国际金融考试题及答案

国际金融考试题及答案一、单项选择题（每题1分，共20分）1.2023年6月，美联储宣布维持联邦基金目标利率在5.00%—5.25%区间。若当日伦敦银行间美元隔夜拆借利率（USDLIBOR，假设仍发布）报5.35%，则美元LIBOR-OIS利差最可能反映的市场预期是A.未来12个月美元利率将显著下调B.银行间信用风险溢价上升C.美元流动性过剩D.美联储即将启动量化宽松答案：B解析：LIBOR含银行间信用风险溢价，OIS近似无风险利率；利差走阔通常反映信用风险或流动性紧张，而非利率方向。2.某欧元区进口商3个月后需支付USD5000000，当前EUR/USD即期汇率1.0850，美元年利率4.5%，欧元年利率2.5%。按利率平价理论，3个月远期汇率应为A.1.0759B.1.0798C.1.0892D.1.0940答案：B解析：F=S×(1+i€×t)/(1+i$×t)=1.0850×(1+0.025×0.25)/(1+0.045×0.25)≈1.0798。3.在岸人民币CNY与离岸人民币CNH价差持续为负（CNH更弱），最不可能的原因是A.境外人民币流动性紧张B.境内企业境外分红购汇C.央行在离岸市场发行央票抽走流动性D.境内大行在CNY市场结汇答案：D解析：境内大行结汇会压低CNY，使CNY相对CNH更强，价差为正，与题干“CNH更弱”矛盾。4.国际储备中，特别提款权（SDR）货币篮子权重每五年复审一次。2022年复审后，人民币权重上调至12.28%，其直接影响是A.IMF自动增加中国份额B.人民币兑美元汇率日内波动区间扩大C.全球央行被动增配人民币资产D.中国可立即获得等额SDR贷款答案：C解析：权重上调后，IMF成员国在分配与持有SDR时需按比例增配人民币，带来被动需求。5.某跨国企业使用“资金池”集中管理欧洲子公司现金，将每日盈余上划至伦敦总部，采用净额结算减少跨境资金移动。该做法主要降低A.交易风险B.折算风险C.经济风险D.税务风险答案：A解析：净额结算减少实际跨境流量，降低外汇买卖次数与金额，直接对应交易风险。6.2024年1月，日本10年期国债收益率升至0.8%，同期美债收益率为4.2%，日元兑美元即期145。若利率平价成立且预期汇率不变，则1年期远期汇率的日元升贴水率约为A.日元升水3.4%B.日元贴水3.4%C.日元升水4.0%D.日元贴水4.0%答案：B解析：高利率货币远期贴水，贴水率≈利差4.2%－0.8%=3.4%。7.在巴塞尔协议Ⅲ最终方案中，对全球系统重要性银行（G-SIBs）的“总损失吸收能力”（TLAC）要求，风险加权资产比率于2022年初最低为A.16%B.18%C.20%D.22%答案：B解析：2022年起G-SIBs最低TLAC比率18%，2025年升至20%。8.某新兴市场国家实行“浮动恐惧”制度，央行频繁干预外汇市场但又不宣布固定平价。其国际收支统计中最可能呈现A.经常账户逆差、资本账户持续净流出B.经常账户顺差、净误差与遗漏持续为负且规模扩大C.经常账户逆差、储备资产平稳不变D.经常账户顺差、金融账户直接投资持续流出答案：B解析：干预需抛售外汇→储备下降，但“浮动恐惧”国家往往掩盖干预，通过地下或半地下渠道，导致“净误差与遗漏”负值扩大。9.2023年8月，巴西宣布与中国达成双边本币结算协议，允许两国企业直接用雷亚尔与人民币计价结算。短期内对BRL/CNY汇率的直接影响是A.巴西央行需在外汇市场抛售美元购入雷亚尔B.人民币对雷亚尔交易量上升，汇率波动率下降C.离岸人民币市场流动性被动收紧D.人民币兑美元汇率必然升值答案：B解析：本币结算减少第三方货币需求，增加BRL/CNY直接交易，流动性提升通常伴随波动率下降。10.使用“货币局”制度的地区，其货币基础（MonetaryBase）的变动主要取决于A.央行公开市场操作B.商业银行再贴现需求C.外汇流入或流出D.政府财政存款变化答案：C解析：货币局制度下，基础货币与外汇储备刚性挂钩，外汇流入→基础货币扩张，反之收缩。11.2024年3月，瑞士信贷（CS）被瑞银（UBS）收购，触发AT1债券全额减记。该事件后，亚洲银行新发AT1债券利差普遍走阔，主要因为A.利率上行B.信用风险溢价重定价C.汇率波动D.资本充足率要求下调答案：B解析：全额减记打破“AT1债受偿顺序先于普通股”的隐含预期，投资者要求更高溢价。