2024年第二学期国际金融期末复习资料

第二学期（国际金融）期末复习资料

第一章国际收支

第一节国际收支概述

一、国际收支的产生

国际收支是世界经济、国际贸易发展到一定阶段的必然产物，是由一个国家对外经济、政

治、文化等各方面往来活动而引起的。

二、国际收支的概念

（一）狭义的国际收支概念

狭义的国际收支概念是指一国在一定期期内（一般为1年），同其他国家为清算到期的债权、

债务所发生的外汇收支的和。

（二）广义的国际收支概念

国际货币基金组织对国际收支所确定的广义概念为：“在一定期期内一国居民与非居民之间

所有经济交易的系统统计。这种经济交易无论有无现金支付，有无对等偿付，均包括在一

国一定期期内的国际收支的范围之内”。

三、国际收支概念的解释

1.国际收支统计的是对外往来的内容，反应的是一国居民与非居民之间的交易。

2.国际收支是一个流量的概念，它反应的是一定期期的流量，是对一年内发生的各种交易进

行总结。

3.国际收支是系统的事后货币统计，国际收支反应的内容以交易为基础，而不是以货币收支

为基础。

第二节国际收支平衡

一、国际收支平衡表

国际收支平衡表就是国际收支按特定帐户分类和更式记帐标准表示出来的会计报表。

1.国际收支平衡表的帐户设置和分类。国际收支平衡表中的所有帐户可分为三大类：常常项

目帐户、资本项目帐户和平衡项目帐户。

常常项目帐户包括贸易帐户、无形贸易帐户和单方面转移帐户3个一级帐户。

资本项目帐户包括长期资本帐户和短期资本帐户2个二级帐户。

平衡项目帐户包括官方储备帐户和错误和遗漏帐户2个二级帐户。

2.国际收支的记帐措施和各帐户之间的相互关系。

二、国际收支不平衡的概念

在国际收支的理论研究中，按交易发生的动机不一样而将所有交易分为自主性交易和赔偿性

交易。国际收支的差额或不平衡即指自主性交易的不平衡。

1.贸易收支的不平衡。

2.常常项H收支的不平衡。国际货币基金组织尤其重视各国常常项FI标收支情况。

3.基本项目收支的不平衡。

三、国际收支不平衡的调整

1、国际收支不平衡的性质

⑴暂时性不平衡。

⑵结构性不平衡。

第一层含义是指因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡。

另一层含义的结构性不平衡，是指•国的产业结构比较单一、或其产业生产的产品出口需求

的收入弹性低、或出口需求的价格弹性高而进口需求的价格弹性低所引起的国际收支失衡。

⑶货币性不平衡。

⑷周期性不平衡.

⑸收入性不平衡。

2、国际收支不平衡的自幻调整

（1）货币一价格机制.

⑶利率机制。

3.国际收支不平衡的政策调整

⑴国际收支调整政策的分类。

A.按对需求的不一样影响，国际收支的各种调整政策可分为支出增减型政策和支出转换型政

策两大类。

支出增减型政策重要指财政政策和货币政策

支出转换型政策重要有汇率政策、补贴和关税政策以及直接管制。

直接管制包括外汇管制、进口许可证管制等等形式。国际经济组织和经济学理论多半不赞成

采取直接管制，但在国际收支发生困难时，发达国家和发展中国家都程度不一样地采取过直

接管制。

B.从供应角度讲，调整国际收支的政策有产业政策和科技政策。

C.融资政策包括官方储备的使用和国际信贷便利的使用。

①支出增减型与支出转移型政策；

②支出型政策与融资政策；

②支出增减型与供应型政策。

国际收支政策调整的所有目标在于：当国际收支失衡时，正确使用并搭配各种不一样类型的

调整政策，以最小的经济和社会代价达成国际收支的平衡或均衡。

⑵国际收支失衡的政策调整。

第三节国际收支调整顿论

一、国际收支调整的弹性分析法（弹性论）

1、有关弹性的基本概念。

从上述四个公式可见，所谓弹性，实质上就是一个百分比关系。当这种百分比关系的值越高,

我们就称弹性越高；反之，白分比关系的值越低，就称弹性越低。

2、马歇尔一勒纳条件。

货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和不小于1,贸易收支才能

改进，即贬值取得成功的必、要条件是：

3、贬值与供应反应一一J曲线效应。

货币贬值后的头一段时间，贸易收支反而也许会恶化。

这是因为，第一，在贬值之前已签订的贸易协议仍然必须按本来的数量和价格执行。

第二，虽然在贬值后签订的贸易协议，出口增加仍然要受认识、决议、资源、生产周期等的

影响。至于进口方面，进口商有也许会以为目前的贬值是以后深入贬值的前奏，从而加速订

货。

出口供应的调整时间，一般被以为需要六个月到一年的时间。

4.不足

对弹性论的批评重要在于弹性论是建立在局部均衡分析法的基础上的，它仅局限于分析汇率

变化对进出口市场的影响，而忽视了汇率变化对社会总支出和总收入的影响，因而具备很大

的不足。

二、国际收支调整的吸取分折法（吸取论）

1、基本理论。

国民收入（丫）=国民支出（E）

在封闭经济的条件下：

国民支出(E)=消费(C)十投资(1)=国民收入(Y)

