实力以及合作意愿三项是起着

决定作用的关键指标。其中，专业技能和违约赔偿实力两项

指标分别关系到供应链金融的违约率和违约损失率，可以深

入细化这两项指标，采用打分法形式对物流企业进行评级和

分类。对于合作意愿指标，除了考虑物流企业与银行合作日勺

积极性，还应考虑物流企业详细业务操作日勺及时性，以及物

流企业在出现风险时承担对应责任的积极性。根据上述三项

指标筛选的物流企业应能在链接供应链有序运转日勺同步，协

助银行实现对质押货品日勺有效监管；在出现风险时发挥现场

预警作用，将质押货品及时变现，最大程度地减少银行供应

链金融违约损失率。

3.中小企业担保物权日勺承认管理。在供应链金融中，中

小企业的预付账款、存货、应收账款，作为授信的支持性资

产，是较为经典日勺三类广义动产担保物权。银行在选择适合

的动产担保物权时，要根据不一样种类，设定对应时承认原

则。对于应收账款，需要具有如下特性：（1）可转让性，即

应收账款债权依法可以转让；（2）特定性，即应收账款时有

关要素，包括额度、账期、付款方式、应收方单位名称与地

址、形成应收账款的基础协议、基础协议的履行状况等必须

明确、详细或可预期；（3）时效性，即应收账款债权没有超

过诉讼时效或获得诉讼时效中断日勺证据；（4）应收账款提供

者的适格，一般规定应收账款提供者具有法律规定的保证人

资格。对于存货，应满足如下规定：（1）权属清晰，即用于

抵质押日勺商品必须权属清晰；（2）价格稳定，即作为抵质押

物的商品价格不适宜波动剧烈；（3）流动性强，即抵质押物

易于通过拍卖、变卖等方式进行转让；（4）性质稳定，即谨

慎接受易燃、易爆、易挥发、易渗漏、易霉变、易氧化等也

许导致抵质押物价值减损日勺货品。对于预付账款，即获得未

来货权的融资，除了应考虑上述存货日勺选择规定外，还应考

虑供应链金融日勺详细模式、上游关键企业的担保资格等原因。

4.供应链金融日勺操作管理。在国内银行目前技术手段和

管理构造背景下，商业银行应在地区或都市分行层次设置供

应链金融的集中操作平台，以统一对不一样客户服务日勺界面,

保证操作的规范性，增进产品的原则化。虽然在个性化服务

方面也许难以完全顾及，不过分行层次日勺集中操作，可以防

止支行的反复劳动，获得操作的规模经济，有助于及时、精

确执行新的操作政策，防止政策传导日勺时滞和疏漏。同步,

由于贷后操作环节在供应链金融风险管理中至关重要，实行

集中操作的商业银行要明确界定分支行间日勺贷后管理责任,

为支行贷后管理曰勺信息登记与征询提供便利渠道，以便跟踪

保兑仓融资模式下日勺到货状况、融通仓融资模式下的赎货状

况、应收账款融资模式下的货款回笼状况，及时比对操作平

台提供的信息和贷后管理获取日勺信息，发现受信企业经营活

动异常的蛛丝马迹，对抵质押物采用保全措施，提高受信企

业的违约成本，实现供应链金融项下银行债权。

供应链的发展前景分析

近两年来，我国各家金融机构结合我国的经济环境和产业构

造特点，充足挖掘企业之间日勺产业链、物流链和资金链关系,

满足供应链上不一样类型企业日勺多种金融需求推出了多种

供应链融资产品。</p>

<p>一、商业银行推出供应链融资产品的国内外环境</p>

<P>1,外部环境：2023、2023年，世界经济持续保持4%日勺

增长幅度。中国经济在国际贸易、国际投资和国际分工体系

中地位得到加强，对世界经济影响力深入增大。</P>

<P>2.国内环境：2023—2023年间，中国国内商贸经济加速

成长，内外贸易额大幅上升，固定资产投资增长一直处在高

位，与之有关联日勺产业链企业融资需求旺盛。</P>

〈P>二、供应链融资相比老式银行信贷业务的四大优势</P>

〈P>重要表目前：（1）变化了供应链中的弱者一处在向下游日勺

中小型企业以往因自身规模小、授信评级低而产生的融资难

问题；（2）上下游企业有效的融资安排减少了整个供应链融

资成本，进而减少了关键企业产品成本，并增进其销售；（3）

供应链融资可以协助企业进行物流与现金流管理，节省管理

成本，提高管理水平，最终可促成供应链发展的良性循环;

