券商并购稳步推进促进行业高质量发展

目录TOC\o"1-2"\h\z\u一．证券行业观点 1二．保险行业观点 2三．香港市场及港交所观点 4四．多元金融板块 4消费金融行业观点 5租赁行业观点 5五．推荐股票池 6六．行情回顾 6大盘表现 6板块及个股表现 7七．行业概况 7证券 7保险 9多元金融板块 香港市场及港交所 八．重要事件点评 九．行业重要新闻 证券业新闻 保险业新闻 十．公司公告 风险分析 一．证券行业观点11月17日至11月21日，证券II（中信）指数-4.93%，跑赢非银指数，跑输上证50指数、沪深300指数。月AAAA股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。本次合并是政策驱动下头部券商资源整合的关键一步。在中央金融工作会议培育一流投资银行的政策导向下，证监会明确提出通过并购重组提升券商竞争力。2025年财政部将中国信达、东方资产等AMC股权划转至中央汇金，使中金、东兴、信达三家券商形成同体系架构，为此次合并奠定了制度与股权基础，标志着汇金系证券资源整合进入实质性阶段。三家券商业务布局互补，合并后资产规模突破万亿跻身行业第一梯队。年前三季度总资产达亿元，净利润65.67亿元，其优势集中在投行与跨境业务领域；信达证券与东兴证券作1282.51亿元和1163.91亿元总资产，在区域零售经纪与特殊资产处置领域具有差异化优势。三方合并后总资产突破1.01万亿元，前三季度营收合计273.90亿元，归母净利润合计95.20亿元，总体营收规模超越，位列行业第三，总体归母净利润规模排名位于行业第十。同时，营业网点数量跃居行业第三，形成覆盖全国的全能型券商平台。业务协同效应将显著提升综合金融服务能力。中金公司依托东兴证券在福建等东南沿海的92家分支机构（2024年末数据，下同）、信达证券在东北地区的104家营业网点，快速弥补零售渠道短板；同时，信达与东兴的AMC股东背景为中金拓展企业债务重组、风险资产处置等创新业务提供独特资源，实现高净值客户与大众零售客户资源的双向导流，构建投行+资管+重组的全链条服务体系。此次整合的根本目的在于打造具国际竞争力的综合金融平台。通过合并形成1700亿元级净资产规模，中金将缩小与国际投行的资本差距，强化对科技创新、产业升级的金融支持能力，更好服务实体经济融资需求；同时依托AMC风险管理基因，增强金融系统稳定性，为国家战略实施提供跨境资本运作与风险化解的综合解决方案。行业格局将加速重构并推动国际化进程提速。本次合并进一步强化证券行业马太效应，继国泰君安与海通证券整合后，头部券商集中度持续提升。同业整合模式为行业提供控股集团内部资源优化新范式。若整合顺利实施，将有望提升中资券商在全球市场的定价话语权，吸引国际资本增配中国资产，加速2035年建成2-3家国际一流投行战略目标的实现。估值水位：截至11月21日，万得证券Ⅱ(申万)板块PB(LF)估值约为1.41倍，位于过去一/三/五年的52.41%/66.12%/43.58%分位。当前市场对券商股的关注点或过度聚焦于交易层面的短期压力：受同比与环比高基数影响，四季度市场交投热度或难以为代买业务贡献超预期的盈利增量。但市场认知中仍存在明显预期差，核心在于忽略了今年与去年底行业基本面的重要差异——证券行业的景气修复已不再局限于经纪、自营等局部业务，而是在投行、资管等多个领域均实现不同程度的回暖。具体预期差：一是受益于IPO边际回暖和香港市场融资热度回升的投行业务，其带来的业绩潜力目前尚未在A股券商估值中得到显著反映；二是私募机构的持续成长亦为券商的产品代销及机构业务开辟了良好的增长空间，这一业绩驱动逻辑目前同样未在估值中充分定价。基于上述预期差逻辑，当前重点推荐中金公司、等具备更大预期差修复空间的标的，二者在国际业务、机构业务等领域的优势与估值尚未完全匹配；同时，维持对同花顺、指南针等弹性标的的推荐，其业务与市场活跃度的强关联性仍有望释放业绩弹性。外部环境：美联储内部对于是否降息存在分歧，12月降息可能性或进一步下滑。月日，美联储公布月是否继续降息存在较大分歧。美国劳工统计局表示月利率决议还要晚。美联储现任美联储理事沃勒11月17日表示，支持在12月的政策会议上再次降息。他越来越担心劳动力市场及招聘活动急剧放缓。同时剔除关税影响后的通胀已相对接近美联储2%的目标水平。而堪萨斯城联储主席施密德、波士顿联储主席柯林斯和圣路易斯联储主席穆萨莱姆等鹰派成员则担心，进一步降息可能阻碍通胀回到2%目标水平。从近期需要关注的替代数据来看，以软数据为主，10月ISM制造业、非制造业PMI分别录得48.7、52.4，11月密歇根大学消费者信心指数降至50.3的历史低位，5年通胀预期降至3.6%，截至11月1日的ADP就业数据四周均值为-2500人，总体显示美国经济仍在偏弱状态。二．保险行业观点板块表现：A股方面，本周中信保险II指数涨跌幅-3.05%，跑赢中信非银金融指数（-4.40%），跑赢沪深300指数（-3.77%），跑赢上证指数（-3.90%）。负债端：上市险企发布2025月保费。9月均下降。上1-10太保（+9.9。10（-7.2%）>太保10920251-10月总保费增速：众安太保（+0.4%）。10月单月总保费增速：太保（+4.5%）>众安（+1.0%）。资产端：截至2025年11月21日，沪深300指数较上年末上升13.18%。本周末10年期国债收益率较上周末上升至1.8166%。 房地产指数本周累计-5.76%， 央企指数本周累计-2.34%。估值：当前1.40x股）/0.62x（H股）0.55x（A股H股）、股）/0.43x（H股）0.69x（A股）/0.44x（H股）0.33x2025P/B为P/B1.00x。投资建议：投资建议：上市险企资负两端业绩有望迎来共振改善，建议重视保险业长期业绩增长与估值修复的戴维斯双击投资机会。负债端来看，寿险在居民财富配置重构背景下长期新单增长有空间，价值率改善有动力。从量的角度看，储蓄险产品作为后资管新规时代少数可提供长期确定收益的金融产品，在净值化转型、非标转标驱动居民财富配置重构的过程中有望持续承接居民庞大的稳健投资需求，长期看好储蓄险新单实现较快增长。而从渠道角度看银保渠道中银行与头部险企双向奔赴的趋势预计仍将延续，银保渠道新单保费有望延续强劲增长，并驱动整体新单增长。从质的角度看，预定利率下调有望带动NBVM进一步优化，整体来看上市险企NBV有望实现较快增长。财险方面，报行合一有望带动非车险承保利润加速释放，行业马太效应预计进一步强化。非车险报行合一的落地实施有望带动非车险费用率和综合成本率优化，承保盈利有望显著改善，政策环境的变化也为头部险企市场份额进一步提升提供有利条件，行业马太效应有望进一步强化。车险业务中新能源车险保费预计延续高速增长并成为车险保费增量的主要来源，车险整体保费预计保持稳健增长，随着上市险企积极推动费用精细化管理、严格费用管控，预计费用率仍有优化空间。资产端来看，短期看虽然业绩基数较高，但仍看好权益市场稳中向好带动险企利润实现稳健增长，而长端利率的企稳回升也可缓解险资配置压力，夯实长期盈利基础。上市险企通过挖掘公开权益以及基础设施、不动产和私募股权等另类资产的投资机会预计可有效应对低利率环境对长期投资收益中枢的挑战，上市险企利差预计压力可控，无需过度担忧。估值方面，当前利率水平下上市险企估值安全边际充足，业务结构优化有望打开长期估值提升空间，建议当前上市险企估值水平仍处于低位，长期安全边际充足。