钢铁行业2026年度策略：破内卷·启新篇

一、反内卷政策下，钢铁行业边际改善空间依然可观 61、钢价中枢下移，行业毛利率触底反弹 62、供给持续收缩，结构向制造业倾斜 83、内需继续走弱，出口成为需求重要支撑 10二、PPI转正预期下钢铁板值得重点关注 141、预计钢铁PPI或在2026二季度转正 142、回顾历次PPI转正行情中铁板块表现 16（1）回顾2016-2018年钢铁给侧改革行情 17（2）回顾2020-2021年钢铁控限产行情 20三、投资建议 251、“反内卷”仍是钢铁板块核心主题 252、PPI转正预期下钢铁板块置策略 26四、风险因素 28表目录表1：钢材产量结构变动（吨） 10表2：2024年以来钢铁行业反内卷相关政策 25表3：《钢铁行业产能置换施办法》（征求意见稿）更新要点 26图1：2022年以来普钢价格势 6图2：钢铁、煤炭、铁矿石利率分位值（） 7图3：规模以上工业企业：润总额：黑色金属冶炼和压延加工业（亿元） 7图4：黑色金属冶炼和压延工业：亏损企业数量比例年度均值（） 8图5：固定资产投资实际完额:黑色金属冶炼及压延加工业:累计同比 9图6：2016年以来粗钢产量万吨） 9图7：2021年以来分月度粗产量情况（万吨） 9图8：2015年以来粗钢内需化 10图9：房地产开发企业：房：新开工面积（万平方米，6个月移动平均） 图10：房地产开发企业：房：施工面积（万平方米，6月移动平均） 图11：地方政府专项债净融额 12图12：近三年专项债资金途情况() 12图13：固定投资增速逐年下，制造业相对处于高位() 13图14：预计未来热卷表观消量持续超过螺纹(万吨) 13图15：2016年以来钢材出口（万吨） 13图16：2021年以来分月度钢出口量（万吨） 13图17：2012年以来钢价、铁PPI与PPI的关系 14图18：2025年1-9月分业PPI累计同比（） 15图19：历史上二季度钢材价一般偏强（元/吨） 15图20：钢价及钢铁板块历史势回顾 16图21：不同阶段钢铁分板块数走势 17图22：2016-2018年行情中铁分板块股价变动因素拆分 17图23：2016-2018年行情中铁行业分板块涨幅及达成时间 18图24：2016-2018年行情中铁个股前10日前30日涨幅 18图25：2016-2018年行情中铁个股总涨幅 19图26：2016-2018年行情中铁个股股价变动因素拆分 19图27：2016-2018年行情中铁个股上涨因素分析 20图28：2020-2021年行情中铁分板块股价变动因素拆分 21图29：2020-2021年行情中板块涨幅及达成时间 21图30：2020-2021年行情中铁个股前10日前30日涨幅 22图31：2020-2021年行情中铁个股总涨幅 22图32：2020-2021年行情中铁个股股价上涨因素拆分 23图33：2020-2021年行情中铁个股上涨因素分析 24图34：2024-2025年行情中铁分板块股价变动因素拆分 26图35：钢铁板块投资建议 27一、 反内卷政策下，钢铁行业边际改善空间依然可观1、钢价中枢下移，行业毛利率触底反弹2025为例，20253497吨20251124）20243838202142025价格大概可分为三个阶段。第一阶段（年初至7月初）：2025年初价格约3640元/吨，受需求弱现实、海外关税扰动以及原料端成本下移影响，需求偏弱叠加成本支撑转弱，价格重心逐步下移，7月初价格下跌至约3340元/吨。第二阶段（7月初至7月底）：7月以来，受反内卷政策预期升温，叠加上游原料价格回升，钢价阶段性快速回升，7月底钢价已上涨至近3600元/吨。第三阶段（8月以来），随着7月底的修复高点后普钢钢材价格略有202511243447/仍下降约200元/吨。图1：2022年以来普钢价格走势2022 2023 2024 20256000550050004500400035003000

