期货理论考试题库及答案

期货理论考试题库及答案一、单项选择题1.期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是（）。A.期货价格的超前性B.占用资金的不同C.收益的不同D.期货合约条款的标准化答案：D解析：现货合同和现货远期合约条款是可以协商的，而期货合约是标准化的，这是它们最本质的区别。2.期货市场的基本功能之一是（）。A.消灭风险B.价格发现C.减少风险D.套期保值答案：B解析：期货市场的基本功能包括价格发现和套期保值，消灭风险是不可能的，期货市场并不能直接减少风险，套期保值是一种利用期货市场来管理风险的手段，价格发现是其重要基本功能之一。3.期货交易中，大多数的交易是通过（）的方式了结头寸的。A.实物交割B.现金交割C.对冲平仓D.期货转现货答案：C解析：在期货交易中，大多数投资者并不希望进行实物交割，而是通过对冲平仓的方式来结束交易，现金交割也是一种交割方式，但应用范围相对较窄，期货转现货也不是主要的了结头寸方式。4.最早产生的金融期货品种是（）。A.利率期货B.股指期货C.外汇期货D.国债期货答案：C解析：1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）设立了国际货币市场分部（IMM），首次推出包括英镑、加拿大元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约，外汇期货是最早产生的金融期货品种。5.期货市场上套期保值的效果主要是由（）决定的。A.现货价格的变动程度B.期货价格的变动程度C.基差的变动程度D.交易保证金水平答案：C解析：基差是指现货价格与期货价格的差值，套期保值的目的是通过在期货市场和现货市场的反向操作来规避价格风险，基差的变动会直接影响套期保值的效果。6.某投资者买入一份欧式期权，则他可以在（）行使自己的权利。A.到期日B.到期日前任何一个交易日C.到期日前一个月D.到期日后某一交易日答案：A解析：欧式期权是指期权持有者只能在期权到期日行使权利，美式期权可以在到期日前任何一个交易日行使权利。7.期货交易所实行当日无负债结算制度，应当在（）及时将结算结果通知会员。A.三个交易日内B.两个交易日内C.下一交易日开市前D.当日答案：D解析：当日无负债结算制度要求期货交易所应当在当日及时将结算结果通知会员，以便会员及时了解自己的账户情况。8.期货公司向客户收取的保证金，属于（）所有。A.期货公司B.客户C.期货交易所D.国务院期货监督管理机构答案：B解析：期货公司向客户收取的保证金是客户为了进行期货交易而存入的资金，其所有权属于客户。9.下列属于期货市场在微观经济中的作用的是（）。A.促进本国经济国际化B.利用期货价格信号，组织安排现货生产C.为政府制定宏观经济政策提供参考D.有助于市场经济体系的建立与完善答案：B解析：A、C、D选项属于期货市场在宏观经济中的作用，利用期货价格信号组织安排现货生产是期货市场在微观经济层面帮助企业进行生产经营决策的作用。10.沪深300股指期货合约的最低交易保证金是合约价值的（）。A.8%B.10%C.12%D.15%答案：A解析：沪深300股指期货合约的最低交易保证金是合约价值的8%。二、多项选择题1.期货交易的基本特征包括（）。A.合约标准化B.交易集中化C.双向交易和对冲机制D.杠杆机制答案：ABCD解析：期货交易具有合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制以及杠杆机制等基本特征。合约标准化使得交易更加规范和高效；交易集中在交易所进行，提高了市场的透明度和流动性；双向交易可以买涨也可以买跌，对冲机制方便投资者了结头寸；杠杆机制则允许投资者以较少的资金控制较大的合约价值。2.下列关于期货市场价格发现特点的说法，正确的有（）。A.期货价格可以作为一种权威价格，成为现货交易的重要参考依据B.期货价格是由合约持有量最大的投资者决定的C.