指数化投资新近发展、趋势与展望- 2025

1指数化投资新近发展、趋势与展望总规模已突破16.9万亿美元，展现出巨大的市场活力和发展潜力。指数体系正风险管理和捕捉趋势的重要金融模式，持续引领在政策支持及指数化投资需求不断持续释放背景下，境内指数行业生态持续完善，指数化投资呈现出提质扩容与创新发展的新趋势。指数化投资规模进一步增长，债券指数产品增速相对较快。截至2025年9月底，境内共有3249只指数型产品1，合计规模为7.07万亿元，较2024年底分别增加674只和增长亿元，增长67.90%，增速显著高于股票类产品。年内债券ETF规模连续跃升，收益指数、多资产指数等风险低、收益稳的指数产品备受2全球指数市场持续创新，呈现多元化、精细化和跨类别发展的显著趋势。“逐利”共存的格局。整体而言，全球ETF已从单纯的投资标的，演变为塑造2025年上半年，全球指数供给延续了创新与多元化的发展趋势，产品布局一是区域多元化趋势明显，投资者对新兴市场尤其是东南亚地区的关注度超过300家主要公司，金融业占比高达41%。3表1近年来国际主流指数机构创新指数概览2025H120242023规模不同个股上限以扩版本DAX指数指数日本宽基指数全球股票宽基指数题VC非上市公司科技：10只样本股的科技主题指数数字经济科技：人工智能、数字资产、芯片、国防私募资本政策性：专精特新生物制品、大数据AI能源相关：充电站基础设施、储能单元、石油服务ESG中盘ESG：严选领导精选指数Blossom世界指数系列央国企+ESG：中国央企ESG领先指数生物多样性：生物多样性主题指数气候倾斜：气候倾斜指数清洁能源：全球清洁能源转型ESG指数、氢能主题指数自然资源：全球自然资源指数气候转型：GSCI气候识别指数、气候正效益主题指数策略股30指数股息率+ESGESG风险调整主题+因子：特色主题与价值、质量、低波、动量等因子结合日本质量倾斜策略固定收益加拿大银行信用利差指数BOC中国地方政府债券指数系列地区：新加坡债券指数、菲律宾债券指数、韩国债券指数、香港债券指数策略：Cboe国债ETF波动率策略指数可持续发展主题债券指数地区：亚洲高收益债券指数系列其他资产比特币与黄金美国股债轮动策略指数资料来源：各国际指数机构官网4数据来源：Bloomberg，中证指数，数据截至2025年6月底图1全球ETF规模和数量多的投资者正将资产配置转向ETF这一高效、透明的投资工具。美国、欧洲和亚太主要市场分别取得8200、2200、400亿美元的资金净流入，凸显了ETF在定器”吸引了约3000亿美元流入，表明在降息预期下，投资者不断加强固定收数据来源：Bloomberg，中证指数，数据截至2025年7月底图2不同地区ETF产品资金净流入情况新发产品密集上市凸显了市场竞争的白热化与产品创新的激烈程度。20255表2产品创新内容产品创新创新策略内容杠杆与收入策略单股ETF结合杠杆和期权策略追求放大收益和现金流，如Defiance推出的PLT,HIMY,HOOI主题型ETF聚焦数字化转型、未来出行等特定产业赛道，如GlobalX中国核心科技ETF固收增强型ETF利用期权策略在债券敞口上追求增强收益，如FirstTrust的LQTI,HYTI,LTTI加密资产指数化产品探索将主流加密资产纳入结构化、指数化投资框架，如FF提出的C10Treasury计划和已发布的C10指数（为首个美股上市公司发起的市场加密资产一篮子组合指数（不含稳定币））数据来源：Bloomberg，ETFGI，中证指数众多新发产品背后的清盘现象同样值得关注。2025年上半年，共计496只ETF产品终止运作，涉及98家资产管理机构。数据来源：Bloomberg，中证指数，数据截至2025年7月底图3上半年各地区清盘产品数量图4全球新发退市产品数量在政策和投资需求扩容等多重因素推动下，境外ESGETF产品规模突破6数据来源：Bloomberg，中证指数，数据截至2025年7月底图5不同地区ESGETF规模场优势主要来源于其较为成熟和不断演进的监管框架。