机械行业研究：看好工程机械和量子计算

内容目录1、股票组合 42、行情回顾 43、核心观点更新 54、重点数据跟踪 5通用机械 5工程机械 6铁路装备 7船舶 8油服设备 8工业气体 9燃气轮机 95、行业重要动态 106、风险提示 12图表目录图表1：重点股票估值情况 4图表2：申万行业板块上周表现 4图表3：申万行业板块年初至今表现 4图表4：机械细分板块上周表现 5图表5：机械细分板块年初至今表现 5图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况 6图表7：工业企业产成品存货累计同比情况 6图表8：我国工业机器人产量及当月同比 6图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比 6图表10：我国叉车销量及当月增速 6图表11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速 6图表12：我国挖掘机总销量及同比 7图表13：我国挖掘机出口销量及同比 7图表14：我国房地产投资和新开工面积累计同比 7图表15：我国发行的地方政府专项债余额及同比 7图表16：我国汽车起重机主要企业销量当月同比 7图表17：全国铁路固定资产投资 8图表18：全国铁路旅客发送量 8图表19：新造船价格指数（月） 8图表20：全球新接船订单数据（月） 8图表21：布伦特原油均价 8图表22：全球在用钻机数量 8图表23：美国钻机数量 9图表24：美国原油商业库存 9图表25：液氧价格（元/吨） 9图表26：液氮价格（元/吨） 9图表27：GEV在燃机订单增长35.6，保持高增 91、股票组合近期建议关注的股票组合：徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工。图表1：重点股票估值情况（元）(亿元)2023A2024A（元）(亿元)2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E000425.SZ徐工机械10.61,250.553.359.870.292.1115.123.520.917.813.610.9601100.SH恒立液压96.11,288.325.025.129.436.244.051.651.443.935.529.3600031.SH三一重工22.12,016.145.359.887.7113.0140.744.533.723.017.814.3000157.SZ中联重科8.2706.668.785.710.38.2000528.SZ柳工11.6236.68.713.316.723.029.127.317.8

总市值

归母净利润亿元） PE2、行情回顾

注：数据截止日期为2025.10.31本周板块表现：上周（2025/10/27-2025/10/31）5SW0.043120；同期沪深300指数下跌0.43。图表2：申万行业板块上周表现5%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%计算机美容护理通信2025SW35.07316；30017.94。图表3：申万行业板块年初至今表现80%70%60%50%40%30%20%10%0%有色金属有色金属电力设备计算机钢铁房地产上周机械板块表现：上周（2025/10/27-2025/10/31）5/印刷包装机械/仪器仪表/机床工具/其他通用设备，2.89/2.58/1.79/1.44/1.05。20252025/印刷包装机械/金属制品/其他专用设备/磨具磨料，涨幅分别为68.73/68.34/64.11/46.95/39.83。图表4：机械细分板块上周表现 图表5：机械细分板块年初至今表现4%3%2%1%0%-1%-2%-3%

