主动量化组合跟踪：10月机器学习沪深300指增策略表现出色

内容目录一、国证2000指数增强策略 3策略构建 3国证2000指数选股因子跟踪 3国证2000指数增强策略跟踪 3最新策略信号 4二、基于多目标、多模型的机器学习指数增强策略 5策略构建 5基于TimeMixer改进的GRU+LGBM沪深指数增强策略跟踪 5基于TimeMixer改进的GRU+LGBM中证指数增强策略跟踪 6基于TimeMixer改进的GRU+LGBM中证指数增强策略跟踪 7三、基于红利风格择时+红利股优选构建的固收+策略 8风险提示 10图表目录图表1：大类合成因子与国证2000增强子IC指标 3图表2：增强因子IC 3图表3：增强因子多空组合净值 3图表4：国证2000指数增强策略表现 4图表5：国证2000指数增强策略指标 4图表6：国证2000增强策略本月持仓列表 4图表7：TSGRU+LGBM机器学习选股因子在沪深成分股的组合指标跟踪 6图表8：TSGRU+LGBM沪深指数增强策略净值 6图表9：TSGRU+LGBM沪深指数增强策略指标 6图表10：TSGRU+LGBM机器学习选股因子在中证成分股的组合指标跟踪 6图表11：TSGRU+LGBM中证指数增强策略净值 7图表12：TSGRU+LGBM中证指数增强策略指标 7图表13：TSGRU+LGBM机器学习选股因子在中证成分股的组合指标跟踪 7图表14：TSGRU+LGBM中证指数增强策略净值 8图表15：TSGRU+LGBM中证指数增强策略指标 8图表16：基于红利风格择时+红利股优选构建的固收+策略主要指标 8图表17：中证红利选股策略净值走势 9图表18：基于红利风格择时+红利股优选构建的固收+策略净值走势 9图表19：动态宏观事件因子近期给出择时信号 9图表20：中证红利选股策略11月份持仓 10一、国证2000指数增强策略策略构建根据国金 团队发布的《中证2000指数发布，如何构建微盘股指数增强策略？》,A股长期存在着大小盘轮动的现象，近两年来，小盘股明显走势占优。如何在小微盘股中进行有效选股，增厚收益，是投资者比较关心的问题。我们基于大小盘选股逻辑差异，筛选出更适合微盘股的选股因子，针对国证2000指数成分股构建指数增强策略。国证2000指数选股因子跟踪20002000IC12.63，T12.70，IC25.34，因子表现突出。图表1：大类合成因子与国证2000增强因子IC指标IC平均值最新月IC标准差最小值最大值风险调整的ICt统计量成长因子2.901.506.80-15.0919.960.434.99残差波动率因子10.4022.3812.46-25.4543.810.839.77动量因子9.2822.2411.83-19.9245.060.789.18技术因子11.1621.7710.99-22.9036.351.0211.88价值因子7.6723.1211.11-19.0137.920.698.07增强因子12.6325.3411.64-17.3940.261.0812.70图表：增强因子IC 图表增强因子多空组合净值

增强因子IC 增强因子IC-样本外增强因子IC的移动平均

20.00%20.00%10.00%40-10.00%- 因子多空收益率 因子多空收益率-样本外因子多空净值 因子多空净值-样本外国证2000指数增强策略跟踪200010200020144图表4：国证2000指数增强策略表略多头净值（样本内） 等权基准（样本内）超额净值（样本内） 策略多头净值（样本外）等权基准（样本外） 超额净值（样本外）200013.30，1.73。样本外策略表现良好，102.92，表现较上月恢复。图表5：国证2000指数增强策略指标指标国证2000指数增强策略等权基准年化收益率23.957.78年化波动率23.9826.65夏普比率1.000.29最大回撤42.4966.75双边换手率（月度）66.53-年化超额收益率13.30-跟踪误差7.68-信息比率1.73-超额最大回撤10.19-10月收益率2.47-0.4510月超额收益率2.92-最新策略信号根据我们的策略规则，最新信号持仓如下：股票代码股票简称股票代码股票简称股票代码股票简称股票代码股票简称股票代码股票简称000731.SZ四川美丰002959.SZ小熊电器300259.SZ新天科技600728.SH佳