《工程经济与财务管理》-项目1

1.1资金时间价值分析1.1.1资金时间价值概述1．资金时间价值的概念资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上价值量的差额，也称为货币的时间价值。资金在周转过程中会随着时间的推移而发生增值，使资金在投入、收回的不同时点上价值不同，形成价值差额。在日常生活中，经常会遇到这样一种现象，一定量的资金在不同时点上具有不同价值，现在的1元钱比将来的1元钱更值钱。例如，现在有1000元，将其存入银行，银行的年利率为5%，1年后可得到1050元，于是现在的1000元与1年后的1050元相等。因为1000元经过1年的时下一页返回1.1资金时间价值分析

间增值了50元，这增值的50元就是资金经过1年时间的价值。同样，企业的资金投入生产经营中，经过生产过程的不断运行，资金的不断运转，随着时间的推移，会创造新的价值，使资金得以增值。因此，一定量的资金投入生产经营或存入银行，会取得一定利润和利息，从而产生资金的时间价值。2．资金时间价值产生的条件资金时间价值产生的前提条件，是由于商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在，出现了资金使用权与所有权的分离，资金的所有者把资金使用权转让给使用者，使用者必须把资金增值的一部分支付给资上一页下一页返回1.1资金时间价值分析

金的所有者作为报酬，资金占用的金额越大，使用的时间越长，所有者所要求的报酬就越高。而资金在周转过程中产生的价值增值是资金时间价值产生的根本源泉。3．资金时间价值的表示资金时间价值可用绝对数（利息）和相对数（利息率）两种形式表示，通常用相对数表示。由于资金在不同时点上具有不同的价值，不同时点上的资金就不能直接比较，必须换算到相同的时点上才能比较。因此，掌握资金时间价值的计算就很重要。资金时间价值的计算包括一次性收付款项和非一次性收付款项（年金）的终值、现值。上一页下一页返回1.1资金时间价值分析

4．影响资金时间价值的主要因素（1）资金使用时间。在单位时间的资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，资金时间价值越大；资金使用时间越短，资金时间价值越小。（2）资金数量的多少。在其他条件不变的情况下，资金数量越多，资金时间价值就越大；反之，资金时间价值越小。（3）资金投入和回收的特点。在总资金一定的情况下，前期投入的资金越多，资金的负效益越大；反之，后期投入的资金越多，资金的负效益越小。而在资金回收额一定的情况下，离现在越近的时间回收上一页下一页返回1.1资金时间价值分析

的资金越多，资金时间价值就越大；反之，离现在越远的时间回收的资金越多，资金时间价值就越小。（4）资金周转的速度。资金周转越快，在一定的时间内等量资金的周转次数越多，资金时间价值越大；反之，资金时间价值越小。1.1.2基本概念（一）利息和利率1．利息广义上来说，利息是占用资金（或放弃使用资金）所付出的代价。利息体现着资金的盈利能力，是对贷方管理费用的支付和贷方承担的风上一页下一页返回1.1资金时间价值分析

险与因贷出资金而失去的使用机会所支付的补偿费用，也是借方为获得某些投资机会所付出的代价，否则，借方将会因缺少资金而失去投资盈利的机会。利息的计算公式为I=F－P（1-1）式中I——利息；F——还本付息总额；P——本金。2．利率利率是在一定时间内，所获利息与本金之比。利率通常由国家根据国上一页下一页返回1.1资金时间价值分析

民经济发展状况统一制定，利率作为一种经济杠杆可对资金进行宏观调控。利率的计算公式为式中i——利率；I——一定时间内的利息；P——借款本金。用于表示计算利息的时间单位称为计息周期，计息周期通常为年、半年、季、月。上一页下一页返回1.1资金时间价值分析

3．利率高低的决定因素（1）社会平均利润率。（2）金融市场上借贷资本的供求状况。（3）银行所承担的贷款风险。（4）通货膨胀率。（5）借出资本的期限长短。4．利息和利率在工程经济活动中的作用（1）利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力。以信用方式筹集资金的一个重要特点是自愿性，而自愿性的动力在于利息和利率。上一页下一页返回1.1资金时间价值分析

（2）利息促使企业加强经济核算，节约使用资金。（3）利息和利率是国家宏观调控的重要杠杆。（4）利息与利率是金融企业经营发展的重要条件。金融机构作为企业，必须获取利润。（二）单利和复利利息计算有单利和复利之分。单利就是只按本金计算利息，而利息不再计息；复利就是不仅本金计息，而且利息也计息，这即通常所说的单利：F=P（1+ni）（1-3）复利：F=P（1+i）n（1-4）上一页下一页返回1.1资金时间价值分析

式中F——本利和（终值）；P——本金（现值）；i——利率；n——计算利息的次数（要注意n和i的匹配。若i为年利率，则n为计息的年数；若i为月利率，则n为计息的月数）。（三）名义利率和实际利率前面的复利计算所涉及的利率均假设为年利率，并且每年复利一次。但在实际业务中，复利的计算期不一定是一年，可以是半年、一季度、上一页下一页返回1.1资金时间价值分析

