情绪与估值10月第3期：融资余额持续增加创业板指交易活跃

正文目录情绪：股债收益率上行，两融余额增加 3债益上，益投性比高 3融额加融买入占上行 3要数手普，创板成额涨 4估值指数PE估值分位普涨消费风格领涨消费者服务领涨铁领跌 5数PE估分普，创板领涨 5格PE估分数多跌，费格涨 6业PE估分涨跌少消者务涨钢铁跌 8风险提示 9图目录图1:股债收益率显前A股市场依然具备较投资性价比 3图2:上周两融余额值比增加1.46% 3图3:上周融资买入占A股成交额比例上行1.20pct 3图4:上周创业板指手（%）环比上行0.35pct 4图5:上周创业板指交环比上行20.77% 4图6:上周主要指数PE值分位数值普涨，业指领涨5.18pct 5图7:上周创业板指PE（TTM）分位依然处于历相对低位 58:1.25个百分点 69:3.83个百分点 610:5.18个百分点 63001.69个百分点 6图12:上周主要风格PE分位涨多跌少，消风涨幅最大 7图13:上周成长风格PE估值分位数相对其风位于高位 714:0.77个百分点 715:0.12个百分点 716:1.14个百分点 817:0.09个百分点 8表目录表1:上周 双创换率环比上行最多为0.38pct 4表2:上周创业板指交额环比涨幅最大为20.77% 43:PE(TTM)5.18指上涨3.83个百分点 5表4:上周各主要风格估值位数涨跌少分位数涨多跌少 7表5:上周行业（T估值分位涨多跌少费服务行业领涨65pc，钢铁行业领跌6.0pct 9情绪：股债收益率上行，两融余额增加股债收益率上行，权益投资性价比较高股债收益率：上周（10.23-10.29）0.02个百分点。截至25年0月29300股息率为2.5210年国债收益率为.82，-0.70%0.022025（0.702012这也意味着当前A图1:股债收益率显示当前A股市场依然具备较高投资性价比3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%2012/12012/52012/12012/52012/92013/12013/52013/92014/12014/52014/92015/12015/52015/92016/12016/52016/92017/12017/52017/92018/12018/52018/92019/12019/52019/92020/12020/52020/92021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/92024/12024/52024/92025/12025/52025/9

沪深300(右轴） 股债收益：10Y国债-沪深300股率 均值

600055005000450040003500300025002000两融余额增加，融资买入额占比上行上周（10.23-10.29）2.481.46%AA13.41%1.20图2:上周两融余额均值比加1.46% 图3:上周融资买入额占A股交额比例上行1.20pct300002500020000150001000050002013/72014/22013/72014/22014/92015/42015/112016/62017/12017/82018/32018/102019/52019/122020/72021/22021/92022/42022/112023/62024/12024/82025/32025/10

融资融券余额（亿元）

450040003500300025002000150010005000

融资买入额（亿元）

25%20%15% 5%2013/72014/22013/72014/22014/92015/42015/112016/62017/12017/82018/32018/102019/52019/122020/72021/22021/92022/42022/112023/62024/12024/82025/32025/10主要指数换手率普涨，创业板指成交额领涨周（10.23-10.29）指数换手普涨成交额普涨。换率方，上周主指换率普涨中 双换率上最为0.38个百分点其是业指手率行0.35百点成交方，周主要指成额涨其中创业指交额比幅最为20.77%，是 创交额涨20.34%。表1:上周 双创换手率比上行最多为0.38pct主要指数换手率上周均值（%）上上周均值（%）较上上周涨跌（pct）上证综指1.241.220.02全A1.791.700.10双创3.302.920.38深证成指1.891.680.21沪深3000.700.690.01中证5001.841.670.17创业板指2.582.230.35中证10002.592.410.18表2:上周创业板指成交金额环比涨幅最大为20.77%主要指数成交金额上周均值（亿元）上上周均值（亿元）较上上周涨跌上证综指9059.618188.8310.63%全A20929.7918474.6213.29%双创7714.346410.5620.34%深证成指11664.6710108.3915.40%沪深3005725.845235.569.36%中证5003978.683307.6420.29%创业板指5457.234518.8020.77%中证10004108.793533.9116.27% （） 沪深300（）中证500成交额（亿元）创业板指成交额（亿元）图4: （） 沪深300（）中证500成交额（亿元）创业板指成交额（亿元）上证综换手率 沪深300换手率中证500换手率创业板指换手率中证500换手率创业板指换手率8.06.04.02.02020-092020-122020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-09