都科技002206.SZ海利得002301.SZ齐心集团603070.SH万控智造600327.SH大东方002880.SZ卫光生物002556.SZ辉隆股份000597.SZ东北制药603310.SH巍华新材600982.SH宁波能源002412.SZ汉森制药603279.SH景津装备002815.SZ崇达技术603890.SH春秋电子300193.SZ佳士科技000690.SZ宝新能源603107.SH上海汽配600817.SH宇通重工300271.SZ华宇软件600283.SH钱江水利002449.SZ国星光电002398.SZ垒知集团000404.SZ长虹华意001313.SZ粤海饲料605186.SH健麾信息300307.SZ慈星股份601065.SH江盐集团603970.SH中农立华605158.SH华达新材301332.SZ德尔玛603055.SH台华新材601949.SH中国出版603327.SH福蓉科技002275.SZ桂林三金000411.SZ英特集团002609.SZ捷顺科技301507.SZ民生健康600229.SH城市传媒301090.SZ华润材料002758.SZ浙农股份300381.SZ溢多利000532.SZ华金资本605266.SH健之佳600750.SH江中药业603587.SH地素时尚002242.SZ九阳股份002440.SZ闰土股份600248.SH陕建股份605222.SH起帆电缆002111.SZ威海广泰300664.SZ鹏鹞环保600320.SH振华重工300420.SZ五洋自控002375.SZ亚厦股份603897.SH长城科技600713.SH南京医药603018.SH华设集团股票代码股票简称股票代码股票简称股票代码股票简称股票代码股票简称000600.SZ建投能源605168.SH三人行600125.SH铁龙物流002983.SZ芯瑞达600195.SH中牧股份002483.SZ润邦股份002511.SZ中顺洁柔300639.SZ凯普生物000912.SZ泸天化000919.SZ金陵药业002777.SZ久远银海603708.SH家家悦002274.SZ华昌化工002612.SZ朗姿股份300796.SZ贝斯美600230.SH沧州大化300228.SZ富瑞特装002454.SZ松芝股份003013.SZ地铁设计600596.SH新安股份002035.SZ华帝股份601339.SH百隆东方600449.SH宁夏建材300709.SZ精研科技002106.SZ莱宝高科002962.SZ五方光电002300.SZ太阳电缆300032.SZ金龙机电600572.SH康恩贝002498.SZ汉缆股份600662.SH外服控股301508.SZ中机认检002081.SZ金螳螂601886.SH江河集团002727.SZ一心堂605018.SH长华集团300788.SZ中信出版002396.SZ星网锐捷002649.SZ博彦科技301060.SZ兰卫医学600987.SH航民股份000906.SZ浙商中拓603566.SH普莱柯600138.SH中青旅600269.SH赣粤高速002349.SZ精华制药600648.SH外高桥301177.SZ迪阿股份600420.SH国药现代002322.SZ理工能科002441.SZ众业达300098.SZ高新兴688595.SH芯海科技301370.SZ国科恒泰002258.SZ利尔化学603230.SH内蒙新华600983.SH惠而浦600935.SH华塑股份002233.SZ塔牌集团603212.SH赛伍技术300226.SZ上海钢联600479.SH千金药业601811.SH新华文轩603855.SH华荣股份688739.SH成大生物601900.SH南方传媒600757.SH长江传媒002216.SZ三全食品603357.SH设计总院601038.SH一拖股份600780.SH通宝能源002876.SZ三利谱002296.SZ辉煌科技600746.SH江苏索普002746.SZ仙坛股份001914.SZ招商积余002367.SZ康力电梯002116.SZ中国海诚601200.SH上海环境301149.SZ隆华新材000028.SZ国药一致603060.SH国检集团000862.SZ银星能源002606.SZ大连电瓷600429.SH三元