银行业深度综述与拆分｜42家上市银行25三季报：息差企稳业绩稳健；顺周期到弱周期

内容目录一、营收：3Q25同比+0.7%、息差环比企稳、手续费延续改善 5营收表现：3Q25累积同比+0.7%，整体稳健，大行营收全部正增 5营收增速改善驱动因子：规模、息差、手续费 6二、利润：3Q25同比+1.5%、增速边际向上，主要是大行带动 8业绩表现：3Q25同比+1.5%，增速边际向上，主要是大行带动，其他板块边际小幅向下 8利润增速改善驱动因子：拨备释放 9三、利息收入详析：息差环比首次企稳；利息收入增速持续回暖 总体表现：净利息收入同比增速延续边际回暖趋势；城商行改善最快 1H251H25基本持平12净息差环比趋势环比首次实现企稳资产端降幅继续显著收窄负债端延续改善幅度 ..........................................................................................................................................21总体表现：非息增速边际小幅向下，其中手续费延续改善、其他非息有拖累 21净手续费：行业手续费增速继续改善，城商行改善幅度最大 21净其他非息：各类银行均有拖累，大行延续较大幅度的正增长 22五、资产质量：稳健性持续，对公继续优化，个人经营贷不良升幅收窄 22整体不良维度：不良率、不良生成均平稳 22拨备维度：行业3Q25拨备覆盖率环比下降2.5个百分点 24六、其他财务指标分析 25成本收入比同比-0.1%，各板块基本均保持同比改善态势 25资本情况：资本充足率环比下行，中小行资本补充待放开 26七展望优质区域景气度持续息差企稳手续费持续修复其他非息储备充足预计全年营收业绩平稳 规模：增速总体平稳；优质区域中小行仍有望维持高增长 28息差：公私贷款定价均设底线+负债支撑，政策呵护息差企稳 29非息：手续费延续修-复，其他非息储备充足 30资产质量：对公改善、零售暴露、总体稳健 31八、投资建议与风险提示 32图表目录上市银行营收、PPOP同比增速 6上市银行营收增长累积同比拆解（板块） 7上市银行营收端增长累积同比拆解（明细） 8上市银行归母净利润同比增速 9上市银行业绩增长累积同比拆解（板块） 10上市银行业绩增长累积同比拆解（明细） 上市银行累积净利息收入同比增长拆解-规模 12上市银行累积净利息收入同比增长拆解-息差 14上市银行累积资负收益付息率同比增长拆解 15上市银行单季年化净息差 16上市银行单季年化收益付息率 17-3- ˆ¢c! 4 ‰ co ,r7c˝˛\ _¶£! 4 &r‰ 7 ß. _N!fco c˝˛cF.! 4 ‰ c. ¤¿h VßN{¶£! 4 ‰ . ¤¿h VßN cP P¤¿F.. _N!˝˜´8cFo&•e!o ,˛–r7"Fo&. 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[M—¶£!JFo. \¤M—‰"Leß_«Jo‰›N!‰0 +› fj+n[<Jo,‰!,˛–‹£r7 !j¡Wfiflj\_c˜og&•e!˝˛\_cP˜o& ˜o&.¤¿¶£!˜o.¤¿c/˝˛\_ccP˜o &J˝˛!ß˝˛. _ Leß_g«JcP˜o!R+ß &ß\g)Tc!)h!7[sd $Q <efie g!eceN<7˝ g!ß 4 ˝ ", QD$¢ccP ‘ ‡eN&‰ RPnl[‰ ‰˘ª!i,ß /ßi´^c ! )7?wg[co r7c˝˛[ ccP ˜oi G›{<7f!. <7" )7/ß [:)o !d Gfi ‹ fl J o r7˜o!˝˛\ cP ˜oi!)h!sd _cr‰c76c˙ —0˝ ¶ˆ˝¶ !h˙ßc332.˝¶ !h˙ß)&r‰ P˝¶ !@K,>:[ 1%K3e0%" @·4˝¶ !h˙ߢ{JF.‰.˝¶ !h˙ß{)&r‰ P˝¶ !@K,>5 K3e0%" @·4˝¶ !h˙ß&rJFo) f˝¶ !h˙ß&rJFo) o˝¶ !h˙ß&r ˝ o‰)˝¶ !h˙ß›$JoPPOP公司财报营收增速改善驱动因子：规模、息差、手续费1）低1）规0.38.42）息差：3Q25上市银行累积1H250.4个点至-9.1%。3）手续费：3Q25同比+4.61.50.10.8%。4）其他非息：3Q25其他非息同比+4.36.3献边际下降0.9个点至0.5%。