1600014000120001000080006000400020002020-012020-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10PE服务领涨，钢铁领跌PE估值分位普涨，创业板指领涨PEPE（TTM）（10.23-10.29）PE5.183.83PB6.1PB变动（pct）上周PB百分位变动（pct）PBPB变动（pct）上周PB百分位变动（pct）PB上周PE变动 PB百 （LF分位 ）PE变动（pct）指数名称 PE百分位 PE（TTM）上证综指91.9%16.961.250.1557.0%1.546.10.03深证成指87.1%31.403.830.9353.0%2.784.50.10创业板指44.0%44.455.182.1863.0%5.565.10.00沪深30084.3%14.621.690.2255.0%1.535.30.03中证50073.3%34.321.640.4358.0%2.345.60.08中证100068.4%47.262.090.7649.0%2.533.60.07双创87.3%101.760.130.2385.0%4.842.20.20全A92.6%22.662.010.3152.0%1.872.30.04上证18082.5%12.571.900.1148.0%1.315.50.02上证5085.9%12.210.390.0360.0%1.341.50.02图6:上周主要指数PE估值分位数值普涨，创业板指领涨5.18pct

图7:上周创业板指PE（TTM）分位依然处于历史相对低位6.05.04.03.02.01.0上证综指深证成指创业板指沪深300上证综指深证成指创业板指沪深300中证500上证综指深证成指创业板指沪深300上证综指深证成指创业板指沪深300中证500中证1000双创

上周百分位变动（百分点） 上周PE变动（右轴

3.02.52.01.51.00.50.0

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%双创全A双创全A

100PE（PE（TTM）估值分位数 PE（TTM）中位数（右轴PE（TTM）现值（右轴）604020全A全A中证500中证中证500中证1000图8:1.25个百分点

图9:3.83个百分点上证指数PE（TTM） 均值

深证成指PE

均值 +1标准差25201510520112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

-1标准差

+1标准差 1标准差60504030201020112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025图0上周创业板指（处于历史分位4.，5.18个百分点

图11:30084.3%，1.69个百分点创业板指PE（TTM） 均值

沪深300PE

均值1601401201008060402020112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

+1标准差

-1标准差

+1标准差 1标准差201510520112012201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025PE估值分位数涨多跌少，消费风格领涨PEPB估值分位涨多跌少。PE（TTM）（10.23-10.29）PE1.140.12PBPB54.5上行28.5个百分点。PB动上周PB百分位变动（pct）PB上周PEPB动上周PB百分位变动（pct）PB上周PE变动 PB百 （LF分位 ）PE变动（pct）风格指数 PE百分位 PE（TTM）金融88.2%9.66-0.77-0.0524.2%0.884.10.07周期69.9%24.840.120.1066.5%1.9928.50.30消费35.4%27.661.140.209.8%2.854.00.09稳定51.2%15.44-1.23-0.0641.7%1.32-12.3-0.06成长92.7%87.980.090.4074.3%4.2154.51.25图12:PE最大上周百分位变动（百分点） 上周PE变动（右轴）

图13:上周成长风格PE估值分位数相对其他风格位于高位1.51.00.50.0

金融 周期 消费 稳定 成

0.80.2-0.4-1.0

100%90%80%70%60%50%40%30%20%

金融 周期 消费 稳定 成

100分位数 中位数（右轴） 现值（右轴）90分位数 中位数（右轴） 现值（右轴）80706050403020100图4上周金融板块（处于历史分位0.77个百分点

图5上周周期板块（T处于历史分位6.，0.12个百分点金融PE（TTM）1412108615-0115-0615-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-0125-06

80 周期PE（TTM）7060504030201015-0115-0615-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-0125-06图6上周消费板块（处于历史分位3.，1.14个百分点

图7上周成长板块（T处于历史分位0.09个百分点65 消费PE（TTM）5545352515-0115-0615-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-0125-06

9575553515

15-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0715-0115-0615-1116-0416-0917-0217-0717-1218-0518-1019-0319-0820-0120-0620-1121-0421-0922-0222-0722-1223-0523-1024-0324-0825-0125-06PE估值分位涨多跌少，消费者服务领涨，钢铁领跌PE1）PE0.92）PE6.53.9PE2.21.8PE1.81.0表5:上周行业PE（TTM）估值分位涨多跌少，消费者服务行业领涨6.5pct，钢铁行业领跌6.0pct行业PE百分位PE（TTM）上周PE百分位变动上周PE变动PB百分位PB（LF）上周PB百分位变动上周PB变动消费者服务72.7%61.986.5%4.189.7%2.820.4%0.01商贸零售88.1%63.873.9%5.7642.7%1.69-0.9%-0.02纺织服装92.3%45.202.8%2.1930.6%1.85-1.1%-0.01家电32.9%15.852.6%0.2436.9%2.651.8%0.02农林牧渔10.1%23.572.2%1.1415.9%2.631.9%0.03 计算机 95.1%179.691.9%11.2085.7%5.866.3%0.47煤炭75.2%16.970.9%0.6068.1%1.60-0.9%-0.01石油石化42.8%12.970.8%0.1046.3%1.252.1%0.01汽车75.3%33.580.8%0.3676.7%2.701.3%0.02通信23.7%27.130.7%1.0537.5%2.413.5%0.07电子94.9%86.170.6%1.1797.2%5.394.3%0.31轻工制造 91.6%75.400.3%1.0026.0%2