妙可蓝多利润增长策略研究

TOC\o"1-3"\u目录一、引言 III一、引言（一）研究背景为加快推进奶业振兴，提高我国乳制品质量安全水平，促进奶业高质量发展，国家出台了系列政策措施。实施《国民营养计划（2017—2030年）》，推动开展健康中国行动，将“奶及奶制品”作为合理膳食的重要组成部分，并强调要发展学生饮用奶计划，到2030年，全国人均饮奶量达到45千克。制定和实施《关于进一步加强婴幼儿配方食品监管工作的意见》《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》等文件，严格落实主体责任，加强全过程质量安全保障。发布《食品安全国家标准——再制干酪和干酪制品》（GB28050-2011）、《食品安全国家标准——稀奶油、奶油和无水奶油》（GB19646-2010）等标准，对再制干酪和干酪制品中反式脂肪酸含量进行限定，明确不得使用非乳原料生产干酪或添加在发酵乳中。从妙可蓝多公司自身发展的角度来看，妙可蓝多经历了品牌名称变更和市场定位的调整，特别是在2019年由广泽股份更名为妙可蓝多，标志着其对奶酪产业的专注和品牌战略的转变。在此过程中，公司取得了显著的市场效益增长，如2021年第一季度和全年营收以及扣非后净利润的正向增长。然而，同时也面临着如何进一步提升盈利能力的挑战。（二）研究意义通过研究利润增长策略，妙可蓝多可以更好地定位自身在市场中的角色，从而针对性地开展竞争策略，提升市场份额。并且妙可蓝多公司利润增长策略研究对于企业而言至关重要，它不仅能够帮助企业在激烈的市场竞争中脱颖而出，还能够确保企业实现可持续发展，为股东创造更大的价值。通过优化管理决策和应对市场变化，企业能够在不确定的市场环境中保持稳健的发展态势。除此之外，分析妙可蓝多的利润增长策略，可以丰富和发展现有的企业战略管理、营销管理和财务分析以及风险管理等理论，特别是对于快速成长型企业如何平衡短期利润与长期发展的理论探索具有参考价值。（三）文献综述随着我国经济的不断发展，食品行业竞争越来越激烈，因此企业的利润增长情况备受关注，企业的利润增长得益于新战略的有效落实。因此越来越多的学者通过分析市场竞争环境和企业经营状况，试图寻求更好的利润增长策略。1.有关利润增长理论的文献陈旋（2018）研究发现利润增长需要依托有效的零售渠道策略和售后服务体验，即通过全渠道系统提升零售商营业能力从而达到高效服务客户的同时获得较高的利润[1]。张建之（2018）谈论了想要实现利润增长首先应以客户为中心，在维护原有客户的基础上着力拓展价值客户群体，优化客户结构，打造高度专业化、精细化的客户服务系统。其次，继续做大做强国内市场，重点投向经济发达地区，合理布局具有较大增长潜力的地区，并且发展海外市场[2]。戴增梁（2016）他对公司竞争环境进行了分析，其中最主要的是行业新进者的威胁、替代者的威胁、购买者的议价能力等。越来越多的新型公司进入市场竞争，大打“价格战”进一步压缩利润空间；随着科技进步、世界经济不断变化，客户的需求也不断向前发展，国家出台的政策，广告的诱导等原因都可能使客户的需求发生转移[3]2.有关市场策略对利润增长影响的文献谢红玲（2019）研究表明新业务的发展策略要进行目标市场的定位，要想实现突破性发展，必须结合实际情况及自身条件圈定重点目标市场。并且还要进行商业产品线定位，根据不同地位的商业地产项目，按照城市级别、地理位置、交通组织及商业现状等，选择不同定位的商业产品线DNA和相匹配的品牌公司入驻，以提升项目影响力和品牌号召力，快速导入市场，不断提高企业品牌知名度[4]。徐智坤（2023）研究表明融资利率会影响市场的实际需求，当融资利率上升，市场需求降低，因此品牌商会倾向于降低零售价格，以使市场需求增加的方式来维持或提高利润[5]。杨悦勇（2023）研究发现如果竞价策略不够先进，可能会存在策略失效，使企业利润过低的问题[6]。熊欣敏、陈志娟（2023）在对蒙牛集团的研究中提出了，信息系统是财务共享的系统核心，企业进一步对管理模块进行划分，形成资金模块、预算模块、物流模块等，整个业务在信息端口进行有效衔接，不仅能减少工作的时间成本，还能提高财务和业务的准确性，打造一个低成本、低风险、高效益的产业经济链，促进企业健康可持续发展[7]。池佳静（2022）研究表明企业应扩大产品组合、巩固并拓展市场和加大品牌推广力度，来达到提升经营绩效[8]。3.各学者对乳业行业的研究现状宋杨（2022）对于妙可蓝多公司奶酪棒产品的销售策略，他认为应通过对妙可蓝多产品的市场微观环境进行分析，运用STP策略进行市场细分、选择市场目标，并进行市场定位。