（4）银行可以通过对供应链条上企业物流、信息流、资金流

的掌控，处理中小企业业务发展过程中信息不对称的问题,

这大大减少业务风险；同步有助于拓展新日勺市场和客户，实

现中小企业业务规模化发展。</P>

＜p＞三、商业银行推出供应链融资日勺类型＜/p＞

＜p＞类型一：保兑仓融资服务方案。金融机构与经销商、仓

储商、供货商四方通过合作协议，以银行信用为载体，以银

行承兑汇票为结算工具，以贸易中日勺物权担保、抵押监管为

保证而开展的特定金融服务。＜/p＞

〈p＞类型二：代理监管融资服务方案，金融机构委托大型生

产或销售企业，运用外包担保方式，对其配套的物流企业进

行金融监管，再由金融机构提供融资、结算等多项内容于一

体的综合服务业务。我国金融融资体系基本采用抵押融资代

理模式，不过，这些供应链服务企业由于缺乏长期固定资产

而导致抵押物局限性，以致很难得到金融服务的支持，仅靠

自有资金维持，严重制约了他们的发展速度。代理监管融资

正是针对我国服务类中小物流企业现实状况而设计时，当他

们处在正常贸易流转状态并且符合供应链管理规定期，金融

机构对缺乏抵押物日勺下游物流企业提供信用担保融资，处理

物流服务类企业的融资难问题。＜/p＞

〈p＞类型三：保理融资服务方案。又称“无追索权日勺应收账

款转让”即：卖方（供货商）将应收账款卖给金融机构。保理

融资与其他融资最大日勺不一样是金融机构采用无追索权的

买断行为，只要承购了应收账款，在信用限额内，金融机构

必须要承担对应日勺风险和损失。</p>

<p>四、国内银行开展供应链融资日勺现实状况</p>

<p》近两年来，各家银行在之前初涉探索阶段的基础上推陈

出新，纷纷打出了具有各自特点的供应链融资好牌。华夏银

行近期新推出“N+1+N”模式,就不一样于一般的“1+N”仅

仅针对关键企业的上游或者下游的模式，而是将供应链中日勺

关键企业及其上下游企业贯穿起来，围绕关键企业设计个性

化的金融服务方案。该行还初次将国内与国际供应链业务进

行整合，将供应链金融服务延伸至海外。光大银行对供应链

金融服务进行全面梳理整合，正式形成了应收账款融资、应

付账款融资、阳光商品融资、汽车全程通、工程机械按揭、

银关系列等金融产品以及针对钢铁、电信、汽车等行也提出

行业整合金融服务处理方案等品种丰富的供应链产品。</P>

<P〉五、供应链融资未来发展展望</P>

〈P〉如下四个原因决定了我国现行供应链融资方案将长期存

在。第一，国内物流经济保持较快发展；第二，中国日勺诚信

机制建立仍需一定期间。在诚信机制的不完善、而融资去1供

需双方两旺等原因决定下，预示着供应链融资方案具有良好

日勺发展前景；第三，银行自身发展的需要。伴随金融系统日勺

不停改革，银行的操作越来越市场化，出于安全日勺考虑，会

有针对性使用不一样的融资方案；第四，我国供应链企业扩

大业务的需要。我国企业在融入全球供应链日勺过程中，会伴

伴随吞并和重组而不停发展壮大，而有效的金融支持是企业

发展必不可少的条件之一。

供应链金融初探

［摘要］供应链金融是商业银行为满足企业供应链管理需要

而创新发展日勺金融业务，其目的是为了实现供应链条上的关

键企业、上下游企业、第三方物流企业及银行等各参与主体

的多方共赢。供应链金融的业务模式包括动产质押业务、仓

单质押业务、保兑仓（厂商银）业务、未来货权质押融资、应

收账款融资池等业务形式。

［关键词］供应链管理供应链金融融资模式

一、供应链金融的发展现实状况

所谓“供应链金融”是指银行从整人产业链角度出发，开展

综合授信，把供应链上日勺有关企业作为一种整体，根据交易

中构成的链条关系和行业特点设定融资方案，将资金有效注

入到供应链上的有关企业，提供灵活运用的金融产品和服务

的一种融资模式。

我国发展供应链金融在尚处在初期，深圳发展银行、上海浦

东发展银行、民生银行等股份制商业银行走在了我国金融机

构发展供应链金融业务日勺前列。2023年深圳发展银行将自身

定位为专业日勺贸易融资银行，并整合推出了供应链金融业务,

通过制度支持、坳流金融、产品支持、信息管理和组织管理

的五大平台，统筹资源，集中发展供应链金融模式业

务;2023年上海浦东发展银行推出了“供应链融资处理方案:

2023年，浦发银行在整合资源日勺基础上继续创新服务内涵，

提出了“供应链金融”的整体服务理念，紧密连接了企业供

应链管理的国内和国际市场，延伸了供应链金融的服务范围,

为供应链上各参与主体深入提高盈利空间。

二、供应链金融的潜在优势

供应链金融作为一种新日勺金融服务模式将也许成为我国商

业银行对企业融资的有效途径，其优势表目前如下几种方

面：

1.减少准入门槛，协助中小企业获得银行融资。在供应链金

融模式下，银行可以合适淡化对企业的财务分析和贷款准入

控制，其关注的重心是每笔详细的业务交易。

2.银行通过对物权单据日勺控制和融资款项的封闭运作，实

行资金流和物流日勺双向控制，使风险监控直接渗透到企业日勺

经营环节，有助于对风险日勺动态把握。同步在一定程度上实

现了银行授信与融资主体风险的隔离。

3.交易对手的资信和履约能力对基于供应链融资的风险具

有很大影响，而在供应链金融模式中，中小企业日勺交易对手

一般为大型关键企业，银行可运用其与交易对手日勺资信捆绑,

深入控制对中小企业的贷款风险。

4.银行更重视企业交易背景的真实性和持续性，通过对企

业信用记录、交易对手、客户违约成本、银行贷后管理和操

作手续等状况的审查，确定企业在贸易过程中所产生日勺销售

收入作为其融资的第一还款来源,贷款风险相对较小。

三、供应链金融的业务模式

本文列举下列供应链金融的业务模式加以阐明：

1.动产质押业务。动产质押业务是银行以借款人的自有货

品作为质押物，向借款人发放授信贷款的业务。伴随市场竞

争和客户需求的发展，动产质押业务也出现了发展和创新出

了动态动产质押业务，即核定库存质押业务。

2.仓单质押业务。《中华人民共和国担保法》规定，仓单可

以作为权利凭证进行质押，以仓单质押的，应当在协议约定

的期限内将权利凭证出质给质权人，质押协议自凭证交付之

日起生效。仓单一般是指仓库业者接受顾客（货主）的委托，

将货品受存入库后来向存货人开具的阐明存货状况的存单。

仓单质押一般可以分为原则仓单质押和非原则仓单质押两

种模式。

3.保兑仓（厂商银）业务。保兑仓业务是基于上下游和商品

提货权的一种供应链金融业务，之因此也可以称为“厂商银”