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月202520256.4是2012以来45分；炭业利为26.5是2012年来46位铁矿石利为20.3是2012以来68分2025年钢行毛率平脱了2022年以来的底部震荡，而煤炭行业的毛利率水平则从2023年逐年下移。图2：钢铁、煤炭、铁矿石毛利率分位值（）图2：钢铁、煤炭、铁矿石毛利率分位值（）钢铁 铁矿石 煤炭120%100%80%60%40%20%0%2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025注：钢铁毛利率采用中国：黑色金属冶炼及压延加工业：毛利率指标；煤炭毛利率采用中国：煤炭开采和洗选业：毛利率指标；铁矿石毛利率采用中国：黑色金属矿采选业：毛利率指标。20251-1010532024图3：规模以上工业企业：利润总额：黑色金属冶炼和压延加工业（亿元）规模以上工业企业:利润总额:黑色金属冶炼和压延加工业450040003500300025002000150010005000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024202520251-10炼压加业损企比为37.18是2003年来相高远高上轮23.40。图4：黑色金属冶炼和压延加工业：亏损企业数量比例年度均值（）图4：黑色金属冶炼和压延加工业：亏损企业数量比例年度均值（）403530252015200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023202420252、供给持续收缩，结构向制造业倾斜4年放缓。20222018‑202120232024年虽小幅回升至1.8，但到2025年再次进入负增长区间。整体上，钢铁行业受到"反内卷"政策、房地产行业下行以及基建支撑有限等多重因素影响，对行业投资形成压力。值得注意的是，与2015–2017年供给侧改革期间行业固定资产投资大幅收缩相比，2022年以来该指标累计同比迟迟未转负。我们认为，这主要源于两方面差异：一是围绕超低排放等要求的环保节能设备改造；二是在相关政策约束下，以产能置换、搬迁为主的升级建设项目。两者共同推动了钢铁企业资本开支规模的扩大。截至10月底钢铁行业全部/部分完成超低排放改造粗钢产能约8.5亿吨，至年底80以上产能预期完成。102191656.3447.06212.441.88310020259《钢行稳长作（2025—2026年明确到2025底以的铁产图5：固定资产投资实际完成额图5：固定资产投资实际完成额:黑色金属冶炼及压延加工业:累计同比（）26.927.526.927.526.026.523.814.612.213.814.66.1-2.5-1.3-0.10.21.8-2.0-2.1-2.2-2.0-5.9-7.1-11.025.020.015.010.05.00.0-5.0-10.0-15.02004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025202553。20251-108.23.93，2025图6：2016年以来粗钢产量（亿吨） 图7：2021年以来分月度粗钢产量情况（万吨）2021 2022 202312.0

粗钢产量 YOY10.6

14%

10500

2024 202510.0

8.18.3

..%

10.310.110.210.1

12%10%

1000095008.06.04.02.00.0

7.3%6.9%

-2%-6%

9000850080007500700065002016201720182019202020212022202320242025

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20251-10比增居。筑材筋产同继下，去年期约1.2。表1：钢材产量结构变动（万吨）2024Q1-Q32025Q1-Q3产量同比（万吨）产量同比（%）冷轧薄板348038243449.9%大型型钢68474359无缝钢管84691267电工钢板带980105172特厚板76481853铁道用钢材280293中厚宽钢带1618616948棒材42974412焊接钢管44004盘条(线材)10033中小型型钢756厚板2340钢筋热轧薄板热轧窄钢带镀锡板(带热3、内需继续走弱，出口成为需求重要支撑粗钢内需继续较大幅下降。2025年1-10月，我国粗钢国内需求量为7.1亿吨，较去年同期的7.6亿降6.4体降较2024年续。图8：2015年以来粗钢内需变化（亿吨，）图8：2015年以来粗钢内需变化（亿吨，）粗钢国内需求量 内需增长率12.010.08.0

7.0 7.1

7.7

9.9 9.6

9.38.9

7.1

15%10%5%6.04.02.0

1.3%

0%-5%-6.4%0.0

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

-10%注：粗钢国内需求量=粗钢产量-粗钢净出口20212025100.37、0.44图9：房地产开发企业：房屋：新开工面积（万平方米，6个月移动平均）25000200001500010000500002000200120022003200420062007200820092010201220132014201520162018201920202021202220242025注：2025年数据截至10月。图10：房地产开发企业：房屋：施工面积（万平方米，6个月移动平均）3000025000200001500010000500002000200120022003200420062007200820092010201220132014201520162018201920202021202220242025注：2025年数据截至10月。基建方面，地方专项债净融资额维持高位，传统铁公基投资比重下降。地方政府专项债净融资额持续维持高位，截至12月1日，地方政府专项债净融资额为63615亿元，累计同27.51图11：地方政府专项债净融资额（亿元）2022 2023 2024 2025700006000050000400003000020000100000-10000

