2024年改性塑料行业分析报告

2024年改性塑料行业分析报告 41、改性塑料行业：快速发展 4(1)改性塑料行业简介 4(2)改性塑料主要发展方向 2、改性塑料产业链 6(1)我国塑料改性改性比率 (2)塑钢比一直在提高 8(3)改性塑料行业需求与经济发展密切相关 3、改性塑料行业竞争结构分析：金发科技领先与细分领域的垄断竞争 (1)竞争结构：金发科技领先与细分领域的垄断竞争 (2)各细分行业盈利情况 4、汽车改性塑料行业：进口替代空间巨大 (1)我国汽车改性塑料增长空间较大：2023年汽车改性塑料需求量会增长到320万吨 (2)汽车改性塑料市场结构：外资天下，内资垄断竞争 5、特种工程塑料：热致性液晶高分子聚合物(TLCP) (1)LCP简介：一种高性能工程塑料 (2)特种工程塑料行业：代表发展方向 (3)应用与市场空间：PPS量大，PEEK价值最高，LCP市场规模居中 (1)普利特简介：汽车改性塑料领先企业 (2)股权结构：自然人实际控股 (3)限售股解禁情况：短期限售压力一般 (1)公司三大产品链 (2)产能与产量统计 (3)公司收入与盈利结构 3、公司发展战略：改性塑料做强、跨区域发展与新材料三条腿走路 (1)汽车改性塑料主业：做强与做高毛利市场 (2)重庆项目：通讯电子材料与跨区域发展 (3)新材料TLCP:规划产能达13000吨 29 (1)改性塑料行业简介 (LCP)等。改性剂可以是阻燃剂、增韧剂、稳定剂等，改性塑料产品主要分为三大类：一类是以粉体材料为主要原料的填充改性塑料产品；包括活性粉体、填充母料和粉体材料占20%-30%的改性塑料专用料；另一类是以不同类别的高分子材料经过共金等；第三类是为达到电、光、热、燃烧等方面的功能性、综合使用功能性填料，以及适量的相容剂、增韧剂而制成的功能性专用料，如阻燃ABS、无卤阻燃PP、汽车保险杠、仪表专用料等。三大类改性塑料产品的占比分别为50%,35%和15%。功能性改性，合金类，35%填充共混改性，(2)改性塑料主要发展方向合化；三是特种工程塑料低成本化、产业化；四高技术的应用；五是改性塑料的绿色、环保、低六是开发新型高效助剂及改性专用基础树脂。基材基材填充\改性材料2、改性塑料产业链表3:改性塑料产业链上游PP\PVCIPSIPE等通用塑料PBTPOM\PCIPA等工程塑料重钙、滑石粉、硅灰石粉、水镁石粉、重晶石粉阻燃剂增韧剂、润滑剂、稳定剂、相容剂CPE上市公司中石化等云天化、st新材等改性塑料雅克科技日科化学、瑞丰高材亚星化学下游家用电器专用料汽车专用料电子电气专用料电动工具专用料电线电缆专用料节能灯具专用料玩具专用料上市公司金发科技、银禧科技金发科技、普利特、鑫达国际金发科技、银禧科技金发科技、银禧科技金发科技、银禧科技改性塑料基材PP\PVC\PE等主要由中石化等上游厂商提供；基材价格主要与原油价格挂钩。但是变动幅度略小于原油价格波图6:上游原材料与原油价格挂钩4002007-012008-01200 共聚丙烯ABS——布伦特原油(右轴)填充助剂类暂时无上市公司。改性剂类则包含种类较多，阻燃剂、增韧剂、润滑剂、稳定剂、相容剂。相关上市公司包括雅克科技、日科化学、瑞丰高材和亚星化学。改性塑料应用范围广阔，主要包括家电、汽车、电子电气、办公设备、电动工具、其他。其中家电是改性塑料最大用户。图7:改性塑料应用领域电动工具，3%办公设备，7%电子电气，8%(1)我国塑料改性改性比率我国通用塑料改性比率约在11%左右，工程塑料改性比率在17%左右。据了解，世界平均水平为20%左右。