食品饮料行业深度报告：宠物保健食品行业旭日初升竿头日上

内容目录TOC\o"1-2"\h\z\u宠物保健食品概述：维养健康，可选升级 4宠物保健品，类型多元，中高频消费 4宠物保健品消费景气，赛道优质 5产业链分工明确，多数环节与人用共通 6宠物保健品行业：旭日初升，竿头日上 6宠物数量稳步提升，宠物消费市场广阔 62027年我国宠物保健食品或进入加速发展周期 7参考人用保健食品：垂直化、电商化或为未来趋势 品种愈加垂类，热点或滞后于人用一年左右 参考人用保健食品：线上转型或为趋势 13品类异同：宠物保健食品利润更胜一筹 14参考海外：中国渠道多元，机会平权 15美国是全球宠物保健食品最成熟的市场 15美国线下仍为主导，中国电商蓬勃发展 17格局各异，中国宠物保健食品行业机会平权 18关注潜力较大的优质品牌商及代工厂 21品牌端：关注本土化潜力较大的海外龙头及国内收并购机会 21代工厂：关注前瞻布局、产能完备的优质代工厂 21风险提示 22图表目录图1：宠物保健食品介于宠物食品与宠物药品之间，使用中高频、具备一定功能性 4图2：宠物保健食品类型丰富 5图3：宠物保健品销售额CAGR高于同期人均可支配收入及人均GDP增速 5图4：宠物保健食品产业链 6图5：2024年我国宠物猫+狗数量大约1.24亿只 7图6：2023年宠物猫狗数量为0-4岁人口的两倍以上 7图7：2023年部分地区养宠家庭渗透率对比 7图8：2010-2020年部分地区单只宠物年消费金额对比 7图9：2024年我国宠物保健食品行业规模为15.22亿元 8图10：2024年宠物保健食品在宠物健康产品占比40% 8图2027年我国宠物保健食品或进入加速发展期 9图12：截至2025年中，7月龄-6岁宠物猫狗占比高 9图13：2020年开始宠物猫数量增速较高 9图14：宠物主年轻化、收入愈高 10图15：近一年购买过的猫狗品类对比 10图16：宠物猫狗未来开销增加的项目占比 图17：品种而言，人用保健食品愈加垂类、复配（数据取自2024年） 12图18：宠用保健食品热点约滞后人用保健食品半年~一年左右 13图19：复盘人用保健食品，线上转型已成大势 14图20：人用保健食品与宠物保健食品对比 15图21：美国是全球宠物保健食品最成熟的市场 16图22：2024年美国养猫/狗数量 16图23：美国宠物保健食品行业规模 16图24：美国/中国宠物主人年龄段对比 17图25：美国宠物护理行业渠道结构 17图26：中国宠物护理行业渠道结构 17图27：新兴渠道亦在中国宠物食品市场表现更优 18图28：中国宠物保健食品渠道结构 18图29：中美宠物保健食品头部品牌对比 19图30：中国宠物食品亦呈现本土化特征 19图31：中美宠物保健食品监管框架对比 20图32：美国宠物保健食品行业集中度提升主要靠收购驱动（案例节选） 20宠物保健食品概述：维养健康，可选升级宠物保健品，类型多元，中高频消费宠物保健食品介于宠物食品与宠物药品（（图1：宠物保健食品介于宠物食品与宠物药品之间，使用中高频、具备一定功能性小海药业（（管理Q10图2：宠物保健食品类型丰富小海药业宠物保健品消费景气，赛道优质宠物保健食品赛道优质。2020-2024年宠物保健食品消费额CAGR为13%，赛道景气。人均消费。图3：宠物保健品销售额CAGR高于同期人均可支配收入及人均GDP增速14%12%10%8%6%4%2%0%人均可支配收入 人均GDP 人用保健食品销售额 宠物保健食品销售额2020-2024年CAGR，欧睿国际产业链分工明确，多数环节与人用共通产业链角度看，宠物保健食品可分为上游原料端、中游生产代工端以及下游品牌、零售终端等几个环节，分工明确、各司其职。其中，原料、代工生产及终端渠道与人用保健食品具备一定共通性。图4：宠物保健食品产业链宠物保健品行业：旭日初升，竿头日上宠物数量稳步提升，宠物消费市场广阔我国宠物数量稳步增长。据尼尔森GFKConsumerLife，2024年我国宠物猫+狗数量约1.24亿只，其中宠物猫/狗分别0.72/0.53亿只。对比0-4岁人口数量，2023年为例，宠物猫狗数量已为0-4岁人口的两倍以上。图5：2024年我国宠物猫+狗数量大约1.24亿只 图6：2023年宠物猫狗数量为0-4岁人口的两倍以上1.41.210.80.60.40.20