在市场细分过程中，通过对消费者的需求划分为根据消费者年龄细分市场，根据城市层级划分市场[9]。马玉箫（2024）在研究乳制品行业产业链中表明了，在疫情爆发后，乳制品上游行业受严重冲击，导致大部分乳制品加工企业盈利能力直线下滑。因此，全面产业链发展可帮助企业更好的抵御外界风险，通过构建全产业链模式实现企业上下游协同发展，提高企业的整体竞争力[10]。穆立萍（2022）认为我国乳业竞争激烈价格一度成为各品牌争夺市场的武器，伊利、蒙牛两大品牌崛起行业呈现寡头垄断，尽管常温奶已经成为超级红海市场，但是由于其在液态奶中较高的品类占比仍需要关注这个品类对品类持续创新[11]。赵媛媛（2016）对内蒙古乳业可持续发展的研究中，给出建议：加大饲草种植的支持力度，降低牛奶养殖成本，改革乳品企业生产管理，进一步强化对乳品加工企业的监管，提高监管效率和处罚力度，加强产品创新促进乳品消费，加大乳品质量管控推进乳业规模化进程[12]。杜凯钰（2024）研究表明推进现代化产业体系建设，推进新型工业化是乳制品保持高质量发展的关键，乳制品行业应当不断探索先进技术，在生产端创新迭代，以新质量生产力助推产业提质升级，以绿色营养为消费者健康保驾护航[13]。徐昊（2023）研究发现，从创新技术分析上来看，妙可蓝多公司在定增之后研发人员的数量逐年增加，但是研发人员的比例没有跟随总人数同比上升，说明公司应该继续重视研发人才的引进和研发队伍的建设，积极招揽研发人才，更加注重企业研发人员的培养[14]。王荃（2024）在研究妙可蓝多战略转型结论与启示中表明，企业转型极大改变了企业原本难以获利的情况，改善了原行业带来的秃势，提高了企业综合能力。慎重选择转型行业，是企业蓬勃发展的基础，循序渐进，结合企业资源整合、过往经验、时代背景、国家政策，不断摸索适合自己的新行业[15]。4.文献述评目前，大部分学者对乳业行业的利润增长、营销策略、可持续发展等方面进行了研究，但细化到单独研究妙可蓝多公司的比较少，但同行业研究成果对于妙可蓝多利润增长策略研究具有借鉴意义。本文将在各个学者的研究文献基础上，通过分析、调研等，从产品、价格、销售渠道几个维度进行分析，从公司实际现状出发，为妙可蓝多公司利润增长策略提出一些有效的建议。（四）研究内容本文主要是研究妙可蓝多公司应如何进行产品创新、成本控制、市场拓展以及品牌效应等各种策略的发展，从而达到实现企业的利润增长。主要分为七个部分，以“相关概念与理论基础→公司概况与发展历程→利润相关指标定量→公司利润增长存在的问题→利润增长策略制定→结论”为全文思路进行研究。第一章是本文的研究背景，介绍了我国乳制行业所处的阶段和妙可蓝多公司的概况以及阐述研究意义。第二章介绍利润增长的相关概念和理论基础，第三章介绍了妙可蓝多的公司背景、主营业务、市场地位、战略合作等相关情况，第四章分析了妙可蓝多近五年年与盈利能力相关的各项重要指标的变化趋势以及影响变化原因，第五章阐述妙可蓝多收入端、成本端、费用和盈利质量存在的一系列问题，第六章提出了解决妙可蓝多近年利润增长下降及缓慢的策略，第七章对本文前面6章进行了归纳，总结出了本文的研究结论。（五）研究方法1.文献研究法通过广泛收集与利润增长策略相关的文献资料，包括书籍、学术论文、报告等，对收集到的文献进行筛选整理，并进行综合分析和评价，通过对妙可蓝多生产经营方面的数据解析，查找影响妙可蓝多公司利润增长的内部因素，通过分析近年来宏观经济、国家政策以及新生企业的产生，找到影响妙可蓝多利润增长的外部因素，并且提出一些解决此类问题的建议。2.案例研究法从妙可蓝多的财务报表、市场调研报告、行业统计数据等多个渠道收集相关数据。这些数据包括营业收入、净利润、毛利率、净利率、资产周转率等财务指标，以及市场份额、产品销量、消费者偏好等市场信息。通过数据的整理和分析，可以了解妙可蓝多的盈利能力、营运能力、偿债能力等方面的现状和变化趋势。根据数据分析的结果，找出妙可蓝多在利润增长方面存在的问题，针对发现的问题，深入探究其背后的原因。参考其他同行业企业或类似案例的成功经验，结合妙可蓝多的实际情况，制定适合该公司的利润增长策略。3.定量分析法定量分析是基于财务数据的数值分析方法，包括对公司的财务报表、财务比率、财务指标等进行分析。定量分析通过对公司的收入、利润、现金流、资产负债等数据进行分析，从而了解公司的经营状况和财务风险。二、相关概念与理论基础（一）相关概念1.利润的相关概念和类型利润分为会计利润和经济利润。会计利润是总收入扣除显性成本（如原材料、人工、税费等）后的余额，反映企业短期经营成果。经济利润是总收入扣除显性成本与隐性成本（如机会成本）后的余额，体现资源配置效率。