D上市公司财务报表分析

D上市公司财务报表分析摘要随着经济的发展经营权与所有权的分离早已成为大公司的常态，那所有者如何通过经过一系列财务人员处理过的，看不到处理过程的，高度综合的财务数据找到经营过程中存在的优势以及问题呢，这就需要进行财务分析。财务分析有两种比较普遍的观点一种是受托责任观一种是经营决策观。现在经营决策观占据主流地位。在实际的财务分析中不同的主体有不同的关注重点，投资者主要关注企业的盈利能力，主要对利润表进行分析。债权人主要关注企业的偿债能力，主要对资产负债表进行分析。经营者关注的方面是最全面的，他要考虑各种经济主体的利益诉求，因为无论满足不了哪个相关利益主体的需求对企业来说都可能是致命的。经营者对财务报表的分析是最全面的，但是从经营者角度对财务报表进行分析，存在一个问题。财务报表可能是经过粉饰处理过的财务数据，财务报表是不真实的。此篇论文通过偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力分析D公司的财务效率，并提出提高D公司财务效率的建议。关键词：财务报表；财务报表分析方法；D公司财务报表分析

目录TOC\o"1-3"\h\u10398一、绪论 一、绪论（一）研究的背景及意义财务报表可以整体的反映企业的财务状况和经营成果，可是财务报表不能反映企业财务状况的好坏和经营成果的高低，因此财务报表分析必不可少。在工业企业发展的初期生产效率对企业的发展起决定性的作用，现在进入了信息时代，科技的发展日新月异，生产科技能够得到快速的推广，企业依赖科技形成高生产效率，一家独大的情况越来越少，阿里巴巴的领导者马云曾讲过：“我们离破产只有30天。”科技的共享性越来越强，保持优势的方法在哪里，科学的经营管理是开启企业长远发展的金钥匙。经营管理对企业越来越重要，企业经营管理又以财务管理最为重要，因此在企业经营管理中财务分析的作用越来越大。财务报表分析对企业过去的经营业绩进行评价，对企业的经营管理现状进行准确评估，对企业的未来发展趋势进行预测。企业经营者运用财务报表揭示的信息进行经济决策，企业投资者决定是继续追加投资还是收回原来股份，债权人决定是继续进行保证还是提前收回债权。因此对报表使用者来说财务报表分析意义重大。财务分析注重对数据的处理，注重分析理论轻视企业实际情况。财务分析主要通过历史经验数据进行分析，但是每个行业每个企业都有自己的独特性，利用历史经验分析会存在一定的误差。财务分析是一项复杂的工作，精准的财务分析可以正确的评价企业的过去，了解企业的现在，预测企业的未来，为财务报告使用者提供管理和决策的依据促进企业的发展，错误的财务分析则会对企业的发展造成恶劣的影响。对财务报表进行分析可以帮助我们找到企业的得失，找到企业的优势和劣势，找到造成这种状况的具体原因。财务报表是对一段时间内公司所有经营流程造成结果的总结，财务报表的分析不是一段经营期的结束，更是下一个经营时期开始的标志。财务报表分析要面向未来，为以后的经营决策服务。（二）财务报表分析的概念财务报表分析是指利用收集到的企业财务报表的数据，通过比率、比较、因素分析、趋势等分析方法整理数据，结合企业在财务报告附注中披露的其他数据，对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行分析。财务报表分析假使只注重对对财务信息的分析，忽略对非财务信息的分析，无疑是片面的。非财务信息包含企业的外部环境，注册会计师意见等。中国财务分析起步晚、基础薄弱。主要是引进外国的财务分析体系，分析方法。财务分析方法有比率分析法、因素分析法、趋势分析法这三种最常用的方法。财务报表分析主要是对资产负债表、利润表和现金流量表的分析。在实际的财务分析中，把研究方法应用到研究内容上，具体可体现为为对企业偿债能力的分析，对企业盈利能力的分析，对企业营运的能力分析及对企业发展能力的分析。二、财务报表分析的内容和方法（一）财务报表分析的内容1.资产负债表分析资产负债表是循遵“资产=负债+所有者权益”这一会计恒等原则编制的，能够分析企业的变现能力、偿债能力以及资金的周转能力,分析企业的资产结构。