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月图12：近三年专项债资金用途情况图12：近三年专项债资金用途情况()ysteeMysteel2022房地产投资的明显走弱以及制造业的技术革新带来的用钢需求变化。在制造业高质量发展的背景下，未来对热卷的需求仍有上升空间，因此钢厂螺转卷趋势或较长期延续。图13：固定投资增速逐年下降，制造业相对处于高位()图13：固定投资增速逐年下降，制造业相对处于高位()ystee图14：预计未来热卷表观消费量持续超过螺纹(万吨)ystee2025年钢材出口超预期高位，贸易战负面影响有限。2025年1-10月，我国实现钢材出口量9774万，比长6.4，我预全钢出量再破1.1亿，续成对钢图15：2016年以来钢材出口量（万吨） 图16：2021年以来分月度钢材出口量（万吨）0

钢材出口量 YOY2016201720182019202020212022202320242025

40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%

8006004002000

2021 2022 20232024 20251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月二、 PPI转正预期下钢铁板块值得重点关注1、预计钢铁PPI或在2026年二季度转正钢铁行业在PPI指数中权重约5.9（ProducerPriceIndexPPI41PPI行中204钢铁在PPI指中权重为5.9主上中行，PPI与钢铁PPIPPI2012PPIPPIPPI（20162021图17：2012年以来钢价、钢铁PPI与PPI的关系（元/吨，）PPIPPIPPIPPIPPI图17：2012年以来钢价、钢铁PPI与PPI的关系（元/吨，）绝对价格指数:普钢:综合7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025PPI:煤炭开采和洗选:当月同比 PPI:黑色金属矿采选业:当月同比 PPI:有色金属冶炼和压延加工业:当月同PPI:有色金属矿采选:当月同比 PPI:黑色金属冶炼和压延加工业:当月同比 PPI:当月同比（右轴）12054020 00-5-20-40

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

-10PPIPPI20251-9PPI8.6PPI表现。图18：2025年1-9月分行业PPI累计同比（）图18：2025年1-9月分行业PPI累计同比（）20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00煤炭开采和洗选业石油、煤炭及其他燃料加工业煤炭开采和洗选业石油、煤炭及其他燃料加工业汽车制造业木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业计算机、通信和其他电子设备制造业橡胶和塑料制品业电气机械及器材制造业印食品制造业铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业有色金属冶炼及压延加工业有色金属矿采选业PPI202620262021降趋势，止跌上行。此外，考虑当前钢材价格处于历史低位，在反内卷背景下钢铁供给总量有望收窄，钢价仍有较大的上涨空间。与之相对应，截至2025年11月11日，2025年35002017当前时点价格仅3415元/吨。因此，考虑2025年四季度钢价可能的上涨，并结合历史钢材价格中受金三银四驱动二季度整体偏强的季节性特征，我们预计钢铁PPI或在2026年二季度转正。图19：历史上二季度钢材价格一般偏强（元/吨）2021 2022 2023 2024 2025700065006000550050004500400035003000

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2、回顾历次PPI转正行情中钢铁板块表现2010年以来，历次行情中钢铁板块均对PPI的走势发挥了重要作用。分阶段来看，2011-2015年，受四万亿刺激政策效果减退后需求下滑，供给过剩，钢价逐步下行，钢铁指数跟随下行，PPI于2012年转负。2014-2015年，受金融市场牛市影响，钢铁指数快速上行，但同期钢铁板块仍受困于供需恶化，钢价仍处于下行区间，PPI未转正。2016-2018年，钢铁行业供给侧改革政策开始，行业过剩问题逐步解决，钢价底部回升，钢铁板块同步上行，PPI于2016年转正。2018-2020年，2018年，受资管新规出台影响，下游地产及基建需求转弱，钢铁板块震荡下行，钢材转跌，PPI于2019年转负。2020-2021年，货币宽松、疫情冲击及粗钢产量平控等因素叠加，钢快速上涨，钢铁指数同步上行，表现优于大盘，PPI于2021年转正。2021-2024，钢铁板块受下游房地产需求拖累，叠加供给偏宽松，钢价整体下行，钢铁板块随之下跌。2024年以来，受房地产需求边际下滑空间收窄，制造业用钢需求支撑以及钢铁行业反内卷的逐步推进，钢铁板块触底反弹。图20：钢价及钢铁板块历史走势回顾注：绝对价格指数:普钢:综合:月:平均值（右轴）2010201532016-20182020-2021图21：不同阶段钢铁分板块指数走势250%200%

