银行业沧海安澜系列二：零售风险专题风险缓释资产质量局部趋稳

索引索引内容目录一、零售贷款资产质量承压，规模增长放缓 4零售不良延续上行态势，前瞻指标趋势亦同 4分母端零售贷款增长放缓或推动不良率提升 6加大零售不良处置力度，零售风险预计整体可控 7二、零售贷款风险暴露趋缓，信用成本计提压力边际缓减 8三、零售资产质量展望：政策托举，风险有望持续缓释 居民债务周期持续调整，政策发力减负控险，消费类信贷不良有望趋稳 无还本续贷新政托底效果有限，中小微领域资产质量仍承压 14四、风险提示 18图表目录图1：2022年以来上市银行零售贷款不良率持续上行 4图2：2022年以来上市银行资产质量前瞻指标总体上行 4图3：2022年以来交通银行零售贷款关注率、逾期率整体上行，而25H1走势开始分化 5图4：上市银行零售不良额仍保持较高增速 6图5：弱需求下上市银行零售贷款增速持续放缓 6图6：2022年以来邮储银行积极处置零售不良包袱 7图7：2022年以来邮储银行非房消费类贷款不良持续下降 7图8：银行持续扩大零售不良处置力度 7图9：2024年批量个人业务转出零售不良贷款以消费贷为主 7图10：25H1样本银行零售不良生成率升幅收窄 8图11：25H1样本银行零售信用成本计提压力边际缓减 8图12：2021年以来居民部门杠杆率曲线总体走平 12图13：居民信贷需求下滑，债务扩张显著放缓 12图14：当前居民消费倾向较2019年水平总体下一台阶 12图15：政策发力为居民偿债减压，近年来人均利息支出整体回落 13图16：2022年以来居民部门存贷比持续回升 13图17：2024年以来交通银行个人经营性贷款前瞻指标趋势走高 15表1：25Q2上市银行主要资产质量指标明细及对比24Q4变动情况 5表2：样本上市银行零售业务分部信用成本、零售贷款不良生成率变化情况 9表3：25Q2上市银行零售贷款结构及各细分品种不良率 10表4：25Q2上市银行各零售品种不良余额及对比24Q4变动情况 表5：2021年以来多轮宏观政策落地为居民还款减压 13表6：小微企业贷款延期还本付息相关政策梳理 14...............................................................................................................................................16表8：25Q2上市银行普惠小微贷款、个人经营性贷款余额及占总贷款比例一览 17一、零售贷款资产质量承压，规模增长放缓25Q263.334.3%34.114.512.92.118.5%7.8%7.0%1.1%本文从上市。1.1零售不良延续上行态势，前瞻指标趋势亦同25Q21.23%24Q41bp202225Q224Q413bps1.29%。资产质量前瞻指标来看，关注率、逾期率变化亦反映相同趋势。2022年至2025年中，上市银行整体关注率、逾期率分别累计提升4bps、13bps至1.65%、1.44%（考虑建行（24Q4图1：2022年以来上市银行零售贷款不良率持续上行 图2：2022年以来上市银行资产质量前瞻指标总体上行2.50%2.00%

上市银行整体不良率 对公贷款不良率 零售贷款不良率

3.50%3.00%

关注率（剔除建行） 逾期率1.50%

2.50%1.00%

2.00%0.50% 1.50%0.00%

2017201820192020202120222023202425Q2

1.00%

2017201820192020202120222023202425Q2银行个体视角，以交行为例，25Q2末交通银行零售贷款逾期率较24Q4提升14bps至2.28%，而同期零售贷款关注率下降1bp至1.50%，与行业趋势一致。图3：2022年以来交通银行零售贷款关注率、逾期率整体上行，而25H1走势开始分化2.50%

交通银行零售贷款关注率 交通银行零售贷款逾期率2.28%2.14%2.28%2.14%1.93%1.74%1.63%1.48%1.47%1.51%1.50%1.25%0.87%0.70%0.55%0.64%1.50%1.00%0.50%0.00%2019 2020 2021 2022 2023 2024 25Q2交通银行2020-2024年年报、2025年半年报表1：25Q2上市银行主要资产质量指标明细及对比24Q4变动情况上市银行主要资产质量指标（25Q2） 资产质量指标较变化上市银行工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行中信银行浦发银行