净利润是利润总额扣除所得税后的净额，是企业最终经营成果的核心指标（妙可蓝多2024年净利润2.13亿元，同比增长89.16%）。利润的类型有毛利润、营业利润、EBITDA等，毛利润是指营业收入扣除营业成本后的余额，反映公司产品盈利能力，营业利润是毛利润扣除期间费用（销售、管理、财务费用）后的余额，体现日常运营效率，EBITDA又叫息税折旧摊销前利润，用于评估企业现金流创造能力。2.利润增长策略利润增长策略是企业通过优化资源配置、提升运营效率、拓展市场份额等手段，实现净利润持续提升的系统性方案。其核心逻辑包括成本控制（如原材料采购优化、供应链效率提升）、收入扩张（如产品创新、市场渗透）、结构优化（如高毛利产品占比提升、业务组合调整）三大维度。3.奶酪行业奶酪是生鲜乳经发酵、凝乳工艺制成的高附加值乳制品，具有高蛋白、高钙、低乳糖等特性。中国奶酪市场呈现“双轮驱动”特征。B端餐饮工业化：烘焙、茶饮、咖啡等场景对奶酪原料需求增长，妙可蓝多餐饮工业系列2024年收入13.13亿元，同比增长14.03%；C端消费升级：儿童奶酪棒、家庭餐桌奶酪推动休闲零食和家庭消费场景扩容，即食营养系列收入20.50亿元，占总营收42.3%。（二）理论基础1.战略管理理论体系通过价值创新重构市场边界，开辟无人竞争的新市场空间。其核心逻辑包含“剔除—减少—增加—创造”四步动作框架，强调同时实现差异化与低成本。妙可蓝多从儿童奶酪棒向成人休闲奶酪、家庭餐桌场景延伸，通过“高蛋白+DHA”鳕鱼奶酪条等新品（创造），同时优化供应链降低成本（减少），实现市场空间的突破性拓展。理论支撑来源于金伟灿与莫伯尼提出的价值创新模型，强调创新与实用、售价与成本的动态平衡。2.利润增长驱动理论市场渗透，县域市场覆盖率提升至70%，促销活动（如“奶酪市集”IP）拉动复购率至45%。产品开发，推出0蔗糖奶酪小粒、鳕鱼奶酪条等健康化新品，3个月内市占率突破15%。市场开发，拓展东南亚市场，2025年启动国际化战略。上游自建牧场提升奶源控制力，生鲜乳自给率35%，中游数智化升级降低生产成本，工厂人均效率提升20%，下游整合双品牌渠道资源，即时零售覆盖200城，线上收入占比25%。三、妙可蓝多的现状分析（一）公司概况1.经营概况2001年成立（前身为广泽乳业，2015年转型聚焦奶酪业务），总部在中国上海。2015年通过借壳华联矿业上市，证券代码600882（妙可蓝多）。核心产品主要是奶酪棒、马苏里拉奶酪、奶油奶酪、儿童奶酪等。主要的产品线是覆盖即食奶酪、家庭奶酪、餐饮工业奶酪三大领域。在品牌销售上，妙可蓝多品牌营销与“汪汪队立大功”等儿童IP合作，提升品牌认知度。通过央视、分众传媒等密集宣传，主打“奶酪就选妙可蓝多”。战略合作上，2020年蒙牛成为控股股东（持股约30%），强化供应链与渠道资源，并且进行国际化布局，引进国外技术，与新西兰、澳大利亚等奶源基地合作。2.所处行业地位2020年后成为中国奶酪市场占有率第一的品牌（超30%）。妙可蓝多的竞争对手主要有百吉福、伊利、蒙牛、光明乳业等。渠道覆盖线上线下全渠道，包括商超、母婴店、电商平台。中国奶酪市场人均消费量远低于欧美，增长潜力巨大（年增速约20%），并且国家鼓励乳制品多元化发展，奶酪被视为重要方向，所以妙可蓝多具有较好的行业前景。未来方向，新建工厂（如上海金山基地）提升产能，开发低盐、高蛋白、功能性奶酪产品，拓展三四线城市及乡镇市场。（二）发展历程1.早期阶段2001年公司前身广泽乳业在吉林成立，最初以液态奶和乳制品为主营业务，定位区域型乳企。2008年推出“妙可蓝多”品牌，但当时仍以传统乳制品为主，奶酪业务尚未成为核心。2011年收购天津妙可蓝多（原“妙可蓝多”品牌持有方），开始布局奶酪产品线。2.战略转型期2015年通过借壳华联矿业（股票代码600882）登陆A股市场，后更名为“广泽股份”。明确战略转型，将业务重心从液态奶转向奶酪，成为中国首批专注奶酪的乳企。2016年推出首款明星产品奶酪棒，瞄准儿童零食市场。收购上海芝然乳品，加强研发能力。2017年公司更名为“妙可蓝多”，品牌与上市公司名称统一，强化奶酪定位。3.高速增长期2019年通过洗脑广告“奶酪就选妙可蓝多”（央视+分众传媒投放）迅速打开知名度。与儿童动画IP“汪汪队立大功”联名，推动奶酪棒销量暴涨。2020年蒙牛战略入股，分两次购入妙可蓝多约30%股份，成为控股股东，提供资金与渠道支持。市场份额跃居中国奶酪行业第一（超越外资品牌百吉福）。2021年营收突破44.78亿元（同比增长57%），奶酪业务占比超80%。建成上海金山智能化奶酪工厂，产能大幅提升。4.深化发展期2022年完成与蒙牛的深度整合，引入蒙牛管理体系，优化供应链。