《财务管理》-学习情境七

预备知识营运资金管理概述一、营运资金基本知识企业日常财务控制主要是对营运资金进行管理。营运管理包括流动资金管理和流动负债管理。有效的营运资金管理，要求企业以一定量的净营运资金为基础，正常从事生产经营活动。企业应在风险和收益之间进行权衡，既要防止营运资金不足，又要避免营运资金过多，从而将营运资金的数量控制在一定的范围内。企业营运资金管理的具体内容如图7-1所示。下一页返回预备知识营运资金管理概述

二、营运资金管理策略1．流动资产投资策略的分类流动资产是企业生产经营活动的必要条件，其投资的核心不在于流动资产本身的多寡，而在于流动资产能否在生产经营中有效发挥作用，即流动资金的周转与企业的经济效益能否一致。以流动资产和销售收入的比率为准进行分类，可将流动资产投资策略分为紧缩的流动资金投资策略和宽松的流动资产投资策略。详细内容如表7-1所示。2．流动资产投资策略的制定流动资产投资策略的决策目标是节省流动资金的使用和占用，最好地实现企业利润。制定流动资产投资策略的影响因素如表7-2所示。上一页下一页返回预备知识营运资金管理概述

在流动资产投资策略中，保守型投资策略的流动资产投资规模最大，进取型投资策略的流动资产投资规模最小，稳健型投资策略则介于保守型和进取型之间。联系收益性与风险性考察，保守型投资策略的风险最小，但收益性差；进取型投资策略的风险最大，但可望获取的收益最大；稳健型投资策略则介于两者之间。上一页返回任务一流动资产的管理一、现金管理1．企业持有现金的动机企业持有一定数量现金的动机主要包括以下三个：交易性动机、预防性动机、投机性动机。企业在确定现金余额时，一般综合考虑各方面的持有动机。除上述原因外，企业也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因持有现金。企业的现金持有量一般小于三种动机需求下的现金持有量之和，详细内容如表7-3所示。下一页返回任务一流动资产的管理

2．企业持有现金的成本现金持有成本即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本，这种成本通常是以有价证券的利息率来计算的，它与现金余额成正比例关系。详细内容如表7-4所示。3．最佳现金持有量最佳现金持有量又称为最佳现金余额，是指既能满足生产经营的需要，又能使现金使用的效率和效益最高时的现金最低持有量，即能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

就企业而言，最佳持有量意味着现金余额为零，但是，基于交易、预防、投机动机的要求，企业又必须保持一定数量的现金。企业能否保持足够的现金余额，对于降低或避免经营风险与财务风险具有重要意义。确定最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式、存货模式、随机模式及现金周转模式。（1）成本分析模式成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不考虑管理费用和转换成本。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

运用成本分析模式确定最佳现金持有量的步骤：首先，根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；其次，按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；最后，在测算表中总成本最低时的现金持有量即最佳现金持有量。在这种模式下，最佳现金持有量就是因持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

案例指导7-1某企业有四种现金持有方案，其相关成本资料如表7-5所示。确定最佳现金持有量的成本分析模式下，一般考虑企业持有现金的三种相关成本：机会成本、管理成本和短缺成本。这三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。该案例中，丙方案总成本最低，即当企业持有60000元现金时，持有现金的总成本最低，对企业最划算，所以60000元就是该企业的最佳现金持有量。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

（2）存货模式存货模式是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量的一种方法，其着眼点也是现金相关成本之和最低。运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：①企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；②企业预算期内现金需要总量可以预测；③现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足；④证券的利率或报酬率及每次固定性交易费用可以获悉。如果这些条件基本得到满足，企业便可以利用存货模式来确定最佳现金持有量。存货模式最佳现金持有量计算公式如图7-2所示。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

案例指导7-2某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金360000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券收益率为6%，试确定该企业的最佳现金持有量。解析：确定最佳现金持有量的存货模式下，运用企业管理存货的经济批量模型将持有现金的机会成本（类似存货的储存费用）与有价证券的转换成本（类似每次的采购费用）进行权衡，求得二者之和（总成本）最小时的现金持有量为最佳现金持有量。计算如下：上一页下一页返回任务一流动资产的管理

即，该企业的最佳现金持有量为60000元。（3）随机模式随机模式是在现金需求难以预知的情况下进行的确定现金持有量的方法。企业可以根据历史经验和需求，预算出一个现金持有量的控制范围，制定出现金持有量的上限和下限，并争取将企业现金持有量控制在这个范围之内。随机模式的原理是制定一个现金控制区域，定出上限与下限（即现金持有量的最高点与最低点），当余额达到上限时将现金转换为有价证券，降至下限时将有价证券换成现金。随机模式相关计算公式如图7-3所示。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