12.在岸人民币外汇市场引入“逆周期因子”的主要目的是A.扩大日内波动区间B.对冲外汇市场的顺周期羊群效应C.推动人民币国际化D.降低远期购汇准备金答案：B解析：逆周期因子通过调整中间价报价，弱化单边预期自我强化。13.某美资基金持有EUR1000万面值的德国国债，使用EUR/USD3个月远期合约对冲外汇风险。若合约到期时欧元即期汇率高于远期汇率，则A.基金在远期市场亏损，但国债本币升值可完全抵消B.基金在远期市场盈利，因卖出欧元价格高于到期即期C.基金在远期市场亏损，因买入欧元成本高于到期即期D.基金外汇对冲效果为零答案：B解析：基金为对冲美元升值风险，需远期卖出欧元；到期即期高于远期，说明远期卖出价“贵”，基金盈利。14.2023年第四季度，韩国银行（央行）与美联储签订美元流动性互换协议，获取300亿美元额度。该操作对韩元汇率的即时影响是A.韩元贬值，因韩国银行需抛售韩元换取美元B.韩元升值，因美元供给紧张缓解C.无影响，因互换资金尚未提取D.韩元先升后贬，因市场预期逆转答案：B解析：互换协议提供备用美元，缓解离岸美元紧张，韩元买盘增加，本币升值。15.根据国际费雪效应，若英国实际利率2%，美国实际利率1.5%，则英镑兑美元预期汇率变化率为A.英镑升值0.5%B.英镑贬值0.5%C.英镑升值1.5%D.英镑贬值2%答案：A解析：国际费雪效应认为名义利差≈预期汇率变化，实际利差0.5%对应英镑升值0.5%。16.2024年5月，欧洲央行宣布下调超额准备金利率（DFR）至3.25%，同时维持主要再融资利率不变。此举对EUR/USD的即时冲击是A.欧元急升，因利差收窄B.欧元急贬，因套利交易平仓C.欧元先升后贬，因预期分化D.无显著波动，因已被充分预期答案：B解析：下调DFR直接压缩欧元套利空间，触发做空欧元、买入美元交易。17.某中资企业发行3年期、票息5.5%的美元债，同时签订交叉货币互换（CCS），将美元负债转为固定利率人民币负债。若人民币兑美元在互换期内升值3%，则企业人民币融资成本A.上升约3%B.下降约3%C.不变D.上升约5.5%答案：C解析：CCS锁定汇率，本金与利息交换均已确定，人民币升值不影响人民币端现金流。18.2023年，阿根廷使用人民币偿还IMF到期贷款，主要依赖A.中阿双边本币互换协议B.阿根廷在岸人民币存款C.阿根廷出口大豆收取的人民币现钞D.IMF直接接受人民币还款答案：A解析：阿根廷央行通过与中国央行签署的1300亿元互换额度，获取人民币用于偿债。19.在“一带一路”项目中，中资银行普遍采用“买方信贷+出口信用保险”模式。该模式对银行国际风险资产权重的影响是A.风险权重0%，因主权担保B.风险权重20%，因经合组织国家出口信贷机构担保C.风险权重50%，因项目融资属性D.风险权重100%，因商业风险未转移答案：B解析：中国信保与多家OECD官方出口信贷机构达成再保协议，符合巴塞尔20%风险权重条件。20.2024年6月，美联储发布银行压力测试情景，包含“全球贸易萎缩导致新兴市场货币集体贬值30%”。在此情景下，美资银行最易遭受损失的敞口是A.持有新兴市场政府本币债B.向新兴市场企业发放美元贷款C.持有美股大盘ETFD.投资级美元公司债答案：B解析：美元贷款以美元计价，但借款人本币收入大幅贬值，违约概率飙升，信用损失最大。二、多项选择题（每题2分，共20分）21.下列哪些操作会同时影响一国国际投资头寸（IIP）的“金融账户”与“储备资产”子项？A.央行用外汇储备购买黄金B.主权财富基金增持海外上市公司股票C.央行通过互换协议向外国央行提供本币D.财政部发行外币债并将募集资金存放央行答案：A、D解析：A央行购金→储备资产内部结构调整，但黄金增加、外汇减少，金融账户其他投资变化；D财政部发债→金融账户负债增加，资金转存央行→储备资产增加。22.关于“汇率传递效应”（ExchangeRatePass-Through）的正确表述包括A.本币贬值对进口价格的传递通常不完全B.高通胀国家传递系数接近1C.美元计价商品传递系数低于本币计价D.长期传递系数高于短期答案：A、B、D解析：C错误，美元计价商品对非美国家进口价格传递系数更高，因无货币转换缓冲。23.2023年，香港金管局推出“数字人民币”跨境试点，允许香港居民开立数币钱包。