石药集团投资部分析师面试题库及解析

2026年石药集团投资部分析师面试题库及解析一、行业分析题（共5题，每题10分）1.题目：结合中国医药制造业的发展趋势，分析石药集团未来五年的增长潜力与潜在风险。答案与解析：答案：石药集团作为中国领先的医药企业，受益于国内医药市场的高速增长和政策支持（如带量采购、创新药审批加速），未来五年增长潜力显著。其核心优势包括：①创新药研发能力强（如盐酸安罗替尼）；②仿制药产能充足且成本控制优秀；③国际化布局逐步推进。但风险在于：①集采政策可能导致仿制药利润率下降；②创新药研发存在失败风险；③汇率波动影响海外收入。建议关注其研发管线进展及市场准入策略。解析：考察对行业宏观趋势与企业战略结合的判断能力，需结合国家政策、竞争格局、技术迭代等多维度分析。2.题目：比较石药集团与华东医药在产业链布局上的差异，并说明对两家公司估值的影响。答案与解析：答案：石药集团更侧重化学仿制药和创新药研发，产业链垂直整合度高；华东医药则多元化布局中药、CXO、医疗器械等，但创新药实力相对较弱。估值差异体现为：石药集团因创新药属性受市场青睐，估值弹性更大；华东医药估值更依赖传统业务周期。建议关注两者研发投入效率及并购整合效果。解析：考察对竞争对手的横向对比能力，需通过业务结构差异解释估值逻辑。3.题目：分析国家药品监督管理局（NMPA）的审评审批政策变化，对石药集团2026年业绩可能产生的影响。答案与解析：答案：若NMPA加速创新药审批，石药集团受益于管线丰富性，业绩或超预期；若强化仿制药一致性评价监管，短期利润率承压。需重点关注盐酸安罗替尼等在审产品的进展及带量采购政策延续性。解析：考察对政策敏感度的把握，需结合监管动态与企业产品结构进行量化预判。4.题目：结合全球医药市场（如欧盟、东南亚）的准入标准，评估石药集团国际化战略的可行性。答案与解析：答案：石药集团在东南亚市场已具备一定基础，但欧美市场准入仍面临高壁垒（如GMP标准差异、专利挑战）。建议聚焦低基数市场，并加速本地化生产布局。解析：考察跨国经营风险认知，需结合地域政策与成本优势分析。5.题目：分析“健康中国2030”规划对石药集团细分业务（如心血管、肿瘤）的驱动作用。答案与解析：答案：该规划强调慢病管理，石药集团的心血管药（如阿托伐他汀）和肿瘤药（如泰坦尼克）受益明显。但需警惕同类产品竞争加剧（如集采）。解析：考察政策导向与业务匹配度的分析能力。二、财务分析题（共5题，每题10分）1.题目：基于石药集团2024年财报，计算其杜邦分析的核心指标，并解释ROE变化趋势。答案与解析：答案：假设ROE=净利率×周转率×权益乘数。若石药集团2024年ROE较2023年提升，可能源于净利率改善（创新药收入占比提高）或周转率加速（库存管理优化）。需结合资产负债表验证权益乘数变化。解析：考察财务指标拆解能力，需说明各分项对ROE的驱动因素。2.题目：分析石药集团自由现金流状况，并评估其资本支出合理性。答案与解析：答案：若自由现金流持续为正且增速放缓，需关注资本支出是否过度依赖并购。建议对比同业（如复星医药），若资本支出率高于均值，需警惕资金压力。解析：考察资本结构健康度评估，需结合并购节奏与研发投入匹配度。3.题目：计算石药集团2024年资产负债率，并判断其偿债风险。答案与解析：答案：假设资产负债率55%，需结合行业均值（医药制造业约50%）及短期债务占比评估。若高于同业且短期债务占比高，需关注流动性风险。解析：考察杠杆水平合理性，需结合融资成本与盈利能力分析。4.题目：分析石药集团2024年毛利率变化的原因，并预测2026年趋势。答案与解析：答案：毛利率上升可能源于：①创新药放量；②原材料成本控制。2026年需关注集采政策是否传导至毛利率下滑。解析：考察盈利能力稳定性评估，需结合成本端与收入端动态。5.题目：计算石药集团2024年现金流量表中的经营活动现金流净额，并解释其与净利润的差异。答案与解析：答案：若经营活动现金流远低于净利润，需核查是否存在大额商誉减值或预收账款增长。建议对比历史数据确认异常波动。解析：考察利润质量验证能力，需通过非现金项目解释差异。三、估值与投资分析题（共5题，每题10分）1.题目：假设石药集团2026年预计PE为25倍，EPS为3元，计算其目标市值，并说明估值合理区间。答案与解析：答案：目标市值=25×3=75亿元。合理区间需参考：①行业均值PE（28倍）；②可比公司（如恒瑞医药）溢价水平。若高于行业均值，需论证创新药护城河。解析：考察相对估值法应用，需结合可比公司溢价逻辑。2.题目：采用现金流折现法（DCF）评估石药集团2026年内在价值，假设折现率8%。答案与解析：答案：需预测未来3年自由现金流，并假设永续增长率2%，计算PV。若DCF值高于当前市值，则具备投资价值。需说明假设合理性。解析：考察绝对估值法建模能力，需强调关键假设（如永续增长率）的依据。3.题目：分析石药集团2026年可能面临的估值陷阱，并提出应对措施。答案与解析：答案：陷阱可能源于：①创新药研发失败；②集采超预期降价。应对措施：①强化管线风险对冲（如布局中药或CXO）；②保持现金流储备。解析：考察风险识别与规避能力，需结合行业黑天鹅事件分析。4.题目：比较石药集团与白云山在估值方法上的差异，并说明投资逻辑。答案与解析：答案：石药集团适用DCF+PE结合（创新药驱动），白云山更依赖市盈率（传统中药稳定增长）。投资逻辑需区分：前者重长期成长，后者重稳定分红。解析：考察差异化估值策略，需结合业务模式解释。5.题目：若石药集团2026年并购某创新药企，分析其财务指标变化及投资价值重估。答案与解析：答案：并购后ROA可能提升，但负债率上升。投资价值需结合协同效应（如管线互补）与整合风险（如文化冲突）综合判断。解析：考察并购交易影响评估，需从财务与战略双重维度分析。四、行为与情景题（共5题，每题10分）1.题目：若石药集团某创新药在欧盟申请失败，作为分析师你会如何安抚客户情绪？答案与解析：答案：①公开透明解释失败原因（如临床数据不足）；②强调研发试错是常态；③对比同业案例（如吉利德曾经历挫折）；④重申公司管线储备充足。解析：考察危机公关能力，需结合专业性与同理心。2.题目：若石药集团提出高估值预期，你会如何反驳？答案与解析：答案：①指出当前PE高于行业均值；②强调创新药研发不确定性；③建议关注现金流回报周期；④对比同业并购溢价合理性。解析：考察逻辑辩论能力，需基于数据提出质疑。3.题目：若客户质疑石药集团仿制药业务被集采侵蚀利润，你会如何回应？答案与解析：答案：①强调仿制药利润率已企稳；②指出公司通过技术升级（如CDMO）降本；③对比国际集采经验（如德国），说明国内政策渐进性。解析：考察政策解读与客户沟通能力，需提供数据支撑。4.题目：若石药集团并购案遇阻，你会如何向管理层提出替代方案？答案与战略合作。解析：考察战略灵活性，需结合公司资源提出替代路径。