【房地产企业筹资成本控制对策浅析-以万科集团为例11000字】

房地产企业筹资成本控制对策浅析一以万科集团为例房地产业作为特殊行业，在我国国民经济中占据主要比重。不仅是行业本身，国家金融及经济秩序的稳定也会受到影响，因此颇受关注。经过几十年的发展，房地产业规模迅速扩大，企业要想生存和发展，必须要有足够的资金，必须对外筹资。不仅要筹集足够的资金，还必须将资金成本降到最低。以降低筹资成本，减少财务风险，从而实现企业价值最大化。本文首先介绍了筹资成本的相关理论，其次以万科集团为例，对万科集团的筹资状况进行分析，发现其筹资成本管理存在的问题，最后提出一些相应的对策建议。以期可以有效控制万科集团的筹资成本，也为其它房地产企业提供一点建议。关键词：企业筹资；成本控制；对策探析；万科集团 31.1研究背景及意义 4 4 4 4 52.1筹资成本的含义和内容 2.2筹资成本对筹资决策的影响 52.3控制筹资成本的意义 6 73.1万科集团基本情况 7 83.3万科集团筹资成本分析 93.3.1普通股筹资成本 3.3.2债务筹资成本 3.3.3加权平均筹资成本 13.4万科集团筹资成本管理中存在的问题分析 3.4.3筹资结构不合理，筹资成本不断增加 4.2筹资渠道多样化，控制借贷成本 4.3优化筹资结构，控制筹资成本 1绪论1.1研究背景及意义年至1998年，伴随着国家的全面深化改革，房地产业在这个时候迅速发展起来。住宅向商品房的转化。在我国从1993年起先后出台住房公积金制度、住房债券已经延续了两年之久。到了1998年，许多公司都处在危机关头，陷入了即将倒税收等，这一系列的举措推动了新一波经济的快速发展。在2003年之后，我国地所有制，从而实现了长达十年的高速经济发展。接下来，就是2010年到2015围内掀起了热潮。直到现在，一系列的国家政策相继发商品房小区的市场占有率将会慢慢下降，使商品房小区的销售出现一定的困难，转困难、破产等问题。本文使用报表分析法和文献研究法对万科集团进行了筹资问题的相关分析，科集团存在的筹资问题有以下几个：资产负债率过高、筹资渠道单一、筹资结构不合理，筹资成本不断增加。本文针对万科集团在筹资过程中遇到的问题提出了相应的对策，希望为房地产业整体的筹资战略制定和实施提出一些具体的、行之有效的建议。1.2.1国外研究现状企业在发展过程中，总会由于各种问题出现资金链断裂、现金流不足等资金问题。因此企业需要控制其筹资成本，提高其筹资能力，而比较系统的理论在此过程中形成。在企业可使用的资金和资源是有限的。在筹资过程中，很多企业没有资金来源，且在筹资方式上也受到诸多因素的影响。如果能进行资金筹集，企业会尽可能多的筹集，这极有可能会导致后期还款困难。也容易造成筹资成本过高，会影响企业的健康发展。Stephen(2003)指出，企业筹资管理理论重要组成部分就是要对财务风险进行控制及控制筹资成本。企业的资金筹集目的是解决发展经营中遇到的资金问题，是企业为了实现发展目标而进行的，如果筹资的行为是需要引起重视的。MichaelDowling(2019)认为，很大一部分中小规模的企业，一般是通过向金融机构借款的方式来进行资金筹集，借款往往主要是交易性的。中小企业的短期债务行为需要从销售中偿还。短期债务传统上用于人均工作需要和小型设备采购，无论长期筹资还是短期筹资，都是为了增加企业价值。1.2.2国内研究现状叶淞文(2015)提出了中小企业控制和降低筹资成本的有效途径，包括积极利用财务咨询公司降低筹资成本、控制资金成本率、对财务结构进行调整、降低资金成本、主动与对□上市公司进行合作等。杨明(2017)指出，普通股的筹资成本可以从资产资本定价模型进行分析，也可以从现金流量的角度进行分析。由于选择股利政策(固定股利政策、固定增长率股利政策)不同，其计算筹资成本率的模型略微不同。而对于优先股的成本计算，由于股利比较稳定，可以参照债券成本率的计算；而对于留存收益成本率的计算参照普通股成本率计算方式进行处理，因为属于内部筹资，所以没有筹资费用，是一种机会成本。李瑶(2022)指出，在社会经济迅速发展的过程中，建设项目数量明显增加。为保证项目收益，企业需加强资金管理，尽量降低项目筹资成本。在具体实施时，企业需结合建设项目实际情况，运用多种方式，积极开展科学管理，在确保项目质量和工作效率的基础上，对资金筹集与资金支出进行统筹安排，进而尽量降低建设项目筹资成当前企业面临着激烈的市场竞争，很容易受到市场的影响，在筹资的过程中企业要积极利用一切可以利用的资源控制和降低筹资成本推动自身的发展。2相关理论概述2.1筹资成本的含义和内容筹资成本是指企业为筹集资金而发生的各项费用，包括利息支出、汇兑净损失、外汇调整费、金融机构服务费等。影响筹资成本的因素有：整体经济环境。国民经济健康稳定发展，通货膨胀率低，投资风险小，投资者所需的回报率低，筹资者筹资成本低。如果经济发展过热，通货膨胀持续居高不下，投资风险高，投资者的收益率高，筹资者筹资成本高。资本市场条件。例如，证券市场流动性越好，投资风险越小，筹资成本越小。相经营融资状况。经营风险与财务风险共同构成企业整体风险。如果企业整体风险高，投资者要求的回报率高，筹资成本比较高。例如，银行在向企业贷款时，会调查企业的财务状况，以计算企业是否能承担还款金额。企业经营状况越好，获得贷款的可能性越大，利息也相对较低。企业对筹资规模和时限的需求。企业筹集的资金越多，时间越长，利息就越高，反之则越少。