2023年电大江铃汽车营运获利能力综合分析

江铃汽车营运能力分析

一、企业简介

企业中文名称：江铃汽车股份有限企业

江铃汽车股份有限企业（简称江铃汽车，英文全称JianglingMotorsCo.,

Ltd.,英文缩写JMC）,总部位于中国江西省南昌市H勺汽车制造企业，是中国

重要的轻型卡车制造商。江铃汽车是中国商用车行业最大的企业之一，持续五年

位列中国上市企业百强。

江铃控股有限企业口勺控股股东为江铃汽车集团企业和重庆长安汽车股份有

限企业。江铃汽车集团企业成立于1991年7月27日，从属于南昌市国有资

产监督管理委员会，为国有独资企业，注册资本15亿元。法定代表人:王锡高。

重要经营范围为：生产汽车整车、发动机、底盘、专用（改装）车、传动系统产品、

汽车零部件及其他产品，汽车质量检查，销售自产产品，经销汽车生产用原材料、

机器设备、机电产品、零部件及其他器材，并提供有关售后服务及维修等业务。

开发以“江铃”轻型车为基本型多品种,系列化产品;承包境外汽车行业工程及提

供境外工程所需日勺设备、材料出口、对外派遣实行上述境外工程所需日勺人员。

二、营运能力历史比较分析

（1）总资产周转率的指标分析

总资产周转率是指企业在一定期期业务收入净额同平均资产总额口勺比率。资

产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快,营运能力也就越强。

指标2023年2023年2023年

总资产周转率1.461.611.51

1.65

从表中可以看出,该指标2023年比2023年上升了0.05比2023年下降了

0.1。通过资产负债表和利润表H勺深入发现，引起此现象的原因是由丁营业收入

净额提高,平均资产总额下降。

(2)流动资产周转率日勺指标分析

流动资产周转率反应企业的流动资产周转速度与综合运用效率的指标，它是

指在特定期期内企业营业收入与流动资产平均占用金额之间的比例关系,表明企

业在一定期期内流动资产的周转次数。一般状况下，该指标越高，表明企业流动

资产周转速度越快，运用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节省，相

称于流动资产投入的增长，在一定程度上增强了企业H勺盈利能力。

指标2023年2023年2023年

流动资产周转率2.452.352.17

口流动资产周转率

从上表中看出，该指标从2023年到2023年呈下降趋势。2023年的流动资

产周转率比09、23年低，所用的周转天数也对应增长，周转速度相对较慢，占用

实现的营业收入就少，流动资产的营运能力就差。

（3）固定资产周转率日勺指标分析

固定资产周转率是指企业一定期期欧I营业收入与固定资产占用额日勺比率。该

指标重要用于分析厂房、设备等固定资产的运用效率，比率越高,阐明运用率就

越高,企业管理水平越好。

指标2023年2023年2023年

固定资产周转率5.157.431.51

从上表中可以看出，该企业2023年固定资产周转明显低于2023年和202

3年。通过报表可以看出，固定资产计提折旧明显比前两年低了，有也许是计提

的折旧措施不一样。固定资产周转率下降，阐明企业固定资产的运用率较低，固

定资产日勺营运能力在急剧卜.降。

(4)应收账款周转率日勺指标分析

应收账款周转率是反应应收账款周转率速度日勺指标，一般来说，应收账款周

转率越高越好。

指标20232023年2023年

年

应收账款周转率89.09135.2173.52

口应收账款周转

率

从上表中可以看出，应收账款周转率2023年相对于前两年减少了。通过资

产负债表可以发现引起指标下降的原因重要是应收账款增长了，平均收账期增强

了。应收账款周转率的下降反应企业短期偿债能力下降、流动资产H勺投资收益相

对减少。

(5)存货周转率日勺指标分析

存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理

状况啊综合性指标°一般来讲.存货周转速度越快,存货啊占用水平越低，流动

性越强，存货转换为现佥或应收账款的速度越快。

指标2023年2023年2023年

存货周转率7.2738.4135.28

2009年2010年2011年

从上表中可以看出,2023年日勺存货周转率相对2023年上升相对于2023年下

降了。引起本次变动是由于是主营业务成本上升了。

通过上述分析，可以得出结论:江铃汽车2023年资产营运的能力与前两年相

比下降了。该企业营运能力指标，包括流动资产周转率、总资产周转率、固定资

