半导体行业月报：海外云厂商25Q3继续加大资本支出国内存储器厂商业绩表现亮眼

内容目录2025年10月半导体行业市场表现情况 610月半导体行业股票市场表现情况 610月半导体行业可转债市场表现情况 810月半导体行业ETF市场表现情况 9国内半导体行业2025年三季报总结 9半导体行业25Q3持续稳健增长，盈利能力同环比持续回升 9存储器价格全面上涨，国内存储厂商25Q3业绩表现亮眼 海外云厂商继续加大资本支出，存储器价格大幅上涨 12全球半导体月度销售额继续同比增长 12消费类需求逐步复苏，预计AI手机及AIPC渗透率将快速提升 15全球智能手机季度出货量恢复增长趋势，预计AI手机市场份额未来几年将快速升 AIPC产业生态加速迭代升级，AIPC或成为推动全球PC出货量恢复增长的重要动力 中国大陆可穿戴腕带设备25H1出货量强劲增长，AI眼镜是端侧AI最佳硬件载体之一 国内外云厂商持续加大资本支出，推动AI算力硬件基础设施需求旺盛 36中国新能源汽车月度销量继续高速增长 37国内部分芯片厂商季度库存水位环比小幅提升 38全球部分晶圆厂产能利用率季度环比显著提升 39DRAM与NANDFlash月度现货价格环比大幅上涨 40全球半导体设备季度销售额继续同比增长，预计2025年有望持续增长 42全球硅片季度出货量继续同比增长,预计2026年将持续增长 44行业政策 45行业动态 46全球半导体行业动态 46河南省半导体行业动态 50估值分析与投资建议 50估值分析 50投资建议 51风险提示 51图表目录图1：2025年10月一级业跌情（%） 6图2：中半体数沪深300涨跌情（%） 6图3：费半体数纳斯克100涨跌情（%） 7图4：半体业2019-2025营收况 10图5：半体业2019-2025归母利情况 10图6：半体业2019-2025年毛率净率况 10图7：半体业21Q1-25Q3毛率净率况 10图8：2000-2025年全半导市销额况 12图9：2015-2025年中半导市销额况 13图10：2016-2025年全半导销额预情况 13图11：2024-2026年半导销额预按区和产组分况 13图12：2024年全半体下应领占情况 15图13：2022-2025年全智能机货情况 16图14：25Q3全智机市分域货情况 16图15：25Q3中大能手市同降3% 17图16：2023-2025年中大陆能机场额况 17图17：2020-2029年全智能机货及测况 17图18：机能演线图 18图19：AI手机来机栈革和态构 18图20：AI手机态统主要与情况 19图21：AppleIntelligence支持型况 21图22：AI功能持的iOS18 21图23：果AppleIntelligence部分用意图 22图24：2024-2029年球AI手机货及测况 22图25：侧模参模预逐增（位亿） 23图26：讯ROG游机6系列阵液散架构意图 23图27：米15采最一代碳极术 24图28：耀Magic7/Pro采用三青湖池 24图29：2022-2025年球PC季出量况 24图30：Canalys对AIPC的定及来变考量 25图31：软英尔对AIPC的定义 25图32：通龙X系能的Copilot+设备 27图33：Copilot支的功能 28图34：Copilot支的分AI功能用 28图35：23Q4-24Q4全球AIPC出量况 29图36：24Q1-25Q4全球PC及AIPC出货及测 29图37：2024-2028年球PC市总入测况 29图38：25H1中大穿戴带备货情况 30图39：25H1中大穿戴带备细领出货情况 30图40：22Q1-25Q1全球TWS耳机货情况 30图41：25Q1全球TWS耳机场五厂情况 30图42：Ray-BanMeta品示图 31图43：Ray-BanMeta品支耳功能 31图44：AI眼镜品态类情况 31图45：照AI眼镜前主形态 31图46：23Q4-24Q4Ray-BanMeta眼镜出量况 32图47：度AI眼镜示意图 32图48：度AI眼镜配置功情况 32图49：为能镜2产品示图 33图50：为能镜2产品示图 33图51：鸟V3AI眼品示图 33图52：鸟X3ProAR镜产示图 33图53：OakleyMetaHSTNAI眼产示图 34图54：OakleyMetaHSTNAI眼产示图 34图55：米AI眼产示意图 34图56：米AI眼镜示意图 34图57：2023-2030年球AI眼镜货及测况 35图58：25Q1内AI/AR眼镜场争局况 35图59：RayBanMetaAI眼镜统构图 36图60：RayBanMetaAI眼镜本构图 36图61：2020-2025年北四大厂资开情（亿元） 37图62：2021-2025年国三大联厂资开情况百元） 37图63：2000-2025年中汽车量况 38图64：2015-2025年中新能汽销情况 38图65：球分片平均存转数况 39图66：内分片平均存转数况 39图67：球分圆能利率况 40图68：2024-2028年全晶圆能预情况 40图69：DRAM指数势况 41图70：DRAM现货格势情（元） 41图71：NAND指数走况 41图72：NANDFlash现价格势况美） 41图73：25Q4DRAM产价格测况 42图74：25Q3-25Q4NANDFlash价预情况 42图75：2005-2025年全半导设销额况 43图76：2005-2025年中半导设销额况 43图77：本导设度销额况 43图78：2022-2026年全晶圆设投情及测 44图79：球片货况 44图80：2022-2027年全硅片货情及测 45图81：十半体万）PEBands 51表1：2025年10月A中信导行部个涨跌情况 6表2：2025年10月主要导公涨幅况 8表3：2025年10月半导行可债跌情况（至2025年月7日） 9表4：2025年10月半导业ETF涨跌况（至2025年月7日） 9表5：25Q3半体中）各板营及母利润况 10表6：A股半体业信）25Q3营收比速名情况 表7：国存器商25Q3业绩况 12表8：全前五芯公司25Q3营收况及25年展望 14表9：25Q3全智手厂商场额况 16表10：球分理商发的持侧AI大型手的SoC芯片况 19表全部智手厂商舰AI手布情况 20表12：25Q3球PC厂商市份情况 25表13：球要理商发的于AIPC处理器况 26表14：球分PC厂商AIPC布情况 26表15：前分上部分Copilot+PC产况 28表16：年日对半导产部制政情况 45202510月半导体行业市场表现情况10月半导体行业股票市场表现情况202510300。202510月电（）4.00%，10300300）2025106.18%3002.30%6.61%7.39%45.44%。图1：2025年10月中信一级行业涨跌幅情况（%） 图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅情况（%）2025102025102618171（14141297（6表1：2025年10月A股中信半导体行业部分个股涨跌幅情况证券代码证券名称总市值10月涨跌幅年初至今涨跌市盈率市销率市净率（亿元）（%）幅（%）（TTM）（TTM）688525.SH佰维存储61126111-1,676713688498.SH源杰科技437182794359620688072.SH拓荆科技8581799881414688372.SH伟测科技1541613057115688766.SH普冉股份1901478150108300655.SZ晶瑞电材1871487-361127001309.SZ德明利51812267-527721688347.SH华虹公司1,47691691,142145605358.SH立昂微235741-7473603061.SH金海通8068550135002156.SZ通富微电6446446524688153.SH唯捷创芯16161294774002409.SZ雅克科技3685354045688416.SH恒烁股份47446-31114688146.SH中船特气24345977114605111.SH新洁能1564113684688233.SH神工股份904126106225688256.SH寒武纪-U5,798410930910451688693.SH锴威特30416-28134603986.SH兆易创新1,4683107108178002185.SZ华天科技393254922688123.SH聚辰股份2632185662211002119.SZ康强电子672166735603690.SH至纯科技119224SHST华微812864642688352.SH颀中科技1742226583600460.SH士兰微5301239844600206.SH有研新材1921466925688262.SH国芯科技106114-59295300373.SZ扬杰科技3790632954688230.SH芯导科技83-175481214688608.SH恒玄科技415-17662116688037.SH芯源微242-1944284159603893.SH瑞芯微764-2066751918688279.SH峰岹科技212-2023108314688478.SH晶升股份46-2119-388163688591.SH泰凌微113-235166115688099.SH晶晨股份362-23253965688018.SH乐鑫科技280-23860116688286.SH敏芯股份47-2340967420251010020251013.48%，101004.77%45.16%。