股份002884.SZ凌霄泵业000589.SZ贵州轮胎002730.SZ电光科技601163.SH三角轮胎603081.SH大丰实业600266.SH城建发展600814.SH杭州解百002014.SZ永新股份301303.SZ真兰仪表600861.SH北京人力600305.SH恒顺醋业601096.SH宏盛华源600335.SH国机汽车300369.SZ绿盟科技600694.SH大商股份002061.SZ浙江交科000030.SZ富奥股份600512.SH腾达建设300219.SZ鸿利智汇002845.SZ同兴达002327.SZ富安娜002376.SZ新北洋002540.SZ亚太科技603387.SH基蛋生物600649.SH城投控股002404.SZ嘉欣丝绸300160.SZ秀强股份300470.SZ中密控股601700.SH风范股份300560.SZ中富通301195.SZ北路智控603187.SH海容冷链600395.SH盘江股份600729.SH重庆百货603866.SH桃李面包600273.SH嘉化能源601369.SH陕鼓动力002079.SZ苏州固锝600389.SH江山股份000523.SZ红棉股份300099.SZ尤洛卡600502.SH安徽建工603489.SH八方股份000915.SZ华特达因600866.SH星湖科技603801.SH志邦家居300241.SZ瑞丰光电300566.SZ激智科技000925.SZ众合科技000990.SZ诚志股份600894.SH广日股份601801.SH皖新传媒300036.SZ超图软件二、基于多目标、多模型的机器学习指数增强策略策略构建根据国金团队发布的《基于多目标、多模型的机器学习指数增强策略》和后续AIAGBDTNN的特征数据集进行分别训练，并使用多种预测标签进行对比并融合，最终构建出的GBDT+NNA对此，我们根据国金 团队发布的Alpha掘金系列之十八：基于TimeMixer改进的选股因子到ETF轮动策略》，基于TimeMixer时序预测框架，创新性地将其多尺度混合与季节/趋势分解机制引入GRU模型，通过LightGBM集成TSGRU隐向量与传统量化因子，构建了改进的机器学习选股模，该模型能更好地捕捉近期的市场信息，表现出色。基于TimeMixer改进的GRU+LGBM300图表7：TSGRU+LGBM机器学习选股因子在沪深300成分股的组合指标跟踪本月样本外整体（2018年开始）IC多头超额收益率多空收益率IC均值多头年化超额收益率多空年化收益率TSGRU+LGBM30.252.167.988.386.8417.21在沪深300成分股中，两类模型在样本外整体表现优异，IC均值8.87，多头年化超额收益率11.65。优化策略本月因子表现修复，IC为30.25，多头超额收益率为2.16。图表8：TSGRU+LGBM沪深300指数增强策略净值32.521.510.502018/1/31 2019/1/31 2020/1/31 2021/1/31 2022/1/31 2023/1/31 2024/1/31 2025/1/31TimeMixer策略超额净值 TimeMixer指数增强策略沪深300净值 报告发布日期TSGRU+LGBM201821收益率为6.96，超额最大回撤为6.56，经优化后本月策略表现出色，超额收益率为2.25。图表9：TSGRU+LGBM沪深300指数增强策略指标TSGRU+LSTM沪深300指数增强策略基准年化收益率8.771.15年化波动率17.4019.20Sharpe比率0.500.06最大回撤率平均换手率（双边）29.7647.6545.60年化超额收益率跟踪误差信息比率超额最大回撤10月收益率10月超额收益率今年以来收益率6.964.971.406.562.332.2525.360.0017.94今年以来超额收益率5.81基于TimeMixer改进的GRU+LGBM500图表10：TSGRU+LGBM机器学习选股因子在中证500成分股的组合指标跟踪本月样本外整体（2018年开始）IC多头超额收益率多空收益率IC均值多头年化超额收益率多空年化收益率TSGRU+LGBM21.151.902.249.036.5427.52在中证500成分股中，两类模型在样本外整体表现优异，IC均值9.03，多头年化超额收益率6.54。