该举措对离岸人民币市场的潜在影响有A.增加CNH流动性B.降低跨境汇款成本C.收窄CNY-CNH价差D.提高香港银行美元存款需求答案：A、B、C解析：数币跨境支付实时到账，减少清算层级，降低套利成本，有助于价差收敛。24.下列哪些属于“影子汇率”现象？A.阿根廷官方ARS/USD报350，但街头兑换价达600B.尼日利亚央行限制外汇售汇，企业使用“无本金交割远期”NDF对冲C.埃及银行对客户实行“配给制”，企业转向平行市场购汇D.土耳其央行要求出口商结汇20%，市场出现“净价”与“含税价”双轨答案：A、C解析：B的NDF是衍生品，非现货影子汇率；D为行政结汇要求，非汇率双轨。25.2024年，国际清算银行（BIS）提出“绿天鹅”风险概念，指出气候相关风险可能引发金融危机。其传导渠道包括A.碳密集型资产突然重估B.巨灾保险赔付导致再保险公司资本短缺C.央行资产负债表因绿色QE扩张D.跨境银行因气候诉讼面临巨额罚款答案：A、B、D解析：C是政策应对而非风险传导渠道。26.某欧资银行在土耳其设立子行，使用欧元注资，发放里拉贷款。为对冲汇率风险，该行可采取A.购买土耳其央行提供的外汇远期B.与母公司签订交叉货币互换，将里拉利息换为欧元C.提高里拉贷款浮动利率比重D.在伊斯坦布尔交易所卖出USD/TRY期货答案：A、B、D解析：C与汇率风险无关，仅转移利率风险。27.2023年，国际资本市场协会（ICMA）更新《绿色债券原则》，对“募集资金用途”提出更严披露要求。符合要求的绿色项目有A.天然气热电联产（能效>50%）B.城市地铁扩建C.工业碳捕集与封存（CCUS）D.新建燃煤电厂超超临界技术答案：B、C解析：A、D已被多数绿色标准剔除。28.2024年，沙特阿美发行多币种伊斯兰债券（Sukuk），采用“Ijara”结构。该结构特点包括A.投资者享有实物资产租赁收益B.不支付利息，避免伊斯兰教法禁止“Riba”C.发行人必须真实出售资产给SPVD.投资者承担资产所有权风险答案：A、B、D解析：C错误，Ijara可采用回租模式，资产法律所有权可暂不转移。29.2023年，美联储推出“央行数字货币（CBDC）”讨论文件，提出“隐私保护”中间方案。技术实现方式可能包括A.匿名令牌+分层钱包B.零知识证明验证合规C.完全公开区块链D.商业银行作为隐私中介答案：A、B、D解析：C与隐私保护矛盾。30.2024年，韩国宣布恢复外汇“宏观审慎稳定税”，对银行非存款外汇负债征税。其政策意图有A.抑制短期外债过快增长B.降低银行外汇错配C.提高韩元汇率弹性D.鼓励长期外汇借款答案：A、B、D解析：C错误，该税旨在抑制过度杠杆，与汇率弹性无直接因果。三、计算与分析题（共30分）31.（10分）2024年3月1日，中国某进口商预计6个月后需支付USD10000000，当前市场数据：即期CNY/USD7.19806个月人民币SHIBOR2.8%（连续复利）6个月美元SOFR5.2%（连续复利）（1）计算无套利远期汇率（保留四位小数）。（2）若银行报价远期7.1680/7.1700，判断是否存在套利机会，并给出具体操作步骤与每美元无风险利润（人民币计价，忽略交易费用）。答案：（1）F=S×e^(rCNY－rUSD)×t=7.1980×e^(0.028－0.052)×0.5=7.1980×e^(－0.012)≈7.1980×0.98807≈7.1122（2）银行远期卖出价7.1700>理论价7.1122，存在套利。操作：①即期借入1美元，按7.1980卖出得7.1980元人民币；②将7.1980元投资人民币6个月，到期本息7.1980×e^(0.028×0.5)=7.2995元；③同时签订远期合约，按7.1700买入1美元；④6个月后，人民币投资到期收到7.2995元，执行远期用7.1700元买入1美元，偿还美元借款本息1×e^(0.052×0.5)=1.0266美元；⑤需1.0266美元，但远期只买1美元，缺口0.0266美元需即期市场购买，成本0.0266×7.1700=0.1907元；⑥净收益=7.2995－7.1700－0.1907=-0.0612元（出现误差，因未一次性锁定全部美元负债）。