图3：费城半导体指数与纳斯达克100涨跌幅情况（%）202510202510公司分别为SES986、ltA（86AT77、嘉6258FoFc5144（42Ai37。表2：2025年10月美股主要半导体公司涨跌幅情况证券代码证券名称总市值（亿10月涨跌幅年初至今涨跌市盈率市销率市净率元）（%）幅（%）（TTM）（TTM）LAES.OSEALSQ139821(44)12111NVTS.O纳微半导体2986277(23)427DVLT.ODatavaultAI686(1)(9)1338AXTI.OAXT477266(15)42CAN.O嘉楠科技762(30)(3)22AMD.O超微半导体415658112147147FORM.OFormFactor4251259664ASX.N日月光投控35444653020KOPN.O高平电子642154(46)1339AAOI.OApplied2237(4)(14)65AIP.OArteris63534(18)9(77)MU.O美光科技2512341672975INDI.OindieSemiconductor123233(7)53TER.O泰瑞达2853245641010LEDS.O旭明光电0.232124(48)16QUIK.O快辑半导体130(30)(18)75ICHR.OIchorHoldings829(30)(38)11CRDO.OCredoTechnology325291792595442SMTK.OSmartKem0.126(27)(1)119(91)TRT.ATrio-Tech0.32427(776)11STM.N意法半导体218(13)(1)4121AEHR.OAehrTestSystems8(14)56(117)146ASYS.O阿姆科技1(14)46(4)12MOBX.OMobixLabs0(15)(60)(1)497NA.O纳比特1(18)(51)(12)310ACLS.O亚舍立科技25(19)141632SQNS.NSequans1(22)(79)233ATOM.OAtomera1(29)(73)(5)26355ICG.O聪链集团1(35)(66)2420PXLW.O美国像素0(40)(25)(1)1(2)10月半导体行业可转债市场表现情况2025102025109284（5表3：2025年10月国内半导体行业可转债涨跌幅情况（截至2025年11月7日）代码证券名称评级余额剩余期限转股溢价率2025年10月年初至今涨现价（亿元）（年）（%）涨跌幅（%）跌幅（%）118055.SH伟测转债AA11.755.4219.785.4978.65178.65123124.SZ晶瑞转2A+5.221.7732.242.5824.32134.14111010.SH立昂转债AA33.893.0232.062.2416.07130.72123255.SZ鼎龙转债AA9.105.4034.340.9563.67163.67118056.SH路维转债AA-6.155.5931.44-0.5188.40188.40118015.SH芯海转债A+4.102.7098.96-0.5112.08123.80123122.SZ富瀚转债A+5.801.75140.91-0.593.78119.00118040.SH宏微转债A4.303.7149.64-0.6321.84130.01118011.SH银微转债A+5.002.6545.07-1.3014.11127.92127038.SZ国微转债AA+14.921.5960.55-2.3712.73130.66113616.SH韦尔转债AA+24.321.1462.30-3.118.09125.82118058.SH微导转债AA11.705.7554.02-4.11133.81233.81127079.SZ华亚转债A+3.113.1111.13-4.2355.79179.57118036.SH力合转债AA-3.803.6435.57-5.5013.82132.06110081.SH闻泰转债AA-85.971.7214.80-7.534.08118.49118048.SH利扬转债A+4.814.6510.02-10.5057.79202.44118057.SH甬矽转债A+11.655.6340.66-12.5060.11160.11118049.SH汇成转债AA-9.304.7510.00-13.8672.42219.5710ETF市场表现情况2025年10月国内半导体行业ETF多数下跌，中韩半导体ETF上涨8.10%。表4：2025年10月国内半导体行业ETF涨跌幅情况（截至2025年11月7日）代码证券名称上市日期现有规模2025年10月年初至今涨（亿元）涨跌幅（%）跌幅（%）513310.SH华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF2022-12-2232.258.1071.25159665.SZ工银瑞信国证半导体芯片ETF2023-01-064.76-6.2246.43159813.SZ鹏华国证半导体芯片ETF2020-05-2561.22-6.5144.00159801.SZ广发国证半导体芯片ETF2020-02-1851.44-6.5844.18159995.SZ华夏国证半导体芯片ETF2020-02-10289.78-6.6144.42159582.SZ博时中证半导体产业ETF2024-04-164.48-6.6958.45589020.SH鹏华科创板半导体材料设备主题ETF2025-09-044.25-6.7218.76588170.SH华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF2025-04-0838.82-6.7846.66561980.SH招商中证半导体产业ETF2023-09-0127.45-6.8159.79588710.SH华泰柏瑞上证科创板半导体材料设备主题ETF2025-06-048.38-6.8151.17159558.SZ易方达中证半导体材料设备主题ETF2024-06-1816.15-6.8349.63159327.SZ万家中证半导体材料设备主题ETF2024-08-056.13-6.8748.62159516.SZ国泰中证半导体材料设备主题ETF2023-07-2771.78-6.8948.71512480.SH国联安中证全指半导体ETF2019-06-12223.80-6.9144.76562590.SH华夏中证半导体材料设备主题ETF2023-10-188.65-6.9148.79560780.SH广发中证半导体材料设备主题ETF2023-12-1217.67-6.9250.67512760.SH国泰CES半导体芯片ETF2019-06-12108.21-6.9544.95588200.SH嘉实上证科创板芯片ETF2022-10-26401.04-7.4162.63159325.SZ南方中证半导体行业精选ETF2024-11-083.03-7.4246.432025年三季报总结25Q3持续稳健增长，盈利能力同环比持续回升25Q3。2025中信）4973.4510.15%，25Q3（营收为1741.846.07%、+33.93%、+14.02%；2025（394.6848.93%，25Q3（167.06亿元，同比增长23.99%，其中集成电路、分立器件、半导体设备和半导体材料板块分别同比+63.73%、+97.21%、+31.61%、-19.59%。图4：半导体行业2019-2025营收情况 图5：半导体行业2019-2025归母净利润情况表5：25Q3半导体（中信）各子板块营收及归母净利润情况（亿元）速（亿元）（亿元）速（亿元）同比增速半导体材料157.8714.02%6.22-19.59%17.02%4.05%半导体设备316.1933.93%53.2731.61%41.82%16.39%分立器件144.75-50.11%16.7897.21%18.34%10.79%集成电路1123.0414.88%90.7863.73%25.90%7.88%