推出成人奶酪产品线（如马苏里拉奶酪、芝士片），拓展消费场景。2023年加码餐饮渠道，为烘焙、茶饮等B端客户提供定制化奶酪解决方案。布局海外奶源，与新西兰恒天然合作保障原料供应。2024年推出“0添加”健康奶酪系列，响应消费者对清洁标签的需求。探索奶酪零食化创新（如奶酪脆、奶酪杯等）。（三）产品与市场分析1.产品现状产品种类：妙可蓝多的产品矩阵丰富，包括奶酪棒、马苏里拉奶酪、芝士片等多种类型。其中，奶酪棒是其核心大单品，此外还有面向家庭餐桌和餐饮渠道的奶酪产品。近年来，妙可蓝多还推出了如手撕奶酪、成人零食等新产品，以满足不同消费者的需求。产品质量：妙可蓝多注重产品质量，采用优质的原材料和先进的生产工艺。例如，其奶酪棒选用新西兰进口奶源，经过严格筛选和检测，确保产品的高品质。公司还通过了多项国际认证，如ISO9001质量管理体系认证、ISO22000食品安全管理体系认证等，进一步证明了其产品的可靠性。产品创新：妙可蓝多在产品研发方面持续投入，不断推出新口味、新包装和新功能的产品。例如，针对儿童群体推出的高钙奶酪棒，以及针对成年人推出的低糖、高蛋白等健康型奶酪产品。2.市场现状市场规模与潜力：我国奶酪产业仍处在发展初期阶段，随着西方餐饮文化在国内日渐普及以及国家政策引导，奶酪行业的未来增长潜力很大。据长城证券研究，2022年我国零售奶酪市场规模为142.94亿，2009-2022年复合增速超过了20%。据中国奶业协会发布的奶酪行业三年行动方案显示，2025年全国奶酪产量将达到50万吨，市场规模也有望突破300亿，这为妙可蓝多提供了广阔的市场空间。市场竞争态势：尽管奶酪行业作为新兴产业，参与者众多，但经过近年来的市场博弈后，行业格局趋于稳定。据凯度调查显示，2023年妙可蓝多的奶酪市场占有率超过了35%，奶酪棒市场占有率更是超过40%，稳居行业第一。然而，头部企业仍需应对市场环境的变化，如国内消费市场的分级、消费降级现象的出现，以及新生儿增长的放缓对奶酪大单品奶酪棒增长的限制等。消费需求变化：消费者对奶酪的认知度和接受度不断提高，对产品的品质、健康、功能等方面的要求也越来越高。同时，随着生活方式的改变和消费场景的多样化，消费者对于方便、快捷、美味的奶酪零食以及适合家庭餐桌的奶酪产品的需求也在增加。妙可蓝多需要密切关注消费需求的变化，及时调整产品策略和营销策略，以满足消费者的需求。销售渠道拓展：妙可蓝多在销售渠道上不断创新和拓展，采用了线上线下融合的方式。线上渠道方面，与各大电商平台合作，开展线上促销活动，提高了产品的销售范围和销售量；线下渠道方面，与超市、便利店等零售商建立了长期稳定的合作关系，保证了产品的铺货率和陈列效果。此外，妙可蓝多还在不断下沉渠道，将销售渠道向三四线城市及农村地区延伸，开拓了新的市场空间。（四）SWOT分析1.优势市场认可度高，妙可蓝多作为国内奶酪市场的领军企业，其品牌和产品已经获得了消费者的广泛认可。创新能力强：公司不断推出新产品以满足市场需求，如手撕奶酪、鳕鱼奶酪、芝士片等零售产品，迅速占领市场并提升品牌影响力。战略合作伙伴支持，内蒙古蒙牛乳业成为妙可蓝多的战略投资人，为其带来了更多的资源和支持。财务状况稳健，尽管面临一些挑战，但妙可蓝多的财务状况整体稳健，具备持续增长的潜力。品质保证，积极与来自欧洲、澳洲的奶酪公司展开合作，引进国际先进的生产设备和技术，拓展全产业链的创新发展，目前已申请并拥有多项奶酪生产专利。2.劣势成本控制不足，妙可蓝多在成本费用控制方面存在过差的问题，这影响了其盈利能力。市场份额有待扩大，尽管妙可蓝多在国内奶酪市场占据领先地位，但市场份额仍有待进一步扩大，以应对日益激烈的市场竞争。应收账款管理需加强，公司应收账款周转率偏低，需要规范应收账款管理制度以提高资金使用效率。3.机会市场需求增长，随着消费者对高品质奶酪产品的需求不断增长，妙可蓝多有机会进一步扩大市场份额。行业发展趋势利好，乳制奶酪行业逐渐多元化，为妙可蓝多提供了更多的发展机会。国际市场拓展，妙可蓝多可以考虑进一步拓展国际市场，利用其品牌和产品优势在全球范围内寻求增长点。4.威胁市场竞争加剧，随着越来越多的企业进入奶酪市场，妙可蓝多面临着更加激烈的市场竞争压力。原材料价格波动，奶酪生产的主要原材料如牛奶等价格波动可能影响妙可蓝多的成本结构和盈利能力。消费者偏好变化，消费者偏好的变化可能对妙可蓝多的产品销售产生影响，需要密切关注市场动态并及时调整产品策略。四、妙可蓝多利润及相关指标的定量分析（一）利润相关项目分析1.