在开放经济条件下，把对外贸易也考虑进去，则：

国民收入(Y)=消费(C)卜投资(I)卜[出口(X卜进口(M)]

移动恒等式两边，得X-M=Y-C-I=Y-(C+|)

C+I为国内总支出，即国民收入中被国内吸取的部分，用A来表示。

设国际收支差额为B=X-M,则有：B=Y-A当国民收入不小于总吸取时，国际收支为顺

差；当国民收入小于总吸取时，国际收支为逆差；当国民收入等于总吸取时，国际收支为平

衡。

2、政策主张。依照上述理论公式，吸取论所主张的国际收支调整政策，无非就是变化总收

入与总吸取(支出)的政策，即支出转换政策与支出增减政策。

3、结论

第一，吸取法是从总收入与总吸取(总支出或总需求)的相对关系中来考查国际收支失衡的原

因并提出国际收支的调整玫策的。

第二，就货币贬值的效应来讲，吸取论是从贬值对•国民收入和国内吸取的相对影响中来考查

贬值对国际收支的影响，而弹性论则从价格与需求的相对关系中来考查贬值对国际收支的影

响的。

第二，吸取论含有强烈的攻策搭配取向。

第四，吸取论的重要缺陷是假定贬值是出口增加的唯一原因，并以贸易收支替代国际收支。

三、国际收支调整的货币分析法(货币论)

四、国际收支调整的结构分析法(结构论)