整体不良率

零售贷款不良率

整体关注率

整体逾期率

整体不良率

零售贷款不良率

整体关注率

整体逾期率+9bp+4bp+4bp+13bp+3bp+5bp+3bp民生银行兴业银行华夏银行平安银行浙商银行北京银行南京银行宁波银行上海银行贵阳银行杭州银行江苏银行成都银行郑州银行长沙银行青岛银行西安银行苏州银行厦门银行齐鲁银重庆银行兰州银行

1.48%1.08%1.25%1.60%1.05%1.36%1.30%0.84%0.76%1.18%1.70%0.76%0.84%0.66%1.76%1.17%1.12%1.60%0.83%0.83%1.81%

1.89%1.22%1.38%2.27%1.27%1.97%1.86%3.19%1.30%3.19%1.02%0.95%0.98%1.56%1.56%2.2.2.2.

2.72%1.66%1.80%2.52%1.76%2.50%1.50%1.06%1.02%2.04%3.12%30.51%1.24%0.44%32.03%3.31%0.54%1.72%0.75%2.74%.96%.05%5.24%

2.19%1.53%1.95%1.70%1.64%2.12%1.53%1.27%0.89%1.60%2.83%0.61%1.10%0.77%5.19%2.22%1.24%2.78%0.99%1.42%1.03%1.58%3.94%

+1bp +9bp +1bp -- -- +47bp +19bp -- +1bp +14bp -- +18bp -- +16bp +12bp +33bp -- +25bp -- +20bp -- -- +33bp +36bp -- -- +14bp +9bp +31bp +31bp +30bp +24bp

%+8bp +7bp-1bp+1bp+3bp-1bp+13bp1.29%+13bp1.67%-12bp-6bp-3bp+3bp-1bp+17bp1.23%1.23%国有大行股份行城农上市银行+25bp+16bp+9bp1.94%1+44bp.04%.85%2+18bp1.50%4.961.71%+5bp+8bp-6bp+2bp-- +17bp-28bp-25bp+7bp+9bp-29bp-12bp+20bp-2bp-2bp----0.53%整体逾期率整体关注率零售贷款不良率整体不良率整体逾期率整体关注率零售贷款不良率整体不良率资产质量指标较24Q4变化上市银行主要资产质量指标（25Q2）上市银行注：考虑建行关注类贷款规模较大、其单家关注率变化影响权重过高，此处未将其纳入上市银行整体关注率计算范围分母端零售贷款增长放缓或推动不良率提升28.7%25Q2总额同比增速仅为35（s252对公贷款同比增速93较2024图4：上市银行零售不良额仍保持较高增速 图5：弱需求下上市银行零售贷款增速持续放缓900080006000500040003000200010000

上市银行零售不良贷款余额（亿元）不良余额同比增速（右轴）27.9%27.9%29.6%28.7%.4%15.5%11.9%8.9%2.9%-0.8%

35%30%25%20%15%10%5%0%-5%

上市银行零售贷款总额（万亿元） 同比增速（右轴）21.1%21.1%15.0%13.5%12.0%5.1%5.1%3.9%3.5%504030201002017201820192020202120222023202425Q2

25%215%10%5%0%注：表统披有售款余的33家上银数据 注：表计括有42家市行零贷总数据加大零售不良处置力度，零售风险预计整体可控20220251591440bps、67bps1.55%、1.47%。图6：2022年以来邮储银行积极处置零售不良包袱 图7：2022年以来邮储银行非房消费类贷款不良持续下降5000

邮储银行零售不良处置金额（亿元）

处置金额同比增速（右轴）2020 2021 2022 2023 2024 24H1 25H1处置金额同比增速（右轴）2020 2021 2022 2023 2024 24H1 25H135%30%25%20%15%10%5%0%