80%70%60%50%40%30%20%10%制冷空调设备Ⅱ纺织服装设备机器人轨交设备Ⅱ3、核心观点更新EAME20251-9+13.3952.71+29.6，械出口加速增长。25Q3EAME+8、+6、+3、5Q2北美、EAME-15、+13、+6、-20，英伟达发布NVQLink量子和GPU互联架构，波色量子中标首个量子计算采购项目天秤AI。10月28日，英伟达CEO黄仁勋在华盛顿举行的今年第二次GTC大会上发布了名为NVQLink的新型互联架构，并宣布了与美国能源部（DOE）在构建AI超算方面的重大合作，勾勒出一幅由加速计算+AI+量子计算三大平台共同驱动的未来科研图景。近期波色量子中标中标首个量子计算采购项目天秤AI，提供国际顶尖的量子组合优化算法方案，以及持续稳定的、任务式的量子真机算力服务。看好量子计算商业场景拓宽和产业趋势加速。燃气轮机、3C1-3Q25，168109.4；116417.56004.911.7；365.69.93C+13；归母净利润实现同比+9。3Q25，工程机械行26，8.5。3Q25+18；归母净利润同比+21。核心产业链公司+41、+29。通用机械行业收入同比+8；激烈，归母净利润同比+2，5AI3cAI3C+22；归母净利润同比+52AI3C4、重点数据跟踪通用机械通用机械景气度持续承压9月份制造业采购经理指数（PMI）为49.8，连续6月低于荣枯分界线。据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，2025年9月当月销售各类叉车130380台，同比增长23.0。其中国内销量81119台，同比增长29.3；出口量49261台，同比增长13.9。中国:产成品存货:规模以上工业企业:同比(%)中国:制造业中国中国:产成品存货:规模以上工业企业:同比(%)60 中国:制造业新订单55 205045 1540 103530 517/1218/0418/0817/1218/0418/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/0425/08图表8：我国工业机器人产量及当月同比 图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比工业机器人产量当月值(万台) 工业机器人产量当月同比(%)9 1408 1207 1006 8056043 402 201 00 -20

100806040200-20-40

金属切削机床产量累计同比(%) 金属成形机床产量累计同比(%)18/0218/0618/1019/0218/0218/0618/1019/0219/0619/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/0617/1218/0418/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/0425/08图表10：我国叉车销量及当月增速 图表11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速1614121614121086420叉车销量当月值(万台)叉车销量当月同比%)0100806040200-20-40日本金属切削机床订单同比增速150%日本金属切削机床订单同比增速100%50%18/0718/1118/0718/1119/0319/0719/1120/0320/0720/1121/0321/0721/1122/0322/0722/1123/0323/0723/1124/0324/0724/1125/0325/0718/0919/0118/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/0124/0524/0925/0125/0525/09工程机械工程机械景气度加速向上25年9月挖机总销量为19858台，同比+25.4。其中内销9249台，同比+21.59249台，同比+21.5，内外销持续增长。挖机外销超预期，海外市场卡特财报业绩展现周期拐点，板块进入新一轮景气向上周期。挖掘机销量当月值（万台） 挖掘机销量当月同比(%)9 2508 20076 1505 1004 503 021 -5019/0619/1019/0619/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/06

0.20.0

挖掘机出口销量当月值（万台） 挖掘机出口销量当月同比（%）200%150%100%50%0%19/0619/1019/0619/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/06中国工程机械协会 中国工程机械协会图表14：我国房地产投资和新开工面积累计同比 图表15：我国发行的地方政府专项债余额及同比80%60%40%20%19/0920/0119/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/0124/0524/0925/0125/0525/09-20%-60%

中国:房地产开发投资完成额:累计同比中国:房屋新开工面积:累计同比

地方政府专项债务(万亿) 地方政府专项债务同比(%)40 40%35 35%30 30%25 25%20 20%15 15%10 10%5 5%21/1022/0121/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/0425/07图表16：我国汽车起重机主要企业销量当月同比汽车起重机销量当月同比（%）200%150%200%150%100%0%铁路装备铁路装备景气度稳健向上。2025年以来，铁路固定资产投资保持在6左右的稳健增长。图表17：全国铁路固定资产投资 图表18：全国铁路旅客发送量全国铁路固定资产投资（亿元） YOY 旅客发送量（亿人） YOY9000800070006000500040003000200010000

25% 5020% 454015% 3510% 30255% 200% 1510-5% 5-10% 0

140%120%100%80%60%40%20%0%-40%20102011201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024国家铁路局 国家铁路局船舶20259185.58,新造船价格下滑趋缓。图表19：新造船价格指数（月） 图表20：全球新接船订单数据（月）SepSep-2016Feb-2017Jul-201Dec-2017May-2018Oct-2018Mar-2019Aug-2019Jan-2020Jun-20Nov-2020Apr-2021Sep-2021Feb-2022Jul-202Dec-2022May-2023Oct-2023Mar-2024Aug-2024Jan-2025Jun-2025