1、基本理论。

引起国际收支长期逆差或长期逆差趋势的结构问题有如下体现形式：

(1)经济结构老化。

(2)经济结构单一。

(3)经济结构落后。

这是指一国产业生产的出口商品需求对收入的弹性低和需求对价格的弹性高，进口商品的需

求对收入的弹性高和需求对价格的弹性低。

2、政策主张。

调整政策的重点应放在改进经济结构和加速经济发展方面，以此来增加出口商品和进口替代

品的数量和品种供应。

3、对结构论的批评。

批评者以为：结构性失衡的原因同进出口商品的特点及现实与愿望之间的差距有关。

第二章外汇和汇率

第一节外汇

一、外汇的基本概念

(一)历史角度

1.动态的定义从历史上看，外汇最早是指国际汇兑，指通过银行等金融机构把一国货

币兑换成另一国货币的一个行为或活动。

2.静态的定义指以外国货币表示的、在国际上能够自由兑换且能被各国普遍接收与使

用的一系列金融资产。

广义的静态外汇，具备如下三个明显的特点或质的要求性：

⑴普遍性

(2)外币性

2.汇率的名称

汇率从不一样的角度来看，名称不一。重要有法定汇率和外汇行市。

3、汇率的作用

首先，汇率作为外汇买卖的折算标准，是联系国内外货币价格之间的桥梁。

其次，汇率能够发挥经济杠杆的作用，通过适时调整以实现某一时期的经济目标。

最后，汇率提供了一国经济发展、贸易及资本往来等方面的信息、，是反应经济情况的指示器。

二、汇率的标价方式

1、直接标价法

2.间接标价法

3.美元标价法

4.非美元标价法

三、汇率的种类

（一）按银行业务操作情况划分

1.买入汇率

2.卖出汇率

3.中间汇率

4.现钞汇率

（二）按买卖对象划分

1.银行汇率

2.商业汇率

（三）按外汇交易工具划分

1.电汇汇率

2.信汇汇率

3.票汇汇率

（四）按外汇买卖交割期限划分

1.即期汇率

2.远期汇率

（五）按国际货币制度演变划分

1.固定汇率

2.浮动汇率

⑴按其浮动过程是否受到干预来划分有：A.自由浮动，又称清洁浮动；B.管理浮动，又称肮脏

浮动。

⑵按浮动方式又可分为三种：A.单独浮动；

B.盯住俘动；C.联合浮动。

（六）按对外汇管理的宽严程度划分

L官方汇率

2.市场汇率

（七）按汇率在经济、金融往来中的重要性划分

实际汇率=名义汇率财政补贴和税收减免

2.有效汇率

有效汇率是指某种加权平均汇率以贸易比重为权数的有效汇率，反应的是一国货币汇率在

国际贸易中的总体竞争力和波动幅度。

四、汇率制度

1.自由浮动汇率

2.有管理的浮动汇率

3.在一个区间内浮动（目标区）汇率

4.爬行区间汇率

5.货币联盟

第三节汇率的变动

一、汇率的决定

（一）金本位制度下汇率的决定

1.汇率的决定基础

两国铸币单位的含金量之比，就是铸币平价，也叫法定平价。这一铸币平价，是决定各国

货币之间汇率的基础。

2.外汇市场的供求

所谓的黄金点就是汇率涨落引起黄金输出与输入的界限，包括黄金输出点和黄金输入点

例如，在纽约至伦敦之间运输1英镑黄金，黄金的运费为0.03美元，英镑与美元的铸币平

价为4.8665美元，则对美国商人来说，黄金输送点是：

黄金输出点=4.8665+003=4.8965美元

黄金输入点=4.8665-0.03=4.8365美元

3.汇率在黄金输送点内的波动规则

（二）纸币制度下的外汇汇率

（三）布雷顿森林体系卜.汇率的决定

1.汇率的决定基础

2.汇率的波动规则

（四）现行国际货币体系下汇率的决定

1.汇率的决定基础

在浮动汇率制度下，两国货币汇率决定的基础是购置力平价。

2.汇率的波动

二、影响汇率变动的重要原因

（一）经济原因

1.国际收支情况

2.总需求与总供应

3.通货膨胀程度

4.利率水平

利率政策之因此会影响汇率，还必须看一国通货膨胀的程度。通货膨胀一般可分为三种形式,

即温和的、严重的和恶性的通货膨胀。

5.财政情况

6.外汇储备的多寡

（二）非经济因家

1.政治局势

2.重大的国际政治及其他信息

3.心理预期原因

4.市场投机

5.中央银行干预

第四节外汇管制

一、外汇管制概述

外汇管制是当今世界各国调整外汇和国际收支的一个常用的强制性伎俩。其目标是为了维持

本国国际收支的平衡，保持汇率和金融的稳定，促进本国的竞争能力和经济的发展。

（一）外汇管制的概念和目标

外汇管制是指一个国家为使其国际收支与汇率能在符合本国利益的水平上保持平衡与稳定，

指定或授权某一国家机关（中央银行、财政部或专设的外汇管理机构）利用各种伎俩，包括

法律的、行政的、经济的措施，对在其国境内和管辖范围内的本国和外国的机关、企业、

团体、个人的外汇需要与供应，包括外汇的收、支、存、兑等进行管理。

（二）外汇管制的对象

1.对物的管制

2.对人的管制

3.对行业的管制

4.对地区的管制

5.对国别的管制

（三）外汇管制的利弊

1.外汇管制的正面影响