营收同比增

归母净利润

归母净利润

毛利率 净利率半导体行业25Q3盈利能力同环比持续回升。2025年前三季度半导体行业毛利率为27.24%，同比提升2.77%，25Q3毛利率为26.29%，同比提升3.44%，环比提升2.34%；20257.50%1.33%，25Q39.32%，同2.55%1.83%。图6：半导体行业2019-2025年毛利率和净利率情况 图7：半导体行业21Q1-25Q3毛利率和净利率情况2025年三季度半导体行业营收同比增速排名前30名如下：表6：A股半导体行业（中信）25Q3营收同比增速排名情况证券代码 证券名称 25Q2营收25Q2营收同25Q2归母净利25Q2归母净利润（亿元）比增速（%）润（亿元）同比增速（%）1688256.SH寒武纪-U17.271,332.525.67391.472300474.SZ景嘉微3.01230.650.15246.663688498.SH源杰科技1.78207.310.60627.624603061.SH金海通1.74137.970.49832.585688072.SH拓荆科技22.66124.154.62225.076688173.SH希荻微2.51117.99-0.3259.367688693.SH锴威特0.74112.35-0.16-59.898001309.SZ德明利25.5079.470.91166.809688521.SH芯原股份12.8178.38-0.2775.8210688141.SH杰华特7.5571.18-1.653.0611688536.SH思瑞浦5.8270.290.60282.3112688041.SH海光信息40.2669.607.6013.0413688525.SH佰维存储26.6368.062.56563.7714688200.SH华峰测控4.0567.211.9189.9915688048.SH长光华芯1.2566.300.12157.2516688512.SH慧智微-U2.1363.73-0.5750.3117688052.SH纳芯微8.4262.81-0.6256.1418300604.SZ长川科技16.1260.044.38207.6019301095.SZ广立微1.8257.310.21312.3520688008.SH澜起科技14.2457.224.7322.9421688416.SH恒烁股份1.3252.66-0.2518.7622688270.SH臻镭科技0.9851.330.39337.4923688012.SH中微公司31.0250.625.0527.5024688515.SH裕太微-U1.6648.87-0.2326.0825688595.SH芯海科技2.4146.85-0.2458.4826688049.SH炬芯科技2.7346.640.60101.0927688213.SH思特威-W25.3144.563.03145.1428688372.SH伟测科技4.4844.401.0198.1129688361.SH中科飞测5.0043.300.04-77.3330688123.SH聚辰股份3.5840.701.1567.6925Q3业绩表现亮眼25Q325Q325Q325Q3AI服务器及DDR525Q3DRAM及Flash25Q3营收同比增长31%，环比增长20%，归母净利润同比增长61%，环比增长49%。预计25Q4存储器价格将加速上涨，国内存储厂商有望进一步释放业绩。表7：国内存储器厂商25Q3业绩情况证券代码证券名称25Q3营收同比增速环比增速25Q3归母净同比增速环比增速（亿元）（%）（%）利润（亿元）（%）（%）301308.SZ江波龙65.3954.6010.096.981994.42318.94001309.SZ德明利25.5079.47-10.740.91166.80285.99688525.SH佰维存储26.6368.0612.402.56563.771005.40688008.SH澜起科技14.2457.220.924.7322.94-25.33688123.SH聚辰股份3.5840.7014.071.1567.698.55603986.SH兆易创新26.8131.4019.645.0861.1348.97海外云厂商继续加大资本支出，存储器价格大幅上涨全球半导体月度销售额继续同比增长2025925.1%7.0%2025969525.1%，237.0%20259））3208415.8%19.2%。图8：2000-2025年全球半导体市场销售额情况SIA，2025年9月中国半导体销售额同比增长15%，环比增长6%。根据美国半导体行业协会（SIA）的数据，2025年9月中国半导体行业销售额为187亿美元，同比增长15%，连续23个月实现同比增长，环比增长6%。图9：2015-2025年中国半导体市场销售额情况SIA，WSTS2025WSTS202570092026年继续8.5%2025大市场均受到AIIC（9.8%图10：2016-2025年全球半导体销售额及预测情况 图11：2024-2026年全球半导体销售额及预测按地区和按产品组划分情况 WSTS WSTS25Q3业绩表现亮眼1525Q3受益于AIHBM、DDR5及企业级SSDSK25Q3DRAM、NAND供应紧2026表8：全球前十五大芯片公司25Q3营收情况及25年展望公司 25Q3营收（亿美元）

25Q3比增速

25Q3比增速

25Q4增速指引

2025年展望25Q3540亿美元，上下浮动2%53.9%15.5%。GB30025Q3产量将进一步提升；Rubin1 英伟达 - - - -

平台芯片已进入晶圆制造阶段，预计明年实现批量生产。黄仁勋表示超大规模云服务商的资本支出2025年达到6000亿美元，预计2030年AI基础设施市场规模将达到3万亿至4万亿美元。25Q326.726%20%128GB2 三星半导体

227 13% 19% -

DDR5、24GbGDDR7AI相关存储产品（DDR5、LPDDR5xQLCSSD）销量，抓AI算力需求增长机遇。25Q317424%9%25Q3AI62亿美元，同比增长3 博通 - - - -4 SK海力士 168 39% 10% -5 英特尔 137 3% 6% -3%

66%AIAIASIC续增长，2026年初将从开始向第四家客户大量供货%，同10026Q3交2026AI业务营收规模。AIHBM、DDR5及企业SSD2026DRAM20%以上，NAND需求增速达高十位数百分比。2026HBMHBM425Q4开始出货。25Q4128-138亿美元，中值同比-7%、环比-3%36.5%。计划年底前推出首款PantherLakeSKU26H1SKUArrowLakeNovaLake产品将带来新的架构与软件升级；GraniteRapids需求强劲。预计25Q4QCT芯片业务营收103-109亿美元，中位值环6 高通（IC）

