金融工程定期：券商金股解析月报

目 录1、12月份券商金股特征解析 32、月份券商金股绩效回顾 53、开源金工优选金股组合 64、风险提示 8图表目录图1：12月份券商金股行业权重：电子、电力设备、有色金属、机械设备占比靠前 4图2：12月份券商金股的市值水平上升，估值水平上升 5图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 5图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数 7表1：12月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 3表2：12月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 4表3：金股组合净值指标：11月份金股组合整体收益率-3.4% 6表4：月份收益率排名前十金股：蓝色光标、众生药业、苏州天脉收益靠前 6表5：优选金股组合净值指标：11月份组合收益率-0.2% 7表6：12月优选金股组合明细：有色金属、基础化工、机械设备行业个股较多 7各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《金股+组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。1、12月份券商金股特征解析12月份中际旭创、海光信息、、牧原股份、赛轮轮胎、益丰药房、扬12家券商发布的金股，去重后金股数量合计为278只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，12月份推荐次数靠前的金股为：中际旭创（8次）、海光信息（8次）、（5次）、牧原股份（5次）、恒立液压（5次）等；在新进金股中，12月份推荐次数靠前的金股为：赛轮轮胎（3次）、益丰药房（3次）、扬农化工（2次）、中国中免（2次）、华锡有色（2次）等。表1：12月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细推荐数量前15重复金股 推荐数量前15新进金股股票代码股票名称行业总市值(亿)推荐次数股票代码股票名称行业总市值(亿)推荐次数300308.SZ中际旭创通信57178601058.SH赛轮轮胎汽车5243688041.SH海光信息电子50518603939.SH益丰药房医药生物2743600036.SH银行110455600486.SH扬农化工基础化工2532002714.SZ牧原股份农林牧渔27725601888.SH中国中免商贸零售16202601100.SH恒立液压机械设SH华锡有色有色金属2462002517.SZ恺英网络传媒4775300170.SZ汉得信息计算机1932603345.SH安井食品食品饮料2654000681.SZ视觉中国传媒1652601318.SH中国平安非银金融101314601456.SH国联民生非银金融5571601899.SH紫金矿业有色金属75574603236.SH移远通信通信2321000333.SZ美的集团家用电器61444605288.SH凯迪股份机械设备741688615.SH合合信息计算机2904605196.SH华通线缆电力设备1661002558.SZ巨人网络传媒7963605098.SH行动教育社会服务481603993.SH洛阳钼业有色金属34123605090.SH九丰能源公用事业2331601689.SH拓普集团汽车10953605088.SH冠盛股份汽车671300750.SZ宁德时代电力设备171193603983.SH丸美生物美容护理1421、美市科技（每市 （总市值数据截至20251128）1212月（15.8.2（73（67+221（+1.7（2.、（2.1（1.6。图1：12月份券商金股行业权重：电子、电力设备、有色金属、机械设备占比靠前、美市科技（每市具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：海光信息、宁德时代、紫金矿业、恒立液压、亚钾国际、赛轮轮胎、益丰药房、中际旭创等金股，在各大行业中推荐次数最多。