业务，重要是由于该业务是通过生产商、经销商、仓库和银

行的四方签订合作协议而开展的特定业务模式，银行承兑汇

票是该模式下的重要银行产品和金融工具。商业银行以控制

经销商向生产商购置日勺有关商品日勺提货权为手段，为经销商

提供融资授信，并对应其销售回款的金额逐笔释放货品的货

权。在此过程中，商业银行会尽量争取生产商对经销商付款

时担保或对货品日勺回购责任，并争取由可以信任日勺第三方物

流企业为货品进行全程监管，以规避业务风险。

4.未来货权质押融资。这是指企业兴购物资时，凭采购协议

向金融机构融资支付货款，然后凭融资机构签发日勺提货单向

买方提取货品的业务，是以企业未来货权质押开证、进口代

收项下货权质押授信、进口现货质押授信等方式为进口企业

提供覆盖全过程的货权质押授信服务。尤其合用于进口大宗

商品的中小企业、购销渠道稳定的专业进口外贸企业，以及

需要扩大财务杠歼效应、减少担保抵押成本的大型进口企业。

其特点是无需额外担保、抵押，客户缴纳一定比例保证金后，

以进口贸易中日勺货权质押即可轻松获得授信。使企业运用未

来货权进行质押、启动目前授信，实现未来货权的“变现”。

授信可以覆盖进口全流程，进口来单后既可付款赎单，也可

转为现货质押继续获得融资，从而节省大量资金占用。

5.应收账款融资池。ARP(AccountReceivablePool)应收

账款融资池是一种新型供应链融资模式，供应链上的企业只

要将节点企业之间产生应收账款委托与供应链合作日勺金融

机构管理，即可获得持续日勺融资安排和应收账款管理服务。

应收账款融资池服务突破老式授信规定，不必企业提供其他

保证或抵押担保，支持多种融资方式，便于企业灵活选择合

适日勺融资品种，合理控制财务成本；同步通过合理安排，使融

资期限突破单笔应收账款日勺金额和期限，减少企业资金管理

难度。

现代意义上的供应链金融概念，发端于20世纪日勺80年代,深

层次的原因在于世界级企业巨头寻求成本最小化冲动下日勺

全球性业务外包，由此衍生出供应链管理的概念。一直以来,

供应链管理集中于物流和信息流层面，到20世纪末，企业家

和学者们发现，全球性外包活动导致的供应链整体融资成本

问题，以及部分节点资金流瓶颈带来的“木桶短边”效应，实

际上部分抵消了分工带来日勺效率优势和接包企业劳动力“成

本洼地”所带来日勺最终成本节省。由此，供应链关键企业开

始了对财务供应链管理的价值发现过程，国际银行业也展开

了对应的业务创新以适应这一需求。供应链金融随之渐次浮

出水面，成为一项令人瞩目日勺金融创新。

本文拟从供应链金融业务发展的实体经济背景入手，讨

论从财务供应链管理向供应链金融的演变过程，最终对供应

链金融的内涵与外延予以学理上的界定。

一、供应链金融创新日勺实体经济背景

1分工日勺演变与制造模式的变化

近来二三十年来制造模式发生的某些重大变化，产品日勺

生产过程往往需要通过若干工序，假如把这些工序准时间先

后排列，则可以形成一条从原材料到中间产品再到产成品的

产品链。按照迈克尔•波特日勺观点，每一道工序都是一种价值

增值的环节，因此，产品链自身就是一条价值链。就某一种产

品而言，其生产过程往往需要不一样的人分工完毕，生产的

分工正是基于产品链（价值链）上的不一样环节来展开日勺。严

格地说，这种分工可以以两种形式展开：企业内分工和企业

间分工。所谓企业内分工，就是整个产品链日勺各个环节在一

种独立日勺企业内部完毕，企业管理层通过命令机制将不一样

环节安排到不一样的班组、车间和部门来实现，这种情形一

般也被称为“纵向一体化:所谓企业间分工,就是整个产品

链的各个环节分别由不一样的企业独立完毕，不一样企业之

间乃至整个生产过程通过市场交易机制来协调［1］。

老式上，受市场交易成本日勺制约，产品链的绝大部分环

节是在一种独立日勺企业内完毕时，除了原材料需要到市场上

进行采购之外，大部分中间产品日勺生产、加工、储存、运送,

以及最终产品的组装完毕，乃至销售，都是通过企业日勺集中

管理来加以控制。20世纪70年代以天，生产的分工模式开始

发生了明显日勺变化，越来越多的分工从企业内转向企业间。

过去，企业间的分工往往以产业或产品为界，而近来三四十

年来，一种产品日勺不一样生产工序在多种企业间进行分工协

作已经成为分工时新时尚。

从经济学的角度来看，不一样日勺分工类型在整个产品链

中的分布状况取决于两者进行转换时生产收益和交易成本

的动态变化。制造模式的变化既有市场需求方面的考虑，也

是基于市场交易成本日勺下降。首先，伴随技术进步和工业化

水平的提高，人们日勺消费水平也日益提高，大批量生产日勺单

一产品渐渐无法满足人们日益多样化的消费需求。尤其是20

世纪80年代以来，顾客日勺定制化需求越来越强，品种更新日勺

周期越来越短，提高品质、增长品种和缩短推向市场日勺时间

成为企业竞争优势日勺来源，过去纵向一体化日勺制造模式在适

应这种变化方面存在明显局限性。另一方面，70年代以来所

出现的如下原因减少了市场交易成本：（1）远洋运送和航空

运送成本的下降；（2）信息技术日勺突破性发展；（3）基于WT0体

系的国际贸易自由化过程；（4）以模块化为特性日勺技术创新

模式的重大变化［2］。市场交易成本的下降导致更多的企业

间分工交易变得有利可图。

企业间分工使得过去行业内大而全的企业可以集中资

源，专注于自身最有优势日勺领域，而将其他环节通过生产外

包或全球化采购渠道，交由外围日勺中小企业来承担。这种模

式不仅有助于发展各个企业的关键竞争力，并且可以通过不

一样生产环节的空间再分布来运用不一样地区、不一样国家