产周转率，不过应收账款周转率、存货周转率都存在问题,阐明企业应注意加强

资产管理,尤其应当注意的是应收帐款增长了，存货周转速度下降是重要矛盾、企

业应加强对应收账款和存货方面的管理。

三、营运能力行业比较分析

(1)总资产周转率的I指标分析

指标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙汽车与宇通之比与福田之比与金龙之比

总资产周转1.512.311.951.47-0.8-0.440.04

率

|□"冷□j-ij□金龙|

从上表看，江铃汽车的总资产周转率与几种单位来相比，总体来说是低了，阐

明企业运用所有资产进行经营活动的能力比较宇通、福田较差，效率较低。企业

应采用合适日勺措施提高各项资产的运用程度,对那些确实无法提高运用率日勺多

出、闲置资产及时进行处理，以提高总资产日勺周转率。

（2）流动资产周转率的指标分析

指标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙汽车与宇通之比与福田之比与金龙之比

流动资产周2.173.353.501.75-1.18-1.330.42

转率

从上表可以看出，该企业流动资产周转率低于其他两个企业。企业流动资产

周转率越高，周转次数越多，表明该企业以相似的流动资产占用实现的主营业务

收入越多，阐明该企业运用流动资产进行经营活动的能力强，效率高，进而使企

业日勺偿债能力和盈利能力均得以增强,该企业流动资产周转率低于其他两个企业

的，阐明企业进行经营活动日勺能力不如宇通和福田。

（3）固定资产周转率日勺指标分析

指标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙汽车与宇通之比与福田之比与金龙之比

固定资产周7.6415.938.2213.20-8.29-0.58-5.56

转率

从上表看,该企业同定资产周转率低于同行业平均值1.（）8,阐明企业固定

资产投资不得当，固定资产构造分布.不够合理，没有充足地发挥固定资产的使用

效率。固定资产运用不充足，提供日勺生产经营成果就少,企业固定资产日勺营运能力

就得不到很好的发展。

（4）应收账款周转率日勺指标分析

指标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙汽车与宇通之比与福田之比与金龙之比

应收账款周73.5211.7944.015.2961.7329.5168.23

转率

□江铃口宇通口福田口金龙

从上表看,该企业应收账款周转率高于宇通、福田、金龙三个企业，阐明江

铃在商品销售的J回收款项比其他企业控制的好。一般来说，应收账款周转率越高

越好，通过财务指标分析之后可以发现是企业收账速度快，平均收账期短，坏账

损失少，资产流动快,营运能力强。

(5)存货周转率H勺指标分析

指标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙汽车与宇通之比与福田之比与金龙之比

存货周转率35.28I1.807.948.1723.4827.3427.：1

金龙I

福田rf一

宇通

江铃曾

___eo

।।।\

010203040

■las

从上表中可以看出该企业存货周转率明显高于其他三个企业，阐明企业存货

变现速度慢，存货占用资金较多，存货的运用效率较低，导致企业营运能力下降。一

般来讲，存货周转速度越快,存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、

应收账款等的速度越快。

(6)江铃汽车与行业平均值的比较

2023年度大型汽车制造企业《企业绩效评价原则值》

项目总资产周转率应收账款周转率流动资产周转率存货周转率

行业平均值1.417.12.17

江铃汽车1.5173.522.1735.28

通过上述分析，可以看此江铃汽车2023年整体营运的能力与三个企'也相比

较,低于宇通和金龙两个企业。通过与行业平均隹的比较，该企业营运能力指标

中应收账款周转率、存货周转率都存在问题，阐明企业应加强对应收账款和存货

方面的管理。

四、结论

通过历史比较和同行业企业比较,江铃汽车的总体营运能力比2023年明显下

降了。可以采用如下措施：

1、通过企业资产周转指标历史数据的比较，发现存货周转率明显下滑，阐明

企业的存货管理存在一定问题,加强对存货的管理，从不一样环节、角度找出存

货管理中存在的问题，尽量的减少经营占用资金，提高企业存货管理水平。

2、通过同行业企业资产周转指标比较分析，发现应加强对应收账款的管理,

