元件行业月度点评：北美云厂资本开支持续上行中国半导体设备进口额走高

内容目录行情回顾 5行业数据跟踪 7半导体销售额 7存储芯片价格 8行业跟踪 8印制电路用覆铜板进出口情况 8台湾PCB行业及上市公司营收情况 9行业动态 10北美四大云厂资本开支持续上行 半导体前道设备9月进口额大幅增长 部分AI产业相关公司前三季度业绩 公司公告 13胜宏科技发布年三季报：公司加快推进产能建设，增长动力充足 沪电股份发布年三季报：扩产持续推进，收入稳健增长 深南电路发布年三季报：AI与存储双轮驱动，盈利能力环比增强 投资建议 15风险提示 15图表目录图1：申万一级行业区间涨跌幅（%） 5图2：申万电子三级行业区间涨跌幅（%） 5图3：申万电子PE-TTM（整体法） 6图4：申万电子PE-TTM（中位数法） 6图5：申万元件PE-TTM（整体法） 7图6：申万元件PE-TTM（中位数法） 7图7：全球半导体月销售额（亿美元） 7图8：全球半导体年累计销售额（亿美元） 7图9：中国半导体月销额（亿美元） 8图10：中国半导体年累计销售额（亿美元） 8图现货平均价（美元） 8图12：SSD市场平均价（美元） 8图13：印制电路用覆铜板月进出口数量（吨） 9图14：印制电路用覆铜板月进出口均价（美/吨） 9图15：印制电路用覆铜板月进出口金额（万美元） 9图16：印制电路用覆铜板年进出口金额（亿美元） 9图17：北美云厂资本开支（单季度，亿美元） 图18：北美云厂资本开支（全年累计，亿美元） 图19：半导体前道设备进口情况（亿美元） 12表1：申万电子个股涨跌幅 6表2：台湾PCB行业营收（亿新台币） 9表3：台股PCB公司营收情况（亿新台币） 10表4：半导体前道设备9月进口情况 表5：部分产业相关公司年前三季度营收与归母净利润 13行情回顾报告期内，申万电子指数-1.51%，在申万一级行业中排名第。2025101日1031300指数+0.00%，申万电子指数-1.51%，在申万一级行业中排名第23，申万一级行业指数涨跌幅中位数为+0.55%。图1：申万一级行业区间涨跌幅（%）12.0010.008.006.004.002.00煤炭有色金属煤炭有色金属综合计算机机美容护理传媒-2.00-4.00-6.00-8.00报告期内，申万电子三级行业涨跌幅中位数为-3.83%。2025年10月1日至10月31日，申万电子三级行业普遍下跌，区间涨跌幅中位数为-3.83%。其他电子、被动元件、印制电路板涨幅居前，分别为+3.76%、+3.44%、。元件行业下属三级行业印制电路板与被动元件分别+2.06%、+3.44%，跑赢三级行业涨跌幅中位数。图2：申万电子三级行业区间涨跌幅（%）6.004.002.00Ⅲ被动元件分立器件消费电子零部…Ⅲ被动元件分立器件消费电子零部…面板集成电路封测LED半导体材料数字芯片设计光学元件半导体设备品牌消费电子电子化学品Ⅲ模拟芯片设计电子化学品Ⅲ模拟芯片设计-4.00-6.00-8.00-10.00-12.00报告期内，申万电子个股涨跌幅中位数为-3.6%。2025年10月1日至10月31日，不包含上市天数不足200天的个股、ST股以及北交所个股，涨幅前五分别为江波龙(+46.78、香农芯创(+45.27、大为股份(+42.16%)、信维通信(+38.64、生益电子(+38.60(-2.53%)23.04(-2.85%)、晶晨股份(-22.65%)、泰凌微(-22.60%)。涨幅前五名 涨幅后五名表涨幅前五名 涨幅后五名股票代码公司简称主营业务涨跌幅（%）股票代码公司简称主营业务涨跌幅（%）301308.SZ江波龙存储+46.78301489.SZ思泉新材电子化学品Ⅲ-23.53300475.SZ香农芯创存储+45.27688286.SH敏芯股份模拟芯片设计-23.04002213.SZ大为股份数字芯片设计+42.16688018.SH乐鑫科技数字芯片设计-22.85300136.SZ信维通信消费电子零部件+38.64688099.SH晶晨股份数字芯片设计-22.65688183.SH生益电子PCB+38.60688591.SH泰凌微数字芯片设计-22.60电子行业估值走高。20209PE-TTM中值为37PE-TTM中值为482025年10月31PE-TTM5998.11%PE-TTM6897.00%PE20209月以来最高水平。图3：申万电子整体法） 图4：申万电子中位数法）PE-TTM整体法 中值 PE-TTM中位数 中值706050706050403020100706050403020100元件行业估值走高。20209PE-TTM中值为30PE-TTM中值为362025年10月31PE-TTM5298.48%PE-TTM98.00%PE20209月以来最高水平。图5：申万元件整体法） 图6：申万元件中位数法）PE-TTM整体法 中值 PE-TTM中位数 中值7060504030201002020-09-2021-06-2022-03-2023-01-2023-10-2024-08-2025-05-