（4）现金周转模式现金周转模式是按现金周转期来确定最佳现金余额的一种方法。现金周转期是指现金从投入生产经营开始，到最终转化为现金所需的时间。现金周转模式作为一种确定最佳现金持有量的计算方式，全面地描述了存货资金周转的过程，为准确计算存货资金周转期提供了有效的依据。现金周转模式最佳现金持有量计算公式如图7-4所示。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

二、应收账款管理应收账款管理是指在赊销业务中，从销售商将货物或服务提供给购买商，债权成立开始，到款项实际收回或作为坏账处理结束，授信企业采用系统的方法和科学的手段，对应收账款回收全过程所进行的管理。应收账款管理的目的是保证足额、及时地收回应收账款，降低和避免信用风险。应收账款管理是信用管理的重要组成部分，属于企业后期信用管理范畴。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

1．应收账款的功能在激烈的商业竞争中，企业为了获得利润，就要销售商品，取得销售收入。收入的多少是检验企业经营成果的依据，特别是在市场经济条件下，有无经营成果，决定着企业的命运，所以说，企业只有有收入才能有利润。企业为了取得销售收入就会采取多种方法促进销售、减少存货，而赊销就是重要手段之一。赊销会产生应收账款，它吸引了大量客户，增加了销售额，为企业带来了效益，可以说应收账款对企业的经营有着重大的影响。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

2．应收账款的成本（1）机会成本应收账款的机会成本是指现金不能收回而丧失再投资机会的损失。应收账款的机会成本取决于平均回收期的长短、应收账款的持有量、一级企业的平均投资收益率。机会成本是与上述三个因素呈正相关的。应收账款机会成本=维持赊销业务所需资金（=应收账款平均余额×变动成本率）×资金成本率（可按有价证券利息率计算）。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

（2）管理成本应收账款管理成本主要有调查客户信用情况的费用、催收和组织收账的费用、其他与管理有关的费用。现代企业中大多设有专门信用管理部门，用以协助制定和执行公司的信用政策，建立客户档案管理数据库，评估客户，审核信用额度，监控应收账款，执行收账政策。这一部门发生的日常费用就是类似于固定费用的管理成本，它不会随着应收账款数额的增加而增加。催收和组织收账的费用与应收账款的数量及应收账款的时间成正方向变动，又与坏账成本成反方向的变动。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

（3）坏账成本坏账成本是指应收账款不能收回而形成的所谓坏账给企业造成的损失。坏账率的高低取决于企业的信用政策和收账政策。一般来说，信用政策越苛刻，其坏账率就越低。在其他条件不变的情况下，在一定的范围内，收账费用越多，坏账损失率就越低，且平均收账期也越短。从另一个角度来说，坏账成本就是企业的账款违约风险带来的损失。站在坏账成本就是违约风险带来的损失这个角度来讨论坏账成本，账款的违约率和账款的持有时间是成正向变动的。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

3．应收账款的信用策略信用标准是指信用申请者获得企业提供信用所必须达到的最低信用水平，通常以预期的坏账损失率作为判别标准。如果企业执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，因此会限制公司的销售机会。如果企业执行的信用标准过于宽松，可能会对不符合可接受信用风险标准的客户提供赊销，因此会增加随后还款的风险并增加应收账款的管理成本与坏账成本。应收账款信用策略的主要内容包括信用标准、信用条件和收账策略。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

（1）信用标准信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。如果顾客达不到信用标准，便不能享受企业的信用优惠或只能享受较低信用优惠。企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估其赖账的可能性。这可以通过5C评估法来进行。所谓5C评估法，是对顾客5个方面的信用品质进行定性评估，详细内容如表7-6所示。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

（2）信用条件信用条件指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求。一旦企业决定给予客户信用优惠，就需考虑具体的信用条件，如信用期限、折扣期限及现金折扣。信用期限是企业允许顾客从购货到付款的时间，或者说是企业给予顾客的付款期限。折扣条件包括现金折扣和折扣期限，其中，现金折扣是企业对顾客在商品价格上的扣减。信用条件如为“1/10，N/201/10，N/20”，意味着信用期限为20天，若在10天内还清账款，可享受1%的现金折扣。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