SFDR强制披露要求以及CBAM等政策持续为市场提供强有力支持，巩固了欧洲全球ESG规则制定者和产品创新中心的地位。美国市场目前不确定性较高，旺和2025年上半年40亿美元的资金净流入表明美国ESG投资需求旺盛；另一方数据来源：Bloomberg，中证指数，数据截至2025年7月底图6境外ESGETF资金净流入情况7数据来源：Bloomberg，中证指数，数据截至2025年7月底图7全球SmartBetaETF规模和资金净流入情况数据来源：Bloomberg，中证指数，数据截至2025年7月底图8全球不同类型SmartBetaETF规模及数量8来的增长趋势并创新高，总规模达到2790亿美元，2022年以来年均复合增长率数据来源：Bloomberg，中证指数，数据截至2025年7月底图9全球主题ETF规模和资金净流入情况数据来源：Bloomberg，中证指数，数据截至2025年7月底图10全球资金净流入排名前十的主题情况9从新发产品看，国防、AI等科技前沿领域较为集中，但在产品设计上呈现加权方式，更多考虑因素如收入占比、主题暴示全球市场的广泛增长。资金流入方面同样表现强劲，2025年上半年全球资金净流入达到3000亿美元。数据来源：Bloomberg，中证指数，数据截至2025年7月底图11全球不同地区固定收益ETF规模及资金净流入情况超短期国债ETF的资金净流入在各类固定收益ETF中排名靠前，iShares0-3综合债券ETF继续发挥固定收益市场压舱石作用。VanguardTotalBondMarket的管理规模位居市场前两位，年内资金净流入达115亿美元和77亿美元，表明收益率达6.41%，表明在追求收益的驱动下，投资者正通过ETF工具实施精细表3资金净流入排名前十固定收益ETF表现（亿美元）美元）51iSharesCoreU.S.Aggregate2346iSharesBroadUSDHigh9XtrackersIIEUROvernightRat数据来源：Bloomberg，中证指数，数据截至2025年7月底求持续释放背景下，境内指数行业生态持续完善，指数化投资呈现出提质扩容指数化投资规模持续增长，债券指数产品增速相对较快。截至2025年9月亿元，做市信用债、科创债等交易所公司债ETF贡献主要增量，反映市场对高数据来源：中证指数，Wind，数据截至2025年9月底图12境内指数产品规模增长趋势多只头部ETF主动下调管理费，推动境内指数产品加权平均综合费率显著下降至0.45%，其中ETF加权平均综合费率降至0.35%。目前，被动产品综合费率仅相当于主动产品（1.39%）的1/3。近两年，多只指数基金推出季度分红、月度较上年增长55%，其中分红两次及以上的基金数量41只，较上年增长3倍。数据来源：中证指数，Wind，数据截至2024年底图13境内指数基金加权平均综合费率变化趋势数据来源：中证指数，Wind，数据截至2024年底图14境内指数基金分红行为变化趋势规模增长迅猛；五是多维度丰富多资产指数体系，助力灵活配置与稳反映经济结构转型，分享经济增长红利，宽基指数系列持续丰富。境内市场宽基指数化投资发展迅速，成为增量资金参与A股投资的重要工具，在此背港市场、沪深港市场及全球中国市场。其中A股市场构建了聚焦不同规模上市数据来源：中证指数，数据截至2025年9月底图15中证指数公司宽基指数体系概览2025年9月底境内宽基指数基金产品规模达到2.80万亿元，创历史新高。2024ETF规模破千亿，4只为跟踪沪深300指数的产品，其中华泰柏瑞沪深300ETF规模约4256亿元，持续稳居境内市场ETF规模首位，易方达沪深300ETF和华综指发布，科创板规模指数体系日趋完善。