收入类项目表1妙可蓝多近五年收入相关项目变化趋势科目2024年2023年2022年2021年2020年营业收入48.44亿53.22亿48.30亿44.78亿28.47亿营收同比增长率（%）-8.99%-16.16%7.84%57.31%63.20%营业外收入1127万3527万1321万600万600万投资收益5353万5250万5905万684万1400万资料来源：新浪财经网营业收入方面，2020年疫情催化下爆发期全年营收约28.7亿元，同比增长63.2%。疫情期间线下渠道受阻，公司通过直播电商、社区团购等新兴渠道快速渗透，奶酪棒成为现象级爆款。在产品创新上金装奶酪棒、手撕奶酪等新品推出，精准契合儿童零食需求，并且签约“汪汪队”IP、冠名《向往的生活》等综艺，强化品牌认知。2021年营收规模44.78亿元，同比增长57.31%，并且同年加速布局三四线城市，经销商数量突破2000家，推出奶酪片、芝士碎等家庭餐桌系列产品，收入占比提升。2022年营收规模48.3亿元，同比仅增7.84%，因为当年行业竞争加剧，伊利、蒙牛等巨头入局，导致营业收入增长缓慢。2023年营收规模约53.22亿元，同比增长率下降16%，因为原奶价格持续下跌导致库存减值损失。2024年整合蒙牛奶酪，利润修复，营收规模48.43亿元，同比下降8.99%。营业外收入方面，2020年至2021年可能存在疫情相关补贴，疫情期间地方政府对食品企业的稳岗补贴、物流支持等，营业外收入账上两年相同。2023年营业外收入是近五年最高的，因为存在地方政府对总部经济的扶持，体现为租金豁免。2024年营业外收入明显比上一年少很多，公司战略收缩贸易业务，税收贡献可能下降，导致补贴减少。投资收益方面，2020年至2021年都处于较低的阶段，因为公司处于快速扩张期，资金主要用于产能建设，投资活动以购建固定资产为主。2022年至2024年投资收益变化波动，但是也达到较高金额，因为近几年加大短期金融资产配置，以应对现金流压力，减少非核心资产投资，转向聚焦奶酪业务。表2妙可蓝多近三年的主要收入构成2024年2023年2022年业务收入占比收入占比收入占比奶酪37.57亿77.56%31.38亿77.48%38.69亿80.11%贸易产品5.31亿10.96%5.67亿14.01%6亿12.42%液态奶4.01亿8.29%3.34亿8.24%3.48亿7.22%其他1.546亿3.19%1080万0.27%1194万0.25%资料来源：新浪财经网奶酪业务：2022年营收38.687亿元（占总营收80.11%），同比增长16.01%。2023年营收31.37亿元（占总营收77.7%），同比下降18.91%。主要受原材料成本上涨及消费疲软影响，加上餐饮工业系列因蒙牛整合尚未完全见效增长乏力。2024年营收37.57亿元（占总营收77.6%），同比增长19.76%，0蔗糖奶酪小粒、鳕鱼奶酪条等新品贡献增量，蒙牛整合后为奈雪的茶、烘焙连锁提供供应链支持。贸易产品：2022年营收6亿元，占总营收12.4%，同比下降14.78%，主要为乳制品贸易（如进口奶酪原料、黄油等）。2023年营收5.67亿元，占总营收14.0%，同比下降5.44%，受国际乳价上涨及汇率波动影响。2024年营收5.31亿元，占总营收10.96%，同比下降34.97%。液态奶：2022年营收3.48亿元，占总营收7.22%，同比下降18.86%，以低温液态奶为主，未形成全国性品牌影响力。2023年营收3.34亿元，占总营收8.24%，同比下降4.32%。2024年营收4.01亿元（占总营收8.6%），同比增长19.9%，通过优化产品结构（如推出高端酸奶）实现增长。3.成本费用类项目表3妙可蓝多近五年的主要成本费用科目2024年2023年2022年2021年2020年营业成本47.9亿53.60亿46.99亿42.99亿27.58亿销售费用9.22亿9.39亿12.2亿1.15亿7.1亿管理费用2.69亿1.48亿2.43亿3.43亿1.4亿财务费用0.50亿0.25亿-0.2亿-0.3亿0.29亿研发费用4.85亿0.45亿0.51亿0.4亿0.38亿资料来源：新浪财经网表4妙可蓝多主要业务成本主要业务成本业务2024年2023年2022年奶酪24.41亿19.76亿22.93亿贸易产品5.16亿5.83亿5.634亿液态奶3.73亿3.03亿3.19亿其他1.44亿363.8万500.8万资料来源：新浪财经网营业成本：2020年至2023年妙可蓝多营业成本处于逐年递增的趋势，但是2024年微降，降幅不算太大。营业成本最高一年是2023年达到53.6亿，但是当年的销售费用、管理费用和财务费用，以及研发费用都不算高，并且2023年主要业务奶酪产品的成本相较于上一年处于下降的趋势，说明当年市场竞争加剧，企业不得不降低产品价格从而增加营业成本。