在增长销售日勺同步加强应收款项的整合、加速对应收的款项日勺回收、合理计提应

收账款日勺折旧等，以便于提高资金日勺周转速度。

3、应采用合适措施提高各项资产的运用程度，对那些确实无法提高运用率的

多出、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的效用。

江铃汽车获利能力分析

一、江铃汽车2023年一2023年获利能力指标分析

1、销售毛利率

指标2023年2023年2023年

销售毛利率（％）26.1325.8224.70

,销售毛利率（%）

从上表中可以看出，该企业的销售毛利率从2023年开始成下降趋势，尤其是

2023年至2023年下降了1.43队销售毛利率反应每百元营运收入扣除营运成

本后，有多少现金可以用于赔偿各项期间费用并形成盈利。因此,销售毛利是企

业实现净利润和综合收益日勺条件基础。通过利润表可以看出，销售收入和成本在

减少得同步，导致销售毛利占销售收入所形成比率下降了。

2、营业利润率

指2023年2023年2023年

标

营业利润率%）11.8512.9411.62

口营业利润率（％）

从上表中可以看出，该企业日勺营业利润率2023年比2023年1.32%。营业

利润率是指企业的营业利润与营业收入H勺比率。它是衡量企业经营效率H勺

指标，反应了在不考虑非营业成本的状况下，企业管理者通过经营获取利润

的能力。通过报表分析可以发现经营利润提高了因此导致了营业利润率下

降，更深之分析是由于管理费用提高了，要控制管理费用的控制。

3、销售利润率

指标2023年2023年2023年

销售利润率(%)10.3511.0810.89

从上表中可以看出，该企业2023年销售净利率比2023年有所下降，指

标值越大，企业的获利能力越强，指标下降阐明获利能力有所下降。销售净利率

是指企业实现净利润与销售收入日勺对比关系，用以衡量企业在一定期期日勺销售收

入获取到能力。通过度析销售净利率日勺升降变动,可以促使企业在扩大销售H勺同

步,注意改善经营管理，提高盈利水平。

4、总资产收益率

指标2023年2023年2023年

总资产收益率(％)14.4216.9315.03

口总资产收益率(%)

从上表中可以看出，该企业的总资产收益率2023年和2023年比2023

年总资产收益率分别高出了0.61%、2.51%。总资产收益率是分析企业

盈利能力时又一种非常有用日勺比率，是另一种衡量企业收益能力日勺指标。

通过报表可以看出，该指标提高是由于利息支出相比前两年增长导致提高，

总资产收益率越高，资产进行经营管理效益越高。

5、总资产净利率

指2023年2023年2023年

标

总资产收益率(%)15.1517.8916.49

口总资产收益率(%)

从上表可以看出,该企业2023年总费产净利率比2023年下降了

1.4%阐明该企业总资产的获利能力有所减少。总资产净利率指企业净利润

与平均资产总额的比例。该指标反应的I是企业运用所有资产所获得利润日勺

水平,即企业每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明

企业投入产出水平越高，资产运行越有效，成本费用的控制水平越高。体现

出企业管理水平日勺高下。

6、净资产收益率

指2023年2023年2023年

标

净资产收益率(％)21.8027.9325.59

■净资产收益率(%)

从上表中可以看出，该企业的净资产收益率2023年、2023年比2

023年分别提高了3.79%、6.13%。该指标反应股东权益的收益水平，用以

衡量企业运用自有资本的I效率。通过财务杠杆原理分析可以看出，负债比

率越高，所获得财务杠杆利益越大，净资产收益率越高。之因此2023年比2023

年下降了2.34%,是由于总资产收益率下降导致了一系列的变化。

7、每股收益(利润表)

指标2023年2023年2023年

每股收益1.221.982.17

口每股收益

通过上表可以看出，该企业日勺每股收益指标呈上升日勺趋势，2023年、2023

年分别比2023年上涨了0.76%、0.95%o每股收益,又称每股税后利润、每股

盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值H勺重要指标之一，

是分析每股价值的一种基础性指标,是综合反应企业获利能力日勺重要指标,它是

企业某一时期净收益与股份数的比率。

通过上述指标的比较分析,我们可以看出从2023年开始至2023年该企业

明显呈卜涨口勺趋势.通过报表看出,营业收入中主营业务收入的比重占了100%.

