2026年IPO融资分析师笔试题及解析

2026年IPO融资分析师笔试题及解析一、单选题（共5题，每题2分，合计10分）1.关于中国新能源行业IPO估值方法，以下哪种方法最为常用？A.成本法B.市盈率法C.净资产倍数法D.现金流折现法2.某城市地铁公司计划在港股上市，其财务报表显示2025年EBITDA为50亿元，但存在大量政府补贴，根据国际惯例，分析师应如何调整估值？A.直接使用EBITDA估值B.扣除50%政府补贴后估值C.扣除所有非经常性损益后估值D.仅考虑EBITDA增长趋势估值3.长三角地区某生物医药企业计划在科创板上市，其研发投入占比高达60%，根据科创板审核标准，以下哪项最可能成为其IPO关键审核点？A.营业收入规模B.研发成果转化率C.主要股东股权结构D.现金流状况4.某中西部省份的环保企业计划在A股上市，其业务高度依赖地方政府订单，根据A股上市规则，以下哪项风险最受监管机构关注？A.毛利率低于行业平均水平B.政府补贴依赖度超过30%C.核心技术人员流失率D.营业收入波动率5.某深圳科技公司计划在纳斯达克上市，其核心专利即将到期，根据美国上市规则，以下哪项措施最能降低估值折价风险？A.快速拓展海外市场B.加大研发投入以延长专利周期C.提高股东分红比例D.减少运营成本二、多选题（共5题，每题3分，合计15分）1.某北京互联网企业计划在纽交所上市，其商业模式依赖大数据分析，根据美国SEC要求，以下哪些信息披露事项最受关注？A.用户数据隐私政策B.数据采集合规性C.算法模型稳定性D.竞争对手市场份额2.某山东农业企业计划在港交所上市，其业务受气候影响较大，根据香港联交所要求，以下哪些风险需重点披露？A.极端天气对产量的影响B.农业保险覆盖率C.供应链抗风险能力D.政策补贴稳定性3.某江苏制造业企业计划在科创板上市，其技术依赖进口设备，根据科创板审核标准，以下哪些问题可能成为关键审核点？A.核心设备国产化率B.技术迭代周期C.替代方案可行性D.设备维护成本4.某广东消费品牌计划在A股上市，其收入主要来自线下门店，根据A股上市规则，以下哪些因素可能影响估值？A.门店租金成本B.线上渠道占比C.员工培训体系D.品牌溢价能力5.某浙江物流企业计划在纳斯达克上市，其业务高度依赖燃油价格，根据美国市场惯例，以下哪些措施能降低估值波动风险？A.推广新能源运输工具B.提高仓储利用率C.签订长期燃油锁价协议D.优化运输路线以减少油耗三、简答题（共3题，每题5分，合计15分）1.简述新能源行业IPO估值中，可比公司分析法的主要步骤。（要求：至少包含3个关键步骤）2.某长三角地区生物医药企业计划在科创板上市，其研发投入占比极高，简述科创板对其“研发费用资本化”的主要审核要求。（要求：至少包含2个关键审核点）3.某中西部省份的环保企业计划在A股上市，其业务依赖政府补贴，简述A股上市规则对其“去化”补贴的主要要求。（要求：至少包含2个关键要求）四、计算题（共2题，每题10分，合计20分）1.某新能源企业2025年EBITDA为80亿元，预计2026年增长率为15%，当前行业平均市盈率倍数为20倍，不考虑其他因素，请计算其2026年IPO估值范围。（要求：给出估值下限和上限，并说明计算逻辑）2.某制造业企业2025年净利润为10亿元，其中政府补贴占比20%，根据A股上市规则，需剔除非经常性损益后估值，若行业平均市净率倍数为8倍，请计算其调整后的估值范围。（要求：给出估值下限和上限，并说明计算逻辑）五、综合分析题（共1题，20分）某长三角地区生物医药企业计划在科创板上市，其核心产品尚未获批上市，但已进入III期临床阶段，财务数据显示2025年研发投入占营收比例高达70%，且存在大量政府研发补贴。根据科创板上市规则及行业惯例，请分析以下问题：1.该企业IPO面临的主要风险有哪些？2.分析师应如何评估其估值合理性？3.为降低估值折价风险，企业可采取哪些措施？（要求：至少包含3个关键风险点、3个估值评估维度、3项降低折价风险的措施）答案及解析一、单选题1.答案：D解析：新能源行业属于成长型行业，现金流折现法（DCF）最为常用，能反映长期增长价值。市盈率法适用于成熟行业，净资产倍数法适用于重资产行业，成本法较少用于动态估值。2.答案：C解析：地铁等公共事业企业依赖政府补贴，估值时应剔除非经常性损益，以反映核心业务盈利能力。直接剔除50%可能过于武断，需结合补贴性质判断。3.答案：B解析：科创板对生物医药企业强调“研发成果转化”，若研发投入占比60%但无成果转化，审核风险极高。其他选项如毛利率、股权结构等相对次要。4.答案：B解析：A股对政府补贴依赖度敏感，超过30%可能被质疑“非市场化经营”，监管机构会重点审核其业务独立性。毛利率、人员流失等问题相对次要。5.答案：B解析：美股对专利周期高度敏感，延长专利周期是核心策略。拓展海外市场、分红等措施相对次要，减少运营成本可能牺牲长期增长。二、多选题1.答案：A、B、D解析：美国市场关注用户数据隐私（GDPR合规）、数据采集合法性（避免歧视）及竞争格局。算法稳定性虽重要，但非强制披露事项。2.答案：A、C、D解析：港交所要求披露气候风险对产量的直接影响、供应链冗余度及政策稳定性。保险覆盖率相对次要。3.答案：A、B、C解析：科创板关注核心设备国产化、技术迭代速度及替代方案，维护成本虽重要但非关键审核点。4.答案：A、B、D解析：线下门店租金、线上渠道渗透率及品牌溢价是影响消费品牌估值的核心因素。员工培训体系相对次要。5.答案：A、C、D解析：推广新能源运输、签订燃油锁价协议、优化路线能降低燃油风险。提高仓储利用率虽能提升盈利，但与燃油价格关联性较弱。三、简答题1.答案：-步骤一：筛选可比公司，选择行业、规模、成长性相近的上市公司。-步骤二：计算可比公司估值指标，如市盈率、市净率、EV/EBITDA等。-步骤三：调整估值差异，剔除政策、汇率等非核心因素后，确定目标公司估值区间。2.答案：-研发费用资本化标准：需符合企业会计准则，且技术成果已形成原型或专利。-研发成果转化要求：需提供阶段性成果证明，如临床数据、样品测试报告等。3.答案：-政策性补贴去化：需证明业务已实现市场化，补贴占比逐年下降。-核心业务独立性：需披露客户、收入来源的多元化，避免过度依赖单一政府订单。四、计算题1.答案：-计算逻辑：80亿元×(1+15%)=92亿元，92亿元×20倍=1840亿元（上限），92亿元×15倍=1380亿元（下限）。-估值范围：1380亿元-1840亿元。2.答案：-计算逻辑：10亿元×(1-20%)=8亿元（调整后净利润），8亿元×8倍=64亿元（上限），8亿元×6倍=48亿元（下限）。-估值范围：48亿元-64亿元。五、综合分析题1.答案：-核心风险：-政策风险：科创板对“硬科技”要求高，若临床失败可能被否。-估值折价风险：未上市产品存在不确定性，市场可能给予较高折价。-财务可持续性：高研发投入可能导致现金流紧张。2.答案：-估值评估维度：-可比公司估值法，参考