资产负债表一开始被设计成左右相等的结构，目的就是能够较清晰的看出企业的筹资结构。分析筹资结构风险的大小，为报表使用者的经济决策服务。资产负债表进行的分析的时候在资产负债表后面加设增减栏。增减栏是横向上的比较，是水平分析法。还要应用结构分析方法对资产负债表进行纵向上的分析。2.现金流量表分析现代企业报表使用者强调对资产负债表进行分析，忽视对现金流量表进行分析。实际上对现金流量表进行分析，更能准确辨别企业偿债能力的强弱，特别是短期偿债能力的强弱。通过对现金流量表进行分析,可以弥补资产负债表采用历史成本计量，不能随着资本市场的变化调节资本实际价值的局限性，特别是在通货膨胀和企业资产贬值速度加快的今天。资产负债表进行偿债能力分析的时候，采用历史成本进行计量，忽视了随着时间的发展，资产的价值会变化的情况。现金流量表分析资产，加入了时间上的变化分析，能够弥补资产负债表进行财务分析，固有的局限性。3.利润表分析利润表反映在一段时期内企业的经营业绩是盈利还是亏损,反映盈利水平的高低。投资者和债权人包括两类，长期的和短期的。短期投资者主要关注企业在这段时期内，是否处于市值的低点，目的是在公司处于股价谷底的时候买入股票，然后迅速卖出。长期投资者主要关注企业的长期盈利能力以及企业的发展能力，关注对利润表的分析。长期债权人因为其债权是长期的，必然也绕不开企业的盈利能力和发展能力的分析，也要关注对利润表的分析。但是如果企业所处的行业属于衰落期，即使利润表中的财务指标数值，都很不错，同样得不到长期投资者的青睐。4.财务报表附注分析财务报表附注是对三张基本报表中未包含的重大项目进行补充说明的报表,是企业财务数据的重要组成部分。在财务报表分析的过程中，对财务报表附注的分析是不可或缺的。很多重要的信息，无法用货币来度量，就会放在财务报表附注里。还有一些或有事项也放在财务报表附注里。没有分析财务报表附注的财务分析是不完整的，会造成财务报表分析的失误。（二）财务报表分析的方法1.结构分析法结构分析法首先应选取一个关键项目的金额作为基数，通过计算有关项目的金额占关键项目的金额的百分比，得出各项目在关键基数结构中所占的比例，然后分析其重要性，分析结构的合理性。结构分析对企业的筹资结构、盈利构成进行分析。资产负债表中一般以资产总数作为基数，利润表常以销售收入为基数进行百分比的计算。当然也可以选择其他财务数据作为基数进行相应的分析。结构分析可以对存在规模差异的公司进行横向分析，是静态的分析。在进行财务分析的时候要采用行业先进企业的财务指标，行业先进企业和分析的公司发展规模有时候会差距较大，这种情况下，对财务报表进行绝对数的分析，是没有意义的。财务报表的数据可以通过结构分析法，换算成比率。财务数据由绝对数换算为相对数进行比较分析，计算结果更科学有效。2.趋势分析法趋势分析可以从横向和纵向上进行比较，横向上和同行业的企业财务数据进行比较，纵向上采用企业纵向年度的数据进行比较；对数据的比较又可以分为原始数据（绝对数从财务报表中直接得到的数据）和结构数据（结构百分比）的比较。对原始数据进行比较，后加设增减栏，反映增减的绝对数和增减的百分比。对结构百分比的趋势分析采用纵向年度的分析。也可以把横纵向分析结合起来，分析同行业两公司在连续年度（至少大于两年）内的的财务情况。趋势分析法纵向上，有定比分析和环比分析两种模式。定比分析是选定一个基期，环比分析是每一期的数据都以上一期的数据为基期。趋势分析也要挑选重点。结构分析和趋势分析结合起来分析的时候。重点分析在财务报表中，绝对金额变化大的数据；重点分析绝对数虽然变化不大但是占比大的数据。数据增减额变化很大或许存在财务造假。财务分析利用历史数据，对企业财务状况和经营成果进行分析，但关注点更应该放在，对企业将来发展趋势的分析上，为运营管理决策服务。3.比率分析法比率分析法计算的比率，必须是相关联的财务数据计算得来的，通过比较财务比率，可以分析企业的财务状况、运营效果。比率标准值采用历史经验数据（譬如流动比率通常为2，速动比率通常为1）。不同的企业采用不同的标准值，需要结合行业进行分析，更细化的话还要结合企业规模进行分析。