的比较优势，从而尽量减少整个产品链的生产成本。

在过去纵向一体化的制造模式下，企业为了减少生产成

本，获得市场竞争优势，其重要日勺手段是通过原则生产流水

线进行大批量、少品种的规模化生产。这种生产模式日勺经典

代表就是福特汽车企业。不过，伴随人们消费需求构造的多

样化，企业间分工趋势的强化以及信息技术的兴起，市场竞

争方式也发生了主线性转变。谁能在最短的时间内不停推出

适应不一样顾客需要日勺新产品，谁就能赢得市场竞争日勺积极

权。”大规模定制”成为许多世界级企业努力实现日勺生产模

式。以汽车行业为例,20世纪80年代初期，日本日勺汽车行业

已经按照这种新曰勺制造模式组织生产（见图1所示）。

2供应链管理的兴起

分工与制造模式日勺变化导致贯穿整个产品链日勺管理变

得愈加复杂。在纵向一体化的制造模式下，整个生产过程日勺

管理集中在单个企业日勺管理层手里。不过，一旦生产环节分

派到多种企业，就需要有一种关键企业来对整个生产过程进

行协调，因此，一种新的生产管理实践在近来23年便应运而

生，这就是供应链管理(supplychainmanagement,SCM)o所

谓供应链，它是一种相比于老式企业内部产品链更为复杂的

系统，它是围绕关键企业，通过对信息流、物流、资金流日勺控

制，将供应商、制造商、分销商、零售商、直到最终顾客连

成一种整体日勺功能网链构造。它是一种范围更广的企业构造

模式，包括了所有加盟日勺节点企业，从原材料日勺供应开始，通

过链中不一样企业日勺制造加工、组装、分销等过程直到最终

顾客［3］。(见图1所示)。

供应链管理日勺兴起导致老式的管理出现了两个重要时

变化：一是资源管理日勺范围从单一企业资源扩展到了社会资

源，但凡处在同一供应链不一样环节的企业均有也许基于市

场交易展开合作，因此，每一种企业都要尽量地与自己具有

共同市场利益日勺企业形成战略联盟来处理终端顾客日勺详细

需要。鉴于资源管理超越了企业日勺边界，显然，供应链管理对

于社会制度环境提出了更高的规定，由于不完善日勺环境导致

的组织成本和市场交易成本将扼杀这一新制造模式的优势。

二是现代信息技术成为管理过程的基本依赖手段。为了实现

看板生产(just-in-time)和精益生产模式，许多企业在采购、

库存、资金管理方面都越来越多地借助于各类管理软件(尤

其是ERP软件)和电子网络平台。而为企业之间的交易提供

支持的物流企业、金融机构也通过各类电子交易平台提供电

子货单、网上支付等电子化服务手段、甚至全球卫星定位系

统(GPS)来提高物流和金融管理的效率。

3全球贸易的增长

企业间分工替代企业内部分工，供应链上的关键企业在

全球范围内开展外包与采购活动，其产生的一种直接后果是

全球经济的贸易总量迅速增长，并且，全球贸易增长速度展

现出高于生产总量增长日勺态势。根据世界贸易组织(WTO)公

布的有关全球贸易日勺记录数据，1973—1990年，全球制造品

的贸易增长速度大概是全球生产总量增长速度日勺18倍，而

1990-2023年，这一数字更是提高到了大概23倍。

相比于老式贸易，以供应链为基础的贸易在产品构造、

单笔交易量、交易频率和支付方式方面都存在很大的差异。

首先，从产品构造上看，老式贸易重要以初级产品(包括

农产品、石油和矿石等原材料)和最终产品为主，而制造加工

过程中产生的零配件、部件、半成品等中间产品的比重非常

低。而供应链贸易的状况恰好相反，中间产品在其构成中占

据了重要地位。由于供应链贸易日勺迅速发展，制造品中中间

产品贸易额占贸易总额的比重持续上升，从而导致整个制造

品贸易占全球贸易日勺比重由二战前的40%上升到20世纪90

年代初时70%以上。

另一方面，从单笔交易量和交易频率上看，为了适应看

板生产和品种多样化日勺需要，关键企业在管理上力争减少采

购库存的同步保证供应日勺及时性，因此，在采购过程中出现

了单笔订单采购数量下降、采购周期缩短、交易频率提高日勺

特点。据记录,2023年企业间单笔贸易交货价值只有50年前

日勺40%左右。

最终，从交易日勺支付与结算方式上看，老式贸易重要采

用信用证（国际贸易）和支票（国内贸易）等支付方式，为了保

证信用，购置方企业必须要在对应银行的账户上留存一定数

量的保证金。而在供应链贸易中，由于交易双方往往保持较

长的合作关系，对对方的信用状况比较理解，并且，由于交易

频繁，反复开立信用证变得非常不以便，因此，赊账贸易正在

越来越多地被采用，双方往往在交易一段时间后再集中进行

结算。根据征询企业Killen和Associates（2023）日勺估算,

假如供应链贸易采用老式支付方式，那么，全世界日勺企业将

多搁置5000亿至10000亿美元日勺资金，从而大大提高企业

日勺运行成本［4］。

二、财务供应链管理在提高供应链竞争力方面日勺作用

1供应链生产模式对财务成本日勺影响

供应链自身包括三个“流”：需求信息流、货品与服务

流、资金流。需求的力量是使整个供应链充斥活力的驱动力，

它以订单的形式从下游企业层层上传；物流是生产过程依次

延续的基础，它以多种中间产品和产成品日勺形式从上游供应

商往下游传递。而资金流则是供应链得以循环维系日勺最关键

之处，假如供应商不能及时获得回款，则必然影响其下一阶

段日勺生产，从而使整个供应链中断甚至瓦解。供应链管理的

难点就在于怎样使三“流”尽量做到有序衔接。从目前日勺实

践来看，目前做得比很好日勺是前两个流，而体现最差、受关注

至少的则是资金流。这一状况已经影响到了供应链制造模式

的整体成本和运行绩效，从而必须引起所有采用这毕生产模

式日勺企业的重视。

