2025年期货期权考试题库及答案

2025年期货期权考试题库及答案一、单项选择题（每题1分，共20题）1.以下关于期货与期权的根本区别，正确的是（）。A.期货交易双方权利义务对等，期权买方只有权利无义务B.期货采用保证金制度，期权不采用C.期货合约有到期日，期权合约无到期日D.期货交易标的是商品，期权交易标的是金融资产答案：A2.某投资者买入执行价为5000元/吨的铜看涨期权，期权费为200元/吨，当标的铜期货价格涨至5300元/吨时，该期权的内在价值为（）。A.0元/吨B.100元/吨C.200元/吨D.300元/吨答案：D（内在价值=标的价格-执行价=5300-5000=300元/吨）3.下列关于期货保证金的说法，错误的是（）。A.初始保证金是开仓时缴纳的保证金B.维持保证金通常低于初始保证金C.当保证金账户余额低于维持保证金时，需追加至初始保证金水平D.保证金比例由交易所根据市场风险调整答案：C（需追加至初始保证金水平的说法错误，实际是追加至初始保证金，或补足至维持保证金以上即可）4.某商品期货合约的交易单位为10吨/手，当前价格为4000元/吨，交易所规定的保证金比例为8%，则交易1手该合约需缴纳的保证金为（）。A.3200元B.4000元C.32000元D.40000元答案：A（4000×10×8%=3200元）5.期权的时间价值随到期日临近而（）。A.增加B.减少C.不变D.先增后减答案：B（时间价值随到期日临近逐渐衰减至0）6.根据《期货和衍生品法》，期货经营机构向交易者提供服务时，应当（）。A.优先保障自身利益B.了解交易者的风险承受能力C.无需披露可能影响交易的重大信息D.允许交易者透支交易答案：B（法律规定需履行适当性义务，了解客户风险承受能力）7.某投资者卖出1手执行价为3500元/吨的豆粕看跌期权，期权费为80元/吨，当豆粕期货价格跌至3300元/吨时，买方行权，卖方的净损益为（）。A.-120元/吨B.-80元/吨C.+80元/吨D.+120元/吨答案：A（卖方损益=期权费-（执行价-标的价格）=80-（3500-3300）=-120元/吨）8.以下属于期货市场功能的是（）。A.价格发现B.无限融资C.完全规避所有风险D.短期投机获利答案：A（期货市场核心功能是价格发现和套期保值）9.股指期货的交割方式为（）。A.实物交割B.现金交割C.滚动交割D.期转现交割答案：B（股指期货无实物，采用现金交割）10.某投资者进行买入套期保值，买入5手螺纹钢期货合约（10吨/手），建仓价为3800元/吨，平仓价为4000元/吨，现货市场买入价为3950元/吨，原计划买入价为3850元/吨。则其套期保值效果为（）。A.净盈利5000元B.净亏损5000元C.净盈利10000元D.净亏损10000元答案：A（期货盈利：（4000-3800）×5×10=10000元；现货多支出：（3950-3850）×5×10=5000元；净盈利10000-5000=5000元）11.期权的delta值衡量的是（）。A.标的价格变动对期权价格的影响B.波动率变动对期权价格的影响C.时间流逝对期权价格的影响D.利率变动对期权价格的影响答案：A（delta是标的价格变动1单位时期权价格的变动量）12.下列关于限仓制度的说法，正确的是（）。A.限仓是为了防止市场操纵B.限仓仅针对个人投资者C.限仓数量固定不变D.限仓与持仓限额无关答案：A（限仓制度旨在防范操纵市场和过度投机）13.某看涨期权的隐含波动率高于历史波动率，说明市场预期（）。A.标的价格未来波动将减小B.标的价格未来波动将增大C.期权价格被低估D.期权时间价值为0答案：B（隐含波动率反映市场对未来波动率的预期）14.根据Black-Scholes模型，不影响期权价格的因素是（）。A.标的资产价格B.执行价格C.标的资产分红D.交易手续费答案：D（BS模型考虑标的价格、执行价、波动率、无风险利率、到期时间，不直接考虑手续费）15.期货交易中，“对冲平仓”是指（）。A.持有头寸至交割B.买入或卖出与持仓方向相反的同合约C.增加原有头寸数量D.将头寸转移给其他投资者答案：B（对冲平仓即反向操作了结头寸）16.