而且未来上市险企业务结构亦有望进一步改善，一方面分红险等浮动收益型产品占比预计将进一步提升并优化新单刚性负债成本，另一方面健康险产品创新有望在政策利好的带动下进一步加速，有望进一步优化利源结构并夯实内含价值质量，为上市险企长期估值提升打开日收盘，A股国寿/平安/太保/PEV0.80/0.70/0.55/0.69倍，H股国寿/平安/太保/新华PEV分别为0.43/0.62/0.45/0.44倍。长端利率企稳回升背景下上市险企估值修复仍有空间。中国太保、中国财险。图表1：保险/保险科技行业估值比较表（截至11月21日收盘，A股收盘价：元；港股收盘价：港元）0.0%0.0%-51% 44% 27%0.99 0.96 1.00- --14.976060.HK众安在线3.3%5.8%65% - - -76% 92% 95% 79%0.62 0.60 0.581.55 1.39 1.240.36 0.32 0.29- - -3.5717.776963.HK2328.HK阳光保险中国财险1.9-90% 96% 98%0.68 0.74 0.720.32 0.37 0.3318.000966.HK中国太平2.394% 61% 37% 19%2.73 2.64 2.421.68 1.56 1.4076.801299.HK友邦保险6.0%73% 91% 95% 59%1.25 1.37 1.470.52 0.51 0.4446.321336.HK新华保险3.8%73% 90% 85% 48%1.09 0.94 0.900.51 0.49 0.4531.242601.HK中国太保2.896% 99% 99% 56%1.39 1.31 1.170.53 0.48 0.4325.882628.HK中国人寿4.9%90% 86% 70% 35%1.04 1.02 0.950.68 0.66 0.6256.902318.HK中国平安H股2.1-77% 92% 87%1.55 1.40 1.24---8.55601319.SH中国人保3.9%82% 94% 91% 52%1.94 2.12 2.290.81 0.79 0.6965.40601336.SH新华保险3.1%39% 73% 68% 35%1.33 1.14 1.100.63 0.59 0.5534.63601601.SH中国太保1.5%79% 71% 73% 46%2.58 2.41 2.160.97 0.88 0.8043.48601628.SH中国人寿4.3%82% 90% 76% 38%1.19 1.16 1.080.77 0.75 0.7058.91601318.SH中国平安A股2024过去10年过去5年过去3年过去1年2025E202420232025E20242023股息率估值分位数P/BP/EV收盘价股票编号公司名称注：1）中国人保、光保、中人民险集的年预测为 一致期中国保、国人保险团、国险、众安在线的估值分数为PB分数外其余为分数值分数计时假设1年有250交易日。三．香港市场及港交所观点美联储降息背景下，港股市场流动性宽松，关注非银板块向上弹性。，恒生科技指数-8.68%，香港市场整体跑输MSCIWorldIndex1121日港股整体市值为8310月底+54%11ADT为2347.30ADT环比-30.0421.52%。衍生品成交量亦有所下降，期货ADV为55万张，环比-9.96%，同比-19.31%；期权ADV为101万张，环比持平，同比+25.35%。HIBOR1121日，6M3.19%，环比-0.26pct，年初至今以来。从做空成交金额占比来看11月港股卖空成交金额占比环比20pct至.49%；21100.21%191。根据当前市场成交情况，后续年份港股市场预计将继续维持较高活跃度，带动港交所业绩增长，主要基于以下三方面的判断：一是美联储货币政策转向提供流动性支持。美联储已于2025年9月、10月两次降息，点阵图显示预期年内还将有进一步降息操作。同时，由于进入了降息周期，未来将为港股市场带来流动性的边际改善，为港交所基于市场成交的业务收入提供坚实支撑。从港交所第三季度的业绩情况来看，交易费及交易系统使用费、结算及交收费，存管、托管及代理人服务费合计收入54.84亿港元，同比+77.30%，增长弹性远高于投资收益部分。因此尽管受外部降息影响港交所未来的投资收益出现下滑，但基于市场成交的业务将实现更高的增长，两部分业务之间有充分的对冲性。二是南向资金持续流入增添动力。南向资金自2025年初以来净买入额已超1万亿元，创历史新高，预计全年以及后续年份净流入或仍会不减。这种增长源于港股市场的低估值优势以及A股市场活跃后的流动性外溢效应。内地投资者通过港股通积极参与港股市场，显示出对港股长期投资价值的认可，并为市场提供了持续的增量资金。三是港股估值优势依然显著。即便经过前期上涨，港股估值仍处于历史相对低位。以恒生指数为例，相较于沪深300的市盈率，港股的估值优势依然突出，对全球资本，包括南下和海外资金，都具有较强吸引力。港交所交易相关业务占比较高，其业绩与市场成交情况高度相关。当港股市场交投火热时高日均成交金额）PEADT抬升；反之，当ADT长期来看港交所股价表现与市场成交金额高度相关。而成交额=总市值换手率，长期来看随着市值以及换手率的增长港交所有望实现稳健增长。港交所当前股价仍有一定预期差。资产+资金两端共振的背景下，港交所估值拥有充足的向上空间。四．多元金融板块截至2025年11月21日，本周中证金融科技行业指数下跌3.21%，纳斯达克金融科技指数下跌2.58%，对比同期沪深300指数下跌3.77%。一年期贷款市场报价利率（LPR）为3.00%；5年期以上为3.50%。把握消费金融行业β与龙头公司α共振机遇：监管逻辑趋稳、促消费导向明确、AI技术提效的背景下，消费金融行业处于政策红利+与技术红利的双重驱动期，奇富科技、信也科技作为头部玩家，既受益于行业量价质修复的β行情，又凭借技术深度与精细化运营构筑α优势。建议以低估值+高股息+高成长逻辑配置，捕捉业绩兑现与估值修复的双击机会，持续推荐。信贷科技行业量、价、质共振修复，估值修复周期开启，25年将呈现量稳、价升、质优三重特征。①量方面，25年政策刺激叠加经济回暖，线上服务渗透率持续提升，头部消金公司放款量预计同比+5%-10%。②价方面，行业息差压力渐缓：利率中枢下行+ABS+AI技术推动单客成本降低，叠加风险成本改善，有望推动收入增速重返两位数。③质方面，行业的前瞻风险指标，例如D1首逾率、D30回收率、D90逾期率环比改善，资产质量优先恢复的公司弹性更高。蚂蚁整改完成、第三张征信牌照落地反映稳定的监管环境，预计2025年估值修复至9-11xP/E以及1.5-2xP/B。近期美股信贷科技平台与消费金融公司的股价波动，主要反映了市场在特定监管信号与行业基本面交织下的重新定价。此次调整的核心驱动因素，并非行业基本面的系统性恶化，而是结构性政策预期下的板块价值重估，其影响在不同类型的市场参与者之间存在显著差异。具体而言，监管层面近期传出指导部分持牌消费金融机构将贷款利率上限降至20%左右的消息。尽管持牌机构对此精细化运营、回归普惠的政策导向已有心理预期，但短期内仍将直接冲击其定价能力与盈利水平。然而，这一政策的直接影响范围可能相对有限。以头部助贷平台QFIN为例，其资金结构中不到2成来自持牌消金机构，其余主要合作伙伴为城商行等传统银行。