财务管理期末考试题及答案

财务管理期末考试题及答案一、单项选择题（每题2分，共20分）1.某公司拟投资一新项目，初始投资额为500万元，预计项目寿命5年，每年净现金流量为150万元，若公司加权平均资本成本为10%，则该项目的净现值为（）万元。A.68.62  B.75.30  C.82.45  D.90.11答案：A解析：NPV=150×(P/A,10%,5)−500=150×3.7908−500=568.62−500=68.62（万元）。2.下列关于经营杠杆的表述正确的是（）。A.经营杠杆系数越高，企业总风险越低B.固定成本为零时，经营杠杆系数为1C.经营杠杆系数与销售量呈反向变动D.经营杠杆系数等于财务杠杆系数答案：B解析：经营杠杆DOL=(EBIT+F)/EBIT，若F=0，则DOL=1；A、C、D均与定义不符。3.某公司当前股价为40元，刚刚支付每股股利2元，预计股利永续增长率为5%，则该公司权益资本成本为（）。A.10.00%  B.10.25%  C.10.50%  D.10.75%答案：B解析：根据戈登模型，r=D1/P0+g=2×1.05/40+0.05=0.0525+0.05=10.25%。4.在存货陆续供应模型中，若年需求量增大，其他条件不变，则经济订货批量（）。A.增大  B.减小  C.不变  D.先增后减答案：A解析：EOQ=√(2KD/h)，K与D同向变动，D增大则EOQ增大。5.某企业拟发行面值为1000元、票面利率8%、期限5年的债券，若市场利率为6%，则该债券的发行价格最接近（）元。A.1085  B.1100  C.1120  D.1140答案：A解析：P=80×(P/A,6%,5)+1000×(P/F,6%,5)=80×4.2124+1000×0.7473=1085.29≈1085。6.下列关于资本结构权衡理论的表述，错误的是（）。A.债务利息税盾可提升企业价值B.财务困境成本随负债率上升而增加C.最优资本结构位于税盾现值与困境成本相等处D.权衡理论认为100%负债可使企业价值最大答案：D解析：权衡理论强调税盾与困境成本的权衡，最优负债率小于100%。7.某项目第0年投入1000万元，第1~3年现金流量分别为400万元、500万元、600万元，则该项目回收期最接近（）年。A.2.00  B.2.17  C.2.33  D.2.50答案：B解析：第1年末累计400，第2年末累计900，第3年需回收100，100/600=0.17，回收期=2+0.17=2.17年。8.若某公司流动比率为2，速动比率为1.2，存货为600万元，则该公司流动负债为（）万元。A.500  B.750  C.1000  D.1200答案：C解析：流动比率=流动资产/流动负债=2，速动比率=(流动资产−存货)/流动负债=1.2，设流动负债为X，则流动资产=2X，(2X−600)/X=1.2，解得X=1000。9.下列关于股票分割的表述正确的是（）。A.会改变股东权益总额B.会提高每股净资产C.会降低每股价格D.会提高每股收益答案：C解析：股票分割仅增加股数，不改变权益总额及每股净资产，但每股价格同比例下降。10.某企业拟通过应收账款保理融资，保理手续费率为2%，年利率为8%，若应收账款总额为1000万元，平均账期为60天，则该笔融资的年化成本最接近（）。A.10.00%  B.12.00%  C.14.00%  D.16.00%答案：C解析：年化成本=(手续费+利息)/可用资金×360/60=(20+13.33)/980×6≈14%。二、多项选择题（每题3分，共15分，多选少选均不得分）11.下列关于β系数的说法正确的有（）。A.市场组合β值为1B.β值可衡量系统风险C.β值越高，预期收益率越高D.β值可为负E.β值与标准差呈线性关系答案：ABCD解析：β衡量系统风险，负β表示收益与市场反向变动，E错误。12.下列属于企业持有现金动机的有（）。A.交易性动机  B.预防性动机  C.投机性动机  D.盈利性动机  E.补偿性动机答案：ABCE解析：盈利性不是持有现金的动机。13.下列关于股利政策的表述正确的有（）。A.剩余股利政策优先满足投资需求B.稳定股利政策有利于稳定股价C.低正常股利加额外股利政策兼具灵活性与稳定性D.股票股利会增加股东财富E.股票回购可替代现金股利答案：ABCE解析：股票股利仅改变权益结构，不增加股东财富。14.下列关于租赁的表述正确的有（）。A.融资租赁资产需资本化B.经营租赁租金可税前扣除C.融资租赁期满所有权一定转移D.租赁可降低财务困境成本E.售后回租可改善财务指标答案：ABDE解析：融资租赁所有权不一定转移，可通过廉价购买选择权实现。15.下列关于经济增加值（EVA）的表述正确的有（）。A.EVA=税后净营业利润−资本成本B.EVA为正表明创造价值C.EVA考虑了权益资本成本D.EVA与会计利润相同E.EVA可用于绩效评价答案：ABCE解析：EVA扣除全部资本成本，与会计利润不同。三、判断题（每题1分，共10分，正确打“√”，错误打“×”）16.在完美资本市场中，公司价值与资本结构无关。答案：√解析：MM命题Ⅰ（无税）结论。17.内含报酬率法在互斥项目选择中总能给出正确结论。答案：×解析：规模或期限差异可能导致IRR与NPV结论冲突。18.企业缩短信用期可减少坏账损失，但可能降低销售额。答案：√解析：信用期缩短减少应收账款，但客户可能流失。19.可转换债券转换价格越高，对投资人越有利。答案：×解析：转换价格越高，每股换取股数越少，对投资人不利。20.若项目未来现金流量固定，则其久期等于项目寿命。答案：×解析：久期是现金流量时间的加权平均，一般小于寿命。21.