是企业最重要日勺收入和利润来源;主营业务成本由于营业收入H勺上升不大于了业

务量的上升幅度，净利润呈稳定发展的趋势。是由于三项费用明显呈上涨日勺趋势,

尤其是三项费用中的管理费用2023年分别比2023年、2023年上升了1

0.31%、34.82%,分析原因有也许是多方面原因导致管理费用日勺增长使其上

升,例如：固定资产计提折旧而导致、或者是职工H勺工资、福利费、办公费等等。

在这里我们应当提议改企业在2023年加强对企业的管理费用使用，使其控制在

良好的范围使企业在盈利方面持稳定有序的发展。

二、江铃汽车2023年同行业比较分析

1、销售毛利率

通过上表可以看出，江铃汽车的销售毛利率指标分别高于宇通客车、福田汽

车、金龙客车6.51%、13.46%、12.8%o销售毛利率是企业获利的基础，单位

收入的毛利越高,赔偿各项期间费用的能力越强，阐明企业的获利能力越强，通

过各个企业的利润表发现，在期间费用中各单位的期间费用中管理费用费用占了

很大比重,因此企业应当努力控制成本日勺管理,加强企业管理效率。

2、营业利润率

指标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙客车

营业利润率(%)17.861.882.70

1.62

从上表中可以看出，江铃汽车口勺营业利润率相对于宇通客车、福田汽车、金

龙客车明显高了3.76%.9.74%、8.62%。营业利润作为一种净获利额，比起

销售毛利是更好的阐明了企业的获利能力。通过图表我们也能发现江铃汽车在汽

车行业之中还算可以的，重要是该企业日勺营业收入高于其他各个企业，营业成本

相对于其他企业控制的很好，使得其盈利水平也控制的很好。

3、总资产收益率

指标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙客车

总资产收益率（给15.0331.4250.240.03

口营业利润率（％）

通过上面图标可以看此江铃汽车H勺总资产收益率明显低于宇通和福田，分

别差16.39%、35.21%。阐明企业H勺资产及资金运动低于其他两个企业，资产

管理和运行效率较低，企业日勺获利能力也就越低。因此可见,该单位日勺资产总体

管理相对于其他两个企业有些微弱了，因此在次应当加强的资产运用效率和资金

运用效果之间的关系,这样可以保持企业盈利H勺稳定性和持久性，确定企业所面

临日勺风险。

4、净资产收益率

指标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙客车

净资产收益率25.594.1814.150.73

(%)

口净资产收益率

(%)

在上图标中可以看出，该企业的净资产收益分别于宇通客车、福田汽车、金

龙客车的I差额分别是21.41%、11.44%、24.86%。销售净利润越大，资产净利

润越大;资产周转率越大，资产净利率越大;而资产净利率越大，则净资产收益率

也就越大。在者说企业净资产收益率越高,企业自有资本获取收益的能力越强，

运行效益越好，对企业投资人、债权人H勺保证程度就越好。

5、每股收益

指标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙客车

每股收益2.172.270.550.03

通过上面图标可以看出，该企业日勺每股收益与宇通客车、福田汽车、金龙客

车日勺差额分别是0.1%、1.62%、2.14%。是综合反应企业获利能力的重要指标,

它是企业某一时期净利润与股份数的比率。该比率反应了每股发明日勺税后利润，

比率越高，表明所发明的利润就越多。若企业只有一般股时，每股收益就是税后

利润，股份数是指发行在外口勺一般股股数。假如企业尚有优先股，应先从税后利

润中扣除分派给优先股股东FI勺利息。

江铃汽车2023年同行业比较

指标江铃汽车宇通客车福田汽车金龙客车平均值

销售毛利率（%）24.7018.1911.2411.9016.51

营业利涧率（蛤11.627.8G1.882.706.02

总资产收益率魏）15.0331.4250.240.032

4.18

净资产收益率盘）25.594.1814.150.7311.16

每股收益2.172.270.550.031.26

根据2023年同行业各财务指标平均值，计算差额如下:

财务指标江铃汽车平均值差额

销售毛利率(%)24.7016.518.19

营业利润率(%)11.626.025.6

总资产收益率(％)15.0324.18-9.15

净资产收益率(*)25.5911.1614.43

每股收益2.171.260.91

通过上述指标的比较分析，我们可以看出该企业2023年的各项指标在同

行业企业中明显处在较有利口勺地位。获利能力是企业赚取利润的能力。获利能力

是指实现每元营业额或消耗每元资金获得日勺利润日勺多少，是以销售收入为基础的

获利水平日勺分析,一般用利润率指标及其变动状况来反应。通过报表看出，销售

毛利率、营业净利率、净资产收益率比其他三个企业都高,阐明企业在营业收入

和营业成本等方面都控制的很好。营业收入控制的好是由于营销能力是获利能力

的基础，是企业发展的主线保证。企业的营销能力受营销方略和营销状况的影响。

不过在资产的运行效率和管理上面加强的管理,例如：资产中存货的控制、固定

资产的控制；尚有就是成本上面的控制，尤其是三项期间口勺的控制，良好口勺成本控

制也是企业发展的之一。

三、总结及提议

通过江铃汽车2023年各指标分析以及与同行业指标比较之后，发现该企业

的获利能力还是很好肛可以持续稳定日勺发展,企业的获利能力尚有提高的J空间。

想要深入提高获利能九在此对该企业提出儿点改善意见：

1、努力提高企业的销售毛利率，开拓更广阔的市场，通过增长销售数量来

提高销售毛利率。

2、加强成本方面H勺控制，提高成本管理理念，提高成本管理日勺技术、措施、

手段，应努力减少和节省成本，加强固定成本管理和存货。

3、提高企业的营业利润率，尤其是三项期间费用的管理，尤其是管理费用

的控制，减少各环节的费用支出，还应有效H勺运月财务杠杆来进行成本控制。要

关注商品成本的变动，减少成本支出。

4、提高总资产效用率，重要是提高息税前利涧额、其他业务利润、投资收益

等口勺控制，力争减少资产平均占有额。

江陵汽车2023年一2023年财务报表综合分析

根据江铃汽车股份有限企业2023年—2023年度财务报表的状况，采用杜邦财务分析体

系的措施进行企业财务报表综合分析。

一、杜邦分析原理简介

杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系,是运用各重要财务比率指标间的内

在联络，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价H勺措施。杜邦财务分析体系以净

资产收益率为主线，讲企业某一时期的经营成果、资产周转状况、资产负债状况、成本费用

构造以及资产营运状况全面联络在一起，层层分解，构成一种完整的分析体系，它可以很好

地全面评价企业的经营状况及所有者权益回报水平，及时协助管理者发现企业财务和经营管

理中存在日勺问题，为改善企业经营管理提供有价值口勺信息。

净资产收益率与企业的盈利能力、资产周转能力、成本宽用构造以及流动资产和非流动

资产构造等指标有着亲密的联络，这些原因共同构成一种互相依存的系统，只有把这个系统

内各个原因H勺关系安排好、协调好才能使净资产收益率到达最大，从而实现股东权益最大化。

执行新会计准则后，杜邦财务分析体系中波及了某些新会计准则中新增长或单独列示的项目

例如:营业净利率=净利润/营业收入，其中净利润;收入总额-成本费用总额，在计算收入总额

时，与旧会计准则相比要考虑公允价值变动收益及投资收益，在计算成本费用总数时要考虑

资产减值损失及投资损失。又如：总资产周转率=营业收入/资产总额，其中资产总额=流动

资产+非流动资产。在计算资产总额时要考虑新会计准则中单独列示的交易性金融资产、可

供发售金融资产、持有至到期投资、投资性房地产、开发支出、商誉等科目。一般而言，流

动资产直接反应企业的偿债能力和变现能力，非流动资产反应企业的经营规模和长期发展潜

力，两者之间应有一种合理的构造比率。

杜邦分析法中波及的J儿种重要财务指标关系为：

净资产收益率=资产净利率*权益乘数

资产净利率;销售净利率*资产周转率

净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数