193%

冶钢原料 普钢 特钢176%141%150%100%50%

82%

44%

128%

65%

43%0%-50%-100%

-72%-62%-56%2011-2014

2016-2018

-63%-51%-41%2018-2020 2020-2021

-62%-61%-56%2021-2024

2024-至今回顾2016-2018年钢铁供给侧改革行情2016-20182016EPSEPS599220272股价增幅影响，特钢、普钢板块PE均有不同程度的下降。图22：2016-2018年行情中钢铁分板块股价变动因素拆分

冶钢原料2018特钢2018普钢2018EPS0.20EPS冶钢原料2016

0.00-0.20-0.40

特钢2016

普钢2016-0.60-20.0 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0PE2016-20182016-2018年的行情中，受供给侧改革带来1938244图23：2016-2018年行情中钢铁行业分板块涨幅及达成时间特钢 普钢 冶钢原料50%40%涨幅（%涨幅（%）20%10%5%0 100 200 300 400 500 600达成天数（交易日）2016-2018年行情前率先上涨标的涨幅过20。2016-2018行中金洲道三103020，其，岭业前30日幅破40。图24：2016-2018年行情中钢铁个股前10日、前30日涨幅30日涨幅45%金岭矿业西宁特钢钒钛股份 海南矿业新兴铸管30日涨幅45%金岭矿业西宁特钢钒钛股份 海南矿业新兴铸管新钢股份 柳钢股份广东明珠 中信特钢重庆钢铁 首钢股份 方大特钢沙钢股份 太钢不锈 南钢股份 酒钢宏兴 抚顺特钢安阳钢铁山东钢铁 三钢闽光宝钢股份 凌钢股份 鄂尔多斯股份鞍钢股份 马钢股份 久立特杭钢股份包钢股份 常宝股铁 方大炭素中南股份金洲管道40%35%30%25%20%15%华菱钢铁10%河钢5%八一钢0%-5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%10日涨幅2016-2018200。2016-201810图25：2016-2018年行情中钢铁个股总涨幅宝钢股份新钢股份宝钢股份新钢股份方大特钢三钢闽光重庆钢铁包钢股份太钢不锈中信特钢西宁特钢本钢板材安阳钢铁柳钢股份凌钢股份鄂尔多斯华菱钢铁中南股份 八一钢铁方大炭素酒钢宏兴山东钢铁海南矿业金洲管道金岭矿业钢股份南钢股份河钢资源钒钛股份河钢股份首钢股份抚顺特钢久立特材杭钢股份广东明珠沙钢股份700600达成时间（交易日）500达成时间（交易日）40030020010000% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400%总涨幅2016-2018年行情中，股价上涨主要来自于业绩的增厚。股价变动因素拆分后，河钢资源、方大炭素、新钢股份、方大特钢、山东钢铁、宝钢股份、沙钢股份、凌钢股份EPS增幅均超5（EPS图26：2016-2018年行情中钢铁个股股价变动因素拆分109

沙钢股份8凌钢股份76EPS增幅EPS增幅柳钢股份 4首钢股份南钢股太钢不锈鞍钢股份 3

三钢闽光

华菱钢铁中南股份

马钢股份2

杭钢股份八一钢铁

酒钢宏兴

新兴铸管

鄂尔多斯广东明珠

西宁特钢包钢股份

1 久立特材0-1.5 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2PE增幅注：图表内去除部分极值2016-20182016-20182016-2018图27：2016-2018年行情中钢铁个股上涨因素分析1.2