98 13% 9% +8%

8%10AIAI200AI250AI加速芯片，20262027年上市。美光预计25Q4营收为122-128亿美元，中位值同比+44%、环比+10%，毛利率中位值42%。预计2025年7 美光 46% 22% +108 AMD 92 36% 20% +4%9 联发科 - - - -10 TI 47 14% +7% -7%英飞凌 - - - -

DRAM位元需求增速达高十位数百分比，NAND位元需求增速达低至中十位数百分比；DRAM库存紧张，预计行业DRAM供应将进一步紧张，NAND市场将持续走强。AMD25Q496亿美元，中位值同比+25%、环比+4%54%25Q4数据中心同比、环比两位数增长，客户端与游戏业务同比两位数增长，其中客户端环比增长，嵌入式业务恢复同比增长，环比两位数2027AI业务营收可达年收入数百亿美元规OpenAI6GW2026MI4501GW。25Q31301-1400亿亿新台币，中值同比+2.5%、环比-10%45.5-48.5%。AIASIC预202610AIASICSerDesIP9000ASP仍在持续上升，而其它产品的ASP将大致持平。TI25Q442.2-45.8亿美元，中值同比+9.8%、环比-7.2%，毛利率环比下降。目前下游终端库存处于低25Q4平稳过渡。工业客户位，所有地区汽车业务均环比增长。英飞凌预计25Q3营收约39亿欧元，同比-0.5%，环比+5.3%。预计25Q3客户及渠道库存水位恢复至相对健康水平，消费电子及工业领域温和复苏，AI基建需求持续旺盛。12 恩智浦 32 -2% +8% +4%13 ADI - - - -

恩智浦预计25Q4营收为32.0-34.0亿美元，中值同比+6%、环比+4%57.5%25Q4汽车市场同比中个位数增长、环比低个位数增长，工业和物联25%10%中十位数百分比、环比中个位数增长，通信基础设施及其20%、环比持平。ADI25Q3229-31亿美元，中值同比+23%、环比+4%25Q3工业市场将继续保持强劲增长态势，25Q313%-15%AI与前置效应，电动车补贴政策到期及潜在关税压力，预计25Q3汽车业务环比下降。ST预计25Q4营收中值约为32.8亿美元，同比+2.9%、14 体

32 -2% +15% +3%

环比+2.9%35.0%2025年全年22.4%33.8%。25Q34200-4700亿日元，中位值环比增长31.3%%490-830170-410亿15 铠侠 - - - -各公司公告

25Q3SSD保持强劲，并且智能设备客户出货量也将增加。铠侠预计2025NANDbit10%以内。PC渗透率将快速提升。根据SIA2024年34.9%33.0%12.7%9.9%8.4%1%AI图12：2024年全球半导体下游应用领域占比情况SIAAI25Q33%2025200Omdia20253.2013%图13：2022-2025年全球智能手机出货量情况 图14：25Q3全球智能手机市场分区域出货量情况Omdia Omdia25Q3vivo市场份额位列前五位。根据Omdia202519%AiPhoneiPhone1718%14%9%12%；vivo表9：25Q3全球智能手机厂商市场份额情况公司 25Q3出货量 25Q3市场份额 24Q3出货量24Q3市场份额 25Q3同比增速（百万台）（百万台）（%）三星60.61957.5196苹果56.51854.5184小米43.41442.8141传音28.6925.5812vivo28.5927.295其他102.532102.5330合计320.1100309.91003Omdia25Q33%，vivo市场份额第一。根据Omdia的数据，20253%25Q3vivo18%105016%续上一季度的涨势，出货量1010万台，排名相较去年同期上升两位，跻身市场前三；小米出货1000万台，OPPO出货990万台，分别位列第四第五。图15：25Q3中国大陆智能手机市场同比下降3% 图16：2023-2025年中国大陆智能手机市场份额情况Omdia OmdiaCanalys20250.1%。2025Canalys202512.20.1%202520291%图17：2020-2029年全球智能手机出货量及预测情况CanalysAI大模型的赋能，智能手机将迎来AI新时代。通过AI2017年，安卓厂商开始在其SoCAI相关的深度学习模型，随后AI机AI图18：手机智能化演进路线图生成式AI手机产业白皮书（Counterpoint，联发科等AI手机可以通过端侧部署AI大模型实现多模态内容生成、情境感知，能更自然的进行交互，并内嵌专属智能体。AI手机应具有创作能力、自学习能力、真实世界感知能力、算力高效利用能力。图19：AI手机带来手机全栈革新和生态重构AI手机白皮书（IDC，OPPOAIAI技术的GalaxyS24智能手机，三星将生成式AIvivo、OPPO和荣耀等也已发布具备生成式AIAIOPPO、小米和vivo等中国领先厂商都走在将生成式AIAI芯片到加强利用AI图20：AI手机生态系统及主要参与者情况CanalysAI大模型手机的SoC芯片，NPU20241022SoC8Elite8Elite高通OryonCPU，由2个4.32GHz的超级内核和6个3.53GHz的性能内核组成，单核性能提升40%，多核性能提升42%；图形方面，搭载了Adreno830GPU，峰值性能提升44%；AI能力方面，采用全新架构的HexagonNPU，AI性能提升45%，算力达80TOPS，并支持端侧多模式AI。2024年10月9日，联发科正式发布天玑9400，天玑9400的CPU13.62GHz的Cortex-X925超大3个Cortex-X44个Cortex-A72035%，28%12核ArmImmortalis-G925GPU41%44%；AIAI处理器NPU890，AI9300降低了35%。表10：全球部分处理器厂商发布的支持端侧AI大模型手机的SoC芯片情况厂商 处理器 发布时间 CPU GPU NPUAI算力 存储器 制程高通 骁龙8Gen3 2023.10 骁龙8Gen3 Adreno750GPU 支持100亿参数AI大模型

LPDDR5X 4nm高通 骁龙8Elite 2024.10 OryonCPU Adreno830 80TOPS LPDDR5X 3nm联发 天玑9300 2023.11科技联发 天玑9400 2024.9科技

8核心，4X4、4Cortex-A720，最高主频5.2GHz8核心，1X925，3Cortex-X4、4Cortex-A7206核心，2

12核ArmImmortalis-G720MC12GPU12核ArmImmortalis-G925GPU

330AI大模型MediaTekNPU890

LPDDR5T 4nmLPDDR5X 3nm苹果 A18 2024.9各公司官网

4个效率核心，主4.05GHz2.42GHz

5核GPU 35TOPS LPDDR5X 3nmAI手机，但目前AI功能仍为基础性应用的GalaxyS24智能手机，三星将生成式AIvivoOPPOAI舰机型的AI功能主要支持通话实时翻译、通话及会议摘要、语音识别与文本生成、AI写作、AI修图等，AI功能仍为基础性应用。表11：全球部分智能手机厂商旗舰AI手机布局情况厂商 型号 发布时间 处理器 存储器 大模型 参数量 AI功能苹果 iPhone16/ 2024.9Pro/Max

