2025年金融股基础知识考试题及答案

2025年金融股基础知识考试题及答案一、单项选择题（每题2分，共20分）1.以下哪类金融机构不属于典型金融股范畴？A.商业银行B.互联网小额贷款公司C.证券公司D.保险集团答案：B（金融股通常指上市的持牌金融机构，互联网小贷公司多为非持牌或类金融机构，一般不纳入传统金融股范畴。）2.2025年若央行实施结构性降息，对银行股最直接的影响可能是？A.净息差收窄压力加大B.不良贷款率显著下降C.中间业务收入爆发式增长D.资本充足率自动提升答案：A（降息通常导致银行资产端收益率（如贷款）下行快于负债端（如存款）成本下行，直接压缩净息差。）3.保险股估值中，“内含价值（EV）”主要反映的是？A.保险公司当前账面净资产B.有效业务价值与调整后净资产之和C.未来三年预期净利润的现值D.投资端持有的股票市值答案：B（内含价值是保险公司现有业务的经济价值，由有效业务价值（未来利润现值）和调整后净资产（扣除偿付能力要求后的净资产）构成。）4.券商股的“α属性”通常指？A.与市场指数高度相关的波动性B.依赖经纪业务的收入结构C.差异化的投研或资管能力带来的超额收益D.受监管政策影响的敏感性答案：C（α属性指个股因自身优势（如投行项目储备、资管产品竞争力）带来的超越市场平均的收益，区别于β属性的市场波动驱动。）5.2025年某银行的拨备覆盖率为250%，较上年提升30个百分点，最可能的原因是？A.不良贷款余额大幅增加B.净利润同比下降50%C.管理层主动增加风险抵补D.贷款总额收缩20%答案：C（拨备覆盖率=贷款损失准备/不良贷款余额，提升可能因计提更多拨备（主动增加抵补）或不良贷款减少，选项中C最合理。）6.以下哪项指标最能反映信托公司的主动管理能力？A.信托资产规模B.主动管理类信托占比C.信托报酬率D.固有资金收益率答案：B（主动管理类信托占比越高，说明信托公司越依赖自身投研能力管理资产，而非通道业务。）7.2025年若10年期国债收益率从2.8%上行至3.2%，对保险股的影响更可能是？A.投资端压力加大，估值下降B.负债端成本上升，利润减少C.存量债券投资浮亏，短期承压D.长期投资收益率预期改善，估值抬升答案：D（国债收益率上行提升保险资金长期投资收益率预期，缓解利差损担忧，利好保险股估值。）8.金融股中的“高股息策略”最适用于以下哪种市场环境？A.利率快速上行期B.经济衰退预期强烈期C.市场风险偏好极高期D.流动性极度宽松期答案：B（经济衰退期，市场避险情绪升温，高股息金融股（如银行）因稳定分红成为资金避风港。）9.2025年某上市券商的“两融余额”同比增长40%，最可能直接拉动其哪项收入？A.经纪业务佣金B.利息净收入C.投资银行业务收入D.资产管理业务收入答案：B（两融业务（融资融券）的收入主要来自客户融资产生的利息，属于利息净收入范畴。）10.以下哪项不属于金融股的系统性风险？A.宏观经济增速放缓B.央行全面降准C.金融监管政策大幅收紧D.全球金融危机传导答案：B（降准属于货币政策宽松，通常利好金融股（如银行流动性改善），不属于系统性风险（系统性风险指对整个板块不利的共同风险）。）二、多项选择题（每题3分，共30分，少选得1分，错选不得分）1.金融股的主要子行业包括（）A.银行B.保险C.信托D.金融租赁答案：ABCD（银行、保险、证券、信托、金融租赁均为典型金融股子行业。）2.影响银行股PB（市净率）估值的核心因素包括（）A.净息差水平B.不良贷款率C.资本充足率D.非息收入占比答案：ABCD（净息差影响盈利，不良率反映资产质量，资本充足率影响风险抵御能力，非息收入占比反映收入结构稳定性，均影响PB估值。）3.保险股的负债端核心指标有（）A.新业务价值率B.剩余边际C.综合成本率D.续期保费占比答案：ABD（综合成本率是财险公司的负债端指标，寿险更关注新业务价值率、剩余边际、续期保费；题目未限定产寿险，但若为通用指标，ABD更准确。）4.券商股的“轻资产模式”主要依赖（）A.经纪业务佣金B.投资银行业务C.融资融券利息D.资产管理费答案：ABD（轻资产模式指依赖牌照和服务收费的业务，如经纪、投行、资管；两融属于重资产（需占用资本金）。）5.2025年可能利好金融股的政策包括（）A.降低商业银行拨备覆盖率监管要求B.扩大险资权益投资比例上限C.实施券商“白名单”制度优化监管D.提高银行资本充足率最低要求答案：ABC（降低拨备要求释放利润，扩大险资权益投资提升投资收益，优化监管降低合规成本；提高资本充足率要求可能限制银行扩张，属利空。）