表4:2008年我国塑料与改性塑料表观消费量塑料的分类表观消费量/万改性率改性塑料表观消费量/万吨通用塑料聚乙烯(PE)5.50%62.69聚丙烯(PP)丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物(ABS)368.39.80%36.09通用工程塑料聚苯乙烯(PS)406.15.50%22.34聚碳酸酯(PC)25.00%26.55聚酰胺(PA)68.00%聚酯(PBT和PET)聚苯醚(PPO)87.00%6.44聚甲醛(POM)(2)塑钢比一直在提高随着塑料制品行业的快速发展，我国塑料表观消费量由2000年的2,590万吨增加至2022年的5,401万吨，年复合增长率为9.62%。2001到2024年十年间，我国塑料制品产量增长率约为19%。我国的塑钢比(塑料消费量：钢铁消费量，体积比)只有30:70,还大大低于发达国家和世界平均水平，美国70:30,德国63:37,世界平均50:50。50,00040,00030,00020,000吨吨51960-011992-011996-011998-012000-012002-012004012006-012008-01201001塑料制品1960-011992-011996-011998-012000-012002-012004012006-012008-01201001塑料制品粗钢2000-012002-012004012006-012008-012010-01(3)改性塑料行业需求与经济发展密切相关预计在未来的5-10年内，其总的市场需求量仍将保持10%以上的年增长率。预计2022年该项塑料产量为853万吨。图10:改性塑料产量4000图11:我国改性塑料进出口2009年2009年2006年2007年2008年064.5■改性塑料产量■进口量出口量3、改性塑料行业竞争结构分析：金发科技领先与细分领域的垄断竞争国内改性塑料生产企业总数超过3,000家，多数年产量不足3,000吨，超过3,000吨的接近50家，过万吨的很少。与国际化工巨头相比，国内改性塑料生产企业在技术、规模、产业链上均不具备优势，导致国内改性塑料生产企业在高端专业型改性塑料领域缺乏竞争力。表5:各细分领域集中度不断提高家用电器专用料金发科技、广东聚赛龙、浙江俊尔、广东银禧、山东道恩、广州花都科苑等汽车专用料金发科技、北京聚菱燕、上海普利特、哈尔滨鑫达、南京聚隆、山东道恩等电子电气专用料金发科技、浙江俊尔、广东银禧等电动工具专用料金发科技、横店得邦、中山纳普等电线电缆专用料广东银禧、冠德塑胶(深圳)、东欣塑胶(深圳)等节能灯具专用料金发科技、江阴济化、南通星辰等玩具专用料玩具专用料科铨塑胶(深圳)、东莞利泽等(1)竞争结构：金发科技领先与细分领域的垄断竞争从产能情况来看，金发科技占据绝对龙头。2024年产量56.7万吨，比排名第二的哈尔滨鑫达11万吨高45万吨。除金发外，银禧科技在电线电缆专用料、电子电气专用料两者市场排名分别为第一和尽管金发科技看起来一家独大，但是若考虑汽车改性塑料行业细分市场，则情况是另一番情况。据估计金发科技2024年汽车改性塑料产量约为16万吨，哈尔滨鑫达为11万吨，普利特为5.33万吨。因此，差距并没有表面看起来那么大。表6:各代表性公司产能与产量情况06年产能2013预计产能341(2)各细分行业盈利情况规模以上改性塑料企业近年来主要盈利指标的研究显示，电线电缆行业的特种电线电缆专用料和低烟无卤阻燃材料的利润率最高，毛利率可达30%以上；节能灯具专用料、出口家用电器专用料、电子电气专用料的利润率居中，毛利率为10～30%;玩具专用料、电动工具专用料、汽车专用料和办公设备专用料毛利率相对偏低，为10%左右。