3.00%2.50%2.00%0.50%0.00%

邮储银行不同类型零售贷款不良率变化零售贷款整体零售贷款整体 个人消费贷款个人住房贷款个人经营性贷款信用卡2019 2020 2021 2022 2023 24Q2 2024 25Q22019-20242025核销）=（）-

发中心

，储行2019-2024年年、2025年年， 研2024573183158464%（202449515122537071%25124。图8：银行持续扩大零售不良处置力度 图9：2024年批量个人业务转出零售不良贷款以消费贷为主8007006005004003002001000

批量个人业务不良贷款转出金额（亿元）转让单数（右轴，单）715547475转让单数（右轴，单）715547475349370279

300250200150100500

2024年批量个人业务转让不良贷款金额分布（按贷款品种）信用卡透支信用卡透支,467亿元,30%个人消费贷款,878亿元55%银中心 银中心在零售风险暴露压力加大的背景下，银行普遍通过提高客户门槛，综合运用清收、核销、资产证券化、重组等手段方式加快不良资产处置，加之零售贷款在全部贷款的占比（25Q2占比43%（25255。二、零售贷款风险暴露趋缓，信用成本计提压力边际缓减25H1）20243bps0.76%（vs去ps至074%。我们以披露有分部业务信用减值损失的上市银行为样本1，测算样本银行零售贷款不良生成率并观察其时序变化发现：2022-2024年样本银行零售信用风险持续、加速暴露，期间样本银行整体零售不良生成率累计提升42bps至1.16%，零售不良生成额年均增速高达64.9%，而同期样本银行对公不良生成率持续下行。零售不良生成压力加大下，银行零售业务信用成本相应抬升，2022-2024年样本银行年化零售信用成本累计提升28bps至1.01%。25H1202424H1幅达1bps25H1102，较0241p（s3bps25H1图10：25H1样本银行零售不良生成率升幅收窄 图样本银行零售信用成本计提压力边际缓减1.40%

零售贷款不良生成率 对公贷款不良生成率

1.40%

对公业务信用成本 零售业务信用成本1.20%1.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%

1.18%0.06%1.18%0.06%

1.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%

1.31%1.11%1.31%1.11%1.01%0.83%0.81%0.79%0.67%0.73% 0.55%0.50%0.28%，各上市银行2020-2024年年报、2025年半年报，）=（+核销//=期初贷款减值准备-期末贷款减值准备+业务分部信用减值损失，不同业务下贷款减值准备余额按全行拨贷比估算，估算结果或与实际存在偏差

，各上市银行2020-2024年年报、2025年半年报，研发中心；注：业务分部信用成本（年化口径）=业务分部信用减值损失/期初期末贷款总额均值，并作年化处理1共32家，仅包括2020A-2025H1区间内明确在财报中披露有业务分部信用减值损失及其他相关财务信息的上市银行样本银行内部来看，以2022年以来各样本银行累计的零售不良生成率来看，四大行以及成都银行零售不良生成率处于相对较低水平（四大行整体在2.4%-3.0%，成都银行仅为12025263371（25、（2.77%）（25Q2211862022趋势上观察，202525H1表2：样本上市银行零售业务分部信用成本、零售贷款不良生成率变化情况上市银行 零售贷款不良生成率（年化口径） 零售业务分部信用成本（年化口径） 2022年以来累计2022年以来累计2022年以来累计工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行中信银行平安银行浙商银行北京银行宁波银行上海银行贵阳银行杭州银行江苏银行成都银行郑州银行长沙银青岛银行西安银行苏州银行厦门银行齐鲁银行重庆银行兰州银行常熟银行张家港行青农商行沪农商行渝农商行样本银行整体

20200.30%0.03%0.16%0.28%1.35%0.44%1.33%1.95%2.72%2.70%0.98%-0.43%1.25%2.10%1.93%-1.39%1.97%-1.15%2.28%2.21.30%0.80%-0.63%0.33%0.55%-0.06%0.21%1.76%0.68%

