电力设备行业美国11月电车跟踪：销量8.4万辆+税收抵免退坡影响持续

目录销量：11月美国新能源车销量8.4万辆，同比-42.6%，环比-11.4% 1销量排名：特斯拉仍居榜首 3政策：4月起对所有进口汽车加征25%关税，原IRA补贴车型销量同比-48% 4投资建议 6风险分析 6销量：11月美国新能源车销量8.4万辆，同比-42.6%，环比-11.4%月新能源汽车销量公布。预计月乘用车整体销量130.5万辆，同比-7.6%，环比月美国新能源汽车销量8.4万辆，同比-42.6%，环比-11.4%，渗透率6.4%，同比-3.9pct，环比-0.84pct。其中纯电万辆，同比-45.7%，环比-13.5%1.9万辆，同比-29.4%，环比-4.0%3.5万辆，同比-30.7%，环比-12.5%；剔除特斯拉后其余车型销量4.9万辆，同比-48.9%，环比-10.7%。年月乘用车累计销量1518.8万辆，累计同比+1.6%；新能源汽车销量150.8万辆，累计同比+4.5%+0.2pct120.0万辆，累计同比+4.0%30.8+6.4%，特斯拉销量52.6万辆，累计同比-8.5%；剔除特斯拉后其余车型销量98.2万辆，累计同比+13.1%。11月美国新能源汽车销量持续下滑9美元联邦税收抵免政策终止的影响，消费者购车需求于第三季度提前释放，严重透支了后续市场需求。电动车实际价格上涨，价格竞争力削弱，叠加当前的美国新能源车销量持续低迷，尤其是依赖补贴的中低端车型及库存压力大的品牌。图表美国月新能源车销量8.4万辆，同比-42.6% 图表美国25年新能源车销量150.8万辆，同比+4.5%当月销量（万辆，左轴） 同比 环比 累计销量（万辆，左轴） 同比25.020.015.010.000

150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%202111202202202111202202202205202208202211202302202305202308202311202402202405202408202411202502202505202508202511

200.0150.0100.050.00

120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%202111202202202111202202202205202208202211202302202305202308202311202402202405202408202411202502202505202508202511arkline arkline图表美国月纯电车销量6.4万辆，同比-45.7% 图表美国月插混车销量1.9万辆，同比-29.4%纯电当月销量（万辆） 同比 环比 插混当月销量（万辆） 同比 环比20.015.010.000

150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%202111202202202111202202202205202208202211202302202305202308202311202402202405202408202411202502202505202508202511

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200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%202111202202202111202202202205202208202211202302202305202308202311202402202405202408202411202502202505202508202511arkline arkline图表5：11月美国新能源车渗透率6.4%，同比-3.9pct，环比-0.84pct年 年 年 年年 年 年14.8%10.1%14.8%10.1%9.4%9.6%9.0%9.3%9.8%7.2%6.4%15.0%10.0%月 月 月 月 月 月 月 月 月月月月arkline11月特斯拉美国市占率41.9%，环比-0.5pct，同比+7.2pct，同比提升显著主要系其他车型销量下滑。其中特斯拉ModelY销量1.90万辆，同比-37.5%，环比-9.5%。11月美国新上市新能源车型0款，当年上市新能源车型共16款，11月销量共3390辆，占比4.1%。图表月美国特斯拉市占率38.4%，环比图表月美国电车当年新车型销量辆，占比4.1%特斯拉销量（万辆） 非特斯拉销量（万辆特斯拉占比60.0%2040.0%20.0%5202211202301202303202305202211202301202303202305202307202309202311202401202403202405202407202409202411202501202503202505202507202509202511

300002500020000150001000050000

新车型销量 占比

20.0%15.0%10.0%202201202203202205202207202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202311202401202403202405202407202409202411202501202503202505202507202509202511arkline arkline销量排名：特斯拉仍居榜首车型方面，11月特斯拉ModelY/3销量1.9/1.4万辆，环比-9.5%/-15.6%，市占率22.7%/16.2%，位列前二；吉普Cherokee/福特MustangMach-E销量0.32/0.30万辆，环比-22.0%/+3.7%，市占率3.8%/3.6%，位列三四。图表8：11月美国特斯拉ModelY、Model3、吉普GrandCherokee位列车型销量前三arkline图表9：25年美国累计销量中特斯拉ModelY、Model3、雪佛兰Equinox位列车型前三arkline车企方面，11月特斯拉/宝马集团/Stellantis集团分别贡献销量3.5/0.68/0.65万辆，环比-12.5%/+3.8%/-24.3%市占率41.9%/8.1%/7.8%；1-11月特斯拉/通用集团/现代-起亚汽车集团累计销量52.6/16.1/12.1万辆，累计同比-8.5%/+64.3%/-10.3%，市占率34.9%/10.7%/8.0%。图表10：11月美国特斯拉、通用集团、Stellantis集团位列车企销量前三arkline图表11：25年美国累计销量中特斯拉、通用集团、现代-起亚汽车集团位列车企销量前三arkline政策：4月起对所有进口汽车加征25%关税，原IRA补贴车型销量同比-48%美国4月起对所有进口汽车加征25%关税。3宣布对所有进口汽25%关税，适用于所有进口乘用车、轻型卡车和关键汽车零部件（含动力电池）4月353日生效。该关税仅针对非美国制造的价值量生效，对符合《美墨加协定》优惠关税待遇条件的汽车制造商，可通过证明相应零部件在美国生产以免除关税。图表12：对于符合《美墨加协定》优惠关税待遇条件的汽车可通过列明美国成分含量免除相应关税国白宫、本轮关税基于《1962年贸易扩展法》第232条，该条款授权美国总统，如果其他国家商品或物资的进口数量或情形被认为对国家安全构成威胁，总统可以通过关税或其他方式来调整这些商品的进口。自特朗普上任以来，中国/加拿大&墨西哥/其他地区汽车关税累计涨幅分别达45%/25%/25%。图表13：2025年以来特朗普对各地区汽车关税加征变化国白宫、中国国务院、欧盟委员会、、海关总署、HTS大而美法案落地，提前终止电车补贴。74日，《TheOne,,Beautiful》法案经特朗普签署后正式生效。最新版法案规定：电车的7500930日终止；新增电动车注100美元；新增新车贷款利息优惠（14年，利好贷款期限普遍更长的燃油车）。这一政策削弱了电动车的价格竞争力，降低消费者购买电动车的经济动力。第三季度出现电动车抢购热潮10月起销量已呈现较大降幅，电动车渗透率走低。截至补贴取消前，共21个/29款车型可获得补贴，补贴取消后，原补贴车型销量下滑显著。2025年11月原补贴车型合计销量万辆，市占率54.6%，同比下滑48.4%；剔除特斯拉Model后合计销量1.31万辆，71.3%。从市占率和同比数据来看，Model3受到补贴退坡影响相对较小，ModelY虽37.5%，但仍显著低于其他车型销量下滑水平。图表14：补贴车型25年11月&补贴前销量对比arkline投资建议预计美国2025年新能源汽车销量160万辆，同比持平。看好有机会或已经开始在海外建厂锂电标的，包括宁德时代、亿纬锂能、中伟股份、华友钴业、天奈科技等；其他推荐标的包括科达利、尚太科技、容百科技、天赐材料、恩捷股份、国轩高科等。图表15：预计2025年美国新能源车销量达160万辆，同比持平销量（万辆，左轴） 同比增速（右轴）2001501000201720182019202020212022202320242025Earkline

80%60%40%20%0%风险分析下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电等影响不及预期，进而影响产业链