(资料来源：中塑在线《中国改性塑料行业发展状4、汽车改性塑料行业：进口替代空间巨大汽车塑料的应用经历了从汽车的内饰件向外饰件、结构件以及车身部件的不断扩展。目前主要的应用情况如下表：应用范围应用特点零部件内饰件以安全、环保、舒适为应用特征，以减轻碰撞时对人体的伤害，提高汽车的安全系数，强调美观耐磨、隔音、防震、低气味。仪表板、车门内饰板、座椅、方向盘、顶棚、地毯垫、遮阳板、门手柄、饰条、侧窗防霜器、杂物箱及盖、吸音衬里等外饰件以塑代钢，可减轻汽车重量，达到节能的目的。汽车保险杠、散热器格栅、挡泥板、侧防撞条、进气管、导流板、灯具等。结构功能减轻重量，降低成本，简化工艺，满足特殊使用功能暖风机、空调、燃油箱、发动机进气歧管、发动机冷却风扇、发动机前端模块、发动机罩盖、油路连接管等.图12:车用塑料种类其他，15%其他，15%聚丙烯PP,21%尼龙PA,丙烯腈-丁二烯橡胶，8%聚乙烯PE,6%我国已成为世界第一大汽车生产国和消费国，在汽车产业快速增长的拉动下形成了与汽车相关的高增长车用改性塑料市场。汽车材料技术的发展方向是轻量化和环保化，汽车材料塑料化可减轻汽车自身重量，汽车自身重量每减少10%,燃料的消耗可降低6%~8%。由于汽车塑料零部件运用的不断增加，汽车自身重量同过去相比减轻了20%～26%,预计未来10年内，轿车自身重量还将继续减轻据统计，国外每辆汽车塑料用量在2000年达到105千克，约占汽车总重量的8%～12%,其中塑料在轿车中的用量比在货车、客车中的用量高，比如奥迪A2型轿车，塑料配件总重量已达220千克，占汽车自身总重量的24.6%。据悉，德国每辆汽车平均使用塑料制品近200千克，是世界上汽车塑料化比重最大的国家。玻璃，28.58尼龙，25其他，塑料(1)我国汽车改性塑料增长空间较大：2023年汽车改性塑料需求量会增长到320万吨吨，其中改性塑料用量为75.04万吨；2024年我国汽车产量达到1826.99万台，同比增长32.40%。随着我国汽车工业的快速发展，我国汽车用改性塑料市场规模将不断扩大。预计到2023年，汽车改性塑料需求量会增长到320万吨，即从2023年开始的复合增长率为27%。增长的主要原因是：——单车塑料需求量增加：每年单车使用改性塑料增加约10公斤我国汽车塑料化进程还处于初级阶段，与国外存在较大差距，但未来将会高速发展。据测算，国内单车改性塑料消耗量，从2005年的78公斤增加到了2023年的100公斤；但是距离全球平均的150公斤仍然有较大的距离。或者是换一种计算方式，每年单车使用改性塑料增加约10公斤。按照2000万辆汽车计算，每年增量约为200——快速增长的汽车市场：预期复合增长6%2023年，人均汽车拥有量为28辆，远低于发达国家的445辆，或者是全球平均水平的132辆。根据最新的一项OECD市场的估计，到2021年，我国汽车销量将达到2400万辆。则预期复合增长率约为6%,改性塑料需求增量约为10.8万吨每年。图15:汽车产量预期复合增长6%预期复合增长6%03-10复合增长23%0心——国内厂家将会赢得更多的市场份额：每年提升1%的市场占有率据估计，2023年进口材料占有汽车改性塑料的市场份额为65%,低于2004年的69%。与国际汽车改性塑料竞争对手相比，国内的汽车改性塑料厂家有成本优势以及地域优势，同时对于售后服务能够快按照每年提升1%的市场份额计算，国内的汽车厂商到2023年，每年抢占市场份额5.4万吨左右。图16:汽车用改性塑料需求(2)汽车改性塑料市场结构：外资天下，内资垄断竞争汽车改性塑料当前市场份额最大的为外资竞争对手，占比高达65%。国内的企业汽车专用料主要由金发科技、北京聚菱燕、上海普利特、哈尔滨鑫达、南京聚隆、山东道恩等共享。