⑴控制对外贸易。

（2）预防资本外逃，维持国际收支平衡。

⑶巩固货币信用，稳定物价。

⑷增强经济与外交效益。

⑸实行贸易上的差异待遇，增加财政收入。

2.外汇管制的负面影响

⑴严格的外汇管制会扭曲资本的优化配备。

⑵严格的外汇管制会导致市场信号失真，外汇收支难以平衡，汇率难以稳定，从而扭曲国

际贸易中商品的相对优势，在世界范围内减少资源最佳配备的效率。

⑶严格的外汇管制会严重破坏国际间的经贸关系，妨碍国际贸易的发展。

二、外汇管制的重要内容

（一）对贸易外汇的管制

1.对出口外汇收入的管制

2.对进口外汇支付的管制

（二）对非贸易外汇的管制

1.与资本输出、输入有关的股利、利息、专利费、许可证费、特许权费以及技术劳务费等收

支；

2.与贸易收支有关的运输费、保险费、佣金；

3.与文化交流有关的版权、稿费、奖学金、留学生费用等收支；

4.与外交有关的驻外机构的经费收支，以及旅游费用和汇款外汇收支等。

（三）对资本输出和输入的管制

1.发展中国家的管制

2.发达国家的管制

第二次世界大战后，发达国家外汇管制制度的一个明显特点是：从一般地限制资本输出，以

减缓解预防本国货币汇率下跌，发展到某些发达国家限制资本流入，以预防本国货币过度上

浮。

（四）对汇率的管制

1.复汇率的定义

IMF要求：一国政府或其财政部门无论采取什么措施，只要导致该国货币对其他国家的即

期外汇的买入、卖出汇率的差价和各种汇率之间的买入与卖出汇率之间的差价超出2%,均

视为复汇率。一国实行两种或两种以上的汇率都属F复汇率范围。

2.复汇率的分类

⑴复汇率按其合用对象可分为常常账户汇率（又称贸易及非贸易汇率）和资本账户汇率汉称

金融汇率）。

（2）复汇率还可按行业或商品种类来加以划分。

（3）复汇率按其体现形式有公开和隐蔽的两种。公开的复汇率有多个体现形式，如法定的差

异汇率；官方汇率与市场汇率混合使用等。

隐蔽的及汇率重要有如下三种：

A.采取影子汇率.影子汇率实际上是附在不一样种类进出口商品之后的一个不一样折算系数

B.一国已存在官方汇率和市场汇率两种汇率的条件下，市不一样企业或不一样的出口商品实

行不一样的收汇留成百分比。

C.对出口按商品类别予以不一样的财政补贴（或税收减免），由此导致不一样的实际汇率。

（五）对黄金、现钞输出和输入的管制

第五节人民币汇率制度的演变与改革展望

一、人民币汇率制度的演变

二、目前人民币汇率形成机制的特点

1.中央银行干预外汇市场的被动性。

2.汇率变化缺乏弹性。

3.汇率的形成机制不健全。

4.形成汇率的外汇市场不完善。

三、近期人民币汇率制度改革的展望

1.逐渐放松乃至取消现行强制性结售汇制度。

2.深入深化外汇市场改革，推进人民币汇率形成机制市场化。

第三章外汇交易

第一节外汇交易重要内容

一、即期外汇交易

是指交易双方达成交易后，一般在一个营业日内进行交割的外汇交易。

二、远期外汇交易

（一）远期外汇业务的概念

远期外汇买卖，是指交易双方达成交易后，按事先约定的日期和约定的汇率进行交割的外汇

交易。

（二）功效

远期外汇买卖是国际上最常用的防止外汇风险、固定外汇成本或收入的措施。

三、掉期外汇交易

（一淀义

四、套汇交易

套汇交易就是利用国际间两个或两个以上外汇市场上某一货币汇率不一致的机会，谋取市场

间差价的做法。

（一）直接套汇

1.积极的直接套汇交易

2.悲观的直接套汇交易

（二）间接套汇

（三）套汇交易的作用

五、套利交易

（一）不抛补的套利

所谓不抛补的套利，重要是利用两国市场的利息率差异，把短期资金从利率较低的市场调

到利率较高的市场进行投资，以谋取利息差额收入。

（二）抛补的套利

指套利者在把资金从甲地调往乙地以获取较高利息的同时，还通过在外汇市场上卖出远期

的乙国货币以防范风险。

（三）套利活动的功效

套利活动客观上加强了国际金融市场的一体化，使两国间的短期利率趋于均衡，并由此形成

了一个世界性的利率网络，

六、外汇期货交易

（一）概念

外汇期货交易是金融期货的一个，有时也称为货币期货，是指在有组织的交易市场上以公开

叫价方式进行的、买卖在将来某一标准清算日期、依照协议价格交割标准金额数量的协议的

交易。

1.货币种类。

2.合约金额。

3.最小价格波动。

4.最高限价。

5.交割月份。

6.交割日期。

（二）特点

1.货币期货与远期外汇业务的相同点：

（1）都是通过协议形式，把购置或出卖外汇的汇率事先固定下来；

（2）都是一定期期以后交割，而不是即时交割；

⑶购置与出卖外汇所追求的目标相同，都是为了保值或投机。

2.货币期货与远期外汇业务的不一样点：

（1）协议是否标准。

⑵交割方式不一样。

⑶交割日期的要求。

（4）价格的波动。

（5）交易方式不一样。

⑹确保金和佣金。

七、外汇期权交易

L）概念