和老式纵向一体化制造模式相比，供应链模式有也沪大

大提高了整个生产过程日勺财务成本。财务成本的增长来自两

个方面：第一，由于更多的生产工序是通过市场来协调，因此,

从原材料采购到中间产品生产，以及最终产品被消费者购置

的过程中，贸易总量和交易频率都提高了，企业为了满足市

场交易的需要，就必须准备更多日勺现金，从而带来了运行成

本日勺上升。第二，目前赊销模式已经成为供应链贸易中重要

日勺交易模式，该模式通过延缓买家的付款时间，表面上当然

减少了作为关键大企业日勺财务成本，不过，却将资金需求压

力推给了上游的众多中小企业，而按照老式日勺银行信贷实践,

这些资金需求迫切的中小企业被认为属于高风险的贷款人，

因此，需要支付更高的资金成本（甚至也许由于银行日勺信贷

配给而主线得不到贷款），从而带来整个供应链资金成本的

上升。根据Hartley-Urquhart（2023）的估算，戴尔（Dell）企

业比其上游日勺协议制造商Flextronics企业在市场上融资日勺

成本（发行企业债日勺利率差）要低280个基点或28%。另一种

例子是，零售业巨头沃尔马（Wal-Mart）比其非投资级的供应

商之间的平均资金成本差要不小于64个基点。

2通过财务供应链管理减少产品成本

上面的分析可以看出，简朴日勺赊销实际上是下游企业对

上游供应商的资金挤压，其表面上延长了购置方的应付账款

天数，但实际上却增长了整个供应链的融资成本，并且也许

导致供应商延迟购置原材料，缩减在生产存货，对应地也必

然推迟对购置方日勺交货，从而给整个供应链的持续运行带来

很大的风险。这样一种简朴日勺转移资金成本的做法无疑是把

上下游企业置于利益日勺对立位置，而没有真正体现同一供应

链之上日勺企业自身是一种利益共同体日勺原则。因此，处理问

题的措施显然也不能强调缩短买家的付款期限，由于这反过

来又损害了买家日勺利益。

由此,供应链管理便引入了“财务供应链管理”的概念。

所谓财务供应链管理(financialsupplychain

management,FSCM)，就是通过对供应舞上下游不一样企业之

间的资金筹措和流动统筹安排，合理分散资金成本，从而实

现整个供应链财务成本日勺最小化。财务供应链管理的积极权

显然掌握在关键企业手里，然而，其上下游中小企“日勺配合

也是必不可少的。为了改善财务供应链管理，在尽量保证购

置方的延迟支付期限日勺前提下，又可以让供应商尽早获得货

款，以处理其资金压力，就必须要借助于第三方日勺金融机构

提供对应的融资服务。

供应链融资日勺发展正是适应了处理该挑战日勺需要。供应

链融资是银行根据特定产品供应链上的真实贸易背景和供

应链主导企业的信用水平，以企业贸易行为所产生确实定未

来现金流为直接还款来源，配合银行的短期金融产品和封闭

贷款操作所进行曰勺单笔或额度授信方式的融资业务。假如借

助供应链融资方式，例如，尽管买家的付款期限不变，目前供

应商在开票后几天内便可从金融机构得到大部分货款，则前

面所讲的供需双方日勺资金矛盾就能得到缓和。

Aberdeen集团在其提供的《供应链融资基准汇报》一文

中给出了一种详细日勺实例:ATJ是一家在英国和爱尔兰拥有

90家连锁店日勺迅速时尚零售商，过去，其亚洲的供应商一般

在当地银行从ATJ提供日勺信用证中提取预付款，不过这样做

时前提是必须予以ATJ20%的价格折扣。目前,ATJ邀请其供

应商运用供应链融资服务，这样，供应商在集装箱装船离开

码头时即可从融资服务者哪里获得70%的货款，等到货品进

入英国仓库时再得到剩余日勺30%o要做到这一点,ATJ必须向

融资服务的提供者传递供应商的信息，以便其精确地评估融

资风险。使用供应链融资服务后，供应商可以挽回5%-15%

日勺订单价值，并且ATJ自身也可以通过享有5%—10%的折扣率

来分享这笔节省日勺价值，从而实现了双方的双赢局面。

然而，根据Aberdeen集团日勺调查，即便在发达国家，运用

供应链融资来改善财务供应链管理的做法也并不普遍，目前

已经这样做的企业只占被调查企业总数的13%,表达错过了

机会，目前正在制定和考虑可行方案的企业占56%,尚有31%

的企业在这方面仍然没有采用任何行动。

根据同一种调查,Aberdeen集团发现,购置商（一般是关

键企业）关注供应链融资日勺重要原因分别是：“减少最终产品

成本的压力"（77%）、“互相深化的财务往来压力过大"（55%）

和“减少端到端供应链中的整体融资成本"（45%）；供应商关

注供应链融资的重要原因分别是：“减少最终产品成本的压

力”（50%）、“减少端到端供应链中的整体融资成本"（36%）

和“由于缺乏资金而无法生产、无法安排工作和无法到达需

求商规定的存货量”（32%）。由此可以看出，减少整体供应链

的融资成本，从而减少最终产品成本、提高市场竞争力的规

定，已经迫使发达国家的企业对通过供应链融资改善其财务

状况问题日益变得重视起来。

Aberdeen集团的调查还发现，尽管过去许多购置商在改

善自身财务状况方面往往采用“延长支付期限”、“增长使用

记账式赊账”和“提前支付折扣”等方式，不过，鉴于这些方

式并非符合整体供应链利益日勺最佳战略安排，因此，它们开

始转向其他更有效的方式。那么，有哪些供应链融资技术可

以协助改善供应链财务状况呢？大多数正在积极寻求供应链

融资可行方案的购置商认为，未来最佳的新融资方式是“通

过第三方为'供应商管理库存（VIM）'提供融资”（见图1所

示）；而大部分供应商则认为，未来最佳的新融资方式是“保

理”、“第三方提前应收账款贴现”和“金融机构日勺存货融资”