截至2025年9月底，科创板规模指表4国家战略领域代表性主题指数及产品情况重点领域主题类型产品规模（亿元）代表性指数新质生产力芯片半导体891科创芯片、芯片产业、中证半导人工智能695CS人工智能、科创AI机器人404中证机器人创新药与生物科技308中证创新药产业转型升级高端装备688中证高装、中证机床、中证军工上游周期686中证稀土、细分化工基建43中证基建、基建工程扩大内循环消费933食品饮料、消费龙头可持续发展新能源车282CS新能车、新能源车光伏311光伏产业协调发展央国企289国企数字经济、央企科技引领5数据来源：中证指数，数据截至2025年9月底国中证港股通互联网ETF规模突破970亿元，成为境内规模最大的港股ETF。表5中证跨境指数体系及产品情况市场分类细分类别跟踪规模（亿元）代表性指数香港纯港股-700香港300、香港100、香港证券港股通科技港股通科技、港股通互联网红利292港股通央企红利、港股通高股息金融地产223港股通内地金融、港股通非银金融医药卫生港股通创新药、港股通生物科技宽基31港股通50、港股通30消费43港股通消费、港股通休闲消费其他策略国企民企港股通汽车-港股通现金流、港股通回购-港股通央企红利、港股通国企50、港股通内地民企50全球全球中国-577中国互联网、中国互联网50沪深港-312沪深港300、50AH优选合作-全球市场--全球半导体、全球金矿数据来源：中证指数，数据截至2025年9月底益，避免产品同质化，助力投资者在不同市场条件下实现持有期间现金流，目前是全球低波动、稳收益权益投资的主要形式之一。截至由现金流指数自2024年下半年发布以来广受关注。通过自由现金流率指标，考品关注度显著提升。2025年，中证指数公司继续完善风格指数系列，服务投资不同风格板块，为判断风格特征表现、资产配置与择时提供参考；成长/价值因具等资产类型，包括不同期限、信用等级，以及绿色债券、科创债等特色主题，服务居民财富管理需求。2025年以来债券指数跟踪规模增长较快，截至9月底指数公司的债券ETF规模约5400亿元，较年初增长约67%，目前占境内债券ETF的七成。二是打造科创债指数体系，助力资本市场服务新质生产力。科创债作为债券市场服务国家科技创新战略的创新性工具，在当前经济由“高增长”的配置基石。中证指数公司自2022年起布局科创债指数体系，截至2025年9系列（8条）、上证基准做市科技创新债券指数系列（2条）、中证创新主题信境内固定收益指数型产品的数量和规模均显著增长，反映出投资者对低风险投资工具的需求强烈。截至2025年9月底，境内存量固定收益指数型产品共2025年新发固定收益指数型产品58只，产品规模合计4528亿元，新发产品平的市盈率倒数与10年国债收益率的利差水平，置需求，推出低风险配置指数。2024年底以来，中证指数公司围绕红利、现金表6中证多资产指数体系策略类型具体名称代表性指数策略要素恒定比例恒定比例配置股债恒定比例指数大类资产间，维持目标比例风险控制目标风险指数对组合整体风险进行控制波动率控制波动率控制指数根据目标波动率选择主动升、降仓风险平价风险平价指数对组合中不同资产分配相同的风险权重趋势配置指数在风险平价基础上，根据趋势调整组合组合保险企业年金指数为组合提供下行风险保护现代投资组合理论均值方差国泰海通大类资产配置根据风险和收益的目标函数组合配置Black-Litterman时钟配置指数在BL框架下，根据时钟配置战术调整组合FOF目标日期指数根据退休日期动态制定一站式组合配置风格基金指数风格基金指数根据股票风格和基金持仓确定基金风格数据来源：Wind，中证指数，数据截至2025年9月底在积极探索被动跟踪多资产指数的FOF产品，未来其应用场景将会进一步拓展表7中证多资产指数主要应用场景应用方式FOF业绩比较基准中证目标日期指数系列、中证平安退休宝指数、中证工银财富动态配置基金指数场外衍生品标的中信债股指数系列智能投顾投资建议南方目标日期系列业绩考核基准太保主动偏股风格基金指数系列策略展示易方达目标日期/风险系列高净值客户投资建议中证华夏银行新经济财富指数数据来源：Wind，中证指数，数据截至2025年9月底三、指数化投资未来展望的发展机遇。展望未来，境内市场指数化投2024年4月，新“国九条”明确提出，建立交易型开放式指数基金快速审批通道，推动指数化投资快速发展。2024年下半年，受益于一揽子宽松政策推量发展新格局