某投资者买入1手行权价为2800元/吨的白糖看涨期权，同时卖出1手行权价为3000元/吨的白糖看涨期权，该策略为（）。A.牛市看涨期权价差B.熊市看涨期权价差C.买入跨式D.卖出宽跨式答案：A（买入低执行价看涨+卖出高执行价看涨，预期标的温和上涨）17.以下关于期权买方风险的说法，正确的是（）。A.风险无限，收益有限B.风险有限，收益无限（看涨）或有限（看跌）C.风险与收益均无限D.风险与收益均有限答案：B（买方最大损失为期权费，看涨期权收益理论无限，看跌期权收益上限为执行价-0）18.期货交易所实行当日无负债结算制度，即（）。A.每日收盘后对所有持仓按结算价结算盈亏B.仅对盈利持仓结算C.仅对亏损持仓结算D.每月最后一个交易日结算答案：A（当日无负债结算需每日按结算价计算持仓盈亏并调整保证金）19.某商品期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±4%，上一交易日结算价为5000元/吨，则当日涨停价为（）。A.5200元/吨B.5100元/吨C.5040元/吨D.4800元/吨答案：A（5000×（1+4%）=5200元/吨）20.期权合约中，由交易所统一规定的要素是（）。A.期权费B.执行价格C.到期日D.合约规模答案：C（到期日、合约规模、交易单位等由交易所规定；期权费由市场决定，执行价通常为交易所列出的系列价格）二、多项选择题（每题2分，共10题）1.期货与期权的区别包括（）。A.权利义务对称性不同B.保证金缴纳方不同C.盈亏特性不同D.标的物范围不同答案：ABCD（期货双方均需交保证金，期权仅卖方交；期货盈亏线性，期权非线性）2.影响期权价格的因素有（）。A.标的资产价格B.波动率C.无风险利率D.到期时间答案：ABCD（BS模型核心变量）3.套期保值的原则包括（）。A.品种相同或相近B.数量相等或相当C.月份相同或相近D.交易方向相反答案：ABCD（四原则：品种、数量、月份、方向）4.以下属于金融期货的有（）。A.沪深300股指期货B.国债期货C.原油期货D.黄金期货答案：AB（原油、黄金属于商品期货）5.根据《期货和衍生品法》，期货交易场所的职责包括（）。A.制定交易规则B.组织交易C.监督会员D.发布市场信息答案：ABCD（法律规定的交易所职责）6.期权按行权时间划分，包括（）。A.美式期权B.欧式期权C.百慕大期权D.亚式期权答案：ABC（亚式期权是按标的价格计算方式划分）7.期货市场的风险管理制度包括（）。A.保证金制度B.涨跌停板制度C.持仓限额制度D.大户报告制度答案：ABCD（均为核心风险控制制度）8.以下关于期权时间价值的说法，正确的是（）。A.平值期权时间价值最大B.实值期权时间价值可能为0C.虚值期权时间价值一定大于0（未到期时）D.时间价值=期权价格-内在价值答案：ABD（虚值期权内在价值为0，时间价值=期权价格，未到期时可能为正，但深度虚值期权时间价值可能接近0）9.卖出看跌期权的盈利场景包括（）。A.标的价格高于执行价B.标的价格低于执行价但跌幅小于期权费C.标的价格大幅下跌D.期权到期未行权答案：AD（卖方盈利为期权费，当买方不行权或行权损失小于期权费时盈利；标的大跌时买方行权，卖方亏损）10.股指期货的特点包括（）。A.以股票指数为标的B.现金交割C.高杠杆性D.与股票市场走势完全正相关答案：ABC（股指期货与股市走势高度相关但非完全正相关）三、判断题（每题1分，共10题）1.期货合约是标准化的远期合约。（）答案：√（期货是标准化、集中交易的远期合约）2.期权买方行权时，卖方必须履约。（）答案：√（期权卖方有义务按约定履约）3.套期保值可以完全消除价格风险。（）答案：×（基差风险存在，无法完全消除）4.看涨期权的卖方预期标的价格会上涨。（）答案：×（卖方预期标的价格下跌或盘整）5.期货交易所可以自行调整保证金比例。（）答案：√（交易所根据市场风险调整保证金）6.期权的内在价值不可能为负数。（）答案：√（内在价值取max（标的-执行价，0）或max（执行价-标的，0））7.每日结算价是期货合约当日的收盘价。（）答案：×（结算价是当日成交价格按成交量加权平均价）8.