2.2筹资成本对筹资决策的影响筹资成本对企业的发展起着极其重要的作用。首先，筹资成本对筹资方式的3万科集团筹资状况以及存在的问题年在深圳经济特区成立，1988年经深圳市人民政府“深府办(1988)1509号”市。万科集团于1988年进入房地产行业，1991年成为深圳证券交易所第二家上以住宅开发为主，同时活跃于商业地产领域；2016年公司首次跻身《财富》世界500强，位列榜单第356位，2017年、2018年、2019年、2020年和2021年接连上榜，分别位列榜单第307位、第332位、第254位、第208位和第160位。3.2万科集团筹资现状又可能导致公司资金短缺，对公司的财务规划和其他经营活动产生不利的作用。所以，企业在准备筹资之前，应当考虑到企业的资金需求、现实状况、筹资是困难还是容易以及费用等因素，以此明确筹资规模的大小。表1万科集团及房地产行业2017年到2022017年2018年2019年2020年万科公司资产负债率房地产行业资产负如表1所示，2017年至2020年度，万科公司的资产负债率保持在一个相对平稳的水平上，且没有太大的变动，但其比率是偏高的，几乎达到85%,超过了我国房企的一般平均水准。资产负债率保持在50%以内相对来说是比较适合的，但是行业不同时，标准也会不同。比如房地产业，因为初期的投入很大，所以负债率一般都在百分之六十到百分之七十左右，这属于比较正常的。2017年到2020年，房地产行业的资产负债率接近80%,超过一般正常水平，说明房地产业发展不景气。万科的资产负债率超过百分之八十，表明万科的筹资资金大多是负债所得，虽然其筹资规模比较大，筹集到的资金很多，但是其筹资花费的相关费用也很多，说明筹资成本也不小。而且长期下去，过高的资产负债率会使万科公司的运营遭遇很大的危险，在今后数年内偿还利息的负担也会加大，这使得公司没有充足的资金去还清债务，偿债压力比较大，在这种情况下也就不能去拓展其他的商业业务。甚至还会因为固定资产的贬值，偿还不起债务，导致公司倒闭。3.2.2筹集渠道和方式(1)银行贷款筹资银行借款(亿元)负债合计(亿元)银行贷款/总负债表2显示，万科在整个经营期间通过银行贷款获得了强有力的资金支持：由于公司的扩张，增加了银行贷款融资，2019年银行借贷1296.85亿元，2021年银行借贷为1537.83亿元，增长15.58%,但银行贷款占总负债的比例较低，说明万万科自2020年起，其银行贷款比例一直处于逐渐下滑的状态，这与国家政(2)境外筹资(3)销售回款筹资取一年期国债利率为无风险利率，2019-2021各年贝塔系数由同花顺网站获取，无风险利率及贝塔系数如表4.17所示。时间无风险利率(%)贝塔系数2019-2021年市场平均收益率如表4.18所示。市场平均收益率利用资本资产定价模型计算成长期万科普通股筹资成本。可以得出2019-2021年万科普通股筹资成本如表5所示。2019年-2021年的万科积极进行债务筹资，计算债务筹资成本的第一步，就是要先确定成熟期间我国的贷款利率，表6为我国2019至2021年的贷款利率，表62019-2021年的贷款利率年份一年短期贷款利率(%)一年长期贷款利率(%)根据2019年至2021年我国的贷款利率(税后),计算出成熟期万科的债务筹资成本，如表7,可以看出，万科成熟期间的债务融资越来越多，但债务筹资表7万科集团2019-2021年债务筹资成本年份借款(亿 借款 数据来源：国泰安数据库(D/V)×Rd×(1-Tc)计算出成熟期万科的加权平均筹资成本，如表8所示。权益对负债比加权平均筹资成本(%)平均数据来源：国泰安数据库的融资方式，取得了明显的成效。从表8的筹资成本平均值对比来看，可以看出万科的资产负债率在2017年至2020年之间一直处于80%上下波动，从我国目前的状况来看，负债率在70%-80%的公司很大可能会面临巨大的财务危机，也就利润为380.7亿，同比减少5.74%,下降幅度还是很大的。近年来，万科的净利4万科集团降低筹资成本的对策分析5结论文章先对房地产业的筹资特征进行了剖析：资金量大、与市场要素关联、受宏观政策影响。接着再从筹资规模、筹资渠道、筹资成本这三个关键点对万科集团进行筹资分析。发现万科集团在筹资过程中存在不足：资本结构不合理，资产负债率过高、对银行较于依赖，筹资渠道不够多元化、筹资结构不合理，筹资成本不断增加。最后，为房地产行业的整体筹资发展提出了战略性的意见，特别强调筹资渠道的多样化。由于受时间的一定限制，加上自我准备得不够充分，所以本文也存在有不足之处：影响房地产行业筹资成本的因素有很多，本文只选取了少量，所以不能够比较深入地去分析。本文只选取万科公司一家大型房企进行分析，虽然有一定的行业代表性，但它不能完全说明其他的中小型房地产企业。[1]JintaoX.Hyde.WF.andAmacher.G.China’sPaperIndustenvironmentalpolicyduringeconomicreform[J].JournalofEconDevelopment,2003:49-79.[2]MichaelDowling;CoTrustandSMEattitudestoBusiness,2019,54(6):9-15.[3]张德容，鲍熠.财务管理学[M].南京大学出版社：,202108.347.[4]闫露露.FL公司资金管理内部控制体系改进方案设计[D].西安理工大[5]舒友英.房地产企业筹资方式影响因素及选择研究[J].现代营销(学苑[6]胡瑜.房地产上市