【《医药行业股权激励实施情况及研发创新分析案例》4500字】

医药行业股权激励实施情况及研发创新分析案例目录TOC\o"1-3"\h\u14711医药行业股权激励实施情况及研发创新分析案例 1270461.1医药行业股权激励的背景分析 19651.1.1法制背景不断完善 1205691.1.2激励机制的逐步完善 122931.1.3医药行业的增速发展 2303401.1.4企业竞争环境愈加激烈 2205751.2医药行业上市公司股权激励实施情况分析 2248681.2.1股票激励模式分析 35171.2.2股票激励来源分析 4233651.2.3激励股票占股本总额比例 4152411.2.4激励对象 4142431.2.5股权激励的有效期和解锁期 425171.2.6财务绩效评价指标分析 5102871.3医药行业上市公司研发创新分析 553731.4医药行业股权激励和研发投入存在的问题 789481.1.1医药行业上市公司股权激励存在的问题 7143641.1.2医药行业上市公司研发投入存在的问题 71.1医药行业股权激励的背景分析1.1.1法制背景不断完善法律的制定为股权激励的制定提供了政策依托，在2006年之前，我国的股权激励还不够成熟，对于人力资本的重视程度不够，企业的发展还处于重资产的阶段，在这个时期人力资本对企业的促进作用不够明显，导致企业在发展的后期动力不足，往往只注重对资本的积累。2006年之后，股权激励政策的陆续的出台，标着着股权激励开始进入快速发展时期，在国家的政策倡导下，上市公司纷纷采用股权激励方案提高员工对于公司的认可度，在日后长期发展过程中，人力资本的优势得以展现，特别是一些高科技公司从大环境中脱颖而出，进而更好地带动了社会和企业对于股权激励的认可。1.1.2激励机制的逐步完善在市场逐渐走向成熟之际，人员的流动性给一些新兴公司带来了成熟的员工，与此同时也给一些大型企业造成了人力资本的损失。如何能够留住核心员工是摆在成熟企业面前的一大难题，一些企业通过提高员工薪酬待遇，但员工的利益有时会与企业的发展相冲突，无法使核心员工贡献出力量使企业能够得到长远发展，而股权激励恰恰能缓解这种信息不对等引起的代理冲突，所以股权激励被越来越多地被上市公司用来激励核心员工的主观能动性，使核心员工的利益与公司长远目标相一致。股权激励的考核也越来越科学，从当初的简单财务指标到如今财务、技术、产出等多方面综合指标。1.1.3医药行业的增速发展伴随着人们物质水平的提高与科技的迅猛发展，大健康产业越来越受到人们关注，作为大健康产业主要部分的医药行业近年来发展飞速。我国医药行业从最初以原料药、仿制药为主到如今纷纷向创新药转变，技术与创新在医药行业变得越来越重要。国家在政策制定方面也偏向于鼓励国内药企对创新药的研发，因此制药企业纷纷转型升级，将公司的重心放在了创新药的研发成面上，这时候需要管理层对于公司整体战略的认可，技术研发人员更是直接参与到创新药与相关专利研发过程中，医药企业的股东需要提升员工对于研发创新的重视程度并调动员工的积极性。因此医药企业需要将员工整体利益与公司的创新战略相融合，通过股权激励，让管理层配合公司企业整体的创新战略，而不是着眼于当下的短期利益，激发核心技术人员研发的主观能动性，才能够使医药企业在市场中不断通过研发创新提升自身核心竞争力，通过研发-创收的良性促进作用，使医药企业能够做大做强。1.1.4企业竞争环境愈加激烈不同于医药市场刚开始的蓝海阶段，随着越来越多医药企业的涌入，竞争也在不断加剧。医药企业要想保持核心竞争力，不能简单按照过往的仿制药模式发展，需要在保证自身药品质量的同时，不断加大对创新药的研发投入，这需要医药企业员工具备危机意识和维持创新的动力，将股权授予给公司核心员工，在留住核心人才的同时，最大程度激发员工的创造性，才能够在激烈的环境中生存下来。