原油行业月报：三大机构上调2025年全球原油累库预期

目录原油价格回顾 5全球原油库存 6全球原油供给 8全球原油供给总览： 8全球主要区域原油供给情况： 9全球原油需求 17全球原油需求总览： 17全球主要区域原油需求情况： 19全球不同石油产品需求情况： 21风险因素 23表目录表1：不同原油品种价格变化 5图目录图1：布伦特、WTI、俄罗斯EPSO、俄罗斯Urals原油价格化走势图（美元/桶） 5图2：美元指数与WTI原油格（点，美元/桶） 5图3：铜价与WTI原油价格美元/吨，美元/桶） 5图4：美国原油总库存（万） 6图5：美国战略储备原油库（万桶） 6图6：美国商业原油库存（桶） 6图7：美国库欣地区原油库（万桶） 6图8：欧洲商业原油库存（桶） 6图9：OECD商业原油库存（桶） 6图10：2025.9IEA对全球原供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日） 7图11：2025.9EIA对全球原供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日） 7图12：2025.9OPEC对全球油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日） 7图13：2025.9三大机构对全原油供需及库存变化预测均值（万桶/日，万桶/日） 7图14：2025.9三大机构对全原油年度供给预测量（万桶/日） 8图15：2025.9三大机构对全原油年度供给预测同比增量（万桶/日） 8图16：2025.9三大机构对全原油季度供给预测量（万桶/日） 8图17：2025.9三大机构对全原油季度供给预测同比增量（万桶/日） 8图18：2025.9IEA对全球原季度供给预测较2025.8调整万桶/日） 8图19：2025.9EIA对全球原季度供给预测较2025.8调整万桶/日） 8图20：2025.9OPEC对全球油季度供给预测较2025.8调（万桶/日） 9图21：2010-2025.8全球各区钻机数量（台） 9图22：2010-2025.8全球原钻机数量占比（） 9图23：2025.9IEA对2025全球原油供给增量预测（万桶/日） 9图24：2025.9IEA对2026全球原油供给增量预测（万桶/日） 9图25：2025.9EIA对2025全球原油供给预测增量（万桶/日） 10图26：2025.9EIA对2026全球原油供给预测增量（万桶/日） 10图27：2025.9OPEC对2025年全球原油供给预测增量（万桶/日） 10图28：2025.9OPEC对2026年全球原油供给预测增量（万桶/日） 10图29：OPEC-12国产量（万/日） 12图30：OPEC-9国原油产量万桶/日） 12图31：伊朗、利比亚、委内拉产量（万桶/日） 12图32：2025.8OPEC-9实际量与目标产量之差（万桶/日） 12图33：2025.8非OPEC实际量与目标产量之差（万桶/日） 12图34：OPEC-9目标产量与际产量（万桶/日） 13图35：非OPEC目标产量与际产量（万桶/日） 13图36：OPEC+产能、产量及余产能（万桶/日，万桶/日） 13图37：IEA对OPEC+2025.8的剩余产能测算（万桶/日） 13图38：OPEC-12（13）产能产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日） 13图39：非OPEC国家产能、量及剩余产能（万桶/日，万桶/日） 13图40：沙特产能、产量及剩产能（万桶/日，万桶/日） 14图41：伊朗产能、产量及剩产能（万桶/日，万桶/日） 14图42：俄罗斯原油产能、产（万桶/日，万桶/日） 14图43：俄罗斯原油和成品油口量（万桶/日） 14图44：俄罗斯对西方、东方其他地区原油出口量（万桶/日） 15图45：俄罗斯对世界不同地石油出口量（万桶/日） 15图46：美国原油产量（万桶日） 15图47：美国原油产量（万桶日） 15图48：国5大页岩油产区油产量及占比（万桶/日，） 16图49：国5大页岩油产区油产量（万桶/日） 16图50：美国原油产量结构及期（万桶/日） 16图51：美国原油产量同比变（万桶/日） 16图52：美国原油钻机数和油走势（台，美元/桶） 16图53：美国压裂车队数和油走势（部，美元/桶） 16图54：国5大页岩油产区钻机数量和平均单个钻机对应的新井原油产量（台，桶/日） 17图55：国Permian产区钻数量和单个钻机对应的新井原油产量（台，桶/日） 17图56：国5大页岩油产区计库存井和总完井率（口，） 17图57：国Permian地区页油库存井和完井率（口，） 