农林牧渔行业2026年年度策略：行至水穷处坐看云起时

内容目录行情回顾：2025年初至今农林牧渔表现强于对标指数 4生猪养殖：周期蓄势 62025年下半年能繁母猪产能逐步下降 62025年下半年猪价旺季不旺 6生猪养殖行业陷入亏损 7投资建议：行业规模化加速，头部猪企优势明显 8动保：“新品释放+需求扩张双轮驱动 10行业规模稳步增长 10下游行业 经济动物动保产业：养殖业生物安全防控水平提升 伴侣动物动保产业：国产替代加速 12非瘟疫苗上市推动市场规模打开增长空间 12创新研发能力铸就公司核心竞争力 13种业：生物育种产业化全方位扩面提速 16行业变革为大势所趋 16河南加快建设种业强省 17转基因玉米市场空间测算 18相关种企有望获得行业集中度和盈利水平的双重提升 19宠物食品：潜在市场空间广阔，国货引领消费潮流 23中国已成为全球第二大宠物市场，未来仍有较大增长空间 232025年宠物食品出口量维持同比增长 24宠物食品行业集中度较低，国产替代不断深化 26投资建议：维持行业“强于大市投资评级 29图表目录图1：近年林渔中信指相上指及深300数现 4图2：2025初今一级业益率 4图3：2025前季猪出量比长 6图4：2022-2025年月度量比化况 6图5：2025年10月母猪栏同比幅大 6图6：2025年9末生猪栏环增长 6图7：全生均走图 7图8：国7公斤猪格走图 7图9：2024-2025年玉米价势图 7图10：2024-2025年内43%白粕价势图 7图全生猪料格势图 8图12：国猪殖走势图 8图13：猪殖申指数PE-TTMBand 9图14：猪殖申指数PBBand 9图15：2016-2023年兽药售额 10图16：2023年国保健市产结构 10图17：猪殖疫用元/头) 图18：出栏5头生猪殖数大增长 12图19：2017-2024年量居上猪市率化 12图20：国物业结构 12图21：2024年比新增兽注、利量（） 15图22：2018-2024年公司发用营比（%） 15图23：国基商配套律规步善 17图24：基商化链图 18图25：2018-2025年公司Q3预款比速 21图26：2018-2025年公司发用/21图27：业(信)数PE-TTMBand 22图28：业(信)数PBBand 22图29：2018-2024年(犬猫)费场模(元) 23图30：2020-2024年宠物料量度据万吨） 23图31：2020-2024年宠物猫量化万） 24图32：2024年国行业分场构 24图33：2012-2024年宠物品场模化 24图34：2017-2024年宠物品口及速化 25图35：2023-2025年宠物品口量度化 25图36：2023-2025年宠物品口额度化 25图37：2024年要食品司外入占情况 26图38：宠份外收入增及比 26图39：宝物外收入增及比 26图40：蒂份外收入增及比 26图41：物品业CR5市份变化 27图42：2023年美韩宠食业CR527图43：物品中指数PE-TTMBand 28图44：物品中指数PBBand 28图45：林渔中指数PE（TTM）除值 29图46：林渔中指数PB（LF） 29表1：2024初今牧渔行表（收率排） 5表2：2017-2025年上市企栏况万） 9表3：非疫研项目 13表4：非疫潜市规模算 13表5：部上公非疫苗发况 14表6：部动上公研发况比 14表7：2022-2025年育种业关件 16表8：转因米场间敏性析 18表9：2019-2024年转基生安证获情况 19表10：分企基种初通情况 20表11：点注的情况 30行情回顾：2025年初至今农林牧渔表现强于对标指数近一年农林牧渔（中信）指数上涨18.4%，跑赢沪深300指数0.96个百分点。图1：近一年农林牧渔（中信）指数相对上证指数及沪深300指数表现（截至2025年11月25日收盘）2025年初-11月25日，农林牧渔指数（中信）绝对收益率为+24.66%，在中信一级30个行业中排第16位，跑赢沪深300指数10.47个百分点。