分板块来看：1）规模贡献：各板块均相对平稳，大行、城商行边际贡献略）公司财报）公司财报二、利润：3Q25同比+1.5%、增速边际向上，主要是大行带动同比际小幅向下3Q25上市银行累积净利润同比+1.5%，增速边际向上。1.20.26.9个股增速绝对值来看业绩增速在10以上的个股多数为优势区位城农商行：青岛（+15.5、齐鲁（+15.1、杭州（+14.5、江阴（+1.3、常熟（+12.8、重庆（+10.2、浦发（+10.2。个股增速边际变化来看：4图表4：上市银行归母净利润同比增速公司财报利润增速改善驱动因子：拨备释放拨备为支撑项。1）对业绩贡献边际改善的有：拨备。2）边际贡献减弱：营收、成本、税收。1）如前文所0.1个点。2）成本：3Q25成0.4个点。3）拨备：3Q25拨备贡献转正。分板块来看：1）营收贡献：大行平稳，其他均有下降，农商拖累最大；2）成本贡献：农商改善，股份行平稳，其他有下降；3）拨备贡献：各类银行均有所上升，大行支撑力度最强。）公司财报）公司财报三、利息收入详析：息差环比首次企稳；利息收入增速持续回暖总体表现：净利息收入同比增速延续边际回暖趋势；城商行改善最快行业3Q25净利息收入同比-0.6（1H25同比-1.3，降幅延续收窄趋势，生息资产同比增速9.3（125同比9.7，低基数下维持较高增速。累计年化净息差同比下降13p（1H5同比-1bp，同比降幅保持一致。板块：各板块边际均有改善，城商行改善幅度最大。行和农商行净利息收入分别同比-2，-0.9、+10.3和+0.1，分别边际变化+0.5、+0.9、+1.6、+0.7个股来看净利息收入增速在10以上的个股包括西安南京江苏齐鲁、重庆、青岛、宁波，规模增速快、息差韧性强，带动净利息收入实现高增。公司财报净息差同比变动：同比降幅与1H25相当，资负两端降幅均较1H25基本持平净息差：行业3Q25累积年化净息差为1.38，同比下降13bp（1H5同比-1bp，降幅保持一致。从降幅绝对值来看，国股行、城农商行分别同比下降148//1bp1H5分别同降15109/2bp。从边际变动看，各板块基本维持平稳。3Q25行业生息资产收益率为2.91同比下降47b（1Q25同比下降4bp，降幅持平。大行、股份行、城商行和农商行资产端收益率分别同比下降 ˆ¢c! 4 ‰ co ,r7c˝˛\ _¶£! 4 &r‰ 7 ß. _N!fco c˝˛cF.! 4 ‰ c. ¤¿h VßN{¶£! 4 ‰ . ¤¿h VßN cP P¤¿F.. _N!˝˜´8cFo&•e!o ,˛–r7"Fo&. [M—¶£!JFo. \¤M—‰"Leß_«Jo‰›N!‰0 +› fj+n[<Jo,‰!,˛–‹£r7 !j¡Wfiflj\_c˜og&•e!˝˛\_cP˜o& ˜o&.¤¿¶£!˜o.¤¿c/˝˛\_ccP˜o &J˝˛!ß˝˛. _ Leß_g«JcP˜o!R+ß &ß\g)Tc!)h!7[sd $Q <efie g!eceN<7˝ g!ß 4 ˝ ", QD$¢ccP ‘ ‡eN&‰ RPnl[‰ ‰˘ª!i,ß /ßi´^c ! )7?wg[co r7c˝˛[ ccP ˜oi G›{<7f!. <7" )7/ß [:)o !d Gfi ‹ fl J o r7˜o!˝˛\ cP ˜oi!)h!sd _cr‰c76c˙ —0˝ ¶ˆ˝¶ !h˙ßc332.˝¶ !h˙ß)&r‰ P˝¶ !@K,>:[ 1%K3e0%" @·4˝¶ !h˙ߢ{JF.‰.˝¶ !h˙ß{)&r‰ P˝¶ !@K,>5 K3e0%" @·4˝¶ !h˙ß&rJFo) f˝¶ !h˙ß&rJFo) o˝¶ !h˙ß&r ˝ o‰)˝¶!h˙ß›$Jo˝¶!@8K,>Ll-公司财报图表9：上市银行累积资负收益付息率同比增长拆解公司财报净息差环比趋势：环比首次实现企稳，资产端降幅继续显著收窄，负债端延续改善幅度上市银行3Q25单季年化净息差1.37，多年来环比首次实现企稳回升。大行、股份行、城商行和农商行净息差分别环比变动-1、+5、+41bp，三图表10：上市银行单季年化净息差公司财报图表11：上市银行单季年化收益付息率公司财报资产端收益率拆解：降幅环比收窄；其中房贷新发利率环比企稳回升。3Q25行业生息资产收益率环比下行7b（vs1H25环比-11bp窄4bp84、-4和-7bp，股份行、城商行降幅最小，大行、农商降幅接近。资产端拖累因素：①定价维度，预计对公新发价格继续下降但降幅收窄，零售新发价格或已企稳。2025Q36月小幅回升1bp至3.07。