其它 率先上涨

涨幅最大

率先及涨幅最大 10.8

宝钢股份新钢股份河钢股份首钢股份

三钢闽光

杭钢股份

沙钢股份河钢资源归母净利润增长率（分位值）0.6归母净利润增长率（分位值）

鞍钢股份新大洲A马钢股份安阳钢铁南钢股份

柳钢股份

中南股份一钢铁

鄂尔多斯

华菱钢铁

重庆钢铁

久立特材0.2

新兴铸管中信特钢

钒钛股份

抚顺特钢海南矿业0 金岭矿业-0.2-0.2 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2PB（分位值）注：率先上涨取自2016年2月以来前10个、前30个交易日涨幅前十家上市公司的并集。涨幅最大取自2016年-2018年间涨幅超过100的上市公司。气泡大小表示公司在钢铁板块中市值的分位值。回顾2020-2021年钢铁平控限产行情2020-202120202EPS90892016-2018价上涨有正向贡献，PE涨幅分别为21、78。图28：2020-2021年行情中钢铁分板块股价变动因素拆分特钢2021特钢2021特钢2020冶钢原料2021普钢2021冶钢原料2020普钢20201.00.8EPS0.6EPS0.40.20.00 5 10 15 20 25PE2020-2021年行情中特钢板块涨幅更高、涨速更快。2020-2021年行情中，受估值及业绩的共振冶原料普钢钢板分最至141128特板幅高普图29：2020-2021年行情中各板块涨幅及达成时间特钢 普钢 冶钢原料1006050涨幅40涨幅30201050 100 200 300 400 500 600 700达成时间（交易日）2020-2021年行情前期率先上涨标的涨幅超过10。2020-2021年行情中，沙钢股份、中信特钢、钒钛股份、八一钢铁、甬金股份、安阳钢铁、中南股份、凌钢股份、方大炭素、西宁特前10日幅破10沙股钢份中信钢抚特宁特前30日15。图30：2020-2021年行情中钢铁个股前10日、前30日涨幅120%100%

沙钢股份80%30日涨幅30日涨幅40%

杭钢股份20%

金洲管道

西宁特钢三钢闽光

中信特钢本钢板材 新兴铸

安阳钢铁 八一钢铁包钢股份山东钢铁

中南股份0%

海南矿业 甬金股份% % %

8% 10% 12% 14% 钒钛股份18% 20%10日涨幅2020-20212020-202129100300。图31：2020-2021年行情中钢铁个股总涨幅1000900800700

金洲管道新兴铸管南钢股份

久立特材

钒钛股份八一钢铁达成时间（交易日）600达成时间（交易日）

柳钢股份

山东钢铁

首钢股份

鄂尔多斯

抚顺特钢方大炭素

海南矿业500

酒钢宏兴方大特钢

马钢股份包钢股份400300

西宁特钢三钢闽光本钢板材广东明珠

鞍钢股份金岭矿业 中信特钢200

沙钢股份10000% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700% 800%总涨幅注：图表内去除部分极值2020-2021EPS3著高于2016-2018年行情中的比例。图32：2020-2021年行情中钢铁个股股价上涨因素拆分10八一钢铁9876EPS增幅EPS增幅5包钢股份首钢股份本钢板材安阳钢铁

4马钢股份3

鄂尔多斯广东明珠

2太钢不锈钢股份

河钢资源山东钢铁新兴铸管

宝钢股份久立特材新钢股份

杭钢股份甬金股份

华菱钢铁0酒钢宏兴0

中南股份

南钢股份-1 -0.5 0 0.5 1 1.5PE增幅注：图表内去除部分极值2020-2021钢公司占比整体高于2016-20182020-20212020-2021图33：2020-2021年行情中钢铁个股上涨因素分析率先及涨幅最大涨幅最大率先上涨其它1.2率先及涨幅最大涨幅最大率先上涨其它10.8