图2：2025年初至今中信一级行业收益率90%24.66%14.19%80%24.66%14.19%70%60%50%40%30%20%10%有色金属有色金属计算机CS电力设备及新能源CS国防军工CSCS农林牧渔CSCSCSCSCS家电沪深消费者服务非银行金融食品饮料-10%（截至2025年11月25日收盘数据）52025年前三季度，水产捕捞、动保、种植板块归母净利润实现同比增幅超过50%。表1：2024年初至今农林牧渔子行业表现（按收益率排名）2025年三季报归母市盈率市净率2025年初至今子行业分类净利同比增速（%）(TTM,整体法）(整体法）收益率（%）CS林木及加工-480.12-53.659.93189.52CS水产捕捞245.06226.023.3476.39CS动物疫苗及兽药72.8933.942.0541.49CS种植55.3733.983.2336.77CS水产养殖-725.92-10.122.5021.99CS畜牧养殖9.0216.992.6821.06CS农产品加工Ⅲ49.1652.882.0620.27CS饲料加工7.3128.042.8816.40CS宠物食品2.7238.295.3613.07CS种业-64.13267.423.504.12CS水产品加工-49.33-23.213.72-7.27（截至2025年11月25日收盘数据生猪养殖：周期蓄势2025年下半年能繁母猪产能逐步下降2525年31.95/1.71/1.6420257图3：2025年前三季度生猪出栏量同比增长 图4：2022-2025年仔猪月度产量环比变化情况国家统计局、 卓创资讯2025103990-2.04%，环比（2026年202594.392.31%2.90%2025图5：2025年10月能繁母猪存栏量同环比降幅扩大图6：2025年9月末全国生猪存栏量环比增长农业农村部 农业农村部2025年下半年猪价旺季不旺10元/34.77%2025107171.65元38.86%46.33%10图7：全国生猪均价走势图 图8：全国7公斤仔猪价格走势图 卓创资讯 卓创资讯生猪养殖行业陷入亏损201734.4%202421.1%10002025102158.24元141.92元/2.31%102974元/939元/48元/1.59%10图9：2024-2025年国内玉米均价走势图 图10：2024-2025年国内蛋白豆粕均价走势图卓创资讯 卓创资讯2025102406.48元/4.51%3.83%图11：2024-2025年全国生猪饲料价格走势图卓创资讯根据卓创资讯数据统计，10月生猪自繁自养理论盈利均值-209.67元/头，环比亏损扩大，同比由盈转亏；1-10月均值为130.13元/头，同比下滑62.23%。10月仔猪育肥理论盈利均值-348.38元/头，环比亏损扩大。1-10月均值为79.05元/头，同比下滑82.34%。展望11月，部分养殖场出栏计划前移，实际供应量增幅偏小，且养殖端仍有一定减量增重意愿。且需求端或存一定增量空间，供需持平，生猪月均价或环比小涨。养殖饲料成本或小幅度下滑，因此预计11月生猪两项养殖盈利或环比均小幅增加。图12：全国生猪养殖盈利走势图卓创资讯投资建议：行业规模化加速，头部猪企优势明显近年来，我国生猪养殖行业规模化不断提升，出栏量居前的8家上市猪企市占率合计由20174.6%202521.2%20255732+14.3%。表2：2017-2025年主要上市猪企出栏情况（万头）公司名称201720182019202020212022202320242025Q1-Q3同比增速牧原股份724110110251812402661206,3827160573214.3%温氏股份190422301852955132217912,6263018276728.3%新希望24022535582999814611,768165212480.5%大北农64168163185431264.336635931625.9%天邦食品1012172443084284427125994643.0%傲农生物224266135325519586210124-29.9%天康生物4965841351602032823032286.5%唐人神54688410215421637143437634.8%合计（万头）3158411638734461784411016.313,09313,73511256市占率4.6%5.9%7.1%8.5%11.7%15.7%18.0%19.6%21.2%公告202520262026（4图13：生猪养殖（申万）指数PE-TTMBand 