企业采用保守型营运资本投资策略，其流动资产/收入比率较高。答案：√解析：保守策略保持较高流动资产，降低短缺风险。22.股票回购会减少公司净资产收益率。答案：×解析：回购减少权益，若净利润不变，ROE上升。23.若两家公司风险相同，则其加权平均资本成本一定相等。答案：×解析：WACC还受资本结构、税率等影响。24.实物期权法可弥补传统NPV法忽视管理灵活性的缺陷。答案：√解析：实物期权考虑延迟、扩张、放弃等选择权。25.在通胀环境下，采用FIFO法会提高企业现金流。答案：×解析：FIFO提高报表利润但增加税负，现金流减少。四、计算分析题（共30分）26.（本题10分）甲公司现有资本结构为：债务4000万元，利率6%；普通股6000万元，β=1.2，无风险利率3%，市场平均收益率9%，所得税率25%。公司计划新增融资5000万元用于扩建，预计新项目β=1.5，融资方案二选一：方案A：全部发行年利率7%的公司债；方案B：全部发行普通股，发行价格20元/股。要求：（1）计算当前WACC；（2）计算两种方案下的新WACC；（3）判断应选择哪种方案并说明理由。答案：（1）当前权益成本=3%+1.2×(9%−3%)=10.2%税后债务成本=6%×(1−25%)=4.5%WACC=4.5%×4000/10000+10.2%×6000/10000=7.62%（2）方案A：新债务=4000+5000=9000万元，新权益=6000万元新项目β=1.5，新权益成本=3%+1.5×6%=12%新WACC=4.5%×9000/15000+12%×6000/15000=7.5%（注：原债务利率不变，新债务利率7%，但按目标资本结构权重，整体税后债务成本仍近似4.5%）方案B：新权益=6000+5000=11000万元，新债务=4000万元新WACC=4.5%×4000/15000+12%×11000/15000=10.0%（3）选择方案A，因其新WACC更低（7.5%<10.0%），有利于提升企业价值。27.（本题10分）乙公司年需求某零件36000件，单价100元，每次订货成本250元，单位年储存成本为单价的10%，供应商提出数量折扣：若单次订货≥6000件，可享受2%的价格优惠。公司按基本EOQ模型管理库存。要求：（1）计算无折扣下的EOQ及年相关总成本；（2）计算接受折扣后的年相关总成本；（3）判断是否接受折扣。答案：（1）EOQ=√(2×250×36000/(100×10%))=√(18000000/10)=1341.64≈1342件年订货次数=36000/1342≈26.83次年订货成本=26.83×250≈6707.5元年储存成本=(1342/2)×10=6710元年采购成本=36000×100=3600000元年相关总成本=3600000+6707.5+6710=3613417.5元（2）接受折扣：单价=100×(1−2%)=98元，新EOQ=6000件年订货次数=36000/6000=6次年订货成本=6×250=1500元年储存成本=(6000/2)×98×10%=29400元年采购成本=36000×98=3528000元年相关总成本=3528000+1500+29400=3558900元（3）应接受折扣，因总成本降低3613417.5−3558900=54517.5元。28.（本题10分）丙公司拟投资一新设备，购置成本1200万元，预计使用4年，无残值，采用直线折旧。预计每年新增营业收入800万元，付现成本300万元，所得税率25%，资本成本10%。要求：（1）计算各年净现金流量；（2）计算NPV、PI、动态投资回收期；（3）评价项目可行性。答案：（1）年折旧=1200/4=300万元税前利润=800−300−300=200万元所得税=200×25%=50万元净利润=150万元年NCF=150+300=450万元第0年=−1200万元，第1~4年=450万元（2）NPV=450×(P/A,10%,4)−1200=450×3.1699−1200=1426.46−1200=226.46万元PI=1426.46/1200=1.189动态回收期：第1年现值=450×0.9091=409.10，累计=409.10第2年现值=450×0.8264=371.88，累计=780.98第3年现值=450×0.7513=338.09，累计=1119.07第4年现值=450×0.6830=307.35，累计=1426.42回收期=3+(1200−1119.07)/307.35=3.26年（3）NPV>0，PI>1，回收期<寿命，项目可行。五、综合题（共25分）29.丁集团拟收购戊公司，戊公司未来5年自由现金流量预测如下：第1年1200万元，第2年1400万元，第3年1600万元，第4年1500万元，第5年1300万元，第5年末终值按永续增长模型计算，永续增长率3%。戊公司当前负债市值5000万元，β=1.3，无风险利率4%，市场风险溢价6%，所得税率25%，债务利率5%，目标资本结构（债务/总资产）为40%。要求：（1）计算戊公司加权平均资本成本；（2）计算未来现金流量现值及企业实体价值；（3）若收购对价为12000万元，且承担全部债务，计算股权价值及收购溢价；（4）分析收购是否创造价值。答案：（1）权益成本=4%+1.3×6%=11.8%税后债务成本=5%×(1−25%)=3.75%WACC=11.8%×60%+3.75%×40%=8.58%（2）终值=1300×1.03/(8.58%−3%)=1300×1.03/0.0558=24014.34万元PV(FCF)=1200/1.0858+1400/1.0858²+1600/1.0858³+1500/1.08