20220.36%0.60%0.69%0.58%0.99%0.71%1.08%1.69%2.27%2.21%2.13%1.02%2.20%1.61%1.18%0.41%0.56%-0.01%0.30%1.11%1.02%1.64%0.09%-0.06%0.84%0.73%0.82%0.82%1.38%0.46%

20230.54%0.71%0.50%0.59%0.78%1.78%0.83%1.86%2.57%3.15%2.27%0.72%1.73%1.74%4.01%0.35%0.93%0.25%-0.07%3.84%1.82%1.12%0.90%0.46%0.85%1.10%1.96%0.84%3.24%1.13%

20241.40%1.26%1.13%1.20%1.40%-0.06%1.27%1.83%2.14%3.06%2.08%1.47%2.46%1.80%0.81%0.89%2.19%0.30%0.31%3.21%1.79%0.06%2.80%1.40%1.91%1.45%0.90%1.24%1.78%0.71%

25H10.59%1.07%1.65%1.17%1.40%1.18%1.00%1.92%2.16%2.28%3.13%1.65%2.85%2.62%1.83%1.95%2.66%1.49%1.29%3.70%1.84%0.19%2.48%1.49%2.45%1.26%1.04%1.84%1.10%1.14%1.18%

20200.59%0.45%0.64%0.55%1.51%1.12%1.45%1.81%2.75%2.38%1.24%0.23%2.37%2.11%2.07%0.19%2.26%0.03%1.47%2.57%0.33%2.06%1.80%0.70%0.76%0.98%0.28%1.20%2.96%1.04%1.35%0.90%

20210.39%0.43%0.75%0.42%0.89%0.67%1.40%1.52%2.07%2.07%1.48%0.16%2.19%0.89%1.24%0.14%1.08%0.23%0.34%100.55%1.16%0.17%0.77%0.35%0.28%0.90%2.20%0.61%0.10%1.04%

20220.31%0.51%0.62%0.51%1.03%0.98%1.10%1.70%2.35%2.31%1.83%1.24%2.22%1.61%1.13%0.26%0.71%0.16%0.23%0.93%0.85%0.20%1.14%0.89%0.60%1.27%2.17%0.83%0.82%1.05%

20230.55%0.67%0.53%0.53%1.03%0.85%0.92%1.68%2.21%2.94%1.93%0.85%1.89%1.40%1.36%0.54%1.21%0.25%0.89%1.38%0.95%0.10%1.13%0.48%0.92%1.08%2.59%0.83%0.86%1.25%

20241.00%0.84%0.93%1.12%1.36%0.67%1.16%1.82%2.07%2.60%2.05%1.43%1.90%1.37%0.93%0.88%1.78%0.10%0.59%2.97%1.27%1.08%0.94%0.25%1.16%1.33%0.65%0.96%0.67%1.04%1.10%0.58%

25H10.31%1.07%1.44%1.11%1.06%1.26%0.75%1.78%2.01%2.16%2.41%1.37%2.14%1.45%1.26%1.01%2.16%0.89%1.20%3.01%1.29%1.29%1.33%0.25%1.50%1.51%0.89%1.50%1.41%0.86%1.11%0.65%

零售不良生成率2.46%2.93%2.79%2.84%3.47%2.66%3.37%6.01%8.06%10.67%7.73%3.75%6.83%6.83%6.42%2.51%4.71%1.20%1.11%9.47%5.63%2.14%5.24%2.77%4.74%3.79%3.92%3.55%7.74%2.68%4.98%4.24%

零售信用成本1.89%2.42%2.48%2.63%3.50%2.80%3.24%5.77%7.63%9.99%6.74%3.87%6.07%5.41%3.77%2.06%4.44%0.84%2.11%8.07%3.96%3.15%3.46%0.73%4.00%3.37%2.44%3.67%6.80%2.89%3.34%3.06%