图14：生猪养殖（申万）指数PBBand动保：新品释放+需求扩张双轮驱动行业规模稳步增长2016201820222016-2023472.29696.5130.58%,5.71%2023177162.76271,443533.75201041%2023162.76176.26299.0258.4713.69%。图15：2016-2023年我国兽药销售总额 图16：2023年我国动物保健品市场产品结构中国兽药协会 中国兽药协会从行业驱动因素来看，我国动保行业市场规模的发展大致分为4个阶段：2007-20102021143.5140.228%。第三阶段：2016-2017年，环保政策改革加速推动养殖行业产能去化，大量中小养殖户被迫退出市场，下游集中度提升。2016年中央一号文件中提出，根据缓解容量调整区域养殖布局，优化畜禽养殖结构，确保农业生态环境恶化趋势总体得到遏制，治理成效明显。随后，关于畜禽养殖禁区、十三五生态环境保护规划、水污染防治法等政策密集出台。第四阶段：2018年-至今，动保行业规模推动因素受非瘟疫苗上市和养殖行业规模化加速的双重推动。非瘟疫苗上市以后，有望成为强免产品，动保行业市场规模打开增长空间。2018年以来，生猪养殖行业规模化加速。十三五以来我国全面实施兽用抗菌药使用减量化行动，中兽药、饲料添加剂、酶制剂和微生态制剂等替抗产品将充分受益，市场容量或进一步扩大。下游行业20236(2023—2030年)203083%以88%（5005图17：生猪养殖防疫费用(元/头)、公司公告20132022500952022500-999和年出栏量5万头以上的养殖户户数分别为9.6万户、993户；同比增速分别为+0.62%、+16.96%。从养殖行业规模化发展来看，我国规模化养殖场占比不断提升，对于动保产品重视程度加重，动保产品渗透率将继续提升，有望从长期角度推动动保行业市场规模增长。从行业集中度变化来看，出栏量居前的8家上市猪企市占率合计由2017年的4.59%提升至2024年的19.6%。其中，行业龙头牧原股份市占率由2018年的1.59%提升至2024年的10.19%。参考美国生猪养殖行业集中度CR10约50%，我国仍有较大提升空间。图18：年出栏5万头以上生猪养殖场数量大幅增长 图19：2017-2024年出栏量居前上市猪企市占率变化，中国畜牧业年鉴 公告伴侣动物动保产业：自主开发加速2024282018-2023370677图20：中国宠物行业消费结构2025年中国宠物行业白皮书》、公司公告从产品结构上来看，驱虫药和疫苗仍然是宠物动保增长的核心驱动力。随着国产宠物药品、疫苗的自主研发能力和创新水平不断提升，产品不仅在质量上得到了显著改善，其疗效和安全性也在不断提升，部分产品已达到或超越国际领先水平，推动了自主研发进程的加速。非瘟疫苗上市推动市场规模打开增长空间20188100%的2018-202099、631963391.4的提升。目前，我国针对非洲猪瘟的防治主要依靠物理隔离预防为主，发病主要以扑杀深埋为措施，仍未出现有效疫苗进行大规模覆盖。2021年12月20日，农业农村部科技发展中心关于国家重点研发计划动物疫病综合防控关键技术研发与应用重点专项2021年度揭榜挂帅项目安排进行了公示，4个项目中包含有非洲猪瘟基因缺失疫苗研发、非洲猪瘟亚单位疫苗研发、非洲猪瘟活载体疫苗研发。我国是生猪养殖和销售大国，由于潜在市场空间较大，非瘟疫苗项目的研发和上市进展备受市场关注。表3：非瘟疫苗研发项目项目名称原理牵头研制单位安全性周期非洲猪瘟基因缺失基因缺失疫苗是利用基因工程去掉病毒基因组中负责毒力中国农业科学院北京有残留毒力3年疫苗研发苗研发苗研发