Pro

8GBLPDDR5X，最1TB

自有模型及第 - 支持AppleIntelligence。三方模型iPhone17/苹果 Air/Max

2025.9

Pro

12GBLPDDR5X，最1TB12GB

自有模型及第 - 支持AppleIntelligence。三方模型支持通话实时翻译、写作助三星 GalaxyS24/Plus/Ultra三星 GalaxyS25/Plus/Ultra

2024.1 8Gen2025.1 8版

LPDDR5X，最1TB16GBLPDDR5X，最1TB16GB

NanoNano，DeepSeek-R1

1.8B/3.25B-

手、转录助手、智能修图、利AIAI处理器等。支持深度思考与联网搜索；搭载升级的GalaxyAI，支持即圈即搜、写作助手和更为智能的翻译功能，支持AI影像优化等。支持AI运动轨迹、AI主角时刻、AI时空穿越、AI智控华为 Mate70/Pro 2024.11 麒麟小米 小米15 2024.10 骁龙8

LPDDR5X，最1TB16GBLPDDR5X，最1TB

- -小米MiLM2

键、AI隔空传送、AI要、AI消息随身、AI话、AI静谧通话。支持超级小爱助手、AI写作、AI字幕、AI妙画、语音识别与文本生成、全局实时翻译等。支持AI影像系统，可实现AI小米 小米15 2025.2Ultra小米 小米17/ 2025.9Pro/Max

骁龙8至尊版至尊版

16GBLPDDR5X，最高1TB存储空间16GBLPDDR5X，最高1TB存储空间16GB

动态人像壁纸、AI融合变- AI绘画与文本生成功能、AI助手与语音识别等。以AI生态融合为核心定位，依托澎湃OS3.0与硬件- AI算力支撑，构建了覆盖AI功能体系。SenseNow智慧框架、OPPO FindX8 2024.10 9400vivo X200 2024.10 9400

LPDDR5X，最1TB16GBLPDDR5X、最1TB16GB

OPPOAndesGPTvivo蓝心大模型

7B1B/7B

AI私密计算云、AI修图功能、AI超清像素、AI千里长焦、全局语音摘要功能等。能搜索、超能管理、超能交V电话助手、小V写作等。影像AI功能包括AI电影分镜、人像高像素重建大模型、vivo X300 2025.10

LPDDR5X、最1TB存储空间

灵动人像算法、AI定制美- 颜、LivePhoto路人消除等，系统AI功能包括小V圈搜2.0等。荣耀 Magic7/pro 2024.10 骁龙8Elite谷歌 Pixel9/Pro 2024.8 谷歌G4各公司官网

16GBLPDDR5X，最1TB16GBLPDDR5X、最1TB

光影人像大模型/荣耀魔法大模型谷歌GeminiNano

1.3B/7B1.8B/3.25B

AI智能体验，包括一键生成会议纪要、AI辅助高效阅读、AI辅助高效写作等，AI换脸检测、AI图等。支持AddMe功能、PixelStudio、PixelScreenshots、魔法编辑器、GeminiLive语音助手、询问此屏幕/视频等。苹果推出AppleIntelligence，加速终端变革。2024年6月11日，在WWDC2024AppleIntelligence，AppleIntelligence型及OpenAI的模型，AppleIntelligenceAppleIntelligence将随iOS、iPadOS18及macOSSequoia免费提供，在iPhone15ProM1芯片的iPad和Mac图21：AppleIntelligence支持机型情况 图22：AI功能加持下的iOS18苹果 苹果AppleIntelligenceAppleIntelligence能够帮SiriAppleIntelligenceAPP执行操作的能力。跨APP操作应用例子如下，用户可以要求SiriAPPSiriSiri酒店APPAppleIntelligence图23：苹果AppleIntelligence部分应用示意图苹果Canalys2025AI34%AI手机向中端价位段渗透2025年芯片厂商发布的新款次旗舰SoC，如Snapdragon8sGen4Dimensity9400eDeepseek2025-2026年AICanalys202418%为AI202534%2026年将达45%。图24：2024-2029年全球AI手机出货量及预测情况CanalysOPPOFindX8vivoX200系列、以及荣耀Magic7系列等AI70模型的本地部署，预计AI算力将是未来SoCCounterpoint20241301708GB内存，支持端侧大模型的AIIDC及OPPO表示，16GBDRAM将成为新一代AIMate7015系OPPOFindX8vivoX200系列、以及荣耀Magic7系列等AI16GBLPDDR5X图25：端侧大模型参数规模预计逐年增长（单位：亿）CounterpointAIVCAI大模型参数量持续增加，以及AI手机在运行AIAIGalaxyS24UltraVC1.9AI图26：腾讯ROG游戏手机6系列矩阵式液冷散热架构示意图腾讯AIAI。360-370mAh/g4200mAh/gAI手155400mAh790mAh15Pro6100mAhMagic7Pro料和全面升级的电化学体系，使得能量密度提升到了行业领先水平，电量达到5850mAh。图27：小米15采用最新一代硅碳负极技术 图28：荣耀Magic7/Pro采用第三代青海湖电池小米，快科技 荣耀，IT之家AIPCPCPC出货量恢复增长的重要动力全球PC出货量25Q3同比增长6.8%，延续复苏势。据Omdia的数据，2025年第三季，式、记及工站总货同增长6.8%，达到7200台；中笔记本（括动作）货量长4%，达到5720万台台机包台工作）货量增长17%，到1520万台。着 ows10务终的后限到周，行的备更新求是动货和激量长主因。图29：2022-2025年全球PC季度出货量情况Omdia25Q3PCOmdia的202517%1940固其全球P。表12：25Q3全球PC厂商市场份额情况25Q3出货量25Q3市场份额24Q3出货量24Q3市场份额25Q3同比增速公司（百万台）（%）（百万台）（%）（%）联想19.426.716.524.317.4惠普15.020.713.620.010.7戴尔10.114.09.814.52.6苹果6.69.06.39.34.3华硕5.88.05.47.97.1其他15.621.616.224.0-3.8合计72.410067.81006.8OmdiaAIPC是端侧AI落地的重要应用场景，将推动PC产业生态加速迭代备AI功能个人电（AIPC）问望重市并变户验，专的AI加硬集到PC中，可以效、产、作和造方实惊的创。Canalys提出AIPC需具专用芯片组/块承端的AI运行载微和特联合出AIPC的义即AIPC需要配备NPU、CPU和GPU，并支微的Copilot，键盘直有Copilot物理按（键取代键右第个 ows键AIPC是、边计和技的覆性合，它不仅新义产，将动PC产业态迭代。图30：Canalys对PC的定义及未来演变的考量 图31：微软和英特尔对PC的定义 Canalys 微软，英特尔，IT之家英特尔、AMD等芯片厂商持续迭代适用于AIPC的处理器芯片，NPU算力不断提升。2024年9月4日，英特尔发布超高能效的x86处理器家族——英特尔酷睿Ultra200V系列处理器，CPU、NPU和GPU的整体平台算力高达120TOPS，在实现跨模型和引擎的同时提供极具兼容和性能的AI体验，整体功耗降低了50%，使搭载该处理器为AIPC带来超前的低功耗表现。2024年6月4日，AMD为下一代AIPC推出锐龙AI300系列处理器，采用全新的Zen5架构，配备高达12颗高性能CPU核心和24个线程；采用基于全新AMDXDNA2架构的专用AI引擎，NPU拥有50TOPS的AI处理能力；采用全新的AMDRDNA3.5图形架构，配备最新的AMDRadeon800M系列显卡，带来流畅的帧速率和3A游戏体验。英特尔、AMD、高通和苹果等芯片厂商持续迭代适用于AIPC的处理器芯片，联想、惠普等PC厂商密集发布AIPC新品。表13：全球主要处理器厂商发布的适用于AIPC处理器情况厂商 处理器 发布时间 CPU GPU NPUAI算力 存储器 制程英特尔 酷睿Ultra9 2023.12