据估计金发科技2024年汽车改性塑料产量约为16万吨，2024年年报显示哈尔滨鑫达为11万吨，普利特为5.33万吨。图17:2010年汽车改性塑料市场结构哈尔滨鑫达，哈尔滨鑫达，6%金发科技，9%普利特，4%对手，16%低档，售价水平属于中档。公司计划增发， (D系列),可以6.25美元/每股的初始转换价格转换为普通股。相币的话。而公司2024年销售额约为16亿元，净利润约为1.86亿元。普利特专业从事汽车用改性塑料生产和销售，产品以中高档PP、ABS、PC/ABS、PA材料为主，价格处于中高档水平，主要应用在上海大众、上海通用、一汽-大众、一汽轿车、长安福特、奇瑞汽车、中华汽车、海马汽车等的众多车型上。主要客户包括延锋伟世通、上海华德、上海胜德、上海小糸车灯、宁波华翔电子、江苏星怡车灯、长春西博、长春富奥等。液晶高分子聚合物(LCP)是一组芳香族高分子聚合物，是80年代初期发展起来的一种新型高性能工程塑料。TLCP是热致性LCP主要特性是化学惰性和阻燃，具有天然阻燃效果，产品不需添加任何阻燃剂；另外液晶高分子在熔融状态下几乎没有分子间的缠结，熔体粘度小、流动性非常好。因此TLCP的成型压力很小，通常只有一般塑料材料的几分之一。流动性好是TLCP最宝贵的性能之一。常规塑料 ABS…常规GF-PET →负载热变形温度(DTUL)/C(2)特种工程塑料行业：代表发展方向工程塑料分为通用工程塑料和特种工程塑料两类，前者包括聚酰胺(PA)、聚碳酸酯(PC)、聚甲醛(POM)、聚酯(PBT)、聚苯醚(PPE)等，后者包括聚苯硫醚(PPS)、液晶聚合物 中国化信产业规划研究院提供的数据显示，我国通用工程塑料的消费量2004-2023年的复合年均增长率为10%,2023年需求量为248万吨，主要用于电子电器、建筑和汽车领域。据预测，“十四五”期间通用工程塑料需求量仍将保持快速发展，2023-2021年复合年均增长率为5.8%。特种工程塑料方面，2023年消费量约为2.25万吨，2023年-2021年需求量的复合年均增长率预计为17.3%,增速高于通用工程塑料，并且保持供不应求的状态，即到2021年特种工程塑料需求量约为5.86万吨。PEKFPPAS/PESPEILCPVectraAMORPHOUsPSU,PSGF性性能PPO,4B5PET4B5lmpatPA6PCSP5PBTPOMCdconCelanexPOMCdconDuroconHoslaformPPS-MFPPAHINPCT价格颜46液晶高分颜46CRYSTALLNEProductsovailoblatmroughTicen中国旭光高新材料集团(H股),是全球最大的PPS生产企业之一，拥有3万吨PPS树脂生产能力，并且宣布建设新PPS树脂和PPS纤维生产线，年产能分别为25,000吨和15,000万，预计于2022年第四季投产，投产后产能为5.5万吨，将与ChevronPhillipsChemical,以及占全球约40%产量的多家日本企业竞争市场份额。电气及电子，居中特种工程塑料市场规模T：LCP当前40亿元的规模苯硫醚(PPS),在10万吨左右，产值约为36亿元，单价最贵的是聚醚醚酮(PEEK),高达80万元/吨；另外由于PI进口受到限制，当前市价也较高，25万元/吨，市场规模为150亿元。如果PI量产的话，售价有下调的可能。