将具有中和表位的非洲猪瘟病毒保护性抗原基因在原核或真核细胞中表达，并将产生的蛋白质或多肽递呈给抗原递活载体疫苗是利用基因工程技术将被病毒或细菌构建为疫苗载体，再把外源基因插入其中使之表达的活疫苗。

畜牧兽医研究所中国农业科学院兰州兽医研究所军事科学院军事医学研究院军事兽医研究所

安全性相对3年较高有残留毒力 3年农业农村部科技发展中心关于中国非洲猪瘟疫苗市场规模测算，做出如下假设：1、假设非瘟疫苗出厂价约25元/针，一头用量为两针；220186.3520%643202470%222亿元，超过2023年行业兽用生物制品销售总额，有望成为动保板块最大单品。表4：非瘟疫苗潜在市场规模测算出厂价（元/针）免疫用量（针）生猪出栏（亿头）免疫覆盖率（%）市场规模（亿元）2526.3520642526.3530952526.35702222526.35802542526.35100318公告创新研发能力铸就公司核心竞争力20255表5：部分上市公司非瘟疫苗研发情况公司名称研发项目合作单位研发进展普莱柯非洲猪瘟亚单位疫苗中国农业科学院兰州兽医研究所已提交临床试验申请生物股份非洲猪瘟亚单位疫苗中国科学院生物物理研究所已获得临床试验批件科前生物非洲猪瘟病毒载体疫苗华中农业大学积极推进非瘟疫苗研发中牧股份非洲猪瘟亚单位疫苗中国科学院生物物理研究所已获得临床试验批件公告P3表6：部分动保上市公司研发情况对比主要研发 公司研发 研发人员主要研发 公司研发 研发人员项目数量 人员数量 占比主要合作科研院所重要实验室资源企业名称生物股份

兽用疫苗国家工程实验室、农业部反刍动物生P3验室普莱柯 业科学院上海兽医研究所军事医学科 5学院军事兽医研究所、厦门大学、中国合工程实验室农业大学、南京农业大学等机构248普莱柯 业科学院上海兽医研究所军事医学科 5学院军事兽医研究所、厦门大学、中国合工程实验室农业大学、南京农业大学等机构24815.99%农业部兽用生物制品与化学药品重点实验室、中国科学院生物物理研究所、中国科学中牧股份 中牧研究院成功获得中国合格评定国家认可委 19员会授予的实验室认可证书(CNAS证书)46811%国家企业技术中心、农业农村部企业重点实验室、博士后科研工作站、湖北省工程研究中心、华中农业大学、中国农业科学院哈尔滨科前生物 2027830.12%

中国农业科学院兰州兽医研究所、中国农业科学院哈尔滨兽医研究所、中国农

20 328 18.85%院武汉病毒研究所湖北省工程技术研究中心、湖北省技术创新中心等多个省部级以上创新平台

兽医研究所公告 （研发信息来源于上市公司2024年年度报告）2024图4年可比公司新增新兽药注册专利数（件） 图-4年可比公司研发费用占营收比（）公告为了促进动保行业的高质量发展，2020年6月农业农村部印发了新版《兽药GMP验收评定标准》，并提出2022年全国规模养殖场实行先打后补，到2025年逐步全面取消政府招采苗，产品质量对于动保企业愈发重要。2022年6月新版GMP改造实施完成后，通过的企业占比约70%，落后产能淘汰，行业集中度进一步提升，拥有丰富产品矩阵、资金充足、技术领先的头部企业最终能够脱颖而出。（种业：生物育种产业化全方位扩面提速行业变革为大势所趋2023年12月26日，根据《中华人民共和国种子法》《农业转基因生物安全管理条例》和2024年327个转基因玉米品种和320254972202120020241000表7：2022-2025年生物育种行业相关事件时间 事件时间 事件/政策 主要内容2022年1月21日 《主要农作物品种审定办法