16核心（6+8+2）/225.1GHz

IntelArcGPU，8核显

34TOPSNPU算力最高

支持最多64GB的LPDDR5/5X-7467和96GBDDR5-5600

Intel4英特尔 酷睿Ultra200V

2024.9 885.1GHzZen4架构，8

IntelArc100VGPU

48TOPS，整体算力120TOPSNPU算力

32GB的LPDDR5X-8533

3nmAMD 锐龙8040 2023.12

核心/16最高主频5.2GHzZen5

RDNA312个计算单元RDNA3.5架

16TOPS，整体算力39TOPS

4nmAMD 锐龙AI300 2024.6

核心/24最高主频5.1GHz

构，16个计算单元

50TOPS - 4nm高通 骁龙XElite 2023.10

OryonCPU，123.8GHz

AdrenoGPU，算力达4.6TFlops

NPU算力45TOPS体算力75TOPS

支持LPDDR5X8533MHz，最大容量64GB

4nm苹果 M3 2023.10 8个CPU核心 10个GPU核心 18TOPS 支持内存容量最高达128GB苹果 M4 2024.5 10个CPU核心 10个GPU核心 38TOPS 支持内存容量最高达128GB

3nm3nm各公司官网，中关村在线，IT之家联想、惠普等PCAIPC新品AIPCPCPC厂商视AIPC为PC行业迎来iPhoneAMDPCows向过渡，头部PC2024年陆续推出全新的AIPC产品。表14：全球部分PC厂商AIPC布局情况厂商 型号 处理器 内存 硬盘 软件ThinkpadX1CarbonAI联想ProAI2024星BookPro

英特尔酷睿Ultra7 32GB6400Mhz英特尔酷睿Ultra9 32GB7467MT/s

2TBPCIeGen4高速固态硬盘1TBPCIe4.0高性能固态硬盘1TBPCIe4.0固

AIAI完成会议邮件撰写、发送会议邀请，撰AI实现一秒之内完成图片创作。通过智能语音助手、智能图像识别等技术，为用户提供更便捷、高效的使用体令实现对家中各种设备的远程控制。支持智能语音助手，支持实时翻译，更精14 英特尔酷睿Ultra7 32GBLPDDR5X惠普

态硬盘

准，可收录来自系统声音，支持中英文互译，可译文或原译文同时显示字幕。支持AI智能降噪功能，智能追焦取景，AISpectrex360

英特尔酷睿Ultra7 32GB7467Mhz

2TBPCIe4.0高性能固态硬盘1TBPCIe4.0固

智能字幕翻译，支持语音输入和会议笔记功能，能够实时记录语音并翻译，支持中英/英中互译。与100多个AIAPP加速合作；AI智能降灵越16Plus 英特尔酷睿Ultra7 32GBLPDDR5X戴尔

态硬盘

噪、AI眼神锁定和AI背景虚化等智能功能的全面覆盖。XPS16 英特尔酷睿Ultra9 64GBLPDDR5X 2TBPCIe4.0态硬盘

搭载 ows系统，支持200亿参大模型运行，能够实现本地生图。苹果 MacBookAir M3 24GB100GB/s 2TB固态硬盘 实时语音转文本、翻译、文本预测、视觉理解、辅助功能等。宏基非凡Go14英特尔酷睿Ultra732GBLPDDR5X 1TBPCIe4.0高 支持智能视频会议,自动取景、眼神接触、速固态硬盘 物理防窥、AI降噪。华硕灵耀142024英特尔酷睿Ultra71TBPCIe4.0高 支持200亿参数的大模型，即使不联网也32GBLPDDR5x 速固态硬盘 能实现问答、文本创作、摘要生成、编三星 GalaxyBook4 英特尔酷睿Ultra9 64GBUltra荣耀 MagicBook 英特尔酷睿Ultra7 32GBPro16

2TBPCIe4.0态硬盘1TBPCIe4.0态硬盘

程、翻译等多种功能。与100多个软件供应商加速合作，支持GalaxyAI功能，支持智能搜索和翻译，利用AI技术对照片进行智能编辑。YOYOAIAI结以及智能推荐等多项功能。AI100+个智能体，为用户提供从代码华为 MatebookPro各公司官网

英特尔酷睿Ultra9 32GBLPDDR5X 2TBPCIe4.0态硬盘

编写、文档处理到创意设计、信息检索等；能从音视频或实时纪要的海量信息AI字幕，实时翻译等功能。微软推出AIPC新品Copilot+PC。2024年5月21日，微软推出搭载Copilot功能及ows的全新AIPC产品Copilot+PC，布将AI助手Copilot全入 ows统。了Surface产，主合伴Dell、想、星、HP、AcerAsus都推出Copilot+PC产品首批Copilot+PC笔电用通龙XElit与XPlus，NPU算力到45TOPS。图32：高通骁龙X系列赋能的Copilot+设备高通CopilotAI功能Copilot支持OpenAI的PCAI40图33：Copilot支持的回顾功能 图34：Copilot支持的部分功能应用 微软，中关村在线 微软，中关村在线众多品牌的Copilot+PCCopilot+PC40TOPS的NPUAICopilot+PC笔电采用高通骁龙XElit与XPlus，英特Ultra200V系列及AMD锐龙AI300也满足Copilot+PCHP、Dell、三星等众多品牌的Copilot+PC已上市，Copilot支持丰富的AI功能，Copilot+PC的市场份额有望快速提升。表15：目前部分已上市的部分Copilot+PC产品情况厂商 型号 上市时间 处理器 NPU算力

内存 硬盘微软SurfacePro微软SurfacePro2024.5 高通骁龙X 4532GBLPDDR5x1TBPCIe4.0固态硬盘SurfaceLaptop7 2024.5 高通骁龙X 4532GBLPDDR5x1TBPCIe4.0固态硬盘Elit/PlusSlim7x 2024.6 高通骁龙XElit 45 32GBLPDDR5x-联想 8448MHz