外币期权指远期外汇的买方（或卖方）与对方签订购置或配卖远期外汇合约，并支付一定金额

的期权费后，在合约的有效期内，或在要求的合约到期日，有权按合约要求的协定汇价履行

合约，行使自己购置（或出卖）远期外汇的权力，并进行实际的货币交割。

（二）期权交易特性

1.期权向其购置者提供的是按协定价格购置或出售要求数额外币的权利而不是义务。

2.期权交易的收益和风险具备明显的不对称性质。

（三）期权交易种类

1.以期权能够执行的时间为标准，有美国式期权和欧洲式期权之分。

2.以期权的购置者取得的是买权还是卖权为标准，有看涨期权和看跌期权之分。

在外币期权市场上.看涨和看跌两类期权共包括四种当事人：

⑴看涨期权的买者；

⑵看跌期权的买者；

⑶看涨期权的卖者；

⑷看跌期权的卖者。

第二节外汇市场

外汇市场是从事外汇买卖、外汇交易和外汇投机活动的系统。

一、外汇市场的组成

1、外汇银行

2,外汇交易商

3、外汇经纪人

4、中央银行

5、外汇投机者

6、外汇实际供应者和实际需求者

二、市场组织形式

1＞柜台市场的组织方式。这种方式又称为英美体制。

2、交易所方式。又称这种方式为大陆体制

三、外汇市场的特点

1、有市无场

2、循环作业

3、零和游戏

4、交易成本低

5、双向交易

6、政策干预低

四、外汇市场风险

（-）交易风险。交易风险指以外币计价成交的交易，因该外币与本国货币的比价发生变化

而引起的亏损的风险。

1、以延期支付为条件的进出口中的汇率风险。

2、以外币计价的国际投资和借贷活动中的汇率风险。

（二）经济风险。

（三）储备风险。

第四章国际金融市场

第一节国际金融市场的发展和组成

一、国际金融市场的发展

国际金融市场是指资金国际借贷、不一样货币之间相互买卖及其有关活动的领域。

1、国际金融市场发展的根本原因。

从根本上说，国际金融市场是伴随国际贸易的发展，世界市场的形成和国际信贷关系的扩大

而逐渐产生的。

⑴对外直接投资增加与银行海外分支行资产增加的一致性。

（2）对外直接投资与海外分支行地理分布的一致性。

（3）对外直接投资与国际银行业资金起源和利用的亲密关系。

2.国际金融市场发展的推进原因。

二、国家政策与国际金融市场的发展

三、国际金融市场的组成

1、国际货币市场

（1）短期信贷市场

（2）短期证券市场

（3）贴现市场

2、国际资我市场

（1）信贷市场

（2）证券市场

3、外汇市场

4、国际租赁市场

第二节欧洲货币市场

一、定义和分类

欧洲货币市场按其境内业务与境外业务的关系能够分三种类型：

第一个是一体型，即境内金融市场与境外金融市场的业务融为一体。

第二种是分离型，即境内业务与境外业务分开，居民的存贷业务与非居民的业务分开。

二、经营特点

三、欧洲货币市场的信用扩张

第三节世界黄金市场

一、黄金市场的结构和工具

黄金市场能够分为实物黄金市场和期货期权市场两部分。

1、实物黄金市场的结构和工具。

2、黄金期货期权市场。

二、黄金市场的供应和需求

三、金条金块市场及其价格决定机制

四、黄金期货期权市场

第四节国际金融市场的影响

一、国际金融市场对国际收支调整的影响

二、国际金融市场发展对各国金融市场一体化的影响

所谓一体化，就是指“若干部分按一定的方式有机他联系在一起。”

国际金触市场的发展使资金能在更大的范围内进行配备，当某一国国内金融市场上的资金需

求不小于供应时，资金将流入（通过国际借款）；当资金需求小于供应时，资金将流出（通过国

际贷款），从而，各国金融市场的利率水平变动趋势逐渐一致。

三、国际金融市场与发展中国家的债务危机

1、债务危机的原因。

2、国际银行业在债务危机形成过程中的作用。

3、国际银行业在缓解债务危机中的作用。

（1）增加对重债国的贷款，并把这种贷款同国际货币基金组织的条件性结合起来，使贷款

同受贷国的国际收支调整政策和经济稳定政策结合起来.

（2）债务再安排，即对已到期债务重新安排偿还期和宽期限。

（3）利用新的金融工具来缓解债务危机，包括债务回购，债务转换，以及债务互换。

债务回购是指允许某些债务国按一定折扣以现金购回其债务，债务回购常常同债务再安排结

合在一起进行。

债务转换是指将债务转换成债券或股权加以出售。

债务互换是指两种或多个不•样债务工具的互换。

第五节国际金融市场的发展和国际银行业的监督

一、国际金融市场的新发展

（一）国际金融市场的发展与世界贸易的流向及世界经济的发展不一样时、不一致。

（-）国际金融创新和表外业务迅速增加。

（三）筹资证券化。

（四）国际金融市场风险日益加剧。

1.国际金融市场的发展逐渐与世界经济的发展相脱离，具备越来越大的相对独立性，全球外

汇市场上的日成交额就约等于全球年贸易额的二分之一，其中许多是追逐短期利润的游资，

标志着国际金融体系风险性的增加。

2.布雷顿森林体系解体后，国际外汇市场波动频繁而急剧，汇率风险明显加大.

