交通运输产业行业研究：三季报航空快递表现分化多项航运指数环比提升

内容目录一、本周交运板块行情回顾 4二、行业基本面状况跟踪 5航运港口 5航空机场 8铁路公路 11快递物流 13三、风险提示 15图表目录图表1：本周各行业涨跌幅 4图表2：本周交运子板块涨跌幅 4图表3：交运板块周涨幅排名前十公司 5图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 5图表5：出口集运CCFI走势 5图表6：出口集运SCFI走势 5图表7：CCFI美东航线运价指数 6图表8：CCFI美西航线运价指数 6图表9：CCFI欧洲航线运价指数 6图表10：CCFI东南亚航线运价指数 6图表11：内贸集运PDCI走势 6图表12：PDCI东北运价指数 6图表13：PDCI华北运价指数 7图表14：PDCI华南运价指数 7图表15：原油运输BDTI走势 7图表16：成品油运输BCTI走势 7图表17：波罗的海干散货BDI走势 7图表18：好望角型BCI走势 7图表19：巴拿马型BPI走势 8图表20：超级大灵便型BSI走势 8图表21：沿海主要港口货物吞吐量 8图表22：外贸货物吞吐量 8图表23：重点港口货物吞吐量 8图表24：重点港口集装箱吞吐量 8图表25：中国国内民航客运量 9图表26：中国国际地区民航客运量 9图表27：上市航司RPK较2019年增速 9图表28：上市航司ASK较2019年增速 9图表29：上市航司RPK年24 10图表30：上市航司ASK较2024年增速 10图表31：布伦特原油期货结算价 10图表32：国内航空煤油出厂价 10图表33：美元兑人民币中间价 10图表34：人民币兑美元汇率季度环比变动 10图表35：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速 11图表36：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速 11图表37：铁路旅客周转量 12图表38：铁路货物周转量 12图表39：公路旅客周转量 12图表40：公路货物周转量 12图表41：高速公路货车通行量 12图表42：全国主要公路运营主体股息率 13图表43：十年期国债收益率 13图表44：全国规模以上快递业务量 13图表45：全国规模以上快递单票收入 13图表46：A股上市快递企业月度数据（2025.9） 13图表47：邮政快递揽收量（亿件） 14图表48：邮政快递投递量（亿件） 14图表49：中国化工产品价格指数CCPI 14图表50：中国液体化学品内贸海运价格 15图表51：对二甲苯开工率 15图表52：甲醇开工率 15图表53：乙二醇开工率 15一、本周交运板块行情回顾本（10/25-10/31）交运指数上涨沪深300指数下跌0.4跑赢大盘排名13/29交运子板块中机块涨幅最大(+5.2铁路板块跌幅最大(-0.9)。图表1：本周各行业涨跌幅4%3%2%1%0%-2%-3%-4%

0.9%0.9%-0.4%化电餐综计有钢农建家纺医交公汽零石机传轻军食沪煤非房建电银通300工力饮合算色铁业材电服药运用车售化械媒工工品深炭银地筑子行信300设旅 机 事 产备游 业注：日期区间为2025年10月25日-10月31日图表2：本周交运子板块涨跌幅5.2%4.5%5.2%4.5%0.9%0.7%0.6%0.5%0.5%0.1%-0.3%-0.4%-0.8%-0.9%-0.95%5%4%3%2%1%0%-1%-2%机航交快公创物上航沪港公铁场运通递路业流证空深口交路运板综指300输指合数注：日期区间为2025年10月25日-10月31日交运板块涨幅前五的个股为招商轮船+12.1、飞马国际（+11.7、恒基达鑫（+11.0、厦门象屿（+10.5-8.3（-7.0（-6.3（-6.1-5.6图表3：交运板块周涨幅排名前十公司 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司招商轮船飞马国际恒基达鑫厦门象屿海南机场中远海能中国外运厦门空港淮河能源渤海轮渡

0% 5% 10% 15%12.1%12.1%11.7%11.0%10.9%10.5%10.0%9.6%7.8%7.5%7.0%-8.3%-7.0%-8.3%-7.0%-6.3%-6.1%-5.6%-5.0%-4.6%-4.6%-4.6%-4.3%-8% -6% -4% -2%

