2025中国出海上市公司治理分类指数报告No.2

i 2.6.2分所有制出海企业公司治理总 2.6.3分地区出海企业公司治理总 2.6.4分行业出海企业公司治理总 2.6.5分板块出海企业公司治理总 3.7.2分所有制出海企业中小投资者 3.7.3分地区出海企业中小投资者 3.7.4分行业出海企业中小投资者 3.7.5分板块出海企业中小投资者 4.7.2分所有制出海企业董事会治理指数 4.7.3分地区出海企业董事会治理指数 4.7.4分行业出海企业董事会治理指数 4.7.5分板块出海企业董事会治理指数 7.7.2分所有制出海企业自愿性信 v I2024年，我们在国内首次发布针对出海企业的公司治理分类指数报告（含本报告研究对象是在中国A股上市公司中的出同时考虑中国的制度环境，因此评估结果在很大程度上可以对标国际先进水平。0.7分。相比2023年，2024年两类公司都有所上升。没有任何一个行业的出海企业公司治理总指数均值达到60分的及格线。相比企业中小投资者权益保护指数均值最高，四年中只有沪市科创板在2022年和2024年四个地区出海企业企业家能力指数均值V80分，这反映了利益相关者的权利配置不尽合理，利益相关者的收益权也不到VI年除批发和零售业（F）出海企业自愿性信息披露指数均值略有上升外，其他六市创业板出海企业自愿性信息披露指数均值处于首位，2024年则是沪市科创板与公司绩效的变化并不完全吻合，近四年出海企业比非出海企业有更高的绩效。VII（2）从所有制看，2021~2024年，出海企业中的国有控股公司ESG指数均（3）从地区看，2021~2024年，四个地区出海企业（5）从出海企业公司治理、社会责任和环境保护三个分项指数2021~2024VIII12024年，我们发布了国内第一份基于不同维度系统评价中国出海企业公司外设有子公司的企业。本报告的出海企业特指2出海企业根据企业海外收入占营业收入的比例来确定。在2025年评价的342.1出海企业与非出海企业公司治理总指数比较12指数均值指数均值57.0257.2357.0657.1056.5556.68值都大于非出海企业，但差距都不大。其中出海企业公司治理总指数均值为2.2分所有制出海企业公司治理总指数比较5指数进行比较，结果参见表2-2和图2-2。12指数均值56.9357.02指数均值国有控股公司从表2-2和图2-2可以看出，2024年出海数的均值和中位值都高于非国有控股公司，但差距都很小。前者均值高出后者2.3分地区出海企业公司治理总指数比较61234指数均值56.7956.67进一步按省份比较，只比较出海企业数目不低于10年比较结果参见表2-4和图2-4。71234567898从表2-4和图2-4可以看出，2024年出海企业公司治理总指数均值位2.4分行业出海企业公司治理总指数比较1G2M3E4I5B6C7FGMEIBCF92.5分板块出海企业公司治理总指数比较按上市板块比较，2024年五个板块出海企业公司治理总指数比较结果参见12345指数均值57.0457.00沪市科创板深市创业板深市主板沪市主板2.6出海企业公司治理总指数的年度比较（2021~2024）对2021~2024年四个年度出海企业与非出海企业的公司治理总指数进行比指数均值指数均值年高出最多，但也仅高出0.8716分值的比较结果参见表2-8和图2-8。指数均值指数均值指数均值指数均值BCEFGIM业的公司治理总指数均值下降0.2900-指数均值指数均值2021年2022年2023年2024年深市主板深市创业板沪市主板沪市科的2021年是最低的，2022~20242023年，2024年除了深市创业板小幅下降0附表12024年出海企业公司治理总指数前10名序号股票代码公司简称序号股票代码公司简称1002925同益股份6002678珠江钢琴2300818埃斯顿7000060中金岭南3301163上能电气8605567春雪食品4002597银轮股份9002332仙琚制药5002126兴通股份300218安利股份3.1出海企业与非出海企业中小投资者权益保护指数比较2024年出海企业与非出海企业中小投资者权益保护指数的比较结果参见表12指数均值指数均值3.2分所有制出海企业中小投资者权益保护指数比较12指数均值指数均值3.3分地区出海企业中小投资者权益保护指数比较按照四个地区的划分，2