表8:代表性特种工程塑料市场规模及相关国内公司全球产能万吨万元吨全球代表性生产企业国内相关公司聚苯硫醚(PPS)ChevronPhillipsChemical、FortronIndustiesLLC新和成(1000吨)旭光集团(H股，3万吨)聚砜(PSF)62.98BP公司、Basf、ICl公司聚酰亚胺(PI)6奥地利Evonic深圳惠程(300吨)聚芳酯(PAR)几千吨日本可乐丽，住友化学江阴市博生新材料科技(400吨)液晶聚合物(LCP)58Polyplastics、SumitomoChemical和美国DuPont普利特(2000吨)聚醚醚酮(PEEK)英国Vicrex公司热致液晶高分子由于其分子链的独特有序排列而赋予聚合物特有的宏观物理性能，从航天航空到微波炊具的国民经济各领域都得器件的封装，海底光电器件的封装以及连接器等都应用了TLCP;航空航天领域：利用TLCP耐热性、阻燃性和尺寸稳定性好的性能，注射成宇航外面板或各种零部件；包装薄膜领域：TLCP具有优异的阻隔性能，可制成各种包装薄膜；医用材料：Superexpolymer公司开发了TLCP双轴取向的管材，用于外科内窥镜，代替塑料涂覆的金属管。TLCP管材绝缘性能好，强度高，价格低；扬声器材料：MitsubishiElectric将TLCP注塑件用作扬声器隔膜；汽车领域：TLCP广泛用于制造汽车发动机内各种零部件以及特殊的耐热、隔热部件和精密机械、仪器零件。Mazda开发TLCP共混复合材料，用于制造汽车车身的面板。TLCP双取向薄膜制造的软质印刷电路板，也主要用在汽车领域；照相机框架：Nikon用TLCP复当然最大的应用领域是计算机连接器：生产笔记本计算机的电脑公司正准备或已经用TLCP作为计算机和手提电话机的外壳以便年需求量变化表千千吨0Xydar公司的TLCP的典型下游是涂料根据公司的可研报告，现在全球TLCP总产量约为40000-50000吨/年。如果加30%的玻纤(GF)做成TLCP/30%GF注塑料，则产量可达到60000-70000吨/年。如果TLCP的价格能降至$4/磅(以NDC为原料之一),根据价格排斥模型计算，TLCP消耗量可望达BASF等已成为LTCP的重要供应商。1、公司简介(1)普利特简介：汽车改性塑料领先企业公司是国内专注于生产汽车用改性塑料产品的主要企业，产品和技术处于国内领先水平。公司产品主要供应汽车零部件制造商，已与上海大众、上海通用、一汽-大众等众多国内知名汽车制造商建立了业务关系。2021年，汽车用改性塑料产量在国内企业中居前两位，其中改性ABS、PC/ABS合金产品产量排名第一，改性PP产品产量也居前列。是行业内较早获得汽车行业相关资格认证最齐全的企业之一。2024年公司实现销售收入8.07亿元，产品销售5.33万吨。公司募投项目10万吨，浙江超募5万吨，TLCP规划13000吨，原有2万吨改性塑料产能，重庆项目投资规划10万吨，完全投产后，产能合计超过28.3万吨。因此，预计未来一段时间是公司的高速成长期。(2)股权结构：自然人实际控股公司控股股东及实际控制人为董事长周文，持股51.43%。郭艺群为周文配偶，持股4.35%,副总经理周武是周文弟弟，持股卜海山是复旦大学退休教授，持股2%,张祥福副董事长，总工程师，持股1.62%。图1:控制人与股权结构郭艺群普利特张祥福卜海山2.00%周武中报显示，前十大流通股东中，机构投资者仅有华商动态阿尔(3)限售股解禁情况：短期限售压力一般公司首发原始股东解禁1.55亿股，占总股本解禁比例为57.66%,短期之类限售压力一般。表1:限售股解禁情况上市股份数量(股)占已流通数量比例占总股本比例(%)限售股份数量(股)上市股份类型155,676,000首发原股东限售股份84,647,925首发原股东限售股份7,000,000100,000,000首发机构配售股份28,000,00020.74107,000,000首发一般股份2、公司盈利路线(1)公司三大产品链公司98.40%的产品应用于汽车零部件制造行业。