管理费用：2024年管理费用为2.69亿元，较上年的1.48亿元增加81.75%，主要原因是去年同期冲回计提的股权激励费用，且今年工资及劳务费同比增加。随着业务发展与规模扩张，管理费用上升具有合理性，但需关注费用增长是否带来相应的管理效率提升与业务增长。财务费用：2024年财务费用为5.02亿元，较上年的0.25亿元增加1908%，主要因利息净收入减少，这暗示公司债务规模可能上升或资金使用效率降低，需警惕偿债压力对公司利润的侵蚀。研发费用：2024年研发费用为0.48亿元，较上年的0.54亿元减少10.25%，主要因物料消耗减少。在竞争激烈的奶酪市场，研发投入的微降可能影响公司长期竞争力，需持续加强研发创新以推出差异化产品。4.利润类项目表5妙可蓝多近五年的利润状况科目2024年2023年2022年2021年2020年营业利润1.64亿5419万2.26亿2.3亿9706万利润总额1.61亿8212万2.36亿2.33亿9528万净利润1.14亿7941万1.73亿1.94亿7398万资料来源：新浪财经网从表可以看出，妙可蓝多的营业利润在2020年至2021年间呈现增长趋势，但随后在2022年和2023年出现了下滑。特别是到2023年，营业利润同比减少了1.74亿元。妙可蓝多近年的利润总额和净利润都是先增长后下降的趋势，营业利润、利润总额和净利润近五年最高的都是2021年，最低一年是2023年，2023年净利润腰斩至0.79亿元，主因原材料成本上涨、行业竞争加剧（伊利/蒙牛入局）及贸易业务收缩。2024年整体稍有复苏，营收回升至48.44亿元（+19.6%），净利润反弹至1.14亿元（+89.2%），核心得益于原材料成本下降、销售费用优化及家庭餐桌/餐饮工业新品贡献增量。（二）利润相关指标分析1.盈利相关指标趋势分析表6妙可蓝多近五年的主要盈利相关指标妙可蓝多科目2024年2023年2022年2021年2020年毛利率28.29%23.89%34.15%38.21%35.91%净利润率2.35%1.39%3.58%4.33%2.60%总资产报酬率2.82%1.65%3.89%5.26%4.98%净资产收益率2.46%1.23%3.11%4.97%4.54%营业成本率98.89%100.71%97.28%96%96.87%成本费用率97.33%99.18%95.71%94.65%95%间期费用率25.62%23.07%29.87%32.85%30.91%销售成本率71.71%76.11%65.85%61.79%64.09%资料来源：新浪财经网表7妙可蓝多主要业务的毛利率构成毛利率构成业务2024年2023年2022年奶酪35.04%37.01%40.73%贸易产品2.76%-2.70%6.10%液态奶7.03%9.25%8.61%其他7.08%66.31%58.05%资料来源：新浪财经网妙可蓝多近五年的毛利率、净利润率、总资产收益率、净资产收益率都是呈波浪式发展趋势，但是变化幅度都趋于平稳，最高的一年都是2021年，最低的都是2023年。2022年毛利率峰值34.15%，奶酪棒单品贡献超40%收入，高毛利支撑整体毛利率。2022至2023年毛利率下降10.26%，2023年达到五年内最低值23.89%，2023年贸易产品毛利率达到负值，奶酪业务和液态奶也趋于下降，因此拖累整体毛利率水平。2024年整体稍有复苏，毛利率微升至28.29%，核心得益于贸易产品毛利率增长。并且从上表中能看出，妙可蓝多前两年的主要核心业务奶酪、贸易产品和液态奶毛利率占比并不算高，最核心的业务奶酪产品的毛利率都没超过百分之五十，反而较于依赖其他业务的毛利率支撑公司的整体毛利水平，2023年和2022年其他业务毛利率都超过50%。运营成本主要反应企业在经营过程中成本控制或者业务模式的问题。妙可蓝多营业成本率从2020年的96.87%%降至2021年的96%，降幅0.87个百分点，降幅不算大，可以说还是平稳发展，可能因为2020年的奶酪产能利用率较高，规模效益显著，并且蒙牛入股后推动采购整合，原材料成本下降。2022年运营成本率从97.28%上升至2023年的100.71%，属于较高的运营成本率，可能因为当年国际酪蛋白、车达粉等原材料的上升，导致奶酪业务成本增加，并且低毛利业务收入从2021年到2023年一直处于下降趋势，造出拖累整体成本结构。2024年运营成本率下降到98.89%，公司为应对奶酪棒需求疲软，2024年促销力度加大，销售费用虽同比下降，但是实际促销支出还是增加。