文件完善了转基因品种的审定法规，提出申请审定的转基因品种最短，只需开展一年的生产试验。2022年2月22日 《一号文件》发布 针对农村改革做出具体战略部署，突出三农工作的重要地位。此次修订的内容主要聚焦于种业知识产权保护，包括扩大植物新品种2022年3月1日 《新种子法》开始施行

知识产权权利保护范围及保护环节，建立实质性派生品种制度方面。2022年4月29日 颁发新一批转基因生物安全证书 杭州瑞丰、中国种子集团的转基因玉米性状获得生物安全证书。《国家级转基因大豆品种审定标准2022682023213

(试行)》和《国家级转基因玉米品种审定标准(试行)》《中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》

明确了耐除草剂、抗虫性两种性状的具体标准，标志着我国转基因玉米、大豆有望实现市场准入，我国生物育种产业化又迈出关键一步。全面实施生物育种重大项目，加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。2023年4月28日 颁发新一批转基因生物安全证书 大北农的转基因大豆性状获得生物安全证书。农业农村部发布《关于第五届国家农作物品种审定委员会第四次审定2023年10月17日 转基因玉米、大豆品种通过初审转基因玉米、大豆生产经营许可证

3714基因大豆品种通过初审。农业农村部批准国内首批转基因玉米、大豆种子生产经营许可证发放，20231226

发放 相关生产经营许可证涉及多家种子上市公司包括大北农隆平高科、丰乐种业、登海种业等。2024年1月18日 颁发新一批转基因生物安全证书 涉及性状公司包括大北农、杭州瑞丰、中国种子集团、隆平生物等。农业农村部官网发布关于第五届国家农作物品种审定委员会第六次审2024年3月19日 转基因玉米、大豆品种通过初

273因大豆品种通过初审。2024年5月8日 颁发新一批转基因生物安全证书 涉及性状公司有奥瑞金种业。2024年12月31日 颁发新一批转基因生物安全证书 涉及大北农、杭州瑞丰、中国种子集团等多家种企。农业农村部公布第五届国家农作物品种审定委员会第九次品种审定会2025年4月8日 新一批转基因玉米、大豆通过初审农业农村部图23：我国转基因商业化配套法律法规逐步完善