龙洲股份广深铁路长江投资中国国航海航科技新宁物流申通地铁华鹏飞吉祥航空三羊马cc二、行业基本面状况跟踪航运港口301OPECCCFI1021.39+2.9，同比-26.4SCFI1550.7-33.5CCFI1021.39CCFI772.67+4.9，同比-36.7。CCFI915.14775.17+0.1，同比-17.4图表5：出口集运CCFI走势 图表6：出口集运SCFI走势

综合指数 同比增速1,0871,0871,0151,0219939732025-09-26 2025-10-17

-25%-26%-26%-27%-27%-28%-28%-29%-29%

0

综合指数 同比增速1,5511,5511,4031,3101,1151,1602025-09-26 2025-10-17 2025-10-31

0%-5%-10%-15%-25%-30%-35%-40%-50%图表7：CCFI美东航线运价指数 图表8：CCFI美西航线运价指数

美东航线 同比增速1,0211,0219618938588582025-09-26 2025-10-17 2025-10-31

0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%

美西航线 同比增速8258257787737367252025-09-26 2025-10-17

-34%-35%-36%-37%-38%-39%-40%-41%图表9：CCFI欧洲航线运价指数 图表10：CCFI东南亚航线运价指数0

2025-09-26

欧洲航线 同比增速1,4021,287 1,268 1,2939151,4021,287 1,268 1,293915

0%-10%-30%-50%-60%

东南亚航线 同比增速8028027847747757512025-09-26 2025-10-17

-16%-16%-17%-17%-18%-18%-20%-20%内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1181点，环比+8.9，同比+2.3；PDCI东北指数为1273点，环比+14.1，同比+13.7；PDCI1001+6.6，同比-2.8；PDCI1044比-9.7。图表11：内贸集运PDCI走势 图表12：PDCI东北运价指数

综合同比增速1181综合同比增速11811109108410401036：东北同比增速12731109 11161013 1019

16%14%12%10%8%6%4%2%0%

0

2025-09-19 2025-10-10 2025-10-24

16%14%12%10%8%6%4%2%0%图表13：PDCI华北运价指数 图表14：PDCI华南运价指数

PDCIPDCI：华北同比增速10019329399078942025-09-19 2025-10-10 2025-10-24

45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%

PDCIPDCI：华南1097同比增速1044100810079822025-09-19 2025-10-10

0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%油运：本周原油运输指数BDTI收于1358点，环比+10.0，同比+38.6；成品油运输指数BCTI收于617.6点，环比+3.1，同比+16.3图表15：原油运输BDTI走势 图表16：成品油运输BCTI走势0

BDTI 同比增速1,3581,3581,2341,1111,0911,1682025-10-032025-10-102025-10-172025-10-242025-10-31

45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%

BCTI 同比增速6186185945995695482025-10-03 2025-10-17 2025-10-31

20%15%10%5%0%-5%干散货运输：本周BDI指数为1967.2点，环比-4.6，同比+41.6。分船型，BCI为2867.8点，环比-6.9，同比+56.0；BPI为1876点，环比-0.6，同比+56.6；BSI为1343点，环比-3.8，同比+11.8。图表17：波罗的海干散货BDI走势 图表18：好望角型BCI走势

2025-10-03

BDI 同比增速2,0562,0612,0291,9672,0562,0612,0291,9671,940

45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%

2025-10-03

BCI 同比增速3,0993,0803,0332,8443,0993,0803,0332,8442,868

60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%图表19：巴拿马型BPI走势 图表20：超级大灵便型BSI走势