公司的产品根据改性用合成树脂基材的不同主要分为3大类，即改性聚烯烃类、改性ABS类、塑料合金类。其中改性聚烯烃类主要以聚丙烯PP作为基材，所以又称为改性聚丙烯类；塑料合金主要包括以PC为主要基材的PC/ABS合金、PC/PBT合金、PC/PET合金等；改性聚烯烃类、改性ABS类和塑料合金类，分别占2024年营业收入的44.79%,27.07%和19.981%。另外还有其他类改性塑料包括改性尼龙、改性热塑性聚酯等。图2:公司三大产品线原材料原材料(PP/PE脂等)44.79%收入占比27.07%收入占比类普利特(2)产能与产量统计公司2024年底产能达到6.5万吨。预计到2021年底，产能为12.22万吨。表2:公司产能情况募投项目与产能募投项目产能/万吨投产时间/万元达产后产能/万吨年产5万吨汽车用高性能低气味低散发聚丙烯(PP)技术改造项目通用丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物(ABS)高性能化技术改造项目高性能聚碳酸酯(PC)塑料合金技术改造项目投资全资子公司(液晶高分子材料高新技术产业化新建项目第一期)浙江高性能改性高分子塑料复合材料产业化项目年产10万吨高性能环保型塑料复合材料项目，主要预计投产日重庆项目建设ABS塑料复合材料、PCIABS塑料复合材料和期为2012PP塑料复合材料生产项目年底合计27.22(3)公司收入与盈利结构公司2024年收入来源于改性聚烯烃类、改性ABS、塑料合金和其他类。图3:公司2010年收入结构图4:毛利率其他类塑料合金类类改性聚烯烃类42%50改性ABS类合金类3、公司发展战略：改性塑料做强、跨区域发展与新材料三条腿走路公司发展思路清晰，主要是：改性塑料主业做强，并向高端通讯电子材料发展；同时发展TLCP新材料；在重庆建设生产基地，跨区域发展；(1)汽车改性塑料主业：做强与做高毛利市场普利特，公司以汽车内饰为主，做其他材料、开拓市场的一条根本性的原则是始终要替代进口、保持较高的毛利得更低。公司希望主要是毛利率20%以上的市场，甚至更高的市发展中的市场：以长春为中心的东北市场近年来增长迅速的优势。(2)重庆项目：通讯电子材料与跨区域发展现。根据《重庆工业转型升级“十四五”规划》,要建成2亿台级全学品，提高产品的附加值和单位资源的产出强度；材料工业目标产值3000亿元，改变“两头在外”生产方式，大力发展公司在建设用地位于重庆铜梁工业园区蒲吕工业园，用地面积约为130亩。项目建设内容：年产10万吨高性能环保型塑料复合材料项目，主要建设ABS塑料、复合材料、PC/ABS塑料复合材料和PP塑料复合材料生产项目。(3)新材料TLCP:规划产能达13000吨第一期：2000吨/年熔融缩聚生产线，预计在2021年底开始贡献业绩。第二期：10000吨/年熔融缩聚生产线，拟在2021年6月投入使用；第三期：1000吨/年固态聚合生产线，拟在2022年6月投入使用。公司当前通过中试装珞向部分客户供货。预计2021年销量10004、盈利预测销量假设：——2021年销量增长13%,2022年增长27%——重庆10万吨项目2022年底投产，2023年开始贡献业绩——TLCP2022年销量1000吨；销量/吨改性聚烯烃类46351.57改性ABS类塑料合金类其他类合计毛利率假设：——今年毛利率预计略有下滑。2022年后略有恢复并稳定。——改性聚烯烃类毛利保持稳定——改性ABS预计会逐渐恢复增长，因而略有增加——TLCP维持30%毛利表12:毛利率假设毛利率%改性聚烯烃类改性ABS类塑料合金类其他类5、投资建议金发科技是改性塑料行业标杆，从05年到07年司产量增长的同时，估值也大幅增长。