零售不良核销率1.53%2.19%2.00%2.40%2.81%2.00%3.00%5.55%7.72%10.74%6.63%3.75%5.74%6.30%3.23%1.75%4.36%0.56%1.28%7.27%3.79%2.14%3.84%1.46%2.89%1.70%1.91%3.09%7.74%1.78%4.06%2.81%2.56%，各上市银行2020-2024年年报、2025年半年报注：1）2））=（+/=+4）=/表3：25Q2上市银行零售贷款结构及各细分品种不良率上市银行 零售贷款规模结构（25Q2） 各零售贷款品种不良率（25Q2）住房贷款经营性贷款消费贷款信用卡贷款其他贷款 住房贷款经营性贷款消费贷款信用卡贷款其他贷款工商银行 66.0% 20.3% 5.1% 8.7% -- 0.86% 1.62% 2.51% 3.75% 建设银行 67.4% 13.4% 6.9% 11.5% 0.8% 0.76% 1.51% 1.09% 2.35% 4.63%农业银行 53.0% 31.3% 5.9% 9.8% -- 0.77% 1.70% 1.55% 1.51% 中国银行 68.0% -- -- 7.6% 24.4% 0.74% 2.11% 1.80% 1.93% 交通银行 51.9% 15.5% 13.7% 18.8% -- 0.75% 1.36% 1.29% 2.97% 邮储银行 49.5% 33.0% 13.0% 4.6% -- 0.73% 2.30% 1.47% 1.55% 39.1% 22.9% 11.3% 25.1% 1.5% 0.46% 0.95% 1.41% 1.75% 1.86%中信银行 47.1% 20.8% 12.3% 19.5% 0.3% 0.50% -- 2.44% 2.73% 浦发银行 48.1% 21.2% 10.9% 19.7% -- 1.11% 1.94% 2.30% 2.29% 民生银行 33.3% 35.6% 5.3% 25.8% -- 0.96% 1.56% 1.21% 3.68% 兴业银行 55.5% 18.2% 18.2% 17.4% -- 0.54% 0.86% 2.19% 3.28% 39.9% 21.3% 14.0% 24.9% -- -- -- -- -- --华夏银行 45.5% -- -- 22.3% 32.3% -- -- -- -- 平安银行 20.1% 30.5% 26.5% 22.9% -- 0.28% 1.05% 1.37% 2.30% 浙商银行 38.9% 35.7% 24.6% -- -- -- -- -- -- 北京银行 44.9% 24.3% 28.4% 23.8% -- -- -- -- -- 南京银行 26.6% 6.5% 62.4% 4.4% -- 0.82% -- -- -- 宁波银行 18.9% 16.6% 64.5% -- -- 0.71% 3.30% 1.83% -- 上海银行 41.4% 24.6% 26.4% 7.7% -- 0.63% 2.12% 1.26% 2.50% 贵阳银行 42.6% 32.3% 12.7% 12.4% -- -- -- -- -- 杭州银行 36.7% 42.2% 21.1% -- -- 0.46% 1.28% 1.46% -- 江苏银行 37.0% 9.0% 49.0% 5.0% -- -- 1.67% -- -- 成都银行 71.4% 11.1% 17.5% -- -- 1.03% 0.98% 0.78% -- 郑州银行 34.1% 40.5% 21.9% 3.6% -- 0.76% 2.65% 0.67% 2.16% 长沙银行 34.0% 15.6% 42.1% 8.3% -- -- -- -- -- 青岛银行 61.2% 14.5% 24.4% -- -- -- -- -- -- 西安银行 30.5% 7.9% 60.5% 1.1% -- -- -- -- -- 苏州银行 39.7% 34.2% 26.2% -- -- 0.69% 3.50% 1.24% -- 厦门 8.6% -- -- -- -- -- -- 齐鲁银行 -- 9.7% 28.9% -- -- -- -- 重庆银行 38.4% 21.7% 20.1% 19.8% -- 1.77% 6.23% 0.74% 4.19% 兰州银行 52.2% 9.2% 35.0% 3.5% 0.0% 1.86% 4.30% 1.56% 2.85% 89.82%无锡银行 48.6% 26.6% 22.6% 2.2% -- -- -- -- -- 常熟银行 9.6% 69.3% 19.3% 1.8% -- 0.26% 1.13% 0.83% 2.80% 江阴银行 35.0% 44.6% 18.4% 2.0% -- -- -- -- -- 苏农银行 23.8% 52.1% 21.9% 2.2% -- -- -- -- -- 张家港行 20.8% 61.5% 14.5% 3.2% -- -- -- -- -- 紫金银行 38.5% 29.3% 31.9% 0.3% -- -- -- -- -- 青农商行 33.3% 58.1% 8.6% -- 0.0% 1.68% 1.67% 2.01% -- 13.12%沪农商行 52.3% 0.8% 19.5% 27.3% 0.0% -- -- -- -- 渝农商行 29.5% 41.2% 23.7% 5.6% -- 1.33% 2.46% -- -- 2.15%国有大行 60.9% 19.0% 6.3% 9.6% 4.1% 0.78% 1.75% 1.55% 2.42% 股份行 41.0% 23.2% 13.4% 21.7% 1.8% 0.63% 1.24% 1.81% 2.52% 城商行 37.7% 19.7% 38.3% 7.7% 0.6% 0.83% 2.36% 1.55% 3.10% 农商行 8.6% 0.01% 1.29% 1.85% 1.08% 2.80% 上市银行整体 53.9% 20.4% 