期货价格能连续不断地反映供求关系及其变化趋势D.期货价格体现了过去的商品价格答案：AC解析：期货市场价格发现功能使得期货价格具有权威性，可以作为现货交易的参考依据；期货价格是通过众多参与者在公开、公平、公正的环境下竞争形成的，并非由合约持有量最大的投资者决定；期货价格能够连续不断地反映供求关系及其变化趋势；期货价格反映的是未来的商品价格预期，而不是过去的商品价格。3.套期保值可以分为（）两种最基本的操作方式。A.卖出套期保值B.买入套期保值C.经销商套期保值D.生产者套期保值答案：AB解析：套期保值最基本的操作方式是卖出套期保值和买入套期保值。卖出套期保值是为了防止现货价格下跌的风险，持有现货的投资者在期货市场卖出期货合约；买入套期保值是为了防止现货价格上涨的风险，需要未来买入现货的投资者在期货市场买入期货合约。4.期权按照标的物不同，可以分为（）。A.金融期权B.商品期权C.美式期权D.欧式期权答案：AB解析：按照标的物不同，期权可分为金融期权和商品期权。美式期权和欧式期权是按照行权时间的不同来划分的。5.期货交易所的职能有（）。A.设计合约、安排上市B.组织和监督期货交易C.为期货交易提供集中履约担保D.制定并实施期货市场制度与交易规则答案：ABCD解析：期货交易所的职能包括设计合约、安排上市，为期货交易提供标准化的合约；组织和监督期货交易，确保交易的公平、公正、公开；为期货交易提供集中履约担保，降低交易风险；制定并实施期货市场制度与交易规则，维护市场秩序。6.期货公司的职能包括（）。A.根据客户指令代理买卖期货合约B.对客户账户进行管理，控制客户交易风险C.为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询D.担保交易履约答案：ABC解析：期货公司的职能主要有根据客户指令代理买卖期货合约，帮助客户参与期货市场交易；对客户账户进行管理，控制客户交易风险，保障客户资金安全；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，帮助客户做出合理的投资决策。担保交易履约是期货交易所的职能。7.下列关于我国期货交易所对持仓限额制度具体规定的说法，正确的有（）。A.采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场风险B.套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制C.同一客户在不同期货公司会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额D.交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种的限仓数额答案：ABCD解析：我国期货交易所采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法来控制市场风险；套期保值交易头寸实行审批制，不受持仓限额的限制；同一客户在不同期货公司会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额；交易所会根据不同期货品种的特点，分别确定每一品种的限仓数额。8.下列关于期货保证金的表述，正确的有（）。A.保证金比率越低，杠杆效应就越大B.保证金分为结算准备金和交易保证金C.一般来说，期货品种的风险越大，交易保证金比率越高D.期货交易买卖双方都需要缴纳保证金答案：ABCD解析：保证金比率越低，投资者用较少的资金就能控制较大的合约价值，杠杆效应就越大；保证金分为结算准备金和交易保证金，结算准备金是会员为了交易结算在交易所专用结算账户预先准备的资金，交易保证金是会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金；一般来说，期货品种的风险越大，为了控制风险，交易保证金比率越高；期货交易买卖双方都需要缴纳保证金，以保证合约的履行。