024年四个地区出海企业中小投资者权益保护指数1234指数均值58.2057.4812345678957.9656.6956.66从表3-4和图3-4可以看出，2024年出海企业中小投资者3.4分行业出海企业中小投资者权益保护指数比较1G2E3M4B5C6I7FGEMBCIF中小投资者权益保护指数均值最低的行业是批发和零3.5分板块出海企业中小投资者权益保护指数比较按上市板块比较，2024年五个板块出海企业中小投资者权益保护指数比较12345指数均值沪市科创板沪市主板深市创业板北交所深市主板3.6出海企业与非出海企业中小投资者权益保护分项指数比和维权环境。2024年出海企业中小投资者权益保护四个分项指数比较结果参见分项指数均值67.9467.7570.4568.09分项指数均值67.9467.7547.1548.0146.5247.1548.0103.7出海企业中小投资者权益保护指数的年度比较（2021~2024）对2021~2024年四个年度出海企业与非出海企业的中小投资者权益保护指指数均值指数均值2021年2022年2023年2024年指数均值指数均值2021年2022年2023年2024年股公司升幅略大于非国有控股公司。相比20指标均值指标均值2022年2023年20242022年2023年2024年比2021年，2024年东北出海企业中小投资BCEFGIM-指数均值指数均值2021年2022年2023年2024年小幅度下降0.4636分以外，其他四个板块都1601988中国银行60025942000725京东方A7688702盛科通信3300207欣旺达8601111中国国航4600710苏美达9601717郑煤机5000928中钢国际688789宏华数科4.1出海企业与非出海企业董事会治理指数比较12指数均值指数均值4.2分所有制出海企业董事会治理指数比较治理指数进行比较，结果参见表4-2和图4-2。12指数均值指数均值从表4-2和图4-2可以看出，2024年出海企业中国有控股公司董事会治4.3分地区出海企业董事会治理指数比较1234指数均值进一步按省份比较，只比较出海企业数目不低于10年比较结果参见表4-4和图4-4。123456789 从表4-4和图4-4可以看出，2024年出海企业董事会治理指数均值位居4.4分行业出海企业董事会治理指数比较1G2F3I4C5E6M7BGFICEMB4.5分板块出海企业董事会治理指数比较按上市板块比较，2024年五个板块出海企业董事会治理指数比较结果参见12345指数均值63.6062.43沪市科创板沪市主板深市主板深市创业板北交所4.6出海企业与非出海企业董事会治理分项指数比较为和董事激励与约束。2024年出海企业董事会治理四个分项指数比较结果参见分项指数均值079.7079.6867.6567.8960.4858.6745.7345.7343.61董事会结构独立董事独立性董事会行为董事激励与约束4.7出海企业董事会治理指数的年度比较（2021~2024）对2021~2024年四个年度出海企业与非出海企业的董事会治理指数进行比较，结果参见表4-8和图4-8。指数均值指数均值2021年2022年2023年2024年值的比较结果参见表4-9和图4-9。指数均值指数均值2021年2022年2023年20242021年年较为明显。相比2021年，2024年国有控股公司的董事会治理指数均值上升指数均值指数均值2022年2023年20242022年2023年2024年年上升。2021年和2022年四个BCEFGIM-指数均值指数均值2021年2022年2023年2024年深市主板深市创业板沪市主板沪市从表4-12和图4-11可以看出，2021~20前三年都是深市创业板最高，2024年则是沪市科附表32024年出海企业董事会治理指数前10名1300538同益股份6601969海南矿业2002678珠江钢琴7603231索宝蛋白3300760迈瑞医疗8301498乖宝宠物4002970锐明技术9300509新美星5300888稳健医疗603119浙江荣泰5.1出海企业与非出海企业企业家能力指数比较12指数均值5.2分所有制出海企业企业家能力指数比较12指数均值指数均值36.825.3分地区出海企业企业家能力指数比较按照四个地区的划分，2024年四个地区出海企业企