BPI 同比增速1,8881,8761,8191,7331,8881,8761,8191,7331,702

60%50%40%30%20%10%0%

1,4641,464BSI同比增速1,417 1,4141,3961,3432025-10-03 2025-10-17 2025-10-31

16%14%12%10%8%6%4%2%0%港口年9月,沿海港口货物吞吐量为9.69亿吨同比+6.17其中外贸货物吞吐量为4.80亿吨同比。上周（10月20日-10月26日）监测港口完成货物吞吐量24253.8万吨，同比减少4.1，环比减少5.1；完成集装箱吞吐量590万标箱，同比增长0.2，环比减少8.2。图表21：沿海主要港口货物吞吐量 图表22：外贸货物吞吐量吨）外贸货物吞吐量:当月值外贸货物吞吐量:吨）外贸货物吞吐量:当月值外贸货物吞吐量:当月同比（亿吨） （亿12 沿海主要港口货物吞吐量:当月同比1086422020-012020-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-07

20% 615% 510% 45% 30% 2-5% 10

20%15%10%5%0%-5%2020-012020-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-07图表23：重点港口货物吞吐量 图表24：重点港口集装箱吞吐量重点港口货物吞吐量（万吨）

重点港口集装箱吞吐量（万TEU）5000W1W5W9W1W5W90W1W5W9W1W5W9

2023 2024 2025

0

2023 2024 2025W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49交通运输部 交通运输部W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49W13W17W21W25W29W33W37W41W45W49航空机场景气度跟踪：航空景气拐点向上。节后延续票价改善趋势，行业客座率高企支撑票价持续向好，叠加油汇改善Q4利润有望大幅提升，长期看好供需优化利润释放。民航业年9月民航旅客量6267万人次同比增长5其中国内航线客运量为5548万人次同比+4国际地区航线客运量为718万人次，同比增长13，约为2019年106。图表25：中国国内民航客运量 图表26：中国国际地区民航客运量0

中国民航国内（含地区）客运量（万人）2019 2024 20251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

0

中国民航国际客运量（万人）2019 2024 20251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月航空公司：2025年9月，RPK较2019年，国航+30东航+23、南航+16秋+44吉祥+36；ASK较2019国航+26航+12南航+10秋+42吉祥+36（国航自2023年3月起包含山航股份相关运营数年9月较2024年国航+6东航+9南航+5春秋+23祥+5较2024年国航+1东航+4南航+4、春秋+21、吉祥+2。图表27：上市航司RPK较2019年增速 图表28：上市航司ASK较2019年增速当月RPK较2019年增速 当月较2019年增速200%150%100%0%

中国国航东方航空南方航空春秋航空吉祥航空整体 国内 国际 地区

中国国航东方航空南方航空春秋航空吉祥航空150%100%0%整体 国内 国际 地区图表29：上市航司RPK较2024年增速 图表30：上市航司ASK较2024年增速当月RPK较2024年增速 当月较2024年增速中国国航东方航空南方航空春秋航空吉祥航空 中国国航东方航空南方航空春秋航空吉祥航空50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%

整体 国内 国际 地区

40%30%20%10%0%-10%-20%-40%

整体 国内 国际 地区油价：本周布伦特原油期货结算价为65.07美元/桶，环比-1.3同比-8.5；2025年11月，国内航空煤油出厂价（含税）为5,685元/吨，环比+0.9，同比持平。图表31：布伦特原油期货结算价 图表32：国内航空煤油出厂价期货结算价连续):布伦特原油 同比增(美元/桶）65.9465.0765.9465.0764.5362.7361.29666564636261605958

0%-5%-10%-15%-20%

806040202019-012019-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-07

布伦特原油价格（美元/桶，左轴）国内航空煤油出厂价（元/吨）

12,00010,0008,0006,0004,0002,00002025-10-03

2025-10-17

2025-10-31汇率：本周美元兑人民币中间价为7.0880，环比-0.1，同比-0.4。2025Q4人民币兑美元汇率环+0.1。中间价:美元兑人民币同比变动7.12007.11507.11007.10507.1000中间价:美元兑人民币同比变动7.12007.11507.11007.10507.10007.09507.09007.08507.08007.07507.07002.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%2025-09-26 2025-10-17 2025-10-317.11527.11527.10077.09497.09287.0880备注：2025Q4为2025年10月1日-10月31日。机场年9月旅客吞吐量较2019年上海机（浦东都机场-28云机场+10深圳机场+18、门机场+6美兰机场+4飞机起降架次较2019年上海机（浦东都机场-28云机场+6场+13厦门机场+3、美兰机场持平。图表35：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速旅客吞吐量同比2019年增速0%2020-012020-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-07