6.信托股的主要风险点包括（）A.非标资产违约风险B.通道业务收缩压力C.主动管理能力不足D.保险资金运用限制答案：ABC（信托风险集中于资产端（非标违约）、业务结构（通道收缩）、能力短板（主动管理弱）；保险资金运用限制与信托无关。）7.金融股的“顺周期”特征表现为（）A.经济上行期，银行不良率下降B.经济下行期，保险保费收入增速提升C.利率上行期，券商自营收益增加D.通胀高企期，保险固定收益投资承压答案：AD（经济上行利好银行资产质量；通胀高企导致债券收益率上行，保险存量固收资产价值下降；经济下行期保险需求可能下降，利率上行期券商自营若配置债券可能受损。）8.2025年分析金融股需关注的宏观变量有（）A.GDP增速B.CPI同比C.社会融资规模D.美联储政策利率答案：ABCD（GDP影响资产质量，CPI影响利率政策，社融反映金融机构业务需求，美联储政策影响外资流向。）9.银行股的“净息差”计算公式涉及（）A.生息资产平均余额B.利息收入C.利息支出D.非息收入答案：ABC（净息差=（利息收入-利息支出）/生息资产平均余额，与非息收入无关。）10.保险股“利差损”风险的触发条件包括（）A.预定利率高于实际投资收益率B.保险产品期限短于投资资产久期C.长期低利率环境持续D.赔付率大幅高于精算假设答案：AC（利差损指实际投资收益率低于保单预定利率，长期低利率会加剧此风险；赔付率属于死差或费差范畴。）三、判断题（每题1分，共10分）1.金融股的ROE（净资产收益率）越高，估值一定越高。（）答案：×（ROE需结合稳定性和风险，若高ROE来自高杠杆或高风险资产，可能伴随更高波动，估值未必高。）2.保险公司的“内含价值”包含对未来新业务价值的预期。（）答案：×（内含价值仅包含现有业务价值，新业务价值是未来新增业务的价值，需单独计算。）3.券商的“财富管理转型”核心是提升代销金融产品收入占比。（）答案：√（财富管理从通道佣金转向以客户资产为基础的管理费和代销收入，代销收入是关键指标。）4.银行的“核心一级资本”包括优先股和永续债。（）答案：×（核心一级资本仅含普通股、留存收益等，优先股和永续债属其他一级资本或二级资本。）5.2025年若房地产政策放松，银行股中的“零售银行”可能更受益。（）答案：√（零售银行房贷占比高，房地产政策放松推动房贷需求，同时零售贷款不良率受地产影响相对可控。）6.保险股的“开门红”业绩对全年估值影响较小。（）答案：×（“开门红”是寿险公司一季度关键销售期，保费和新业务价值表现直接影响市场对全年增长的预期，对估值影响显著。）7.信托公司的“资金信托”和“服务信托”中，前者更依赖主动管理能力。（）答案：×（资金信托多为融资类或投资类，需主动管理；服务信托（如家族信托）侧重事务管理，主动管理要求较低。）8.金融股中的“中小银行”通常比“国有大行”估值更高。（）答案：√（中小银行成长性更强，区域性优势可能带来更高ROE，市场给予一定估值溢价。）9.券商的“衍生品业务”属于重资产业务，需消耗大量资本金。（）答案：√（衍生品业务需对冲风险，需占用大量资本金，属于重资产模式。）10.2025年若人民币汇率大幅贬值，外资持有金融股的比例可能下降。（）答案：√（汇率贬值导致外资持有的人民币资产价值缩水，可能引发减仓。）四、简答题（每题8分，共40分）1.简述金融股的主要子行业及其核心盈利模式差异。答案：金融股主要包括银行、保险、证券、信托、金融租赁等子行业。银行：核心是“存贷利差”+中间业务收入（如结算、财富管理），依赖资产负债表扩张（重资产模式）。保险：寿险靠“三差”（死差、费差、利差），核心是资金运用收益；财险靠“综合成本率”（赔付+费用率＜100%则盈利）。证券：经纪（佣金）、投行（承销保荐）、资管（管理费）属轻资产；自营（投资）、两融（利息）属重资产。信托：传统通道业务（赚取通道费）及主动管理业务（赚取超额收益分成），转型方向为服务信托（如家族信托）。金融租赁：类银行业务，通过“融物”实现“融资”，盈利来自租赁利差和资产处置收益。2.分析2025年影响银行股估值的关键宏观与微观因素。答案：宏观因素：经济复苏强度：GDP增速回升推动企业盈利改善，降低不良贷款率，利好资产质量。货币政策：结构性降息可能压缩净息差，但降准释放流动性降低负债成本，需综合看“量价”平衡。房地产政策：保交楼、房贷利率下调等政策影响涉房贷款不良暴露节奏。微观因素：净息差：存款利率市场化调整能否对冲资产端收益率下行，决定盈利增速。资产质量：关注城投债、房企贷款、消费贷等重点领域不良提供率。