（3）收账策略收账策略指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付款项时企业应采取的收账策略与措施。4．应收账款的日常管理（1）调查客户信用信用调查是指收集和整理反映客户信用状况的有关资料的工作，是企业应收账款日常管理的基础，也是正确评价客户信用的前提条件。调查方法以直接调查为主，调查人员通过与被调查单位进行直接接触，通过当面采访、询问、观看等方式获取信用资料。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

（2）评估客户信用评估客户信用采用5C评估法，对客户信用进行等级划分，将客户信用等级分成两类，如表7-7所示。三、存货管理1．存货管理的目标存货管理是企业购销链管理的核心，对保证生产正常进行、促进销售、维持均衡生产、降低产品成本、减少存货取得成本起着重要作用。存货管理目标的实现，可以帮助企业仓库管理人员对库存商品进行详尽、全面的控制和管理，帮助库存会计进行库存商品的核算。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

存货管理提供的各种库存报表和库存分析可以为企业的决策提供依据，实现降低库存、减少资金占用、避免物品积压或短缺的目标，以保证企业经营活动顺利进行。2．存货的成本取得成本是指为取得某种存货而支出的成本，通常用TCa来表示，包括订货成本和购置成本两部分。订货成本的计算公式为上一页下一页返回任务一流动资产的管理

其中，F1为订货固定成本；D为存货年需要量；Q为每次进货量；K为每次订货的变动成本。购置成本是指存货本身的价值，购置成本=DU。其中，D为存货年需要量；U为存货单价。（1）取得成本订货成本指取得订单的成本，如办公费用、差旅费用、电报电话费用等支出。订货成本又分为变动成本与固定成本，变动成本与订货次数有关，如差旅费、邮费等；固定成本则与订货次数无关，如采购人员的基本工资等。取得成本的计算公式如图7-5所示。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

（2）存储成本存储成本是指为保持存货而发生的成本，通常用TCC表示，包括存货占用资金应计的利息、仓储费用、保险费用、存货破损和变质损失等。其计算公式为其中。F2为存储过程中的固定成本；KC为存储过程中变动成本的单位成本；Q为存储数量。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

（3）缺货成本缺货成本是指由于存货供应中断而造成的损失（通常用TCS表示），包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失。（4）存货总成本存货总成本计算公式如图7-6所示。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

3．存货控制方法（1）经济订货基本模型订货批量概念是根据订货成本来平衡维持存货的成本。了解这种关系的关键是要记住，平均存货等于订货批量的一半。因此，订货批量越大，平均存货量就越大，相应地，每年的维持成本也越高。然而，订货批量越大，每一计划期需要的订货次数就越少，相应地，订货总成本也就越低。把订货批量公式化可以确定精确的数量，据此，对于给定的销售量，订货和维持存货的年度联合总成本是最低的。决策思路：能够使存货的相关总成本达到最低点的进货数量。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

经济订货基本模型有7个基本假设：存货总需求量是已知常数；订货提前期是常数；货物是一次性入库；单位货物成本为常数，无批量折扣；库存储存成本与库存水平呈线性关系；货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响；不允许缺货，即无缺货成本。设立上述假设后，存货总成本公式可以简化为图7-7所示公式。案例指导7-5上一页下一页返回任务一流动资产的管理

某企业每年需耗用A材料45000件，单位材料年储存成本20元，平均每次订货成本为180元，A材料全年平均单价为240元，假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。A材料的经济订货批量、最佳进货批次、总成本及经济订货批量平均占用资金分别是多少？上一页下一页返回任务一流动资产的管理

解析：经济订货量基本模型是从订货成本与存储成本的权衡角度来考虑的。存货控制的目就是要确定能够使存货中的订货成本与存储成本之和的总成本最低。了解这种关系的关键是平均存货等于订货批量的一半。模型计算式为上一页下一页返回任务一流动资产的管理

（2）保险储备在交货期内，如果对存货的需求量很大，或交货时间由于某种原因被延误，企业可能发生缺货。为防止存货中断，再订货点应等于预计交货期内的需求与保险储备之和，即再订货点=预计交货期内的需求+保险储备上一页下一页返回任务一流动资产的管理

四、流动资产管理的技能实训技能实训7-1D公司是一家服装加工企业，2017年营业收入为3600万元，营业成本为1800万元，日购货成本为5万元。该公司与经营有关的购销业务均采用赊账方式。假设一年按360天计算。D公司简化的资产负债表如表7-8所示。上一页下一页返回任务一流动资产的管理

