商业航天风起太空光伏迎来“放量+降本”新机遇-

2026年01月13日电力设备及新能源股票股票投资代码名称评级2025E2026E2025E2026E--强于大市（维持评级）行业走势电力设备及新能源沪深30061%51%42%32%22%13%3%-7%2025-012025-052025-092026近地轨道卡位战凸显商业航天战略价值。当前SpaceX“一家独大”的格局让地球低轨资源作为“国家安全基座”的战略价值愈发突出/我国航天产业生态迎来重要转变，“国家队”与商业航天企业齐发力，从“单打独斗”走向“全链协同”。国网星座、千帆星座等巨型项目有望加速推进，2025年最后一周，我国向ITU申报了多个卫星星座计划，规划部署卫星总规模超20万颗，申报完成后需要在7年内发射首颗卫星，9年内完成10%的卫星部署，14年内实现全部部署完成。商业化生态催生电源系统降本需求。电源系统成本约占比全卫星平台22%，太阳能电池阵价值量则占电源系统的60%-80%，但全球砷化镓光伏电池产能供应有限且成本高昂，航天级多结砷化镓单瓦成本在50-150美元区间，最终加工成柔性太阳翼单平方米成本可能超百万元人民币，是硅基电池的数十倍，各国即将放量的低轨卫星布局属于成本敏感、寿命较短的应用场景，降本诉求强烈。中期P型异质结过渡。在高能粒子辐射下，硅材料会产生缺陷，但这些缺陷在p型硅中对电子的捕获能力较弱，对少子寿命的影响也相对较小，而对比PERC、TOPCon等其他结构电池，异质结在薄片化适配度上有明显优势，行业内先进的p型超薄HJT电池厚度已能做到50-70μm，能有效减轻发射载荷，同时良好的柔韧性使其可适配最新的柔性太阳翼方案，在AM1.5的标准下异质结太阳电池已能维持24%-25%的转换效率，且即便考虑到玻璃盖板等抗辐射材料与加工处理，整体组件单瓦成本也能维持在100元人民币的水平，对比砷化镓降幅明显。终极方案看好钙钛矿。在太空环境中，水汽、氧气这两大钙钛矿限制条件得到天然解决，部分航天器对光伏电池无大尺寸需求且寿命周期仅为5-7年，成为钙钛矿电池最适配的应用领域。而得益于地面端产业链GW级产线推进，钙钛矿的材料与设备成本已有大幅下降的趋势，再考虑到航天领域高昂的运输成本，钙钛矿以20-50W/g的能质比显著领先于3.8W/g的砷化镓与0.38W/g的晶硅。虽然当前对该路线的验证尚未充分，但后续随着测试数据丰富以及材料工艺持续优化，钙钛矿可定制化设计调整的核心优势有望得到进一步开发，从低轨发力逐步成为覆盖深空的核心太空光伏方案。投资建议：结合技术成熟度、产业进展，26年SpaceX的星链布局可能进入过渡调整期，将围绕轨道安全、碎片管理和星座优化做大规模调整，为太空光伏的平替方行业专题报告行业专题报告案试验提供关键窗口期，预计P型异质结可能成为中期较为成熟且有竞争力的降本路线；国内商业航天进入集体发力的追赶期，在方案选择上可能更有动力推进产品性能与成本空间更优的钙钛矿叠层路线，为后续弯道超车增添重要筹码。太空光伏产业链在经历本轮近地轨道的历练后也将更好地承接后续太空算力的放量，行业迎来巨大的市场扩容与格局重塑机会，推荐关注当前技术布局领先、客户联系紧密的头部厂商，相关企业包括：东方日升、钧达股份、迈为股份、捷佳伟创、上海港湾。风险提示：行业需求不及预期，技术发展不及预期，竞争格局恶化、测算假设与实际情况不符等风险。近地轨道卡位战凸显商业航天战略价值 4太空光伏迎来“放量+降本”的产业变化 6 4 5 5 5 6 6 6 7 7 7 8 9 9 9 SpaceX形成的商业模式闭环正在重塑全球航天产撑“星辰大海”的星舰项目积极推进，形成可持续的“星、舰、场、用’一体化超级闭道的优质轨位资源有限，仅能容纳6~8源的获取遵循“先登先占、先占永得”的原则，快速发射火箭铺设卫星占轨，将保持长期上发言时已表示，个别国家的商业卫星星座肆意扩张，缺乏有效监管，在轨卫星严重威050面对当前需要“以量取胜”的局面，我国也迎来“国家队”与商业航天企业齐发力，产划到2027年，商业航天产业生态高效协同，产业规模显著壮中国电信、无线电创新院、国电高科、航天驭星、银河航天等多家公司机构，而按照部署节点要求，申报完成后需要在7年内发射首颗卫星，9年图表4：2025年12