目前来看，监管强制要求整个银行体系普遍、大幅降低消费信贷利率的可能性较低，这主要基于三方面考量：首先，政策层面整体倾向于保护银行的息差水平，特别是股份制银行与头部城商行；其次，银行凭借其低资金成本和固有的优质客群优势，其消费信贷产品定价本就低于消金公司及小贷平台，因此面临的调整压力较小；最后，银行的业务结构多元化，消费信贷业务占比相对不高，相关客诉问题不如业务集中的消金及小贷公司那样突出。因此，利率调整政策对主要与银行资金合作的信贷科技平台业绩的直接影响可能可控。资产证券化发行方面，11月17日至11月21日内，以发行公告日统计，共有10只银行/互联网消费贷款A69.9812.16%5只融资租赁债权ABS49.898.67；共3只一般小额贷款债权ABS12.742.21%。租赁行业的核心竞争力体现为：高净息差、低不良率与高股息回报的三优特征。（1）当前融资租赁行业净息差普遍维持在3%-4.5%，显著高于银行（港股通）平均的1.65%，主要受益于专业化资产定价能力与资金成本优化空间；（2）行业不良资产率均值稳定在0.9%-1%，低于银行（港股通）的1.46%，反映出租赁标的物强抵押属性与风控体系的有效性，国银金租2024年末不良资产率为0.56%，自2016年7月上市以来始终控制在1%以下。（3）租赁行业派息率长期保持在30%-50%，带动股息收益率达7%-10%，超过银行（港股通）的5%的平均水平，政策面如特别国债发行对银行股息的摊薄效应进一步强化了租赁股的收益优势。推荐关注租赁板块两大修复契机：政策驱动转型深化：金管总局《金融租赁公司管理办法》推动行业回归融物本源，加速城投类资产压降，并引导向IDC、新能源设备等绿色租赁、高端制造等政策支持领域转型，头部公司凭借先发壁垒，例如远东宏信在产业运营协同，有望进一步巩固息差；另外，央行在国务院新闻办公室发布会上宣布，阶段性将汽车金融公司及金融租赁公司的法定存款准备金率由现行5%统一下调至0%。我们认为此次准备金率调降可降低金融租赁公司综合负债成本约1-1.5个百分点，为设备更新改造与固定资产投资提供更充裕的低成本资金支持。2025年10月1日助贷新规生效后，综合年化24%上限、严禁权益变相抬价、银行白名单公示等红线清晰划定。行业变化显著，助贷平台多采取品牌隔离策略，拆分高息业务至子品牌或独立App，主品牌仅展示合规低息产品以规避风险。宣传上全面去金融化，弃用贷款借钱等表述，改用科技服务信用支持等中性说法，内容需经法务、合规等多部门审核，公关重心转向风险监测与低调运营。合规成为行业筛选器，百顺宝因捆绑会员费、隐性收费等问题投诉频发，而徽商银行、恒丰银行等公示的白名单中，蚂蚁智信、微众银行等头部机构占比突出。机遇则向合规与技术能力强者倾斜，乐信、信也等头部平台凭借成熟风控与合规经验稳定留存，其数据建模、反欺诈等技术还获银行辅助风控需求，24+定价模式渐成主流，推动行业提质增效。优选龙头把握分化机遇，租赁行业内部信用资质与业务模式的分化将加剧，建议关注三类核心标的：一是国银金租（01606.HK）：背靠国开行，航空与船舶租赁全球领先，高股息与美元降息带来的成本改善形成双击，2025年PE修复弹性显著；二是远东宏信（03360.HK）：国内租赁龙头，ROE韧性强，股息率约12%提供安全边际，监管评级新规下市场份额有望提升；三是江苏金租（600901.SH）：区域下沉优势突出，差异化布局新能源设备租赁，2024年营收/归母净利润增速达10.3%/10.6%，资产质量稳中向好。五．推荐股票池券商及金融科技：东方财富、同花顺、、中国银河保险：中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿交易所：香港交易所其他非银：奇富科技、信也科技六．行情回顾大盘表现11月17日至11月21日，沪深300指数报4453.61，较上周末-3.77%，上证综指报3834.89，较上周末-3.90%，中证全债（净价）指数报109.83，较上周末-0.02%。板块及个股表现日，非银行金融（中信）指数-4.40%II（中信）指数-4.93%（中信）指数，多元金融（中信）指数-6.01%300指数和上证综指。11月17日至11月21日，非银板块涨幅排名前二的个股为东兴证券（+1.47%）、江苏金租（+1.42%）；跌幅排名前五的个股为瑞达期货（-17.06%）、（-11.09%）、吉林敖东（-9.56%）、长江证券（-9.56%）和渤海租赁（-9.56%）。图表本周非银金融板块跑输沪深图表2025年以来非银金融板块跑输沪深300指数 ind ind七．行业概况证券图表4：2025年11月17日至11月21日券商板块涨幅前五名（收盘价：元）股票简称股票代码周收盘价周涨跌幅%周换手率%周相对沪深300涨跌幅%周相对非银板块涨跌幅%东兴证券601198.SH13.131.4711.395.245.87锦龙股份000712.SZ13.40-0.7419.593.033.66中金公司601995.SH34.89-1.474.572.302.93601066.SH24.80-2.025.081.762.39002926.SZ9.64-2.3314.131.442.07ind图表5：2025年11月21日券商板块A/H溢价（收盘价：元）证券简称A股代码A股收盘价H股代码H股收盘价(RMB)A/H股溢价(%)中金公司601995.SH34.893908.HK17.26102.15601066.SH24.806066.HK10.89127.79东方证券600958.SH10.403958.HK6.2067.77国联民生601456.SH10.111456.HK4.78111.55光大证券601788.SH17.496178.HK8.23112.54证券简称A股代码A股收盘价H股代码H股收盘价(RMB)A/H股溢价(%)600999.SH16.236099.HK13.0424.51国泰海通601211.SH18.872611.HK13.8036.74000166.SZ5.176806.HK2.7886.21中信证券600030.SH27.306030.HK24.2112.74中国银河601881.SH15.886881.HK9.2072.55601375.SH4.251375.HK2.02110.31601688.SH20.646886.HK16.5724.58广发证券000776.SZ21.101776.HK15.7533.98ind图表七天质押式回购加权利率 图表沪深300指数和中证综合债（净价）指数银行间质押式回购加权利率:7天()存款类机构质押式回购加权利率:7天()64202021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-06ind ind图表券商股票质押交易参考市值 图表股票两融余额及周度环比ind ind图表及增发承销金额 图表债券承销金额ind ind图表券商资管规模构成（万亿元，季度） 图表券商资管规模构成（月度）集合 单一 专项 私募子公司50502014-122017-032019-062021-092023-122024-012024-102025-07-59876543210