2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年中国宠物猫+狗数量（亿只） （亿只）中国宠物狗数量（亿只）

20232022202120202019

0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 140000-4岁人口数量（万人） 宠物猫狗数量（万只）GFKConsumerLife，东吴证券研究所

2020-2024《2025年中国宠物行业白皮书（消费报告）》，展望未来（023英国德国3-4倍。/日本/343/317/595-6倍。图7：2023年部分地区养宠家庭渗透率对比 图8：2010-2020年部分地区单只宠物年消费金额对比

70%70%22%美国澳大利亚欧洲均值英国 德国 日本 中国2023年宠物家庭渗透率2020-2024

500

中国单只宠物年消费金额（美元） 美国单只宠物年消费金额（美元日本单只宠物年消费金额（美元欧睿国际，前瞻产业研究院，东吴证券研《2025年中国宠物行业白皮书（消费报告究所券研究所2027年我国宠物保健食品或进入加速发展周期15.222020-2024CAGRpc。图9：2024年我国宠物保健食品行业规模为15.22亿元 图10：2024年宠物保健食品在宠物健康产品占比40%行业规模CAGR=13行业规模CAGR=1316141210864202020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年E宠物保健食品市场规模（亿元）

10090807060503020100

2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年E其他产品体内驱虫宠物保健食品灭蚤/灭蜱治疗（体外驱虫）欧睿国际 欧睿国际2020-2024CAGR（1）2010年之前：尚未形成宠物的概念，该阶段养宠主要针对功能性需求、而非情感陪伴，宠物主画像多以40岁以上人群为主，消费支出偏低；（2）2010-2020年：初步形成宠物概念，宠物主年龄结构而言，25-35岁人群成为主力，2016年为例，25-35岁年龄段宠物主占比合计54.1%；2016年女性宠物主占比65.7%，女性主导新增需求。且该阶段宠物主对宠物的定位已由功能需求更多的转向精神陪伴，但购买的产品主要仍系主粮与零食为主；（3）2020年之后：90202377.7%12.0pct2023202273.6%4000-999910000-14999元综合以上，我们认为20272010-20202025-2027200（7图11：2027年我国宠物保健食品或进入加速发展期智研咨询，《2024年中国宠物行业白皮书》，智研江南，艾媒咨询其一，宠物数量递增202020212025692.1%72.3%于7月龄-6岁阶段，2027年开始或步入老龄化阶段。图12：截至2025年中，7月龄-6岁宠物猫狗占比高 图13：2020年开始宠物猫数量增速较高2018年20192018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年年龄区间占比宠物猫宠物狗0-6月龄12.909.807月龄-2岁49.7036.203-6岁42.4036.107-10岁12.7021.4010岁以上3.0010.4020%15% -5%-10%