7060504030201002020-09-2021-06-2022-03-2023-01-2023-10-2024-08-2025-05-04 11 25

06 27 09 16

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27 09 16行业数据跟踪半导体销售额半导体销售额保持增长，中国9月销售额同比增长14.94%。9月，全球半694.7+7.03%；2025月销售额累计实5394.3亿美元，同比+20.42%。20259186.9亿美元，同比+14.94%+6.0%2025-914988+10.96%。2023年初以来实现持续增长。2025925.13%、14.94%。图7：全球半导体月销售额（亿美元） 图8：全球半导体年累计销售额（亿美元）当月 同比 累计 同比800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.0

40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%2017-072018-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-07

7000.06000.05000.04000.03000.02000.01000.00.0

30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%2017-072018-012018-072019-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-07SI SI图9：中国半导体月销售额（亿美元） 图10：中国半导体年累计销售额（亿美元）当月 同比 累计 同比200.0150.0100.050.00.0

40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%2017-072018-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-07

2000.01500.01000.0500.00.0

40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%2017-072018-012018-072019-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-07SI SI存储芯片价格DRAM现货价格持续上行。DRAM产品，根据DRAMexchange数据，10月31日，DDR4、5现货平均价分别为20.00、15.49美元，较上月底环比分别+75.93%、101.77%，与年初价格相比分别+430.08%、+230.80%。2025年10月，所述DRAM产品价格进一步加速上行。产品，CFM日，256、512GBSSD行业市场价分别24.0042.00+29.7%33.3%+57.89、+60.31%。今年以来，包括闪迪在内的多家存储大厂计划上调产品价格。随着原厂减产、转产，控产稳价，AI与智能终端等拉动需求回暖，存储行业有望进入新一轮涨价周期。图11：现货平均价（美元） 图12：SSD市场平均价（美元）DDR416Gb(2Gx8) DDR516G(2Gx8) SSD/256GB/SATA3 SSD/512GB/SATA325.0020.0015.0010.005.000.002022-01-19 2023-01-19 2024-01-19 2025-01-19

70.0060.50.40.30.20.0010.000.002022-01-04 2023-01-04 2024-01-04 2025-01-04CFMPCB印制电路用覆铜板进出口情况印制电路用覆铜板进出口数量相对稳定，进出口均价呈上涨趋势，具体如下：3895.387579.30+26%，环比-10%均价上，93.60万美元/+31%，环比-4%0.90/+27%，环比+8%原材料价格波动影响，另一方面AI等技术发展对产品提出更高要求，拉动价格上涨。图13：印制电路用覆铜板月进出口数量（吨） 图14：印制电路用覆铜板月进出口均价（万美元吨）进口数量 出口数量 进口均价 出口均价14000.0012000.0010000.008000.006000.004000.002000.002015-012015-082015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-102024-052024-122025-07

4.504.003.503.002.502.001.501.000.502015-012015-082015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-102024-052024-122025-07关总署，同花 关总署，同花图15：印制电路用覆铜板月进出口金额（亿美元） 图16：印制电路用覆铜板年进出口金额（亿美元）进口额金额-当月 出口额金额-当月 进口金额-累计 出口金额-累计1.601.401.201.000.800.600.400.202015-012015-082015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-102024-052024-122025-07

18.0016.14. 10. 8.006.004.002.000.002015-012015-082015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-102024-052024-122025-07关总署，同花 关总署，同花台湾行业及上市公司营收情况台湾厂商营收同比持续增长，9月营收同比。PCB9月实现营81715%9亿新台币，13%。其中，硬板&958121%，环比916%92361%27%9亿新台币，同比增4%95603%；97%9362亿9%3%93137亿新台币，同比增长10%。9129月900%。表2：台湾PCB行业营收（亿新台币）行业简称9月营收同比（%）环比（%）全年累计营收同比（%）PCB厂：合计81715%9%626113%硬板&载板58121%4%466516%软板2361%27%15964%原材料厂：合计5608%3%48777%CCL3629%3%313710%FCCL1216%11%900%玻璃纱/布4517%7%3734%铜箔943%0%8670%其他471%2%410-1%湾电路板协会，同花AI服务器相关企业表现更佳。96080%，943450%9月实现营收5236%1%9418亿新台币，同比33%。表3：台股PCB公司营收情况（亿新台币）股票代码公司简称业务类型9月营收同比（%）环比（%）全年累计营收同比（%）3037.TW欣兴载板、HDI1135%0%96512%8046.TW南电载板3519%-7%29019%3189.TW景硕载板3636%5%28527%4958.TW臻鼎FPC、HDI1940%32%12579%3044.TW健鼎多层板6918%12%54412%2313.TW华通HDI、软硬结合板7516%14%5504%5469.TW瀚宇博多层板（笔电）5236%1%41833%2368.TW金像电多层板（通信）6080%2%43450%6269.TW台郡FPC229%9%168-19%2355.TW敬鹏多层板（汽车）13-6%0%118-4%8213.TW志超多层板（光电）155%-6%1381%2367.TW耀华FPC、软硬结合板14-7%23%125-11%湾证券交易所，同花行业动态北美四大云厂资本开支持续上行北美四大云厂披露2025（日历年根据同花顺数据，谷歌、亚马逊、微软（不含融资租赁）Meta2025年第三季度资本性开支合计980.2466.16%8.93%2599.1566.40%。具体如下：2025年第三季度资本性开支为239.538.39%6.7%；635.9665.96%25Q3实现收1023.461000349.7932.99%。亚马逊2025350.9555.15%，环比增长9.05%922.9767.31%25Q31801.691.40%21.8738.22。微软193.94（不含融资租赁29.96%，3.04%549.6138.27%。经营层面，25Q3776.73277.4712.49%。Meta2025195.82133.40%，环比增长490.61113.65%25Q3512.422.25%27.982.73。AI+产业发展基础持续夯实。2020年至今，北美云厂商资本开支实现显著增长。我们预计谷歌、亚马逊、微软、Meta为代表的云厂/互联网厂商新增资本开支主要投向AI产业。各大云厂持续加大AI产业投入，有望直接催化AI应用蓬勃发展，推动AI+与各产业深度融合，进一步拉动作为算力基石的半导体产业发展。图17：北美云厂资本开支（单季度，亿美元） 图18：北美云厂资本开支（全年累计，亿美元）谷歌 亚马逊 微软 Meta 合计同比 谷歌 亚马逊 微软 Meta 合计同比120010000