3.金融创新工具的大量繁衍使得国际金融市场愈加捉摸不定。

第五章国际资本流动

第一节国际资本流动的概念

一、资本的国际性

二、国际资本流动的定义

第二节国际资本流动的类型

一、短期国际资本流动

（一）短期国际资本流动的概念

短期国际资本流动，是指发生在国际间的，期限在一年如下的资金流动。

国际游资亦称热钱（hotmoney）,从广义来讲，应包括各种形式的短期资本，但从狭义来说,

应当指短期资本中的投机性资本。这种资本的大规模的流动，所导致的影响是巨大的,

（二）短期国际资本流动的形式

1.银行资本流动

2.贸易资本流动

3.投机性资本流动

4.保值性资本流动

这是指短期资本持有者，为了防止或预防手持资本的损失而把资本在国际间进行转移。这

种资本的流动，亦称资本逃避。

（三）短期国际资本流动的特点

1、投机性

2.复杂性

它包括两个方面的内容。一是资本流动借用的工具复杂多样，既可包括货币现金和银行活

期存款，也包括货币市场上的其他各种借用工具，如各种短期证券和票据等。二是形式复杂

多样，如上所述的贸易、银行、保值性、投机性等资本流动。

3.敏感性

4.政策性

5.市场性

6.安全性

7.受心理预期原因的影响非常突出

二、长期国际资本流动

长期国际资本流动，是指期限在1年以上的资币流入和流出。它是国际资本流动的重要方

式。它与短期资本流动同样，也分为政府和私人的长期资本流动。其基本形式包括直接投资、

证券投资和国际借贷。

（一）直接投资

1.直接投资的概念

直接投资是指一国政府、企业或私人对另一国厂矿等企业进行所有或部分投资，从而取得

对该厂矿等企业的所有或部分控制权。

直接投资按投资人不一样可分政府（官方）和私人直接投资.

2.直接投资的形式

3.直接投资的特点

⑴投资者以其所投资的资本大小取得所投资企业部分或所有管理控制权，以便企业落实经

营方略与管理措施；

⑵投资者可一揽子提供资金、技术和管理经验，同时获取被投资国的市场、人力和资源；

⑶对被投资国来说，直接投资可带来较先进的技术和管理经验，可带来不一样形态的资本,

假如被投资国能够正确看待、利用直接投资的话，将会很大程度上推进该国经济的发展：

⑷对被投资国来说，直接投资是重要的利用外资的渠道，但不组成它的对外债务，因为被

投资企业只是在能够取得纯利润的情况下，才有按企业章程对外国投资者支付和汇出利润的

义务，且外国投资者应得的利润亦可作为再投资的资金起源.

（二）证券投资

1.证券投资的概念

证券投资又称间接投资，是指在国际证券市场上，购置外国政府发行的债券或外国企业发

行的中长期债券。

2.证券投资的重要形式

证券投资形式诸多，重:要包括股票投资和债券投资。

3.证券投资的特点

（1）证券投资包括的是金融资本的国际转移，直接投资包括的重要是实物资本的国际转移;