17图58：2025.9全球原油年度求预测量（万桶/日） 18图59：2025.9全球原油年度求预测同比增量（万桶/日） 18图60：2025.9三大机构对全原油季度需求预测量（万桶/日） 18图61：2025.9三大机构对全原油季度需求预测同比增量（万桶/日） 18图62：2025.9IEA对全球原季度需求预测较2025.8调整万桶/日） 18图63：2025.9EIA对全球原季度需求预测较2025.8调整万桶/日） 18图64：2025.9OPEC对全球油季度需求预测较2025.8调（万桶/日） 18图65：IEA、EIA、OPEC对2019-2026年OECD国家原油需及预测季度数据（万桶/日） 19图66：IEA、EIA、OPEC对2019-2026年OECD国家原油需及预测季度同比增量数据（万桶/日） 19图67：IEA、EIA、OPEC对2019-2026年非OECD国家原油求及预测季度数据（万桶/日） 19图68：IEA、EIA、OPEC对2019-2026年非OECD国家原油求及预测季度同比增量数据（万桶/日） 19图69：IEA、EIA、OPEC对2019-2026年中国原油需求及预季度数据（万桶/日） 20图70：IEA、EIA、OPEC对2019-2026年中国原油需求及预季度同比增量数据（万桶/日） 20图71：2025.9IEA统计2025年全球原油分地区需求增量（万桶/日） 20图72：2025.9IEA预测2026全球原油分地区需求增量（万桶/日） 20图73：2025.9EIA统计2025年全球原油分地区需求增量（万桶/日） 20图74：2025.9EIA预测2026年全球原油分地区需求增量（万桶/日） 20图75：2025.9OPEC测2025年全球原油分地区需求增（万桶/日） 21图76：2025.9OPEC测2026年全球原油分地区需求增（万桶/日） 21图77：2025.9IEA预测2025年全球原油分产品需求增量（万桶/日） 21图78：2025.9IEA预测2026全球原油分产品需求增量（万桶/日） 21图79：2025.9IEA预测2025年中国原油分产品需求增量（万桶/日） 21图80：2025.9IEA预测2026中国原油分产品需求增量（万桶/日） 21图81：美国汽油总库存（万） 22图82：美国柴油库存（万桶） 22图83：欧洲汽油库存（万桶） 22图84：欧洲柴油库存（万桶） 22图85：新加坡汽油库存（万） 22图86：新加坡柴油库存（万） 22原油价格回顾截至2025年10月30WTI原油、俄罗斯EPSO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为64.3760.57、58.66、65.49美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-2.51%）、WTI原油（-2.89%）、俄罗斯ESPO（-5.19%）Urals（+0.00%）202520251030（-15.22%）、WTI原油（-17.17%）ESPO（-18.47%）Urals（-4.41%）。1%-4.46%-1.71%-4.46%-1.70%0.00%0.065.492025/10/30俄罗斯Urals7%-18.46%-14.31%-14.69%-5.158.662025/10/30俄罗斯ESPO7%-17.12%-11.77%-13.49%-2.860.572025/10/30WTI原油2%-15.20%-10.88%-11.11%-2.5.37布伦2025年初至今涨跌幅（）近1年涨跌幅（）近3月涨跌幅（）近1月涨跌幅（）对应价格（美元/桶）日期原油品种注：ural原油自2025.2.25起暂未更新。图1：布伦特、WTI、俄罗斯EPSO、俄罗斯Urals原油价格变化走势图（美元/桶）2025年10月30日，美元指数为99.55点，近一月内+1.76%；LME铜现货结算价为10949.00美元/吨，近一月内+6.30%。图2：美元指数与WTI原油价格（点，美元/桶） 图3：铜价与WTI原油价格（美元/吨，美元/桶）全球原油库存2025102482506.3+181.7+0.22%40909.7+239.7+0.59%41596.6-58.02256.5-90.2-3.84%。2025年7月，欧洲商业原油库存为39230万桶，较上月-220万桶，环比-0.56%。2025年8月，OECD商业原油库存为131600万桶，较上月-1000.00万桶，环比-0.75%。图4：美国原油总库存（万桶） 图5：美国战略储备原油库存（万桶）注：原油总库存指商业原油库存+战略原油库存，数据截至2025年10月24日