首钢股份

本钢板材

八一钢铁鄂尔多斯包钢股份

海南矿业鞍钢股份

广东明珠归母净利润增长率（分位值）太钢不锈归母净利润增长率（分位值）

抚顺特钢0.6

山东钢铁

凌钢股份杭钢股份

沙钢股份甬金股份方大特钢0.4

新兴铸管

南钢股份

中南股份

久立特材中信特钢钒钛股份柳钢股份

金岭矿业0

西宁特钢-0.2-0.2 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2PB（分位值）注：率先上涨取自2020年6月以来前10个、前30个交易日涨幅前十家上市公司的并集。涨幅最大取自2020年-2022年间涨幅超过300的上市公司。气泡大小表示公司在钢铁板块中市值的分位值。三、 投资建议1、反内卷仍是钢铁板块核心主题钢铁行业反内卷自上而下逐步明确，行政管控叠加行业自律，钢铁行业供给加速出清。2024年以来，国家层面多次提到钢铁行业反内卷，目标是压减低效供给、遏制低价无序竞争、提升行业门槛与集中度，倒逼产业转型升级。表2：2024年以来钢铁行业反内卷相关政策时间 政策/会议 反内卷相关表述2024/5

《钢铁行业节能降碳专项行动计划》

202530%2024/12 2024年中央经济工作会议 提出综合整治‘内卷式’竞争，规范地方政府和企业行为。《钢铁行业规范条件（20252025/2

年版）》

分级分类管理，环保/能效全面升级，鼓励兼并重组与短流程发展，倒逼低效产能出清。2025/3 《政府工作报告》 提出实施标准提升、综合整治内卷式竞争，作为当年工作部署与执法依据指引。《2024—2025年节能降碳行动方案》2025/6新修订《反不正当竞争法》禁止低于成本价倾销与平台强制低价，法治化治理“内卷式”竞争。2025/7中央财经委第六次会议依法治理低价无序竞争、提升品质、推动落后产能有序退出，纳入统一大市场建设重点任务。2025/7动方案》2025/6新修订《反不正当竞争法》禁止低于成本价倾销与平台强制低价，法治化治理“内卷式”竞争。2025/7中央财经委第六次会议依法治理低价无序竞争、提升品质、推动落后产能有序退出，纳入统一大市场建设重点任务。2025/7国新办新闻发布会实施十大重点行业稳增长方案（含钢铁），强调调结构、优供给、淘汰落后产能。2025/72025/82025/10

《价格法修正草案（征求意见稿）》《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》

明确低价倾销认定标准、健全价格违法责任，完善价格秩序治理工具箱。在反内卷背景下，指出行业主要矛盾在于供给总量过大，有效需求不足，供需失衡，并突出强调以质量效益为中心的总体要求。在具体措施方面，方案提出应加强行业管理，实施政策性调控。对产能置换标准、区域流动、置换时限等措施全面升级，严堵在过去产能置换中出现的指标拆分、低水平重复建设等漏洞，推进优胜劣汰和结构优化。家政府网，工信部，现代国企研究，四川法治报，新华社，财经杂志，中国冶金报《钢铁行业产能置换实施办法》再度更新，反内卷落地加速。2025年10月，工业和信息化部对《钢铁行业产能置换实施办法》（工信部原〔2021〕46号）（下称2021年版）进行了修订，研究形成了《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》。具体内容方面：《征求意见稿》进一步收紧产能置换。（1）置换比例进一步提高，进一步突出减量置换理念。《征求意见稿》统一要求各省（区、市）炼铁、炼钢产能置换比例不低于1.5:1，而2021年版则为重点区域1.5:1，其他地区1.25:1。（2）征求意见稿》提出重点区域（京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原）严禁新增钢铁产能总量，严禁从非重点区域向重点区域转移钢铁产能，严禁不同重点区域间转移钢铁产能。（3）设产能置换最终时限，24个月后将禁止非同一企业的置换。《征求意见稿》提出自实施起2年内允许不同企业（集团）间置换，期满后仅支持同一集团一级法人内部整合，以及整体性实质性兼并重组。针对过去产能置换中出现的问题，《征求意见稿》针对性完善了监管政策。（1）要求所置换产能必须一次性使用，堵住因单项产能反复拆分带来的总量反弹乱象。（2）产能置换项目应对照能效标杆和环保绩效A级水平建设，杜绝低水平重复建设。（3）《征求意见稿》提出，对2024年8月23日之前已经公告的产能置换方案，自本办法实24（4）表3：《钢铁行业产能置换实施办法》（征求意见稿）更新要点2021年版 《征求意见稿》置换比例 重点域1.5:1，他1.25:1 全国统为1.5:1，并重可1.25:1跨省转移限制

严禁非重点区域向重点区域、重点区域之间转移政策自实施起2年内允许不同企业（