中国宠物猫数量yoy

中国宠物狗数量yoy20256月用户调研数据（样本量n=7000

欧睿国际2021-202490+001万以上占比由2021年的34.90提升至204年的4.90。图14：宠物主年轻化、收入愈高宠物主年龄画像年份80后占比70后占比70前占比2021年22.5014.206.002022年20.3015.207.602023年31.108.104.102024年26.505.800.90宠物主月均收入水平年份4000元以下占比4000-9999元占比10000-14999元占比15000元以上占比1万以上占比2021年18.7046.4017.0017.9034.902022年24.7048.7015.4011.2026.602023年15.6045.7021.7017.0038.702024年12.9041.8023.1022.8045.9000后占比90后占比-57.00-55.9010.1046.6025.6041.202025年中国宠物行业白皮书00后占比90后占比-57.00-55.9010.1046.6025.6041.20名更高。消费欲望而言，以2025年6月小红书用户调研数据为例，倾向于消费宠物猫狗营养保健品类的消费者占比高达52%/67%。图15：近一年购买过的猫狗品类对比排名近一年买过的猫品类2025年占比近一年买过的狗品类2025年占比TOP1猫粮96.50狗粮90.50TOP2猫砂92.90零食84.30TOP3零食88.70药品78.604玩具81.80玩具74.105药品（相较于23年上升2名）80.90出行用品72.306生活用具78.40营养保健品（相较于23年上升2名）68.207其他主食77.40生活用具67.808营养保健品（相较于23年上升1名）69.60洗护用品66.109洗护/美容用品61.80其他主食60.9010出行用品50.20服饰57.80小红书双11「宠物」萌力全开双11宠业全域增长密码》，小红书2025年6月用户调研数据（样本量n=7000图16：宠物猫狗未来开销增加的项目占比未来养狗/猫开销增加的项目及占比宠物狗宠物猫项目占比项目占比营养品/保健品66.70玩具58.70零食59.10狗粮55.80玩具58.80猫粮55.20出行用品57.10营养品/保健品51.90其他主食56.80生活用品50.30生活用具54.00零食48.60狗粮52.60宠物保险45.20洗护用品51.10猫砂44.90宠物保险50.70智能用品39.70服饰47.30洗护/美容用品35.50药品40.60出行用品33.90智能用品39.40药品30.70小红书双11「宠物」萌力全开双11宠业全域增长密码》，小红书2025年6月用户调研数据（样本量n=7000参考人用保健食品：垂直化、电商化或为未来趋势品种愈加垂类，热点或滞后于人用一年左右复盘人用保健食品，由于需求千人千面，行业由大类保健向精准营养升级。图17：品种而言，人用保健食品愈加垂类、复配（数据取自2024年）欧睿国际，各品牌官网及官方旗舰店~一年左右，因此人用领域图18：宠用保健食品热点约滞后人用保健食品半年~一年左右xxx商业评论《20232024宠物行业洞参考人用保健食品：线上转型或为趋势--电商三轮切换：（1）2008（2）2008-2019年：直销牌照收紧，连锁药房迎来黄金十年。（3）20193.1%//超市（包括超大型自助超市）零售额占比分别-28.3/-22.5/-3.2pct，线上电商已超越传统药房、直销成为我国保健食品销售的主要渠道。图19：复盘人用保健食品，线上转型已成大势欧睿国际（（红狗（具优势，而线下渠道的利润则相对较高。品类异同：宠物保健食品利润更胜一筹品类本身亦存诸多异同，宠用保健食品的利润率或能达到更高水平：人用保健食品的监管属商务部与国家市场监督管理局，监管偏严；宠用则归于农业农村部，实行生产许可、产品备案制度；图20：人用保健食品与宠物保健食品对比产品图产品图人用保健食品 宠用保健食品法规定义 法规定义 食品 饲料

①线上：商务部②线下：国家市场监督管理总局蓝帽子保健食品受《中华人民共和国食品安全法》及《保健食品注册与备案管理办法》等法规监管

农业农村部，《饲料和饲料添加剂管理条例》进行监管受《宠物饲料管理办法》监管，被归类为宠物营养补充剂，是宠物饲料的一个子类别。没有类似蓝帽子的独立标识极其严格。分为注册制和备案制。 相对宽松。实行生产许可和产品备案制度。①注册制：需进行动物试验、人体试食试验等，证准入与审批流程原料与毛利率

3-5高昂；②备案制：适用于已有明确标准的原料（素、矿物质），全性评价，尤其是必须进行昂贵的人体临床试验②生产成本：必须在符合GMP（药品生产质量管理规范）的车间生产，对原料、流程、品控要求极高较高。2024年为例，成熟产品的毛利率通常在60-70，高端品类更高