全球新造船价格指数

4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0000

全球新接船订单（万DWT） YOY

350%300%250%200%150%100%50%0%-50%SepSep-2021Dec-2021Mar-2022Jun-2022SepDec-2022Mar-2023Jun-2023Sep-2023Dec-2023Mar-2024Jun-2024Sep-2024Dec-2024Mar-2025Jun-2025Sep-2025Clarkson Clarkson油服设备油服设备景气度底部企稳9月全球钻机数量同环比均增长，10月OPEC+预计原油日均增产13.7万桶，油气开采需求增长；OPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动油价稳健，带动油服设备中期需求稳健。图表21：布伦特原油均价 图表22：全球在用钻机数量8060402019/1020/0219/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/0625/10

布伦特原油期货结算价（美元/桶）

19/1020/0219/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/06

全球钻机数量（部）图表23：美国钻机数量 图表24：美国原油商业库存美国钻机数量（部） 美国原油库存（亿桶）900 68005700600 45003400300 2200110019/1020/0220/0619/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/0625/1019/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/0625/10工业气体原材料价格下降带动钢铁盈利面改善，看好下游开工率提升拉动工业气体需求。图表25：液氧价格（元/吨） 图表26：液氮价格（元/吨）0

22/0822/1022/1222/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0425/0625/0825/1022/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0425/0625/0825/10卓创资讯工业气体 卓创资讯工业气体燃气轮机燃气轮机景气度稳健向上。1-3Q25全球燃机龙头GEV新签燃机订单19.6GW，同比增长39，行业景气度稳健向上。2019202020212019202020212022202320241-3Q25燃气轮机新签订单（GW）14.920.219.6YOY-15.40-22.20-3.10112.6039.01燃气轮机销量（GW）YOY013.824.3011.9-13.8012.271.83燃气轮机新签订单（十亿日元）552.2638.4834.61259.31474.4602.5YOY15.6030.7050.9017.1012.74燃气轮机收入（十亿日元）538.2616.8736.8735.6790.7196.8YOY14.6019.50-0.207.5010.81燃气业务新签订单（亿欧元）211.87193.37208.8118.13128.97163.65182YOY-8.737.98-9.1826.8944燃气业务收入（亿欧元）185.69181.2183.9594.99109.14107.9691YOY-2.421.52-14.90-1.0814GEV三菱重工西门子能源各公司公告 注：（1）三菱重工1-3Q25列为25Q1数据，三菱重工财务年度从4月1日开始；（2）西门子能源：1）1-3Q25列为25三季度数据：24.10.1-25.6.30；2）西门子能源板块分类调整，2019-2021年为gasandpower业务，2022-2024年为gasservice业务5、行业重要动态【通用机械】中色泵业中标几内亚氧化铝项目隔膜泵订单。近日，中色泵业中标国家电投几内亚氧化铝项目隔膜泵订单，这是中色泵业积极参与一带一路项目取得的又一次突破，继赞比亚、刚果（金)和塞拉利昂之后，整机设备出口到非洲的第四个国家。中国通用机械工业协会/Web/News/Detail/23999EKOLEKOLEKOL/Web/News/Detail/23991杭氧获聚变新能公司订单，低温氮系统中标。