议初审通过的转基因玉米、大豆品种及相关信息予以公示。农业农村部河南加快建设种业强省202192022022年8月，河南省财政厅发起设立省内首只种业发展基金（河南现代种业发展基金，该基金一期财政出资部分2.5亿元，共分三期进行，预计总规模将达到30亿元。为了加快河南省现代化种业发展，相关部门从政策、资金投入、人才引进等多方面加大支持力度，致力于打造拥有国际先进水平的全球一流种业基地，把粮食芯片牢牢攥在自己手中，肩负起保障国家粮食安全的重任。2023年1月，河南省人民政府发布《关于加快建设中原农谷种业基地的意见》，此次文件延续之前《中原农谷建设方案》的政策思路，对于河南省种业的高质量发展明确阶段性目标要求。2025年6月，河南印发《中原农谷高质量发展三年行动计划（2025—2027年）》。此次出台《行动计划》，聚焦做强平台载体、推动校院谷融合、强化全种业科创平台体系等7个方面，进一步明确中原农谷建设目标、重点任务和推进举措，加快发展农业新质生产力。《行动计划》明确强化平台、人才、技术、产业协同发力，到2027年，全领域种业资源更加集聚，全要素创新生态更加优化，全链条产业规模更加壮大，初步建成汇聚一流高校、科研机构及企业的农科芯城。长期以来，河南是中国粮食的重要生产基地，种子市场规模全国第一，但是河南省种业面A3转基因玉米市场空间测算根据转基因玉米种植经验来看，一亩地给农民带来增产8%-10%，每亩地约增产80-1501.296-18020%图24：转基因商业化产业链图研究所13年（2022-2024年6.6250元亩；假设3：悲观情况下转基因种子使用后，性状公司、种子公司和渠道商在转基因玉米方面每亩可分别增收8.5元、8.5元和4元。表8：转基因玉米市场空间敏感性分析悲观中性乐观转基因渗透率70%80%90%转基因面积（亿亩）4.625.285.94传统种子价格（元/亩）505050转基因种子价格（元/亩）717375转基因种子市场空间（亿元）328.02385.44445.5性状公司利润（亿元）39.2749.1660.11种子公司利润（亿元）39.2749.1660.11渠道商利润（亿元）18.4823.1328.29国家统计局、大北农公司公告相关种企有望获得行业集中度和盈利水平的双重提升（、8、5表9：2019-2024年我国转基因生物安全证书获批情况获批日期产品转基因性状申报单位2019/12/2玉米转cry1Ab和epsps基因抗虫耐除草剂玉米DBN9936大北农2019/12/2玉米转cry1Ab/cry2Aj和g10evo-epsps基因抗虫耐除草剂玉米瑞丰125杭州瑞丰2019/12/2大豆转g10evo-epsps基因耐除草剂大豆SHZD3201上海交通大学2020/6/11玉米转epsps和pat基因耐除草剂玉米DBN9858大北农2020/6/11大豆转g2-epsps和gat基因耐除草剂大豆中黄6106中国农业科学院2020/12/29玉米转vip3Aa19和pat基因抗虫耐除草剂玉米DBN9501大北农2020/12/29大豆转epsps和pat基因耐除草剂大豆DBN9004大北农2021/12/27 玉米 转mcry1Ab和mcry2Ab基因抗虫玉米ND207

中国林木种子集团、中国农业大学2021/12/27 玉米 转cry1Ab和cry2Ab基因抗虫玉米浙大瑞丰8 杭州瑞丰2021/12/27 玉米 聚合cry1Ab、epsps，vip3Aa19、pat基因的抗虫耐除草剂玉米DBN3601T 大北农2022/4/29 玉米 转CdP450和cp4epsps基因耐除草剂玉米nCX-1 杭州瑞丰2022/4/29玉米2022/4/29×GA21玉米 转mepsps基因耐除草剂玉米GA212023/1/13玉米 转crylAb、crylF和cp4epsps基因抗虫耐除草剂玉米2023/1/13玉米 转maro.4CC基因耐除草剂玉米2023/1/13大豆 转crylAb/vip3Da基因抗虫大豆CAL162023/4/28大豆 转mvip3Aa和pat2022/4/29玉米2022/4/29×GA21玉米 转mepsps基因耐除草剂玉米GA212023/1/13玉米 转crylAb、crylF和cp4epsps基因抗虫耐除草剂玉米2023/1/13玉米 转maro.4CC基因耐除草剂玉米2023/1/13大豆 转crylAb/vip3Da基因抗虫大豆CAL162023/4/28大豆 转mvip3Aa和pat基因抗虫耐除草剂大豆2024/1/18聚合cry1Ab、cry2Ab，CdP450、cp4epsps基因抗虫耐除草剂玉米浙大瑞丰8×玉米nCX-1聚合cry1Ab/cry2Aj、g10evo-epsps，CdP450、cp4epsps基因抗虫耐除草剂玉米中国种子集团中国种子集团隆平高科中国林木种子集团、中国农业大学杭州瑞丰大北农杭州瑞丰2024/1/18玉米杭州瑞丰瑞丰125×nCX-12024/1/18玉米转cry2Ab、cry1Fa、cry1Ab和epsps基因抗虫耐除草剂玉米LP026-2隆平生物2024/1/18玉米转epsps和pat基因耐除草剂玉米LW2-1隆平生物2024/1/18玉米转am79epsps基因耐除草剂玉米WYN17132浙江新安化工2024/1/18玉米转cry1Ab和am79epsps基因抗虫耐除草剂玉米WYN041浙江新安化工2024/1/18大豆转cp4epsps基因耐除草剂大豆WYN341GmC浙江新安化工2024/1/18大豆转mam79epsps基因耐除草剂大豆WYN029GmA浙江新安化工2024/5/8 玉米 转cry1Ab、cry3Bb和cp4epsps基因抗虫耐除草剂玉米BBL2-2cry1Ab、cry1Fcp4epspsBFL4-2生产应用的安2024/12/31 玉米全证书