券商私募资管规模(万亿元)2020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-08券基金业协 券基金业协注：数据不含大集合、私募子公司保险图表14：2025年11月17日至11月21日保险板块周涨跌幅（收盘价：元）率%300涨跌幅%涨跌幅%代码价(RMB)价(%)中国人寿601628.SH率%300涨跌幅%涨跌幅%代码价(RMB)价(%)中国人寿601628.SH43.48-1.504.282.282.912628.HK23.5684.56中国平安601318.SH58.91-2.872.880.901.532318.HK51.8013.73中国人保601319.SH8.55-2.9512.610.821.451339.HK6.3235.34新华保险601336.SH65.40-4.1310.85-0.360.271336.HK42.1755.10中国太保601601.SH34.63-4.575.98-0.80-0.172601.HK28.4421.77

周换手

周相对沪深

周相对非银块

对应H股

H股周收盘

A/H溢ind多元金融板块图表15：截至2025年11月21日，中期借贷便利和贷款市场报价利率（%）ind 年3MLF图表16：截至2025年11月21日，ABS项目存量情况基础资产类型项目数量(只)项目数量比重(%)发行总额(亿元)总额比重(%)当前余额(亿元)余额比重(%)微小企业贷款1303.071296.373.24927.622.82银行/互联网消费贷款48811.533444.548.613315.3410.07个人汽车贷款651.542342.255.851373.964.17信用卡分期贷款10.024.420.012.520.01一般小额贷款债权45110.653230.898.072997.969.11香港市场及港交所图表17：香港市场/港交所周度跟踪【非银&金融科技】香港市场/港交所跟踪数据库更新日期：2025年11月22日环比（11月以来）2025年10月2025年9月环比2024年11月同比YTD市场/投资表现恒生指数恒生综合指数恒生科技指数恒生中国企业指数MSCI中国指数MSCIWorldIndex十年期美国国债收益率HIBOR:隔夜HIBOR:1个月HIBOR:3个月HIBOR:6个月现货市场概况港股市值（万亿港元）股票月换手率()主板平均市盈率主板平均股息率（）一级市场融资统计IPO公司数（家）IPO募资金额（亿港元）二级市场成交统计港股ADT（亿港元）经调整ADT（双边，亿港元）港股通ADT-南向交易（亿港元）陆股通ADT-北向交易（亿人民币）南向净流入（亿港元）北向净流入（亿人民币）港股卖空成交金额占比（）衍生品市场期货-平均每日成交张数（万张）期货-未平仓合约（万张）期权-平均每日成交张数（万张）期权-未平仓合约（万张）港股总市值和换手率港股各版块平均市盈率港股ADT（百万港元）港股卖空成交金额占比和空仓占比（滞后一周）港股募资情况统计（百万港元）期权及期货ADV（万张）香港外汇储备及同比增速（亿美元）香港基础货币结构及同比增速（亿港元）ind、Bloomberg、香港交易八．重要事件点评事件一：2025年11月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率LPR继续维持不变，其中1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%点评：此次LPR报价的锚定基础——作为主要政策利率的7天期逆回购利率自5月下调后持续稳定在1.4%，这决定了LPR报价缺乏下行的动力源泉。更为关键的是，商业银行净息差目前已处于历史最低水平1.42%，在资产端持续向实体经济减费让利的背景下，银行体系自身稳健性约束凸显，报价行主动压缩加点的意愿和能力均显不足。域的蓬勃发展，共同支撑了经济稳中偏强的走势，相应降低了进行强力逆周期调节的迫切性，使得货币政策得LPR月份企业新发放贷款利率和个人住房贷款利率均维持在5年期以上LPR等方式，进一步推动融资成本下行，为内需增长提供支持。事件二：11月17日，财政部发布数据显示，全国一般公共预算收入月度增幅继续提高，累计增幅稳步回升。2.263.22.3%4%。18.650.890.310个月，全国税收收入1.7%91个百分点。其中，国内增值税、国内消费税、4%2.41.9%11.590.40.2个、11个、10378129.5%1629亿元，10个月，计算机通信设备制造业税收收入增长，电气机械器材制造业税收收入增长7.9%，科学研究技术服务业税收收入增长14.8%，文化体育5.7%。点评：税收收入持续较快增长，显示经济稳中有进对税源形成了有力支撑。主要税种表现良好，体现了生产端与消费端保持韧性，就业与企业经营状况总体稳定。下一阶段仍需保持积极财政政策力度，继续强化重点支出保障，扩大有效需求，同时更好发挥财政政策的结构性调节功能，促进经济恢复向好与财政可持续形成良性循环，为实现全年经济社会发展目标奠定坚实基础。事件三：10月份，我国消费市场保持平稳增长，消费潜力持续释放。扩大服务消费政策持续发力。前10月，服务零售额同比增长5.3%，增速比前三季度加快，也高于同期商品零售额增速，成为消费增长的主要拉动力。10月份，在假日经济效应等因素带动下，旅游出行、餐饮住宿等75.1万人次，增长10月份，商品零售额增长2.8%，以旧换新等提振消费政策持续发力显效，带动通信器材、文化办公用品等销售保持较快增长，品质化、个性化消费升级趋势明显。1—10月，全国网上零售额同比增长9.6%。智能产品、即时电商等领域表现亮眼，相关销售额增幅均超20%。点评：近期消费市场呈现结构性亮点：服务消费在假日经济带动下增长加快，尤其交通出行和入境游表现活跃，持续成为主要拉动力；商品消费稳步提升，以旧换新等政策有效刺激了升级类商品销售，同时线上零售特别是智能产品和即时电商等新业态增势强劲，消费结构优化升级态势明显。九．行业重要新闻证券业新闻【深交所年（人文社会科学版显、再创新高，学术影响力持续提升。《中国学术期刊影响因子年报》是国内学术期刊权威评价报告，受到业界普遍认可与重视。影响因子是衡量期刊文章被引用情况的核心指标，有效反映期刊在学术界、理论界的影响202310.935202414.77535.12%67种货币/金融、银行/19.08%2023459.7302024年。【深交所|南网数字在深交所上市】（20251118日登陆创业板。南47,694.753447,694.75345.69元/股，新股募317,965.0230万股。南网数字主要从事为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案。60.9057,030.83万元。【上交所|发展报告（2025年11月18日，在2025上市公司可持续发展大会上，中国上市公司协会与中证指数有限公司联合发布《中国上市公司ESG发展报告（2025年）》（以下简称《报告》），这是双方连续第五年发布该项报告，为各方了解中国上市公司ESG发展提供窗口。2025年是中国式现代化建设承前启后的关键一年，也是十四五收官，面向下一个五年谋篇布局的重要一年。在践行可持续发展理念的过程中，中国上市公司致力于推动科技创新、加速绿色转型、促进共同富裕，愈发深刻地认识到环境、社会和治理不仅是回应外部监管的要求，更是构筑企业长期韧性、培育核心竞争力的战略支点。《报告》总结分析了2025年来ESG发展的新气象。【中国人民政府|10月全国铁路发送旅客39.5亿人次创历史同期新高】日从中国国家铁139.56.4%，创历史同期新高，全国铁路运输安全平稳有序。国铁集团客运部负责人介绍，今年以来，国铁集团积极适应旅客多样化的出行需求，持续深化运输供给侧结构性改革，加强旅客运输组织，丰富客运产品供给，优化站车服务品质，保障了旅客平安便捷温馨出行，助力经济持续回升向好，为流动中国注入新活力。