修正：一次性借入1.0266美元，即期卖出得1.0266×7.1980=7.3895元；投资人民币到期7.3895×e^(0.014)=7.4936元；远期买入1.0266美元成本1.0266×7.1700=7.3607元；无风险利润=7.4936－7.3607=0.1329元；每美元利润=0.1329/1.0266≈0.1294元。32.（10分）2024年，某美资银行伦敦分行发行10亿美元、5年期的浮动利率票据（FRN），票息为3个月SOFR+120bp，每季付息。发行当日3个月SOFR为5.00%，但银行担心未来利率下行，拟使用利率互换将负债转为固定利率。市场5年期互换报价为：银行支付固定4.60%，收取3个月SOFR。（1）计算发行后首季票息金额（假设90天，1年360天）。（2）若银行进入互换，支付固定4.60%、收取SOFR，其合成负债利率为多少？（3）若一年后SOFR降至3.50%，计算互换对手下一季度向银行支付的净额（美元，百万位）。答案：（1）首季票息=10亿×(5.00%+1.20%)×90/360=10×6.20%×0.25=0.155亿美元=1550万美元。（2）合成负债利率=固定4.60%+120bp=5.80%。（3）新SOFR=3.50%，银行按互换收取SOFR、支付固定4.60%，下一季度净额=10亿×(3.50%－4.60%)×90/360=10×(－1.10%)×0.25=－275万美元，即银行需向对手支付275万美元。33.（10分）2024年，新加坡主权财富基金（GIC）计划将10亿美元配置到新兴市场本币政府债，预期年化收益6.5%，但担心汇率风险。基金考虑使用1年期NDF对冲巴西雷亚尔（BRL）和印尼盾（IDR）部分，各5000万美元。市场数据：即期USD/BRL5.0000，1年NDF5.2000即期USD/IDR15000，1年NDF15600（1）计算两种货币的年化贬值率。（2）若实际一年后即期分别为5.1000与15300，计算NDF对冲后的美元收益（假设债券本币收益达标，忽略利息再投资）。（3）比较对冲与不对冲的总收益差异。答案：（1）BRL贬值率=(5.2000/5.0000－1)=4.00%；IDR贬值率=(15600/15000－1)=4.00%。（2）债券本币收益6.5%，对冲锁定汇率贬值4%，美元收益≈6.5%－4%=2.5%。本金5000万×2.5%=125万美元，两币种合计250万美元。（3）不对冲：BRL本币收益6.5%，实际汇率5.1000，贬值2.00%，美元收益≈6.5%－2%=4.5%，收益225万美元；IDR实际汇率15300，贬值2.00%，美元收益4.5%，收益225万美元；总收益450万美元。差异：对冲比不对冲少赚200万美元，因NDF高估贬值幅度。四、论述题（30分，任选一题，800字以上）34.2023年以来，全球“去美元化”呼声再起，从能源贸易结算、央行储备多元化到双边本币互换，多角度讨论其对国际货币体系的短期冲击与长期均衡。请结合国际收支、汇率形成机制与金融市场微观结构，论证“去美元化”是否会导致“特里芬难题”在人民币或其他非美货币上重现，并提出政策建议。35.2024年，人工智能与量子计算技术加速渗透国际金融市场，算法交易、实时风控与监管科技（RegTech）呈现新特征。请选取“跨境资本流动监测”场景，论述AI如何改变传统国际收支统计与宏观审慎监管框架，并评估新兴市场国家面临的技术鸿沟与治理挑战。（以下以34题为例给出示范答案）示范答案：“去美元化”并非新命题，却因2022年俄乌冲突后美元武器化而加速。短期看，能源出口国与非美贸易伙伴通过双边本币结算，直接收缩全球美元需求曲线，导致美元指数阶段性回落；同时，非美货币在离岸市场的流动性池迅速扩大，CNH、INR、AED等货币对在伦敦、香港交易量激增，价差收窄，似乎呈现“多极化”曙光。然而，国际货币体系的网络外部性意味着“结算—储备—定价”三位一体，任何挑战者必须同时满足流动性、安全性与收益性三角，否则难以逃脱“特里芬”魔咒。特里芬难题本质在于储备货币国必须通过持续对外负债（经常账户逆差或资本账户净流出）向全球提供流动性，但负债累积终将侵蚀其币值信心。美元之所以半个世纪未崩溃，关键在于：1.美国拥有纵深国债市场，可无限供应安全资产；2.美联储通过互换网络提供最后贷款人功能；3.华尔街做市商制度确保全球24小时美元流动性。若人民币欲取代或部分替代美元，则中国必须向全球提供足够的人