9.下列属于影响期货价格的宏观经济因素的有（）。A.经济增长B.通货膨胀C.财政政策D.货币政策答案：ABCD解析：宏观经济因素对期货价格有重要影响。经济增长状况会影响商品的需求和供给，从而影响期货价格；通货膨胀会导致物价上涨，影响期货价格；财政政策如税收、政府支出等会影响经济的运行和市场的资金供求，进而影响期货价格；货币政策如利率调整、货币供应量变化等也会对期货市场产生影响。10.以下属于期货市场监管的原则的有（）。A.依法监管原则B.保护投资者利益原则C.“三公”原则D.自律与政府监管相结合原则答案：ABCD解析：期货市场监管应遵循依法监管原则，确保监管有法可依；保护投资者利益原则，维护投资者的合法权益；“三公”原则，即公开、公平、公正原则，保证市场的透明度和公平性；自律与政府监管相结合原则，充分发挥期货行业自律组织和政府监管部门的作用。三、判断题1.期货交易和现货交易的对象都是实物商品。（）答案：错误解析：期货交易的对象是标准化的期货合约，而现货交易的对象是实物商品或金融产品等。2.期货市场的风险是不可控的。（）答案：错误解析：虽然期货市场存在各种风险，但通过完善的监管制度、合理的交易规则以及投资者的风险控制措施等，期货市场的风险是可以得到有效控制的。3.套期保值的目的是为了获取投机利润。（）答案：错误解析：套期保值的目的是为了规避现货市场价格波动的风险，而不是获取投机利润，投机才是以获取利润为目的。4.期权交易中，期权的买方要缴纳保证金。（）答案：错误解析：期权交易中，期权的买方只需支付权利金，不需要缴纳保证金；期权的卖方需要缴纳保证金，以保证其能够履行合约义务。5.期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，按照其章程的规定实行自律管理，以营利为目的。（）答案：错误解析：期货交易所按照其章程的规定实行自律管理，但不以营利为目的。6.期货公司可以为其股东、实际控制人或者其他关联人提供融资。（）答案：错误解析：期货公司不得为其股东、实际控制人或者其他关联人提供融资，以防止利益输送和风险传递。7.持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。（）答案：正确解析：持仓限额制度就是对会员或客户持有的某一合约投机头寸的最大数额进行限制，按单边计算，以控制市场风险。8.期货价格一般由商品生产成本、期货交易成本、期货商品流通费用和预期利润四部分构成。（）答案：正确解析：期货价格的构成包括商品生产成本、期货交易成本（如手续费等）、期货商品流通费用以及预期利润等部分。9.当一种商品的价格上升时，其替代品的需求会增加。（）答案：正确解析：根据经济学原理，当一种商品价格上升时，消费者会倾向于选择其替代品，从而导致替代品的需求增加。10.期货市场监管的主要目标是保护投资者利益、维护市场秩序和促进市场功能的发挥。（）答案：正确解析：保护投资者利益是期货市场监管的重要出发点，维护市场秩序是市场健康运行的保障，促进市场功能的发挥可以提高市场效率，这些都是期货市场监管的主要目标。四、简答题1.简述期货市场的功能。答：期货市场具有以下两大基本功能：（1）价格发现功能：期货市场通过众多参与者的公开竞价，形成的期货价格能够反映供求关系及其变化趋势。期货价格具有预期性、连续性、公开性和权威性等特点，可以作为一种权威价格，成为现货交易的重要参考依据，有助于生产者、经营者和投资者进行合理的生产、经营和投资决策。（2）套期保值功能：套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约来补偿因现货市场价格不利变动所带来的损失。套期保值可以分为卖出套期保值和买入套期保值两种基本操作方式，能够帮助企业规避现货市场价格波动的风险，锁定生产成本或销售利润。