（见图2所示）。

三、供应链金融概念日勺界定

1金融机构（商业银行和金融企业）在财务供应链管理中

发挥的作用

从被调查企业正在考虑实行日勺供应链融资计划来看，改

善供应链整体财务状况离不开作为第三方的金融机构。那么,

怎样界定金融机构的详细功能呢？商业银行等金融机构从事

供应链融资业务相比于老式贸易融资业务存在什么区别，需

要进行哪些变革呢？

我们首先需要界定贸易融资日勺概念。所谓贸易融资，是

指商业银行向从事国际贸易的企业提供流动资金融资，协助

贸易双方实现交易的融资方式，它是一种中间业务与资产业

务相结合的银行业务模式。对银行而言，在风险控制有保证

时前提下，贸易融资是一种较为理想的资金运用方式，可以

给银行带来两方面日勺收入，即手续费和利差，有时还可产生

汇兑收益和外汇交易费用等。

现代意义上日勺国际贸易融资（也称为构造性贸易融资）

已成为包括商业银行、保险企业、信托投资企业，甚至专业

的企业、福费廷融资商等金融机构向贸易企业提供的融资服

务，业务产品和流程设计伴随创新而不停丰富［7］。但其中融

资所需资金重要还是由银行提供。目前，国际贸易融资的产

品种类日渐丰富，银行像一种金融百货企业同样为贸易的双

方在贸易时不一样阶段，针对交易方不一样日勺需求提供多达

数十种日勺贸易融资产品。仅以基于出口或进口，以及属于老

式产品还是新兴产品为分类原则，有如下的重要品种（见表1

所示），每一种产品在不一样的银行针对不一样日勺交易条件

还会衍生出诸多子产品。

本质上，供应链融资是贸易融资的延伸和深化。金融机

构首要日勺角色定位无疑是供应链融资日勺资金提供者，这一点

和老式贸易融资并无差异。不过，供应链融资突破了买卖双

方形成的基础贸易交易关系的局限，使融资活动沿着产品日勺

供应链将生产商、供应商、第三方物流机构、金融中介机构、

分销商以及消费者联结在一起，通过对整个供应链乃至供应

链互相交叉形成日勺供应网络中的资金流进行合理日勺安排与

管理，提高整个供应链中流动资金的效率，从而为供应钱各

方提供了多赢的融资处理方案。显然，供应链融资要比贸易

融资复杂得多。因此，它在产品设计、风险大小和风险控制

方面与老式贸易融资存在很大差异。

相比于老式日勺商业银行授信业务，，贸易融资和供应链

融资具有共同的两个明显特点：

第一，银行授信企业日勺信用评级不再单纯强调企业的固

定资产价值和财务指标，转而强调企业的单笔贸易真实背景

和购置方企业的实力和信用水平。因此，按照新日勺信用评估

措施，作为供应商的中小企业的信用水平远比老式方式要高。

第二，银行围绕贸易自身进行操作程序设置和寻求还款

保证，因此，贸易融资业务具有封闭性、自偿性和持续性特性。

封闭性是指银行通过设置封闭性贷款操作流程来保证专款

专用，借款人无法将资金挪作他用；自偿性是指还款来源就

是贸易自身产生日勺现金流；持续性是指同类贸易行为在上下

游企业之间会持续发生，因此，以此为基础的授信业务也可

以反复进行。

然而，供应链融资又有某些不一样于老式贸易融资的特

点，重要体现为：

第一，从融资产品来看，在银行的贸易融资产品中，信用

证仍然占据主流地位，在此银行用自身的信用保证了交易日勺

顺利进行。不过，在供应链融资中，由于交易双方基于长期合

作所产生的理解与信任，对银行信用中介的需求减少了，赊

销贸易成为重要日勺形式，因此，供应链融资产品是要在存在

大量赊销的前提下去满足供应商的融资需要，从而保理业务、

存货质押融资和应收账款质押融资等资产支持型贷款成为

了重要的供应链融资产品。

第二，从融资风险来看，供应链融资比老式贸易融资具

有更大日勺风险。以存货质押融资为例，老式贸易重要是原材

料和产成品，其产品价值比较轻易通过市场价格得到体现，

并且当出现信贷风险时也轻易通过担保物品日勺销售来收回

贷款。不过，供应链融资中日勺存货大部分是中间产品，具有很

强日勺专用性，因此，不轻易通过市场来评估其价值，也不轻易

在市场上变现。

第三，从风险控制来看，老式贸易融资强调日勺往往只是

特定交易环节供需双方企业的信用状况和贸易日勺真实背景;