1TBPCIe4.0固态硬盘Slim7iAura 2024.9 Ultra200V

48 32GBLPDDR5x 1TBPCIe4.0固态硬盘OmniBookXAIPC 2024.6 高通骁龙XElit 45 32GBLPDDR5x-惠普 8448MHz

2TBPCIe4.0固态硬盘OmniBookUltra142024.9锐龙AI3005032GBLPDDR5X2TBPCIe4.0固态硬盘戴尔XPS1393452024.6高通骁龙XElit4532GBLPDDR5X1TBPCIe4.0固态硬盘Swift14AIIntel 2024.9 英特尔酷宏基 Ultra200V

48 32GBLPDDR5X 1TBPCIe4.0硬盘Swift14AIAMD 2024.9 锐龙AI300 50 32GBLPDDR5x 2TBPCIe4.0高速固态硬盘华硕 ZenbookS16 2024.7 锐龙AI300 50 32GBLPDDR5X 2TBPCIe4.0固态硬盘三星 GalaxyEdge各公司官网

2024.6 高通骁龙XElit 45 16GBLPDDR5X 1TBPCIe4.0固态硬盘预计2025年AIPC的渗透率将达35%。根据Canalys的据，2024年季度，AIPC出量到1540万，占度PC总货的23%；2024年AIPC占PC总货的17%；其苹以54%的市场额跑联和普占12%受 ows10服停来的机，计AIPC的市渗率在2025继续升。展未，商用求推动，PC市将速长企业为 ows10统结做备前PC市场致于将AIPC打造明类根据Canalys的预，计2025年AIPC将球PC出货的35%。图35：23Q4-24Q4全球PC出货量情况 图36：24Q1-25Q4全球PC及PC出货量及预测 Canalys CanalysAIPC有望推动高端PC市场收入增长。AIPC集成了专用于AI的加速器，将释放出高生产力、个性化及能效方面的新功能，颠覆整个PC市场，并为厂商及其合作伙伴带来显著的价值收益。根据Canalys的预测，与未集成NPU的传统PC相比，AIPC将溢价10%-15%2025800PC将有一半以上是AIPC202880%800美元及以上的PCPC20242250亿美20282700图37：2024-2028年全球PC市场总收入预测情况Canalys25H1出货量强劲增长，AIAI25H136%Canalys2025年上339036%202433%80%120032%101%。图38：25H1中国大陆可穿戴腕带设备出货量情况 图39：25H1中国大陆可穿戴腕带设备各细分领域出货量情况 Canalys Canalys25Q1TWS18%，苹果、小米、三星、华为和boAt市占率排名前五Canalys的数据，2025（TWS）780018%2021（包括Beats）康功能的持续整合，继续稳居全球TWS23%63%9007%为核心的Galaxy系列和主打大众市场的JBL&Wilkins在内的SoundUnitedboAt6%5%图40：22Q1-25Q1全球TWS耳机出货量情况 图41：25Q1全球TWS耳机市场前五大厂商情况 Canalys CanalysAIAI最佳硬件载体之一80%的AI图42：Ray-BanMeta产品示意图 图43：Ray-BanMeta产品支持耳机功能 腾讯 腾讯AIAIAI眼镜为当前主流形态。AI眼镜的产品形态包括音频AI眼镜、拍照AIAR+AI眼镜；传统蓝牙音频眼镜接入AI是AIAIAI频AIAIAR+AIARAI大模型可通过AR便的信息交互。根据wellsennXR2024年全球AI94%为拍照AI眼镜，4%AR+AI2%为音频AI眼镜。图44：AI眼镜产品形态分类情况 图45：拍照眼镜为当前主流形态wellsennXR wellsennXRRay-BanMetaAI眼镜市场20239月，Meta联合雷朋推出Ray-BanMetaRay-BanMeta为眼镜增加了摄像、耳机，以及AI功能。用户可以通过语音与MetaAI根据wellsennXR2024Ray-BanMeta142Ray-BanMeta,AI图46：23Q4-24Q4Ray-BanMeta眼镜出货量情况wellsennXR百度发布全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜。2024年11月12日，百度正式发布小度AI眼镜，称该产品为全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜。小度AI眼镜具备第一视角拍摄、边走边问、卡路里识别、识物百科、视听翻译、智能备忘等功能。小度AI眼镜支持文心大模型，对接百度地图、搜索、百科等百度应用生态。图47：小度眼镜产品示意图 图48：小度眼镜产品配置及功能情况百度，IT之家 百度，IT之家华为发布智能眼镜2——钛空圆框光学镜。2025年4月16日消息，华为正式发布智能眼镜2——钛空圆框光学镜；华为智能眼镜2设计整体风格时尚，眼镜的鸢尾雕花设计精致高雅，钛金属镜框不仅轻巧坚固，还经过33道工序精雕细琢，确保了产品的耐用性和美观22299元。图49：华为智能眼镜2产品示意图 图50：华为智能眼镜2产品示意图华为官网 华为官网雷鸟发布AI拍摄智能眼镜及全彩光波导AR眼镜。2025年1月7日，雷鸟V3AI拍摄智能眼镜正式发布，售价1799元起；雷鸟V3搭载第一代高通骁龙AR1平台，采用台积电4nm工艺；搭载与TCL联合调教的猎鹰影像，采用5层镀膜光学镜片，搭载索尼IMX681背照式CMOS；雷鸟AI支持全景式智能搜索，覆盖海量知识领域；电池容量159mAh，40分钟可充满，可用7小时；重量为39g（不含镜片），采用钛合金金属转轴、肤感鼻托，专为亚洲人脸型设计。2025年5月27日，雷鸟X3Pro旗舰AR眼镜正式发布；雷鸟X3Pro为全彩光波导AR眼镜，采用新一代二维扩瞳衍射光波导镜片，搭载新一代萤火光引擎，采用三色合色全彩方案，内置JBD定制红绿蓝三原色屏幕，配合0.1cc超小聚合Cube棱镜，实现1670万色全彩显示输出，峰值入眼亮度6000nits，平均入眼亮度3500nits，光引擎大小0.36cc；雷鸟X3Pro推出安卓虚拟机功能，可将手机App搬到眼镜中使用；持语音翻译、同声传译、图像翻译等多种翻译模式，以及高德地图AR导航、AI助手连续对话等功能。图51：雷鸟V3眼镜产品示意图 图52：雷鸟X3Pro眼镜产品示意图IT之家 IT之家Meta与欧克利联合发布新款AI眼镜OakleyMetaHSTN。2025年6月21日，Meta与美国知名运动品牌欧克利（Oakley）联合发布了新款AI眼镜OakleyMetaHSTN，其定位为高性能AI眼镜（PerformanceAIGlass），主打运动场景。OakleyMetaHSTN支持POV视频拍摄、MetaAI助理，常规使用状态下续航时间可达8小时，待机续航时间长达19小时，并且支持快充；这款眼镜采用最先进的OakleyPRIZM镜片，结合Oakley的PRIZMLens7月1399美元约2868499（约3587元人民币。