成本费用率=（营业成本+销售费用+管理费用+研发费用+财务费用）/营业收入×100%。妙可蓝多2020年至2025年成本费用率发展波动，但是整体处于上升趋势，表明妙可蓝多企业的成本费用管控能力较好，企业的获利能力强，因此企业经营效益提高，企业的盈利能力增强。间期费用率=销售费用率+管理费用率+研发费用率+财务费用率。妙可蓝多期间费用近五年呈现先升后降的趋势，2020-2022年因市场扩张和竞争加剧导致费用率攀升，2023年后通过战略收缩和供应链整合实现费用优化。2.盈利相关指标同行业对比表8各公司近五年的营业收入增长率对比营业收入增长率公司2024年2023年2022年2021年2020年妙可蓝多-8.99%10.20%7.84%57.31%63.20%伊利股份三季报-8.59%2.44%11.37%14.15%7.38%蒙牛乳业-10.09%6.51%5.05%15.92%-3.79%光明乳业三季报-10.89%-6.13%-3.39%15.59%11.98%资料来源：新浪财经网从表中能看出妙可蓝多近五年的营业收入虽然都处于增长的趋势，但是同比近三年却都处于下降的阶段。2020年营业增长率63.20%，远高于同行业的几家公司，高营业收入增长率说明妙可蓝多公司处于快速发展阶段，具备一定的市场竞争潜力。2021年妙可蓝多虽然依旧远高于伊利、蒙牛和光明乳业，但是妙可蓝多营业收入增长率同比下降5.89%，而他们几家公司是处于增长的趋势。到2022年妙可蓝多的营业收入增长率大幅度下降，从57.31%降至7.84%，虽然同行业几家公司也处于下降趋势，但是降幅不大。2023年至2024年妙可蓝多及其同行业营业收入增长率都大幅下降至负值，可能同年奶酪行业都受到原材料以及市场因素的影响。整体而言，妙可蓝多营业收入增长率近五年在行业都属于中上游的位置，但是近年来都处于下降的趋势，妙可蓝多急剧下降的营业收入增长率说明公司在利润增长以及盈利能力方面受到严峻的挑战。图1同行业近五年的毛利率对比资料来源：新浪财经网在毛利率方面，乳制品行业平均毛利率约30%-31%，妙可蓝多虽然前几年都高于行业，但近两年都处以较低的位置，2023年最低低至23.89%，并且与同行业对比2023年伊利股份、蒙牛乳业，光明乳业的毛利率都在同比上升，只有妙可蓝多是同比下降。妙可蓝多之前凭借奶酪高附加值（2021年达38.21%），毛利率2020年至2022年都处于领先行业，但2023年受原材料成本上升（进口干酪价格同比+15%）及价格战影响，毛利率下滑至23.89%，2024年稍有上升至28.29%，但仍然不景气。伊利毛利率稳定在30%-35%左右，蒙牛一直处于行业领先地位稳定在35%至40%左右，可能因为蒙牛通过高端化特仑苏超高占比实现毛利率逐年递增。图2同行业净利率近五年对比资料来源：新浪财经网在净利率方面，妙可蓝多净利率长期低于行业，2021年达峰值4.33%后持续下滑，2024年上半年回升至4.0%，主因销售费用率从2021年27.2%降至19%。伊利2024年前三季度净利率达12.25%，可能受益于规模效应（营收890亿元）及费用优化。蒙牛2024年净利率0.25%，经营利润2.246亿，净利润同比下滑46.6亿，反映市场竞争压力。图3同行业净资产收益率近五年对比资料来源：新浪财经网在净资产收益率方面，资产收益率整个行业都处于逐年下降的趋势，但是相比于妙可蓝多，伊利的净资产收益率一直持续处于较高地位，其余的蒙牛乳业和光明乳业也和妙可蓝多差不多处于比较低的位置。整体而言妙可蓝多盈利能力当前5.4分，在饮料乳品行业排名12/28，盈利能力总体中性，反映公司每单位资本额的获利能力一般，净资产收益率2.46%，说明企业所有者权益的获利能力较低，净利率2.35%，可以看出企业销售盈利能力一般，销售毛利率28.29%，企业销售成本在销售收入净额中所占的比重中等。五、妙可蓝多利润增长问题分析（一）收入端1.核心品类增长失速作为营收支柱的即食营养系列（以奶酪棒为主）收入增速从2021年的106%骤降至2024年的3%，2024年营收占比虽仍达42.3%，但增速已落后于行业平均水平。这一现象反映出儿童零食市场渗透率接近天花板，且面临伊利“奶酪博士”、百吉福等竞品的价格挤压（妙可蓝多单支奶酪棒均价1.82元，伊利仅1.56元）。2.业务结构调整的阵痛贸易业务收缩导致2024年营收减少2.8亿元（同比-34.97%），尽管该业务毛利率从-0.94%转正至2.76%，但收入缺口难以弥补。同时，液态奶业务增长乏力（2024年营收4.01亿元，同比+3.76%），未能成为第二增长曲线。3.渠道效率下滑经销商数量从2021年的5260家缩减至2024年的4807家，终端网点覆盖率下降。