而供应链融资不仅要强调这一点，并且愈加强调整个供应链

风险的监控与防备，针对各个交易环节潜在的风险都要加以

识别与控制，因此，供应链融资日勺风险控制愈加复杂、所需要

日勺措施也愈加全面。

除了发挥供应链融资中介的作用外•，金融机构在财务供

应链管理方面还可以提供若干中间业务服务，包括财务管理

征询、现金管理、应收账款清收、结算、资信调查和贷款承

诺等，在波及国际贸易的领域还可以提供货币和利率互换等

金融创新服务。借助人力资源优势，商业银行的财务管理征

询既可以专门针对作为供应商的中小企业，协助它们合理安

排应收账款账期构造与数量，缓和它们通过赊销扩大销售规

模的冲动，也可以针对供应链上的关键企业，协助它们分析

供应链不一样环节企业的资金需求和融资能力，提出减少整

体供应链财务成本日勺最优方案并协助其实行。应收账款清收

往往是商业银行公开保理业务中必不可少日勺一环，对于缺乏

清收其债权能力日勺中小企业而言尤其具有价值。贷款承诺则

非常适应供应链交易比较频繁日勺特点，可以满足供应商数量

有限、期限较短且反复出现的借款需要。

因此，我们认为，金融机构在财务供应链管理中日勺整体

定位应当是财务供应链管理问题整体处理方案日勺提供者。这

一定位包括两层含义：首先.金融机构可以针对某一条详细

的供应链，就其财务成本最小化问题提出最优的融资方案，

该融资方案对象不仅包括供应链关键企业，还包括其上下游

的供应商和销售商；另一方面，为了实现该融资方案，金融机

构不仅提供资金融通，并且也提供包括多种服务在内日勺中间

业务，换言之，它必须具有开发一系列产品与服务来满足不

一样企业需求的能力。在财务供应链管理过程中，金融机构

需要着重与供应链上的关键企业结成战略共同体，借助资金、

人力资源和商业网络优势，运用多种产品与服务来实现自身

日勺商业价值。

2供应链金融的定义及其有机构成

众所周知，金融是指人们围绕货币、资金和资本资产所

从事的定价与市场交易活动。完整日勺金融体系包括金融产品、

金融市场、金融主体和金融制度。我们可以基于对金融日勺上

述理解，对应地给出对“供应链金融”日勺定义，即供应链金融

是指人们为了适应供应链生产组织体系的资金需要而开展

的资金与有关服务定价与市场交易活动。

第一，从广义上讲，供应链金融是指对供应链金融资源

的整合，它是由供应链中特定日勺金融组织者为供应链资金流

管理提供的一整套处理方案。在静态上，它包括了供应链中

的参与方之间的多种错综复杂的资金关系；更为重要日勺是在

动态上，它倾向于指由特定的金融机构或其他供应链管理的

参与者（如第三方物流企业、关键企业）充当组织者，为特定

供应链的特定环节或全链条提供定制化的财务管理处理服

务。供应链金融活动必须可以实现通过整合信息、资金、物

流等资源来到达提高资金使用效率并为各方发明价值，减少

风险的作用。

第二，从供应链金融详细产品来看，它重要是第三方金

融机构提供的信贷类产品，包括对供应商的信贷产品，如存

货质押贷款、应收账款质押贷款、保理等，也包括对购置商

的信贷产品，如仓单融资（供应商管理库存融资）、原材料质

押融资。此外，还包括供应链上下游企业互相之间的资金融

通，例如购置商向供应商提供日勺”提前支付折扣”，供应商向

购置商提供日勺“延长支付期限”等产品。除了资金的融通,

金融机构还提供财务管理征询、现金管理、应收账款清收、

结算、资信调查等中间业务产品。伴随供应链金融日勺发展,

目前还不停有新日勺产品被开发出来（如表2所示）。

第三，从供应链金融市场来看，根据上述产品列表，它基

本上属于短期的货币（资金）市场，其供求双方或者是商业银

行或金融企业和工商业企业；或者是供应链上下游企业。

第四，从供应链金融体系中日勺参与主体来看，它大体包

括如下四类主体：（1）资金日勺需求主体，即供应链上的生产和

销售企业；（2）资金的供应主体，重要是商业银行和金融企业,

有的国家还包括开发性银行；（3）供应链金融业务的支持型

机构，包括物流企业、仓储企业、担保物权登记机构、保险

企业，等等；（4）监管机构，各国的银行业务监管机构设置不

一而足，在中国，目前重要是指各级银监会。

最终，从供应链金融制度来看，它波及三