图53：OakleyMetaHSTN眼镜产品示意图 图54：OakleyMetaHSTN眼镜产品示意图 IT之家 IT之家小米发布首款AI眼镜2025626AI眼镜发布，小米AI199926992999眼镜采用经典威灵顿式D1240克4001200万像素IMX6810.82K传导技术提升复杂环境收音效果；通过HyperOSQQ视频通话，还与B卡路里识别等AI图55：小米眼镜产品示意图 图56：小米眼镜产品示意图小米官网 小米官网AI眼镜新品放量在即，有望推动全球AI眼镜出货量快速增长wellsennXR2024年全球AI152万台，主要销量贡献来自于RayBanMeta2025年全球AI350230%RayBanMetaMetaAI2026AI图57：2023-2030年全球AI眼镜出货量及预测情况wellsennXR雷鸟目前在国内AI/AR眼镜市场处于领先地位。在消费级AI/AR眼镜市场中，头部品牌与新兴势力正上演着激烈的角逐。根据CINNOResearch的数据，2025年一季度国内消费级AI/AR市场销量中，雷鸟创新以45%的市场份额位居第一，展现出硬件+算法+生态的垂直布局实力；XREAL销量份额占比18%，排名第二；星纪魅族位列第三。图58：25Q1国内AI/AR眼镜市场竞争格局情况CINNOResearchAIAIwellsennXRRayBanMetaAI17499.117.510.06%16.99.71%；OEM158.62%AISoCOEM等图59：RayBanMeta眼镜系统架构框图 图60：RayBanMeta眼镜成本结构图wellsennXR wellsennXR国内外云厂商持续加大资本支出，推动AI算力硬件基础设施需求旺盛北美四大云厂商受益于AI对核心业务的推动，持续加大资本开支。受益于AI对于公司核心业务的推动，北美四大云厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊2023年开始持续加大资本开支，2025年三季度四大云厂商的资本开支合计为964亿美元，同比增长67%，环比增长9%，推动AI算力硬件基础设施需求旺盛。2025-2026年资本支出预算。主要用于AI基础设施的投资，并从AI2025910930前值850亿美元73%772026a将20257000（680073%-84%2026202520262025财年202558%AI2025-203046%202560002030年AI34图61：2020-2025年北美四大云厂商资本开支情况（亿美元）各公司公告，25Q220232025616168%12%；25Q2386.76220%57%2025加大用于AI图62：2021-2025年国内三大互联网厂商资本开支情况（百万元）各公司公告2025年9月中国汽车销量同比增长14.9%。根据中国汽车工业协会的统计数据，2025年9月，中国汽车销量达到322.6万辆，同比增长14.9%，环比增长12.9%。中汽协表示，近期，汽车以旧换新政策继续显效，部分暂停的地区开始恢复，行业综合治理内卷工作取得积极进展，地方车展火热进行，企业新品密集上市，汽车市场整体延续良好态势，产销月度同比增速已连续5个月保持10%以上，且新动能加快释放，对外贸易呈现韧性。工业和信息化部等八部门联合印发《汽车行业稳增増长工作方案（2025-2026年）》，从着力扩大国内消费、持续提升供给质量、优化产业发展环境、提升国际开放合作水平4个维度，提出了15条工作举措，为汽车行业的稳增长和高质量发展指明了路径，为汽车市场持续向好提供了措施保障。图63：2000-2025年中国汽车销量情况中国汽车工业协会，2025年9月中国新能源汽车销量同比增长24.6%。根据中国汽车工业协会统计数据，20259160.424.6%15%49.7%。图64：2015-2025年中国新能源汽车销量情况中国汽车工业协会，国内部分芯片厂商季度库存水位环比小幅提升全球部分芯片厂商25Q2库存水位环比小幅降根据 的据全部分片包括特、AMD、英达、通博、光TI、ADI、智、芯安美23Q1的平均存转为139天，23Q4下降至133天，随开环提，24Q2提至148天，24Q3为147天，比基本持，24Q4小幅降至145天，25Q1小下至144天，25Q2继续降至142天；由工市需开复苏模商TI、ADI、微科技25Q2库存比所降随下游求回，存望逐下降。图65：全球部分芯片厂商平均库存周转天数情况（注：包括英特尔、AMD、英伟达、高通、博通、美光、TI、ADI、恩智浦、微芯、安森美）25Q323Q1的平351天，24Q1240天，24Q4210天，25Q1提升至232天，25Q2206天，25Q32082天。25Q3国内部图66：国内部分芯片厂商平均库存周转天数情况（注：包括兆易创新、卓胜微、韦尔股份、澜起科技、晶晨股份、瑞芯微、北京君正、圣邦股份、紫光国微）全球部分晶圆厂产能利用率季度环比显著提升25Q2环比显著提升。202223Q122Q479.5%68.1%，23Q223Q424Q124Q480%-90%25Q1提升至89.60%，25Q2继续提升至92.5%，环比提升2.9%。联电23Q1的产能利用率从22Q4的90%70%，23Q271%，23Q324Q265%-68%25Q171%69%，25Q276%23Q223Q1103.5%102.7%23Q484.1%，24Q191.7%，24Q224Q3105.3%，24Q4103.2%，25Q1102.70%，25Q2108.3%5.6%；25Q2图67：全球部分晶圆厂产能利用率情况各公司公告AI推动全球先进制造产能加速扩张。根据SEMI发布最新的《300毫米晶圆厂展望报告（mFbl2024年底20287%（7202485202814069%14%，AI图68：2024-2028年全球晶圆产能及预测情况SEMIDRAMNANDFlash月度现货价格环比大幅上涨202510月DRAM现货价格环比大幅上涨202510月DRAM33.98%，2025310月DRAM167%DRAMexchange202510月，DDR48Gb(512Mx16)320027.08%，DDR416Gb(1Gx16)320038.49%，DDR516G(2Gx8)4800/5600的现货价格环比上涨101.69%。图69：DRAM指数走势情况 图70：DRAM现货价格走势情况（美元） 中国闪存市场， DRAMexchange，202510月NANDFlash现货价格环比大幅上涨。202510月NAND29.69%，2025310月NAND55%；其中TLC256Gb9.37%，TLC512Gb图71：NAND指数走势情况 图72：NANDFlash现货价格走势情况（美元）中国闪存市场， InSpectrum，中国闪存市场25Q4价格预测。TrendForce2025年第四季ServerDRAM合约价受惠于全球CSP价格上扬；尽管第四季DRAM合约价尚未完整开出，供应商先前收到CSPTre