2022年到现在，金发科技市值膨胀了3.36倍，其中吨市值从低点的1.77万元增加到3.49万元，贡献了97%,另外一部分市值增长来源于公司的产量的增加，我们估算的产量增加了约70%,合计约复合增长率20%。 250.00200.00150.00 来看，按照金发科技，吨改性塑料产量市值约3.97万元，公司3年后产能达到22万吨，改性塑料市值约为87亿元。表13:改性塑料估值比较简称总市值(亿元)市净率产量市值万元吨哈尔滨鑫达从特种工程塑料来看，公司计划做到1.3万吨的量，产值约为10亿元的收入，即使按照金发和银禧科技PS2.34倍估值，也将达到24亿元的估值。表14:特种工程塑料估值比较公司产能新材料售价(万元/吨)新材料当前市场规模万吨新材料产业产值元公司市值/亿元新和成PPS旭光集团PPS30,000深圳惠程PI6普利特TLCP2,00085综合改性塑料和特种工程塑料的估值，我们预计公司市值能够达到111亿元，较当前的市值增长1.775倍，并且主要是由于主营业务改性塑料的增长带动，复合增长率为29%。——汽车销售下降风险——公司TLCP进展低于预期风险——跨地区扩张风险2024年有线网络行业分析报告2024年3月 1、新闻出版广电总局“三定”方案落定 32、中广网络即将成立的预期仍在 33、目前省级广电已经成为事实的市场主体 4 1、现金流折现的方法估算用户价值 52、有线电视运营商的理论价值 63、2020年初至今上市公司的市值 8 1、江苏模式”中的用户价值重估 13、电广传媒收购省外有线用户资源 四、湖北广电的整合之路 1、楚天网络借壳上市 2、重组中的价值评估 3、湖北广电的二次资产注入 1、吉视传媒的WACC值 1、新闻出版广电总局“三定”方案落定新闻出版广电总局的“三定”方案已经落定，取消了一系列行政审批项目，同时对一些行政审批权限下放到省级单位，比如取消了有线网络公司股权性融资审批，将设置卫星电视地面接收设施审批职责下放省级新闻出版广电行政部门。未来工作的重点：加强科技创新和融合业务的发展，推进新闻出版广播影视与科技融合，对广播电视节目传输覆盖、监测和安全播出进行监管，推进广电网与电信网、互联网三网融合。从三定方案中，我们可以看出广电的发展的方向：行政管理的有限度的放松，比如有线网络股权融资审批取消；行政审批向省级广电下放，比如卫星电视接收审批下放；文化和科技、三网融合成2、中广网络即将成立的预期仍在在2024年年初，国务院下发《推进三网融合的总体方案》(国发5号文)决定推进三网融合之际，就专门针对中广网络网络公司进行了明确的规划，决定培育市场主体，组建国家级有线电视网络公司(中国广播电视网络公司)。国家广电成立的初衷是在“三网融合”中，整合全国的有线网络(第四张网络),从而与电信运营商进行竞争。随着国家广电成负责中国广播电视网络公司组建的广电总局副局长张海涛出任虚职——中国广播电视协会会长，中国广播电视网络公司的成立蒙上阴影。我们认为每一次的推迟成立，中广网络的职能就会缩水一次，我们认为相当长时间内中广网络难以成为市场运营主体、竞争的主况，随后以资产规模大小通过对总公司认股的形式，完成中广网络政先期投入进行公司主体搭建，其中包括总公司基本框架的组建费随着我国文化体制改革的推进，文化市场领域营的主体——省级文化运营单位，在有线网络领域，省网整合一步深入，省级有线网络已经成为有线网络的市场的运营主体。在IPTV的发展中也是类似，百视通和CNTV主导的IPTV让位于省级广电主导，CNTV或者百视通参与的发展模式，省级运营单位成为的发展模式。这种与地方政