表2：12月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细行业 热门行业top5金股及推荐数量电子海光信息(8)立讯精密(3)兆易创新(3)源杰科技(2)沪电股份(2)电力设备宁德时代(3)大金重工(3)金盘科技(2)当升科技(2)金风科技(2)有色金属紫金矿业(4)洛阳钼业(3)华友钴业(2)中矿资源(2)华锡有色(2)机械设备恒立液压(5)快克智能(1)欧科亿(1)华锐精密(1)中际联合(1)基础化工亚钾国际(3)卫星化学(2)扬农化工(2)盐湖股份(1)芭田股份(1)汽车赛轮轮胎(3)拓普集团(3)美湖股份(2)潍柴动力(1)模塑科技(1)医药生物益丰药房(3)英科医疗(2)东诚药业(1)迈瑞医疗(1)诚达药业(1)通信中际旭创(8)中国移动(2)普天科技(1)润泽科技(1)新易盛(1)计算机合合信息(4)海康威视(2)汉得信息(2)神州数码(1)锐明技术(1)食品饮料安井食品(4)泸州老窖(2)新乳业(2)西麦食品(2)古井贡酒(1)传媒恺英网络(5)巨人网络(3)视觉中国(2)世纪华通(1)完美世界(1)非银金融中国平安(4)中国人寿(2)(2)国泰海通(1)国联民生(1)、美市科技（每市 （括号内数字为券商推荐数量）121212图2：12月份券商金股的市值水平上升，估值水平上升、美市科技（每市2、11月份券商金股绩效回顾（只保留A202528。-3.4%，2025年以来收益率为32.2%。300指数和中证500-3.4%-2.0%、-4.6%，202532.2%、37.8%27.9%。图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数、美市科技（每市表3：金股组合净值指标：11月份金股组合整体收益率-3.4%组合11月收益率2025年收益率年化收益率年化波动率收益波动比最大回撤全部金股-3.4%32.2%13.2%23.5%0.5642.6%新进金股-2.0%37.8%16.0%24.1%0.6638.5%重复金股-4.6%27.9%10.7%23.7%0.4545.0%沪深300-2.5%15.0%3.3%21.1%0.1640.6%中证500-4.1%22.8%1.2%23.8%0.0537.5%（年化收益率/年化波动率/收益波动比/最大回撤为20170101-20251128结果）43.4%、29.9%27.6%、25.5%18.2%、16.1%。表4：11月份收益率排名前十金股：蓝色光标、众生药业、苏州天脉收益靠前股票代码股票名称行业是否新进推荐券商月度收益300058.SZ蓝色光标传媒新进43.4%002317.SZ众生药业医药生物新进东海证券29.9%301626.SZ苏州天脉电子新进中邮证券27.6%300658.SZ延江股份美容护理新进天风证券25.5%603978.SH深圳新星有色金属重复华鑫证券18.2%002956.SZ西麦食品食品饮料新进方正证券、16.1%688313.SH仕佳光子通信重复国联证券、天风证券15.9%002558.SZ巨人网络传媒重复国海证券14.9%688498.SH源杰科技电子新进14.7%605056.SH咸亨国际机械设备新进中邮证券12.7%、美市科技（每市3、开源金工优选金股组合（SUE30。开源金工优选金股组合11月份收益率为-0.2%，2025年相对中证500超额+22.3%22.5%-0.2%；202545.1%，2025500+22.3%。图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数、美市科技（每市表5：优选金股组合净值指标：11月份组合收益率-0.2%组合11月收益率2025年收益率年化收益率年化波动率收益波动比最大回撤优选金股-0.2%45.1%22.5%25.3%0.8924.6%全部金股-3.4%32.2%13.2%23.5%0.5642.6%沪深300-2.5%15.0%3.3%21.1%0.1640.6%中证500-4.1%22.8%1.2%23.8%0.0537.5%（年化收益率/年化波动率/收益波动比/最大回撤为20170101-20251128结果）30股票代码股票名称所属行业总市值(亿元股票代码股票名称所属行业总市值(亿元)券商推荐家数601881.SH中国银河非银金SH中际联合机械设备881002170.SZ芭田股份基础化工1171603236.SH移远通信通信2321688049.SH炬芯科技电子921603699.SH纽威股份机械设备3821688087.SH英科再生基础化工581603163.SH圣晖集成建筑装饰541688019.SH安集科技电子3401003010.SZ若羽臣商贸零售1141605098.SH行动教育社会服务481601328.SH交通银行银行63241603979.SH金诚信有色金属3941002460.SZ赣锋锂业有色金属12081000338.SZ潍柴动力汽SH工商银行银行269511601211.SH国泰海通非银金融32021股票代码股票名称所属行业总市值(亿元)券商推荐家数603203.SH快克智能机械设备781300748.SZ金力永磁有色金属4241688196.SH卓越新能基础化工711603166.SH福达股份汽车931002624.SZ完美世界传媒2751688208.S