一月或一天复利一次。当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率称为名义利率，用r表示，根据名义利率计算出的每年复利一次的年利率称为实际利率。所谓名义利率，是指计息周期利率乘以一年内的计息周期数所得的年利率。在复利计算中，一般采用年利率。而年利率的计息周期可以等于一年也可能短于一年。若利率为年利率，实际计息周期也是一年，这时年利率就是实际利率；若利率为年利率而实际计息周期小于一年，如按每季度、每月或每半年计息一次，则这种年利率就是名义利率。例如，年利率为12%，每月计息一次，此年利率就是名义利率，实际上一页下一页返回1.1资金时间价值分析

上它相当于月利率为12%/12=1%。又如季利率为2%，则年名义利率即2%×4=8%。因此，年名义利率可定义为：计息周期利率×每年的计息周期数，即r=i×m（1-5）式中r——名义利率；i——计息周期利率；m——计息周期数。显然，计算名义利率时忽略了前面各期利息可再生利息这一因素，这与单利法的思路相同。根据复利的概念可以推导出实际利率的计算公上一页下一页返回1.1资金时间价值分析

式。设名义利率为r，在一年内计算利息m次，则计息周期利率为i=r/m，假设开始有资金P，根据复利计算公式可知该利率周期的终值F为根据利息的定义可知该利率周期的利息I为再根据利率的定义可得该利率周期的实际利率ieff为上一页返回1.2分析现金流量和绘制现金流量图1.2.1现金流量的概念在进行工程经济分析时，可把所考察的对象视为一个系统，这个系统可以是一个工程项目、一个企业，也可以是一个地区、一个国家。而投入的资金、花费的成本、获取的收入，均可看成以货币形式体现的该系统的资金流出或资金流入。这种在一定时期内各时点上发生的资金流出或资金流入称为现金流量，其中，流出系统的资金称为现金流出（CO），流入系统的资金称为现金流入（CI），现金流入与现金流出之差称为净现金流量。下一页返回1.2分析现金流量和绘制现金流量图1.2.2现金流量图现金流量图是运用数轴图形，直观形象地表示一个投资活动现金收支与时间关系的图形。横轴表示时间，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，常以年为间隔，表示为0、1、2、…、n。相对于时间轴的垂直箭头表示现金流量的方向和大小，向上为现金流入，向下为现金流出。箭头与时间轴的交点即现金流量发生的时点，若没有特别指明，一般指发生在该期期末。箭头长短应按现金流量的大小和比例标划，但由于经济系统中各时点现金流量的数额常常相差悬殊，无法成比例绘出，故在现金流量图的绘制中，箭头长短只是示意性地体现各时点现金流量数额的差异，可在各箭头上方或下方注明其现金流量的数值。现金流量图示如图1-1所示。上一页返回1.3等值计算

1.3.1基本参数及其含义1．i（利率或收益率，%）在技术经济分析中，利率一般为年利率。利率和收益率的区别是：利率是一个固定值；而收益率是一个变值，它反映投资收益水平。2．n（期数，年）在利息计算中，期数是计算利息的次数；在技术经济分析中，它代表项目的寿命。3．P（现值）在利息计算中，现值代表本金；在技术经济分析中，它代表现金流量图中0点的投资或整个投资项目折算到0点的价值。下一页返回1.3等值计算4．F（终值）在利息计算中，终值代表本金经过n期计息后的将来值（本利和）；在技术经济分析中，它代表相对现值的将来时间的价值。5．A（年金）年金是指在某一特定时期内，每间隔相等的时间收付相等金额的款项。它代表在n次等额支付中，每次支出或收入的金额，如采用租金、直线法计提的折旧、零存整取、整存零取、等额分期收（付）款等。在技术经济分析中，上述五个基本参数中有四个出现，而在四个出现的参数中，必有三个是已知的，问题在于如何求第四个未知参数。上一页下一页返回1.3等值计算1.3.2计算公式资金时间价值的计算公式，就是复利计算利息的公式。根据不同的支付方式，其分为两类六种计算公式。1．一次支付公式在一次支付情况下，i、n、P和F一定出现，其中，i和n一般为已知，而P和F有一个为已知，另一个为未知。一次支付现金流量图如图1-2所示。（1）复利终值公式。已知P、i和n，求终值F。其计算公式为上一页下一页返回1.3等值计算2．等额多次分付公式在等额多次分付的情况下，i、n、A三个参数一定出现，再加上P或F，共四个参数。因为有A，所以称等额多次分付。等额多次分付现金流量图如图1-3所示。（1）年金终值公式。已知A、i和n，求终值F。其计算公式为式中---年金终值系数，用符号（F/A，i，n）表示。上一页下一页返回1.3等值计算1.3.3资金时间价值计算的方法和注意事项从上述计算公式可知，资金的价值不仅表现在数量上，而且也表现在时间上。只考虑资金的数量而不考虑资金时间价值的计算方法称为静态计算法；既考虑资金的数量，又考虑资金时间价值的计算方法称为动态计算法。在技术经济分析中，采用动态计算法，具体计算时常采用以下两种解法：（1）按计算公式求解。（2）查表法。上一页下一页返回1.3等值计算资金时间价值计算的注意事项包括以下几点：（1）本期末即等于下期初。0点就是第一期期初，也称零期。（2）P发生在0期期末或第一期期初。（3）F发生在考察期期末，即n期期末。（4）各期的等额支付A发生在各期期末。（5）当问题包括P与A时，系列的第一个A与P隔一期，即P发生在系列A的前一期。（6）当问题包括A与F时，系列的最