业家能力指数比较结果1234指数均值12345678937.0035.98从表5-4和图5-4可以看出，2024年出海企业企业家能5.4分行业出海企业企业家能力指数比较1M2E3I4F5B6C7GMEIFBCG41.475.5分板块出海企业企业家能力指数比较按上市板块比较，2024年五个板块出海企业企业家能力指数比较结果参见12345指数均值沪市科创板深市创业板沪市主板深市主板5.6出海企业与非出海企业企业家能力分项指数比较分项指数均值分项指数均值33.3932.8027.790社会责任能力企业家社会责任能力和战略领导能力两个分项指数的均值和中位值都高于非出5.7出海企业企业家能力指数的年度比较（2021~2024）对2021~2024年四个年度出海企业与非出海企业的企业家能力指数进行比指数均值指数均值2021年2022年2021年2022年2024年力指数逐年递增。每个年份都是出海企业较明显高于非出海企业，差距都在1.4指数均值指数均值非国有控股公司非国有控股公司国有控股公司降，2024年回升。国有控股公司企业家能力指数均值每年都低于非国有控股公年国有控股公司和非国有控股公司的企业家能力指数均值3.5197分，国有控股公司升幅略小于非2021~2024年四个地区出海企业的企业家能力指数均值的比较结果参见表5-指数均值指数均值2021~2024年七个行业出海企业企业家能力BCEFGIM出海企业的企业家能力指数均值下降0.7672分-指数均值指数均值2021年2022年2023年2024年深市主板深市创业板沪市主板沪市科创板2022~2024年，北交所出海企业后。相比2021年，2024年四个上市板相比2023年，2024年五个上市板块出海企附表42024年出海企业企业家能力指数前10名1300218安利股份6603818曲美家居2688235百济神州7300650太龙股份3300364中文在线8688222成都先导4000100TCL科技9300827上能电气5688202美迪西600645中源协和6.1出海企业与非出海企业财务治理指数比较12指数均值非出海企业6.2分所有制出海企业财务治理指数比较12指数均值指数均值6.3分地区出海企业财务治理指数比较按照四个地区的划分，2024年四个地区出海企业财务治理指数比较结果参1234指数均值58.03123456789从表6-4和图6-4可以看出，2024年出海企业财务治理指6.4分行业出海企业财务治理指数比较1G2E3I4C5M6B7FGEICMBF6.5分板块出海企业财务治理指数比较按上市板块比较，2024年五个板块出海企业财务治理指数比较结果参见表12345指数均值58.6258.4758.38沪市主板沪市科创板深市主板深市创业板6.6出海企业与非出海企业财务治理分项指数比较分项指数均值分项指数均值44.3246.0727.9828.9506.7出海企业财务治理指数的年度比较（2021~2024）指数均值指数均值2022年2023年2022年2023年2024年指数均值国有控股公司非国有控股公司2021~2024年四个地区出海企业的财务治理指数均值比较结果参见表6-10指数均值指数均值则是东北最高。相比2021年，2024年除东北出海企业财务治理指数均值上升2021~2024年七个行业出海企业的财BCEFGIM比2023年，2024年除建筑业（E）以及信息传输、软件和信2021~2024年五个上市板块出海企业的财务治理指数均值比较结果参见表6--指数均值指数均值2021年2022年2023年2024年深市主板深市创业板沪市主板沪市科创板海企业财务治理指数均值在五个板块中都处于末位。相比2021年，2024年除深相比2023年，2024年除深市主板与深附表52024年出海企业财务治理指数前10名1002747埃斯顿6002641公元股份2600337美克家居7600420国药现代3600718东软集团8603456九洲药业4300107建新股份9603601再升科技5002126银轮股份600488津药药业7.1出海企业与非出海企业自愿性信息披露指数比较2024年出海企业与非出海企业自愿性信息披露指数的比较结果参见表7-1和12指数均值7.2分所有制出海企业自愿性信息披露指数比较12指数均值指数均值70.0869.6369.7170.087.3