比率分析法也常与趋势分析法结合起来，分析连续两年以上期间企业财务状况的发展变化情况。现代企业的利益相关者分析企业的财务情况，最重要的就是分析企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力。企业四大能力分析财务指标都是通过比率分析法计算得出的。所以比率分析法是最重要的财务分析方法。4.因素分析法因素分析法首先要建立数学模型，使综合的财务指标分离成可以单独计量的财务指标。根据程序和方法的不同，因素分析法可以分为连环替代法，差额分析法和平衡法分析法。连环替代法是在前一个因素变动的基础上，按照一定程序和方法，依次计算单个因素对财务总体指标的影响。连环替代法，每次只替代一个因素，把已经替代的因素作为基期。这样下一个因素进行替代的时候，就刨除了上个因素的影响。所以不管综合指标由多少因素构成，我们都可以分析出来这个因素变动对综合财务数据的影响。差额分析法是连环替代法的简化形式，只有综合财务模型是连乘的情况才能使用。因素分析法常用来分析综合品种结构下，各产品对总销售利润的影响程度。5.综合分析方法综合分析法把各财务指标分析的内容看成一个整体，认为各指标共同组成一个大的系统，密不可分。综合分析法把总的财务指标，分解为具体的可以逐级往下的财务指标。通过这种方式，把几种主要的财务指标联系在一起，综合地分析企业的财务状况。

三、D公司财务报表分析案例介绍(一)D公司概况D公司业务有商砼、房地产和物业管理，近三年商砼业务所占的比率一直维持在85%左右，是国内第一家以商砼为主业的上市公司，上市地点为深交所。主要生产混凝土包括普通的和特种的，还生产预拌砂浆。D公司的发展主要在深圳、株洲等地。西部建设公司的业务范围基本覆盖全国大部分地区，是全国技术最强，规模最大的商品混凝土上市公司，在国内混凝土企业中居于第二位。西部建设公司被列入财富中国500强、中国建材企业20强、中小板上市公司价值50强的行列。公司业务范围遍布全国21个省（直辖市），在市场占有率、销售区域方面都居于行业第一的地位。西部建设属于行业领先单位，所以通过D公司和西部建设公司财务指标的比较，找出D公司经营状况的优势和劣势，是科学有效的。在对D公司进行分析的时候把财务比率分析方法和趋势分析方法结合起来，分别列出D公司和西部建设公司三年的财务比率，再结合行业财务比率指标，分析D公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、和发展能力的高低。（在对D公司和西部建设进行分析时“财务费用”视同利息支出,公司的数据以万为单位）（二）D公司偿债能力分析偿债能力可以衡量企业偿还到期债务能力的强弱。企业需偿还的债务包括两部分。一部分是一般性债务（企业借贷的需要到期偿还的本息和），另一部分是刚性债务到期必须偿还（企业需支付的各类税款）。刚性债务到期不还的话，要缴纳滞纳金；一般性债务不还的话，一部分债权人可能会转变为股权人，另一部分债权人继续持有债权，还有一部分债权人会到法院起诉，强制企业来偿还。所有的债务都会对企业造成压力，但造成压力的程度不同，一般来说刚性的到期需缴纳的税费，对企业偿债能力造成的压力最大。只有做好偿债能力的分析，才可以了解企业财务状况是好是坏，财务风险是高是低，筹资前景是否良好，才可以制定企业具体的理财措施。对偿债能力进行分析，有利于债权人作出正确的信贷决策并判断其债权收回的保障程度，有利于投资者进行正确的投资决策并判断其投入资本的安全程度，有利于经营者进行正确的投资决策并判断其所承担的财务风险，有利于商品劳务供应商判断是否与该企业单位开展业务往来。（三）D公司营运能力分析营运能力分析企业营运资产的效率和效益。效率通过周转率来表达，是相对数。公式一般为产出额除以资产占用额；效益是反映资产利用成效的数据。参考企业的营运指标，可以选择从企业各项资产的哪个方面进行突破，增强企业的营运能力。增强企业营运能力，可以从两个方向上来努力，一是用取得高资产盈利率，二是提高资产周转率。资产流动性的强弱、资产营运效率的高低，是从周转率的角度来说的。