②结构维度：信贷需求不足环境下，图表12：新发个人住房贷款加权利率水平企稳回升（%）图表13：上市银行生息资产结构公司财报图表14：上市银行贷款结构公司财报注：选取披露贷款详细结构的银行作为样本势。3Q25行业计息负债付息率环比下行8bp（vs1H25环比-7bp，环比降幅小幅走阔1bp810、-7和-8bp，各类银行降幅基本相当。负债端成本下降主要是存款定价下调效能继续释放。①定价维度：过去三5月存款利率下调，进一步释放效能。②结构维度：存款搬家开始体现1H250.973.6，同业负债上升1.3个点、发债下降0.5个点。通过3Q25披露定活期口径的样本企业银行来看，企业定期占比提升，个人活期占比提升。图表15：上市银行计息负债结构公司财报）公司财报四、非息收入详析：手续费延续改善，其他非息有拖累，整体非息收入增速边际小幅向下总体表现：非息增速边际小幅向下，其中手续费延续改善、其他非息有拖累3Q25行业整体非息收入增速边际小幅向下同比+4.5（VS1H25同比+6.6。（1手续费收入同比+4.6（VS1H25同比+3.1增幅延续改善趋势资本市场带动财富管理收入回暖（2）其他非息收入+4.3（VS1H25同比+10.6Q3债市波动国有行其他非息收入坚挺其他板块债市对非息均有拖累（3）板块来看，3Q25比+14.9、-6.4、-7.3、-0.4。图表17：上市银行净非息收入同比增速公司财报净手续费：行业手续费增速继续改善，城商行改善幅度最大手续费收入同比6（SH5同比3%大行、股份行、城商行和农商行分别同比+5.9%、+1.3%、+8.8%、+3.9%，边际变化+1.2、+1.9、+4.7、+3个点。城商行改善幅度最大，农商行其次。预净其他非息：各类银行均有拖累，大行延续较大幅度的正增长其他非息收入同比+4.3（vs1H25同比+10.6大行股份行城商行和农商行分别同比+31.613.111.91.6-6.2-7.2-8.6、-7.4个点。图表18：上市银行净非息收入占比营收情况公司财报五、资产质量：稳健性持续，对公继续优化，个人经营贷不良升幅收窄整体不良维度：不良率、不良生成均平稳行业不良生成率较2024下降0.65环比同比较20248bp20245bp、14bp、11bp、27bp。图表19：上市银行累积年化不良净生成率情况公司财报不良率：3Q25板块不良率1.23，环比持平，各板块均保持平稳，贵阳、西安边际改善大。个股方面，边际改善角度：3Q256bp7bp。绝对值角度：3Q25行不良率0.68，保持在上市银行最优水平。图表20：上市银行不良率情况公司财报拨备维度：行业3Q25拨备覆盖率环比下降2.5个百分点拨备覆盖率上市银行整体3Q25环比下降2.5个百分点至236.1分板块2.63.31.02.3锡、招行，拨备覆盖率在400+。拨贷比上市银行整体3Q25拨贷比2.90环比下降4bp大行股份行、4bp4bp1bp5bp4图表21：上市银行拨备覆盖率和拨贷比公司财报六、其他财务指标分析成本收入比同比-0.1%，各板块基本均保持同比改善态势上市银行前三季度业务及管理费同比+0.3（vs1H25同比-0.4；累积年化成本收入比29.9同比下降0.1个点1管理费方面大行股份行、城商行和农商行分别同比变化+1.6、-3.1、+2.2和-1.0（VS1H25分别变化+0.1、-2.7、+1.9和+0.2。2、成本收入比方面：大行、股份行、城商行和农商行分别同比分别变化0.0、-0.1、-0.6、-0.3。图表22：上市银行费用支出情况公司财报资本情况：资本充足率环比下行，中小行资本补充待放开3Q25行业核心一级资本充足率环比-3bp至11.57大行股份行城商行和农商行核心一级资本充足率分别为12.6210.039.30和12.63分别环比变动-5bp2bp8bp11bp风险加权资产增速提升，3Q259.0，环比提升0.8个点，同比提升5.5个点。ROEROE0.7为10.07、10.37、12.69和11.16，分别环比变动-0.8、-0.7、-0.5、-0.5个点。图表23：上市银行资本情况公司财报图表24：上市银行风险加权资产同比增速与ROE情况公司财报规模：增速总体平稳；优质区域中小行仍有望维持高增长低基数效应，预计全年行业总资产增速保持平稳。在2024年金融挤水分影响下，总资产增速在2-3季度触底；若2025年四季度增量同比持平的情况下，预计全年增速在8.7%，总体保持平稳。基于四季度信贷增量持平假设，全年增速将至6.5%。区域分化特征持续，截至9%（%（4%、山东（5%、浙江（4%。算 算图表27：2025前三季度主要省份贷款同比增速息差：公私贷款定价均