此外，期货市场还有风险投资功能，为投资者提供了一种新的投资渠道；还能促进相关产业的发展，提高产业的竞争力和抗风险能力等。2.简述套期保值的原理。答：套期保值的原理主要基于以下两点：（1）同种商品的期货价格和现货价格走势一致：期货市场和现货市场虽然是两个不同的市场，但由于影响它们价格的因素基本相同，如同种商品的供求关系、宏观经济形势等，所以在一般情况下，期货价格和现货价格的变动趋势是一致的。当现货价格上涨时，期货价格通常也会上涨；当现货价格下跌时，期货价格通常也会下跌。（2）期货合约到期时，期货价格和现货价格趋于一致：随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格之间的基差（现货价格与期货价格的差值）会逐渐缩小，最终趋于零。这是因为在期货合约到期时，期货交易要进行实物交割或现金交割，期货价格必然要与现货价格趋于一致，否则就会存在无风险套利机会，市场力量会促使两者价格趋于平衡。基于以上原理，套期保值者可以在期货市场和现货市场进行反向操作，利用期货市场的盈利来弥补现货市场的亏损，或者利用现货市场的盈利来弥补期货市场的亏损，从而达到规避价格风险的目的。3.简述期货交易所的组织形式及其特点。答：期货交易所的组织形式主要有会员制和公司制两种。（1）会员制期货交易所：会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。特点：①会员大会是最高权力机构，由全体会员组成，决定交易所的重大事项；②理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责，执行会员大会的决议；③会员在交易所中享有平等的权利和义务，通过缴纳会费等方式参与交易所的运营和管理；④不以营利为目的，交易手续费等收入主要用于交易所的日常运营和发展。（2）公司制期货交易所：公司制期货交易所是由若干股东共同出资组建，以营利为目的的企业法人。特点：①股东大会是最高权力机构，由全体股东组成，决定公司的重大事项；②董事会是股东大会的常设机构，对股东大会负责，执行股东大会的决议；③股东按照出资比例享有权利和承担义务；④以营利为目的，追求股东利益最大化，其收入主要来自交易手续费、上市费等，盈利可以分配给股东。4.简述期货市场的风险特征。答：期货市场的风险具有以下特征：（1）风险存在的客观性：期货市场是市场经济发展到一定阶段的产物，其风险是由市场的不确定性、价格波动等因素引起的，是客观存在的，不以人的意志为转移。只要有市场交易，就必然存在风险。（2）风险因素的放大性：期货交易具有杠杆机制，投资者只需缴纳一定比例的保证金就可以控制较大价值的合约。这在放大收益的同时，也放大了风险。一旦市场价格波动方向与投资者的预期相反，投资者可能会遭受较大的损失。此外，期货市场的价格波动还会受到多种因素的影响，如供求关系、宏观经济形势、政策变化等，这些因素相互作用，使得风险更加复杂和难以预测。（3）风险与机会的共生性：期货市场的风险和机会是并存的。价格波动既可能给投资者带来损失，也可能带来盈利机会。投资者可以通过合理的投资策略和风险控制措施，在承担一定风险的基础上获取收益。（4）风险的可防范性：虽然期货市场的风险是客观存在的，但通过完善的市场制度、有效的监管措施和投资者的风险意识及风险控制能力的提高，期货市场的风险是可以得到有效防范和控制的。例如，期货交易所可以通过制定合理的交易规则、实行保证金制度、持仓限额制度等措施来控制市场风险；投资者可以通过分散投资、设置止损等方式来降低自身的风险。5.简述期货投机与套期保值的区别。答：期货投机与套期保值有以下区别：（1）交易目的不同：套期保值的目的是规避现货市场价格波动的风险，锁定生产成本或销售利润，保障企业的正常生产经营；而期货投机的目的是通过预测期货价格的波动，低买高卖或高卖低买，获取投机利润。（2）交易方式不同：套期保值是在期货市场和现货市场进行反向操作，即在现货市场买入或卖出的同时，在期货市场卖出或买入数量相等、方向相反的期货合约；而期货投机则是单纯在期货市场上进行买卖操作，根据对市场行情的判断决定买入或卖出期货合约。