在股权激励的作用下，促使管理层制定创新型发展战略，增加核心员工研发积极性，通过创新产出占据市场份额，才能够从上到下形成合力，共同推进医药企业进步。1.2医药行业上市公司股权激励实施情况分析通过对上市医药企业的数据分析，研究发现医药行业从最初只有几家制药企业实施股权激励到如今每年都会有两位数的股权激励方案，证明了医药企业越来越重视股权激励对于创新绩效的促进作用，通过结合企业的当前状况制定出合理方案，并且能够有效推行和实施，当下医药行业的股权激励也逐渐走向成熟。图4-1医药行业上市企业股权激励方案数量Figure4-1numberofequityincentiveschemesforlistedenterprisesinpharmaceuticalindustry1.2.1股票激励模式分析不同模式的选择会对最终实施的成效产生不同的影响，在制药企业中，大多数使用限制性股票作为激励方式，很少一些企业以股票期权作为激励方式。在以股票期权为主要模式的激励中，被授予对象收到的束缚有限，在自身处于不利情况下可以提前放弃，减少日后对自身的损失，这种情况下，企业无法达到预期的激励目标；在以限制性股票为主的激励模式下，被授予对象受到的限制较多，授予对象无法放弃特定条件下的股票，会承担一定的风险损失。因此，在公司的长期价值不能够达成，公司利益和市值受损时，由于自身利益和公司价值相互捆绑，这种情况会激发被授予对象的主观能动性，最大限度的减少公司利益得损失，并在日后工作中积极提升公司价值，实现自身收益。所以大多数企业会选择在这种在以限制性股票为主要模式的激励。在医药企业的股权激励草案中，七成以上的草案采用第一种模式，由于医药企业面临的市场环境多变，且自身需要保持较大的研发投入力度，因此更适合采用限制性股票激励模式。图4-2股权激励模式比例图Figure4-2proportionofequityincentivemode1.2.2股票激励来源分析制药企业进行激励的主要来源于定向增发和回购。通过定向增发实现股权激励可以减轻公司的资金负担，整体实施过程中易于操作，不会对企业的日常运营造成不必要的负担，是被当下制药企业所采用的主要方式。而回购股票进行股权激励，虽然可以展现企业股东对于自身企业的认可，使公司的股价在短时间内有一定提升，但会消耗大量资金，对一下年的运营造成较重负担，不适用于医药这个重研发需要大量资金的行业，回购这一方式较少被制药企业所采用。1.2.3激励股票占股本总额比例医药企业的激励方案中，有将近一半的方案授予的股票占股本总额的比例低于百分之一，一方面，这种现象源自于证监会对激励总额的限制，规定比例不得超过百分之十。另一方面，这体现出当下医药企业在股权激励方案的实施过程中还趋向于保守，这种保守会导致激励范围小，员工持股水平低，不能够很好地发挥出员工地积极性，不利于制药企业长远地发展。1.2.4激励对象医药企业的激励对象主要包括管理层和核心技术人员，在股权激励实施初期，大多数医药企业偏向于对管理层的股权激励，促使管理层制定出符合企业长远发展的战略目标，这在药企转型之前效应较明显。在股权激励机制逐渐成熟，医药企业大多向高端创新型药企转变，近几年来股权激励方案侧重于对核心技术人员的激励，使激励效应更加明显地作用于企业创新流程中。1.2.5股权激励的有效期和解锁期我国制药企业激励方案大部分的有效期限集中于3年-6年，相比于国外制药企业的十年以上的激励方案，我国医药企业时限较短，一方面，体现了医药企业股权激励方案还不够成熟，另一方面，激励期限短有可能使医药企业的创新动力不能够长久维持，有可能会影响制药企业的激励目标。制药企业的解锁期则普遍偏短，大多数都在一年，解锁期短意味着授予对象可以快速地进行交易，根据企业发展阶段地不同，解锁期适用地情况也不同，只有将制药公司的实际状况与股权激励方案相结合，才能够更好发挥其效用。