近日，杭氧集团子公司杭州杭氧低温液化设备有限公司在聚变新能（安徽）有限公司低温氮系统项目公开招标中，凭借卓越的技术实力、可靠的解决方案和良好的市场信誉，/Web/News/Detail/23990——60英寸超大口径裂解气大阀现场运行10https://www.cgmi/Web/News/Detail/23980【机器人】1410291X20,000（14.2万元），订阅形式下收费为每月499美元（约合人民币3,542元）。 人型机器人联盟https://mp.we/s/RNCV5LcilTt8PPf6PCW8Sg国内首款鸿蒙人形机器人亮相。10月28日，鸿蒙生态（武汉）创新中心的智慧展厅，国内首款搭载开源鸿蒙系统的机器人夸父亮相。夸父基于开源鸿蒙开发，打破了国外技术垄断，正加速构建全自主可控的机器人生态。人型机器人联盟/s/ShI0EILYfly01spSsyAP_Q全球首款，机器人老师在合肥小学开讲。10月27日，全球首款进入课堂教学场景的全尺寸仿生机器人，在合肥市师范附属小学的科学教育课上正式开讲。此举标志着由合肥本土企业研发的人工智能教育应用，实现了从实验室走向讲台的关键跨越。人形机器人联盟/s/qNCsf3bzOUCdchqFydXtsQ西工大新成果，仅重一两。西北工业大学机电学院陶凯教授团队近日成功研制出一款通体透明、形似水母的仿生机器人。这款被称为水下幽灵的机器人隐藏在水中时肉眼几乎无法分辨，能够实现水下环境的智能探测与实时监测。人形机器人联盟/s/B_WNH3J5BRIw-QVDgTt7rQ【工业母机&3D打印】3DB3DSnapmaker。202510301.53DSnapmaker（快造科技），B3D/s/ljbSaotbeEuIvbRjsKTLFQ200/kg，190℃3DPA6202510303DTPU、PPA、PLA、PC、PAHT10PA6CFPA6GF/s/y2azOK4DAsYT3HhwLK9nOgSLS3D打印厂商盈普三维获中时资本投资，并成功入选国家级专精特新小巨人企业。2025年10月29日，近日，选择性激光烧结3D打印头部厂商上海盈普三维打印科技有限公司（以下简称盈普三维）获得了新一轮的投资。投资方为中时资本旗下基金——陕西增材制造创业投资二期基金。与此同时，盈普三维凭借在工业级选择性激光烧结（SLS）3D打印技术领域的深耕突破与创新实力，成功入选第七批专精特新小巨人企业。南极熊/s/1ZNlzQACDql63PC-CEir9QAI3DSeed3D1.03D202510273DSeed3D1.03DGeneration）3D3Dhttps://mp./s/vLq8_6EZ0SvCj5A6iZxo5A【科学仪器】1.09（含设备更新）141.09PCRPCR20251-10/s/Jb08B5Wx2Cd74swKczJZJA1.0541.0520256-10/s/tnxoG7Vl1kpSxN-Ynm6pJw1.05（含设备更新）181.05TGA-DSCX20256-10/s/ZWV33JOz0YWL2p6AdG7r5A1.11（含国家级项目）251.11SPR20259-10仪器信息网/s/5UOHVj-NttoLdQ6Ptb_iNw【工程机械&农机】LE70-X5LE70-X52015/s/LZ42_QmkqSJQ79TVOdNDRg337（项目名称）已经国铁集团、湖北省人民政府以《国铁集团湖北省人民政府关于新建武汉枢纽直通线可行性研究报告的批复》（2024]338号）批准建设、代建三四线铁路工程可行性研究报告已批复。项目业主为长江沿岸铁路集团湖北有限司、武汉市城市建设投资开发集团有限公司，建设资金来自资本金和国内银行贷款（资金来源），出资比例为资本金占国内银行贷款占50，招标人为长江沿岸铁路集团湖北有限公司，该项目总投资额约3374000万元。 第一工程机械网/s/uSOhOpQ5GKH-6jwT1wO3Bw195.5/s/XUZ0cUI2yDZFrKFgVR_lgw三一重工港股上市，A+H1028（6031.HK）在香港交200373（600031.SH）后，在资本布局和A+Hhttps://mp./s/ewmV3TJE8e69CDnIsioGRw【铁路装备】3.62027APEC9（3.6），18APEC7010020252027蔚蓝轨迹/s/m7ofDyrKsGm75hAJIle0GA4.71028EFE4.7），是智利国铁目前发包的最大金额单项6357/s/ec_WMr0ZnlDgLH-XuMBtogRFI，300km/hRFI202510261215/s/N8n2onFnoS8W7AsYru5zYw