要求：1）计算D公司2017年的营运资金数额。2）计算D公司2017年的应收账款周转期、应付账款周转期、存货周转期及现金周转期（为简化计算，应收账款、存货、应付账款的平均余额均以期末数据代替）。3）在其他条件相同的情况下，如果D公司增加存货，则对现金周转期会产生何种影响？上一页下一页返回任务一流动资产的管理

解析：1）营运资金=961-575=386（万元）。2）应收账款周转期=600/(3600/360)=60（天）。应付账款周转期=120/5=24（天）。存货周转期=150/(1800/360)=30（天）。现金周转期=60+30-24=66（天）。3）如果D公司增加存货，则存货周转期将会增长，在其他条件不变的情况下，会使现金周转期增加（或现金周转期延长，或现金周转减速）。上一页返回任务二流动负债的管理一、短期借款的管理1．短期借款的信用条件1）信贷限额即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额，信贷额度的有效期限通常为1年。（注意：无法律效应，银行并不承担必须提供全部信贷数额的义务。）2）周转信贷协定，指银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。周转信贷协定的有效期常超过1年，但实际上贷款每几个月发放一次，所以这种信贷具有短期和长期借款的双重特点。（注意：①有法律效应，银行必须满足企业不超过最高限额的借款；②贷款限额未使用的部分，企业需要支付承诺费。）下一页返回任务二流动负债的管理3）补偿性余额，指银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例（通常为10%～20%）计算的最低存款余额。对借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率。4）借款抵押。银行根据抵押品面值的30%～90%发放贷款，具体比例取决于抵押品的变现能力和银行对风险的态度。5）偿还条件有到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、每季）等额偿还，企业希望是前者，而银行希望是后者。上一页下一页返回任务二流动负债的管理2．短期借款的成本短期借款的成本包括利息、手续费等。短期借款成本的确认方法分为以下三种：上一页下一页返回任务二流动负债的管理案例指导7-7某企业向银行借入100000元，期限为6个月，年利率为12%的一笔借款，在复利计息情况下，该笔借款的实际年利率为多少？解析：收款法是指在借款到期时企业连本金带利息一并支付给银行的方法，这是最为常见的一种利息支付方式。在复利计息且无其他信用条件下，由于借款期限短于一年，短期借款的实际利率要高于名义利率，实际贷款利率（i）为，上一页下一页返回任务二流动负债的管理二、商业信用的管理1．商业信用的概念企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，也是企业短期资金的重要来源。2．商业信用形式商业信用条件常包括以下两种：有信用期，但无现金折扣，如“N/30”表示30天内按发票金额全数支付；有信用期和现金折扣，如“2/10，N/30”表示10天内付款享受现金折扣2%，若买方放弃折扣，30天内必须付清款项。上一页下一页返回任务二流动负债的管理供应商在信用条件中规定有现金折扣，目的主要在于加速资金回收。企业在决定是否享受现金折扣时，应仔细考虑。通常，放弃现金折扣的成本是高昂的。倘若买方企业购买货物后在卖方规定的折扣期内付款，可以获得免费信用，这种情况下企业没有因为取得延期付款信用而付出代价。放弃折扣的信用成本率决策原则：放弃现金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或短期投资报酬率），应选择享受折扣；放弃现金折扣的信用成本率小于短期借款利率（短期投资报酬率），应选择放弃折扣。应付票据指企业在商品购销活动和对工程价款进行结算中，因采用商业汇票结算方式而产生的商业信用。上一页下一页返回任务二流动负债的管理销货单位按照合同和协议规定，在发出货物之前向购货单位预先收取部分或全部货款而发生信用行为称为预收货款。购买单位对紧俏商品往往乐于采用这种方式购货；销货方对于生产周期长，造价较高的商品，往往采用预收货款方式销货，以缓和本企业资金占用过多的矛盾。应计未付款也属于商业信用，它是指企业在生产经营和利润分配过程中已经计提但尚未以货币支付的款项，主要包括应付职工薪酬、应缴税金、应付利润或应付股利等。上一页下一页返回任务二流动负债的管理三、应付账款的管理当公司的支付政策确定之后，对日常政策执行的监督就成为非常重要的环节。这里举例介绍两种控制支付状态的方法：考察应付账款周转率和分析应付账款余额百分比。案例指导7-11恒远公司2017年发生采购成本800000元，年度应付账款平均余额为400000元，则该公司的应付账款周转率是多少？解析：上一页下一页返回任务二流动负债的管理分解任务（四）：流动负债管理的技能实训技能实训7-2假设丙公司是一家