分地区出海企业自愿性信息披露指数比较按照四个地区的划分，2024年四个地区出海企业自愿性信息披露指数比较1234指数均值12345678971.77从表7-4和图7-4可以看出，2024年出海企业自愿性信息披7.4分行业出海企业自愿性信息披露指数比较1I2M3B4C5F6G7EIMBCFGE指数均值最高的行业是信息传输、软件和信息技术服务业（I均值为71.05437.5分板块出海企业自愿性信息披露指数比较按上市板块比较，2024年五个板块出海企业自愿性信息披露指数比较结果12345指数均值沪市科创板深市主板深市创业板7.6出海企业与非出海企业自愿性信息披露分项指数比较风险控制四个方面的自愿性信息披露。2024年出海企业自愿性信息披露四个分分项指数均值分项指数均值72.5071.6072.1450.9849.2207.7出海企业自愿性信息披露指数的年度比较（2021~2024）对2021~2024年四个年度出海企业与非出海企业的自愿性信息披露指数进指数均值指数均值71.0871.162021年2022年2023年2024年2021年，2024年出海企业和非出海企业的自愿性信息披露指数均值分别上升年，2024年出海企业和非出海企业的自愿性信息披露指数均值分指数均值指数均值后回落。2021年出海企业中的国有控股公司自愿性信息披露指数均值略高于非国有控股公司，2022年和2023年则相反，指数均值指数均值是东北最低，其他三个地区比较接近。相比2021年，2024年四个地区出海企业小的是中部，上升2.7139分。相比2BCEFGIM下降1.5433分外，其他六个行业出海企业的自-指数均值指数均值2021年2022年2023年2024年深市主板深市创业板沪市主板沪市科创板2024年四个板块（不含北交所）都是上升的，升幅最大的是沪市科创板，上升4.7005分；升幅最小的是深市创业板，上升2.0259分。附表62024年出海企业自愿性信息披露指数前10名1600188兖矿能源5688337普源精电2300879大叶股份7300673佩蒂股份3603979金诚信7300952恒辉安防3688268华特气体9603456九洲药业5603162海通发展688018乐鑫科技8.1出海企业与非出海企业高管薪酬指数和绝对值比较样本（含出海企业和非出海企业）的四分之一分位法确定了高管薪酬激励过度、注：括号中的数字为出海企业中不同激励类型公司数与全部出海企为了进一步验证出海企业高管薪酬绝对值大小与高管薪酬所属激励区间的1212200.0808.2分所有制出海企业高管薪酬指数和高管薪酬绝对值比较12120管薪酬指数均值是国有控股公司高管薪酬指数均值的18.3分地区出海企业高管薪酬指数和高管薪酬绝对值比较123412340高到低依次是东北、东部、中部和西部，最高均值与最低均值之间的差距为55.8820分，差距明显；高管薪酬绝对值123456789123456789161.46141.33147.05148.5893.1591.03161.46141.33147.05148.5893.1591.03125.48215.29190.35170.54183.19215.29159.36172.80159.36172.34171.85172.34159.27136.76159.27149.10154.76149.10133.53145.97133.53126.86136.86126.86136.63142.18135.38142.18128.20148.57128.20113.49118.23113.49117.32110.68110.26110.14112.06237.90从表8-6和图8-4可以看出，从高管薪酬指数看，208.4分行业出海企业高管薪酬指数和高管薪酬绝对值比较1M2I3C4B5E6G7F1M2B3I4C5F6G7EMICBEGF73.7273.72259.76280.08275.97190.62259.76280.08275.97143.28146.01201.89113.9796.3098.04130.38131.0858.16指数均值排名首位的行业是科学研究和技术高管薪酬绝对值排在首位的行业也是科学研究和技术服务业（M均值为8.5分板块出海企业高管薪酬指数和高管薪酬绝对值比较1234512345271.040从表8-8和图8-6可以看出，从高管薪酬指数看，20管薪酬指数均值最高，为318.5966分；沪市主薪酬绝对值均值最低，为82.4164万元，最高均值与最低均值之间的差距为93.1317万元，差距也很大。