如何看待当前A股科技行情

内容目录一、如何看待当前A股科技行情？ 3二、投资建议 5三、下周展望 6四、周度市场回顾及展望月17日月21日） 6风险提示 10图表目录本周主要AH指数涨跌幅（%） 3近期中美科技板块回调 3近期A股科技行业走势 3本周多数ETF资金净流入 4本周北向资金净流入 4本周两融余额下降 4本周市场平均担保比例下降 4本周大股东减持金额回落 5月24日至月30日国内外经济数据与重要事件 6本周市场主要宽基指数涨跌 6本周市场风格指数涨跌 6本周领涨领跌行业 7本周主要宽基指数与大类行业指数涨跌 7本周中信一级行业涨跌 8万得全A换手率（%） 8上证指数换手率（%） 8深证成指换手率（%） 9创业板指换手率（%） 9融资余额变化 9次新股指数 9主要行业估值（PB） 10主要行业估值（PE） 10A30020005.13%3.77%6.78%A1.87万亿，8.75%A上涨个股日均比约为25.21%，较上周明显回落，赚钱效应显著下降。AH一、如何看待当前A股科技行情？近期，受美股AI板块高位震荡及海外AI泡沫讨论升温影响，A股科技板块同步出现明显调整。纳斯达克指数从10月29日的高点算起，截至11月21日调整幅度达-7.03%，同期A股科创综指和创业板指调整幅度更大，分别为-11.11%与-12.16%。分行业看，A股科技板块回调时间有先后差异：计算机和传媒分别在9月17日与10月9日达到高点后率先回调，目前从高点已调整-9.27%与-11.89%，而电子与通信则与纳指高点时间接近，在10月29日后进入下降区间，目前调整幅度分别为-15.14%与-12.66%。调 A势 A龙头调整传导，与年底机构资金收益率锁定切换防御、政策真空期杠杆资金交易动力下降也有一定关系。AIA股。近期美股AIAI龙头股价回调，英伟达虽业绩超预A股导致科技板块下跌。其次，年底机构10月底以来新低。展望后市，我们认为本轮科技行情远未结束，在短期回调后有望延续。核心原因在于，美股发生AI产业基本面逆转的可能性较低，后续仍会给予A股对标公司较大估值增长空间。从美股看，一方面，AI龙头业绩增长仍然强势。微软Azure、谷歌Cloud、AWS最新财报的云服务整体收入同比增速分别达到40%、34%、20%并且仍在加速。另一方面，美股上市公司回购也较大程度对冲了机构减持压力。2025年美国企业股票回购总额已于10月进一步授权超1.2万亿美元，同比激增15%。在业绩高增和超大规模回购托底下，可能出现高位震荡和个股层面的内部出清，但与2000年那种科技泡沫整体破裂的系统性崩塌还相去甚远。就A股而言，当前AI板块行情的发展阶段，大致对应美股2023-2024年资金从硬件向应用扩散的时期，硬件基础设施行情已充分演绎，设备材料环节正在发酵，应用层面刚刚起步。这或意味着，AI行情远未进入尾声，下一阶段市场关注的重点或将转向科技龙头的AI业务业绩表现及AI的商业化落地程度，这将为行情提供新的驱动力。从资金面看，本周不同渠道资金仍然分化，撤离与抄底并存。ETF与北向ETF资金看，多数板块净流入，有抄底表200050ETF资金延续上周净流入且明显加速，500ETFETF300ETF虽然在300ETF月以来的首次大幅增长。第三，大股月初的水平。第四，杠杆ETF入 入降 降图表8：本周大股东减持金额回落二、投资建议AI产业趋势向上的多重因素作用下，本A股市场行情向上空间犹存。重点围绕四条主线做中期布局：AICAIAI端侧，重点关注手机、PC、车载等场景中具备系统集成能力和品牌能力的企业。AI，在集采政策方向更有利于真正具备研发能力的企业、AI技术结合加快新药研发的背景下，关注具备高质量管线和国际化能力的龙头。高股息资产配置，可延伸至固收+量化等稳健收益类产品。三、下周展望图表9：11月24日至11月30日国内外经济数据与重要事件金十数据四、周度市场回顾及展望（11月17日-11月21日）3.90%5.13%6.15%。本周大类行业跌 跌 本周中信一级行业指数均下跌，其中综合、电力设备及新能源、基础化工图表12：本周领涨领跌行业指数与行业表现宽基指数1000500跌幅较大。活跃度方面，中小100、中证1000换手率回落明显。大类行业一级行业：本周中信一级行业指数均下跌，其中综合、电力设备及新能源、图表13：本周主要宽基指数与大类行业指数涨跌图表14：本周中信一级行业涨跌情绪指标跟踪全市场活跃度A日平滑A21日，5日平均换手率达1.86%92.4%1%-5%，20215日平均换2.58%82.7%。A2024743.61137.75亿元，5日平滑后融资买入额占全市场成交额10.06%0.9%。次新股指标：5日平滑后次新股指数换手率较上周回升0.37%，截至11月21日，次新股5日平均换手率达到6.4%，处于历史分位35.90%