（3）交易风险不同：套期保值的风险相对较小，其主要目标是降低现货市场价格波动的风险，通过期货市场和现货市场的盈亏相抵来实现风险的对冲；而期货投机的风险较大，因为投机者完全依赖对期货价格走势的预测进行交易，如果预测失误，可能会遭受较大的损失。（4）交易依据不同：套期保值的交易依据是现货市场和期货市场价格的相关性以及基差的变动情况，通过合理的套期保值策略来降低风险；而期货投机的交易依据是对期货价格走势的分析和预测，包括基本面分析、技术分析等方法。（5）市场作用不同：套期保值有助于稳定生产经营，促进现货市场的平稳运行，提高企业的抗风险能力；而期货投机则增加了市场的流动性，促进了期货价格的形成和市场效率的提高，但过度的投机也可能导致市场的不稳定。五、论述题1.论述期货市场在宏观经济中的作用。答：期货市场在宏观经济中具有多方面的重要作用，主要体现在以下几个方面：（1）调节市场供求，减缓价格波动：期货市场通过价格发现功能，能够提前反映未来的供求关系。当市场预期某种商品供大于求时，期货价格会下跌，这会引导生产者减少生产，从而避免未来出现严重的供过于求局面；当市场预期某种商品供不应求时，期货价格会上涨，这会激励生产者增加生产，缓解未来的供应紧张状况。通过这种方式，期货市场可以调节市场供求，使供求关系更加平衡，从而减缓价格的剧烈波动，稳定市场价格。（2）为政府宏观经济政策的制定提供参考：期货市场价格能够反映宏观经济的运行状况和未来趋势。政府可以通过观察期货市场的价格变化、交易量等指标，了解市场对各种商品的供求预期和经济形势的判断。例如，农产品期货价格的变化可以反映农业生产和粮食供求情况，能源期货价格的变化可以反映能源市场的供需状况和国际能源价格走势。政府可以根据这些信息，制定更加科学合理的宏观经济政策，如农业政策、能源政策等。（3）促进本国经济的国际化：随着经济全球化的发展，期货市场在国际经济交流中扮演着重要角色。一方面，本国的期货市场可以吸引国际投资者参与，提高市场的国际化程度和影响力；另一方面，本国企业可以利用国际期货市场进行套期保值和风险管理，降低国际市场价格波动的风险，增强在国际市场上的竞争力。此外，期货市场的价格信息可以在国际间传播，有助于本国经济与国际经济的接轨和融合。（4）有助于市场经济体系的建立与完善：期货市场是市场经济体系的重要组成部分，它的发展可以促进市场经济体系的建立和完善。期货市场的交易规则、监管制度等可以为其他市场提供借鉴和参考，推动整个市场的规范化和法治化建设。同时，期货市场的价格发现和风险管理功能可以提高市场资源的配置效率，促进生产要素的合理流动和优化配置，从而推动市场经济的健康发展。（5）提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济：在市场经济中，企业面临着各种价格风险，如原材料价格上涨、产品价格下跌等。期货市场为企业提供了套期保值的工具，企业可以通过在期货市场上进行套期保值操作，将价格风险转移给其他投资者，从而稳定企业的生产经营，保障企业的经济效益。企业的稳定发展对于整个国民经济的稳定至关重要，因此期货市场有助于稳定国民经济。2.论述期货交易制度对期货市场的重要性。答：期货交易制度是期货市场正常运行和健康发展的重要保障，对期货市场具有至关重要的意义，主要体现在以下几个方面：（1）保证金制度：保证金制度是期货交易的核心制度之一。它允许投资者以较少的资金控制较大价值的合约，具有杠杆效应。这一方面增加了市场的流动性，吸引了更多的投资者参与期货交易，提高了市场的活跃度；另一方面，保证金制度也要求投资者缴纳一定比例的保证金，作为履行合约的担保，有助于控制市场风险。如果投资者的保证金账户余额低于规定的维持保证金水平，就需要追加保证金，否则可能会被强制平仓，从而避免了投资者过度亏损和违约风险的扩大。（2）当日无负债结算制度：该制度要求期货交易所每天对会员的交易盈亏进行结算，并及时调整会员的保证金账户余额。