不同上市板块高也存在不一致的地方，与前述结论一样：要重视高管薪酬与高管贡献的吻合度。8.6出海企业高管薪酬指数和绝对值的年度比较（2021~2024）对2021~2024年出海企业与非出海企业高管薪酬指数和绝对值的变化进行注1）薪酬指数增幅误差源于原始数据库的四舍五入2）“比上年增幅”和“比上年增长率”均指2024年与2023年的比较。指数均值196.48200.2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年业，且高出幅度都在30万元左右，其中2024年差距对2021~2024年出海企业中国有控股公司和非国有控股公司高管薪酬指数注1）薪酬指数增幅误差源于原始数据库的四舍五入2）“比上年增幅”和“比上年增长率”均指2024年与2023年的比较。指数均值80.5875.392021年2022年2023年2024年薪酬绝对值均值（万元）2021年2022年2023年2024年高管薪酬绝对值均值连续下降，2023年和2024又小幅上升，变化幅度均较小。出海企业国有控股公司高管薪酬绝对值在注1）薪酬指数增幅误差源于原始数据库的四舍五入2）“比上年增幅”和“比上年增长率”均指2024年与2023年的比较。指数均值2021年2022年2023年2024年2022年2023年2022年2023年2024年对2021~2024年七个行业出海企业高管薪酬指数和绝对值的变化进行比较ABCFGIM注1）薪酬指数增幅误差源于原始数据库的四舍五入2）“比上年增幅”和“比上年增长率”均指2024年与2023年的比较。续上升，2024年则下降；科学研究和技术服务业（M）连续上升，三年升幅达技术服务业（M）都是下降的，前两个行业下降较少，后两个行业则大幅下降，对2021~2024年五个上市板块出海企业高管薪酬指数和绝对值的变化进行------注1）薪酬指数增幅误差源于原始数据库的四舍五入2）“比上年增幅”和“比上年增长率”均指2024年与2023年的比较。指数均值指数均值02021年2022年2023年2024年深市主板深市创业板沪市主板动且幅度各异，其中，沪市科创板波动较大，2024年比2023年下降达253.69252021年2022年2023年2024年创板出海企业高管薪酬绝对值均值先连续下降，209.1主要结论和问题本报告评价对象是中国A股上市公司中的出海的七个行业中，交通运输、仓储和邮政业（G）企业公司地区中，每年都是东部出海企业中小投资者权益保护指数均值最高，2021~2023指标2024年2024年比2023年+或-（百分指标说明预告业绩与实际业绩一致的公司占比10.75+3.23越大越好实行累积投票制的公司占比37.18-7.07越大越好单独或者合计持有公司10%以上股份的股东提出召开临时股东大会的公司占比0.07+0.07越大越好单独或者合并持有公司1%以上股份的股东提出议案的公司占比*+1.12越大越好独立董事比例达到50%的公司占比4.67-0.16越大越好个股收益率大于或等于市场收益率的公司占比45.26-1.67越大越好建立违规风险准备金制度的公司占比+1.02越大越好关于投资者关系建设没有任何说明或者笼统说明的公司占比6.68+1.62越小越好存在内部控制缺陷的公司占比4.74+0.37越小越好发生股价异动的公司占比38.12+13.12越小越好治理分类指数数据库”之“中小投资者权益保第三，从董事会治理总体指数看，2024年出海企业董事会治理指数均值为指标2023年2024年2024年比2023年+或-（百分点）指标说明外部董事（含独立董事）达到50%的公司占比4.684.47-0.21越大越好董事长与总经理两职没有分离的公司占比42.2541.79-0.46越小越好设置审计委员会且独立董事占比达到100%的公司占比6.7514.62+7.87越大越好设置合规委员会的公司占比3.603.67+0.07越大越好详细披露独立董事近三年任职经历的公司占比55.9846.73-9.25越大越好内部董事与外部董事有明确的沟通制度的公司占比5.292.40