⑵证券投资的目标在于凭股票、债券等取得红利和利息，对企业一般没有直接的管理控制

权，而直接投资的目标在于取得经营利润，且对企业有直接的管理控制权；

⑶证券投资必须有健全的国际证券市场，证券可随时买卖与转让.而直接投资则要求有完

善、优良的投资环境，不包括证券在市场上的买卖；

⑷证券投资包括债权债务关系，即证券市场的筹资方发行债券便组成外债，而直接投资的

接收方吸引的资金并不组成外债。

（三）国际信贷

1.国际信贷的概念

国际信贷是指各国政府、国际金融机构和国际银行等单方面或相互间提供的中长期贷款。

2.国际信贷的形式

国际信贷重要有国际金融机构贷款、政府援助贷款、国际银行贷款等形式。

（四）国际经济援助

1.国际经济援助的概念

国际经济援助，是指有关国家经济组织对发展中国家的赠与和提供的优惠贷款。

2.国际经济援助的形式

第三节国际资本流动的原因、特性

一、国际资本流动的原因

1.追求高额利润

2.过剩资本的形成或国阮收支大量顺差

3.利用外资方略的实行

4.通货膨胀的发生

5.汇率的变化

6.国际炒家的恶性投机

如1997年7月暴发的东南亚货币危机。一国经济情况恶化一一国际炒家恶性炒作一一汇市、

股市暴跌一一资本加速外逃、政府官员下台一一一国经济衰退，这几乎己成为当代国际货币

危机的“统一模式〃。

7.政治、经济及战争风险的存在

二、国际资本流动的特性

（•）国际资本流动不再依赖于实物经济而独立增加

（二）跨国企业成为推进国际资本流动的主角

（三）发达国家继续保持国际直接投资的垄断地位

（四）国际资本投资主体多元化

（五）国际资木流动方向发生重大变化

1.国际资本倾向于在发达国家之间流动。

2.流入发展中国家的资本在比率上有所下降，但其总量仍呈连续增加之势。

（六）国际资本流动的结构发生了巨大变化

（七）机构投资者成为国际资金流动的重要载体

机构投资者包括共同基金、对冲基金、养老基金、保险企业、信托企业、基金会、捐款基金,

以及投资银行、商业银行和证券企业。

第四节资本外逃及其管理

一、概念：

奥本外逃又称为资本逃避、费本非法转移等，足资金跨国界的一个异常流动。

（一）"遇险"与"投机”说

（二）“福利损失〃说

（三）“躲避管制〃说

（四）“违背契约〃说

研究中国的资本外逃问题时，必须明确如下三点：

1.因为中国国一直实行比较严格的资本管制，使得资本流动性质正常是否的辨别带有明显的

制度色彩。

2.尽管从总体上讲：，中国仍是一个资本稀缺国，但这并不意味着一切境外投资都是经济上不

合理的。

3.对于以正常渠道进入我国的国外资本，存在一个投资期限.

二、资本外逃测算措施

三、资本外逃规模估量

四、中国资本外逃原因

（一）纯粹性的资本外逃

I.压制的环境

2.外汇管制的影响

3.国内风险原因

（1）汇率风险。

（2）财政赤字与通货膨胀。

⑶产权保护缺乏对应的制度安排。

4.资产的保密性

（二）"过渡性〃的资本外逃

五、资本外逃的渠道与方式

（一）现金转移与地下结算系统

（二）借常常项目支付之名转移资本

一是通过非贸易渠道，加以支付佣金或国外旅游费用的名义，或者以外国投资者在我国的投

资收益为名购汇汇出或携带出境。

二是通过贸易渠道输出资本。重要方式有：

1.制作货到付款、信用证及托收项下的假协议和假进口单据，骗购外汇汇往国外。

2.假报货值。

3.边过关联企业内部价格转移实现利润的外截留和资本外逃。

（三）投资和融资渠道转移资本

1.对外投资转移资本

2.境外融资资本外逃

一是先通过外商投资制造"外债"，将验资后的投资款或资木金作为外债登记.使得下一次

的资本流出成为合法。

二是通过"平行贷款〃在国外投资。

三是在向境外筹资过程中变化借款或证券认购与包销条件，将部分资金留在境外。

六、资本外逃的负面影响

（一）影响国际收支平衡和人民币汇率稳定

（二）影响资本积累和促进投资替代

（三）减弱政府税基和导致财富流失

（四）影响我国社会稳定与国家安全

七、遏制资本外逃对策

（一）制定合理引资政策、增强投资吸引力

（二）保护私人产权，实现平等候遇

（三）积极深化金融体制改革.建立统一高效金融市场

（四）深入加强国有资产管理

（五）强化银行外汇收支监管，完善监测预警管理机制

（六）完善外汇管理法规，整顿规范市场环境

第六章国际储备

第一节国际储备和国际清偿力

国际储备（InternationalReserve）,是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收