所有资产按其流动性强弱可以有很多分类，不论其怎么分类，都是周转率越高，周转周期越短，获得收益的过程越快，盈利能力越高，营运状况越好。1.流动资产营运能力分析流动资产是确定，或者在企业的财务计划执行较好的情况下，预测到的在一年内或一个营业周期内，能够被企业使用的资产。流动资产的使用包括两方面。一是可以转换为现金，二是被耗用、销售。流动资产相比长期资产周转期短、形态易变。长期资产主要用来投资，短期资产主要用来日常运营。流动资产的营运过程更紧凑，营运管理要更细致。应收账款周转率用来分析应收账款的变现速度，应收账款只有变成现金变成企业可以使用的资产，对企业的营运才有较大帮助。应收账款周转率=当期销售净收入/(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2应收账款周转天数=360/应收账款周转率表3-3D公司和西部建设周转率分析表西部建设D公司201420152016201420152016营业收入（元）10211041029492.91152949.5109235.5103780.4100996流动资产平均占用额712127.1878474.91034900124644.6135789.2138584.6应收账款平均占用341446.8414992.1553357.85706865129.966667.5应收票据平均占用额175198.3218199170539.54578.34578.33635.8应收账款周转率1.981.631.591.771.491.44应收账款周转天数182.15221.42226.03203.16241.81250.6流动资产周转率1.480.760.73图3-3D公司和西部建设营运能力分析柱形图通过表3-3和图3-3得到D公司的应收账款周转率和流动资产周转率小于西部建设的比率，说明D公司营运能力相对较低。由数据可看出D公司和西部建设的应收账款和流动资产周转率都有所下降，这和整个行业的经济大环境不无关系，现在国家建设活动相比之前减少，房地产热度下降，导致企业回款能力差，资产流动性变差。从内部来说企业要建立健全资金控制制度,强化日常资金管理，保证企业花该花的钱，做该做的事，资金用到重要模块。对外实行紧缩性的信用政策也是一种方法，不过这种方式会导致企业的销售收入减少。存货周转率分析商砼企业的特点是即产立销，一般认为商砼企业的存货量为零，存货周转率为1。营业周期的分析商砼企业特殊点在于存货量为零，存货周转率为1，从生产到销售这段过程可忽略不计。商砼企业的营业周期和应收账款的周转天数相等。2.总资产营运能力分析总资产周转率(次)=营业收入净额/平均资产总额。是衡量企业营运能力的最全面的指标。流动资产和长期资产周转率分析的都是总资产其中一部分的营运能力，对D公司的所有资产进行周转率的分析，是很有必要的。表3-4D公司和西部建设总资产周转率分析表西部建设D公司201420152016201420152016营业收入（元）102110410294931152950109235.5103780.4100996总资产平均占用额992763.911714561335295140945.8151993.4153991.5总资产周转率1.030.880.860.780.680.66图3-4D公司和西部建设总资产周转率分析图商砼企业是高资产密集度，低资产周转率的企业。建材行业总资产周转率平均指标为0.68。通过表3-4和图3-4得出D公司低于西部建设的总资产周转率。但除了2016年，D公司稍低于行业指标，其余时间都高于行业平均指标。说明D公司的总资产周转能力不错，但与西部建设相比还有较大发展空间。总资产营运能力分析，一方面对总资产周转率进行分析，另一方面对总资产收益率进行分析。提高总资产营运能力，一是要从全局的角度合理安排各项资产的比例。资产的长短期配合要合理，既要保证偿债能力也要保证盈利能力，发展能力。固定资产和流动资产的比率要与企业实力相协调。二是加快应收账款、存货和固定资产的周转速度。固定资产的规模要符合企业的发展规模，由市场决定固定资产占总资产的比率。三是要提高资产的收益水平。