24日

注：数据截至2025年10月图6：美国商业原油库存（万桶） 图7：美国库欣地区原油库存（万桶）24日

202510月

24日

注：数据截至2025年10月图8：欧洲商业原油库存（万桶） 图9：OECD商业原油库存（万桶）PEC，Oilx EU-14、英国、挪威，数据截至2025年7月

数据截至2025年8月202510IEAEIAOPEC2025+230.98、+185.99、-12.42/20259+35.92、+14.16、+40.64万桶OPEC2025+134.85万桶20259+30.24/日。IEA、EIAOPEC2026+399.16、+203.82、-15.99/2026年+195.66万桶/2025Q4，IEA、EIAOPEC+361.80、+258.48、/+167.47万桶/20259+55.91、+37.60、-26.18万桶/图10：2025.10IEA对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日）

图11：2025.10EIA对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日）EA IA图12：2025.10OPEC对全球原油供需及库存变化预测（万桶/日，万桶/日）

图13：2025.10三大机构对全球原油供需及库存变化预测均值（万桶/日，万桶/日） PEC EA，EIA，OPEC全球原油供给全球原油供给总览：IEA、EIA、OPEC202510202510614.74、10585.3310497.58万桶日，2024+300.65、+266.43、+238.00万桶/20259+32.23、+32.51、+37.12万桶/IEAEIA、OPEC202610852.83、10634.01万桶/2025年+238.08、+129.78、+136.42/202510IEA、EIA、OPEC2025Q4+448.13、+346.33、+259.36万桶/20259+61.39、+45.30、-3.06/日。图14：2025.10三大机构对全球原油年度供给预测量（万桶/日）

图15：2025.10三大机构对全球原油年度供给预测同比增量（万桶/日） IA，OPEC，IEA IA，OPEC，IEA图16：2025.10三大机构对全球原油季度供给预测量（万桶/日）

图17：2025.10三大机构对全球原油季度供给预测同比增量（万桶/日）IA，OPEC，IEA IA，OPEC，IEA图18：2025.10IEA对全球原油季度供给预测较2025.9调整（万桶/日）

图19：2025.10EIA对全球原油季度供给预测较2025.9调整（万桶/日）EA IA图20：2025.10OPEC对全球原油季度供给预测较2025.9调整（万桶/日）PEC钻机板块：20259196020258167台，其中加拿大217（+38）、226台（+14台）546台（+45台157台（+14台587台（+49台106台（+7台）、欧洲121台（持平）。图21：2010-2025.9全球各地区钻机数量（台） 图22：2010-2025.9全球原油钻机数量占比（%）

休 注：2025年7月东活钻

休 注：2025年7月中东活跃钻机数据存在修正全球主要区域原油供给情况：1、三大机构分地区原油供给增量预测分区域看，IEA、EIA和OPEC预计2025-2026年，全球原油供给增量主要集中在OPEC+的减产退出、美国和加拿大等美洲OECD国家、巴西和圭亚那等美洲非OECD国家。图23：2025.10IEA对2025年全球原油供给增量预测（万桶/日）