本月因子表现出色，IC为21.15，多头超额收益率为1.90。图表11：TSGRU+LGBM中证500指数增强策略净值32.521.510.502018/1/31 2019/1/31 2020/1/31 2021/1/31 2022/1/31 2023/1/31 2024/1/31 2025/1/31TimeMixer策略超额净值 TimeMixer指数增强策略中证500净值 报告发布日期使用同样的组合优化方式和回测设定，TSGRU+LGBM5007.00略表现有所修复，超额收益率为-0.59。图表12：TSGRU+LGBM中证500指数增强策略指标TSGRU+LSTM中证500指数增强策略基准年化收益率13.602.65年化波动率20.3121.87Sharpe比率0.670.12最大回撤率平均换手率（双边）年化超额收益率31.5949.5710.1141.81跟踪误差5.16信息比率超额最大回撤10月收益率10月超额收益率今年以来收益率今年以来超额收益率1.967.00-1.56-0.5928.88-0.05-1.1028.04基于TimeMixer改进的GRU+LGBM1000图表13：TSGRU+LGBM机器学习选股因子在中证1000成分股的组合指标跟踪本月样本外整体（2018年开始）IC多头超额收益率多空收益率IC均值多头年化超额收益率多空年化收益率TSGRU+LSTM23.561.794.2311.9013.5845.36在中证1000成分股中，两类模型在样本外整体表现优异，IC均值11.90，多头年化超额收益率13.58。本月因子表现出色，IC为23.56，多头超额收益率为1.79。图表14：TSGRU+LGBM中证1000指数增强策略净值3 18162.5142 12101.581 640.520 02018/1/31 2019/1/31 2020/1/31 2021/1/31 2022/1/31 2023/1/31 2024/1/31 2025/1/31TimeMixer策略超额净值 TimeMixer指数增强策略中证1000净值 报告发布日期使用同样的组合优化方式和回测设定，TSGRU+LGBM100013.52，超额最大回撤为7.21，经优化本月策略表现出色，超额收益率为2.63。图表15：TSGRU+LGBM中证1000指数增强策略指标TSGRU+LGBM中证1000指数增强策略基准年化收益率16.191.86年化波动率22.7924.35Sharpe比率0.710.08最大回撤率33.4546.71平均换手率（双边）年化超额收益率50.2413.52跟踪误差5.70信息比率2.37超额最大回撤7.2110月收益率1.74-0.9010月超额收益率2.63今年以来收益率39.5626.00今年以来超额收益率10.20三、基于红利风格择时+红利股优选构建的固收+策略在前期 中，我们发现红利股相对A股有长期相对稳定的优势，其高分红的特点也能减少投资者在市场弱势时面临的风险。我们使用经济增长和货币流动性共10个指标，通过动态事件因子的体系构建的红利指数择时策略表现优异，相较于中证红利指数全收益有显著的稳定性提升。在选股方面，我们利用AI模型在中证红利指数成分股内进行测试，得到因子表现相对较好，能够长期获得较稳定的超额收益。图表16：基于红利风格择时+红利股优选构建的固收+策略主要指标收益率率选股策略18.9821.050.9038.522.529.15择时策略13.8315.330.9025.053.282.83中证红利全收益指数9.1920.510.4545.663.285.81收益率率选股策略18.9821.050.9038.522.529.15择时策略13.8315.330.9025.053.282.83中证红利全收益指数9.1920.510.4545.663.285.81固收+策略7.393.382.194.930.921.19固收+基准5.224.301.219.971.061.90 9.15的收益率，而中证红利全收益指5.810.90，也相较于指数本身有大幅提高。图表17：中证红利选股策略净值走势876543210选股策略净值 中证红利全收益净值 超额净值结合了择时策略的固收+组合整体表现稳定，固收+策略年化收益率7.394.93，2.19，相较于固收+基准（80中长期纯债型指数+20中证红利券收指数）有明显