今年以来，铁路部门积极推进铁路和旅游融合发展，大力开行亲子游、红色游、康养游等各具特色的旅游列车和银发专列，为旅客提供多样化的出行选择和高品质的旅行体验。1至10月，全国铁路累计开行旅游列车2049列，同比增长28.1%。与此同时，铁路部门进一步优化旅客服务，实行一系列便民利民惠民举措，包括学生、儿童、伤残军人等旅客动车组列车优惠（优待）票价按执行票价优惠打折，享受折上折；优化升级铁路畅行常旅客会员服务，年满60周岁的老年常旅客会员和14至28周岁的常旅客会员购票乘车分别可获赠普通常旅客会员的3倍、2倍积分。【中国人民政府|吴政隆：坚持有效市场和有为政府相结合】发展社会主义市场经济是我们党的一个伟大创造，关键是处理好政府和市场的关系。党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出坚持有效市场和有为政府相结合，为正确处理政府和市场关系提供了科学指一、深刻理解坚持有效市场和有为政府相结合的重大意义经过改革开放市场关系的认识也在不断深化。特别是党的十八大以来，习近平总书记对统筹好政府和市场关系作出一系列重要论述，强调把看不见的手和看得见的手都用好，既要有效的市场，也要有为的政府，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用。这是在政府和市场关系上讲辩证法、两点论的集中体现，也是对实践中许多突出问题的有效破解之道，具有很强的思想性、指导性和针对性，进一步深化了对发展中国特色社会主义市场经济的规律性认识。十五五时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，坚持有效市场和有为政府相结合，统筹好政府和市场关系，对于完成十五五规划确定的目标任务、保持经济社会平稳健康发展具有十分重大的意义。（一）这是深化经济体制改革、发挥社会主义市场经济体制优势的内在要求。经济体制改革是全面深化改革的重点。党的二十届三中全会围绕处理好政府和市场关系这个核心问题，把构建高水平社会主义市场经济体制摆在突出位置，对经济体制改革重点领域和关键环节作出部署，很多改革任务都要在十五五期间完成。这些年我国社会主义市场经济体制不断健全完善，但在一些方面仍然存在阻碍市场竞争、束缚市场活力的弊端，也存在政府职能缺位、越位的问题。这就需要坚持社会主义市场经济改革方向，从广度和深度上推进市场化改革，不断提高政府管理服务能力，努力构建更加系统完备、更加成熟定型的高水平社会主义市场经济体制。只有厘清政府和市场边界，使其各展所长，才能更好发挥社会主义市场经济体制优势，进一步解放和发展生产力、解放和增强社会活力。（二）这是贯彻新发展理念、推动高质量发展的内在要求。高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。十五五时期要紧紧围绕这个首要任务，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实步伐，确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展。这也要求经济社会发展必须完整准确全面贯彻新发展理念，使创新成为第一动力、协调成为内生特点、绿色成为普遍形态、开放成为必由之路、共享成为根本目的。贯彻新发展理念、实现高质量发展，仅靠市场或政府哪一方都无法完成，二者必须相辅相成、协同发力。市场是发展的强劲推动器，提升发展的质量与效益，必须依靠有效市场来激发各类经营主体活力，加快技术创新和产业升级，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。同时，有为政府的作用不可或缺，需要通过完善宏观治理、规范市场秩序、强化公共服务、防范化解重大风险等措施来促进市场更加健康有序运行，保障各类经营主体公平竞争，让发展成果更多更公平惠及全体人民，进而推动实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更为安全的发展。（三）这是做强国内大循环、妥善应对外部冲击的内在要求。十五五时期我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多。在这种背景下，必须坚持扩大内需这个战略基点，着力做强国内大循环，以国内循环的稳定性对冲国际循环的不确定性，有效应对外部冲击影响，推动我国经济行稳致远。做强国内大循环，关键在于发挥好政府和市场两只手作用，促进商品要素资源在更大范围内顺畅流动和高效配置。我国有14亿多人口、规模庞大的经营主体和中等收入群体，人均国内生产总值超过1.3万美元，只要加力破除各类要素流动配置的体制机制障碍，使生产、分配、流通、消费各环节更多依托国内市场实现良性循环，就能充分释放巨大资源价值和发展潜力，增强国内大循环内生动力和可靠性。同时也能以强大的国内需求集聚全球优质资源，实现国内国际双循环相互促进，在应对全球经济不确定、不稳定和大国博弈中牢牢把握主动权。【中国人民政府|李强出席上海合作组织成员国政府首脑（总理理事会第二十四次会议】当地时间月日，国务院总理李强在莫斯科出席上海合作组织成员国政府首脑（总理）理事会第二十四次会议。上合组织成员国、观察员国、对话伙伴国领导人和代表，东道国客人以及有关国际组织负责人与会，俄罗斯总理米舒斯京主持会议。李强表示，今年9月召开的上合组织天津峰会上，习近平主席郑重提出全球治理倡议，为国际社会合力应对世界变局、破解紧迫难题提供了中国智慧和中国方案。上合组织作为全球治理体系建设和改革的重要力量，有条件有能力，以共同落实全球治理倡议为契机，在推动实现世界之治中发挥更大作用。【国家外汇管理局|副局长、新闻发言人李斌就2025年月外汇市场形势答记者问】日前，国家外汇管理局公布了年10月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌就年月外汇市场形势回答了记者提问。问：10月以来我国外汇市场运行状况如何？有什么特点和变化？月以来，国际金融市场波动性有所上升，美元指数总体上行。我国外汇市场继续保持稳健运行态势。一10月，银行结售汇顺差177亿美元，环比有所收窄，结售汇更加平衡。企业等主体根据实际需求有序开展结汇和购汇交易，结汇率和售汇率与前9个月月均水平基本相当。二是跨境资金流动保持稳定。受国庆中秋假期因素等影响，9月跨境资金净流入增多，综合两个月情况看跨境收支月均顺差为240旅行、外资企业分红派息等跨境支出季节性回落，服务贸易、投资收益资金净流出环比收窄。总的来看，我国外汇市场预期平稳，供求基本平衡，保持较强韧性和活力。【国家外汇管理局|公布2025年10月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据】国家外汇管理局统计数据101519413940亿元人民币。20251-10月，银行累计结汇142201亿元人民币。按美元计值，202510214220251-102067519866亿美元。202510月，银行代客40579亿元人民币。20251-10464836亿452607亿元人民币。按美元计值，2025106231亿美元，对外付款5719亿美元。2025年1-10月，银行代客累计涉外收入64936亿美元，累计对外付款63227亿美元。.