图24：2025.10IEA对2026年全球原油供给增量预测（万桶/日）EA EA图25：2025.10EIA对2025年全球原油供给预测增量（万桶/日）

图26：2025.10EIA对2026年全球原油供给预测增量（万桶/日）IA IA图27：2025.10OPEC对2025年全球原油供给预测增量（万桶/日）PEC OPECOPEC+减产联盟国家原油供给做预测，此处取IEA和EIA预测均值。

图28：2025.10OPEC对2026年全球原油供给预测增量（万桶/日）PEC OPECOPEC+IEAEIA2、OPEC+产量政策梳理：2020年初受新冠疫情冲击，国际油价大幅下跌，为稳定原油市场，2020年5月OPEC+正式执行减产协议。20213OPEC+20228根据原油市场情况，2022年9月，OPEC+决议在当年8月产量目标基础上继续增产10万桶/日。2022年10月，OPEC+决议在当年9月产量目标基础上减产10万桶/日。2022年11月，OPEC+决议在当年8月产量目标基础上大规模减产200万桶/日，减产计划执行至2023年12月。20234OPEC+165/2023512月。20236OPEC+165/20241220241-12139万桶/日，沙特在7月自愿额外减产100万桶/日。2023年7月，沙特宣布100万桶/日的额外减产将延长至8月，同时俄罗斯将在8月减少石油出口量50万桶/日。2023年8月，沙特宣布100万桶/日的额外减产将延长至9月，同时俄罗斯将在9月减少石油出口量30万桶/日。2023年9月，沙特和俄罗斯宣布将自愿减产延长至12月。2023月，OPEC+220万桶/30万桶/20/2024.01-2024.032024、、27.7天。2023年12月，安哥拉宣布自2024年1月1日起退出OPEC组织。2024年3月，OPEC+决定将2024Q1自愿减产延长至2024Q2。20246月，OPEC+220/2024920259万桶/天。165万桶/天的自愿减产将延长至2025年12月。20247OPEC+20247202596248、/天。2024年8月，哈萨克斯坦、伊拉克再次向OPEC+提交针对2024年1月至7月的最新补偿减产计划，伊拉克总补偿减产量约为144万桶/天，哈萨克斯坦为69.9万桶/天。2024年9月，OPEC+延长220万桶/天减产至2024年11月。2024年11月，OPEC+延长220万桶/天减产至2024年12月。2024125日，OPEC+220/202532025420269出该自愿减产，平均每月增产约14万桶/天。2025年4月，OPEC+决议在5月增产41.1万桶/天，并将在5月5日再次开会，以决定6月的产量水平。2025年5月，OPEC+决议在6月继续加速增产41.1万桶/天。2025年5月31日，OPEC+决议在7月继续加速增产41.1万桶/天。2025年7月5日，OPEC+决议八个成员国在8月增产54.8万桶/天。2025年8月3日，OPEC+决议八个成员国在9月增产54.7万桶/天，至此，220万桶/天的减产退出已完毕。2025年9月7日，OPEC+决议八个成员国在10月增产13.7万桶/天，开始逐步退出165万桶/天的减产计划。产量目标完成情况：20259OPEC-9（）2290.4万桶/+40.8万桶/酋、科威特9月产量分别为996.1406.6、335.3、251.5万桶/日，环比+25.2、+5.1、+9.8、+2.3万桶/日。考虑20259)，9OPEC-912.31万桶/9月OPEC-938.4万桶日。对于未参与减产的伊朗、利比亚和委内瑞拉，三个国家在2025年9月的原油产量分别为325.0、131.8、96.7万桶/日，环比+3.2、+1.9、+3.1万桶/日。OPEC+联盟中的非OPEC202591460.6万桶+15.4万桶/+14.8+2.6万桶/932.1184.0万桶/20259()，9OPEC23.5万桶9OPEC14.2万桶/总体来看，OPEC+联盟9月实际原油产量环比增量约39万桶/日，实际进入按计划顶格增产的状态。图29：OPEC-12国产量（万桶/日） 注：截至2025年9月，安哥拉宣布自2024年1月1日正式退出OPEC组织。图30：OPEC-9国原油产量（万桶/日） 图31：伊朗、利比亚、委内瑞拉产量（万桶/日）注：截至2025年9月 注：截至2025年9月图32：2025.9OPEC-9实际产量与目标产量之差（万桶/日） 图33：2025.9非OPEC实际产量与目标产量之差（万桶/日）PEC 注：目标产量参照欧佩克2025

