2026年上交所期权交易能力提升练习题集含答案

2026年上交所期权交易能力提升练习题集（含答案）一、单选题（共10题，每题2分）1.2026年上海证券交易所期权市场推出的新交易品种中，以下哪一项属于欧式期权？A.看涨期权B.看跌期权C.百慕大期权D.阿姆斯特丹期权2.上交所期权交易中，以下哪种情况会导致买方行权后立即产生盈利？A.看涨期权标的物价格高于执行价B.看跌期权标的物价格低于执行价C.看涨期权标的物价格低于执行价D.看跌期权标的物价格高于执行价3.上海证券交易所期权交易中，以下哪种策略适合在预期标的物价格波动较大时使用？A.跨式策略B.配对策略C.多头看涨策略D.多头看跌策略4.上交所期权交易中，以下哪种情况会导致卖方被行权？A.期权到期时，标的物价格等于执行价B.期权到期时，标的物价格高于执行价（看涨）或低于执行价（看跌）C.期权到期时，标的物价格低于执行价（看涨）或高于执行价（看跌）D.期权提前被交易对手行权5.上海证券交易所期权交易中，以下哪种指标最能反映期权的时间价值？A.波动率B.市场利率C.执行价D.标的物价格6.2026年上海证券交易所期权交易中，以下哪种情况会导致期权时间价值增加？A.标的物价格波动性下降B.距离到期时间缩短C.市场利率上升D.标的物价格接近执行价7.上交所期权交易中，以下哪种策略适合在预期标的物价格波动较小但会上涨时使用？A.多头看涨策略B.空头看涨策略C.长期看跌策略D.跨式策略8.上海证券交易所期权交易中，以下哪种情况会导致期权溢价（时间价值）下降？A.标的物价格大幅波动B.距离到期时间延长C.市场利率下降D.标的物价格接近执行价9.2026年上海证券交易所期权交易中，以下哪种情况会导致看涨期权的Delta值接近1？A.标的物价格远高于执行价B.标的物价格远低于执行价C.标的物价格等于执行价D.标的物价格接近执行价10.上交所期权交易中，以下哪种情况会导致看跌期权的Gamma值变大？A.标的物价格波动性下降B.距离到期时间缩短C.标的物价格接近执行价D.标的物价格远高于或远低于执行价二、多选题（共5题，每题3分）1.上海证券交易所期权交易中，以下哪些属于期权定价模型中考虑的因素？A.标的物价格B.执行价C.波动率D.无风险利率E.到期时间2.2026年上海证券交易所期权交易中，以下哪些策略属于风险对冲策略？A.多头看涨+空头看跌B.多头看跌+空头看涨C.跨式策略D.长期看涨策略E.空头看跌策略3.上交所期权交易中，以下哪些情况会导致期权时间价值增加？A.标的物价格波动性上升B.距离到期时间延长C.市场利率上升D.标的物价格远离执行价E.标的物价格接近执行价4.上海证券交易所期权交易中，以下哪些指标可以反映期权的希腊字母风险？A.DeltaB.GammaC.ThetaD.VegaE.Rho5.2026年上海证券交易所期权交易中，以下哪些情况会导致期权溢价（时间价值）下降？A.标的物价格大幅波动B.距离到期时间缩短C.市场利率下降D.标的物价格接近执行价E.标的物价格远高于或远低于执行价三、判断题（共10题，每题1分）1.上海证券交易所期权交易中，欧式期权允许买方在到期前任何时间行权。（×）2.上交所期权交易中，看涨期权卖方的最大亏损是期权溢价。（×）3.2026年上海证券交易所期权交易中，波动率越高，期权时间价值越大。（√）4.上交所期权交易中，期权的时间价值永远不会为负。（√）5.上海证券交易所期权交易中，跨式策略适合在预期标的物价格大幅波动时使用。（√）6.期权交易中，Delta值表示期权价格对标的物价格变动的敏感度。（√）7.上交所期权交易中，看跌期权卖方的最大盈利是期权溢价。（√）8.2026年上海证券交易所期权交易中，期权溢价（时间价值）在到期时为零。（√）9.上交所期权交易中，Gamma值表示Delta值对标的物价格变动的敏感度。（√）10.上海证券交易所期权交易中，期权定价模型中不考虑无风险利率。（×）四、简答题（共5题，每题5分）1.简述上海证券交易所期权交易中，欧式期权与美式期权的区别。2.解释期权交易中Delta值的意义，并举例说明如何使用Delta进行风险对冲。3.描述上海证券交易所期权交易中，跨式策略的适用场景和潜在风险。4.分析期权交易中时间价值的影响因素，并解释为什么时间价值会随着到期临近而减少。5.解释期权交易中Gamma值的意义，并说明为什么Gamma值对期权卖方风险较大。