中金公司拟换股吸收合并东兴证券、信达证券】日晚间，中金公司、东兴证券、信达证券发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，三家公司正在筹划由中金公司通AAAA股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。家公司均表示，鉴于上述事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资1120AH股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，涉及事项较多、流程较为复杂，根据上交所的相关规定，预计停牌时间不超过年前三季度，中金公司实现营业收入207.6亿元，同比增长约54%；归母净利润65.7亿元，同比增长130%。截至2025年9月末，归母净资产为1155亿元。保险业新闻【中国保险行业协会|发布《中国保险业社会责任报告（2024）》】近日，中国保险行业协会（以下简称中保协（2024）（。这是中保协连续第6年组织行业编写社会责任报告，系统呈现了2024年保险业履行社会责任的具体举措和突出绩效。《报告》从七个方面展示2024年保险业履行社会责任的生动实践。一是服务国家战略，助推新质生产力；二是以人民为中心，增进人民福祉；三是优化应急管理，强化风险减量；四是加强公司治理，确保合规经营；五是强化消费者保护，培育保险文化；六是加强人文关怀，助力公益慈善；七是积极稳外贸稳外资，推动高水平开放。《报告》用详实的数据及630余个案例，全面展示了保险业坚持政治性、人民性，认真做好金融五篇大文章，在助力筑牢经济安第一，强化政治引领，在服务国家战略中贡献保险力量。保险业坚持中国特色金融发展之路，认真践行服务实体经济的根本宗旨，聚焦国家重大战略和重点领域，充分发挥经济减震器和社会稳定器功能。积极对接乡村全面振兴、区域协调发展、科技2024年，企业财产保险提供保险金额159.65万亿元，赔款85.69167.29424492024年底，人身险2.431.682.46万亿元。430050%680017；支持科技自立自强存量资金8800亿元，同比增长107%。第二，践行金融为民，在服务民生保障中彰显行业价值。保险业坚持以人民为中心的发展思想，积极发展健康养老保险，服务人民群众民生保障需求。大力发展商保年金，发挥精算技术、长期资金管理等优势，丰富与银发经济相适应的保险产品、服务和资金支持方式，提供丰富多样的养老保障和跨期财务规划服务。扩大健康保险覆盖面，丰富健康保险产品供给，将更多医疗新技术、新药品、新器械的应用纳入保障范围，提升理赔服务品质，优化健康保险、健康管理综合服务。坚持惠民利民，大力发展普惠保险，为三农、小微企业和老年人、新业态、新市民等特定群体提供质优价廉的专属产品，提升人民生活品质。2024年，长期健康险新增保单4489.35万件，新增保险金额150.30万亿元，赔付支出1187.77亿元、同比增长3.07%，年末有效保险金额330.55万亿元；寿险新增保单6703.42万件，新增保险金额8449.0153.83%100.012024年底，企业年金受托管理规模超13038%。普惠金融方7.655%4300万户第三，聚焦灾害防控，在服务社会治理中发挥行业优势。保险业充分发挥行业风险管理等专业优势，聚焦助力筑牢灾害防控网，大力发展巨灾保险，拓展巨灾保险保障范围和保障水平，建设巨灾保险共同体，积极探索巨灾保险区域试点，推进巨灾保险保障机制建设。加强大灾保险应急响应和理赔服务，坚决落实应赔快赔、能赔尽赔，合理预赔，助力大灾救援、社会稳定和灾后重建。发挥保险市场化机制引导作用，积极开展风险减量服务，构建事前预防+事中控制+事后补偿的全流程风险管理体系，支持减灾防灾救灾。2024年，国家新出台巨灾保险相关制度，将台风、洪水、暴雨、泥石流等自然灾害纳入保障范围，实现巨灾保险基本保险金额翻倍。城乡居民住宅巨灾保险共同体为6439万户次居民提供22.36万亿元巨灾风险保障。河北省试点为全省2635万户、7400多万群众提供风险保障。责任保险为全社会提供保险金额7053.10万亿元，赔款支出亿元、同比增长12.34%第四，加强公司治理，在合规经营中牢牢守住风险底线。保险业坚持防范风险"三会一层"风险监测，打击违法违规行为。针对关键领域和薄弱环节，扎实开展保险业反洗钱、反欺诈工作，树立合规经2024的保险公司建立ESG管理制度，的保险公司编制并发布履行社会责任的，50%的保险公司外部董事占比超过70%。行业开展反腐1.933%2024年四季度末，保险业综199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%，均高于和50%的达标标准。第五，坚持改革创新，全力服务高水平对外开放。保险业深入推进改革开放，聚焦重点领域改革，深化综合车险改革，推动农业保险扩面增品提标，发展安全生产等责任保险，加快人身险产品转型升级。深入推进报行合一，加强资产负债联动，加快营销制度改革。聚焦国家稳外贸稳外资的重点任务，发挥风险保障和融资增信作用，在构建国际、国内双循环新发展格局中发挥保险作用。持续深化对外开放，吸引外资保险机构布局中国市场，积极参与国际交流合作，在国际舞台贡献中国智慧。2024年，农业保险为1.5亿户次农户提供保险金额5.22万亿元，赔990.696344.395.64%。保险业为跨境贸易服务提供风险保障2.37万亿美元，同比增长8%；为一带一路相关项目提供保险保障1.14万亿美元，同比增长14%。全年参与国际交流合作884场次，同比增长14%。外资持续看好中国保险市场，外资保险机构在华业务增长18%，高于全国平均水平14.5个百分点；赔付支出增长45%，高于全国平均水平25.6个百分点。第六，培育保险文化，在消费者保护和公益慈善中展示向上向善的价值追求。保险业积极培育中国特色保险文化，努力塑造可信赖、有温度的良好形象。加快行业数字化转型，优化保险投保理赔流程，加强保险理赔服务，努力提升人民群众金融服务的获得感、幸福感和安全感。以消费者权益保护为中心，创新消保工作模2024年，重疾险平均理赔天数中位数3天，AI9.3758.4；消保培训覆盖率达到的保险公司超过。保险业坚持以人为本，切实保障员工合法权益，优化工2024187.342亿元。【中国保险行业协会|编撰出版《中国保险业发展报告（2024）》】年，保险业深入贯彻落实中央金融工作会议和《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》精神，强化保障功能，深化改革开放，服务实体经济，守住风险底线，高质量发展取得重大成就，服务经济社会发展取得显著成效。为客观、全面、系统反映我国保险市场改革发展的深刻变化和最新成果，中国保险行业协会（以下简称中保协）组织行业力量，连续10年编撰年度《中国保险业发展报告》。目前，《中国保险业发展报告（2024）》（以下简称《报告》）已正式出版发行。【国家金融监管总局在海南召开外资金融机构座谈会】月日，在海南自由贸易港全岛封关进入最后一个月倒计时之际，金融监管总局在海口召开外资金融机构座谈会，了解机构经营情况和发展规划，听取相关意见建议。金融监管总局党委书记、局长李云泽主持会议，海南省委书记冯飞、省长刘小明、副省长赵峰出席会议。冯飞代表海南省委、省政府对外资金融机构在支持海南自由贸易港建设中发挥的积极作用表示感谢。希望外资金融机构充分发挥全球网络和专业优势，做好金融五篇大文章，助力海南更好融入一带一路建设和全球产业链供应链体系，实现金融与实体经济良性循环。