二、有关的各项分析指标

1、江铃汽车股份有限企业2023-2023年净资产收益率分别为：

2023年净资产收益率=21.80%

2023年净资产收益率=27.93%

2023年净资产收益率=25.59%

从以上历史水平数据可以看出,其净资产收益率呈逐年上升H勺趋势，该指标高下取决于

销售净利率、总资产周转率与权益乘数。

2、江铃汽车股份有限企业2023—2023年销售净利率分别为：

2023年销售净利率=8.56%

2023年销售净利率=8.81%

2023年销售净利率=10.89%

3、江铃汽车股份有限企业2023-2023年总资产周转率分别为：

2023年总资产周转=2.09次

2023年总资产周转=2.32次

2023年总资产周转=1.51次

4、江铃汽车股份有限企业2023-2023年权益乘数分别为：

2023年权益乘数=1.3933倍

2023年权益乘数=1.5242倍

2023年权益乘数=1.5129倍

5、江铃汽车股份有限企业2023-2023年总资产利润率分别为

2023年总资产利润率=17.90%

2023年总资产利润率二20.44%

2023年总资产利润率=16.49%

三、江铃汽车股份有限企业2023年度杜邦体系分析图

所有者权益酬劳率

平均资产总额为期初数和期末数II勺平均数；固定资产包括固定资产、在建工程、工程物

资和固定资产清理项FI金额；长期投资包括长期股权投资、持有至到期投资等，应收款项既

包括因销售而形成的应收账款和应收票据，又包括企业在购货中形成的预付账款，还

包括企业在销售、购货以外的其他经营活动中形成的其他应收款、应收预付款，如存

出保证金，应收日勺多种赔款、罚款等。

2023年一2023年度杜邦分析各项指标明细表

项目2023年2023年2023年

资产负债率40.36%44.00%37.16%

权益乘数1.682.131.59

营业净利率10.35%11.08%10.89%

总资产周转率1.331.611.51

总资产净利率15.15%17.89%16.49%

净资产收益率21.8%27.93%25.59%

从以上杜邦分析图以及历年杜邦分析指标对比分析如下：

(1)、净资产收益率是一种综合性很强的财务比率，是杜邦分析体系的关键。这一指标反

应了投资者投入资本获利能力的高下，体现了企业经营的目的。结合已上报表可以得出：2023

年比2023年增长1.44个百分点,2023年较20个年净资产收益率多出0.41个百分点,

环比是增长H勺趋势。

分析:2023年一2023年江铃汽车股份有限企业H勺净资产收益率较高，阐明企业所有

者权益的盈利能力较强。影响该指标的原因，除了企业时盈利水平以外，尚有企业所有者权

益的大小。对所有者来说、该比率较大，投资者投入资本盈利能力越强。在我国，该指标既是

上市企业对外必须的披露的子女子内容之一，也是决定上市企业能否配股进行再融资的重要

根据。虽然计算的数据无法形成完全符合，但从江铃汽车净资产利润率可以发现:2023年

净资产收益率从21.8上升到2023年的27.93%,到2023年实现25.59%。重要是由于销

售净利率、总资产周转率、权益乘数的变化。从资产营运效率分析可知，总资产的周转率提

高要是分类资产周转率提高而成。如应收账款周转率、存货周转率等。

(2)、权益乘数是反应企业资本构造的指标，也是反应企业偿债能力II勺指标，是企业自办

经营，即筹资活动的成果，它对提高净资产收益率起到杠杆作用。结合上表，我们可以计算

出权益乘数，从上表中可以看出2023年比2023年权益乘数低0.54个百分点，2023年较2

023年日勺权益乘数高0.45个百分点。

分析:正常状况下企业权益乘数应保持在1.5左右日勺水平,2023年到达最佳状态。导致净资

产收益率下降H勺重要原因：2023年与2023年相比，负债程度在减少，权益乘数越大、则阐

明投资者所投入H勺一定量的资本在企业生产经营中运行II勺资产越多，即负债比率越高，投资

者越易获得财物杠杆效应,代表企业向外融资日勺财务杠杆倍数也越大，企业将承担较大H勺风

险,不过，若企业营运状况刚好处在向