在周转率一定的情况下啊，相同期间内，资产收益水平越高，总资产营运能力越强。3.D公司盈利能力分析盈利能力是企业获取利润的能力。盈利能力的水平的高低决定投资的方向。当企业的盈利水平可以抵消企业的各项成本费用时企业才能获得利润，才能继续生存下去。4.资本经营盈利能力分析资本是所有者投入企业的资金，当资本经营盈利能力高的时候，投资者才会投入资本，企业才有稳固可运用的资金。企业的所有者权益多，能运用的资金就多，收入和利润也会越多。资本金收益率=净利润/实收资本×100%资本金利润率被喻为投资的方向盘。当投资企业获取资本金利润率，高于信贷利息利率时，投资者才会把资本投入到企业。西部建设D公司会计年度201420152016201420152016净利润36552.936668.032098.81506.62663.41582.9年初实收资本51611.751611.751611.713875.613875.613875.6年末实收资本51611.751611.7103223.413875.613875.613875.6平均实收资本51611.751611.777417.613875.613875.613875.6资本金收益率(%)70.82%71.05%41.46%10.86%19.19%11.41%D公司和西部建设资本金收益率分析表D公司和西部建设资本金收益率分析图通过表和图得出。D公司的资本金收益能力离西部建设的资本金收益能力差的很远。主要原因是因为D公司的净利润太少。要提高D公司净利润的水平。净资产收益率分析：“净资产收益率=（净利润/销售收入）*（销售收入/总资产）*（总资产/净资产）=销售净利率*总资产周转率*权益乘数”。净资产收益率是评价企业运用自有资产获取收益的能力。它可以分解为销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个指标，受净利润大小与公司净资产结构构成比率的影响。净资产收益率，把资产结构比率、销售净利率、总资产的周转速度结合起来，把偿债能力，营运能力和盈利能力结合起来，是最全面最具有综合性的财务指标。5.D公司发展能力分析发展能力是企业通过累积盈余资金而形成的发展潜能。评价企业的发展能力可以了解企业的成长状况，了解企业的可持续发展能力。本年总资产增长率＝（年末资产总额-年初资产总额）/年初资产总额资本扩张率=年初股东权益额/年末股东权益额累计保留盈余率(%)=（盈余公积+未分配利润）/平均股东权益西部建设D公司会计年度201420152016201420152016年初资产总额898238.51087289.31255622.1134491.3147400.2156586.6年末资产总额1087289.31255622.11414966.9147400.2156586.6151396.5总资产增长率(%)21.05%15.48%12.69%9.60%6.23%-3.31%年初股东权益额370266.6402402.9436966.941504.742456.344655.2年末股东权益额402402.9436966.9464470.842456.344655.245560.4资本扩张率(%)8.68%8.59%6.29%2.29%5.18%2.03%盈余公积9236.89559.210369.64529.94803.24813.6未分配利润154030.1183225.6208885.07575.09419.89710.8平均股东权益386334.8419684.9450718.941980.543555.745107.8累计保留盈余率(%)42.26%45.94%48.65%28.83%32.65%32.20%表3-12D公司和西部建设发展能力分析表图3-10D公司和西部建设发展能力分析图由表3-12和图3-10的数据可以看出D公司的累计保留盈余率、资本扩张率虽然小于西部建设公司，但比率和平稳性方面仍是比较好的。企业2016年总资产增长率＜0可能是企业控制发展规模的原因。近几年商砼行业不景气，这种情况还会持续一段时间。