10.3% 12.5% 3.3% 0.76% 1.66% 1.64% 2.47% 注：南京银行各零售贷款品种不良率为母行口径表4：25Q2上市银行各零售品种不良余额及对比24Q4变动情况上市银行25Q2各零售品种不良余额（亿元）对比24Q4余额变动（亿元）不良合计住房贷款经营性贷款消费贷款信用卡贷款其他贷款不良合计住房贷款经营性贷款消费贷款信用卡贷款其他贷款工商银行1,237.03520.21301.45116.45298.92--+208.76+77.04+88.65+15.88+27.19--建设银行997.83468.55186.1967.25248.1327.71+126.02+81.20 +23.37+9.73+11.33+0.39农业银行1,097.64380.86495.6983.51137.58--+185.53+14.88+148.70+9.71+12.24--中国银行598.56302.88215.9081.2998.49---12.81+51.47 +47.27 +17.10-4.23--交通银行378.38110.2759.6550.17158.29--+80.11+25.18+9.79+12.75+32.39--邮储银行669.19174.61367.4792.3234.79--+61.56+22.30+29.08+10.59-0.41--377.1366.1180.5058.65161.5510.32+25.78-2.29+15.12+17.49-4.05-0.49中信银70.37125.35--+6.36+3.03--+3.89+2.68--浦发银47.9286.57--+12.03+4.91+8.31 +3.40-4.00--民生银行329.2955.5297.1711.18165.42--+11.07+1.69-1.92+2.52+8.78--兴业银行240.1459.1930.7338.20112.02---28.58-5.99 +2.58-1.70-23.26--206.06-----------1.64----------华夏银行162.35----------+32.17----------平安银行219.209.6955.3262.7590.82---26.44-5.63 +1.12-1.33-20.54 --浙商银行91.91----------+6.93----------南京银行39.197.23--------+4.94+2.44 --------宁波银行99.747.1529.3163.28----+5.86+0.99-0.93+5.80----上海银行50.7610.0920.2512.937.49--+3.69+2.85+2.11-2.37+1.10--贵阳银行16.81----------+2.39----------杭州银行30.395.0116.169.22----+6.87+1.98+3.84+1.05----江苏银行66.15--10.45-------0.73---2.73------成都银行14.1310.611.571.95----+3.24+2.87-0.05+0.43----郑州银行14.722.4410.161.400.73--+0.54-0.88+1.53+0.07-0.18--长沙银行42.17----------+6.73----------青岛银行18.05----------+2.20----------苏州银行16.092.4510.732.91----+0.87+0.99-0.38+0.26----厦门银行10.36----------+1.55----------齐鲁银行19.11----------+1.83----------重庆银行29.976.7513.491.488.25--+3.55+0.91+1.14-0.07+1.57 --兰州银行12.656.112.503.440.630.00+2.13+0.90+0.30+0.77 +0.24-0.00常熟银行13.900.3410.672.180.69--+1.22-0.15+1.80-0.03-0.50 --青农商行13.664.497.761.38--0.03+0.14-0.00-0.08+0.22---0.00沪农商行31.52----------+3.26----------渝农商行61.1411.7830.44----18.92+14.28+1.59+9.85----+2.84瑞丰银行10.44----------+0.60----------国有大行5,187.552,002.921,411.00413.27978.8335.93+847.50+279.13 +298.65+57.40 +76.89 -267.94股份行2,246.38347.94341.94329.10742.1110.30+41.06+11.30+10.22+129.81-40.31 -0.49城商行488.5057.97114.6596.5217.100.00+46.87+13.10+4.86+5.80+2.74-0.00农商行130.8416.6248.903.570.690.03+20.15+1.44+11.56+0.19-0.50-0.00上市银行整体738.7346.27+955.57+304.97 +325.28+193.19+38.81 -268.43注：表格仅列示披露有零售贷款细分品种不良的上市银行数据三、零售资产质量展望：政策托举，风险有望持续缓释在（3.1居民债务周期持续调整，政策发力减负控险，消费类信贷不良有望趋稳2021324Q461.4%21Q40.8pc3年（2018-2021年9.4pc202147321.330002021年20232019不足，直至2024下半年消费补贴资金落地，消费倾向下行态势才有所转缓。图12：2021年以来居民部门杠杆率曲线总体走平 图13：居民信贷需求下滑，债务扩张显著放缓居民部门杠杆率（%）65605550454035302520