月29-30日星座计划名称规划卫星数（颗）运营主体CTC-196714无线电创新院CTC-296714无线电创新院CHINAMOBILE-L12520中国移动SAILSPACE-1上海恒信TIANQI-3G国电高科CHINAMOBILE-L1中国移动YX-5航天驭星GALAXY-SAR-296银河航天BLACKSPIDER-391银河航天CHNTELESAT-MDTC中国星网CHNTELESAT-MDTC中国电信为能源生成、能源储存、能源管理和能源分配四大功能模块，每个模块根据应用场景可结串联等技术的发展，三结砷化镓空间环境适应性好、不同子电池层晶格匹配性强等特点得到进一步开发而成为主流路线，根据央视报道，我国问天实验舱使用的柔性三结砷然而当视角聚焦到暂且以近地轨道、中小型航天器为主的商业航天领域时，成本与经济则占电源系统的60%-80%，但全球砷化镓光伏电池产能供应有限且成本高昂，核心MOCVD设备工艺、衬底无法重复使用等瓶颈导致量产线也难以实现大规模且连续的生于成本敏感、寿命较短的应用场景，催生向下兼容的降本诉求。过去晶硅电池由于转换效率的不足而被砷化镓在太空领域所代替，但随着地面光伏电站规模爆发带动产业链持续迭代升级，当前晶硅电池的转换效率与生产成本已取得显著突翼方案，提升卫星内部空间利用率3）在AM1.5的标准下异质结太阳电池已能维持 2024/12024/22024/32024/42024/52024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/82024/92024/102024/112024/122025/12025/22025/32025/42025/52025/62025/72025/82025/92025/102025/11极答案。钙钛矿虽有着极高的理论转换效率要原因在于水汽、氧气对钙钛矿材料的影响直接威胁电池的效率衰减与寿命表现，并且该问题随着电池组件的尺寸变大而愈发严重。而在太空环境中，水汽、氧气这两大限制条件得到天然解决，部分航天器对光伏电池无大尺寸需求且寿命钙钛矿电池最适配的应用领域。通过针对极端化高低温、强辐射、真空等太空环境进行适配性配方与抗辐照结构设计，配合叠层P型电池钙钛矿的材料与设备成本已有大幅下降的趋势，预计百兆瓦级产能成本每瓦不超过1.2成本方面都具有极高的潜力空间，虽然当前对该路线的验证尚未充分，但后续随着测试数据丰富以及材料工艺持续优化，钙钛矿非标化设计调整的核心优势有望得到进一步开一直呈现体积重量持续增长、太阳翼面积持续扩大的趋势，到了V3版本，预计单颗卫布局规划，按照单年全球发射1万颗卫星假中试线生产，后续将根据订单数量以及价格情况，扩张中试线产能或者适应化改造量产钧达股份：已与尚翼光电达成战略合作，拟以战略股东身份对尚翼光电进行股权投资，双方将深度整合产业与场景资源，围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开合作。尚翼光电拥有中科院上海光机所技术背景，是国内稀缺的卫星电池生产商。核心团队深耕钙钛矿航天应用多年，聚焦柔性钙钛矿光伏技术在太空场景的应用研发，在太空极端环大尺寸全面积技术平台，覆盖电池制造全工序，具备高效率、大产能、智能化、自动化以及高效率且高生产节拍的板式时间型原子层沉积(ALD)技术。捷佳伟创：依托在光伏装备领域二十余年的技术积淀，公司针对柔性衬底处理、低温薄膜沉积、精密涂布等关键工艺设备展开攻关，攻克柔性基板均匀镀膜、低温高效结晶等终形成了完整的柔性钙钛矿电池制造解决方案，并成功实现首条量产商业化柔性钙钛矿上海港湾：旗下控股子公司伏曦炘空科技聚焦卫星、空间飞行器、无人机等领域的能源需求，专注于为客户提供轻量化、低成本、高性能的空间能源系统解决方案，其能源系在轨稳定运行，自主设计、研发的钙钛矿卫星新材料电池全球商业航天的浪潮将改写太空光伏的行业生态，近地轨道的卡位战为晶硅与钙钛矿电进入过渡调整期，将围绕轨道安全、碎片管理和星座优化做大规模调整，为太空光伏的平替方案试验提供关键窗口期，预计P型异质结本路线；国内商业航天进入集体发力的追赶期，在方案选择上可能更有动力推进产品性在经历本轮近地轨道的历练后也将更好地承接后续太空算