五、计算题（共5题，每题10分）1.某投资者买入执行价为300元的看涨期权，期权溢价为5元。标的物当前价格为290元。若到期时标的物价格为320元，计算该投资者的盈利或亏损。2.某投资者卖出执行价为200元的看跌期权，期权溢价为8元。标的物当前价格为210元。若到期时标的物价格为180元，计算该投资者的盈利或亏损。3.某投资者买入执行价为400元的看涨期权和执行价为400元的看跌期权，期权溢价分别为6元和4元。若到期时标的物价格为380元，计算该投资者的盈利或亏损。4.某投资者采用跨式策略，买入执行价为350元的看涨期权和执行价为350元的看跌期权，期权溢价分别为7元和5元。若到期时标的物价格为340元，计算该投资者的盈利或亏损。5.某投资者持有标的物价格为500元的看涨期权，Delta值为0.6。若标的物价格上涨10元，估计期权价格的变化范围。答案与解析一、单选题1.C（欧式期权仅允许在到期日行权，百慕大期权允许在特定日期行权，阿姆斯特丹期权为场外期权。）2.A（看涨期权买方盈利条件：标的物价格>执行价+溢价。）3.A（跨式策略适合预期价格大幅波动，因需同时买入看涨和看跌期权。）4.B（期权卖方被行权条件：买方选择行权，即标的物价格>执行价或<执行价。）5.A（时间价值与波动率正相关，波动率越高，时间价值越大。）6.D（标的物价格远离执行价时，期权时间价值更大。）7.A（多头看涨策略适合预期价格上涨。）8.B（距离到期时间越短，时间价值越低。）9.A（标的物价格远高于执行价时，看涨期权Delta接近1。）10.D（Gamma值大表示Delta变化快，标的物价格远离执行价时Gamma值变大。）二、多选题1.ABCDE（期权定价模型考虑标的物价格、执行价、波动率、无风险利率和到期时间。）2.AB（跨式策略和配对策略属于风险对冲。）3.ABD（波动性上升、时间延长、价格远离执行价均增加时间价值。）4.ABCDE（希腊字母包括Delta、Gamma、Theta、Vega、Rho。）5.BDE（时间缩短、价格接近执行价或远离执行价均减少时间价值。）三、判断题1.×（欧式期权仅允许到期行权。）2.×（看涨期权卖方最大亏损为标的物无限上涨，即无限亏损。）3.√（波动率越高，期权不确定性越大，时间价值越高。）4.√（时间价值最低为0，但不会为负。）5.√（跨式策略适合预期价格大幅波动。）6.√（Delta衡量期权价格对标的物价格变动的敏感度。）7.√（看跌期权卖方最大盈利为期权溢价。）8.√（时间价值随到期临近而归零。）9.√（Gamma衡量Delta变化速度。）10.×（无风险利率是期权定价模型重要因素。）四、简答题1.欧式期权vs美式期权-欧式期权：仅允许在到期日行权。-美式期权：允许在到期前任何时间行权。-上交所目前主要推出欧式期权，未来可能引入美式期权。2.Delta值的意义与对冲-Delta表示期权价格对标的物价格变动的敏感度（如Delta=0.6，标的物上涨1元，期权上涨0.6元）。-对冲示例：若持有标的物多头，可卖出Delta倍数的看涨期权以对冲下跌风险。3.跨式策略-适用场景：预期价格大幅波动（如财报发布、重大事件）。-风险：若价格不波动，两端期权均亏损（最大亏损=2×溢价）。4.时间价值影响因素-波动率：越高时间价值越大。-到期时间：越远时间价值越大。-标的物价格与执行价距离：越远时间价值越大。-市场利率：影响较小。-时间价值减少原因：临近到期时，不确定性降低，时间价值归零。5.Gamma值对卖方风险-Gamma表示Delta变化速度（如Gamma=0.1，标的物价格变动1元，Delta变动0.1）。-卖方风险：若标的物价格快速远离执行价，Delta急剧变化导致亏损扩大（如铁鹰策略）。五、计算题1.看涨期权盈利-当前盈利：320-300-5=15元。-若到期价为330元：盈利=330-300-5=25元。2.看跌期权盈利-当前盈利：210-200+8=18元。-若到期价为170元：盈利=210-170+8=48元。3.跨式策略盈利-当前总溢价：6+4=10元。-若到期价为380元：-看涨期权亏损：400-380-6=-16元（因价格低于执行价，期权归零）。-看跌期权盈利：380-400+4=-16元（因价格低于执行价，期权盈利）。-总盈利：-16+16=10元（仅回本溢价）。4.跨式策略盈利-当前总溢价：7+5=12元。-若到期价为340元：-看涨期权亏损：350-340-7=-