D公司的总资产增长率下降是企业主动适应市场的选择，而不是由于经营状况不好。（四）提高D公司财务效率的建议1.提高D公司偿债能力的措施即使是资产结构一样的企业，资产的变现能力也是存在差异的，这种差异会导致偿债能力强弱的不同。提高偿债能力不光要从结构上入手，还要提高企业资产的质量。D公司是商砼企业，商砼产品时效性低不能保存，商砼品销售要以产定销，即产即销。生产上商砼产品的原材料供应要及时，供应不及时产品不能及时生产，就不能按期销售，采购方会换另一家商砼企业进行采购。商砼企业的产品特性导致企业在原材料供应和产品销售方面都处于被动。商砼企业应加强资本的管理，原材料采购要做到少量、多次，及时。最好实现企业发展一条龙模式，延长企业产业链。还要加强对应收账款的管理，现在建筑业不景气，通过比较收账成本与销售利率的高低，决定要不要进行销售。关注采购者的信用状况，根据客户的的信用状况确定收账政策，防止应收帐款过大；在进行投资的时候要详细预测投资项目的前景风险及回报，避免盲目投资。现在企业的资金链难免出现紧张，通过资金市场拆借、发行股票债券等方式。转变单一的举债方式，保持合理的举债比率，很有必要。很多企业因为没有合理的偿债计划，不能按时偿还短期债务破产而不是资不抵债导致破产。在财务报表信息准确可靠的前提下，建立偿债计划表，根据债务合同、契约悉数列出债务具体到期时间、金额、利息等。结合企业的经营状况、收入情况做到收入和支出相对，量入为出，满足企业偿债的时间点的安排和日常经营的需要。企业有时会存在意外情况（如败诉导致的企业债务大幅度增加），所以在计划之外，要保留一部分资金以备不时之需。2.提高D公司营运能力的措施要加强企业的资产管理效率。做到账上的资产和企业实际资产的数量相符。在统计企业固定资产数量时，相关领导不能根据企业制定的固定资产营运能力指标，使实际已经报废或者应该报废的资产不报废，实际已经增加或者应该增加的资产不增加，人为制造虚假的财务指标。提高资金回收速度。现在商砼企业的行业大环境不容乐观，收款能力弱。企业的管理者和销售人员要科学看待市场占有率，不能因为追求销售业绩，降低采购商的信用水平延长企业的付款期限。应收账款的增加在商砼行业不景气，建筑行业也不景气的情况下会大大提高坏账的比率，这样可能会导致企业已经获得的利润被坏账消耗掉。企业的应收账款多，收款能力弱。在进行销售的时候建立销售人员回收责任制，避免销售人员只管销售的规模而不顾销售的质量，最后给企业造成巨大损失。企业宁愿采取薄利多销的方式，也要加强对信用的管理。对信用不良的企业使用采用更严苛的收款方式。财务部门定期编制账龄分析表，依据应收账款的数量和质量，采用不同的催收方式。3.提高D公司盈利能力的措施商砼企业不同标号的产品的价格相差较大，但其生产流程都是一样的。即不同商砼产品单位耗用人工成本，单位耗用固定资产是一样的，区别只在使用的原材料价格不同。所以提高商砼企业的盈利能力，可以采用比价采购（同价值低价格）的方式降低原料成本提高产品综合毛利率。还要调整商砼企业产品结构，加大对高毛利产品的推销力度。商砼企业应采取采用区域市场战略，不同区域市场的商砼价格不同，毛利率不同。商砼产品的运输方式是罐车运输。罐车适合短距离运输导致企业生产基地辐射的范围小，运输费用高。所以商砼企业选择建厂区域很重要。4.提高公司D发展能力的措施提高主营业务收入增长率。企业主营业务收入增长率高，表明企业的市场扩张能力强。市场扩张能力强，企业对固定资产消耗的边际成本率会下降，产品的毛利率会提高。提高主营业务利润增长率。只有主营业务利润增长率较高且主营业务利润占利润总额较高的企业才处在成长期。如果企业的年度利润总额增长幅度较大，但是主营业务利润不增加甚至下降，那就说明公司质量不高。主营业务利润增长率是企业的生命线，如果企业的主营业务丧失了创造的利润的能力，那么即使企业账面上的财务状况还不错，企业也已是强弩之末。商砼企业属于低科技企业，投资回收周期短。所以在企业净利润下降的情况下，即使企业的主营业务增长率、主营利润增长率较高，企业的成长性也不强。

四、结论财务分析选取财务报表的数据必须真实完整，现今网络发达，进入数据大统计时代，数据获