PEC 注：目标产量参照欧佩克+2025图34：OPEC-9目标产量与实际产量（万桶/日） 图35：非OPEC目标产量与实际产量（万桶/日）PEC EAOPEC 2024.6起使用OPEC月报数据，此前使用IEA数据根据IEA2025年92025年8月OPEC+合计剩余产能为461/-20/OPEC-12436/243、85万桶/OPEC26万桶12/图36：OPEC+产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日） 图37：IEA对OPEC+2025.9的剩余产能测算（万桶/日）EA EA图38：OPEC-12（13）产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日）

图39：非OPEC国家产能、产量及剩余产能（万桶/日，万桶/日）EA EA EA EA3、俄罗斯产量方面：2025年9月，俄罗斯原油产量为921万桶/日，环比-7万桶/日，原油剩余产能为19万桶/日，环比+7万桶/日。出口方面：20259（）740/+10/510万桶/+40万桶/240/-20/日。图42：俄罗斯原油产能、产量（万桶/日，万桶/日） 图43：俄罗斯原油和成品油出口量（万桶/日）EA EA贸易流向方面：20259（+万桶/-10万桶日；（原油+）出口数量为400万桶/日，环比+30万桶//-10/2025年9月，俄罗斯对欧盟石油出口数量为30万桶/日，环比持平，较冲突前-365万桶/日。2025年9月，俄罗斯对中国石油出口数量为240万桶/日，环比+10万桶/天，较冲突前+70万桶/日。2025年9月，俄罗斯对印度石油出口数量为160万桶/日，环+20万桶/日，较冲突前+150万桶/日。 EA 注：东方国家包括中国、印度和 EAOECD亚洲成员国，西方国家包括欧盟、英国、美国、土耳其4、美国产量方面：202510241363.45万桶/+13.88/20259月五大页岩油产区总产量为918.30万桶日，环比+5.91桶日，Permian地区页岩油产量为664.94万桶/日，环比+3.67万桶/日。EIA2025102025-20261352.421350.77/+28.97、-1.65万桶/日。钻采方面：截至2025年10月31日，美国近一月活跃钻机数量平均为418台，较上月增加-3台；美国压裂车队数量1761部。20259418+1桶-15桶/Permian254-2桶+35.17桶（EIASTEO12（oneyeartrend）库存井方面：2025年9月，美国5（DUC）数量为2,968-8口，总完井率为104.86%，环比-0.9pctPermian956-21105.20%，环比+0.25pct。图46：美国原油产量（万桶/日） 图47：美国原油产量（万桶/日）IA 注截至2025.10.24 IA 注截至2025.10.24 IA 2025.9，注：2024STEO

IA 2025.9，注：2024年6月起美国钻井生产率报告数据并入STEO报告中更新，数据口径发生变化。图50：美国原油产量结构及预期（万桶/日） 图51：美国原油产量同比变化（万桶/日）IA 注：2025-2026年产量预期为EIA2025年10月报公布数据