-2.89越大越好详细介绍董事会议事规则的公司占比93.9493.52-0.42越大越好公布董事考评结果的公司占比0.000.000.00越大越好建立董事行为准则的公司占比2.54+0.62越大越好有董事会备忘录的公司占比6.987.08+0.10越大越好2024年出海企业企业家能力指数均值为36.5923分，比上年上升2.1591分；有控股公司；四个地区中，2021~20指标2023年2024年2024年年+或-（百分指标说明总经理担任过3家及以上企业总经理的公司占比13.1918.29+5.10越大越好总经理担任其他公司独立董事的公司占比0.31+1.23越大越好总经理有海外工作经历（半年以上）的公司占比4.2911.01+6.72越大越好总经理来自外部选聘的公司占比10.207.81-2.39越大越好总经理担任各级人大、政协委员或党代会代表的公司占比10.7411.88+1.14越大越好总经理获得相关荣誉称号的公司占比5.2914.15+8.86越大越好总经理在各级行业协会兼职的公司占比9.4313.28+3.85越大越好总经理在公益组织（不含行业协会）兼职的公司0.61+1.33越大越好总经理任职期间员工收入增长率不低于公司营业收入增长率的公司占比45.9432.31-13.63越大越好总经理在评价年度被监管机构处罚或谴责的公司占比3.223.00-0.22越小越好分，比上年下降0.2184分；2022年和20于非出海企业，2024年出海企业财务治理指数均值则略低于非出海企业；而2024年东北出海企业财务治理指数均值跃居最高业中，交通运输、仓储和邮政业（G）出海企业财务治理指数均值治理指数四个分项指数中，财权配置和财务激励两个分项指数都指标2023年2024年2024年比2023年+或-（百分点）指标说明董事会提出清晰的财务目标的公司占比10.205.61-4.59越大越好公司两权分离度2.802.47-0.33越大越好CFO或总经济师具有高级职称或相关专业资格的公司占比40.1137.12-2.99越大越好董事会或股东大会详细披露具体内部控制措施的公司占比81.3799.53+18.16越大越好专门委员会在内部控制中能够发挥作用的公司比例97.1698.73+1.57越大越好设立风险控制委员会且独立董事占比达到2/3的公司占比3.07+1.61越大越好会计政策未发生变更的公司占比12.8112.15-0.66越大越好公司网站披露过去连续三年财务报告的公司占比66.4166.69+0.28越大越好关联交易提交（临时）股东大会审议通过的公司占比60.5173.83+13.32越大越好因违规而被监管机构批评、谴责或行政处罚的公司占比17.4117.22-0.19越小越好露指数均值略高于非出海企业；2022年和2023年出海企业中的国有控股公司自仓储和邮政业（G）则最低；五个上市板块中，20212021~2024年均是沪市主板排在末方面自愿性信息披露的意愿不强。以构成自愿性信指标2023年2024年2024年比2023年+或-（百分点）指标说明完整披露董事任职经历的公司占比47.0929.51-17.58越大越好完整披露董事会专门委员会构成的公司占比23.3930.04+6.65越大越好完整披露监事会成员信息的公司占比*38.043.34-34.7越大越好完整披露高管层近三年任职经历的公司占比58.5950.67-7.92越大越好完整披露董事会议事规则的公司占比93.9493.52-0.42越大越好完整披露高管薪酬结构及额度的公司占比0.082.14+2.06越大越好完整披露竞争对手分析的公司占比8.449.01+0.57越大越好完整披露偿债能力分析的公司占比17.3318.89+1.56越大越好完整披露营运能力分析的公司占比8.055.41-2.64越大越好明确披露企业发展战略目标的公司占比+0.3越大越好9.2提高出海企业公司治理水平需要多维度推进不可以把自己的意志强加于中小股东和企业经营者，更不可以通过一致行动人、露社会责任报告或可持续发展报告或ESG报告的公10.1ESG概念、评价指标体系和特别说明（1）本年度的社会责任和环境保护分项指数各指标数据采集于公司发布的年报、社会责任报告、可持续发展报告或ESG报告10.2出海企业与非出海企业ESG指数比较资料来源：北京师范大学公司治理与企