刘小明介绍了海南自由贸易港建设进展、金融业发展成效以及封关运作后的政策变化情况。李云泽表示，党的二十届四中全会对扩大高水平对外开放作出战略部署。11月6日，习近平总书记听取海南自由贸易港建设工作汇报并发表重要讲话。金融业要切实增强责任感、使命感，全力服务国家重大战略。外资金融机构作为连接中国与世界经济的重要桥梁，要进一步坚定对中国经济高质量发展前景的信心，顺应大势、主动融入，更好分享中国发展红利。坚持科学的市场定位，专注主业、完善治理，充分发挥在财富管理、养老金融、绿色低碳、跨境服务等方面的专业优势，实现特色化经营、差异化发展。深刻把握重大机遇，积极服务海南跨境金融需求，引荐更多优质国际企业到海南投资兴业，引入更多专业人才，有力支持海南自由贸易港建设和高质量发展。金融监管总局将坚决贯彻习近平总书记关于高标准建设海南自由贸易港的重要指示批示精神，认真落实党中央、国务院有关决策部署，着力打造市场化、法治化、国际化营商环境，推动更多金融改革开放措施在琼先行先试，全力支持把海南自由贸易港打造成为引领我国新时代对外开放的重要门户。【中国人民银行工会第一届会员代表大会第一次全体会议在京召开】中国人民银行工会第一届会员代表大会第一次全体会议11月18日在北京召开。中国人民银行党委书记、行长潘功胜到会祝贺并讲话。中国人民银行党委委员、副行长陶玲主持会议。会议选举产生了中国人民银行工会第一届委员会，选举陶玲同志为工会委员会主席；选举产生了中国人民银行工会第一届经费审查委员会；协商产生了中国人民银行工会第一届女职工委员会。会议决定本届中国人民银行工会会员代表大会任期为5年。会议指出，全系统各级工会要坚持党的全面领导，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，将学习贯彻党的二十届四中全会精神，与学习领悟习近平总书记关于工人阶级和工会工作的重要论述贯通起来，坚决扛起引领干部职工听党话、跟党走的政治责任，准确把握群众工作规律，确保工会工作始终沿着正确政治方向前进。会议强调，全系统各级工会要坚持围绕党的中心任务，自觉将工会工作放在大局中思考和谋划，找准与央行履职结合的着力点，围绕十五五时期金融强国建设重点目标任务，组织动员干部职工广泛开展创新创造活动，大力弘扬劳模精神、劳动精神、工匠精神，为推动金融高质量发展汇聚干部职工岗位建功的智慧力量。坚持以服务职工群众为生命线，加强对干部职工的思想政治引领，进一步筑牢团结奋进的共同思想基础。坚持以职工为中心的工作导向，深入推进暖心工程，用心用情做好职工服务保障工作，促进干部职工全面发展。会议强调，全系统各级党委要切实加强对工会组织和工会工作的领导，坚持党建带群建，支持各级工会创造性开展工作。全系统各级工会要持续深化工会改革和制度建设，进一步加强工会干部队伍建设，在建强组织体系、拓宽服务领域、创新工作方法等方面下更大功夫，推动工会自身建设和各项工作在守正创新中不断增强生机活力。全系统180余名工会会员代表参加会议。【中国人民银行|行长潘功胜出席中国-阿联酋支付合作项目启动仪式】2025年11月19日，中国人民银行行长潘功胜在阿联酋阿布扎比会见阿联酋副总统曼苏尔、中央银行行长哈立德，就加强双边金融合作交换了意见。双方共同出席中国-阿联酋支付合作项目启动仪式，见证中国与阿联酋快速支付系统互联、银联—Jaywan阿联酋跨境支付互联互通的谅解备忘录》。双方将构建中阿跨境支付合作监管框架，实现两国快速支付系统互联，支持两国企业和个人线上快速办理跨境汇款，提升中阿跨境支付效率和服务水平，进一步便利双边经贸活动和人员往来。【中国人民银行行长潘功胜会见德意志联邦银行行长约阿希姆纳格尔】行行长潘功胜会见来华出席第四次中德高级别财金对话的德意志联邦银行行长约阿希姆·纳格尔。双方就两国经济金融形势、金融合作等共同关心的经济金融议题交换了意见。中国人民银行副行长宣昌能参加会见。【11报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变】央视网消息1120日贷款市场报价利率（LPR）为：1LPR3.0%，5LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。【财政部|2026年预算指标的通知】（局中央财政农业保险保费补贴2026（附件年预算年度开始后，按程序拨付使用。中央财政农业保险保费补贴资金（项目代码：10000014Z145110010023），收入列2026年政府收支分类科目1100252农林水共同财政事权转移支付收入，支出列2026年政府收支分类科目213农林水支出。中央财政农业保险保费补贴资金列入转移支付预算执行常态化监督范围，各级财政部门要在预算管理一体化系统及时接收登录预算指标，并保持追踪标识不变，依托预算管理一体化系统转移支付监控模块，加强日常监管，提高转移支付资金管理使用的规范性和有效性。请按照全面预算管理有关要求，进一步加强预算绩效管理，做好绩效运行监控和绩效评价，切实提高财政资金使用效益，并将《中央对地方转移支付区域绩效目标表（2026年度）》中的绩效目标及时分解，确保年度绩效目标如期实现。绩效目标应同时抄送财政部对口监管局。请按照《财政部关于提前通知转移支付指标有关问题的通知》（409号）【财政部|在卢森堡成功发行欧元主权债券】月日，中华人民共和国财政部代表中央政府在卢森堡亿欧元主权债券。其中，4202.401%；720亿欧元，发行利率为2.702%。这是我首次在卢森堡发行欧元主权债券，受到市场热烈欢迎，国际投资者认购踊跃，总认购金额1001亿欧元，是发行金额的25倍。其中，7年期认购倍数26.5倍。此次欧元主权债券投资者类型丰富，地域分布广泛。欧洲、亚洲、中东、美国离岸投资者分别占比51%、35%、8%、6%，主权类、基金资管、银行和保险、交易商等类型投资者分别占比26%、39%、32%、3%。此次发行的债券全部托管在香港金管局债务工具中央结算系统（CMU），随后将在香港联合交易所和卢森堡证券交易所上市。【财政部福建监管局|四个强化切实提升财政运行分析评估质效】为进一步促进地方财政平稳运行、可持续发展，筑牢兜实基层三保底线，福建监管局认真贯彻落实部党组加强、聚焦、优化工作方针，充分发挥就地就近优势，深化财政监管科学管理，以四个强化扎实推进财政运行分析评估工作提质增效，助力福建省财政高质量发展。一、强化数字赋能，构建科学分析体系坚持信息化驱动引领，构建多维度、全链条的地方财政运行分析评估体系，分类监测地方财政运行状况。一是健全监测指标体系。设计运用可持续性指标+合规性指标+辅助性指标三类指标体系，量化反映财政收入质量、支出结构、三保保障能力等多方面情况，并根据指标影响程度赋予差异化权重。二是提升数据运用效能。汇集财政部系统和部门推送数据，利用数据分析工具，对不同来源和格式的海量数据进行清洗规范，建立完善地方财政运行数据库，根据三类指标体系建立数据模型，实现图表自动化生成，动态监控变化，提升分析效率。三是完善分析评估机制。采用定量+定性交互式穿透分析，辅以雷达图可视化，完善对全省财政运行的立体画像，综合评估地方财政运行状况并确定分值，并将月度二、强化部门协同，内外联动形成合力树牢一盘棋系统理念，强化内外部协同联动，广泛汇聚多方资源，不断凝聚监管合力。一是完善内部协作机制。坚持财政监管一盘棋理念，统筹地方财政运行监控、中央转移支付监管等职责，建立处室间信息共享、线索互通、业务交流机制，握指成拳、同向发力。二是强化外部信息共享。