61.4

新增居民中长期贷款（亿元新增居民短期贷款（亿元）14000 居民贷款同比增速（右轴）80006000400020000-6000

18%16%14%12%10%8%6%4%2%0% CNBS注：居民负债包括居民消费贷款、经营贷款，居民部门杠杆率=居民负债/名义GDP图14：当前居民消费倾向较2019年水平总体下一台阶15%10%-5%

居民人均消费支出同比增速 边际消费倾向（右轴，滚动四季度平均

75%74%73%72%71%70%69%68%67%66%65%忧，但多轮宽松宏观政策落地以来，零售贷款平均利率持续下行（以上市银行为样本，202120410bs至40，6bps10.4%民储蓄增速反超信贷增速，居民部门存贷比从谷底持续回升、至2025年9月末达1.95，2016表5：2021年以来多轮宏观政策落地为居民还款减压政策类型 政策举措 出台/实施日期 主要内容政策类型 政策举措 出台/实施日期 主要内容2022-01-至2025-05

连续7次下调7天期逆回购操作利率，累计下调80bps至。2022-012022-01至 连续6次下调1年期中期借贷便利（MLF）利率，累计下2024-09 95bps2.0%。货币政策

调降贷款市场报价利率

2021-12至人民银行、原银保监会发文将首套住房贷款利率下限由人民银行、原银保监会发文将首套住房贷款利率下限由2022-05-15LPRLPR-20p（20bp2023-08-31

8次下调贷款市场报价利率（P，、5LPR分别累计下调85bps、115bps至3.0%、3.5%。人民银行、金监总局发文将二套住房贷款利率下限由人民银行发文取消全国层面首套及二套住房贷款利率政策2024-05-17下限，政策核心转向“因城施策”。LPR+60bsLPR+20ps（40人民银行发文取消全国层面首套及二套住房贷款利率政策2024-05-17下限，政策核心转向“因城施策”。调降房贷利率

2024-09-24

市场利率定价自律机制发布倡议，统一对存量房贷利率下2024-09-29限批量调整至LPR-30bps。市场利率定价自律机制发布倡议，统一对存量房贷利率下2024-09-29限批量调整至LPR-30bps。推出经营贷贴息政策推出经营贷贴息政策针对2025年3月16日至年末新2025-08-06 发放的特定服务行业经营性贷款进行财政贴息，年贴息比例为1%，单户累计贴息上限为1万元。