非息收入占比：财富管理、信用卡等中间业务增长能否抵消息差压力，提升收入稳定性。3.解释保险股“剩余边际”的定义及其对盈利的意义。答案：剩余边际是保险合同未来利润的现值，在保单生效时锁定，随时间推移逐期释放为会计利润。其意义在于：反映保险公司存量业务的长期盈利能力，是利润的“储备池”。剩余边际摊销是寿险公司利润的核心来源（约占70%以上），摊销规模和增速直接影响净利润稳定性。剩余边际的增长依赖新业务价值（NBV）的扩张，因此新单销售和新业务价值率是关键驱动因素。4.对比券商“传统经纪业务”与“财富管理业务”的收入模式差异，并说明转型必要性。答案：收入模式差异：传统经纪：依赖客户交易佣金，收入与市场成交量强相关（β属性），且佣金率长期下行（同质化竞争）。财富管理：以客户资产规模（AUM）为基础，收入来自管理费（如资管产品）、代销佣金（如基金），与客户持有期和资产增值挂钩，收入更稳定（α属性）。转型必要性：佣金率触底（2025年行业平均约万分之2.5），传统经纪利润空间压缩。居民财富从房地产向金融资产转移，客群需求从交易转向资产配置。财富管理能提升客户粘性，平滑市场波动对收入的影响，提高ROE稳定性。5.简述信托行业“非标转标”的背景、路径及对信托股估值的影响。答案：背景：监管趋严（如“资管新规”）限制非标债权融资，要求信托回归“受人之托、代人理财”本源。非标资产（如房地产、城投平台融资）违约风险上升，倒逼业务转型。路径：标品信托：发行投资于股票、债券、公募基金的信托产品，提升主动管理能力。服务信托：发展家族信托、资产证券化（ABS）、企业年金信托等事务管理类业务。股权投资：参与PE、创投等权益类投资，对接直接融资需求。对估值影响：短期：标品信托收益波动大（受市场影响），服务信托收入增速较慢，可能压低短期盈利预期。长期：标准化业务风险更分散，符合监管导向，若主动管理能力提升（如投研、产品设计），估值中枢有望上移。五、论述题（每题15分，共30分）1.结合2025年“稳增长”政策背景，论述金融股的投资逻辑与潜在风险。答案：2025年“稳增长”政策核心是扩大内需、促进消费、稳定房地产和地方债务，金融股作为经济“顺周期”板块，投资逻辑与风险如下：投资逻辑：（1）银行股：受益于经济复苏和政策托底。资产质量改善：稳增长推动企业盈利修复，城投、地产等重点领域风险缓释，不良率有望企稳。信贷需求回升：基建、制造业、消费贷款投放增加，银行生息资产规模扩张对冲净息差压力（若政策引导存款利率下行，负债成本下降）。高股息优势：农行、工行等国有大行股息率超6%，在无风险利率下行期吸引力增强。（2）保险股：受益于利率企稳和需求复苏。资产端：10年期国债收益率在3.0%附近波动，长期投资收益率预期稳定，缓解利差损担忧。负债端：居民储蓄需求（如增额终身寿险）和保障需求（健康险）回升，新业务价值增速转正（2025年预计5%-8%）。政策催化：个人养老金税收优惠扩大、商业养老险试点推广，打开第二增长曲线。（3）券商股：受益于资本市场活跃。成交量放大：稳增长政策提升市场风险偏好，日均成交额或回升至1.2万亿以上，经纪和两融收入增长。投行红利：注册制全面实施后，IPO和再融资规模保持高位（2025年预计1.5万亿元），头部券商投行业务市占率提升。财富管理转型见效：部分券商AUM突破万亿，代销金融产品收入占比超20%，收入结构优化。潜在风险：（1）政策效果不如预期：若经济复苏斜率低于预期（如消费复苏乏力、出口拖累），银行不良贷款可能滞后暴露，保险新单销售不及预期。（2）利率超预期波动：若通胀反弹导致央行收紧货币政策（如加息），银行净息差虽短期受益，但长期可能抑制信贷需求；保险存量债券投资面临浮亏压力。（3）监管超预期收紧：如针对银行理财净值化的额外要求、券商两融业务杠杆限制、保险产品预定利率下调，可能影响相关业务盈利。（4）外部冲击：美联储维持高利率导致外资流出，金融股作为外资重仓板块（占比约5%-8%）可能面临估值压制；地缘政治风险引发市场避险情绪，压制券商股β属性。2.对比分析中美金融股估值差异的核心原因，并提出提升A股金融股估值的建议。答案：中美金融股估值差异：估值水平：美国银行股市净率（PB）普遍在1.0-1.5倍（如摩根大通PB约1.3倍），而A股银行股PB多在0.5-0.8倍（如招行PB约1.2倍，国有大行普遍＜0.6倍）；保险股方面，美国保险股PE（市盈率）约15-20倍（如伯克希尔哈撒韦），A股保险股PE约8-12倍（如中国人寿）。核心原因：（1）盈利稳定性：美国金融机构收入