IA 注：2025-2026年产量预期为EIA2025年10月报公布数据图52：美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶） 图53：美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶）休斯 注：至2025.10.31 注截至2025.10.31的新井原油产量（台，桶/日） （台，桶/日）IA 2025.9，20246起美国钻井生产率报告数据并入STEO报告中更新，数据口径发生变化。2024年6月起调整为Appalachia、Bakken、EagleFord、Haynesville、Permian五大产区的钻机数量和单机产量。

IA 2025.9，20246月起STEO图56：美国5大页岩油产区合计库存井和总完井率（口，%） 图57：美国Permian地区页岩油库存井和完井率（口，%）IA 2025.9=完井数/20246STEO报告中更新，数据口径发生变化。

IA 2025.9=完井数/20246STEO报全球原油需求全球原油需求总览：IEA、EIA、OPEC202510202510383.7610399.3410510.00万桶/日，较2024+70.00、+107.97、+125.95万桶日，相较2025年9-3.69、+18.35、-3.52万桶日；IEAEIA、OPEC对202610453.67、、10650.00万桶/2025年原油需求分别+69.91、+111.95、+140.00万桶/日。202510、EIA、OPEC2025Q4+73.75、+138.31、+153.58万桶/20259+5.48、+7.70、+23.12万桶/图58：2025.10全球原油年度需求预测量（万桶/日） 图59：2025.10全球原油年度需求预测同比增量（万桶/日）IA，OPEC，IEA 图60：2025.10三大机构对全球原油季度需求预测量（万桶/日） 图61：2025.10三大机构对全球原油季度需求预测同比增量（万桶/日）IA，OPEC，IEA 图62：2025.10IEA对全球原油季度需求预测较2025.9调整（万桶/日）

图63：2025.10EIA对全球原油季度需求预测较2025.9调整（万桶/日）EA IA图64：2025.10OPEC对全球原油季度需求预测较2025.9调整（万桶/日）PEC全球主要区域原油需求情况：IEA、EIA和OPEC预计2025-2026年OECD国家原油需求保持平稳，但低于2019年疫情前水平。、EIA和OPEC2025年102025年OECD国家需求分别为4580.8、4575.6、4597.5万桶/日，较2024-3.2、-8.4、+29.0/日；IEA、EIA和OPEC2026年OECD4569.04585.1、4612.5万桶/2025年分别-11.7、+9.5、15.0万桶/日，与2019年疫情前水平仍有差距。图65：IEA、EIA、OPEC对2019-2026年OECD国家原油需求及预测季度数据（万桶/日）

66：IEA、EIA、OPEC2019-2026年OECD国家原油需求及预测季度同比增量数据（万桶/日）IA，IEA，OPEC 注：2025-2026IEA、EIAOPEC202510

IA，IEA，OPEC 注：2025-2026年预测数据均采用IEA、EIA和OPEC2025年10月报公布数据。IEA、EIA和OPEC预计2025-2026年非OECDIEAEIAOPEC202510月2025OECD5802.2、5823.7、5915.0/202473.8、、99.5/日；2026IEA、EIAOPECOECD5883.7、5926.1、6040.0万桶/2025年分别增加81.5、102.4、125.0万桶/日。图67：IEA、EIA、OPEC对2019-2026年非OECD国家原油需求及预测季度数据（万桶/日）IA，IEA，OPEC 注：2025-2026IEA、EIAOPEC202510

图68：IEA、EIA、OPEC对2019-2026年非OECD国家原油需求及预测季度同比增量数据（万桶/日）IA，IEA，OPEC 注：2025-2026年预测数据均采用IEA、EIA和OPEC2025年10月报公布数据。IEA、EIA和OPEC预计2025、EIAOPEC20251020251666.2、1656.5、1685.0/20247.225.519.5万桶OECD需求增量的9.81%、21.89%、19.63%。IEA、EIA和OPEC预计2026年中国原油需求分别为1679.6、1680.2、1702.5万桶/日，较2025年分别增加13.4、23.7、17.5万桶/日，分别占非OECD国家总需求增量的16.42%、23.11