如果会员的保证金账户出现亏损，且余额低于规定的水平，会员必须在规定时间内追加保证金。当日无负债结算制度可以及时反映会员的交易盈亏情况，保证了市场的财务安全。它使得会员能够及时了解自己的账户状况，采取相应的措施控制风险，同时也防止了会员的亏损累积，避免了风险的进一步扩散，维护了市场的稳定运行。（3）涨跌停板制度：涨跌停板制度规定了期货合约在一个交易日内的价格波动幅度限制。当价格上涨或下跌到一定幅度时，交易将暂停或限制交易。涨跌停板制度可以防止市场价格的过度波动，抑制市场的过度投机行为。在市场出现剧烈波动时，它可以为市场提供一个缓冲期，让投资者有时间冷静思考和调整交易策略，避免市场恐慌情绪的蔓延，保护投资者的利益。（4）持仓限额制度：持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。该制度可以防止少数投资者操纵市场价格，维护市场的公平、公正和透明。通过限制单个投资者的持仓量，可以分散市场风险，避免市场过度集中在少数人手中，保证市场的正常运行和价格的合理形成。（5）大户报告制度：大户报告制度要求当会员或客户的持仓量达到交易所规定的数量时，必须向交易所报告其资金来源、交易目的等情况。大户报告制度可以使交易所及时了解市场上大户的持仓情况和交易意图，以便对市场风险进行监控和管理。如果发现大户的交易行为可能对市场造成不利影响，交易所可以采取相应的措施进行干预，保障市场的稳定。（6）强行平仓制度：强行平仓制度是指当会员或客户的保证金账户余额低于规定的维持保证金水平，且未能在规定时间内追加保证金时，交易所或期货公司有权对其持有的未平仓合约进行强行平仓。强行平仓制度可以及时控制会员或客户的风险，防止其亏损进一步扩大，保护其他投资者的利益和市场的稳定。它是一种强制性的风险控制措施，确保了期货市场的正常秩序和财务安全。综上所述，期货交易制度通过一系列的规则和措施，保障了期货市场的公平、公正、公开和稳定运行，控制了市场风险，提高了市场效率，促进了期货市场功能的发挥，对期货市场的健康发展起着至关重要的作用。3.论述影响期货价格的因素。答：期货价格受到多种因素的影响，这些因素相互作用，共同决定了期货价格的走势。主要影响因素如下：（1）供求关系：供求关系是影响期货价格的最基本因素。当市场供大于求时，期货价格往往会下跌；当市场供不应求时，期货价格往往会上涨。具体来说，影响供求关系的因素包括：生产情况：对于商品期货而言，生产的增减会直接影响市场的供应。例如，农产品的产量受到气候、种植面积、农业技术等因素的影响；工业产品的产量则受到生产设备、原材料供应、劳动力等因素的制约。如果某种商品的生产增加，市场供应增多，期货价格可能会下降；反之，如果生产减少，市场供应紧张，期货价格可能会上升。消费情况：消费需求的变化也会对期货价格产生重要影响。消费需求受到人口增长、经济发展水平、消费者偏好等因素的影响。例如，随着经济的发展和人们生活水平的提高，对能源、金属等商品的消费需求可能会增加，从而推动相关期货价格上涨；而如果消费者对某种商品的偏好发生变化，导致消费需求减少，该商品的期货价格可能会下跌。库存情况：库存是连接生产和消费的中间环节，库存水平的高低反映了市场的供求关系。当库存增加时，说明市场供应相对充足，期货价格可能会受到压制；当库存减少时，说明市场供应相对紧张，期货价格可能会上涨。（2）宏观经济因素：宏观经济形势对期货价格有着广泛而深远的影响。经济增长：经济增长速度的快慢会影响市场的需求和供应。在经济增长较快时期，市场对各种商品的需求通常会增加，推动期货价格上涨；而在经济增长放缓或衰退时期，市场需求可能会下降，导致期货价格下跌。通货膨胀：通货膨胀会导致物价普遍上涨，期货价格也不例外。当通货膨胀加剧时，投资者会寻求保值资产，期货市场成为他们的选择之一，从而推动期货价格上升。此外，通货膨胀还会影响生产成本，如原材料价格、劳动力成本等，进而影响期货价格。财政政策和货币政策：