与福建省财政厅、国家税务总局福建省税务局建立信息共享机制和会商协作机制，定期召开联席会议，共享数据信息、互通问题情况。着力加强与属地人民银行、海关、统计等部门的横向沟通，拓宽数据信息来源，提高分析预测的精准性和有效性。三是构建监管联动格局。建立健全与福建省财政厅的联合监管工作机制，通过联合调研、协同核查等方式，聚焦提升收入质量、强化三保保障等目标，着力构建纵横联动、协同高效的财政监管一张网格局。十．公司公告1【.|第二届董事会第十九次会议决议的公告】一、董事会会议召开情况股份有限公司（以下简称公司）第二届董事会第十九次会议于日以书面方式发出会议通知及会议材料，于董事11名，其中现场出席的董事7名，以视频方式出席的董事4名。本次会议由过半数董事推举张涛董事主持，公司高级管理人员和其他相关人员列席会议。本次董事会会议的召开和表决情况符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《股份有限公司章程》等公司规章制度的相关规定。二、董事会会议审议情况（一）审议通过《关于选举公司第二届董事会董事长的议案》张涛先生当选为公司第二届董事会董事长，任期自本次董事会审议通过之日至本届董事会任期届满时止；毕劲松先生不再担任公司董事长。具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站披露的《股份有限公司关于变更公司董事长的公告》。表决情况：同意11票，反对0票，弃权0票。（二）审议通过《关于选举公司第二届董事会副董事长的议案》刘惠斌先生当选为公司第二届董事会副董事长，任期自本次董事会审议通过之日至本届董事会任期届满时止。具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站披露的《股份有限公司关于公司副董事长任职的公告》。表决情况：同意11票，反对0票，弃权0票。（三）审议通过《关于聘任蒋青峰先生为公司总经理的议案》同意聘任蒋青峰先生为公司总经理，任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事会任期届满时止；张涛先生不再担任公司总经理。具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站披露的《股份有限公司关于变更公司总经理的公告》。本议案事先经公司第二届董事会薪酬与提名委员会预审通过。表决情况：同意11票，反对0票，弃权0票。（四）审议通过《关于调整公司第二届董事会专门委员会成员的议案》同意增补张涛董事担任公司第二届董事会薪酬与提名委员会委员；根据《股份有限公司董事会战略委员会议事规则》相关规定，张涛董事担任公司第二届董事会战略委员会主任委员，任期均自本次董事会审议通过之日起至本届董事会任期届满时止。同意增补蒋青峰董事担任公司第二届董事会战略委员会委员和第二届董事会风险控制委员会委员，任期均自本次董事会审议通过之日起至本届董事会任期届满时止；张涛董事不再担任第二届董事会风险控制委员会委员。调整后，公司第二届董事会专门委员会成员名单如下：（1）战略委员会：张涛（主任委员）、蒋青峰、李洋、田野、张健华；（2）薪酬与提名委员会：张健华（主任委员）、张涛、叶林；（3）审计委员会：荣健（主任委员）、王锡锌、田野；（4）风险控制委员会：叶林（主任委员）、刘惠斌、蒋青峰。表决情况：同意11票，反对0票，弃权0票。特此公告。【国泰海通|国泰海通证券股份有限公司2025年科技创新债券第二期发行结果公告】国泰海通证券股份（第二期已于称国泰海通证券股份有限公司2025年科技创新债券（第二期）债券简称25国泰海通科创债02债券代码342580005簿记建档日2025年11月17日起息日2025年11月19日兑付日2030年11月19日债券期限5年实际发行总额11亿元发行价格100元/百元面值计息方式固定利率，按年计息票面利率1.85%本期发行债券的相关文件已在中国货币网()和上海清算所网站()上刊登。特此公告。【|股份有限公司关于向专业投资者公开发行次级公司债券获得中国证券监督管理委员会注册批复的公告】近日，股份有限公司（以下简称公司）收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意股份有限公司向专业投资者公开发行次级公司债券注册的批复》（证监许可〔2025〕2403号），批复内容如下：一、同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过24亿元次级公司债券的注册申请。二、本次发行次级公司债券应严格按照报送上海证券交易所的募集说明书进行。三、本批复自同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行次级公司债券。四、自同意注册之日起至本次次级公司债券发行结束前，公司如发生重大事项，应及时报告并按有关规定处理。公司将严格按照有关法律法规和上述批复文件的要求及公司股东会的授权办理本次次级公司债券发行的相关事宜，并及时履行信息披露义务。特此公告。4【.|2024年度第三期短期融资券兑付完成公告】中银国际证券股份有限公司（以下简称本公司）于2024年11月19日成功发行了中银国际证券股份有限公司2024年度第三期短期融资券（以下简称本期短期融资券）。本期短期融资券发行额为人民币10亿元，票面利率为1.92%，短期融资券期限为1年，兑付日期为2025年11月19日（若遇节假日顺延）。详见本公司于2024年11月20日刊登于上海证券交易所网站（）的《中银国际证券股份有限公司2024年度第三期短期融资券发行结果公告》（公告编号：2024-037）。2025年11月19日，本公司兑付了本期短期融资券本息共计人民币1,019,200,000.00元。特此公告。【国金证券|国金证券股份有限公司关于召开2025年第三季度业绩说明会的公告】召开时间：2025年11月26日（星期三）14:00-15:00会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址：/）会议召开方式：上证路演中心网络互动投资者可于2025年11月19日（星期三）至11月25日（星期二）16:00前登录上证路演中心网站首页点击提问预征集栏目或通过公司邮箱tzzgx@进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。国金证券股份有限公司（以下简称公司）已于2025年10月31日发布公司2025年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司日（星期三）00（一）会议召开时间：日（星期三（二）会议召开地点：上证路演中心（三）会议召开（一）投资者可在年月日（星期三），通过互联网登录上证路演中心（/），在线参与本次业绩说明会，公司将及时回答投资者的提问。（二）投资者可于2025年11月19日（星期三）至11月25日（星期二）16:00前登录上证路演中心网站首页，点击提问预征集栏目（/preCallQa），根据活动时间，选中本次活动或通过公司邮箱tzzgx@向公司提问，公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。五、联系人及咨询办法联系部门：董事会办公室电话箱：tzzgx@gjzq.co六、其他事项本次投资者说明会召开后，投资者可以通过上证路演中心（/）查看本次投资者说明会的召开情况及