上海机场 首都机场 白云机深圳机场 厦门空港 美兰机图表36：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速飞机起降架次同比2019年增速上海机场 首都机场 白云机场深圳机场 厦门空港 美兰机场40%20%0%-20%-80%-100%铁路公路景气度跟踪：公路稳健向上，9，9铁路年9月全国铁路客运量为3.41亿人次同比铁路旅客周转量为1234.43亿人公里同比；全国铁路货运量为4.45亿吨，同比+4.24，铁路货物周转量为3108.17亿吨公里，同比+6.33。图表37：铁路旅客周转量 图表38：铁路货物周转量0

铁路旅客周转量:当月值（亿人公里）铁路旅客周转量:当月同比

600%500%400%300%200%100%0%-100%2021-012021-052021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-09

0

铁路货物周转量:当月值（亿吨公里）铁路货物周转量:当月同比

30%25%20%15%10%5%0%-5%2021-012021-052021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-0999.34422.74-1.57。全国公路货运量为38.91亿吨，同比+5.2；公路货物周转量为7168.64亿吨公里，同比+5.48。上周（10月20日-10月26日）全国高速公路累计货车通行5904.2万辆，环比+1.59，同比+3.45。全国主要公路运营主体10月31日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.7954，板块配置比较有性价比。图表39：公路旅客周转量 图表40：公路货物周转量0

公路旅客周转量:当月值（亿人公里）

公路旅客周转量:公路旅客周转量:当月同比150%100%50%0%-50%2020-012020-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-07

800070006000500040003000200010000

公路货物周转量:当月值（亿吨公里）

公路货物周转量:当月同比公路货物周转量:当月同比100%50%0%2020-012020-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-07图表41：高速公路货车通行量0

高速公路货车通行量（万辆）交通运输部图表42：全国主要公路运营主体股息率 图表43：十年期国债收益率股息率（%）7.35.57.35.55.34.94.84.74.44.33.63.63.53.43.33.32.776543210

4322019-012019-042019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10

中国:中债国债到期收益率:10年%B粤深招高高商速速公B路

粤高速A速速A

皖四宁通川沪高成高速渝速

现福中代建原投高高资速速

吉赣东林粤莞高高控速速股快递物流景气度跟踪：快递景气拐点向上。行业反内卷开启，9月通达系快递单票价格同比提升，长期看行业出清后竞争格局将优化。2025年9月，快递业务收入完成1273.7亿元，同比增长7.2；快递业务量完成168.8亿件，同比增长12.7单票收入为7.55元，同比下降4.9。图表44：全国规模以上快递业务量 图表45：全国规模以上快递单票收入806040202022-012022-042022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-07

规模以上快递业务量（亿件） 同比增

100%80%60%40%20%0%-20%-40%

规模以上快递业务单票收入（元） 同比增速12 10%10 5%8 0%-5%6-10%4 -15%2 -20%2022-012022-042022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025年9月顺丰韵达圆通申通快递业务量同比分+31.8+3.612.5、15.613.0,环比分别+0.2pct、-0.8pct、持平、-0.3pct。图表46：A股上市快递企业月度数据2025.9）、+13.6、+9.5市场份额分别为、经营指标行业顺丰韵达圆通申通快递业务收入（亿元）1273.70208.5442.5257.9946.33同比7.214.24.114.914.9环比7.111.83.27.64.5快递业务量（亿票）168.8015.0421.1026.2721.87同比12.731.83.613.69.5环比4.57.0-1.64.61.9快递业务单票收入（元）7.5513.872.022.212.12同比-4.9-13.30.51.45.0环比2.44.55.22.82.9市占率/8.912.515.613.0经营指标行业顺丰韵达圆通申通同比/1.3-1.10.1-0.4环比/0.2-0.80.0-0.3上周（10月20日-10月26日）邮政快递累计揽收量约45.63亿件，环比+15.7同比+24.7；累计投递量约44.01