图4-3股权激励有效期比例图Figure4-3proportionofeffectiveperiodofequityincentive1.2.6财务绩效评价指标分析在评价指标的选择中，制药企业大多以净利润和营业收入作为评价指标，侧重于对制药企业成长和盈利能力的要求，考核层面上既有整体企业的评价标准又有具体个人的评价标准，企业整体的评价标准较为清晰，既包括财务指标也包括一些创新产出，容易进行量化分析，体现了制药企业对于财务和创新的双重看重，企业综合的评价指标不宜设置过低，普惠性的激励措施往往不利于企业的长远发展，评价指标的建立需要结合企业的具体实际情况。个人评价层面，各个企业不太一致，个人评价侧重于对于关键人员的激励，这体现出了一些制药企业往往需要依靠于企业个别管理者或者研发人员。但在实施过程中，也有可能对个别人员造成压力，从而不利于创新的产出与公司预期的目标，因此在制定个人评价体系时，需要更加科学合理，既要包括一些硬性的数据指标，也要包括一些弹性的考核，给予员工一定的容错性和自主发挥的余地。1.3医药行业上市公司研发创新分析医药行业的平均研发投入呈现上升趋势，从2010年不到2000万元，到2019年已经突破1亿元，这说明大多数企业越来越看重研发。在研发强度上，2010年的研发投入强度为3.66%，2019年的研发投入强度已经翻了一倍。医药企业之间研发投入差距还比较大，以恒瑞为主的创新药企业研发强度都在30%以上，而强度最低的企业还达不到1%，这种差距较大的研发投入不利于整个医药企业整体研发水平的提高。图4-4医药行业研发投入均值Figure4-4averageR&Dinvestmentofpharmaceuticalindustry图4-5医药行业研发投入平均强度Figure4-4averageintensityofR&Dinvestmentinpharmaceuticalindustry1.4医药行业股权激励和研发投入存在的问题1.1.1医药行业上市公司股权激励存在的问题（1）激励强度不足激励方案实施的次数较少和授予的比例偏低体现出了制药企业还需要增加激励的强度，作为重研发的行业，员工积极性的保持需要长效的股权激励，如果强度不到位，不仅会造成企业资金和人力资本的浪费，还会错失医药行业创新药发展的风口，使企业核心竞争力不足，难以在日益加剧的医药行业站稳脚步。另一方面，我国医药企业激励期限较短也体现出了强度上的欠缺，一方面，体现了医药企业股权激励方案还不够成熟，另一方面，激励期限短有可能使医药企业的创新动力不能够长久维持，有可能会影响制药企业的激励目标。（2）评价指标不够科学制药企业整体的评价指标侧重于财务指标，这种同一类别的指标具有局限性，在当下医药市场越来越大，医药企业想要取得量化的财务指标不一定要依附于创新，通过分析整个医药企业，在近年来财务指标大都具有良好表现，因此财务指标与创新绩效的关系并不是一一对应的，所以仅仅通过财务指标无法分辨出整体财务绩效水平。当医药市场走向成熟市场时，医药企业之间的竞争会加剧，如何利用创新维持本身的核心竞争力是未来医药企业总体的发展态势，因此将专利产出指标、创新药申请数量、技术创新指标等加入到考核指标中，才能更好的衡量创新绩效水平，使制药企业在未来市场中能够具有核心竞争力。制药企业个人评价指标较为模糊，在评价指标的压力下，激励对象有可能会采用牺牲长期利益来换取评价指标的完成，这不利于制药企业长期目标的达成，在制定个人评价指标时需要更加科学合理，既要包括一些硬性的数据指标，也要包括一些弹性的考核，给予员工一定的容错性和自主发挥的余地。1.1.2医药行业上市公司研发投入存在的问题我国制药企业在股权激励实施过程中，研发创新水平有了较大进步，但研发强度仍不足6%，美国的