2026年计算机行业风险排雷手册：年度策略报告姊妹篇

——年度策略报告姊妹篇分析师刘雯蜀分析师童非分析师郑毅分析师刘静一证书编号分析师S1230523020002张致远证书编号S1230524050005证书编号S1230524070002证书编号S1230523070005证书编号S1230525080001浙商证券研究所认为2026年资本市场将围绕【结构转型信心重振，外需悲观彻底扭转】而展作为年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各个行业“风险排雷手册”，3年度策略|经营风险推荐个股风险排雷4年度策略经营风险2026年投资策略2026年投资策略•上游突破、国产算力成果涌现，加之政策推动，中国市场的AI算•在制程受限背景下，为实现大规模算力供给，在AI竞争•AI大模型正从技术突破转向商业驱动。例如，OpenAI2025年采取了一系列措结合世界模型、强化学习，物理AI可自主学习物理规模，从而具备较好的解决问题能力。目前在机器人、智驾、•HarmonyOS6发布，搭载HarmonyOS5的经营风险：算力国产化不及预期（1）发生概率：低概率（2）出现时点：2026年全年（3）判断依据①下游渗透：英伟达H200出口管制放开后，若国产AI芯片在算力、能耗、软件栈等方面进展低于预期，或者下游对国产AI芯片的支持力度不及预期，将影响AI芯片国产化。②产能释放：当前半导体产业国产化仍在进行时，若上游关键原材料、设备供应不及预期，或产能释放不及预期，则可能影响国产AI芯片供给。（4）作用机理①下游渗透：若下游互联网大厂对国产芯片采购不及预期，或智算中心国产化率不及预期，可能影响国产AI芯片厂商的芯片销售，进而影响收入。②产能释放：若上游国产化芯片产能供给不及预期，则可能导致部分国产AI芯片公司市占率不及预期，影响收入与市场份额。①下游渗透：短期看，国产算力渗透放缓，对应公司收入将不及预期；长期看，算力国产化既是社会共识，同时中国制造业具备系统性优势，随着先进制程的突破，算力国产化仍将实现。②产能释放：短期供给不足直接影响AI芯片公司收入；长期看，现阶段获得份额倾斜较多的厂商更可能抢先占领市场，形成生态壁垒，导致行业未来的集中度更高。①跟踪头部国产芯片厂商新品发布与性能，关注主流AI框架与国产芯片的适配进展，跟踪下游客户采购情况；②关注上游半导体设备、材料国产化进程，关注AI芯片良率。①若AI产品无法解决用户痛点，商业化低于预期，AI应用市场空间无法打开，AI应用侧公司收入将①监控重点AI应用公司的季度营收结构、订单增速、用户付②跟踪全球AI技术前沿进展（如OpenAI、谷歌等关注国内主要AI大模型公司的研②关注主流技术路线之间的兼容互认证进展；跟推荐个股风险排雷g)预警方法：关注上游供应情况以及芯片良率；关注公司产品市占率；关e)影响程度：①供给不足将直接导致公司收入无法实现放量，达到市场预期；②f)检测指标：重点客户（如互联网云厂商、智算中心）的采购额及占比；软件平台开发者数量、主流AI框架适配进展；单d)影响路径：若公司自身软件平台建设不及预期、CUDA适配不及预期、国产生态适配f)检测指标：关注公司软件平台研发情况、生态兼a)风险描述：①信创采购具有强政策驱动特征，可能存在季度或年度间的节奏波动，导致公司业绩增长曲线不均衡；②WPSAI功争激烈的背景下，公司需要实现WPSAI产品差异化以满足用户痛点。b)判断依据：①信创市场下游以党政机关、央国企为主，各级单位的预算审批费端AI应用的用户付费习惯尚未完全养成，若体验或定价策略不当，可能定程度不确定性，取决于AI大模型能力的发展、替代品/竞品情况以及公司AI产品迭f)检测指标：①关注各级政府采购网的办公软件招标公告数量与金额季度变化；②公司定期披露的WPSAI月活数据、付费用户数、2026年投资策略2026年投资策略2.增持：相对于沪深300指数表现＋1020%;3.中性：相对于沪深300指数表现－1010％之间波动；～＋本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明