直销渠道收入占比长期低于15%，线上渠道（如京东合作）未能有效突破，2024年线上营收占比不足10%。（二）成本端1.原材料成本敏感性高公司80%的原辅料依赖进口，2023年国际干酪价格同比上涨40%，直接导致营业成本率升至56.3%。尽管2024年通过国产化替代（如使用国产乳清粉）将毛利率提升至35.04%，但国产原料品质稳定性不足，可能影响产品口感与品牌溢价。2.供应链效率低下生产基地建设多次延期（如上海奉贤工厂原计划2023年投产，实际延期至2024年），导致产能利用率不足70%，单位固定成本高企。2024年存货周转天数增至112天，同比增加18天，显示库存积压风险加剧。（三）费用端1.销售费用率长期畸高近五年销售费用率均值达22.5%，远超伊利（15%）、蒙牛（10%）等竞品。2024年销售费用虽同比下降9.49%至9.22亿元，但费用率仍达19.03%，主要用于明星代言（如王一博）、综艺赞助（如《向往的生活》）及终端促销。这种“烧钱换市场”的模式导致营销投入边际效益递减，2024年每亿元销售费用仅拉动4.1亿元营收，较2021年的5.8亿元显著下滑。2.管理费用波动剧烈管理费用率从2020年的9.1%降至2022年的5.0%，但2024年回升至5.55%，主要因蒙牛入主后的战略整合成本（如IT系统升级、组织架构调整）及研发投入增加。研发费用率长期低于1%，与国际乳企（如达能3.5%）差距显著，制约产品创新能力。（四）外部竞争1.价格战与品类替代风险伊利、蒙牛通过低价策略抢占市场（如伊利奶酪棒单价低14%），同时推出常温奶酪、奶酪片等新品分流消费者。2024年妙可蓝多在奶酪棒市场的占有率从45%降至40%，行业CR3（妙可蓝多、伊利、蒙牛）提升至78%，市场集中度提高但竞争烈度加剧。2.消费信任危机2024年“反式脂肪酸”争议事件导致品牌搜索指数下降23%，尽管公司澄清产品符合国标，但消费者疑虑仍影响复购率。同期，百吉福通过“零添加”概念实现15%的市场份额增长，显示健康化趋势对品牌的冲击。（五）战略执行1.蒙牛协同效应滞后蒙牛奶酪并表后，双方在供应链（如共享牧场资源）、渠道（如蒙牛400万家终端网点）的协同尚未完全释放。2024年蒙牛奶酪业务亏损约5000万元，拖累妙可蓝多整体净利率0.8个百分点。2.管理层动荡与治理风险实控人柴琇因信披违规被证监会立案调查，2024年高管团队流失率达28%，导致战略连贯性受损。董事会中蒙牛系成员占比达60%，但决策效率低下，2024年重大项目审批周期同比延长40%。妙可蓝多的利润增长困局本质上是“营销驱动”模式在行业成熟期的必然结果。短期需通过供应链优化与费用管控止血，长期则需在产品创新、渠道深耕及战略协同上实现结构性突破。若无法在2025年前将净利率提升至5%以上，公司可能陷入“增收不增利”的长期困境。六、妙可蓝多利润增长策略（一）收入端1.成人休闲奶酪战略化布局加速推出高蛋白、低乳糖、功能性奶酪零食（如鳕鱼奶酪条、佐酒奶酪片），锁定职场人群与健身爱好者，开辟第二增长曲线。2024年鳕鱼奶酪条等新品已实现月销超千万，需进一步扩大产能与营销投入。开发原制奶酪家庭装（如手撕奶酪、涂抹奶酪），满足早餐、烘焙场景需求，与百吉福、Kiri形成差异化竞争。2024年家庭餐桌系列增长4.92%，毛利率提升7.42个百分点，显示潜力。2.B端业务深度绑定头部客户强化餐饮工业系列产品研发，为茶饮、烘焙企业提供定制化解决方案（如奈雪的茶专用奶酪酱），提升客户粘性。2024年该系列收入13.13亿元，同比增长14.03%，需进一步拓展至连锁餐饮供应链。推动国产原制奶酪替代进口，如马斯卡彭奶酪已成为行业标杆，未来需加速渗透高端餐饮市场。3.儿童奶酪差异化升级持续优化奶酪棒配方（如0添加防腐剂、季节限定口味），通过IP联名（如汪汪队、美术馆合作）维持市场份额。2024年奶酪棒市占率仍超40%，但增速放缓至3%，需强化健康化与场景化属性。（二）成本端1.原材料成本控制推进国产乳清粉、干酪国产化替代，2024年进口依赖度已降至80%，目标2025年进一步降至60%。通过规模化采购与供应商战略合作，降低原材料波动风险。优化库存管理，将存货周转天数从112天压缩至90天内，减少资金占用。2.产能协同与效率提升整合蒙牛奶酪生产基地，共享奶源与加工设备，降低单位固定成本。2024年蒙牛奶酪亏损拖累利润，但长期可通过供应链协同实现降本增效。加速上海奉贤工厂投产（原计划延期至2024年），提升高端产品产能，缓解低温奶酪供需矛盾。(三)费用端1.销售费用率控制将销售费用率从19%逐步压降至15%以