奥瑞金种业、中国农业科学院、博艾远上北京国丰生科2024/12/31 玉米 转maroACC基因耐除草剂玉米CC-2生产应用的安全证书 北京粮元生物2024/12/31 玉米 转mcry1Ab和mcry2Ab基因抗虫玉米ND207生产应用的安全证书 北京粮元生物聚合mcry1Ab、mcry2Ab，maroACC基因抗虫耐除草剂玉米ND207×CC-2生2024/12/31 2024/12/31

产应用的安全证书vip3Aa-k1、cry1AbpatQY2569-42生产应用的安全证书

北京粮元生物青岛清原种子2024/12/31 玉米 转bar和epsps基因耐除草剂玉米ZZM032生产应用的安全证书 中国种子集团2024/12/31 玉米 转eCry1Gb.1Ig-03基因抗虫玉米MZIR260生产应用的安全证书 中国种子集转cry1A.105cry2Ab2vip3Aa19和cp4epsps基因抗虫耐除草剂玉米KJ1003生2024/12/31 2024/12/31

产应用的安全证书epsps、pat，mvip3Aa、patDBN9004×DBN8002生产应用的安全证书

科稷达隆大北农2024/12/31 大豆 转cry1Ac、cry2Ab2和pat基因抗虫耐除草剂大豆DBN8205生产应用的安全证书 大北农2024/12/31 大豆 转CdP450和cp4epsps基因耐除草剂大豆XP-2生产应用的安全证书 杭州瑞农业农村部表10：部分种企转基因品种初审通过情况涉及上市公司 转基因品种申请单位品种名称品种来源郑单958D郑58(DBN9936)X昌7-2农华803DK4104-16XB8328(DBN9936)农华106D8TA60(DBN9936)×S121丰度高科JK9681D京724(DBN9936)×京92H玉米中单808DTFD787DCL11(DBN3601T)×NG5SCML0849(DBN9936)×XL8231荣玉88DSCML0849(DBN9936)×XL8132大北农生物技术郑单958DT郑58（DBN3601T）×昌7-2大北农

云南大天、大北农生物技术

罗单297DT R200×DT927（DBN3601T）罗单566DT 703(DBN3601T)X3731526503大豆大北农生物技术脉育579脉育565脉育4003中黄35//中黄13/DBN9004大豆大北农生物技术脉育579脉育565脉育4003中黄35//中黄13/DBN9004裕丰303DCT1669xCT3354(DBN9936)中科玉505DCT1668xCT3354(DBN9936)嘉禧100DCT61253xCT3351(DBN9936)中科玉505RCT1668xCT3354(瑞丰125)裕丰303RCT1669xCT3354(瑞丰125)隆平高科 玉米联创种业联创8O8R裕丰303HCT3566xCT3354(瑞丰125)CT1669xCT3354(DBN9858)中科玉505RCT1668×CT3354（瑞丰125）珍棒511BFCT3661（BFL4-2）×CT19453裕丰303RCT1669×CT3354（瑞丰125）联创839DCT16691（DBN9936）×CT8204中科玉505DBCT1668（DBN9936）×CT3354河北巡天农业农大372RX24621(瑞丰125)xBA702巡天969R X658（瑞丰125）×改72湖北惠民农业 惠民207R H1(瑞丰125)xM1袁隆平农业高科技 正大3310D GAF07（DBN9936）×GBM006隆平218R LB03(瑞丰125)xLJ876安徽隆平高科登海种业 玉米 登海种业丰乐种业 玉米 四川同路农业葫芦岛市农业新品种科技开发、荃银高科 玉米荃银高科农业农村部