限仓制度仅限制投机头寸，不限制套期保值头寸。（）答案：√（套保头寸通常可申请提高限额）9.美式期权只能在到期日行权。（）答案：×（美式期权可在到期日前任意交易日行权）10.期货交易的杠杆性源于保证金制度。（）答案：√（保证金比例低，放大资金使用效率）四、计算题（每题5分，共5题）1.某投资者买入10手（10吨/手）铜期货合约，建仓价为65000元/吨，持仓期间铜价涨至66000元/吨时平仓。若交易手续费为3元/手，计算该投资者的净盈利。答案：期货盈利=（66000-65000）×10×10=1000×100=100000元手续费=10×3×2（开仓+平仓）=60元净盈利=100000-60=99940元2.某股票期权标的价格为30元，执行价为28元，无风险利率4%，到期时间0.5年，波动率20%。根据Black-Scholes模型，计算看涨期权的理论价格（已知N(d1)=0.75，N(d2)=0.68）。答案：BS公式：C=S×N(d1)-K×e^(-rt)×N(d2)代入数据：C=30×0.75-28×e^(-0.04×0.5)×0.68e^(-0.02)≈0.9802C=22.5-28×0.9802×0.68≈22.5-28×0.6665≈22.5-18.66=3.84元3.某投资者卖出1手（10000股）执行价为50元的股票看跌期权，期权费为3元/股，当标的股票价格跌至45元时，买方行权。计算卖方的净损益（不考虑交易成本）。答案：卖方损益=期权费收入-（执行价-标的价格）×数量=3×10000(50-45)×10000=3000050000=-20000元（净亏损20000元）4.某企业计划3个月后买入1000吨大豆，当前现货价为4200元/吨，3个月期大豆期货价为4300元/吨。为防范价格上涨风险，企业进行买入套期保值，3个月后现货价涨至4400元/吨，期货价涨至4500元/吨。计算套期保值的效果（不考虑手续费）。答案：期货盈利=（4500-4300）×1000=200000元现货多支出=（4400-4200）×1000=200000元净损益=200000-200000=0（完全对冲）5.某期权的delta值为0.6，gamma值为0.05，当标的价格上涨2元时，delta的近似变化是多少？答案：gamma衡量delta对标的价格的敏感度，delta变化≈gamma×ΔS=0.05×2=0.1新的delta≈0.6+0.1=0.7五、综合分析题（每题10分，共3题）1.某投资者预期未来3个月原油价格将温和上涨，当前原油期货价格为70美元/桶。请设计一个期权组合策略，并分析其盈亏特征、最大风险及适用场景。答案：策略：牛市看涨期权价差（买入低执行价看涨期权+卖出高执行价看涨期权）。具体操作：买入执行价70美元的看涨期权（期权费C1=3美元），卖出执行价75美元的看涨期权（期权费C2=1美元），净支出2美元。盈亏特征：若标的≤70美元：两期权均不行权，亏损2美元；70<标的<75美元：买入期权行权盈利（标的-70），卖出期权不行权，净盈利=（标的-70）-2；标的≥75美元：买入期权盈利（标的-70），卖出期权亏损（标的-75），净盈利=（标的-70）-（标的-75）-2=3美元（最大盈利）。最大风险：净期权费支出2美元（当标的≤70美元时）。适用场景：预期标的温和上涨，不愿承担无限风险，希望以有限成本博取有限收益。2.某饲料企业每月需采购5000吨豆粕，当前豆粕现货价为3800元/吨，1个月后到期的豆粕期货价为3900元/吨。企业担心豆粕价格上涨，决定进行套期保值。假设1个月后现货价涨至4000元/吨，期货价涨至4100元/吨，交易手续费为2元/吨（单边）。分析该企业套期保值的具体操作、盈亏情况及效果。答案：操作：企业应进行买入套期保值（担心价格上涨，买入期货合约）。交易数量：5000吨，期货合约交易单位10吨/手，需买入500手（5000/10）。建仓：买入500手豆粕期货，价格3900元/吨。平仓：1个月后卖出500手，价格4100元/吨。期货盈利：（4100-3900）×500×10=200×5000=1,000,000元