推出消费贷贴息政策 2025-08-04

财政部联合多部门发文，针对2025年9月1日起1年内新发放的个人消费贷款（不含信用卡）进行财政贴息3000元51000元。财政部，中国人民银行，图15：政策发力为居民偿债减压，近年来人均利息支出整体回落 图16：2022年以来居民部门存贷比持续回升25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%

居民人均可支配收入增速 居民人均利息支出增平均付息收入比（右轴）

20%19%18%17%16%15%14%13%12%11%10%

居民存款余额增速居民贷款余额增速30% 居民部门存贷比（右轴，TTM）25%20%15%%5%0%

3.002.602.201.81.401.00民银艾咨，华大互网业究，21世纪济报道， ；居民均息出=期期金构住户贷余额均×户款均率年末信心信记自人，其中住贷平利率以市行贷款均益代替3.2无还本续贷新政托底效果有限，中小微领域资产质量仍承压20249242014年7月，银保监会面向经营、资信良好的小微企业出台无还本续贷政策，旨在解决小微企业倒贷问题，切实降低小微企业融资成本。2020年3月，为减轻疫情冲击下小微企业还本付息压力，央行等多部门又联合发布了《关于对中小微企业贷款实施临时性延期还本付息的通知》，正式开启中小微领域延期还本付息政策，后续有关部门累计四次延长政策有效期至2023年6月30日，政策惠及范围也由中小微企业（包括小微企业、个体工商户）扩大至货车司机、网店店主等个体经营者。表6：小微企业贷款延期还本付息相关政策梳理政策文件 出台/实施日期 发布单位 主要内容政策文件 出台/实施日期 发布单位 主要内容《中国银监会关于完善和创新小微企业贷款服务提高小微企业金融服务水平的通知》《关于对中小微企业贷款实施临时性延期还本付息的通知》《关于进一步对中小微企业贷款实施阶段性延期还本付息的通知》《关于进一步延长普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持政策实施期限有关事宜的通知》《国务院关于印发扎实稳住经济

2014-07-232020-03-012020-06-042021-04-01

（融监管总局）人民银行等5部门人民银行等5部门人民银行等5部门

2）要求银行加强小微企业贷后管理与内部控制，防止风险掩盖。（含个体工商户（220年6月0日；并明确延期贷款不降级、不影响征信。小微贷款延期还本付息政策第一次延期：按照应延尽延要求，针对2020年6-12月到期的普惠小微贷款，允许企业延期还本付息至2021年3月31日，并免收罚息；给予奖励，鼓励银行积极落实。小微贷款延期还本付息政策第二次延期：明确将普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信贷支持政策延长至2021年12月31日；20214-126法人银行激励；20214-12比例提供资金支持。小微贷款延期还本付息政策三次延期：2022年底因疫情下调风险分类或影响征信，并免收罚息；一揽子政策措施的通知》《关于进一步加大对小微企业贷

2022-05-31 国务院人民银行等

政策惠及范围扩大至货车司机、网店店主等个体经营者；1%。小微贷款延期还本付息政策四次延期：针对2022年四季度到期的小微贷款，允许借款人与银行协商延期还款延期还本付息支持力度的通知》

2022-11-08

6部门

2023年6月30日政策文件 出台/实施日期 发布单位 主要内容政策文件 出台/实施日期 发布单位 主要内容《国家金融监督管理总局关于做好续贷工作提高小微企业金融服务水平的通知》

2024-09-24

国家金融监管总局

；2027年9月30日前到期的中型企业流动资金贷款，银行可比照小微企业续贷相关要求提供续贷支持；国务院，财政部，国家金融监管总局19Q43.03%228bps23Q20.75%，202425Q2202441bps、92bps0.67%、1.92%25Q2上市202456bps1.66%。图17：2024年以来交通银行个人经营性贷款前瞻指标趋势走高3.50%

交通银行个人经营性贷款关注率 交通银行个人经营性贷款逾期率3.03%1.92%3.03%1.92%1.66%1.36%0.83%1.00%0.81%0.53%0.67%0.17%0.17%0.20%0.18%0.26%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%2019 2020