①企业需取得《饲料生产许可证》。②产品上市前需向省级农业农村部门进行备案，提交产品配方、生产工艺、标签、检测报告等资料。无需进行复杂的临床试验来证明功效①研发成本：通常基于已有的营养学、兽医学研究，无需进行大规模的临床试验，主要以动物试验和适口性测试为主。②生产成本：需符合《宠物饲料管理办法》及相关卫生规定，标准远低于人用GMP较人用保健食品更高。由于生产成本和合规成本低，2024年为例，毛利率普遍在70-90之间，部分热门品类（如化毛膏、营养膏）甚至更高常见成分 维生素、矿物质、鱼油、益生菌、草本提取物等 与人类成分类似，但剂量、配比根据动物生理需求调整参考海外：中国渠道多元，机会平权美国是全球宠物保健食品最成熟的市场图21：美国是全球宠物保健食品最成熟的市场欧睿国际数据库2024/73.8/89.72021+狗保6.583.97/2.61图22：2024年美国养猫/狗数量 图23：美国宠物保健食品行业规模0

86.389.786.389.776.873.858.361.6猫（百万只） 狗（百万只）

5 846342210 02017年 2018年 2019年 2020年 2021年（亿美元）美国宠物猫保健品市场规模（亿美元） 宠物狗保健品规模增速（右轴） （右轴）Grandviewresearch2025年Z/Millennial/GenX/BabyBoomer20%/30%/25%/25%196550%后/90后/80后/709000图24：美国/中国宠物主人年龄段对比美国/中国宠物主人年龄段国家出生日期占比1997-2021（GenZ）20美国1981-1996（millenial）1965-1980（GenX）30251946-1964（BabyBoomer）2500后26中国9080412770后及更早7（20252024年）美国线下仍为主导，中国电商蓬勃发展2025//非42.55.71659328.1，图25：美国宠物护理行业渠道结构 图26：中国宠物护理行业渠道结构1.642.7575.1.642.7575.908070605040302010非售道--兽诊所 线电商 线零售

1008.1598.15932.98070605040302010非售道--兽诊所 线电商 线零售欧睿国际 欧睿国际20236-2024620246月-2025619%提升至26%，综合电商相应出现下滑，其中天猫、淘宝下滑较明显。图27：新兴渠道亦在中国宠物食品市场表现更优线上总渠道份额占比（1）综合电商渠道份额占比 （2）抖音渠道份额占比2306-24062406-25062306-24062406-25062306-24062406-2506综合电商8274天猫5355直播6161抖音1926京东3636短视频3939淘宝119尼尔森IQ/宠物医疗垂类APP/短视频平台/社交平台购买宠物保健食品的人群分别86%/52%/32%/16%。图28：中国宠物保健食品渠道结构艾瑞咨询格局各异，中国宠物保健食品行业机会平权对比两国宠物保健食品行业市场格局，大型图29：中美宠物保健食品头部品牌对比该现象在宠物食品板块亦有所呈现，中国宠物食品行业呈现明显的本土化特征。图30：中国宠物食品亦呈现本土化特征线上渠道整体（1）电商渠道（2）抖音渠道2024年6月2025年6月2024年6月2025年6月2024年6月2025年6月本土厂商CR1017.5021.8017.6020.8023.9025.10外资厂商CR1015.6014.7018.4020.40尼尔森IQ究其原因，我们认为：（/专业度优势；而中国以电商渠道为主，进入壁垒较低，给了许多新品牌以生存空间；与监管制度有关：美国宠物保健食品主要监管机构为FDA兽药中心CVM，分类多数属食品、少数属新动物药品，较为严格。相对而言，美国的监管框架激励企业在食品的范畴内运营（若产品被归类为药品，需要经过一套极其严格且昂贵的审批流程），恰好与大型食品公司的核心能力相吻合，因此食品企业在宠物保健食品领域表现更优。+（23年图31：中美宠物保健食品监管框架对比监管方面美国中国主要监管机构FDA兽药中心（CVM）①本土产品：农业农村部（MARA）；②进口产品：农业农村部（MARA）及海关总署（GACC）产品分类食品或新动物药品宠物添加剂预混合饲料（保健品）营销声明依据结构/功能声