80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%

300025002000150010000

80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00% 4.2半导体前道设备9月进口额大幅增长报告所统计半导体设备进口额9月同比增长，环比增长。年以2025年942.0418.86%，环比增长60.20%，单月进口额再次走高。单月进口额前三的设备分别为光刻机B、刻蚀、CVD，光刻机B9月进口13.10亿美元，同比减少15.05%，环比增长88.15%；干法刻蚀设备9月进口8.96亿美元，同比增长125.90%，环比增长88.49%；CVD设备9月进口7.82亿美元，同比增长77.93%，环比增长67.06%。关键前道设备进口额大幅增长，有望为国产芯片厂商扩产提供支撑。海关总署进口设备种类 本报告代称 9海关总署进口设备种类 本报告代称 9月进口额（亿美元） 同比 环比制造半导体器件或IC的化学气相沉积装置CVD7.8277.93%67.06%制造半导体器件或IC的物理气相沉积装置PVD1.7439.80%150.92%其他制半导体件或集成电路用薄膜沉积设备ALD0.8739.71%122.96%制造半导体器件或IC的等离子体干法刻蚀机干法刻蚀8.96125.90%88.49%制造半导体器件或IC的其他刻蚀及剥离设备其他刻蚀机0.67-52.67%-19.38%制半导体器件或集成电路用的分步重复光刻机光刻机A0.70-45.03%30.16%其他投影绘制电路图的制半导体件或IC的装置光刻机B13.10-15.05%88.15%制半导体器件或IC的氧化扩散等热处理设备热处理1.81-0.89%18.26%制造半导体器件或集成电路用的离子注入机离子注入机0.95-47.24%-19.37%其他制半导体器件或集成电路用的机器及装置其他制造设备5.4358.85%15.73%合计42.0418.86%60.20%关总署，同花图19：半导体前道设备进口情况（亿美元）CVD PVD ALD 干法刻蚀 其他刻蚀 光刻机A 光刻机B 热处理 离子注入 其他前道设备50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.002021-012021-032021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09关总署，同花4.3部分AI产业相关公司前三季度业绩科技自主可控与AI需求持续旺盛，相关公司前三季度业绩亮眼。1）晶圆代工企业2025495.1018.22%；125.8319.82%。2）芯片设计企业实现突破，寒武纪46.072386.38%。硬件相关公司收入利润高速250.0544.43%71.32亿元、同比增长90.05%；胜宏科技前三季度实现营收141.17亿元、同比增长83.40%，归母净利润32.45亿元，同比增长324.38%。在科技自主可控的国家战略与AI等新兴需求的双轮驱动下，国内晶圆代工与芯片设计企业有望迎来实现产业突围的战略机遇期。营业收入（亿元） 同比（营业收入（亿元） 同比（%）归母净利润（亿元） 同比（%）晶圆代工芯片设计光通信PCB

中芯国际 华虹公司 寒武纪 海光信息 中际旭创 天孚通信 新易盛 华工科技 胜宏科技 沪电股份 深南电路 交换机 锐捷网络 连接器 鼎通科技 麦格米特 电源欧陆通 英维克 液冷曙光数创 公司公告胜宏科技发布2025年三季报：公司加快推进产能建设，增长动力充足公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营收141.17亿元，同比增长32.45324.38%50.8678.95%7.80%1.02260.52%，9.88%。预计受产线切换等因素影响，公司第三季度盈利能力承压。202514.3013.05%35.19%12.023.63个百分点；净利21.66%10.914.25PCBGPU公司加速推进产能建设。公司5月发布2025年度投资计划公告，称2025年度公司30202514.29、14.95亿元，合29.249.06、35.48亿元。公司加速推进产能建设，三季度在建工程