华皖763D A7226(DBN9936)×A7175登海605D DH351xDH382(DBN9936)登海533D 登海22xDH382(DBN9936)登海533K 登海22xDH382(ND207)登海685D DH382(DBN9936)xDH357-14登海710D DH382(DBN9936)xDH3571959DDH382（DBN9936）×209宇玉603DSX2345（DBN9936）×SX5835铁391KT1004(DBN9936)xT12067奥美95D T8(DBN9936)xT169葫新358D 荣玉8K C13(ND207)x9818宏恺706D H9-1(DBN9936)xHL7-8葫新858D H295×Y09(DBN9936)葫新712D H9-1×LP02(DBN9936)图25：2018-2025年可比公司Q3预收款同比增速图26：2018-2025年可比公司研发费用/营收2024（72026图27：种业(中信)指数PE-TTMBand 图28：种业(中信)指数PBBand 宠物食品：潜在市场空间广阔，国货引领消费潮流中国已成为全球第二大宠物市场，未来仍有较大增长空间202520182024202430027.48%201875.76%2024年犬/1557/1445+4.64%/+10.73%。图29：2018-2024年宠物(犬猫)消费市场规模(亿元)历年《中国宠物行业白皮书》、中宠股份公司公告41。159.99.3%图30：2020-2024年中国宠物饲料产量月度数据（万吨）中国饲料工业协会20255,2581.6%7,1532.5%Euromonitor80%、69%、50%，我国宠物行业渗透率仍有较大提升空间。图31：2020-2024年中国宠物犬猫数量变化（万只）犬 猫6980715369807153653658065222511951755258542948627000650060005500500045004000350030002020 2021 2022 2023 2024历年《中国宠物行业白皮书20252012157亿元2024158521.2%。202452.8%0.5图32：2024年中国宠物行业细分市场结构 图33：2012-2024年中国宠物食品市场规模变化2025年中国宠物行业白皮书

公司公告

家统计局、历年中国宠物行业白皮书、乖宝宠物根据Euromonitor，2024/25%/43%2.8/4.1个百96.9%89.6%92.5%2025年宠物食品出口量维持同比增长2017-2024140.86进出口总量达41.05万吨，同比增长16.30%。在出口维度上，2024年宠物食品出口金额达105.2933.5226.01%。图34：2017-2024年中国宠物食品出口额及增速变化海关总署、乖宝宠物公司公告根据海关总署数据，2025年9月我国宠物食品出口数量3.05万吨，同比+18.78%；1-926.09+7.55%91.15亿美-6.90%；1-910.57-3.73%。图35：2023-2025年中国宠物食品出口数量月度变化 图36：2023-2025年中国宠物食品出口金额月度变化海关总署 海关总署202416.9330.5113.7132.29%68.33%82.63%图37：2024年主要宠物食品公司海外收入及占比情况 图38：中宠股份海外业务收入、增速及占比图39：乖宝宠物海外业务收入、增速及占比 图40：佩蒂股份海外业务收入、增速及占比89年升至25%2017宠物食品行业集中度较低，自主开发不断深化2022CR10为24（4（55.8%4.8%2.4%2.3%、1.8%CR53在2013-2022年，我国宠物食品行业呈现出国产品牌市占率稳步提升的趋势，相反进口品牌（皇家、冠能）市占率均有下滑。根据最新数据，2023年麦富迪品牌市占率提升至5.5%，宠物食品市场自主开发持续深化。图41：宠物食品行业CR5市场份额变化% 皇家 麦富迪 顽皮 伯纳天纯 冠能1098765432102013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022欧睿根据Euromonitor，2023年中国宠物食品企业口径CR3CR5CR102023年我国宠物食品行业CR5202355.5%/67.1%/76.1%28%图42：20