支差额的资产。按照这个定义.一个资产须具备三个特性，方能成为国际储备。第一个特性

是可得性，即它是否能随时地、以便地被政府得到。

第二个特性是流动性.即变为现金的能力。第三个特性是指普遍接收性，即它是否能在外汇

市场上或在政府间清算国际收支差额时被普遍接收。

一、自有储备

自有储备即国际储备，重要包括一国的货币用黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的

储备地位、以及在国际货币基金组织的尤其提款权（SpecialDrawingRights）余额。

1.黄金储备。

绝大多数的黄金储备为发达的国家所有，其中美国一家就占有27%多。

2.外汇储备。

外汇储备是当今国际储备中的主体。说它是主体，首先是因为,就金额而言，它超出所有其

他类型的储备。

3.在基金组织的储备地位。国际货币基金组织犹如一个股份制性质的储备互助会。当一个

国家加入基金组织时，须按一定的份额向该组织缴纳一笔钱，作为入股基金，我们称之为份

额。按该组织目前的要求，认缴份额的25%须以可兑换货币缴纳，其他75%用本国货币缴

纳。

4.尤其提款权贷方余额

A.特制提款权的运作。

B.尤其提款权的定价。

在基金组织范闱内，尤其提款权有如下用途：

a.以划帐的形式获取其他可兑换货币。

b.清偿与基金组织之间的债务。

c.缴纳份额。

d.向基金捐款或贷款。

e.作为本国货币汇率的基础

f.组员国之间的互惠信贷协议。

g.基金组织的记帐单位。

h.充当储备资产。

作为国际货币基金组织的记价单位，SDR并不是真实的货币，使用时必须先换成其他货币，

并且不能直接用于贸易或非贸易的支付。不过在诸多国际结算领域，却都能够看到SCR作

为国际统一结算货币记价单位的身影。

二、借入储备

1.备用信贷。所谓备用信贷，是一组员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时，同基金

组织签订的一个备用借款协议。

2.互惠信贷和支付协议。互惠信贷和支付协议是指两个国家签订的使用对方货币的协议。

3.本国商业银行的对外短期可兑换货币资产。

因为这些资金流动性强、投机性强、对政策的反应十分灵敏，故政府能够通过政策的、新闻

的、道义的伎俩来诱导其流动方向，从而间接地达成调整国际收支的H标。故这些资产又可

被称为诱导性储备资产。

三、国际储备的作用

各国持有国际储备的重要目标如下：

第一,清算国际收支差额，维持对外支付能力。

第二，干预外汇市场，调整本国货币的汇率。

第三，信用确保。

四、国际储备的起源

国际储备的起源，从一个国家讲，重要通过其国际收支顺差、货币金融当局的国外借款、外

汇市场干预（出售本币、购入外币）、基金组织分派的尤其提款权、货币金融当局收购的黄金

等渠道取得。

从世界的角度讲，国际储备重要起源于：（1）黄金的产量减非货币用金量；（2）基金组织创设

的尤其提款权：（3）储备货币发行国的货币输出。

第二节国际储备的需求管理

一、储备需求的数量管理

1.进口规模。

2.进出口贸易（或国际收支）差额的波动幅度。

3.汇率制度。

4.国际收支自动调整机制和调整政策的效率

5.持有储备的机会成本。

6.金融市场的发育程度。

7.国际货币合作情况。

8.一国承受国际收支政策调整的能力以及与之有关的政府采取政策调整的意愿.

二、储备资产的币种管理

1、币值的稳定性。

2、盈利性。

3、国际经贸往来的以便性。

第七章国际金融组织

第一节国际金融组织概述

一、“二战”后国际金融组织的产生和发展

国际金融机构是指从事国际金融业务、协调国际金融关系，维持国际货币及信用体系正常

运作的超国际机构。

按照参加国的多算和业务活动地区的大小，这些国际金融组织可分为三种类型：

1.全球性国际金融组织，如国际货币基金组织、世界银行、国际农业发展基金组织等。

2.洲际性国际金融组织，是属于联合国从属的区域性金融机构。如亚洲开发银行、非洲开发

银行、泛美开发银行等。

3.区域性国际金融组织

众多的国际金融组织虽然类型不一样，但却有如下共同特点：

1.政府间国际金融组织。

2.股份企业式的企业组织。

二、国际金融机构的性质

第二节国际货币基金组织

国际货币基金组织（InternationalMonetrayFund,简称IMF）

一、国际货币基金组织建立的过程与宗旨

1.过程：

"怀特计划"是美国政府财政部官员怀特提出来的，以存款制为标准.

"凯恩斯计划〃是英国财政部顾问凯恩斯制定的，该方案采取透支标准.

2.宗旨：

⑴设置一个永久性的就国际货币问题进行磋商与合作的常设机构，促进组员国在国际货币

问题上的磋商与协作；

（2）协助组员国建立常常性交易的多边支付制度和汇兑制度，消除妨碍世界贸易发展的外汇

管制：（3）在有适当暂时性的基础上和有适当确保的条件下，向组员国提供暂时性的资金融

通，使其有信心且利用此机会纠正国际收支的失衡，而不采取危害本国或国际经济的措施；

⑷促进国际贸易的扩大与平衡发展，借此提升就业和实际收入水平，开发组员国的生产性

资源，以此作为经济政策的重要目标：（5）促进汇率的稳定，在组员国之间保持有秩序的汇

率安排，防止竞争性的汇率贬值；（6）依照上述宗旨，缩短组员国国际收支不平衡的连续时

间和程度，促进国际贸易的均衡发展，实现就业和实际收入水平的提升及生产的扩大。

二、国际货币基金组织的结构

三、国际货币基金组织的资金起源

1.份额

2.借款

3